790,90

785,35

784,11

783,04

5. Налогооблагаемая прибыль п.3-п4

4092,44

5797,19

6178,73

7170,20

7118,06

7068,12

7056,98

7047,40

6. Налог на прибыль (24% от п.5)

982,19

1391,33

1482,89

1720,85

1708,33

1696,35

1693,68

1691,38

7. Чистая прибыль (п.5-п.6)

3110,26

4405,86

4695,83

5449,36

5409,72

5371,77

5363,30

5356,03

8. Дивиденды по привилегированным акциям (10 % от п.7)

311,03

440,59

469,58

544,94

540,97

537,18

536,33

535,60

9. Дивиденды по обыкновенным акциям (15 % от п.7)

466,54

660,88

704,37

817,40

811,46

805,77

804,50

803,40

10. Нераспределенная прибыль (п.7-п.8-п.9)

2332,69

3304,40

3521,87

4087,02

4057,29

4028,83

4022,48

4017,02

11. Аккумулированная (накопленная) нераспределенная прибыль.

2332,69

3304,40

3521,87

4087,02

4057,29

4028,83

4022,48

4017,02

Расчет и анализ данных показывает, что валовая прибыль в среднем составляет 7200 тыс. дол., а чистая прибыль составляет 5200 тыс. дол. Таким образом можно говорить о высокой рентабельности предприятия, его окупаемости, а также высокому уровню дивидендов, что отражено в дивидендах по акциям. Дивиденды по привилегированным акциям составляют в среднем 520 тыс. дол. Дивиденды по обыкновенным акциям 740 тыс. дол.

2.5 Расчёт денежных выплат и поступлений

Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта необходимо начинать с сопоставления потоков денежных средств.

Потоком денежных средств называется разность между притоками и оттоками денежных средств от всех видов деятельности на каждом шаге расчетного периода, то есть сумма результатов финансовой, инвестиционной и производственной деятельностей. Финансово-экономический анализ дает возможность оценить поступление денежных средств, проанализировать способность предприятия погасить выплаты по обязательствам, выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. При этом приток денежных средств образуется из всех источников финансирования (собственные средства, акционерный капитал и кредиты поставщика и банка). Отток денежных средств состоит из общих капиталовложений, функциональных издержек, выплат по обязательствам, налога на прибыль и выплачиваемых дивидендов.

Разница между притоком и оттоком денежных средств определяет баланс потоков, их излишек или дефицит, которые затем аккумулируются за период эксплуатации. Аккумулированный поток денежных средств на каждом шаге определятся по формуле:

(2.18)

где -- аккумулированный поток денежных средств за период ;

-- аккумулированный поток денежных средств за период ;

-- поток денежных средств за период t.

Сопоставление динамики потоков денежных средств на каждом шаге расчетного периода является основой экономического анализа и финансового планирования, а также инструментом прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых средств. Результаты анализа потоков денежных средств представлены в табл. 2.10.

Данные таблицы позволяют сделать вывод прежде всего о эффективности проекта с точки зрения обеспеченности денежными средствами, поскольку чистый доход от продаж составляет в среднем по годам 25 000 тыс. дол., а баланс потока - 9 000 тыс. дол. Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива) -- проектно-балансовую смету (таблица 2.11).

Анализ проектно-балансовой сметы дает возможность сделать определенные выводы прежде всего по статьям баланса. Исходя из данных наиболее успешным периодом развития предприятия будет 4-7 года, что видно исходя из проектного размера балансов предприятия на этот период. Это объясняется тем, что первые 2 года идет строительство предприятия, а после 3 года оборудование работает не на полную мощность, но при этом происходит наращивание мощности и к 6 году она составит 100%. Однако впоследствии прогнозные показатели баланса уменьшаются что вызвано износом и старением оборудования.

Таблица 2.10 Потоки денежных средств

Статьи расходов и доходов	Итого тыс. долл.	годы
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А. Приток средств (п.1+п.2).	260716,35	19757,5	29618,1	26518,5	30132,2	29789,5	29455,5	28574,8	27824,1	16157,58	22888,1
1. Источники финансирования всего	18226,00	3600,00	6730,00	2124,00	1823,20	1686,40	1549,60	712,80
2. Чистый доход от продаж	242490,35	16157,5	22888,1	24394,5	28309,0	28103,1	27905,9	27862,0	27824,1	16157,58	22888,1
Б. Отток средств.	167387,99	3230,00	4790,00	14131,2	19162,2	19409,8	22657,3	21305,9	21571,6	20566,9	20562,7
1. Общие активы (табл.6, п.5 всего капитальных вложений)	9470,00	3230,00	4790,00	1804,65	820,30	164,06	492,18	0,00	1000,00	0,00	0,00
2. Функциональные издержки	126233,28	0,00	0,00	9642,82	14025,9	14902,5	17532,4	17532,4	17532,4	17532,40	17532,4
3. Выплата по обязательствам:
а) проценты по кредитам поставщика,	792,00			264,00	211,20	158,40	105,60	52,80
банка	504,00				252,00	168,00	84,00
б) погашение кредита поставщика,	3300,00			660,00	660,00	660,00	660,00	660,00
банка.	2100,00				700,00	700,00	700,00
4. Налог на прибыль	12366,99	0,00	0,00	982,19	1391,33	1482,89	1720,85	1708,33	1696,35	1693,68	1691,38
5. Дивиденды	9790,53	0,00	0,00	777,56	1101,47	1173,96	1362,34	1352,43	1342,94	1340,83	1339,01
В. Баланс потока (п.А-п.Б)	93328,36	16527,5	24828,1	12387,3	10970,0	10379,6	6798,22	7268,84	6252,50	-4409,32	2325,37
Г. Аккумулированный баланс потока	93328,36	16527,5	24828,1	12387,3	10970,0	10379,6	6798,22	7268,84	6252,50	-4409,32	2325,37

Таблица 2.10 Проектно-балансовая смета

Стороны баланса	годы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Активы	3600	2530	3953,1	6123,3	6268,3	6872,8	6000,4	5253,6	5246	5239,5
1. Аккумулированный баланс потока	16527,58	24828,16	12387,31	10970,02	10379,69	6798,22	7268,84	6252,50	-4409,32	2325,37
2. Текущие активы	0	0	2046,34	2976,50	3162,53	3720,63	3720,63	3720,63	3720,63	3720,63
3. Аккумулированный основной капитал (включая модернизацию и за вычетом амортизации).	3530	4790						1000
4. Убытки	-16457,6	-27088	-10481	-7823	-7274	-3646	-4989	-5720	5934,7	-806,5
2. Пассивы	3600	2530	3953,1	6123,3	6268,3	6872,8	6000,4	5253,6	5246	5239,5
1. Текущие пассивы.	0	0	241,69	351,55	373,53	439,44	439,44	439,44	439,44	439,44
2. Кредиты (остаток долга).			924	1823,2	1686,4	1549,6	712,8
3. Аккумулированный акционерный капитал.	3600	2400
4. Аккумулированные собственные средства.		130
5. Аккумулированные отчисления в резервный фонд.			454,72	644,13	686,53	796,69	790,90	785,35	784,11	783,04
6. Аккумулированная нераспределенная прибыль.	0	0	2332,69	3304,40	3521,87	4087,02	4057,29	4028,83	4022,48	4017,02
3. Баланс	3600	2530	3953,1	6123,3	6268,3	6872,8	6000,4	5253,6	5246	5239,5

3. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Эффективность инвестиций определяется, прежде всего, соотношением результатов осуществления проекта и затрат, необходимых для достижения этих результатов. Оценку коммерческой эффективности инвестиционных проектов рекомендуется производить с использованием следующих показателей:

1) простая норма прибыли (годовая);

? чистый поток денежных средств (поток наличности);

? чистая ликвидационная стоимость капитала;

? чистая текущая стоимость (ЧТС), или чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистый приведённый эффект -- NPV;

? индекс доходности (прибыльности);

? внутренняя норма (ставка) доходности (IRR);

? срок окупаемости (РР);

? другие показатели, отражающие специфику инвестиционного проекта.

Важным этапом финансово-экономического анализа является определение рентабельности проекта или, так называемой, внутренней нормы прибыли. Норма прибыли является одним их основных экономических показателей эффективности проекта и ее величина зависит от того, какой применен метод расчета. Простая норма прибыли (ПНП) не учитывает концепцию денежных потоков и определяется как отношение годовой чистой прибыли к величине инвестиционного капитала (основной и оборотный капитал).

(3.1)

В зависимости от цели анализа в числителе указанной формулы могут быть, кроме чистой прибыли, включены амортизационные отчисления, т.е.

(3.2)

где -- амортизационные отчисления.

ПНП = (5409,72 + 392,8/12130) * 100% = 47,83 для 7-го года.

Метод расчета простой нормы прибыли имеет ряд недостатков:

? какой год считать репрезентативным (характерным) для принятия за основу при расчёте нормы прибыли? Поскольку для определения ПНП используются годовые данные. Студенты выбирают оптимальный год функционирования проекта.

? простая норма прибыли не учитывает годы с налоговыми льготами, уплаты процентов по кредиту, которые также могут меняться каждый год.

? существуют и др. факторы, вызывающие изменение уровня ПНП в отдельные годы (сумма акционерного капитала и нераспределённая прибыль -- собственный капитал).

Достоинства метода -- простота и наглядность определения конечного показателя. Чистый поток денежных средств (ЧПДС) -- разница между притоками и оттоками денежных средств (то есть потоками без учета источников финансирования) на данном шаге расчётного периода ЧПДС представлены в таблице12 расчета чистой текущей стоимости:

,(3.3)

где ЧД -- чистый доход, тыс. $;

К -- общие капиталовложения, тыс. $;

ФИ -- функциональные издержки, тыс. $;

НП -- налог на прибыль, тыс. $.

Полученная разница в виде "чистого потока денежных средств" дисконтируется, т.е. приводится к сопоставимому во времени нормативу ежегодного процента возврата денежных средств на инвестируемый капитал. По окончании периода реализации проекта, должно быть определено остаточное имущество, а поэтому необходимо планировать поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов с учётом ставки дисконтирования. В том случае, если потребуются расходы на демонтаж объекта, его ликвидационную стоимость следует уменьшить на величину этих издержек.

(3.4)

где АО -- начисленная сумма амортизационных отчислений за весь период функционирования проекта; -- издержки на демонтаж.

Расчёт чистого потока денежных средств и чистой текущей стоимости представлен в табл. 3.1.

Таблица 3.1 Расчет чистой текущей стоимости

Показатели	Итого тыс. $	Годы
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Приток средств	248103,19	0,00	0,00	19704,3	27912,3	29749,4	34523,2	34272,1	34031,7	33978,0	33931,9
а) доход от продаж.	248103,19	0,00	0,00	19704,3	27912,3	29749,4	34523,2	34272,1	34031,7	33978,0	33931,9
2. Отток средств.	150899,53	3230,00	4790	12429,6	16237,6	16549,4	19745,0	19240,3	20228,3	19225,6	19223,3
а) общие капитальные вложения	12301,19	3230,00	4790	1804,65	820,30	164,06	492,18	0,00	1000,00	0,00	0,00
б) функциональные издержки	126231,34	0,00	0,00	9642,80	14026,0	14902,5	17532,0	17532,0	17532,0	17532,0	17532,0
в) налог на прибыль	12367,00			982,19	1391,33	1482,89	1720,85	1708,33	1696,35	1693,68	1691,38
3. Чистый поток средств.	97203,66	-3230,00	-4790	7274,72	11674,76	13199,94	14778,17	15031,80	13803,34	14752,37	14708,56
4. Коэфф. дисконта при ставке 15%		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,43	0,38	0,33	0,28	0,25
при ставке 20%.		0,83	0,69	0,58	0,48	0,40	0,33	0,28	0,23	0,19	0,16
5. Дисконтированные чистые потоки денежных средств (п4*п3) или чистая текущая стоимость	35972,04	-2808,70	-3621,93	4783,25	6675,08	6562,70	6389,01	5651,01	4512,34	4193,54	3635,73
при ставке 20%	26715,92	-2691,67	-3326,39	4209,91	5630,19	5304,76	4949,18	4195,10	3210,22	2859,11	2375,51
6. Внутренняя норма прибыли (ВНП)	31343,98	-2750,18	-3474,16	4496,58	6152,64	5933,73	5669,09	4923,05	3861,28	3526,33	3005,62

В результате проведенного анализа видно, что чистый поток средств за первые два года имеет отрицательное значение, это говорит об отсутствии производства и о проведении строительных и подготовительных работ. В дальнейшем чистый поток средств увеличивается принимая максимальное значении - 15031,80 тыс. дол. на 7 году, а после этого снова начинает уменьшаться. Анализ также дал понять, что общая величина дисконтированных чистых потоков поступлений от инвестиций превышает величину капиталовложений, и такая величина называется чистой дисконтированной стоимостью. Кроме того она имеет положительное значение, что говорит об эффективности инвестиции.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) - это разница между суммой дисконтированных чистых потоков денежных средств от реализации проекта, приведённых к нулевому моменту времени, и суммой инвестиций.

(3.5)

где ЧПДС -- чистый поток денежных средств (разность между притоком и оттоком);

-- инвестиционные затраты в период .

Следовательно, при реализации инвестиционного проекта возникает необходимость определения ценности текущей стоимости в ценностях будущего периода. Это делается с помощью дисконтирования, которое обратно пропорционально будущей стоимости сегодняшнего движения денежных средств. Дисконтирование применяется для оценки будущего движения денег в ценностях сегодняшнего дня, а также при планировании суммы инвестиционных вложений, а именно:

 (3.6)

где ЧПДС -- поступления денежных средств (денежный поток) в конце каждого шага расчета.

-- коэффициент дисконтирования.

(3.7)

где Е -- норма доходности, которую рассчитывает получить инвестор, или норма дисконта, характерная для каждого шага расчета .

Показатели чистой текущей стоимости по годам приведены ниже

Норма дисконта является минимальной нормой доходности с учетом влияния инфляций, степени риска и неопределенности.

ЧТС проекта положительна, следовательно в результате реализации такого проекта возрастает стоимость активов (происходит прирост стоимости основного капитала) и, следовательно, проект принимается и может считаться приемлемым. Исходя из того, что ЧТС>0, проект следует принять.

Индекс доходности -- это отношение между суммой дисконтированных чистых потоков денежных средств от инвестиций и инвестиционных вложений.

(3.8)

где -- общая величина инвестиций.

ИД = 26715,91789 / 12301,19 = 2,17

Вывод: если ИД>1, то проект эффективен,

если ИД<1, то проект признается неэффективным.

Определение внутренней нормы доходности состоит в следующем. Чистый поток денежных средств необходимо дисконтировать на базе различных ставок процента (к примеру 15?20%) до тех пор, пока не будет найдена та ставка процента, при которой величина чистого дисконтированного денежного потока равна нулю. Теория этого метода подробно изложена в методическом пособии. Для определения ВНД используем таблицу 3.1.

(3.9)

что соответствует ЧТС=0.

Нулевое значение чистой текущей стоимости, которое означает внутреннюю норму доходности (ВНД), рассчитывается по формуле:

(3.10)

где -- внутренняя норма доходности;

-- ставки дисконтирования по возрастающей;

-- положительное значение чистой текущей стоимости;

-- отрицательное значение чистой текущей стоимости.

Продисконтировав чистый поток денежных средств на базе различных ставок процента была выявлена та ставка процента, при которой величина чистого дисконтированного денежного потока равна нулю . она составила 51%. Таким образом ВНД = 0,51

Период окупаемости определяется как срок, необходимый для возврата общих инвестиционных вложений посредством накопленных чистых потоков реальных денежных средств, в процессе функционирования проекта.

Постановка вопроса выглядит следующим образом: через сколько лет удастся вернуть инвестиции? Существует несколько методов расчета периода окупаемости, а именно: метод усреднения параметров (простой метод расчета периода окупаемости) и кумулятивный метод.

Простой метод. Если величины денежных поступлений примерно равны по годам, тогда:

(3.11)

где -- общие инвестиционные вложения;

-- среднегодовая сумма чистых денежных поступлений.

Ток = 12301,2 / 9720,37 = 1,26

Кумулятивный метод. В нем срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается последовательным методом. Начиная с момента инвестирования шаг за шагом , суммируются все выплаты и поступления до тех пор, пока кумулятивные поступления не достигнут кумулятивных выплат. Срок накопления "суммарной прибыли" в размере, покрывающем общие капитальные вложения, и является периодом окупаемости. Расчет периода окупаемости кумулятивным методом представлен в таблице 3.2.

Таблица 3.2 Расчет периода окупаемости кумулятивным методом

Наименование статей	годы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Чистая прибыль			3110,26	4405,86	4695,83	5449,36	5409,72	5371,77	5363,30	5356,03
2. Отчисления в резервный фонд			454,72	644,13	686,53	796,69	790,90	785,35	784,11	783,04
3. Амортизация	289,5	793,2	684,7	593,0	515,2	449,1	392,8	344,6	303,4	267,90
Суммарная прибыль (п.1+п.2.+п.3)	289,5	793,2	4249,68	5642,99	5897,56	6695,15	6593,42	6501,72	6450,81	6406,97
Аккумулированная суммарная прибыль	289,5	1082	5332,38	10975,3	16872,9	23568,0	30161,5	36663,2	43114,0	49521,0
Аккумулированные общие капитальные вложения с учетом прироста чистого оборотного капитала	3230	8020	9824,65	10644,9	10809,0	11301,1	11301,1	12301,1	12301,1	12301,1
Окупаемость общих капитальный вложений	11,16	7,41	1,84	0,97	0,64	0,48	0,37	0,34	0,29	0,25
Период окупаемости общих капитальных вложений

Исходя из расчетов таблицы при применении кумулятивного метода имеем период окупаемости 4, лет, вместо 1,26 года при расчете простым методом.

Особое место в финансово-экономическом анализе занимает оценка проекта в условиях неопределенности. Наиболее общими принципами неопределенности являются инфляция, изменение технологии, ошибки в определении проектной мощности, сроки строительства и выхода предприятия на проектную мощность. Анализ неопределенности можно проводить в виде анализа безубыточности и анализа динамичности. Анализ безубыточности определяет точку безубыточности (Т_б), при которой доходы от продаж равны издержкам производства. Точка безубыточности может быть рассчитана по отношению к объему производства или уровню использования мощности, при которых доходы от продаж и издержки производства равны. Анализ безубыточности следует рассматривать как инструмент, дополняющий другие методы оценки инвестиционных проектов.

Для расчета точки безубыточности необходимо принять следующие обязательные условия:

? издержки производства являются функцией объема производства предприятия, а объем производства равен объему дохода от продаж;

? постоянные издержки не изменяются с ростом производства;

? переменные издержки изменяются пропорционально объему производства;

? цена единицы продукции одинакова во времени для всех уровней производства в определенный период времени, а общая стоимость продаж является линейной функцией цены единицы продукции и ее количества;

? производится один вид изделия. Если же производится ряд аналогичных изделий, то номенклатура должна сводиться к какому-то одному виду;

? необходимо использовать данные за обычный эксплуатационный год.

Для расчета точки безубыточности согласно расчетным данным (таблицам) принимаем следующие обозначения (как уже было заявлено ранее выбираем 7-й год производства, следовательно):

-- чистый доход от продаж, тыс. $ = 28103,14;

-- цена единицы продукции, $ = 164,77;

-- доля переменных издержек в объеме производства = 0,85%;

-- объем производства (тыс. шт) = 208;

-- постоянные издержки, тыс. $ = 3636,6;

-- переменные издержки, тыс $ = 22727.

Для расчета точки безубыточности необходимо определить отношение постоянных издержек к разнице между ценой единицы продукции и удельными переменными издержками на единицу товара.

(3.12)

Согласно уравнению, точка безубыточности может быть достигнута:

По объему производства

(3.13)

По чистому доходу от продаж

(3.14)

По коэффициенту использования производственных мощностей

(3.15)

Таким образом рассчитав коэффициенты Тб получим:

По объему производства Тб = 3636,6 / (164,77 - 140,05) = 147,11

По чистому доходу от продаж Тб = 164,77 * [3636,6 / (164,77 - 140,05)] = 24239,31

По коэффициенту использования производственных мощностей Тб = 3636,6 / (28103,14 - 3636,6) = 0,24 (рис. 3.1)

Рис. 3.1. График точки безубыточности

Произведя анализ точки безубыточности по разным факторам, а также построив графическое выражение точки безубыточности, можно сделать выводы относительно инвестиционной эффективности проекта, а также уровня предельного использования ресурсов (производственных мощностей) или уровня производства при котором будет сохранятся безубыточное состояние предприятия. Точка безубыточности по объему производства показывает, что при производстве 148 тыс. ед. изделия предприятие будет иметь нулевой уровень прибыли. Напомним, что проектная мощность планируемого предприятия - 208 тыс. единиц. Кроме того, коэффициент использования производственных мощностей при нулевом уровне прибыли составил 0,24, это означает, что использовав только треть производственных мощностей предприятие добьется безубыточности. Расчет точки безубыточности по чистому доходу показывает, что доход на уровне 24239,31 тыс. дол. позволит предприятию достичь безубыточного уровня.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам исследования проведенным в работе предполагается создать предприятие по производству верхней меховой одежды в городе Москва. Данное предприятие будет находится в городе Москва, но главный офис находится в г. Иваново, где предприятие функционирует уже 9 лет. Таким образом данный план является инвестиционным проектом расширения сети фирмы "Ланика".

Проект рассчитан на 10 лет, из которых 2 года приходится на строительство и подготовительные работы цехов и административных зданий предприятия. Непосредственно выпуск продукции предусматривается производить на протяжении последующих 8 лет.

Пик производства и рентабельности проекта приходится на 7 год общей реализации проекта.

Фирма "Ланика" - предприятие, в сфере производства и продажи верхней женской одежды. Специализации фирмы - пальто, куртки всех фасонов, моделей и сезонов. Возможно пошив по индивидуальным заказам.

Общая сумма капитальных затрат составляет 9020 тыс. дол, за первый год строительства предполагается использовать 3530 млн., дол, за второй - 4790 млн. дол. Наибольшее количество затрат связано с приобретением технологического оборудования - 2900 тыс. дол, 2950 тыс. дол потрачено на строительство административных и производственных зданий.

На реализацию проекта предполагается задействовать кредитные ресурсы на сумму 2100 тыс. дол. Эти ресурсы предоставлены банком под 12% годовых, кредит будет выплачиваться с 4 года равными частями. Это предусматривает уплату тела кредита плюс проценты по остаточным средствам.

Кредит поставщиков составил 3300 тыс. дол. под 8% годовых с уплатой кредита начиная с третьего года производства. Проценты по кредиту банка составят - 504 тыс. дол., проценты по кредиту поставщика - 792 тыс. дол.

Чистый доход на единицу продукции необходим для расчета точки безубыточности. Чистый доход составляет в среднем 26000 тыс. дол., а чистых доход на единицу продукции - 135 дол. Необходимо отметить, что на 3, 4 и 5 годах выпуска продукции не будет достигнута проектная мощность, что выражается в загруженности мощностей на 55%, 80% и 85% соответственно.

Валовая прибыль в среднем составляет 7200 тыс. дол., а чистая прибыль составляет 5200 тыс. дол.

Дивиденды по привилегированным акциям составляют в среднем 520 тыс. дол. Дивиденды по обыкновенным акциям 740 тыс. дол. Рентабельность проекта - 30%. Окупаемость проекта достигается на 4 году проекта, либо через 1,26 лет после начала выпуска продукции.

Точка безубыточности по объему производства Тб = 147,11 тыс.

Точка безубыточности по чистому доходу от продаж Тб = 24239,31

Точка безубыточности по коэффициенту использования производственных мощностей Тб = 0,24

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Учебно-практическое пособие/ Отв. Ред. Г.А. Александров. - М.: издательство БЕК, 2008. - 544 с.

2. Авдошина З.А. Антикризисное управление: сущность, диагностика, методики. - М.: НОРМА, 2008.

3. Ансофф И. Стратегическое управление /Под ред. Л.И. Евенко. Пер. с англ. - М.: Экономика, 2007.

4. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению /Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, 2008.

5. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. - М.: ДИС, 2008.

6. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2007.

7. Бандурин В.В., Ларицкий В.Е. Проблемы управления несостоятельными предприятиями в условиях переходной экономики. - М.: Наука и экономика, 2009.

8. Богачев В.Ф. Промышленность России: антикризисные стратегии предприятий. - СПб.: Издательский дом "Коврус", 2005.

9. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2005.

10. Жилкина А.Н. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М., ГУУ, 2009.

11. Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление: 17-модульная программа для менеджеров "Управление развитием организации". Модуль 11. - М.: ИНФРА-М. 2009. - 560 с.

12. С.Б. Довбня Система антикризисного управления предприятием // Механизмы регулирования экономики. -- 2008. -- № 1. -- С. 92-100.

13. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой /Под ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. - СПб.: Специальная литература, 2008.

14. Уткин Э.А. Антикризисное управление. - М.: ЭКМОС, 2008.

15. Уткин Э.А. Планирование и организация предпринимательской деятельности. - М.: ЭКМОС, 2007.

16. Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: ЭКМОС, 2009.

17. Финансы предприятия /Под ред. Е.И. Бородиной. - М.: ЮНИТИ, 2005.

18. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/ Под ред. Самсонова Н.Ф. - М.: ИНФРА-М, 2008.

19. Финансы: Учебное пособие/Под ред. А.М.Ковалевой. - 4 изд. - М.: Финансы и статистика, 2007.

20. Финансы и кредит: Учебное пособие /Под ред. А.М.Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2007.

21. Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. А.М.Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2008.

22. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2007.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение А

Расчет амортизации по годам и по видам активов

Условные обозначения:

n - норма амортизации;

% - процент амортизационных отчислений в данном году;

БС - балансовая стоимость на начало года.

Размещено на Allbest.ru