Модели прогнозирования банкротства предприятия

Таблица 2.5.

Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли (розничной) по классам кредитоспособности (таб. 2.6.).

Таблица 2.6.

Значения критериальных показателей для распределения строительных организаций по классам кредитоспособности (таб. 2.7.).

Таблица 2.7.

Значения критериальных показателей для распределения проектных организаций по классам кредитоспособности (таб. 2.8.).

Таблица 2.8.

Значения критериальных показателей для распределения научных (научное обслуживание) организаций по классам кредитоспособности (таб. 2.9.).

Таблица 2.9.

Далеко не все существующие ныне методики прогнозирования возможного банкротства предприятия заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства.

Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов.

Глава 3. Оценка вероятности банкротства предприятия ОАО «Меркурий» по модели Э. Альтмана

Построим модель Альтмана на основе Приложения 1 и Приложения 2. В них приведены бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия с организационно-правовой формой ОАО «Меркурий».

Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования, т. к. данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Z5 = 1,2 * Х1 + 1,4* Х2 + 3,3* Х3 + 0,6* Х4 +1,0* Х5

Коэффициенты, необходимые для построения модели:

Рассчитаем приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода:

На конец отчетного периода:

Построим модель Альтмана для рассчитанных значений:

На начало периода:

Z5 = 1,2 * 0,2227 + 1,4 * 0,1982 + 3,3 * 0,2766 + 0,6 * 1,49+ 1,0 * 1,3679 = 3,6744

На конец периода:

Z5 = 1,2 * (-0,0552) + 1,4 * 0,1436 + 3,3 * 0,0646 + 0,6 * 0,4253+ 1,0 * 0,7396 = 1,4752

На основе полученных значений Z можно сделать следующие выводы:

1. В начале года вероятность банкротства на данном предприятии была очень низкой (Z>2,99). Предприятие имело хороший коэффициент покрытия и отдачу активов.

2. К концу года значение Z резко снизилось, предприятию грозит банкротство.

3. Уменьшение значения Z произошло вследствие уменьшения всех коэффициентов, используемых в модели:

- снижения коэффициента покрытия произошло за счет увеличения суммы краткосрочных обязательств (более чем в 3 раза) и, при этом, уменьшении добавочного капитала. Можно предположить, что в связи с изменением финансового состояния фирмы, курсовая стоимость ее акций снизилась.

- снижение коэффициента отдачи активов. Проанализировав баланс можно сделать вывод, что это является результатом значительного увеличения суммы активов при крайне незначительном увеличении выручки.

- доля собственного оборотного капитала снизилась за счет сильного увеличения суммы активов и незначительного прироста капитала

- рентабельность активов снизилась за счет увеличения суммы активов при незначительном увеличении нераспределенной прибыли

- рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости также снизилась за счет сильного снижения балансовой прибыли и увеличения суммы активов.

При построении и интерпретации модели следует быть внимательным: по ней несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень 4-го показателя (соотношение собственного и заемного капитала) получат высокую оценку, что не соответствует действительности.

Заключение

В настоящее время основным нормативным документом, регламентирующим процедуру банкротства, является Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)” от 26.10.2002 N 127-ФЗ. Признаком банкротства юридического лица по новому закону считается неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Сам процесс банкротства состоит из ряда сменяющих друг друга процедур: наблюдения - процедуры банкротства, вводимой с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом с целью обеспечения сохранности имущества и проведения анализа финансового состояния должника; внешнего управления - процедуры банкротства, которую арбитражный суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей полномочий управления должником внешнему управляющему; конкурсного производства - процедуры банкротства, проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном порядке имущества должника.

В настоящее время используются множество моделей оценки риска банкротства. Однако все они используют ограниченное количество показателей. Это может привести к тому, что влияние на финансовое состояние других важных показателей не учитывается.

Все методики в силу отсутствия достаточной формализации предписываемых ситуаций, страдают сильной зависимостью от субъекта анализа, т.е. от опыта и убеждений аналитика. Они, как правило, многословны и зачастую дают противоречивое толкование полученным цифрам.

Очевидно, что в кризисной экономике особенно остро ощущается потребность в создании такой методики, которая давала бы наиболее близкое к реальности отражение финансового состояния. В тоже время попытка создания универсальной методики, которая подошла бы разным сферам экономики, представляется сомнительной уже в силу того, что слишком велики отличия в балансовых пропорциях одной отрасли от другой.

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство. Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов. Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.

Рассмотренная модель оценки риска банкротства Э. Альтмана имеет ряд достоинств, она позволяет с достаточной точностью оценить вероятность банкротства, может быть построена в условиях ограниченного объема информации.

Но применять эту модель в России необходимо с осторожностью, т. к. имеются различия в учете отдельных показателей, влияние инфляции на их формирование, несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов. Модель Альтмана можно быть использовать в качестве ориентира, дополнив системой качественных показателей.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 19.07.2007 № 139-ФЗ, от 23.11.2007 № 270-ФЗ, от 01.12.2007 № 317-ФЗ) "О несостоятельности (банкротстве)"

2. Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2001. - 130с.

3. Антикризисное управление: учеб. для вузов / Под. ред. Э.М. Короткова. - М.: Инфра-М, 2006. - 256с.

4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент/ И.А. Бланк. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - 528 с.

5. Банковское дело: учеб. для вузов/ Под. ред. Г.Н. Белоглазовой. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 592с.

6. Давыдова Г.В. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий / Г.В. Давыдова // Управление риском. - 1999 г. - № 3.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности/ В.В. Ковалев. - М.: Ф и С, 2000. - 366с.

8. Кукунина И.Г. Учет и анализ банкротств/ И.Г. Кукунина, И.А. Астраханцева. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 312с.

9. Кувалдина Т.Б. Учет и анализ банкротств/ Т.Б. Кувалдина, Л.Н. Гончаренко. - Омск: Издательство «Максимум», 2005. - 241с.

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ/ В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 288с.

11. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ/ Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. - М.: "ПРИОР", 2004. - 160с.

12. Пареная В.А. К вопросу о прогнозировании финансового состояния предприятия/ В.А. Пареная // Аналитический банковский журнал.- 2002.- №3.

13. Руководство по кредитному менеджменту/ Под ред. Б. Эдвардса. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 464с.

14. Скоун Т. Управленческий учет/ Т. Скоун; под редакцией Н.Д. Эриашвили. - Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 179с.

15. Стрекалов О.Б.. Кризисы в организации и управление проектами/ О.Б. Стрекалов. Учеб. пособие. - Казань: Казан. гос. технол. ун-т, 2005. - 160с.

16. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов/ Г.З. Базаров, С.Г. Беляев, Л.П. Белых и др.; под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2007. - 469с.

17. Финансовый менеджмент/ Под ред. В.С. Золотарева. - 2-ое изд., перераб. и доп. - Ростов на Дону: «Феникс», 2008. - 224с.

18. Финансы и управление предприятием./ Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 456с.

19. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под. ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. - 656с.

20. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа/ А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - М.: Инфра-М, 2006. - 208 с.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс предприятия ОАО «Меркурий»

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках.

Размещено на Allbest.ru