Влияние культурных и институциональных различий на эффективность международных сделок M&A
Анализ тенденций на мировом рынке слияний и поглощений. Исследование эффективности международных сделок и влияния на нее культурных и институциональных различий стран. Рассмотрение мотивов, характерных для международных сделок слияния и поглощения.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.09.2016 |
| Размер файла | 3,1 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
ROA
Известно, что фирмы с высокой прибыльностью склонны в большей степени инвестировать заграницу, т.к. они обладают хорошими финансовыми ресурсами. ROA рассчитывается как отношение чистого дохода после налоговых выплат к средней балансовой стоимости активов. Средний размер активов представляет собой среднее из стоимости активов на начало года плюс на конец года за 1 год до сделки.
RelSize
(Относительный размер компаний)
Нами данный показатель рассчитывается как рыночная стоимость компании-цели, деленная на сумму рыночной стоимости компании-цели и компании-покупателя.
Payment
(Средство платежа)
Ряд исследований подтверждают, что M&A финансируемые денежными средствами генерируют большую доходность для компании-покупателя, чем сделки, когда оплата производится акциями [Du, Boateng, 2015]. Однако, в работе Фуллера (2002) были получены обратные результаты. Поэтому, основываясь на других работах, мы вводим в нашу модель дамми переменную. Она равна 1, если средством платежа в сделке были наличные денежные средства, 0 иначе.
Приложение 7
BRICS в цифрах [BRICS, 2015]
Приложение 8
Количество международных сделок M&A, инициируемые каждой из стран BRICS
Приложение 9
Описательная статистика независимых переменных
Приложение 10
Корреляционная матрица
Приложение 11
Проверка на мультиколинеарность
Приложение 12
Проверка накопленной избыточной доходности на нормальность остатков
Приложение 13
Тест Чоу на устойчивость коэффициентов
Приложение 14
Тест на разницу в средних
Приложение 15
Результаты регрессий и тесты на гетероскедастичность
Приложение 16
Проверка различного влияния культурных различий в двух подвыборках
Приложение 17
Проверка различного влияния институциональных различий в двух подвыборках
Приложение 18
Накопленная избыточная доходность
Приложение 19
Часть анализируемой выборки
Приложение 20
Эффективность международных M&A (Источник: расчеты автора)
Приложение 21
Основные статьи, используемые в работе
|
Работа |
Период наблюдения (размер выборки) |
Выборка |
Длина окна события |
Результаты |
|
|
Du, Boateng (2015) |
1998-2011 (468) |
Покупатель: Китай Цель: Развитые и развивающиеся рынки капитала |
(-20, +20) (-10, +10) (-5, +5) (-2, +2) (-1, 3) (-1, 1) |
Сделки в среднем эффективны: CAR для покупателя 0,48-1,52%. Институцион. различия положительно влияют на эффективность сделки (на 1% уровне значимости). |
|
|
Aybar, Ficici (2009) |
1991-2004 (433) |
Покупатель: Страны Азии и Латинской Америки Цель: Развитые и развивающиеся рынки капитала |
(-10,+10) (-10, +5) (-5, +5) (-1,+1) |
Сделки в среднем являются неэффективными: CAR для покупателя от -0,2 до -10%. Институцион. различия влияют отрицательно на результат сделки, но при некоторых окнах данный фактор незначим. Культурная отдаленность стран влияет положительно на эффективность сделки, однако также при некоторых окнах статистически незначима. |
|
|
Malhotra, Sivakumar, Zhu (2011) |
1990-2006 (9796 и 4803) |
Две выборки: 1) Покупатель США 2) Покупатель одна из 18 развивающихся стран |
(-20, +20) (-10, +10) (-5, +5) |
Компания чаще заключает сделки с компаниями, которые обладают близкой к ней культурой. Культурная отдаленность отрицательно влияет на эффективность сделки. В случае, когда покупателем выступает США, отрицательный эффект культуры усиливается. |
|
|
Bhagat, Malhotra, Zhu (2011) |
1991-2008 (698) |
Покупатель: Восемь развивающихся стран Цель: Развитые и развивающиеся рынки капитала |
(-1, +1) (-2, +2) (-5, +5) |
В среднем сделки являются эффективными, CAR 1,7%-2,9%. По результатам исследования культурные различия положительно влияют на эффективность сделки, одна на всех окнах это влияние является статистически незначимым. |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие и классификация международных сделок, их значение для экономики страны. Особенности выбора партнеров и проведения торговых переговоров на мировом рынке. Условия заключения международных контрактов. Оценка внешнеторговой деятельности Белоруссии.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 18.12.2014Слияния и поглощения — экономические процессы укрупнения бизнеса и капитала. Особенности и мотивация трансграничных слияний и поглощений в современных рыночных условиях. Основные мотивы и оценка эффективности сделок, их специфика в Российской федерации.
научная работа [1,3 M], добавлен 13.06.2014Оценка эффективности сделок слияний и поглощений. Операционные и финансовые показатели компании-покупателя. Анализ сверхдоходности. Анализ эффективности сделок М&A в Европе после начала кризиса 2008 года. Показатели CAR на различных временных периодах.
дипломная работа [819,8 K], добавлен 29.03.2014Теоретические основы совершения сделок слияния и поглощения: тенденции на рынке, оценка эффекта синергии соглашений. Мировая направленность и финансовая продуктивность процессов в банковском секторе Республики Беларусь (на примере Приорбанка и RZB банка).
курсовая работа [171,7 K], добавлен 18.03.2011Классификация, организация процессов слияния-поглощения. Рынок Mergers&Acquisitions по состоянию на начало экономического кризиса. Развитие мирового рынка в 2010-2011 году. Мотивационный аспект сделок слияния-поглощения. Сущность понятия "диверсификация".
курсовая работа [877,9 K], добавлен 30.09.2013Факторы и специфика ценообразования на мировом рынке. Роль государства в формировании цен на мировых рынках. Ценовые стратегии на мировых рынках. Основные виды цен на рынке международных транспортных перевозок. Специфические условия заключения сделок.
курсовая работа [37,9 K], добавлен 29.05.2013Понятие сделок слияний и поглощений в условиях глобализации, влияние мирового финансового кризиса на рынок M&A. Организационные аспекты сделки, роль инвестиционных банков. Мировой опыт проведения сделок M&A, российская практика: проблемы и перспективы.
дипломная работа [578,8 K], добавлен 30.05.2013Сущность процессов слияния-поглощения, их классификация. Мировой рынок сделок слияния-поглощения: обзор современной ситуации и перспективы развития. Рынок M&A по состоянию на начало экономического кризиса, основные тенденции развития в 2009 году.
курсовая работа [478,2 K], добавлен 30.10.2011Понятие, виды и стороны внешнеторговых сделок. Внешнеторговый договор. Использование международных торговых и иных внешнеэкономических обычаев. Классификация внешнеторговых операций и сделок. Товарообменные и компенсационные сделки.
реферат [13,1 K], добавлен 21.03.2003Оплата внешнеторговых сделок, их формы и практика применения. Понятие международных расчетов. Характеристика и основные виды расчетов по аккредитиву. Инкассовая форма расчетов, банковский перевод. Сравнительный анализ форм международных расчетов.
курсовая работа [164,9 K], добавлен 13.12.2013