Этапы реструктуризации компании

Таблица 7 - Матрица анализа конкурентов

В целом положение ОАО 178 Судоремонтный завод” на рынке является нестабильным, но в перспективе ожидается стабильный рост за счет вхождения в ОАО “Объединенная судостроительная корпорация”.

Финансовый анализ.

В таблице 8 представлены данные поквартальных балансов ОАО “178 Судостроительный завод” на 9 последовательных периодов бухгалтерской отчетности. На основе этих данных проведен вертикальный анализ активов и пассивов предприятия (Таблица 9). На основании данных расчетов установлено следующее:

1) Структура активов и пассивов в анализируемый период относительно стабильна за исключением последних двух кварталов. Это связано с тем, что предприятие в ноябре 2008 года из ФГУП было преобразовано в ОАО.

2) Внеоборотные активы на последнюю отчетную дату составляют 51,7% балансовой стоимости совокупных активов. Большую часть внеоборотных активов, т.е. 40,34% от совокупной стоимости активов, составляют основные средства, их сумма по сравнению с четвертым кварталом 2008 года уменьшилась на 6,61%.

3) Стоимость оборотных активов на 31.03.09 составляет примерно 48,3% валюты баланса. На протяжении всего анализируемого периода сумма оборотных активов была без резких изменений и на 30.09.08 составляла 71,4% от суммы всех активов, но уже на 31.12.08 достигла лишь 41,7%. Это произошла за счет уменьшения суммы запасов на 31,1%. На конец анализируемого периода сумма запасов снова возрастает на 6%, за счет этого увеличиваются и оборотные средства предприятия на 6,6%.

4) Следует отметить, что с четвертого квартала 2008 года у предприятия увеличивается уставный капитал на 56% от валюты баланса за счет выпуска акций. А также у предприятия с 31.03.08 появляется непокрытый убыток, который на последнюю отчетную дату составляет 16,8%.

5) Долгосрочные обязательства полностью состоят из отложенных налоговых обязательств, которые на 31.03.09 составляют 5,2% от суммы пассивов баланса.

6) Краткосрочные обязательства на последнюю отчетную дату равны 62,8% совокупных пассивов предприятия, основную долю которых составляет кредиторская задолженность.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 >= П1 (2)

А2 >= П2

А3 >= П3

А4 <= П4

где А1 - наиболее ликвидные активы, А1=стр.250+стр.260;

А2 - быстрореализуемые активы, А2=стр.240;

А3 - медленно реализуемые активы,

Сгруппируем активы и пассивы, анализируемого предприятия (Таблица 10).

Таким образом, не выполняется первое и четвертое условия абсолютной ликвидности на всем анализируемом периоде. Предприятие не располагает достаточным количеством наиболее ликвидных активов, это говорит о том, что предприятие не сможет погасить кредиторскую задолженность в короткие сроки. А также собственный капитал предприятия меньше суммы внеоборотных активов.

Таблица 8 - Сводный бухгалтерский баланс

Для комплексной оценки ликвидности баланса используется общий показатель ликвидности:

L1 = (А1 + 0,5*А2 +0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3) (3)

где L1 - общий показатель ликвидности.

Таблица 11 - Значение показателя общей ликвидности

Значение показателя находится ниже нормативного уровня (>1) в течение всего анализируемого периода (Таблица 11). Таким образом, ОАО «178 Судостроительный завод» по итогам первого квартала 2009 года можно охарактеризовать как неликвидное предприятие. Для детального анализа ликвидности баланса существуют специальные коэффициенты.

Коэффициент текущей ликвидности:

Клт = ТА / КП (4)

где Клт - коэффициент текущей ликвидности;

ТА - текущие активы;

КП - краткосрочные пассивы.

Коэффициент быстрой ликвидности:

Клб = (ДС+ДБ+ КФВ) / КП (5)

где Клб - коэффициент быстрой ликвидности;

ДС - денежные средства;

ДБ - краткосрочная дебиторская задолженность;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

Кла = ДС + КФВ / КП (6)

где Кла - коэффициент абсолютной ликвидности.

Таблица 12 - Коэффициенты ликвидности предприятия

Как видно из таблицы 12, значение коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период изменилось совсем незначительно, почти соответствует нормативному значению. Это происходит за счет значительной доли запасов в оборотных средствах.

Значение коэффициента быстрой ликвидности для ОАО «178 Судоремонтный завод» на весь анализируемый период намного ниже нормативного значения, за счет отсутствия краткосрочных финансовых вложений и незначительной доли денежных средств.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности компании на протяжении почти всего периода равно 0, что связано с минимальной долей наиболее ликвидных активов предприятия - денежных средств.

Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности компании и позволяют оценить качество управления компанией, соотнося прибыль с величиной активов в целом, оборотных активов, собственного капитала и объемом продаж. Рентабельность показывает соотношение между затратами и результатами деятельности предприятия, эффективность и экономическую целесообразность его функционирования (Таблица 13).

Таблица 13 - Показатели рентабельности ОАО “178 Судоремонтный завод”

Согласно расчетам, рентабельность предприятия отрицательна на протяжении всего анализируемого периода, это произошло за счет того, что предприятие несет убытки от осуществляемой деятельности. Это говорит о неэффективности использования средств и о неэффективности использования всего имущества предприятия. ОАО «178 Судоремонтный завод» не является прибыльным и доходным. Анализ показателей рентабельности ОАО «178 Судоремонтный завод» не показывает отдачу средств, вложенных в его деятельность. Вместе с тем, не наблюдается положительная динамика развития предприятия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, под стратегической реструктуризацией понимается процесс структурных изменений, призванный повысить инвестиционную привлекательность предприятия и его рыночную стоимость, а также получить возможность привлечения внешнего финансирования на более выгодных условиях. Результатом успешного проведения реструктуризации данной формы в долгосрочной перспективе становится повышение конкурентоспособности предприятия, его инвестиционной привлекательности, а следовательно, и его рыночной стоимости.

Процесс реструктуризации предприятия объективно необходим в условиях динамично развивающейся экономики.

Экономический смысл реструктурирования можно определить как обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящее к увеличению стоимости бизнеса. В качестве критерия эффективности проводимых преобразований выступает изменение стоимости бизнеса. Базовой моделью расчета стоимости предприятия в целях реструктуризации выступает метод дисконтирования денежных потоков.

Факторы увеличения стоимости бизнеса можно разделить на внутренние и внешние.

Внутренние стратегии создания стоимости основаны на анализе источников формирования денежного потока предприятия в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Внешние стратегии создания стоимости формируют три направления реструктурирования:

- стратегическую реорганизацию;

- реорганизацию предприятий в случае несостоятельности (банкротства);

- реорганизацию с целью предотвращения угрозы захвата.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс РФ. Принят Государственной Думой РФ 21.10.1994 г. Часть первая в ред. Федеральных законов от 20.02.96 г. №18-ФЗ, от 12.08.96 г. №111-ФЗ. Часть вторая в ред. Федеральных законов от 12.08.96 г. №110-ФЗ, от 24.10.97 г. №133-ФЗ. - Ростов-на-Дону: Издательство «Феникс», 1999.

2. Федеральный закон об обществах с ограниченной ответственностью №14-ФЗ от 08.02.98 г.

3. Федеральный закон об акционерных обществах.

4. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. №127.

5. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. - М.: Альпина Паблишер, 2002.

6. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. - М., 1985.

7. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. - СПб: Издательство «Питер», 1999.

8. Антикризисное управление. Учебник. / Под ред. Э.М. Короткова. - М.: Инфра-М, 2002.

9. Бадаш Х.З. Экономика предприятия: Курс лекций, 2000.

10. Бакаев М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: Финансы и статистика, 1999.

11. Баринов В.А. Антикризисное управление. - М.: ИД ФБК-Пресс, 2002.

12. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ.. - М.: «Финансы и статистика», 1996 г.

13. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы. Теория и практика. - М.: Издательство «Дело», 2003 г.

14. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. - М.: ПРИОР-СТРИКС, 2000.

15. Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. - М.: «Перспектива»,1995 г.

16. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. -3-е издание, М.: - Экономист, 2003.

17. Дженстер П., Хасси Д. Анализ сильных и слабых сторон компании. - М.: Вильямс, 2003.

18. Дондуков А.Н., Юн Г.Б., Рябцева Н.Б. Антикризисное управление и реструктуризация предприятий в РФ. - М.: ИД «Грааль», 2001.

19. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000.

20. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2003.

21. Котлер Ф. Основы маркетинга. Краткий курс. - М.: Вильямс, 2003.

22. Крутик А.Б., Муравьев А.И. Антикризисный менеджмент. - СПб.: Питер, 2001.

23. Леонтьев С.В., Масютин С.А., Тренев В.Н. Стратегии успеха: обобщение опыта реформирования российских предприятий. М.: ОАО «Типография «НОВОСТИ», 2000.

24. Лященко В.П. «Акционерные общества в российской экономике» - М.:»Новый век», 2000 г.

25. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. - М.: Экономика, 2001.

Размещено на Allbest.ru