Характеристика моделей корпоративного управления

Модель аутсайдеров характерна для компании со значительной распыленностью капитала. Контроль над фирмой при этом осуществляется косвенным образом - извне (через рынки капиталов, путем слияния, банкротств, посредством института независимых директоров). Данная модель в большей, чем инсайдерская, степени способствует динамичному росту финансовых рынков, так как обеспечивает большую доступность информации о деятельности компании и повышенное внимание к интересам акционеров.

5. Развитие корпоративного сектора в России

Экономика стран-лидеров современного мира, перешагнувшего порог третьего тысячелетия, представляет собой постоянно совершенствуемое взаимодействие разнообразных форм собственности и хозяйствования, сочетание механизма рыночной «саморегуляции» и эффективных методов государственного регулирования процессов. В теории такие системы получили наименование «смешанных». В решающей степени успешное развитие стран со смешанной экономикой есть результат кардинальных изменений в отношениях собственности, в структуре которых центральное место занимает акционерная (корпоративная) форма присвоения.

Открытость и эластичность акционерной собственности дали возможность корпорациям постоянно расширять круг инвесторов, извлекать преимущества из технологии массового производства и специализации совокупного работника, достигать высокой гибкости, динамизма и эффективности производства. Именно эти свойства, обеспечивающие существенные преимущества акционерной формы по сравнению с другими типами предприятий, позволили корпорациям по праву стать ведущим звеном смешанной экономики.

Однако в России и других странах «постсоветского» пространства массовое акционирование предприятий пока не внесло существенных сдвигов в ускорение экономического развития. Начальный этап рыночной трансформации административно-организованного хозяйства выявил глубокое несоответствие замыслов, сформированных под мощным воздействием радикально-либеральной идеологии, и фактически достигнутых результатов. Это породило во многих слоях российского общества разочарование и раздражение.

Приходится констатировать, что разрушительный потенциал либеральных методов разгосударствления экономики не компенсировался созидательной составляющей осуществляемой реформы. По некоторым оценкам, за минувшее десятилетие страна утратила от половины до двух третей производственного и научно-технического потенциала. В 2000 г. по сравнению с 1990 г. ВВП уменьшился на 40%, а объем промышленного производства - почти на 50%. И хотя акционерные общества и товарищества в настоящее время составляют более половины общего количества предприятий и организаций (более 55%), итоги развития не дают оснований утверждать, что ключевая проблема реформы - формирование эффективной структуры собственности - близка к успешному решению.

Вынужденная ускоренная приватизация госпредприятий породила в России нетипичную «инсайдерскую» структуру акционерного капитала, которая первоначально отличалась преобладанием мелких пакетов ценных бумаг миноритарных владельцев. Безвозмездный порядок распределения основной массы акций приватизируемых предприятий, «предъявительский» характер ваучеров и во многом бесконтрольная их концентрация при отсутствии надлежащей правовой базы и инфраструктуры фондового рынка, сложившийся бюрократический порядок управления государственными пакетами акций - все это негативно отразилось и продолжает отражаться на реализации потенциала отечественных компаний.

«Инсайдерский» тип крупной корпоративной собственности в России предопределил разбалансированность ее внутренней архитектоники и незаинтересованность «аутсайдеров» (внешних акционеров) в долговременных инвестициях и накоплении капитала. Ускоренная массовая приватизация с использованием неименных приватизационных чеков породила эффект «рассеивания собственников» в условиях исчерпания традиционных источников финансирования предприятий (бюджетные ассигнования, банковский кредит, внешние займы). Политика «рассеивания» акционерного капитала объективно тормозит формирования института «эффективного собственника», подменяя его борьбой олигархических группировок за новые сферы влияния и источники получения краткосрочных доходов. Данные таблицы 2 позволяют судить о современных тенденциях реструктуризации состава акционеров российских компаний. В частности, имеют место:

· повышение удельного веса «акционеров-аутсайдеров» и соответственно уменьшение доли «акционеров-инсайдеров», занятых на данном предприятии;

· постепенное перерастание формально-корпоративной собственности, ориентированной исключительно на внутренние источники финансирования и стабильность кадрового состава, в реально-корпоративную, отличающуюся высокой активностью на рынках труда, капитала и предпринимательских услуг;

· переход приоритетных позиций среди «акционеров-инсайдеров» к техноструктуре, объективно несущей наибольшую ответственность за сохранение и эффективное развитие бизнеса;

· ослабление значимости прямой адресной поддержки приватизированных предприятий со стороны государства, нарастание стремления акционерных обществ в реализации самостоятельной стратегии «корпорации-монополиста»;

· возрастание ответственности государства за совершенствование нормативно-правовой базы корпоративного предпринимательства и регулирование деятельности крупных компаний преимущественно посредством экономических и институциональных методов воздействия.

Таблица 2. Распределение акционерной собственности в РФ, в %.

Прорыв в реализации экономического потенциала акционерных обществ возможен в России в результате скорейшего завершения процесса первоначального накопления и утверждения института эффективного собственника. Но возникает резонный вопрос: по какому критерию можно было бы судить о приближении процесса первоначального накопления к своему завершению?

Известно, что развитие корпоративного сектора экономики невозможно без эффективно функционирующего рынка ценных бумаг, на котором акции свободно продаются и покупаются. А если это так, то перераспределение прав собственности и власти следует признать постоянным спутником развития корпоративного сектора экономики. Чем же тогда концентрация собственности, вызванная первоначальным накоплением капитала, отличается от естественного эволюционного изменения состава акционеров?

Представляется, что этап первоначального накопления капитала приблизится к своему завершению, когда мажоритарные собственники начнут относиться к корпорациям не только как к источнику получения текущих (обычно краткосрочных) доходов, а прежде всего как к объекту прямых долгосрочных инвестиций. Пока же внимание и энергия новых собственников главным образом направлены на то, чтобы не до конца сформировавшийся потенциал корпораций максимально реализовать для себя в доходной форме вплоть до искусственного подведения предприятия к состоянию банкротства. Вкладывать в производство собственный капитал мажоритарные собственники не решаются не только из-за объективных трудностей, но и силу укоренившейся психологии «временщиков». Многие пока просто не верят в будущее большинства российских компаний, предпочитают занимать выжидательную позицию. Этому в немалой степени способствует и реализованная модель, благодаря которой акции приватизированных предприятий перешли в руки собственников либо безвозмездно, либо по явно заниженным ценам, а значит, заботиться об окупаемости частных вложений в данном случае не приходиться.

Тем не менее, прослеживая логику и долговременные цели рыночных преобразований, правомерно выделить определенные этапы эволюции корпоративного сегмента отечественной экономики:

· учреждение и формирование акционерных обществ в соответствии с общенациональной и местными программами приватизации;

· освоение менеджерами рыночных принципов организации корпоративного бизнеса;

· последовательная коммерциализация деятельности приватизированных предприятий;

· реализация потенциала корпоративной собственности через институт акционерной демократии, освоение российскими компаниями международных стандартов цивилизованного корпоративного поведения.

Сдвинуть с мертвой точки предпринимательскую активность предприятий способны антикризисные команды менеджеров, избирающие стратегию инновационного развития корпораций.

6. Критерии эффективности корпоративной структуры

Прежде чем рассматривать определенные критерии эффективности корпоративных структур, необходимо остановиться на общих принципах оценки их эффективности.

Исходным принципом выработки адекватных алгоритмов анализа и оценки эффективности корпоративных структур является комплексность. Реализация этого принципа требует соблюдения следующих положений:

· оценка эффективности корпоративной структуры должна учитывать специфику деятельности всех групп участников;

· необходимо принимать во внимание сложную совокупность внутренних и внешних по отношению к объединению факторов, влияющих на его конечную эффективность;

· сам процесс интегрированной деятельности и е результат должны находить адекватное отражение в инструментарии аналитической работы;

· рассмотрению подлежать все виды эффекта корпоративной деятельности: экономический, научно-технический, социальный и другие.

Следует особо отметить исключительную важность учета внешних факторов экономической среды функционирования корпорации, начиная со стадии обоснования корпоративных целей и уровня возможной эффективности. Так, выявление на этой стадии ограниченности финансирования и наличия жесткой конкуренции на конкретных рынках вполне может обусловить постановку краткосрочных корпоративных целей, не связанных с увеличением физических объемов подрядных работ, что может стать предпосылкой обеспечения эффективности в будущем. И наоборот, отсутствие соответствующих маркетинговых проработок и традиционная концентрация ресурсов с целью увеличения объемов подрядных работ способны выступить серьезным препятствием для эффективного функционирования корпорации.

Вторым по важности можно назвать процессный принцип, реализация которого в анализе эффективности корпораций направлена на получение адекватной информации о причинах той или иной обобщающей оценки результативности деятельности объединения.

Следующий принцип - ориентация на изучение частных аспектов эффективности каждой из корпоративных программ (принцип «программности»). Общий экономический эффект деятельности корпорации складывается из совокупности частных эффектов по планам инноваций (НИОКР), инвестиций, производства и реализации продукции, работ и услуг. Синергетический эффект от реализации корпоративных планов может достигаться по направлениям, которые и должны выявляться в результате анализа.

Не менее важным принципом оценки эффективности корпоративной структуры является принцип использования корпоративных информационных систем (КИС), которые обладают мощнейшим потенциалом повышения конкурентоспособности объединения.

Внедрение корпоративных информационных систем направлено в первую очередь на поддержку принятия управленческих решений менеджерами высшего звена корпорации. Каждый проект в области корпоративной информации должен рассматриваться корпорацией как стратегические инвестиции средств, которые должны окупиться за счет улучшения управленческих процессов, повышения эффективности производства, сокращения затрат.

Создание единого информационного пространства призвано обеспечить доступ к общей информации без ограничения географического места и времени. Реализация этого принципа предусматривает автоматизацию рабочих мест, связанных с выполнением текущих производственных функций и оперативным управлением производственными процессами на уровне нижнего и среднего звена менеджеров с наделением их соответствующими программами и системными ресурсами.

В проектах создания корпоративных структур синергетическая составляющая становиться оценкой эффективности экономической интеграции. Применение тех или иных принципов оценки эффективности управления корпоративной структурой зависит от принимаемого подхода.

Опираясь на мировой опыт корпоративного хозяйствования, исследованный во многих зарубежных и ряде новейших отечественных научных работ, можно выделить следующие подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции.

Подход, связанный с теорией финансового менеджмента.

Данный подход предполагает следующие основные мотивы объединения в корпоративную структуру:

· синергетический эффект (при синергетическом слиянии стоимость укрупненной организации превосходит сумму стоимостей сливающихся организаций);

· операционная экономия на основе устранения дублирования управленческих функций, их централизации и сокращения затрат на сбыт продукции;

· экономия в связи с ростом масштабов производства: его концентрация приводит к снижению затрат, более эффективному использованию ресурсов;

· экономия на налоговых платежах, связанная с интеграцией с организацией, имеющей налоговые льготы, приобретением убыточной организации для «снижения» своих высоких доходов;

· покупка активов по рыночной цене, значительно меньшей, чем их восстановительная стоимость.

Подход, связанный с обеспечением конкурентных преимуществ.

Согласно этому подходу интеграционные решения органов управления корпораций должны быть императивно нацелены на достижение долгосрочных конкурентных преимуществ. При этом потенциал конкурентоспособности не отождествляется с показателями текущей прибыли, а рассматривается как комплекс факторов упреждающего характера, гарантирующих долгосрочные преимущества корпорации на рынках.

Анализируя эффективность управления корпоративной структурой, основываясь на рассмотренном подходе, необходимо:

· в каждом случае выявлять создание, каких конкретно конкурентных преимуществ выступает в качестве целевых задач формирования интегрированной структуры;

· сопоставлять характеристики изучаемой функционирующей корпорации и других организаций, присутствующих на родственных рынках, в таких аспектах, как качество и цены товаров, работ и услуг, производимых структурами; инновационный потенциал; технологический уровень производства; качество менеджмента;

· полное исследование взаимодействующих технологических цепочек (в связи с наличием в корпоративной практике взаимодействия по поставкам, производству, сбыту);

· основные принципы и правила делового поведения формулировать в нормативных кодексах. Для российских корпораций можно выделить три ключевые темы - отношения с партнером, отношения с клиентами, преданность корпоративному союзу.

Подход, направленный на формирование взаимовыгодных долгосрочных деловых отношений.

В последние годы в экономике страны наблюдается отход от традиционной практики постоянной смены поставщиков (в погоне за минимальной ценой). Создаются устойчивые кооперационные связи с поставщиками и потребителями как долговременными партнерами.

Впервые принципы эффективности интеграции были сформулированы в Японии («кэйрецу»): развитие поставок внутри группы, основанной на доверительных принципах и обеспечивающей экономию транзакционных издержек; налаживание общей сбытовой сети на основе вертикальных связей «производитель - дистрибьютор», нередко обеспечивающей основную часть объемов продаж группы.

Анализируя опыт японских корпораций, можно выделить эффектообразующие факторы, которые применимы к российским корпорациям:

· развитие реальных внутрифирменных связей, включая обмен ресурсами;

· наличие общей системы внутрикорпоративного планирования и количественно определенных целевых задач для участников корпорации;

· развитие системы перекрестного владения акциями внутри группы;

· упор не на уровень и динамику текущей прибыли участников группы, а на наращивание инвестиционного потенциала и поддержание в конкурентоспособном состоянии производственного аппарата;

· оптимизация роли банка в группе (она должна быть в целом подчиненной по отношению к основным товаропроизводителям; доля же долгосрочных промышленных инвестиций в кредитном портфеле банка должна иметь тенденцию к росту).

На основе анализа подходов и принципов оценки эффективности управления корпоративными структурами можно сформулировать основные критерии эффективности корпораций:

1. При операционных слияниях основой для определения эффективности является учет комплекса слагаемых будущей синергии с использованием логики: «производственно-хозяйственные составляющие синергии - финансовый результат интеграции»;

2. Обобщающим критерием эффективности признается «ожидаемый чистый выигрыш», равный разности между дисконтированной стоимостью будущих доходов и ценой, уплачиваемой за приобретаемую организацию. В соответствии с данным подходом организация-инициатор должна определить свободные потоки денежных средств после слияния. Наибольшую сложность представляет собой оценка будущих потоков денежных средств присоединяемой организации. Считается, что использование данного критерия предпочтительно для оценок долговременных эффектов слияния;

3. Критерием эффективности считается рост прибыли в расчете на одну акцию для акционеров обеих интегрируемых организаций. Причем результаты эмпирических исследований применения вышеуказанного критерия далеко не однозначны. Как правило, поглощающая организация многократно превосходит по размеру приобретаемую, при этом уплачивает премиальную надбавку за акции последней; рыночная стоимость акций покупаемой организации возрастает и в связи с объявлением о потенциальном слиянии;

4. При оценке эффективности интеграции тщательному учету подлежат издержки, которые несет поглощающая организация. Выплаты акционерам поглощаемой организации могут осуществлять в виде обыкновенных или привилегированных акций, зачета долговых обязательств, денежных средств или комбинаций этих форм. Если при осуществлении сделки в качестве средства платежа используются ценные бумаги, то при расчетах они конвертируются в денежный эквивалент по рыночной стоимости. Аналогичный прием применяется, если поглощающая организация принимает на себя обязательства покупаемой организации.

Заключение

Слово «корпорация» в словарях определяется как объединение, общество, союз. В словаре С.И. Ожегова понятие «корпорация» толкуется как «одна из форм монополистических объединений». Действительно, корпорации, как правило, объединяют основных производителей однотипной продукции, что может приводить к монополизации производства.

В США понятие «акционерное общество» отождествляется с понятием «предпринимательская корпорация» - предприятие, преследующее цель получения прибыли. Следовательно, «корпорацию» необходимо отграничить от государственного сектора и общественных (некоммерческих) организаций. А поскольку любое предпринимательство связано с удовлетворением спроса на рынке, то можно зафиксировать две главные цели, присущие любой корпорации: извлечение прибыли и удовлетворение спроса.

Как и в акционерном обществе, в корпорации акционер несет ограниченную ответственность по обязательствам и долгам компании. Капитал корпорации делится на акции и паи. Будучи владельцем собственности корпорации, акционеры имеют право на долю доходов, которые выплачиваются пропорционально величине, приходящейся на одну акцию. Однако корпорация не обязана ежегодно выплачивать дивиденды, и может использовать эту прибыль как источник финансирования инвестиций. Мера ответственности индивидуальных акционеров ограничена объемом их вклада в корпорацию, и возможные потери не могут превышать объема их вклада.

Каждый, кто работает на корпорацию, является наемным работником. Принцип полного объединения в одном лице собственника и менеджера неприемлем для корпорации в странах аутсайдерского типа, таких как США, Великобритания и др. В этих странах «владение» и «управление» отделены друг от друга. Однако этот принцип нарушается в странах инсайдерского типа (Германия, Япония), где собственники действуют и как менеджеры, получая за это заработную плату.

Несмотря на нарушение принципа разделенной ответственности, специалисты в области менеджмента подчеркивают эту особенность корпорации как одну их существенных. Так, например И. Ансофф определяет корпорации, как форму организации предпринимательской деятельности, предусматривающую долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих, работающих по найму.

Разделение функций собственности и контроля не вызывает существенных негативных последствий, если интересы группы управления согласуются с пожеланиями группы владельцев корпорации. Но эти интересы не всегда совпадают. Корпорации присуще двойное налогообложение: налог на прибыль, выплачиваемый корпорацией, и налог с дивидендов, которые выплачивают акционеры.

Юридические особенности корпорации делают ее привлекательной для инвесторов по четырем аспектам корпоративной формы бизнеса:

· самостоятельность корпорации как юридического лица;

· ограниченная ответственность индивидуальных инвесторов;

· возможность передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам;

· централизованное управление.

Можно выделить и другие отличительные особенности корпорации. К таковым относят крупные размеры компании. Однако характеристика «крупные размеры» носит количественный, а не качественный характер, в силу чего такая характеристика сохраняет неопределенность.

В настоящее время корпорация связывается не только с объединенностью нескольких «одиночных» бизнесов, но и с объединением, интеграцией двух и более акционерных обществ и других форм предпринимательства в различных сферах деятельности. Здесь проявляется качественная специфика корпорации. Ведь в горизонтальных и вертикальных интеграциях заложен огромный потенциал развития бизнеса. При интеграции появляется возможность вести разработки согласованной политики в области специализации и интеграции производства однотипной продукции, раздела рынков сбыта, распределения капитальных вложений, кооперирования в области НИОКР, освоения производства новой продукции и т.п.

В соответствии с таким подходом корпорация является результатом интеграции монопредприятий в ее составе по различным схемам. Объединение в составе одной компании большого количества взаимосвязанных предприятий создает свои преимущества. Вошедшие в холдинг предприятия гораздо более конкурентоспособны по сравнению с самостоятельными компаниями. Возросшая степень хозяйственной активности предприятий проводит к увеличению объемов производства, стабилизации финансового положения и возможности проводить маркетинговые технологии и продукты.

Кроме того, в корпорации, объединяющей несколько акционерных обществ, путем установления внутренних расчетных цен можно распределять затраты между полуфабрикатами и полупродуктами так, чтобы выйти на оптимальные цены готовой продукции. Следует также отметить, что система расчетов внутри корпорации позволяет значительно снижать налоговые издержки, так как внутри своих структур предприятия оперируют значительно более низкими ценами, и весь аккумулированный финансовый эффект от экономии целиком оседает в головной компании.

Таким образом, корпорация юридически: - это особая форма организации предпринимательской деятельности, имеющая статус самостоятельного юридического лица и регламентируемая специальным законодательством, которое закрепляет отделение ответственности управленцев корпорации от ответственности ее совладельцев (акционеров). Корпорация деятельно - это крупная диверсифицированная компания, интегрирующая в себе два или более «одиночных» бизнеса и имеющая в связи с этим четыре качественных этажа управления: высшее корпоративное управление, управление бизнес-единицами, управление функциональными подразделениями в бизнесе и, наконец, управление территориальными и/или производственными подразделениями в рамках функциональных направлений.

Экономическая жизнь, на протяжении столетий представлявшая и сегодня еще представляющая основу всякой социальной организации, определяется преимущественно индивидуальными мотивами и целями хозяйствующих субъектов, пренебрежение которыми, как показывает опыт тоталитарных режимов, не может быть слишком долгим. Поэтому важнейшим элементом конкурентных преимуществ той или иной хозяйственной системы является место в ней человека, воплощающего собой интеллектуальный капитал, создателя новых продуктов и технологий. Три вида структур представляют собой особые формы организации производственного процесса, различающиеся, прежде всего, их отношением к человеческому фактору.

Креативные корпорации воплощают собой вид организации, наиболее адекватный потребностям развития интеллектуального капитала. Естественным образом возникая из самых развитых форм классической индустриальной компании, они соединяют присущий последней принцип экономической свободы человека с его мотивами и стремлениями, занимающими все более важное место в системе ценностей граждан постиндустриальных обществ. Именно поэтому, как мне кажется, в первые десятилетия ХХI века данные образования станут наиболее конкурентоспособными на мировых рынках. Это неизбежно приведет к ускорению хозяйственной поляризации, которая наблюдалась в последние годы ушедшего столетия, породит новые международные проблемы, однако вполне объективная тенденция интеллектуализации производства, возрастания свободы и перехода к неэкономическим ценностям вряд ли может быть заменена какой-либо иной. Одним из наиболее значительных этических вызовов, бросаемых человечеству новой эпохой, становится разделение, и даже конфликт принципов свободы и равенства.

Литература

1. И. Ансофф «Новая корпоративная стратегия». СПб.: ПитерКом, 1999.

2. И.Н. Иванов «Менеджмент корпорации: Учебник». М.:ИНФРА-М. 2004.

3. В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров «Корпоративные финансы». СПб: Питер. 2002.

4. А.Г. Поршнев «Корпоративная культура: Учебное пособие». ГУУ.-М.2003.

5. А.А. Томпсон, А.Дж. Стрикленд «Стратегический менеджмент». М.: «ЮНИТИ», 1998.

6. А.Н. Асаул, А.В. Батрак «Критерии эффективности деятельности корпоративной структуры», Экономика строительства 2001,№2,стр.18-32.

7. В. Иноземцев «Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности» Проблемы теории и практики управления 2001,№3,стр.63-68.

8. Е.Н. Митрук «Типы отношений в деятельности корпорации» Бизнес-Академия 2003,№6,стр.40-47.

9. В.Г. Наймушин «Развитие корпоративного сектора в России» Экономическая наука современной России 2003,№3,стр.62-72.

10. С.П. Перегудов «Крупная российская корпорация в системе власти» ПОЛИС 2001,№3,стр.16-24.

11. В.А. Слепов «Корпоративные финансы в финансовой системе страны» Финансы 2003,№3,стр.39-46.

12. Семенов А.К., Набоков В.И. Основы менеджмента: Учебник - М.: «Дашко и К», 2004 - 300 с.

13. Шеремет А.Д., Ионов А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М.: ИНФРА - М, 2004. - 538 с.

Размещено на Allbest