Портфель реальных инвестиционных проектов

Периодичность формирования базы данных для мониторинга определяется исходя из периодичности календарного плана и бюджета реализации инвестиционных проектов. При этом объектом мониторинга является оперативная сводка (декадная, двухнедельная), месячный и квартальный отчеты.

Отклонения от запланированных показателей, выявленные в процессе мониторинга, сигнализируют о необходимости дополнительной проверки и анализа причин, вызвавших это отклонение. Для нормализации осуществления отдельных инвестиционных проектов могут быть использованы резервы отдельных функциональных блоков календарного плана, а также финансовыми резерв бюджета. Если нормализовать реализацию инвестиционных проектов не удается, то завершающим этапом мониторинга могут быть обоснование текущей корректировки инвестиционного портфеля и предложение о завершении отдельных инвестиционных проектов.

Корректировка инвестиционного портфеля - процесс объективный и связан, с одной стороны, с появлением на инвестиционном рынке новых, более эффективных объектов, а с другой - с существенным снижением эффективности отдельных инвестиционных проектов в ходе их осуществления. В условиях изменившейся конъюнктуры инвестиционного рынка инвестор будет стремиться к пересмотру своего портфеля с целью повышения его общей эффективности. Исходя из целей формирования портфеля и оценки эффективности имеющихся и новых капитальных вложений необходимо оптимизировать его состав с учетом изменившейся конъюнктуры.

Принятие решения о выходе из отдельных инвестиционных проектов вызывается или недостаточно обоснованным их отбором на стадии формирования портфеля, или существенными просчетами в прогнозировании макроэкономических либо отраслевых показателей развития инвестиционного рынка. Такое управленческое решение является ответственным и сложным, Поскольку влечет потерю не только ожидаемого дохода, но и части воженного капитала, поэтому оно должно быть всесторонне обосновано и базироваться на анализе не только текущей конъюнктуры инвестиционного рынка, но и на прогнозе ее дальнейшего развития. На предприятиях могут разрабатываться специальные модели принятая подобных решений, которые включают:

ь оценку эффективности имеющихся инвестиционных проектов;

ь прогнозирование факторов возможного снижения эффективности отдельных инвестиционных проектов;

ь разработку критериев и наиболее эффективных форм выхода из инвестиционных проектов;

ь разработку процедуры принятая и реализации управленческих решений по реинвестированию капиала

Причинами существенного снижения эффективности реализуемых инвестиционных проектов могут являться:

ь увеличение сроков продолжительности строительства объекта капитальных вложений;

ь возрастание уровня цен на строительные материалы и ресурсы;

ь увеличение стоимости выполнения строительно-монтажных работ;

ь возрастание расходов - на оплату труда, связанное с государственной социальной политикой и регулированием уровня оплаты труда;

ь повышение уровня конкуренции в отрасли к моменту начала эксплуатации инвестиционного проекта;

ь рост объема и удельного веса привлекаемых заемных источников финансирования проектов;

ь увеличение ставки процентов за кредит в связи с изменением конъюнктуры денежного рынка;

ь продолжительный спад экономической активности в отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект;

ь недостаточно обоснованный подбор подрядчиков (субподрядчиков) для осуществления проекта;

ь ужесточение системы налогообложения и др.

Критериями выхода из инвестиционных проектов могут являться: снижение IRR и NPV; увеличение РР; возрастание продолжительности инвестиционного цикла до начала эксплуатации объекта; снижение намеченного в бизнес-плане срока возможной эксплуатации объекта и др. Численное значение критериев предприятие устанавливает с учетом собственной инвестиционной деятельности. Формами выхода из инвестиционных проектов являются:

ь отказ от реализации проекта до начала строительно-монтажных работ;

ь продажа частично реализованного инвестиционного проекта в форме объекта незавершенного строительства;

ь продажа инвестиционного объекта на стадии его эксплуатации;

ь привлечение дополнительного паевого капитала с минимизацией своего паевого участия (на любой стадии реализации инвестиционного проекта);

ь акционирование инвестиционного проекта с минимизацией своей доли акционерного капитала в проекте (на любой стадии реализации инвестиционного проекта);

ь продажа реализуемого инвестиционного проекта по частям.

Возможности быстрого выхода из инвестиционного проекта должны рассматриваться еще на стадии разработки и оценки бизнес-планов.

Послеинвестиционный контроль иногда путают с мониторингом. Эффективная организация мониторинга снижает потребность в послеинвестиционном контроле, который возникает после того, как значительная часть проектов реализована.

Послеинвестиционный контроль направлен на улучшение будущих инвестиционных решений в области капитальных вложений. Он обеспечивает подведение итогов инвестиционных проектов портфеля. Успех проектов оценивается по тем же критериям, которые использовались для их отбора. Основное внимание в ходе послеинвестиционного контроля уделяется параметрам инвестиций, которые являются решающими для успеха проектов. При этом всестороннее исследование произведенных капитальных вложений не является целью контроля.

Проведение послеинвестиционного контроля требует времени и значительных затрат. Время проведения контроля строго не определено. Обычно его начинают после того, как инвестиционные проекты достигли стадии своего осуществления, на которой отмечаются положительные результаты. Далеко не все инвестиционные проекты подвергаются послеинвестиционному контролю. Обычно из портфеля выбирают наиболее капиталоемкие, рискованные и стратегически важные проекты.

Послеинвестиционный контроль позволяет:

ь убедиться, что затраты и технические характеристики проектов удовлетворяют первоначальному плану;

ь удостовериться, что инвестиционные проекты тщательно проработаны и четко оценены;

ь улучшить оценку последующих инвестиционных проектов. Главная польза послеинвестиционного контроля состоит в том влиянии, которое он оказывает на инициаторов проектов. Именно отчетность о результатах реализации инвестиционных проектов повышает ответственность в проведении оценки и отбора проектов в портфель.

Для того чтобы исключить субъективизм в оценке результатов осуществления проектов портфеля. Послеинвестиционный контроль должен проводиться независимыми экспертами.

Размещено на Allbest.ru