Роль качества корпоративного управления компании для инвесторов

После всех расчетов можно переходить к следующему этапу - анализу текущей инвестиционной привлекательности компании. Для этого также необходимо использовать таблицу с рейтингом показателей и дать краткую характеристику по каждому из них. После этого нужно выделить любым способом показатели, которые требуют особого внимания, то есть которые нужно улучшать. После таблицы необходимо дать более детальные комментарии по каждому из показателей и общую характеристику инвестиционной привлекательности компании SmarTone.

После этого можно приступить непосредственно к формированию рекомендаций по повышению инвестиционной привлекательности компании, учитывая все три аспекта деятельности компании.

Таким образом, сформируем модель управления инвестиционной привлекательностью компании, состоящую из следующих этапов:

а) Подготовительный этап.

1) Изучение всей доступной внутренней документации компании;

2) Поиск и отбор данных по компании на различных ресурсах (сайт биржи, аналитические и финансовые ресурсы и т.д.);

3) Поиск информации по конкурентам организации;

4) Формирование информационной базы, которая будет использована в последующем анализе.

б) Изучение инвестиционной привлекательности компании.

1) Проведение конкурентного анализа;

2) Расчет финансовых и экономических показателей организации;

3) Составление сводной таблицы по показателям за последний период и определение значимости каждого из них;

4) Изучение системы корпоративного управления в регионе (или стране) и сопоставление его с системой корпоративного управления на предприятии;

5) Изучение маркетинговых мероприятий компании и ее стратегии.

в) Оценка текущей инвестиционной привлекательности компании.

1) Формирование общей сводной таблицы со всеми показателями за последний период и их рейтингом, которая включает процентное изменение каждого показателя по сравнению с предшествующим периодом и краткую характеристику;

2) Выявление показателей, которые необходимо улучшить;

3) Детальное описание каждого показателя;

4) Формирование общего описания текущей инвестиционной привлекательности компании, включающее комментарии по системе корпоративного управления и маркетингу.

г) Формирование рекомендаций по улучшению инвестиционной привлекательности компании.

1) Предложение методов по улучшению каждого из проблемных финансовых и экономических показателей;

2) Общие предложения по финансовому аспекту деятельности компании;

3) Составление рекомендаций по корпоративному управлению;

4) Составление рекомендаций по маркетинговой стратегии;

5) Формирование общих рекомендаций по повышению инвестиционной привлекательности компании.

Данная модель может быть использована любой компанией, не зависимо от ее размера, бюджета и отрасли. Важно отметить, что конкурентный анализ должен быть ориентирован на конкретную компанию, учитывая ее и отраслевые характерные особенности, а также различные геополитические факторы, поэтому предложенный в главе 2 конкурентный анализ может выступать только в качестве примера, и не может быть использован для другой компании, кроме рассмотренных в нем.

С другой стороны финансовые и экономические показатели, использованные в данной работе, актуальны и для других организаций. Отличия могут заключаться в степени важности того или иного показателя для компании, то есть в их весе (рейтинге). Также для прямого инвестирования будут рассматриваться другие показатели, которые будут иметь прогнозный характер или отражать рентабельность инвестиций. Также для прямого инвестирования не так важны показатели EPS, P/E и P/B. Для других видов инвестирования стоит пересмотреть текущий набор показателей.

Для инвестирования в акции, которое и рассматривается в данной работе, использованные показатели могут быть взяты за основу.

Отметим, что некоторые промежуточные показатели не были использованы в конечной таблице, так как их значение наиболее точно отражает другой показатель или они не имеют фактического значения для нашей работы. Однако они важны для расчетной части, поэтому сформируем перечень всех показателей, которые были использованы в главе 2 (см. таблицу 19).

Таблица 19 - Финансовые показатели, использованные для оценки инвестиционной привлекательности компании

Название показателя
DIV	ROA	ATR	SD
Market Cap	ROCA	Коэффициент Бивера	VAR
EPS	RONA	AT	Re
P/E	ROFA	DFL	Rf
P/B	ROCE	DOL	Rm
CP	NWC	BEP	в
ROS	WCT	r	COV
ROE	CLR	IRR	CORR
*Составлено по материалам данной работы

Данные показатели могут быть использованы в последующих расчетах в рамках оценки инвестиционной привлекательности другой компании.

3.2 Оценка текущей инвестиционной привлекательности компании

В предыдущей главе были проведены все необходимые расчеты, чтобы сформулировать выводы по положению дел в компании, а также ее позиции на рынке и привлекательности для инвесторов.

В первую очередь, опираясь на результаты конкурентного анализа, можно сказать, что SmarTone находится на средней позиции по отношению к конкурентам. По темпам роста организация уступает только одному своему ближайшему конкуренту Directel, показывая достаточно высокий рост, составляющий 76,78%. Тот факт, что SmarTone оперирует только в Гонконге и Макао, поспособствовал укреплению позиции компании в этих регионах, сделав компанию привлекательной для потребителя.

По исследованию качества предоставляемых услуг, проведенному компанией Credit Suisse, SmarTone занимает лидирующую позицию. Ближайший конкурент по данному критерию является Hutchison Telecom. Однако, не смотря на это, доля рынка SmarTone пока не велика и составляет 13,6%. Наибольшими долями обладают Hutchison Telecom - 25,8% и CSL - 29,7%.

По анализу компаний с точки зрения Б. Грэхэма SmarTone занимает второе место вместе с PCCW и China Telecom. На первом месте оказались China Mobile и CITIC. В этом случае компания SmarTone не подходит для инвестирования по трем пунктам: устойчивость финансового положения, умеренность коэффициента P/E и умеренность коэффициента P/B. Однако стоит отметить, что два последних показателя исправлять компании не нужно, так как это не целесообразно с точки зрения экономической выгоды. Более того, показатель P/B не является значимым для среднестатистического инвестора. Негативный эффект от данных значений можно «перекрыть» другими показателями.

Ранее была составлена таблица со значимостью рассмотренных в работе показателей. Теперь необходимо дать оценку каждому из этих показателей, чтобы сделать акцент непосредственно на проблемных аспектах деятельности компании (см. приложение 7, таблица 7.2).

Знаком «*» в первом столбце обозначены те показатели, на которые необходимо обратить внимание и улучшить их значения. Такими показателями являются: DIV, EPS, P/E, Р/В, CLR, CP, ROS, ROE, ROA, BEP, ROCA, RONA, ROFA, P/B.

Учитывая показатели с рейтингом выше Е, можно сделать вывод о текущей инвестиционной привлекательности компании.

В ходе исследования риска и доходности было выявлено, что акции компании SmarTone могут обеспечить достаточно высокую, особенно для Гонконга, доходность. По инвестиционному варианту расчета доходности была получена самая высокая доходность, составляющая 107%. Это усредненное значение доходности по всем рассмотренным сценариям. Поскольку в некоторых сценариях производилась «покупка» акций по цене 3,99 HKD, а продажа по 13,66 или 14,96 HKD, то получалась доходность 304% и 350% соответственно. В итоге получилась высокая средняя доходность за 4 года, которая является несомненно привлекательной для инвестора, так как годовая рыночная доходность находится на отметке 8%.

Показатель доходности по IRR также рассчитан за 3-4 года. Усредненное значение по всем сценариям четырехлетнего периода и трехлетнего периода инвестирования составляет 22%. Однако это значение включает два серьезных выброса доходности (54% и 61%), исключив выбросы, мы получим усредненную доходность около 10% за инвестиционный период. Причем средняя доходность по всем сценариям четырехлетнего периода практически совпадает со средней доходностью по всем сценариям трехлетнего периода, но при исключении выбросов ситуация меняется. Получается 11% за 4 года и 8,33% за 3 года соответственно, что приравнивает значения в годовом выражении. При относительно стабильном положении дел компании, которое можно наблюдать в настоящее время, инвестору стоит ориентироваться на значение 2,7-2,8% годовых, которое обеспечит покрытие всех затрат на покупку акций. В нестабильное время, которое можно наблюдать в 2010-2011 годах, стоит ориентироваться на 5,5-7,2% годовых. Инвестиции с доходностью выше значений IRR являются привлекательными.

Если мы сравним значение IRR, отражающее текущее положение дел на рынке, то есть 2,7-2,8% годовых, с ожидаемой доходностью акций SmarTone по CAPM (7,77%), мы увидим, что инвестиции в акции SmarTone оправданы и принесут доход.

Волатильность акций хорошо показывает SD, рассчитанный по историческим ценам на акции за 2013-2014 года, в этом случае среднее значение дневного колебания цен составляет 2,90%. Таким образом, цена среднее отклонение доходности равно 2,90% в положительную и отрицательные стороны. Этот показатель отражает риск акций компании SmarTone.

Далее обратим внимание на дивидендные выплаты. За девять лет их минимальное значение было 0,08 HKD в 2009 году, максимальное значение было 0,99 HKD в 2012 году. В 2014 году выплаты составили 0,31 HKD, что на 50% меньше, чем в 2013 году и на 70% меньше, чем в 2012 году. Снижению дивидендов предшествовал нисходящий тренд на фондовом рынке, цена акций за год упала на 40%. Однако, не смотря на эту негативную ситуацию, в 2014 году тренд развернулся, и цена акций прибавила почти 50%. В настоящее время тренд находится в восходящем положении. Таким образом, снижение дивидендов в 2014 году не оказало негативного влияния на акции компании. Та же ситуация наблюдается и в 2013 году. Однако после первой полугодовой выплаты дивидендов график стремительно пошел вниз, что могло бы говорить об обратном (о том, что сумма выплат повлияла на тренд). Это не так. Первая выплата была сопоставима с первой выплатой в 2012 году, когда были выплачены самые высокие дивиденды (0,44 HKD в 2013 году и 0,46 HKD в 2012 году). Таким образом, текущая дивидендная политика не оказывает значимого влияния на акции SmarTone.

Бета фактор говорит нам о том, что акции SmarTone двигаются вместе с рынком, что обеспечивает средний уровень риска. Однако, не смотря на это, отмечается слабая взаимосвязь между акциями компании и рынком, так как CORR=0,05. Из этого можно сделать вывод о том, что компания развивается в своем темпе и практически не зависит от рынка.

Значение EPS, как уже было отмечено, характеризует прибыль на одну акцию. Чем он больше, тем привлекательней компания. Этот показатель используется инвесторами, так как он не только характеризует выгоды от вложения средств, но и удобен при выборе компаний. У SmarTone его значение в 2014 году уменьшилось на 40% по сравнению с предыдущим годом. Это, несомненно, негативный фактор. Возможно, этот факт послужил тому, что в 2014 году акции не показали такого роста, который могли бы.

В конкурентном анализе был рассмотрен показатель Р/Е, также было отмечено, что его значение не должно быть больше 15, так как тогда акции становятся переоцененными и уже не могут обеспечить действительно хороший доход по сравнению с другими ценными бумагами, чье значение Р/Е меньше 15.

Такая же ситуация заметна и у показателя P/B, который снизился на 9%. По данному показателю компания не является привлекательной, так как нами было рассмотрено ранее, что его значение не должно превышать 1,5. Этот показатель, как и предыдущий, показывает, что акции компании переоценены.

Рыночная капитализация показывает нам оценку компании на фондовом рынке, сейчас показатель рыночной капитализации растет, соответственно растет и рыночная стоимость компании.

Что касается показателя CLR, то, не смотря на рост в 7%, компания все равно находится в трудном положении, так как показатель текущей ликвидности должен превышать отметку 2. Зато коэффициент быстрой ликвидности превышает свое минимальное значение в 4 раза. Он показывает, в какой степени организация способна погасить краткосрочные обязательства, если ее дела ухудшатся. В этом случае для расчета используются только высоколиквидные активы.

Обратим внимание, коэффициент Бивера показывает, что SmarTone является финансово устойчивым предприятием, так как значение коэффициента находится в пределах от 0,35 до 0,62. Это означает, что банкротство компании не грозит, что является позитивным фактором для инвестирования.

Достаточно спорным является значение показателя СР, с одной стороны он показывает, что бизнес компании SmarTone прибыльный, но с другой стороны он составляет всего 5%. Что дополнительно ко всему является наихудшим значением показателя общей рентабельности за четыре года. Для инвесторов это может быть отрицательным фактором.

Другие показатели рентабельности, ROS, ROE, ROA, показывают отрицательную динамику. Они уменьшились на 35-40%, соответственно, снизилась эффективность использования активов, капитала собственников и ухудшился контроль издержек. Также, возможно, текущая ценовая политика не приносит достаточных результатов и ее необходимо пересмотреть. Как можно заметить из отчета о прибыли и убытках, операционная прибыль в 2014 году значительно сократилась, а издержки увеличились. Именно это оказало такое влияние на показатель ROS.

По ROCE мы видим, что ставка по кредиту не должна превышать в настоящее время 11,80%. Это не должно вызвать затруднений у компании, которая оперирует и привлекает средства в Гонконге, так как ставки по кредитам там невысокие. Поэтому этот показатель может остаться без специальных изменений, если его значение не будет снижаться.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов находится на положительной отметке 13,67, что означает, что компания способна расплатиться по своим долгам, если это потребуется.

У показателя АТ нет определенного нормированного значения, поэтому вывод о нем мы можем сделать исходя из предыдущих результатов. В 2014 году компания показала наилучший результат, и коэффициент оборачиваемости активов составил 1,35. Можно сделать вывод, что активы стали использовать интенсивнее.

По уровню финансового рычага можно идентифицировать изменение волатильности показателя EPS и его чувствительность к изменениям в операционной прибыли. DFL увеличился в 2014 году на 30% по сравнению с предыдущим годом, соответственно и возросла волатильность и чувствительность EPS. Этот показатель помогает компании делать прогнозы относительно EPS, и принимать решения в пользу его стабилизации или увеличения волатильности.

Показатель DOL имеет значение для компании, и не будет рассматриваться инвесторами. Уровень операционного левериджа позволяет организациям определять необходимый уровень рычага для максимизации операционной прибыли. По нему можно определить, как изменится прибыль компании при увеличении цены на 1%. Таким образом, при изменении цены продукции SmarTone на 1%, ее прибыль возрастет на 3,17%. Этот показатель не требует каких-то изменений с точки зрения темы нашей работы.

У SmarTone снизилась эффективность использования имеющихся ресурсов, что видно из снижения показателя ВЕР на 35%. Этот показатель не будет оказывать непосредственное влияние на инвесторов, но все показатели прямо или косвенно связаны между собой, поэтому компании необходимо озаботиться и этим показателем тоже.

Отрицательные тенденции заметны и в рентабельности оборотных активов, которая уменьшилась на 50%. Такое значительное снижение ROCA оказывает непосредственное влияние на показатель ROA, который может быть важен для инвесторов. То же самое касается показателя RONA и ROFA, которые уменьшились на 40%.

В результате, сформируем общие выводы по инвестиционной привлекательности компании. Организация SmarTone имеет устойчивое финансовое положение и способна расплатиться по своим обязательствам, но может испытать трудности при погашении краткосрочных обязательств за счет оборотных активов. Акции компании могут обеспечить высокую доходность и умеренные риски, которые будут оправданы. В 2013-2014 годах компания сокращала дивиденды, что не сказалось на положении ее акций на рынке, а скорее дивидендная политика была основана на рыночных изменениях. SmarTone развивается независимо от рынка, так как отмечается слабая корреляция между ними. Показатель в, стремящийся к нулю, подтверждает умеренность рисков компании. Доходность акций оправдывает вложения денежных средств. Основные проблемы компании заключаются в значительном снижении рентабельности, что свидетельствует о том, что компания неэффективно использует имеющиеся средства. Также есть небольшие проблемы с текущей ликвидностью, так как произошедшего увеличения этого показателя недостаточно для того, чтобы минимизировать негативный эффект от выплат по всем своим краткосрочным обязательствам. Что касается акций компании, то по показателям Р/Е и Р/В они в настоящее время они значительно переоценены, что может отталкивать пассивных инвесторов. Показатель EPS в целом должен устраивать инвесторов, так как его значение привлекательно, но оно существенно ухудшилось по сравнению с предыдущим периодом.

Компания SmarTone соблюдает нормы корпоративного управления, установленные в регионе. Также по положениям самой организации и ее отчетам по данному аспекту, можно судить о высоком уровне контроля за системой корпоративного управления в компании. Так акционеры и члены совета директоров своевременно уведомляются о всех предстоящих собраниях и получают все необходимые документы как заранее, так и после соответствующих мероприятий. Информация по графику проведенных собраний, а также его участникам, представлена в каждом отчете по корпоративному управлению. В нем указаны как присутствующие лица, так и отсутствующие по каким-либо причинам. При этом каждая причина обосновывается ниже. У компании есть несколько органов, осуществляющих контроль и дающих независимую оценку конкретных аспектов деятельности SmarTone, такие как наблюдательный совет, комитет по вознаграждениям, комитет по назначениям, комитет по аудиту. В дополнение компания SmarTone приглашает независимую аудиторскую компанию для проведения соответствующей оценки деятельности компании. В качестве такой фирмы выступает консалтинговая организация PricewaterhouseCoopers.

В целом, система корпоративного управления в компании SmarTone не требует доработок, так как организация следует всем нормам, установленным в регионе, и добросовестно исполняет свои обязательства перед стейкхолдерами компании. С точки зрения доступных документов и информации по данному аспекту создается ощущение прозрачности по вопросам корпоративного управления, что делает компанию привлекательной для инвесторов.

Маркетинговая стратегия компании SmarTone позволила компании выйти в лидеры на гонконгском рынке. Компания нацелена на инновационность и доступность для жителей региона, поэтому постоянно проводит какие-то новые презентации, запускает новые кампании и выводит на рынок новые разработки. Также SmarTone продвигает свой бренд каждый раз вместе с релизом или выходом нового девайса. Возможность купить продукцию Apple или Samsung на контрактной основе SmarTone по привлекательным ценам, делает компанию более востребованной на рынке. Компания также провела реорганизацию своих торговых пунктов, чтобы продемонстрировать свой «взгляд в будущее», сделав их дизайн более современным и модным. Большой магазин в популярном торговом центре IFC mall на острове Гонконг добавляет компании привлекательности и позитивно влияет на имидж SmarTone, так как в этом торговом центре находятся исключительно дорогие бутики и также один из самых узнаваемых магазинов Apple. Партнерство с известным европейским оператором Vodafone способствовало росту и популяризации компании. Два последних известных и популярных сервиса компании - это ST Beacon, который позволяет ретейлам повысить осведомленность потребителей о продукции и повысить продажи, и Add-on Numbers, который охватывает В2С сектор и точно отражает потребности целевой аудитории компании. В дополнение ко всему, SmarTone сотрудничает с Apple, что обеспечивает постоянное продвижение бренда компании и рост популярности SmarTone.

Таким образом, маркетинговая стратегия компании позволяет компании увеличивать продажи и повышать узнаваемость бренда, делая потребителей более лояльными и осведомленными о продукции компании. Также SmarTone грамотно подходит к разработке новых продуктов, учитывая потребности своей целевой аудитории в сегментах В2В и В2С. Узнаваемость бренда, как было отмечено, делает компанию интересной для инвесторов.

3.3 Разработка рекомендаций по улучшению инвестиционной привлекательности компании SmarTone

Для того чтобы повысить инвестиционную привлекательность компании, необходимо устранить все негативные и отрицательные аспекты ее деятельности. В первую очередь, обратим внимание на финансовые и экономические показатели, рассчитанные ранее. В таблице Х были обозначены конкретные показатели, которые требуют доработки и отдельного внимания. Рассмотрим каждый из них.

Начнем с дивидендных выплат компании. Этот показатель напрямую зависит от прибыли, которая получает компания за год. Если ее дела ухудшаются, то сумма выплат уменьшается. Поэтому в этом случае SmarTone надо пересмотреть свою ценовую или продуктовую политику. Так как нужно нацелиться на увеличение прибыли. Это можно сделать путем выпуска дополнительной продукции, например новых мобильных приложений или программного обеспечения для В2С сектора. В настоящее время компания выпустила маленькое количество собственных продуктов, хотя ее мощности позволяют сделать большее. Возможности для максимизации прибыли будут рассмотрены далее.

Следующий показатель, который нужно рассмотреть - это EPS. В его основе лежат все та же прибыль компании за отчетный период, которая направляется в дивиденды. Из этой прибыли вычитаются выплаты по привилегированным акциям, но у SmarTone таких нет, поэтому в этом случае показатель рассматривается как частное прибыли за отчетный период и количества акций, находящихся в обращении. Этот показатель может быть увеличен двумя способами: увеличение прибыли за период или уменьшения количества акций. В настоящее время значение показателя является конкурентным, единственное, почему на него стоит обратить внимание, это его снижение по сравнению с предыдущим годом. Но при увеличении прибыли компании и текущей эмиссионной политике, он снова вернется к прежнему значению.

Показатели Р/В и Р/Е понижать компании экономически не выгодно, так как при меньшей цене на акцию уменьшается рыночная капитализация компании. Но важно показать на психологическом уровне, что акции компании не переоценены и у них есть перспективы дальнейшего роста, так как бывали случаи и с более высокой переоценкой. Для этого нужно улучшить остальные показатели и обеспечить информационный повод для спокойствия инвесторов.

Однако мы видим, что у компании неоднозначное положение по коэффициенту текущей ликвидности, так как он отстает на 50% от нормального значения, принятого в западной модели. Компании стоит увеличить свои оборотные активы или сократить краткосрочные обязательства. Для этого можно уменьшить число коротких займов в пользу более долгих или выпуск собственных долгосрочных облигаций. Одним из методов может быть покупка ценных бумаг, которые обеспечат более высокую краткосрочную прибыль. В этом случае компания может рассмотреть страны, которые находятся в кризисном состоянии, но чья экономика показывает хорошие инвестиционные показатели, например, Россия. При грамотном подходе можно было получить около 40% за три месяца только на разнице в цене акций. Конечно, здесь возникают совсем иные риски, которые нужно рассматривать в отдельном исследовании. SmarTone может рассмотреть вложения в структурные продукты, деривативы и взаимные инвестиционные фонды, что также может способствовать увеличению суммы оборотных активов.

Что касается показателя общей рентабельности, то, несмотря на его положительное значение, компании все равно нужно улучшать его. По данному показателю судят о недостаточно высокой прибыльности. 5% является нормальным значением для тяжелой промышленности, но в телекоммуникационной отрасли этот показатель может быть вполне на отметке 10%. В этом случае снова возникает необходимость в увеличении прибыли, однако здесь также поможет и сокращение издержек, так как в знаменателе используется выручка.

Следующим проблемным показателем оказался ROS, который говорит о неэффективности ценовой политики компании. SmarTone получает 6,10% прибыли с реализации своих услуг и сервисов. Для того чтобы улучшить это значение, компании необходимо пересмотреть как свою ценовую политику, так и издержки, связанные с реализацией услуг и сервисов.

При текущем значении ROE (16,66%) собственники могут задуматься об альтернативных способах для вложения денежных средств, которые принесут больший доход. Однако для этого им придется или рассматривать зарубежные варианты инвестирование, которые обеспечивают более высокую прибыль, или вкладывать в местные финансовые инструменты, но с большим уровнем риска. Для Гонконга это достаточно хорошее значение, но, если сравнить с предыдущим периодом, оно ухудшилось. Этот фактор может восприниматься собственниками и инвесторами по-разному, в том числе негативно, поэтому лучше вернуть значение на прежний уровень. Здесь также есть два варианта: увеличить чистую прибыль или сократить стоимость собственного капитала. Стоимость собственного капитала, рассчитывается на базе CAPM, поэтому единственный способ по уменьшению этой позиции может быть снижение показателя в. Для этого компания должна в меньшей степени быть подвержена рыночным изменениям.

Показатель ROA уменьшился на 40% и составляет 5,43%. Это означает, что с одной единицы активов предприятия получается 5,43 единицы прибыли. Для улучшения этого показателя можно также увеличить чистую прибыль. Увеличение операционной прибыли окажет позитивный эффект на коэффициент базовой прибыльности активов, который также находится на невысоком уровне и ухудшился по сравнению с прошлым годом.

В дополнение SmarTone следует обратить внимание на показатели ROCA, RONA и ROFA, которые ухудшились на 40-50%. Для каждого из них актуально увеличение чистой прибыли компании. Другим вариантами могут быть только сокращение величины оборотных активов для первого показателя, уменьшение собственного и заемного капитала для второго и снижение средней величины основных средств и прочих внеоборотных активов для последнего. Однако эти варианты могут быть не столь целесообразными, как наращивание прибыли. Скажем, уменьшение оборотных активов негативно скажется на CLR, поэтому этот метод рассмотрен не будет. Уменьшение собственного и заемного капитала негативно отразится на стоимости компании. По последнему варианту повышения показателя ROFA можно задуматься о снижении величины основных средств, например, при возможности сократив площадь рабочего пространства. Также можно найти более дешевую альтернативу или сократить финансовые вложения. Однако стоит отметить, что недвижимость в Гонконге одна из самых дорогих в мире, при том, что продовольственные товары стоят сравнительно недорого. Этот фактор может оказывать давление на значение ROFA, поэтому можно оставить внеоборотные активы без изменений, занимаясь максимизацией прибыли.

Для того чтобы оформить итоговые рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности компании на базе финансовых показателей, суммируем изложенную выше информацию (см. таблицу 20).

Таблица 20 - Методы улучшения финансовых и экономических показателей

Название показателя	Рекомендация
1	2
DIV	Увеличение прибыли
EPS	Увеличение прибыли, уменьшение количества акций
P/B	Не требует изменений
P/E	Не требует изменений
CLR	Увеличение оборотных активов, сокращение краткосрочных обязательств
CP	Увеличение прибыли
ROS	Увеличение прибыли: пересмотр текущей ценовой политики и издержек
1	2
ROE	Увеличение прибыли, сокращение стоимости собственного капитала
ROA	Увеличение прибыли
BEP	Увеличение прибыли
ROCA	Увеличение прибыли
RONA	Увеличение прибыли
ROFA	Увеличение прибыли, снижение средней величины основных средств и прочих внеоборотных активов (при возможности)
*Рассчитано по результатам данной работы и данным из приложения 7, таблицы 7.2

С точки зрения корпоративного управления компании SmarTone является привлекательной для инвесторов, так как компания публикует большое количество информации по своей деятельности, отчитывается по любым расхождениям с нормами корпоративного управления в регионе, не смотря на незначительность этих расхождений. Именно поэтому можно сказать, что компания может принципиально не менять ничего в своей системе корпоративного управления. Единственное замечание, которое может возникнуть, это то, что есть два члена совета директоров, которые не присутствовали ни на одном собрании в 2014 году, а три независимых члена совета пропустили общее собрание акционеров, где должны были представлять интересы акционеров. Нигде не указано, на сколько важной была их роль на общем собрании, но это могло отрицательно сказаться на отношении некоторых акционеров к компании, так как их интересы могли быть ущемлены или какие-то вопросы могли быть не раскрыты. В этом случае SmarTone стоило лучше урегулировать вопрос доступности информации и выяснить уровень удовлетворенности акционеров. Также в будущем стоит минимизировать случаи пропусков собраний среди членов совета директоров.

Как было отмечено в таблице Х, компании SmarTone главным образом необходимо нацелиться на увеличение прибыли. Этого можно добиться путем наращивания объема продаж или сокращением издержек. Для составления рекомендаций по сокращению издержек следует изучить структуру затрат и издержек компании, а также углубиться в отраслевую специфику бизнеса. По этому вопросу также нужно проводить отдельное исследование, поэтому рассмотрим другой популярный способ - увеличение выручки. В этом направлении помогут маркетинговые инструменты.

Рассмотрим рекомендации по маркетинговому элементу деятельности компании SmarTone. Как уже было замечено ранее, компания может использовать свои ресурсы для создания большего количество мобильных сервисов для В2В и В2С секторов. Это поможет повысить выручку и прибыль компании, а также увеличить долю на рынке.

Как было замечено в исследовании PWC, в Гонконге плохо развита система поддержки клиентов и обратной связи у большого количества компаний. Также отмечается низкий уровень удовлетворенности сервисом компаний потребителями. Все это наводит на мысль об акцентировании внимания SmarTone на данные аспекты, это позволит повысить бренд-лояльность потребителей к компании. Как было отмечено в исследовании, всего 3% пользователей удовлетворены телекоммуникационными услугами. Сделав более сильную ориентацию на потребителя, SmarTone сможет укрепить и улучшить свое положение на рынке. Таким образом, компании нужно повысить уровень взаимодействия со своими клиентами, улучшить уровень сервиса в технической поддержке, ускорить процесс обмена обратной связью с потребителями и создать программу поощрений за какие-либо достижения. Например, бонус в виде 100 HKD самому «разговорчивому» клиенту, то есть тому, кто проговорил определенное количество минут за месяц или кто больше всего проговорил минут по сравнению с другими пользователями. Это сделает компанию более интересной и дружественной, что положительно скажется на ее имидже и привлекательности для инвесторов.

SmarTone может проводить больше оригинальных рекламных кампаний. Как известно, в Гонконге огромное количество различных рекламных билбордов, постеров и прочего. Люди менее восприимчивы к рекламе по сравнению с другими странами, поэтому необходимо привлекать внимание более провокационными или нестандартными способами. Соответственно, компании нужно пересмотреть текущую стратегию, касающуюся рекламных кампаний, возможно, нанять других специалистов, которые смогут придумать и воплотить в жизнь новые интересные идеи. Сейчас бренднейм компании достаточно известен среди жителей региона, обычные рекламные сообщения уже не побуждают к совершению какого-либо действия относительно компании, поэтому нужен новый нестандартный подход, который будет привлекать внимание людей.

Гонконг является мировым финансовым центром и ежегодно привлекает большое количество туристов и людей, которые приезжают сюда по каким-либо бизнес целям. Многим из них нужна сим-карта с выгодным тарифом по региону, а также доступом в интернет. SmarTone может продвигать свои услуги для этих двух категорий людей: туристов и бизнесменов, которые приехали на небольшой срок. Это позволит получить дополнительную прибыль для компании, а также повысить узнаваемость бренда.

В регионе многие отели стали применять новую услугу для своих постояльцев. К номеру определенной категории прилагается недорогой смартфон с местным тарифом, которым гости могут пользовать на протяжении своего пребывания в Гонконге. Для компании SmarTone это хорошая возможность для приобретения большого количества лояльных клиентов, которые будут активно использовать услуги мобильной связи.

Таким образом, можно отметить, что у компании достаточно много вариантов для развития своего бизнеса, которые также надо исследовать.

Обобщим предложения по маркетинговому аспекту деятельности компании SmarTone:

а) Создание новых мобильных сервисов для В2В и В2С сегментов;

б) Ориентация на потребителя и повышения лояльности клиентов (улучшения системы взаимодействия с клиентами, уровня сервиса в технической поддержке, ускорение процесса обмена обратной связью с потребителями, создание программ лояльности или поощрения);

в) Проведение провокационных и/или нестандартных рекламных кампаний (пересмотр текущей рекламной стратегии, генерирование новых идей, привлечение новых специалистов);

г) Телекоммуникационные услуги для посетителей Гонконга (бизнесменов и туристов), создание специальных тарифов;

д) Сотрудничество с отелями и гостиничными сетями по предоставлению смартфонов со встроенной сетью для постояльцев.

Данные предложения должны способствовать росту продаж и увеличению прибыли компании SmarTone, что в перспективе положительным образом отразится на инвестиционной привлекательности компании.

Теперь, когда все рекомендации были подробно рассмотрены, можно их суммировать и представить в виде таблицы (см. таблицу 21).

Таблица 21 - Рекомендации по улучшению инвестиционной привлекательности компании

Рекомендация	Варианты исполнения
Увеличение прибыли	- Новые мобильные сервисы и приложения; - Клиентский сервис и забота о потребителях; - Нестандартные рекламные кампании; - Услуги для туристов и бизнесменов; - Сотрудничество с отелями.
Уменьшение количества акций	- Сдерживание новой эмиссии.
Увеличение оборотных активов	- Ценные бумаги с большей доходностью; - Структурные продукты; - Деривативы; - Взаимные инвестиционные фонды.
Сокращение краткосрочных обязательств	- Долгосрочные кредиты; - Облигации.
Сокращение стоимости собственного капитала	- Снижение показателя в.
Снижение средней величины основных средств и прочих внеоборотных активов	- Уменьшение рабочей площади; - Поиск более дешевого помещения; - Сокращение финансовых вложений.
Повышение удовлетворенности акционеров и эффективности собраний	- Присутствие всех членов совета директоров на общем собрании акционеров; - Присутствие всех членов совета директоров на заседаниях совета директоров; - Исследование уровня удовлетворенности акционеров текущем положением дел в компании и самой компанией.
*Рассчитано по результатам данной работы и данным из приложения 7, таблицы 7.2

В результате был составлен комплекс мер направленный на улучшение финансовых показателей и состояния компании, которые будут способствовать увеличению инвестиционной привлекательности компании в Гонконге.

Заключение

Проведенный анализ инвестиционной привлекательности компании SmarTone по трем составляющим (финансы, корпоративное управление и маркетинг) позволил выявить слабые и сильные стороны компании и определить возможности для улучшения ее текущего положения.

Среди положительных сторон компании, которые могут привлечь инвесторов, были выделены следующие:

- Возможность получения высокой доходности при умеренных рисках;

- Отсутствие значимой связи с фондовым индексом Hang Seng, слабое влияние рынка на акции компании;

- Устойчивое финансовое положение;

- Способность расплатиться по всем своим обязательствам;

- Стабильность выплат дивидендов;

- Умеренное значение прибыли на одну акцию, привлекательно для инвесторов;

- Прочная система корпоративного управления, достаточная прозрачность деятельности компании, высокий уровень контроля и подотчетности;

- Известность бренда SmarTone и популярность среди потребителей;

- Способность создавать инновационные продукты, отвечающие потребностям клиентов.

Однако у компании в настоящее время достаточно много проблем, которые появились в контексте общего спада на фондовом рынке в 2013-2014 годах. Основные проблемы компании заключаются в следующем:

- Неэффективное использование имеющихся ресурсов (собственного капитала, активов, основных производственных фондов);

- Ценовая политика и структура издержек требуют пересмотра;

- Недостаточная прибыльность бизнеса (снижение коэффициента общей рентабельности по сравнению с предыдущими периодами, значение ниже среднего для данной отрасли);

- Снижение операционной прибыли;

- Неспособность покрыть краткосрочные обязательства за счет оборотных активов;

- Снижение показателя прибыли на одну акцию по сравнению с прошлым годом;

- Снижение дивидендов в сравнении с предыдущим годом;

- Переоцененность акций по показателям Р/Е и Р/В.

В результате, после детального разбора каждого рассчитанного в этой работе финансового показателя, а также рассмотрения системы корпоративного управления и маркетинга компании, были выявлены возможные действия, которые будут способствовать повышению инвестиционной привлекательности компании. Итоговые рекомендации, включают в себя:

- Увеличение прибыли посредством маркетинговых инструментов, направленных на привлечение новой аудитории;

- Сдерживания новой эмиссии для сокращения числа акций;

- Увеличения оборотных активов путем поиска новых инвестиционных возможностей;

- Сокращения краткосрочных обязательств в пользу долгосрочных;

- Снижение величины бета фактора для сокращения стоимости собственного капитала;

- Снижение внеоборотных активов, если у компании есть такая возможность (пересмотр текущих рабочих и торговых площадей);

- Повышение удовлетворенности акционеров компании и эффективности проводимых собраний путем совершенствования системы корпоративного управления и повышения мотивации среди определенных лиц.

Таким образом, работа в полной мере отвечает поставленным целям и задачам. Данное исследование подчеркнуло важность управления инвестиционной привлекательностью компании и позволило исследовать положение дел организации SmarTone, на основании которых были составлены рекомендации по повышению привлекательности исследуемой компании для инвесторов. В ходе исследования также была разработана модель по управлению инвестиционной привлекательностью компании, которая может быть использована для других предприятий при подобном анализе. Данная модель объединяет в себе несколько различных подходов по инвестиционной оценке, чтобы сделать проводимый анализ наиболее точным и отвечающим требованиям современных инвесторов из разных регионов. В дополнение, модель помогает компании определить свои слабые стороны, влияющие на ее привлекательность даже по тем параметрам, которые маловероятно будут рассматривать инвесторы. Это важно, поскольку все аспекты деятельности предприятия взаимосвязаны, и улучшение одних индикаторов окажет влияние на другие. В результате, данное исследование позволяет улучшить процесс управления инвестиционной привлекательностью предприятием за счет новой структурированной модели и повысить привлекательность компании SmarTone для инвесторов после применения компанией изложенных методов и рекомендаций.

Список использованных источников

1) Грэхэм, Б. Разумный инвестор / Н.М. Макарова - М.: Издательский дом «Вильямс», 2009. - 670 с.

2) Орехов, С.А., Селезнев В.А. Теория корпоративного управления: учебно-методический комплекс / М.: ЕАОИ, 2008. - 216 с.

3) Элебаев, Н.Б. Корпоративное управление: теория, методология и практика / под ред. Н.Б. Элебаева - Б.: CIPE, 2014. - 208 с.

4) Barberis N., Grenwod R., Lawrence J., & Shleifer A. X-CAPM: An Extrapolative Capital Asset Pricing Model/ MA.: Yale School of Management, 2013 - 63 c.

5) Bennett, A. The Big Book of Marketing: Lessons and Best Practices from the World's Greatest Companies/ V.: McGraw-Hill, 2010. - 463 c.

6) Brealey R.A., Myers S.C., & Allen F. Principles of Corporate Finance / NY.: McGraw-Hill/Irwin, 2011. - 969 c.

7) Kahn, B. Global Brand Power/ Ph.: University of Pennsylvania/ Wharton Digital Press, 2013. - 567 c.

8) Kotler, P. Marketing Management, Millenium Edition / Ph.: University of Phoenix. Pearson Custom Publishing, 2002. - 456 c.

9) Olsen, B. The Strategic Marketing Process: How to Structure Your Marketing Activitiees to Achieve Better Results / Ph.: Moderandi Inc, 2013. - 102 c.

10) Oman C., Fries S., & Buiter W. Corporate Governance in Developing, Transition and Emerging-Market Economies / L.: Oxford., 2005. - 356 c.

11) Wong, M. K. A Guide on Better Corporate Governance Disclosure / HK: Hong Kong Institute of CPAs - 2014. - 128 c.

12) Yu, B., Rudge, L. Hong Kong Corporate Governance: a practical guide / L.: White Page Ltd., 2014. - 211 c.

13) Белых, Л.П. Финансовый анализ в оценке инвестиционной привлекательности предприятий // Бухгалтерский учет - 1999. - №10 - С. 92-99.

14) Иванов, В. А., Авакян, К.Г. Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия / Экономика и право // Вестник Удмуртского Университета - 2010. - №3 - С.22-28.

15) Федорович, Т.В. Финансовая отчетность как индикатор инвестиционной привлекательности корпорации // Экономический анализ: теория и практика - 2008. - №12(117) - С.29-35.

16) Щиборщ, К.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские Технологии - 2000 - №4 - С. 32-36.

17) Allen, F. Corporate governance in emerging economies // L.: Oxford Review of Economic Policy, 2005. - C. 164-177.

18) Ghafoor, M.M. Importance of Brand Awareness and Brand Loyalty in assessing Purchase Intentions of Consumer // P.: International Journal of Business and Social Science, 2013. Vol. 4(5). P. 167-171.

19) Gugler, K., Mueller, D. Corporate Governance and Investment Performance: an International Comparison // V.: University of Vienna, 2011 - 24 c.

20) Karlsson, L. Advertising Theories and Models с how well can these be transferred from text into reality? // H.: University of Halmstad, 2007 - 53 c.

21) Markowitz, H. Portfolio Selection // The Journal of Finance. 1952. Vol. 7(1). P. 77-91.

22) Mullins, D.W. Does the Capital Asset Pricing Model Work? // H.: Harvard Business Review. 1982. Vol. 9(1). P. 65-89.

23) Nan, X., Faber, R.J. Advertising theory: Reconceptualizing the building blocks // M.: University of Minnesota, Marketing Theory. 2004. Vol. 4(1/2). P. 7-30.

24) Sheureur, B. New Dimensions in Asset Allocation // NY.: Investment Management Journal. 2011. Vol. 3(1). P. 13-58.

25) Shum, C. A Test of Hong Kong Telecommunications Network Speed Credit Suisse: SmarTone is the best, China Mobile & CSL Tie //HK.: Credit Suisse. 2013. P. 27-31.

26) Williamson, O. Corporate Finance and Corporate Governance // C.: The Journal of Finance. 1988. Vol. 3(1). P. 77-170.

27) Zhong, L. Hong Kong Ratings Affirmed At 'AAA/A-1+' And 'cnAAA/cnA-1+ // Standardandpoors. URL: http://www.standardandpoors.com/prot/ratings/articles/ en/us?articleType=HTML&assetID=1245372942200 (дата обращения: 27.03.2015).

28) Zhong, T. China TMT Report, Q3/Q4 2013. // MoneyTreeTM, PricewaterhouseCoopers LLP. URL: https://www.pwcmoneytree.com/Reports /FullArchive/China_2013-4.pdf (дата обращения: 15.03.2015).

29) Zhong, T. China TMT Report, Q1/Q2 2013. // MoneyTreeTM, PricewaterhouseCoopers LLP. URL: http://www.pwchk.com/webmedia/doc/63 5221955065236296_moneytree_nov2013.pdf (дата обращения: 01.05.2015).

30) Zhong, T. China TMT Report, Q1/Q2 2014. // MoneyTreeTM, PricewaterhouseCoopers LLP. URL: http://www.pwchk.com/webmedia/doc/63 5501717085256306_moneytree_q1q2_2014.pdf (дата обращения: 07.05.2015).

31) Zhong, T. The state of customer experience in Hong Kong 2014. // PwC Hong Kong and Hong Kong Coalition of Service Industries (HKCSI). URL: http://www.pwchk.com/webmedia/doc/6354008218 75559957_customer_exp_jul2014.pdf (дата обращения: 08.05.2015).

32) Багузин, А. Ковариация и коэффициент корреляции // Baguzin. URL: http://baguzin.ru/wp/?p=5436 (дата обращения: 10.04.2015).

33) Лидеры по дивидендной доходности // InvestfundS. URL: http://stocks.investfunds.ru/stocks/leaders_dividend_yield/ (дата обращения: 09.04.2015).

34) Фианасовые показатели 2. Показатели рентабельности // InvestGo24. URL: http://investgo24.com/article/fianasovyje-pokazateli-2-prodolzhenije (дата обращения: 23.04.2015).

35) Beta factor of SmarTone (0315) // YCHARTS. URL:http://ycharts.com /companies/STTFY/chart/ (дата обращения: 09.04.2015).

36) Doing Business 2012: Doing Business in a More Transparent World // Doing Business. URL: http://www.doingbusiness.org/reports/global-reports/doing-business-2012 (дата обращения: 29.04.2015).

37) Grusenmeyer, D. Mission, Vision, Values & Goals // Cornell. URL: http://ansci.cornell.edu/pdfs/pdmission.pdf (дата обращения: 21.04.2015).

38) Implied market-risk-premia (IMRP): Hong Kong // Market-risk-premia. URL: http://www.market-risk-premia.com/hk.html (дата обращения: 23.04.2015).

39) Initiative. Sales & Marketing Report // Hong Kong. URL: http://initiative.com.hk/assets/Initiative-204-Report.pdf (дата обращения: 21.04.2015).

40) SmarTone Telecommunications Holdings Limited. Annual Report 2009/2010 // Hong Kong Stock Exchange and Clearing Limited. URL: http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/1004/LTN201010041425.pdf (дата обращения: 17.03.2015).

41) SmarTone Telecommunications Holdings Limited. Annual Report 20011/2012 // Hong Kong Stock Exchange and Clearing Limited. URL: http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1003/LTN201210031250.pdf (дата обращения: 17.03.2015).

42) SmarTone Telecommunications Holdings Limited. Annual Report 20013/2014 // Hong Kong Stock Exchange and Clearing Limited. URL: http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0929/LTN20140929573.pdf (дата обращения: 17.03.2015).

43) SmarTone Telecommunications Holdings Limited. Bye-Laws // Hong Kong Stock Exchange and Clearing Limited. URL: http://www.smartoneholdings .com/smc_governance/english/Bye-Laws_Feb12.pdf (дата обращения: 20.03.2015).

44) SmarTone Telecommunications Holdings Limited. Press Releases // SmarTone. URL:http://www.smartone.com/en/about_us/media_cen tre/press_release/ (дата обращения: 20.03.2015).

45) SmarTone Telecommunications Holdings Ltd (SEHK:315) overview // Time.Directory. URL: http://time.directory/company/ smartone-telecommunications-holdings-ltd-(sehk:315).php (дата обращения: 18.04.2015).

46) Stock data on SmarTone Telecommunications Holdings Ltd. // Google Finance. URL:https://www.google.com/finance?q=HKG%3A0315&ei=bKtoVdH9B dStsQHW1YPgBg (дата обращения: 18.05.2015).

47) Stock data on SmarTone Telecommunications Holdings Ltd. // Yahoo Finance. URL: http://finance.yahoo.com/q;_ylt=Aux3Y0 wd4qF2EwUFOh4XtE7XVax_.HK (дата обращения: 18.05.2015).

48) Stock data on Hang Seng Index // Google Finance. URL: https://www.google.com/finance?q=INDEXHANGSENG%3AHSI&ei=FK1oVdg21K2xAdbVg-AG (дата обращения: 18.05.2015).

49) Stock data on Hang Seng Index // Yahoo Finance. URL: http://finance.yahoo.com/q?s=^HSI (дата обращения: 19.05.2015).

50) Summary on SmarTone Telecommunications indicators and company's financial reports. // Macroaxis. URL:http://www.mac roaxis.com /invest/market/0315.HK--SmarTone-Telecommunications-Holdings-Ltd# (дата обращения: 20.04.2015).

51) Навигация по базе данных Hong Kong Stock Exchange and Clearing Limited. // URL:http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/advancedsearch /search_active_main.aspx (дата обращения: 15.04.2015).

52) Видеокурс An Introduction to Corporate Finance // Wharton Business School. Coursera. URL: https://class.coursera.org/finance-001 (дата обращения: 05.03.2015).

53) Видеокурс Financial Markets // Yale. Coursera. URL: https://www.coursera.org/course/financialmarkets (дата обращения 07.02.2015).

Приложение 1

Анализ конкурентов компании SmarTone

Таблица 1.1 Конкурентный анализ компании SmarTone

Параметр	SmarTone	China Mob.	China Un.	PCCW	Hutchison	CITIC	HKT	Directel	China Tel.
Оперирует в Китае	-	+	+	+	-	-	+	-	+
Оперирует в других странах (кроме Китая, Гонконга, Макао и Тайваня)	-	+	-	+	-	-	-	-	-
Акции размещены на двух и более рынках	-	+	+	-	-	-	-	-	+
Широкий профиль услуг	+	+	+	+	-	+	+	-	-
Стабильно выплачивает дивиденды в течение 5 лет	+	+	+	+	+	+	-	-	+
Стабильно выплачивает дивиденды в течение 3 лет	+	+	+	+	+	+	+	-	+
B2B сектор	+	+	+	+	+	+	+	+	+
B2C сектор	+	+	+	+	+	-	-	-	+
*Рассчитано по Интернет-порталу Google Finance, Bloomberg, Yahoo Finance и годовым отчетам компаний

Приложение 2

Финансовые отчеты компании SmarTone

Таблица 2.1 - Отчет о прибыли и убытках за 2011-2014 год [46, c. 98]

	2011	2012	2013	2014
Доход от услуг	4603396	5723166	5656675	5422640
Продажа аксессуаров и др.	2027701	4228973	6409857	7821760
Выручка	6631097	9952139	12066532	13244400
Себестоимость проданных запасов	-1905389	-4189220	-6214378	-7742690
Затраты на персонал	-554978	-645473	-698347	-678893
Другие операционные расходы	-2018775	-2125833	-2182715	-2260005
Амортизация	-1164166	-1630097	-1852975	-1755413
Операционный доход	987789	1361516	1118117	807399
Финансовый доход	32346	26529	18692	57086
Финансовые затраты	-119018	-135138	-12143	-201887
EBT	901117	1252907	1015379	662598
Налог на прибыль	-136069	-212212	-166957	-130583
EAT	765048	1040695	848422	532015
Прибыль акционеров компании	754098	1022880	843186	53711
Доля неконтролирующих акционеров	1095	17815	5236	-5095
Всего:	765048	1040695	848422	532015
EPS	73	99,2	81,3	51,7
Разводненный EPS	72,8	98,9	81	51,6
Дивиденды
Промежуточная выплата	318023	473831	456562	186631
Финальная выплата	431925	549462	228347	135979
Всего:	749948	1023293	684909	32261

Таблица 2.2 - Баланс компании [47, c. 98]

Статья баланса	2011	2012

Подобные документы

• Корпоративное управление в российских условиях

  Принципы и стандарты корпоративного управления. Роль исполнительных органов в управлении компанией. Основные модели корпоративного управления. Характеристика корпоративного управления в компании "Система", причины и перспективы его реструктуризации.
  
  дипломная работа [8,5 M], добавлен 16.10.2010
  

• Анализ корпоративного управления на примере компании Epson

  Общая характеристика и история развития исследуемой компании, анализ основных показателей ее деятельности. Динамика стоимости акций. Принципы и структура корпоративного управления. Содержание соответствующего Кодекса и социальная ответственность.
  
  контрольная работа [229,2 K], добавлен 18.04.2016
  

• Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности ОАО "Ростелеком"

  Характеристика экономики РФ за 2008 г., основные макроэкономические показатели, влияние кризиса на ОАО "Ростелеком": оценка качества корпоративного управления и финансового состояния, положение компании в отрасли; структура и содержание локальных актов.
  
  курсовая работа [1,9 M], добавлен 20.04.2012
  

• Формирование организационной структуры управления компании "Трэвел-СПБ"

  Обоснование необходимости выхода компании на рынок делового и корпоративного туризма Санкт-Петербурга. Обоснование типа организационной структуры управления. Формирование линейной структуры системы управления. Анализ внешней и внутренней среды фирмы.
  
  курсовая работа [230,6 K], добавлен 20.12.2013
  

• Оценка и формирование корпоративного имиджа предприятия

  Общие понятия корпоративного имиджа и репутации. Анализ влияния корпоративной философии на социально ответственную политику компании и репутацию на примере ОАО "Восход". Миссия и стратегическая цель компании. Кодекс корпоративного поведения компании.
  
  курсовая работа [129,6 K], добавлен 17.11.2014
  

• Анализ корпоративного управления предприятием ООО "Автомагистраль-НН"

  Общая характеристика предприятия по строительству автомобильных дорог. Преимущества линейно-функциональной организационной структуры. Особенности российской модели корпоративного управления. Изучение комплекса корпоративной идентичности компании.
  
  практическая работа [50,4 K], добавлен 10.09.2011
  

• Персонал в системе корпоративного управления

  Понятие и основные составляющие системы управления, способы мотивации персонала. Анализ корпоративной системы управления персоналом в компании Samsung Group, характеристика деятельности компании. Пути улучшения корпоративной системы управления.
  
  курсовая работа [46,4 K], добавлен 08.06.2013
  

• Управление репутацией компании в системе корпоративного менеджмента

  Оценка деловой репутации компании по МСФО. Характеристика фирмы ОАО ТНК-BP, анализ ее финансового состояния и системы корпоративного управления. Влияние реорганизации предприятия на изменение goodwill. Управление рисками и внутренний контроль организации.
  
  дипломная работа [2,3 M], добавлен 14.03.2012
  

• Организационно-экономические основы управления собственностью компании

  Теоретические основы управления собственностью компании. Собственность компании как объект управления. Процесс формирования, сущность, критерии эффективности и методы управления собственностью компании. Анализ системы управления ООО "Даг-Мет".
  
  дипломная работа [187,7 K], добавлен 08.11.2010
  

• Неоинституциональный подход к проблемам корпоративного управления

  Теория агентских отношений и проблема отделения собственности от управления. Особенности формирования российских моделей корпоративного управления. Анализ фондового рынка и роли государства в корпоративном управлении. Значение рынка ценных бумаг.
  
  диссертация [8,4 M], добавлен 06.01.2013
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам