Разработка мер по выводу предприятия из кризисного финансового состояния

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Прибыль и убыток характеризуют финансовый результат деятельности предприятия и могут быть определены только в системе бухгалтерского учета. С точки зрения бухгалтерского учета прибыль отражает финансовый результат от хозяйственной деятельности, полученный предприятием за отчетный период (в случае превышения доходов над расходами) . Прибыль относиться к числу важнейших показателей оценки работы предприятий и определения эффективности деятельности.

ООО СП “Единая торговая система” создано в 1994 году путем вкладов следующих учредителей:

1. 50% доли - шведский международный производственный финансовый концерн “Торговая система”;

2. 10% - физическое лицо, гражданин Швеции;

3. 40% - российские физические лица.

По уставу предприятие может заниматься производственной, торгово-сбытовой и прочими видами деятельности.

Фонды и резервы предприятия образуются за счет чистой прибыли по решению учредителей.

ООО СП “Единая торговая система” специализируются на экспортно-импортных операциях, связанных с торговлей строительных материалов, продукцией химического производства и лакокрасочных материалов.

Экспорт составляет 90% в общей выручке от реализации.

Основными зарубежными поставщиками являются:

1. МПТК “Линдап”;

2. UTS Швеция и филиалы концерна в странах Западной Европы и Америки.

Покупателями продукции на российской территории являются химические и металлургические комбинаты, такие как ОАО “Тверьстеклопластик” , ОАО “Тверьстекловолокно” и другие. Общий список покупателей -- более 120 наименований.

Разные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

o экспресс-анализ финансового состояния;

o детализированный анализ финансового состояния. *

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В. В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей (таблица 1) .

Таблица 1

Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа*

Направление анализа	Показатели
1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.
1. Оценка имущественного положения.	1. величина основных средств и их доля в общей сумме активов; 2. коэффициент износа основных средств; 3. общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.
? Оценка финансового положения.	1. величина собственных средств и их доля в общей сумме источников; 2. коэффициент покрытия (общий) ; 3. доля собственных оборотных средств в общей их сумме; 4. доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников; 5. коэффициент покрытия запасов.
? Наличие “больных” статей в отчетности.	1. убытки; 2. ссуды и займы, не погашенные в срок; 3. просроченная дебиторская и кредиторская задолженность; 4. векселя выданные (полученные) просроченные.
2. Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности.
1. Оценка прибыльности.	1. прибыль; 2. рентабельность общая; 3. рентабельность основной деятельности.
1. Оценка динамичности.	1. сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала; 2. оборачиваемость активов; 3. продолжительность операционного и финансового цикла; 4. коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.
1. Оценка эффективности использования экономического потенциала.	1. рентабельность авансированного капитала; 2. рентабельность собственного капитала.

В. В. Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Цель детализированного анализа финансового состояния - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В. В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

o характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

o выявление “больных статей отчетности.

1. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

o оценка имущественного положения;

o построение аналитического баланса-нетто;

o вертикальный анализ баланса;

o горизонтальный анализ баланса;

o анализ качественных сдвигов в имущественном положении;

o оценка финансового положения;

o оценка ликвидности;

o оценка финансовой устойчивости.

Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования:

o оценка основной деятельности;

o анализ рентабельности;

o оценка положения на рынке ценных бумаг.

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И. Т. Балабановым в его книге “Основы финансового менеджмента” ^*.

Движение любых ТМЦ, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристику финансового состояния Балабанов И. Т. предлагает провести по следующей схеме:

o анализ доходности (рентабельности) ;

o анализ финансовой устойчивости;

o анализ кредитоспособности;

o анализ использования капитала;

o анализ уровня самофинансирования;

o анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг) , определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции.

В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, НМА, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И. Т. Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяет основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

o состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;

o динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

o наличия собственных оборотных средств;

o кредиторской задолженности;

o наличия и структуры оборотных средств;

o дебиторской задолженности;

o платежеспособности.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

1. Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

2. Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и НМА. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования: , где П - прибыль, направляемая в фонд накопления; А - амортизационные отчисления; К - заемные средства; З - кредиторская задолженность и др. привлеченные средства.

Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирования.

Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не “проедает” свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

Следующий источник по рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией Е. С. Стояновой “Финансовый менеджмент: теория и практика” . Данный автор особое внимание уделяет специфическим методом анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

o коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал) ;

o коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность операционного цикла) ;

o коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала) ;

o коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

o коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов) .

Важным инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага.

, где: ЭР - экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам; СРСП - среднерасчетная ставка процента; ЗС - заемные средства; СС - собственные средства.

То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств.

Большое внимание Е. С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом "издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства/сбыта.

Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства - ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Так как в данной работе не используются элементы операционного анализа, то нет смысла более подробно останавливаться на выше описанном методе.

В статье КЭН М. И. Литвина, рассматриваются некоторые возможности применения матричных методов оценки и анализа финансовых показателей, увязанных с действующей формой бухгалтерского баланса.

Как известно, матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она очень удобна для финансового анализа, поскольку является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений.

Бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество) , а по вертикали - статьи пассива (источники средств) . Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса.

В матрице баланса необходимо выделить четыре квадрата по следующей схеме:

Актив	Пассив
Внеоборотные средства	Собственный капитал
Оборотные средства	Обязательства

При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса "Расчеты с учредителями" и "Убытки прошлых лет и отчетного года". Понадобятся также данные из отчета о финансовых результатах и их использовании.

На основе выше перечисленных отчетных данных, надо составить четыре аналитические таблицы:

1. Матричный баланс на начало года.

2. Матричный баланс на конец года.

3. Разностный (динамический) матричный баланс за год.

4. Баланс денежных поступлений и расходов предприятия.

Матричные балансы предприятия составляются по единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику - изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов) .

Правила составления матричной модели для первых трех балансов не сложны.

5. Выбирается размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива - по вертикали.

6. Заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса.

7. Последовательно, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия (см. табл. 1) .

8. Проверяются все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы (таблица 2) .

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы - подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. Здесь следует исходить из круга финансовых прав и полномочий предоставленных предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств, хозяйственной целесообразности.

Таблица 2

Статьи актива баланса	Источники средств (статьи пассива)
Внеоборотные средства.
1. Основные средства и нематериальные активы.	? уставный и добавочный капитал; ? долгосрочные кредиты и займы; ? фонды накопления и нераспределенная прибыль.
? Капитальные вложения.	? долгосрочные кредиты и займы; ? уставный и добавочный капитал; ? фонды накопления и нераспределенная прибыль.
? Долгосрочные финансовые вложения.	? уставный и добавочный капитал; ? фонды накопления и нераспределенная прибыль.
Оборотные средства.
? Запасы и затраты.	? уставный и добавочный капитал (остаток) ; ? резервный капитал; ? фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток) ; ? краткосрочные кредиты и займы; ? кредиторы; ? фонды потребления и резервы.
? Дебиторы.	? кредиторы; ? краткосрочные кредиты и займы.
? Краткосрочные финансовые вложения.	? резервный капитал; ? кредиторы; ? фонды потребления и резервы.
? Денежные средства.	? резервный капитал; ? фонды накопления и нераспределенная прибыль; ? кредиты и займы; ? фонды потребления и резервы.

Можно предложить следующий вариант подбора средств (таблица 3) . Подбор источников средств проводится в названной последовательности и в пределах остатка средств.

Таблица 3

Матричный баланс предприятия

Пассив     Актив	УК и добавочный капитал	Резервный капитал	Фонды накопления и прибыли	Итого собственный капитал	Долгосрочные кредиты	Кредиторы	Фонды потребления и резервы	Итого обязательств	БАЛАНС
ОС и НМА	х			х					х
Кап. вложения	х		х	х	х			х	х
Долгосрочн. фин. вложения.	х			х					х
Итого внеоборотные активы	х		х	х	х			х	х
Запасы и затраты	х	х	х	х		х		х	х
Дебиторы						х		х	х
Краткосрочн. фин. вложения						х		х	х
Денежные средства						х	х	х	х
Итого оборотные активы	х	х	х	х		х	х	х	х
БАЛАНС	х	х	х	х	х	х	х	х	х

Матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа. С их помощью можно: определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств); рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования; рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия; объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период; установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).

Баланс денежных поступлений и расходов предприятия увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств. Он позволяет реально оценить, сколько денежных средств, и на каком этапе требуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

Все перечисленные выше методики имеют свои достоинства и недостатки. Исходя из поставленных целей, в данной работе используется методика проведения анализа финансового состояния, предлагаемая В. В. Ковалевым.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения.

Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в распоряжении предприятия. А также выделить в составе имущества оборотные (мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства. Имущество - это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых отражена в балансе. Данные аналитических расчётов приведены в таблице 4.

На основе данных аналитической табл. 4 можно сделать выводы:

1. общая стоимость имущества снизилась за отчетный период на 0,33%. Это изменение свидетельствует о спаде хозяйственной деятельности предприятия;

2. уменьшение стоимости имущества на 73000 руб. сопровождалось внутренними изменениями в активе: при увеличении внеоборотных активов на 370000 руб. (прирост на 2,72%) произошло уменьшение стоимости оборотных средств на 443000 руб. (снижение на 6,02%) ;

3. уменьшение стоимости оборотных активов в целом произошло вследствие уменьшения денежных средств на 53,46% и снижения запасов организации на 21,34%;

4. при общем снижении имущества предприятия основное финансирование было направлено на пополнение внеоборотных средств. Из всех групп внеоборотных активов наблюдается снижение только незавершенного строительства на 594000 руб. (на 100%) , в остальных - увеличение;

5. наиболее крупное увеличение удельного веса, на 4 пункта, наблюдается в расчетах с дебиторами - прирост дебиторской задолженности составил 153,37%. В начале периода она была равна 1647000 руб., а к концу периода увеличилась до 2526000 руб. Это самый высокий показатель динамики относительно других статей актива баланса.

На основе общей оценки актива баланса выявлено снижение производственно-хозяйственного потенциала организации. Это изменение сопровождалось ростом внеоборотных средств и уменьшением стоимости оборотных активов.

Изменение структуры имущества представлено на рис. 2 и 3.

Таблица 4

Изменение имущественного положения организации (тыс. руб.)

Показатели	На начало года	На конец года	Доля в итоге баланса	Доля в итоге раздела	Изменение
			н. г.	к. г.	н. г.	к. г.	тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Внеоборотные активы
1. ОС и прочие внеоборотные активы (строка 190)	13595	13965	61,25	63,12	100,00	100,00	370	2,72
1.1. Нематериаль- ные активы (строка 110)	-	11	-	0,05	-	0,08	11	100,00
1.2. Основные средства (строка 120)	13001	13954	58,57	63,07	95,63	99,92	953	7,33
1.3. Незавершён- ное строительство (строка 130)	594	-	2,68	-	4,37	-	-594	-100,00
1.4. Долгосрочные финансовые вложения (строка 140)	-	-	-	-	-	-	-	-
Оборотные активы
2. Оборотные (мобильные) средства (строка 290)	7363	6920	33,17	31,28	100,00	100,00	-443	-6,02
2.1. Запасы (строка 210)	5398	4246	24,32	19,19	73,31	61,36	-1152	-21,34
2.2. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (строки 250+260)	318	148	1,43	0,67	4,32	2,14	-170	-53,46
2.3. Дебиторская задолженность (строки 230+240)	1647	2526	7,42	11,42	22,37	36,50	879	53,37
2.4. НДС по приобретенным ценностям (строка 220)	-	-	-	-	-	-	-	-
3. Убытки (строка 390)	1239	1239	5,58	5,60	100,00	100,00	0	0,00
Всего имущества (строка 399)	22197	22124	100,00	100,00	-	-	-73	-0,33

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия -- стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура “собственный капитал -- заемные средства” имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в “неудобное” время.

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы “возмутителем” определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость с помощью абсолютных показателей.

Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы (табл. 5) . Цель -- создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов.

В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы) . Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 5

Баланс предприятия (в агрегированном виде) ^*

АКТИВ	Условные обозна-чения	ПАССИВ	Условные обозна-чения
Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)	F	Источники собственных средств	И С
Мобильные средства (оборотные активы)	R a	? Кредиты и заемные средства	К
Запасы и затраты	Z	Долгосрочные кредиты и заемные средства	К Т
Дебиторская задолженность	r a	Краткосрочные кредиты и заемные средства	К t
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	Д	Кредиторская задолженность	R P
Баланс	В	Баланс	B

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средств.

Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов) : Е _С = И _С - F, где: Е _С -- наличие собственных оборотных средств; И _С -- источники собственных средств (итог разд. IV “Капитал и резервы” ) ; F -- основные средства и вложения (итог разд. I баланса “Внеоборотные активы” ) .

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов: Е _T = Е _C + К _T = (И _C + К _T ) - F, где: Е _T -- наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат; К _Т -- долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. V баланса “Долгосрочные пассивы”).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов: Е _? = Е _Т + К _t = (И _C + K _T + К _t ) - F, где: Е _? -- общая величина основных источников средств для формирования, запасов и затрат; К _t -- краткосрочные кредиты и займы (итог разд. VI баланса “Краткосрочные пассивы” ) .

На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±Е _С = Е _С - Z, где: Z -- запасы и затраты (стр. 211 + стр. 220 разд. II баланса “Оборотные активы” ).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±E _Т = E _Т - Z = (E _С + K _Т ) -Z.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±E _? = E _? - Z = (E _С + K _Т + K _t ) -Z, Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±Е _С ; ±E _Т ; ±E _? ) . Являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

При определений типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель: , где: x ₁ = ±Е _С ; x ₂ = ±E _Т ; x ₃ = ±E _? .

Функция S (x) определяется следующим образом: Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (табл. 6):

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния.

Определяется условиями: ±Е _С 0; ±E _Т 0; ±E _? 0.

Трехмерный показатель = (l; 1; l) .

Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния.

Определяется условиями: ±Е _С <0; ±E _Т 0; ±E _? 0.

Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

Трехмерный показатель = (0; 1; l) .

3. Неустойчивое финансовое состояние.

Определяется условиями: ±Е _С <0; ±E _Т <0; ±E _? 0.

Трехмерный показатель = (0; 0; l) .

Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.

Таблица 6

Типы финансовой устойчивости

Тип финансовой устойчивости	Трехмерный показатель	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
Абсолютная финансовая устойчивость	(1,1,1)	Собственные оборотные средства	Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов
Нормальная финансовая устойчивость	(0,1,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности
Неустойчивое финансовое состояние	(0,0,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации
Кризисное финансовое состояние	(0,0,0)	-	Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.

Определяется условиями: ±Е _С <0; ±E _Т <0; ±E _? <0.

Трехмерный показатель = (0; 0; 0) .

Кризисное финансовое положение -- это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Таблица 7

Анализ финансовой устойчивости предприятия тыс. руб.

№ п/п	Показатель	На начало периода	На конец периода	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
1	Источники собственных средств (И С )	16704	16828	124	100,74
2	Внеоборотные активы (F)	13595	13965	370	102,72
3	Собственные оборотные средства (Е С ) [1-2]	3109	2863	-246	92,09
4	Долгосрочные кредиты и заемные средства (К Т )	-	-	-	-
5	Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Е Т ) [3+4]	3109	2863	-246	92,09
6	Краткосрочные кредиты и займы (К t )	5493	5296	-197	96,41
7	Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (E ? ) [5+6]	8602	8159	-443	94,85
8	Величина запасов и затрат (Z)	5398	4246	-1152	78,66
9	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (±Е С ) [3-8]	-2289	-1383	906	60,42
10	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (±E Т ) [5-8]	-2289	-1383	906	60,42
11	Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (±E ? ) [7-8]	3204	3913	709	122,13
12	Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости (9;10;11)	(0; 0; 0)	(0; 0; 0)	-	-

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО СП “Единая торговая система” (табл. 7) , можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется как на начало, так и на конец периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

· запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (Е _С ). На начало года на покрытие запасов и затрат не хватало 73,62% собственных оборотных средств (5398: 3109) ·100%) , к концу года -- 48,31%;

· главная причина сохранения кризисного финансового положения предприятия -- это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования: общая величина источников формирования (E _? ) снизилась на 5,15%, собственные оборотные средства уменьшились на 7,91%, а стоимость запасов и затрат снизилась на 21,34%;

· негативным моментом является неудовлетворительное использование предприятием внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, но она снизилась за анализируемый период на 3,59%, т.е. администрация предприятия не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности;

· у предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.

На рис. 4 и рис. 5 показаны изменения относительных объемов собственных оборотных средств, запасов и затрат предприятия за отчетный период.

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия -- степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Базисными величинами могут быть:

· значения показателей за прошлый период;

· среднеотраслевые значения показателей;

· значения показателей конкурентов;

· теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

Динамика относительных объемов собственных оборотных средств предприятия за отчетный период

Динамика относительных объемов запасов и затрат предприятия за отчетный период

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (табл. 8) .

Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. На основании данных табл. 9 можно сделать вывод, что финансовая независимость предприятия высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициентов автономии (К _a ) и соотношения заемных и собственных средств (К _З/С ) . Несмотря на незначительное уменьшение имущественного потенциала предприятия на 0,33%, у него неустойчивое финансовое положение. Наблюдается снижение коэффициента маневренности (К _М ) . За отчетный период он упал на 8,59%, и на конец года его значение составило 0,17, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала предприятия происходило не полностью - коэффициент ниже допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К _М/И ) .

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.

Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль -- долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы Приемы проведения оценки платежеспособности и ликвидности предприятия   При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Оценка ликвидности баланса

Главная задача оценки ликвидности баланса -- определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам:

o по степени убывания ликвидности (актив);

o по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы: Al -- наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250) .

А2 -- быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270) .

A3 -- медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса “Оборотные активы” (стр. 210 + стр. 220 -- стр. 217) и статья “Долгосрочные финансовые вложения” из разд. I баланса “Внеоборотные активы” (стр. 140).

А4 -- труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса “Внеоборотные активы” (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140) .

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата: П1 -- наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи “Кредиторская задолженность” и “Прочие краткосрочные пассивы” (стр. 620 + стр. 670) .

П2 -- краткосрочные пассивы. Статьи “Заемные средства” и другие статьи разд. VI баланса “Краткосрочные пассивы” (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) .

ПЗ -- долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520) .

П4 -- постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса “Капитал и резервы” (стр. 490 - стр. 217) .

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой

Условия абсолютной ликвидности баланса: Al П1; А2 П2; A3 ПЗ; А4 П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (Е _С = И _С - F) . Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 10, по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью на начало, и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.

При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель -- чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия.

Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами разд. II баланса “Оборотные активы” и разд. VI баланса “Краткосрочные пассивы” .

Изменение уровня ликвидности определяется по изменению (динамике) абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя -- повышение уровня ликвидности предприятия.

На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами (табл. 11) . Но за отчетный период значение чистого оборотного капитала уменьшилось на 13,16%, следовательно, у предприятия снизился уровень ликвидности и платежеспособности.

Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 12) .

Цель расчета -- оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство показателей -- простота и наглядность -- может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.

Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает (табл. 13) , что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность, оптимальному значению соответствует только коэффициент текущей ликвидности - оборотных средств достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.

Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия.

Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.

Качественные критерии -- это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.

Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение T _П > T _В > T _АК > 100%,   где: T _П -- темп изменения прибыли; T _В -- темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг) ; T _АК -- темп изменения активов (имущества) предприятия.

Приведенное соотношение получило название “золотого правила экономики предприятия”: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие) , модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.