Сущность анализа финансовой устойчивости предприятия

Руководство организации несет ответственность за подготовку и представление финансовой отчетности. Оно также заинтересовано в информации, содержащейся в финансовой отчетности, несмотря на то, что имеет доступ к дополнительной управленческой и финансовой информации, которая помогает ему осуществлять свои обязанности по планированию, принятию решений и контролю.

Руководство имеет право определить форму и содержание дополнительной информации в целях удовлетворения собственных потребностей. Однако представление такой информации не рассматривается в данном документе. Тем не менее финансовая отчетность основывается на используемой руководством информации о финансовом положении, его результатах и изменениях финансового положения организации.

Исходя из того, что финансовая отчетность удовлетворяет общие потребности большинства пользователей, она не обеспечивает всей информацией, которая может понадобиться пользователям для принятия экономических решений, так как в ней, в основном, отражаются финансовые результаты прошлых событий, и содержание нефинансовой информации необязательно.

Финансовая отчетность также показывает результаты деятельности руководства организации или эффективность использования руководством вверенных ему ресурсов. Часто такая информация необходима пользователям при принятии экономических решений относительно сохранения или продажи инвестиций в организацию, переназначения или смещения руководителей и в других случаях.

Экономические решения, которые принимают пользователи финансовой отчетности, требуют оценки способности организации генерировать деньги и их эквиваленты, а также своевременности и стабильности их генерирования. Эта способность в конечном итоге определяет, например, способность организации платить своим работникам, поставщикам, обеспечивать выплаты вознаграждений, погашать займы и распределять доходы среди своих собственников. Пользователи могут лучше оценить способность организации генерировать деньги и их эквиваленты, если они обеспечены информацией, которая отражает финансовое положение, результаты деятельности и изменения в финансовом положении организации.

На финансовое положение организации влияют экономические ресурсы, которые она контролирует, ее финансовая структура, ликвидность, платежеспособность и способность реагировать на изменения среды, в которой она работает.

Информация об экономических ресурсах организации и ее способности в прошлом преобразовывать эти ресурсы полезна для прогнозирования ее способности генерировать деньги и их эквиваленты в будущем. Информация о финансовой структуре полезна для определения будущих потребностей в заемных средствах, а также при распределении будущих денежных потоков и доходов между участниками, имеющими долю в организации. Эта информация также полезна при определении способности организации в получении финансирования в дальнейшем.

Информация о ликвидности и платежеспособности полезна для определения способности организации в своевременном погашении своих обязательств.

Ликвидность означает наличие денег в ближайшем будущем после погашения обязательств организации за этот период. Платежеспособность означает наличие денег в более длительном промежутке времени для своевременного выполнения обязательств организации по мере наступления их сроков.

Информация о результатах деятельности организации, в частности, о ее доходности требуется для оценки потенциальных изменений в экономических ресурсах, которые она, вероятно, будет контролировать в будущем. В этой связи большое значение имеет информация об изменении результатов по сравнению с прошлым периодом.

Информация о результатах деятельности организации полезна для прогнозирования ее способности создавать потоки денег за счет имеющихся ресурсов. Она также важна для формирования суждения об эффективности, с которой организация могла бы использовать дополнительные ресурсы.

Информация относительно движения денег организации полезна для оценки инвестиционной, финансовой и операционной деятельности в течение отчетного периода. Эта информация обеспечивает пользователям основу для оценки способности организации генерировать деньги и их эквиваленты и потребности организации в использовании этих потоков денег.

Информация о финансовом положении приводится в бухгалтерском балансе. Информация о результатах деятельности показывается в отчете о доходах и расходах. Информация об изменениях финансового положения приводится в отчете о движении денег и в отчете об изменениях в собственном капитале.

Составные части финансовой отчетности взаимосвязаны, потому что они отражают разные аспекты одних и тех же операций и событий.

Хотя каждая форма отчетности представляет информацию, отличающуюся от других, ни одна из них не ограничивается одним предметом и не дает всей информации, необходимой для конкретных нужд пользователей.

Например, отчет о доходах и расходах не дает полной картины деятельности организации без бухгалтерского баланса, отчета о движении денег и отчета об изменениях в собственном капитале.

2.3 Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в финансовых отчетах

Бухгалтерский баланс отражает имеющиеся у организации активы, собственный капитал, обязательства.

В бухгалтерском балансе активы и обязательства классифицируются как долгосрочные и текущие.

Раскрытие финансовых отчетов необходимо пользователям для правильной оценки их показателей и принятия обоснованных экономических решений. Вся существенная информация должна быть раскрыта таким образом, чтобы финансовые отчеты были ясными, понятными для пользователей. При необходимости в пояснительной записке классификация статей и денежные суммы, приведенные в финансовых отчетах, должны дополняться другой информацией, поясняющей их смысл.

В отчетах должны быть указаны наименование юридического лица, место нахождения, отчетная дата и отчетный период. Также должны быть приведены: краткое описание вида деятельности организации, его юридическая форма и единица измерения, в которой представлены финансовые отчеты.

В финансовых отчетах должны быть приведены соответствующие данные за предыдущий период.

В пояснительной записке раскрывается следующую информацию:

1) ограничения в праве владения активами;

2) выданные гарантии под обязательства;

3) активы и обязательства;

4) схемы пенсионного обеспечения;

5) средства, предназначенные для финансирования будущих долгосрочных инвестиций.

Взаимные зачеты между статьями текущего актива и текущих обязательств баланса не допускаются. Отдельные статьи баланса не должны включаться в другие статьи или сворачиваться без дополнительных указаний.

Определение в балансе текущих активов и обязательств и раскрытие их итоговых сумм представляет информацию, помогающую пользователям финансовой отчетности в анализе финансового положения юридического лица.

Итоговые суммы долгосрочных, текущих активов, собственного капитала, долгосрочных и текущих обязательств должны быть раскрыты в бухгалтерском балансе.

Долгосрочные активы включают:

Основные средства, в которых должны быть раскрыты следующие статьи:

1) земля;

2) здания и сооружения;

3)машины и оборудование;

4) другие виды основных средств в соответствии с классификацией;

5) накопленный износ;

6) незавершенное капитальное строительство.

В пояснительной записке из них отдельно должны быть раскрыты долгосрочно арендованные основные средства и основные средства, приобретенные в рассрочку.

Отдельно должны быть раскрыты следующие статьи долгосрочных активов:

1) нематериальные активы с указанием метода, периода амортизации и списаний за отчетный период:

- гудвилл;

- патенты, товарные знаки и другие.

2) долгосрочные инвестиции:

- инвестиции в дочерние товарищества;

- инвестиции в зависимые юридические организации;

- прочие инвестиции с указанием текущей стоимости, если она отличается от их балансовой стоимости.

3) долгосрочная дебиторская задолженность:

- счета к получению;

- векселя полученные;

- дебиторская задолженность, возникшая в результате внутригрупповых операций между основным хозяйственным товариществом и его дочерними товарищества;

- дебиторская задолженность должностных лиц акционерного общества;

- прочая дебиторская задолженность.

4) расходы будущих периодов.

Текущие активы включают следующие статьи, которые должны быть раскрыты:

1) товарно-материальные запасы независимо от срока их переработки и реализации;

2) расходы будущих периодов, которые могут быть списаны в течение одного года от отчетной даты;

3) денежные средства. Денежные средства, на использование которых наложены ограничения, включаются в текущие активы, если ограничения будут сняты в течение одного года;

4) краткосрочные финансовые инвестиции с указанием текущей стоимости, если она отличается от их балансовой стоимости;

5) дебиторская задолженность, которая будет получена в течение одного года от отчетной даты:

- авансовые платежи за покупку текущих активов;

- счета к получению;

- векселя полученные;

- дебиторская задолженность возникшая в результате внутригрупповых операций между основным хозяйственным товариществом и его дочерними товариществами;

- дебиторская задолженность должностных лиц акционерного общества;

- прочая дебиторская задолженность.

В текущие активы дебиторская задолженность может быть включена полностью, если сумма, которая не будет получена в течение одного года, раскрыта.

В пояснительной записке необходимо раскрыть информацию об изменениях в уставном капитале юридического лица за отчетный период.

У акционерных обществ по каждому виду акций должны быть раскрыты следующие сведения:

- количество и сумма акций объявленных, выпущенных и находящихся в обращении (объявлений, подписной и оплаченный капитал);

- неоплаченный капитал;

- номинальная и текущая стоимость акций;

- права их владельцев, условия распределения дивидендов и выплаты части имущества;

- невыплаченные дивиденды по привилегированным акциям;

- выкупленные юридическим лицом собственные акции (изъятие капитала);

- акции, объявленные для выпуска в будущем, по опционам и выпущенные по опционам за отчетный период, с указанием условий их выпуска и сумм.

Отдельно должны быть раскрыты следующие статьи прочего капитала с указанием их движения в течение отчетного периода и ограничений по их использованию:

-премия по акциям;

- суммы переоценки:

- основных средств;

- инвестиций.

- резервный капитал;

- нераспределенный доход (непокрытый убыток).

При раскрытии долгосрочных обязательств отдельно должны раскрываться следующие статьи баланса (за исключением части, погашаемой в течение одного года):

1) обеспеченные кредиты;

2) необеспеченные кредиты;

3) кредиты представляемые друг другу основным хозяйственным товариществом и его дочерними товариществами;

4) отсроченные налоги.

В пояснительной записке должны быть раскрыты процентные ставки, сроки погашения кредитов, очередность выплат и другие особенности, вытекающие из кредитных договоров и условий представления займа.

Должны быть раскрыты следующие статьи текущих обязательств, включая обязательства, подлежащие к оплате по требованию кредиторов, и часть долгосрочных обязательств, подлежащих к погашению в течение одного года после отчетной даты:

1) краткосрочные кредиты и овердрафт;

2) текущая часть долгосрочных кредитов,

3) кредиторская задолженность:

- счета и векселя к оплате;

- авансы, полученные от покупателей и заказчиков;

- задолженность по налогам;

- дивиденды к выплате;

- задолженность между основными хозяйственными товариществами и его дочерними товариществами;

- задолженность должностным лицам акционерного общества;

- прочая кредиторская задолженность.

4) начисленные расходы к оплате;

5) доходы будущих периодов;

6) начисленные платежи по непредвиденным обстоятельствам.



3. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

3.1 Анализ состава и размещения активов баланса

Анализ показателе финансовой устойчивости выполнен по данным бухгалтерской и финансовой отчетности ТОО «Крымское», основным видом деятельности которого является производство мебели.

Для характеристики активов, являющихся важнейшим элементом финансовой отчетности, изучается их наличие, состав, структура, и происшедшие в их изменения. Анализ структуры в целом и его группировок позволяет судить о рациональном их размещении. По данным баланса для анализа состава активов составляется аналитическая таблица 1.

Из данных таблицы 1 видно, что валюта баланса, отражающая реальную стоимость активов увеличилась за отчетный год на 6425 тыс. тенге или на 91.8 %. Это положительно характеризует работу предприятия, поскольку свидетельствует о его дальнейшем развитии. Однако необходимо выяснить, как размещены эти активы, и на что больше внимания удалось в отчетном году, каково состояние производственного потенциала предприятия, его основных средств, какова мобильность имущества. Для этого прежде всего необходимо определить величину производственного потенциала предприятия.

По одной из методик в его стоимость включают стоимость основных средств, производственных запасов, включая малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство. Стоимость производственного потенциала, определенная по этой методике, на анализируемом предприятии составила на начало года - 2983 тыс.тенге, на конец года - 5579 тыс.тенге, т.е. увеличилась на 2596 тыс.тенге или в 1.9 раза. Доля производственного потенциала в общей стоимости активов баланса составила на начало года 42,6 % и на конец года - 41,6%.

По второй методике в состав активов, определяющих производственный потенциал предприятия, добавляются к вышеприведенной методике незавершенные капитальные вложения и стоимость оборудования к установке. По этой методике стоимость производственного потенциала предприятия составляла на анализируемом предприятии на начало года 3486 тыс.тенге, на конец года - 7347 тыс.тенге, что заметно больше его величины, исчисляемой по предыдущей методике.. Производственный потенциал предприятия, определенный по второй методике, возрос в 2,1 раза, а коэффициент реальной стоимости активов, или как его называют по второй методике «коэффициент имущества производственного назначения, определяемый отношением стоимости имущества производственного назначения к стоимости всех активов баланса, составлял на начало года 0,5 (3486:7000), на конец года - 0,55 (7347:13425). Уровень этого показателя на анализируемом предприятии, исчисленный по второй методике 0,5.

Таблица 1 - Состав и размещение активов баланса

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения за год
	Сумма, тыс. тенге	Удельный вес, %	Сумма, тыс. тенге	Удельный вес, %	тыс. тенге (гр.4 - гр.2)	В % (гр.6:гр.2х100)
Стоимость активов, всего, в том числе:	7000	100	13425	100	6425	+91,28
Долгосрочные активы, из них:	2914	41,63	5509	41,04	2595	+89,0
Основные средства по остаточной стоимости	2081	29,73	3409	25,39	+1328	+63,8
Нематериальные активы по остаточной стоимости	5	0,07	7	0,05	+2	+40,0
Оборудование к установке	-	-	-	-	-	-
Незавершенные капитальные вложения	503	7,19	1768	13,17	1265	251,5
Текущие активы, из них:	4086	58,37	7916	58,96	3830	93,7
Производственные запасы	785	19,21	1805	22,80	1020	129,9
Прочие товарно-материальные ценности	9	0,22	13	0,16	+4	+44,4
Незавершенное производство	108	2,64	352	4,45	+244	+225,9
Стоимость производственного потенциала предприятия	3468	49,80	7347	54,73	3861	+110,76

Данные таблицы 1 показывают, что распределение средств между долгосрочными и текущими активами как на начало, так и на конец года было в пользу последних. Доля текущих активов превышала долю долгосрочных активов на начало года на 16,74 пункта (58,37-41,63), на конец года - на 17,92 пункта (58,96-41,04). Стоимость текущих активов за отчетный год возросла на 3830 тыс.тенге или на 93,7%, а долгосрочных - на 2595 тыс.тенге или на 89,0%.

Прирост текущих активов опережал пророст долгосрочных активов на 4,7 пункта (93,7-89,0). Тенденция увеличения текущих активов в составе всех активов сохранилась.

Коэффициент мобильности активов предприятия, определяемый отношением стоимости текущих активов к стоимости всего имущества предприятия, составил на конец года 58,96%, что на 0,59 пункта больше по сравнению с его величиной на начало года. С финансовой точки зрения увеличение этого показателя является положительным сдвигом в структуре - имущество становится более мобильным, что свидетельствует об ускорении его оборачиваемости, о росте эффективности его использования. Об этом говорит и коэффициент соотношения текущих и долгосрочных активов, вычисляемый делением текущих активов на долгосрочные активы:

Уровень его на анализируемом предприятии составил на начало года 1,4 (4086:2914), на конец года - 1,44 (7916:5509). Небольшое повышение уровня этого коэффициента произошло в результате превышения темпов роста мобильных средств. За отчетный период первые возросли в 1,94 раза (7916:4086), а вторые - в 1,89 раза (5509:2914).

В случае наличия в разделе III актива баланса иммобилизации оборотных средств (расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, а также превышение расчетов с работниками по полученными ими ссудам над кредитами для работников) его итог уменьшается на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия. На анализируемом предприятии иммобилизованных оборотных средств не имеется.

Значение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств в большой степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств анализируемого предприятия.

Далее необходимо изучить, какие произошли качественные изменения в имущественном положении предприятия.

Для этого прежде всего необходимо исследовать основные фонды. Для характеристики их выполняются расчеты, связанные с анализом наличия, структуры и движения основных фондов.

Таблица 2 - Основные средства предприятия и их техническое состояние

Показатели	На начало года	На конец года	Темп роста
	Сумма, тенге	Удельный вес, %	Сумма, тенге	Удельный вес, %
Основные средства по первоначальной стоимости	3222	100	6963	100	2,2
Износ основных средств	1144	-	3554	-	3,1
Основные средства по остаточной стоимости	2081	-	3409	-	1,6
Активная часть основных средств по первоначальной стоимости	930	28,9	3846	55,2	4,1
Коэффициент износа	-	35,4	-	51,0	1,4
Коэффициент годности	-	64,6	-	49,0	-
Коэффициент накопления амортизации	-	35,5	-	51,0	1,4
Коэффициент реальной стоимости основных средств	-	29,7	-	25,4	-4,3

Основные средства по первоначальной стоимости увеличились за год в 2,2 раза и составили 6963 тыс.тенге. Особый интерес представляет изменение реальной (остаточной) стоимости основных средств в общей стоимости имущества предприятия, поскольку этот показатель служит ориентиром в определении масштабов его предпринимательской деятельности. Размер коэффициента реальной стоимости основных средств в общем итоге имущества предприятия должен составлять не менее 50% всей суммы активов баланса. В нашем случае доля остаточной стоимости основных средств в валюте баланса на начало года составляла 29,7%, а на конец года - 25,4%, что наполовину меньше теоретического значения этого показателя.

В отчетном году темпы роста активной части основных средств превышали темпы роста стоимости всех основных средств на 1,9 пункта (4,1-2,2). Доля активной части (стоимости рабочих машин, производственного оборудования и транспортных средств) основных средств за год возросла с 28,9% до 55,2% или в 1,9 раза, что безусловно должно рассматриваться как положительный момент в развитии материально-технической базы предприятия. О благоприятной тенденции в повышении производственного потенциала предприятия свидетельствует и коэффициент обновления основных средств (отношение стоимости введенных в действие новых основных средств к их первоначальной стоимости на конец года), величина которого составила в отчетном году 60,8%. Вместе с тем, следует отметить, что в отчетном году значительно снизился уровень коэффициента годности основных средств к их первоначальной стоимости. Если на начало года его величина составляла 64,6 %, то на конец года составила 49,0% или уменьшилась на 15,6%. А это говорит о том, что в отчетном году продолжалось выбытие основных средств в связи с их изношенностью. Коэффициент выбытия, определяемый отношением стоимости выбывших основных средств к первоначальной стоимости всех основных средств на начало года, составил в отчетном году составил 15,4%, что на 5,2% больше по сравнению с прошлым годом.

Важным показателем, характеризующим техническое состояние основных средств, является коэффициент износа, определяемый отношением суммы износа основных средств к их первоначальной стоимости на определенный момент. Так, на нашем предприятии коэффициент износа основных средств на начало года составлял 35,4%, а на конец года возрос в 1,5 раза и составил 51,0%. Это свидетельствует о том, что более половины основных средств физически износилось и устарело, не говоря уже о моральном их износе. По оценкам некоторых экономистов коэффициент износа, превышающий 50%, считается нежелательным явлением. В связи с этим руководству предприятия необходимо уделять серьезное внимание дальнейшему обновлению основных средств и тем самым добиваться укрепления материально-технической базы предприятия. При этом нельзя упускать из виду такой важный показатель как коэффициент накопления амортизации, который исчисляется отношением суммы износа основных средств и нематериальных активов к их первоначальной стоимости. Формула его исчисления следующая:

(2)



Он характеризует интенсивность высвобождения основных средств и нематериальных активов. В нашем случае его величина выглядит следующим образом:

Коэффициент накопления амортизации показывает, что 51% первоначальной стоимости основных средств и нематериальных активов на конец года погашен износом. Рост этого показателя за отчетный год на 0,155 пункта (0,510 - 0,355) вызван списанием износившихся, заменой и вводом в эксплуатацию новых основных средств.

Определенные выводы о производственной и финансовой политике предприятия можно сделать, изучив соотношение незавершенных капитальных вложений и авансов и долгосрочных финансовых вложений. Предпочтительным в данном случае является опережение темпов роста капитальных вложений по сравнению с темпами роста долгосрочных финансовых вложений (как это имеет место в балансе анализируемого предприятия) поскольку обратное соотношение свидетельствует о снижении производственных возможностей предприятия.

Из данных таблицы 1 было видно, что в структуре совокупных активов доля текущих активов значительно превышает долю долгосрочных активов. Это необходимым дальнейший углубленный анализ состава и структуры текущих активов предприятия. С этой целью по данным баланса составляется таблица 3.

Приведенные данные свидетельствуют о том, что предприятие в целом имеет благоприятную динамику. Изучение же их в разрезе отдельных элементов позволяет сделать следующие выводы. Наиболее мобильные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения уменьшились за год на 219 тыс.тенге или на 25%. Коэффициент мобильности оборотных средств (текущих активов), определяемый отношением наиболее мобильной их части (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) к стоимости текущих активов, сократился в 2,7 раза и составил лишь 8,1%. Можно было бы сказать, что уменьшение суммы наиболее мобильных средств и резкое снижение коэффициента мобильности оборотных средств (текущих активов) характеризует ухудшение платежеспособности предприятия. Но надо учесть, что в условиях рынка низкая мобильность оборотных средств не всегда оценивается отрицательно. Наличие небольших остатков денег на расчетном счете или даже их отсутствие еще не означает неплатежеспособности предприятия.

Таблица 3 - Состав и структура текущих активов предприятия

Показатели	На начало года	На конец года	Темп роста
	Сумма, тыс.тенге	Удельный вес, %	Сумма, тыс.тенге	Удельный вес, %
Текущие активы, всего, в том числе:	4086	100	7916	100	1,9
Запасы и затраты	2554	62,5	4286	54,1	1,7
Расчеты с дебиторами	655	16,0	2972	37,5	4,5
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	877	21,5	658	8,1	-

В условиях роста цен предприятия заинтересованы вложить денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей. Кроме того, при высокой рентабельности производства предприятию становится выгодно направлять свободные денежные средства не на производственную деятельность, а на финансирование капитальных вложений, связанных с расширением и техническим перевооружением предприятия.

Материальные оборотные средства предприятия за отчетный год возросли на 67,8% и составили на конец года 4286 тыс.тенге. Хотя доля их сократилась на 8,4%, величина ее все еще остается высокой (54,1%), что вызывает определенную озабоченность. Материальные текущие активы увеличились в основном за счет производственных запасов, величина которых составила на конец года 1805 тыс.тенге, что в 2,3 раза больше по сравнению с началом года. Роль ценностного фактора в этом случае бесспорна, но на предприятии существенно увеличились производственные запасы в натуральном выражении.

Резко возросла сумма дебиторской задолженности. Если ее величина на начало года составляла 655 тыс.тенге, то на конец года составила 2972 тыс.тенге или увеличилась в 4,5 раза, в результате доля ее в общей стоимости текущих активов возросла с 16,0% до 37,6% или на 21,6%.

Наличие неликвидных, труднореализуемых товарно-материальных ценностей, большой величины дебиторской задолженности и особенно сомнительной ее части приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия.

3.2 Анализ источников образования активов баланса

Следующим действием анализа финансовой устойчивости предприятия является анализ источников образования активов баланса. При этом следует учитывать, что поступление, приобретение и создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и привлеченного капитала, соотношение которых раскрывает сущность его финансовой устойчивости.

Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по формуле:

(3)

где Кн - коэффициент независимости;

СК - собственный капитал;

АК - авансированный капитал (итог, т.е. валюта баланса).

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Для изучения структуры источников образования активов финансовой отчетности составляется аналитическая таблица 4.

Из данных таблицы 4 видно, что источники имущества предприятия за отчетный год увеличились на 6425 тыс.тенге или на 91,8%. Этот прирост в основном обеспечен за счет увеличения привлеченного капитала, который на конец года составил 8556 тыс.тенге или в 1,9 раза больше по сравнению с его величиной на начало года.

Таблица 4 - Состав и структура авансированного капитала предприятия

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения за год (+, -)
	Сумма, тыс. тенге	Удельный вес, %	Сумма, тыс. тенге	Удельный вес, %	тыс. тенге (гр3. - гр.1.)	%% (гр.5х 100: гр.1)
Авансированный капитал, всего В том числе:	7000	100	13425	100	+6425	+91,8
Собственный капитал	4097	58,5	4869	36,2	+772	+18,8
Привлеченный капитал	2903	41,5	8556	63,8	+5653	+194,7
Из них долгосрочные займы	1100	15,7	900	6,7	-200	-18,2
Коэффициент независимости	х	0,585	х	0,362	х	х
Коэффициент финансирования	х	1,411	х	0,569	х	х
Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала	х	0,709	х	1,757	х	х
Коэффициент инвестирования	х	1,969	х	1,428	х	х

Коэффициент независимости за этот период сократился с 0,585 до 0,362 или на 0,223 пункта. Если на начало года уровень его соответствовал минимальному значению (0,5), то на конец года он сократился по сравнению с этим уровнем на 0,14 пункта, что свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости предприятия.

Об этом свидетельствует и удельный вес привлеченного капитала во всем авансированном капитале, являющийся показателем, обратным коэффициенту независимости.

Его можно назвать коэффициентом зависимости. Он определяется по формуле:

где Кз- коэффициент зависимости;

ПК - привлеченный капитал;

АК - авансированный капитал (итог, т.е. валюта баланса).

Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме авансированного капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. На нашем предприятии уровень его составил:



На начало года 0,415 = 1 - 0,585;

На конец года 0,638 = 1 - 0,362.

Уровень этого коэффициента на конец года говорит о потере предприятием за отчетный период своей финансовой независимости.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу:

где Кф - коэффициент финансирования;

СК - собственный капитал;

ПК - привлеченный капитал.

Соотношение между ними, как правило, должно быть 2:1. Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

На нашем предприятии на начало года он был равен 1,411 (4097:2093), на конец года - 0,569 (4869:8556), т.е. уровень его сократился за отчетный год в 2,5 раза.

Идеальным вариантом формирования активов является тот, когда собственный капитал покрывает весь основной капитал (основные средства) и часть оборотного капитала.

Для определения рациональности (оптимальности) формирования структуры капитала рекомендуется также использовать наряду с приведенными выше показателями и коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу (основным средствам), который широко практикуется на западных фирмах. В нашем примере на начало года он был равен 1,969 (4097:2081), на конец года - 1,428 (4869:3409). Эти данные говорят о том, что собственный капитал используется не только на приобретение основных средств, но и на формирование других активов финансовой отчетности предприятия, в том числе и текущих активов.

На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель - коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу:

где Кз/с - коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

ПК - заемные средства (привлеченный капитал);

СК - собственные средства (собственный капитал).

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных средств. Расчеты его на нашем предприятии показывают, что он характеризуется следующими данными:

- на начало года 0,71= (2903:4097);

- на конец года 1,76 = (8556:4869).

Его значение свидетельствует, что к началу отчетного периода предприятие привлекало на каждый тенге, вложенных в активы 0,71 тенге заемных средств. В течение отчетного периода заемные средства увеличились до 1,76 тенге на каждый тенге собственных вложений. Следовательно, резко усилилась зависимость предприятия от привлечения заемных средств, оно утратило финансовую устойчивость.

Между коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, коэффициентом зависимости и коэффициентом независимости существует следующая взаимосвязь:

(7)

откуда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

Кз/с 1.

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия (текущих активов) к стоимости его иммобилизованных средств (долгосрочных активов и части текущих иммобилизованных активов). Объединяя указанные ограничения, получаем окончательный вид нормального ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

Кз/с min (1, Км).

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале, т.е. определяется по формуле:

где Кф.у. - коэффициент финансовой устойчивости;

СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

АК - авансированный капитал.

На анализируемом предприятии величина этого коэффициента составляет:

Уровень его за отчетный период снизился на 0,312 пункта, что также свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости предприятия.

Характеризуя структуру капитала предприятия, наряду с приведенными выше показателями, следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением величины долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Формула расчета показателя следующая:

где Кд/о - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства.

Этот коэффициент указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов наряду с собственными. На анализируемом предприятии коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств составил:

Уровень его сократился на 0,056 пункта. Это говорит о том, что предприятие не имело каналов для получения новых долгосрочных кредитов и займов.

Сложившаяся ситуация с коэффициентами, характеризующими соотношения собственного, заемного (привлеченного) и общего (авансированного) капитала с различных позиций, требует изучения структуры собственного и привлеченного капитала (обязательств) и ее изменения за отчетный период.

При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, т.е. устанавливается, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобилизационного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств или функционирующего капитала, как называют его в США, необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог раздела баланса «основные средства и внеоборотные активы». Наличие собственных оборотных на анализируемом предприятии характеризуется данными, приведенными в таблице 5.

Таблица 5 - Наличие и движение собственных оборотных средств

Показатели	На начало года, тыс.тенге	На начало года, тыс.тенге	Изменение за год
Собственный капитал	4097	4869	+772
Долгосрочные активы	2914	5509	+2595
Собственные оборотные средства	1183	-640	-1823

Из таблицы 5 видно, что за отчетный год произошли значительные изменения в этом показателе. Если на начало года наличие собственных оборотных средств выражалось в сумме 1183 тыс.тенге, то на конец года собственный капитал не покрывал 1 раздел актива баланса на 640 тыс.тенге. на практике для финансирования капитальных вложений и приобретения основных средств используются долгосрочные кредиты и займы, которые прибавляются к собственному капиталу. На анализируемом предприятии имеются долгосрочные займы, величина которых составляла на начало года 1100 тыс.тенге, а на конец года - 900 тыс.тенге. С учетом этого привлеченного источника финансирования определяется величина предыдущего показателя, который называется в западной литературе чистые мобильные средства или чистый оборотный капитал. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная, а уменьшение - отрицательная тенденция. На предприятии величина его на конец года составила 260 тыс.тенге (4869 + 900 - 5509), тогда как на начало года составляла 2283 тыс.тенге (4097 + 1100 - 2914), т.е. сократилась в 8,8 раза.

Доля собственных оборотных средств в активах предприятия на начало года составляла 32,6%, а на конец года лишь 1,9%, тогда как нормативное значение должно быть не менее 30%. Сложившееся положение с обеспеченностью предприятия собственными оборотными средствами вызывает серьезные опасения в части дальнейшего функционирования в условиях рыночной экономики. Поскольку наличие собственных оборотных средств имеет большое значение для финансовой устойчивости предприятия, в ходе дальнейшего анализа необходимо изучить образующие его факторы и выяснить причины сокращения абсолютного уровня этого показателя. С этой целью необходимо составить аналитическую таблицу 6.

Таблица 6 - Факторы, влияющие на изменение величины собственных оборотных средств

Факторы	Расчет влияния факторов	Уровень влияния факторов
Изменение собственного капитала	4869 - 4097	+772
Изменение суммы долгосрочных займов	900 - 1100	-200
Изменение постоянного капитала (стр.1+стр.2)	5769 - 5197	+572
Изменение долгосрочных активов, в том числе	5509 - 2914	+2595
Основных средств	3409 - 2081	+1328
Незавершенных капитальных вложений	1768 - 503	+1265
Долгосрочных обязательств	325 - 325	-
Нематериальных активов	7 - 5	+2
Изменение чистого оборотного капитала (наличия собственных оборотных средств)	(260 - 2283) Или (572 - 2595)	-2023

Главной причиной сокращения величины чистого оборотного капитала явилось увеличение материально-технической базы предприятия. Так остаточная стоимость основных средств на конец года составила 3409 тыс.тенге, что на 1328 тыс.тенге больше, чем было на начало года, а объем незавершенного капитального строительства с 503 тыс.тенге до 1768 тыс.тенге, т.е. на 1265 тыс.тенге или в 3,5 раза. Собственный же капитал увеличился лишь на 772 тыс.тенге, а долгосрочные займы уменьшились на 200 тыс.тенге, в результате увеличение перманентного капитала составило лишь 572 тыс.тенге, тогда как стоимость долгосрочных активов возросла на 2595 тыс.тенге. влияние этих двух факторов дает величину сокращения чистого оборотного капитала:

572 - 2595 = 260 - 2283 = -2023.

При анализе важно определить не только абсолютную величину чистого оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Этот показатель является весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости предприятия. В специальной литературе и на практике его называют коэффициент маневренности. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами, и определяется по следующей формуле:



где Км - коэффициент маневренности;

ЧОК - чистый оборотный капитал;

СК - собственный капитал.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое положение предприятия. Чем выше уровень этого показателя, тем больше возможности предпринимательской деятельности. В качестве оптимальной величины коэффициента маневренности рекомендуется 0,5, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. На анализируемом предприятии уровень его составлял:

на начало года: 0,439 = (2283:5197);

на конец года: 0,045 = (260:5769).

В соответствии с той определяющей ролью, которую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования. Равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Этот показатель называют также коэффициентом покрытия запасов и затрат, он вычисляется по следующей формуле:



где Ко/з - коэффициент обеспеченности запасов и затрат;

ЧОК - чистый оборотный капитал;

ЗиЗ - запасы и затраты.

Его нормальное значение, полученное на основе статистических усредненных данных хозяйственной практики, имеет следующий вид:

Ко/з 0,6 0,8.

На анализируемом предприятии значение этого показателя характеризуется следующими данными:

на начало года: 0,894 = (2283:2554);

на конец года: 0,061 = (260:4286).

Если на начало года уровень его отвечал нормальному значению, то на конец года величина его стала в 10 раз меньше минимального нормального уровня значения этого показателя.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы. Поэтому, наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура заемных средств предприятия. Для проведения анализа необходимо сопоставить отчетные показатели отдельных статей заемных средств с групповыми итогами, определить отклонения их от базисных и дать оценку изменениям относительных величин. С этой целью следует составить аналитическую таблицу 7.



Таблица 7 - Состав и структура привлеченного капитала

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения за год (+, -)
	Сумма, тыс. тенге	Удельный вес, %	Сумма, тыс. тенге	Удельный вес, %	Тыс. тенге (гр.4 - гр.2)	%% (гр.6х 100: гр.2)
Привлеченный капитал, всего В том числе:	2903	100	8555	100	+5652	+194,7
Долгосрочные кредиты и займы	1100	37,9	900	10,5	-200	-18,2
Краткосрочные кредиты и займы	900	31,0	750	8,8	-150	-16,7
Кредиторская задолженность	900	31,0	6899	80,6	+5999	+666,6
Прочие краткосрочные пассивы	3	0,1	6	0,1	+3	+100,0

Как видно из таблицы 7 в составе источников образования активов предприятия значительный удельный вес занимает привлеченный капитал. Если на начало года величина его составляла 41.5%, то на конец года составила 63,7%. В составе привлеченного капитала в начале года наибольший удельный вес имели долгосрочные займы (37,9%), но на конец года величина их значительно сократилась и составила 10,5%. Одинаковый удельный вес в привлеченном капитале на начало года занимали краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность (31,0%), но на конец года произошли резкие изменения. Доля краткосрочных кредитов сократилась за отчетный период на 22,2% и составила 8,8%, а кредиторской задолженности возросла на 49,6% и составила 80,6%. В совокупности эти две группы статей образуют краткосрочную задолженность предприятия. Отношение которой к общей величине привлеченного капитала составляет коэффициент краткосрочной задолженности. На анализируемом предприятии его величина на начало года составила 0,62, а на конец года - 0,19.

Анализируя привлеченный капитал, можно исчислить и такой показатель, который называется коэффициентом кредиторской задолженности и прочих пассивов. Этот показатель выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия. Этот показатель вычисляется по формуле:

где Кзп - коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПП - прочие пассивы;

ПК - привлеченный капитал (обязательства предприятия).

Уровень этого коэффициента на предприятии составлял:

на начало года: 0,311 = 903:2903;

на конец года: 0,807 = 6905:8556,

т.е. за отчетный год увеличился на 0,496 пункта, что также свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия может быть охарактеризована и таким показателем, как способность предприятия оплатить вознаграждение по кредитам. Этот коэффициент определяется по следующей формуле:

(13)

Изучение рассмотренных выше коэффициентов за ряд отчетных периодов позволяет определить тенденции финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, при анализе источников образования активов были рассчитан ряд относительных показателей, которые характеризуют финансовую устойчивость предприятия. Целесообразно их обобщить и сравнить с нормальными ограничениями, которые сведены в таблицу 8.

Таблица 8 - Относительные показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Показатель	Оптимальное значение	Фактический уровень
		Начало года	Конец года
Коэффициент независимости (автономии, собственности) - КН Коэффициент зависимости - КЗ Коэффициент финансирования - КФ Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала Коэффициент инвестирования - КИ Коэффициент финансовой устойчивости - КФУ	0,5-0,6 0,4-0,5 2:1 1; min КМ - -	0,585 0,415 1,411 0,709 1,969 0,742	0,362 0,638 0,569 1,757 1,428 0,430
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - КД/О Удельный вес чистого оборотного капитал - УЧОК Коэффициент маневренности - КМ Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования - КО/З Коэффициент краткосрочной задолженности - ККР/З Коэффициент кредиторской задолженности Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов Коэффициент способности оплачивать вознаграждение по кредитам	- 0,30 0,5 0,60,8 - - - -	0,212 0,326 0,439 0,894 0,620 0,310 0,311 -	0,156 0,019 0,045 0,061 0,193 0,806 0,807 -

3.3 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

После общей характеристики финансового положения на основе изучения состава, структуры и динамики активов финансовой отчетности предприятия и источников их формирования, а также изучения относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, следующей важной задачей анализа является исследование абсолютных показателей, позволяющих классифицировать финансовое положение хозяйствующего субъекта по степени его устойчивости.

Какие же абсолютные показатели характеризуют финансовую устойчивость предприятия? Они связаны прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

Ф + З + Ра = Ск + Дк + Кк + Кз.п., (14)

где Ф - основные средства и прочие внеоборотные активы;

З - запасы и затраты;

Ра - денежные средства, расчеты и прочие активы;

Ск - собственный капитал;

Дк - долгосрочные обязательства (кредиты и займы);

Кк - краткосрочные кредиты и займы;

Кз.п. - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, исходную балансовую модель можно преобразовать следующим образом:

З + Ра = ( Ск + Дк) - Ф + Кк + Кп + Кз.п. (15)

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат (З) величиной : ( Ск + Дк) - Ф:

З( Ск + Дк) - Ф, (16)



Будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), расчеты прочие активы покроют краткосрочную задолженность предприятия (Кк + Кз.п.).

Таким образом, соотношение стоимости запасов и затрат и величин собственного и привлеченного капитала определяют устойчивость финансового положения предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемые в виде разницы величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность о прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются следующие абсолютные показатели, отражающие различную степень охвата разных видов источников :

1)наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины собственного капитала и величины основных средств и прочих внеоборотных активов:

Ес = Ск - Ф (17)

2)наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:



Есд = (Ск + Дк) - Ф (!8)

3)общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

Ео = (Ск + Дк) - Ф + Кк = Есд + Кк (19)

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных средств.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и приобретение основных средств, то фактически показатель Есд отражает скорректированную величину собственных оборотных средств (Ес), поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств Ес увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в практике иностранных фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных (текущих) активов и краткосрочной задолженности, соответствует обсуждаемому показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

(З + Ра) - (Кк + Кз.п.) = (Ск + Дк) - Ф (20)

В левой части равенства имеем разницу текущих активов предприятия и его текущих обязательств (краткосрочной задолженности) , в правой - величину показателя Есд. Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового положения предприятий и фирм.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (Ео) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат - Ккт), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение - К тз.п.),зачтенная банком при кредитовании. Величины Ккт и К тз.п. в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары, работы и услуги и задолженности по авансам полученным. Если величины Ккт и К тз.п. определены в рамках внутреннего анализк на основе учетных данных, то показатель Ео корректируется на величину

= К тз.п. - Ккт.(21)

Следующим образом :

Ео= Ео + (22)

Приближенность, оценочный характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового положения предприятия. Несмотря на эти недостатки показатель Ео дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости предприятия.