Мировая внешняя задолженность

Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что основными целями внешнего заимствования Республики Беларусь в настоящее время должны стать, во-первых, поддержание бездефицитности платежного баланса; во-вторых, сохранение темпов развития экономики; в-третьих, активное участие в международной торговле на справедливых условиях.

Как уже было отмечено, внешнее заимствование дает возможность стране потреблять и инвестировать выше пределов текущего внутреннего производства и сбережений за счет привлечения иностранных финансовых ресурсов. Если внешние заемные ресурсы используются для финансирования создания новых средств производства, то общие темпы роста экономики могут быть ускорены. Страна-реципиент имеет возможность финансировать формирование основных фондов за счет не только внутренних сбережений, но и накопленных резервов стран с избыточным капиталом и запасами свободно-конвертируемых (резервных) валют.

Из вышесказанного следует, что выделение сравнительных преимуществ иностранных займов, специфических для условий Республики Беларусь, является важной методологической и научно-практической задачей. При этом важно иметь в виду, что в условиях формирующейся в Республике Беларусь законодательной базы иностранного инвестирования кредиты являются наиболее привлекательной формой вложения капитала для иностранного инвестора, поскольку обеспечиваются не только гарантиями предприятия-заемщика и банка, но и, как правило, платежной гарантией правительства. Другими, не менее важными причинами, являются преобладающая роль государственной собственности, неразвитость рынка финансовых услуг и слабость его институциональной базы.

Первое преимущество внешних займов перед другими видами внешнего финансирования заключается в возможности быстрого использования больших объемов финансовых ресурсов в иностранной валюте для нужд национальной экономики.

В свою очередь, быстрое и массированное привлечение и эффективное использование внешних источников обусловлено необходимостью проведения структурной перестройки экономики страны при отсутствии целевых программ с конкретными отраслевыми проектами. Дополнительные выгоды от реализации этого преимущества -- доступ к технической помощи, связанной с реализацией предоставленных займов.

Вторым преимуществом иностранных займов является возможность доступа страны-реципиента к ресурсам международных валютно-финансовых организаций (Международный валютный фонд, группа Мирового банка, Европейский банк реконструкции и развития), которые, как правило, предоставляют финансирование странам-членам в форме займов. Например, Европейский банк реконструкции и развития 1/5 своих ресурсов в 1993 г. предоставил в форме акционерного участия в проектах (так называемое equity financing), а остальные 4/5 -- в форме кредитов; организации группы Мирового банка только в 1994 г. начали постепенный переход к политике размещения средств, допускающей акционерное или долевое участие банка в реализации проектов. Это же относится и к финансированию стран-членов Международным валютным фондом, осуществляемому в форме кредитов “стэнд-бай”.

Таким образом, при рассмотрении этой проблемы необходимо исходить из реалистической посылки, заключающейся в том, что в применении к финансированию, предоставляемому международными валютно-финансовыми организациями, согласие страны-реципиента на заемную форму этих финансовых ресурсов обеспечивает (при прочих равных условиях) значительное расширение доступа страны к ресурсам этих организаций.

Третьим сравнительным преимуществом иностранных займов является сопряженная с их получением возможность отработки эффективных процедур проектного финансирования и анализа инвестиционных проектов на уровне отдельных отраслей и предприятий. Учитывая тот факт, что проектное финансирование во всем мире является приоритетной формой банковского кредитования, указанное преимущество позволит органам государственного управления Республики Беларусь, осуществляющим привлечение и использование иностранных займов, накопить опыт оценки, сопоставления и увязки проектов в национальном масштабе, что будет стимулировать в дальнейшем разработку межотраслевых программ структурной перестройки экономики [6].

Внешняя задолженность стран бывшего СССР по многим параметрам отличается от внешней задолженности других стран, в том числе и развивающихся. Во-первых, на конец 1996 г. общий размер внешней задолженности большинства стран бывшего СССР был относительно невысок, даже в сравнении с экономиками стран с похожим уровнем дохода. На конец 1993 г. большинство стран-должников имели долг менее 20% ВВП. Исключением были Таджикистан (75%), Россия (61%), Кыргызстан (44%) и Беларусь (28%). На конец 1996 г. только в четырех странах (Армения, Кыргызстан, Молдова и Таджикистан) внешний долг составлял более 35% ВВП (по критериям МВФ «страна со сложностью в уплате долгов» имеет 40% внешнего долга к ВВП, а «бедная страна с высокой задолженностью» -- 71%) [1, c.41].

Во-вторых, скорость возрастания внешней задолженности» стран бывшего СССР в период 1993-1996 гг. была очень высока. Такая ситуация до 1998 г. не внушала серьезных опасений (большинство стран Центральной Европы имели близкие и даже более высокие показатели), среди возможных источников проблем эксперты называли быстрый рост внешней задолженности и отсутствие во многих странах сколько-нибудь устойчивых и долговременных источников погашения этой задолженности. Очевидно, что темпы прироста задолженности и темпы реальных экономических преобразований (и, главное, темпы развития экономики) значительно различались.

В-третьих, сама структура внешней задолженности стран бывшего СССР отличается от задолженности стран Центральной Европы, Азии и Латинской Америки прежде всего тем, что должником по основной сумме долга выступает государство. Кроме того, одним из главных кредиторов большинства стран бывшего СССР являются международные финансовые организации.

Начало формирования внешнего долга Республики Беларусь приходится на конец 1992 г., когда были заключены первые кредитные соглашения между Республикой Беларусь как суверенным заемщиком и Комиссией Европейских сообществ по поставкам товаров, относящихся к критическому импорту.

По состоянию на 1.01.1993 г. Республика Беларусь имела доступ к 4 открытым кредитным линиям [6]:

Германии (АКА-Гермес);

Комиссии Европейских сообществ (КЕС);

США (зерновой кредит);

Кредит через Россию (зерновой).

Наличие этих четырех линий и их качественные характеристики на тот момент отражали реальное состояние экономики республики после распада СССР: отсутствие собственной сырьевой базы; приостановку импорта из индустриальных стран в силу невозможности оплаты поставок; неурегулированность вопроса о распределении внешнего долга бывшего СССР между новыми государствами СНГ. Соответственно, главной задачей привлечения кредитных линий стало обеспечение республики продуктами, медикаментами, сырьем и материалами, нужными для поддержания критически необходимого размера импорта. Этой цели служили практически все упомянутые кредитные линии. Так, кредитная линия КЕС была предназначена и использовалась для закупки продовольствия и медикаментов; кредитная линия США -- для закупки соевого шрота и некоторых других видов сельскохозяйственного сырья; зерновой кредит через Россию представлял собой белорусскую часть ранее полученного бывшим СССР кредита на закупку зерна в США, который был полностью использован республикой на протяжении 1991--1992 гг.

Основной объем этих кредитных ресурсов был предоставлен на крайне тяжелых, с точки зрения погашения, условиях: по кредиту КЕС -- на 3 года и 11--12 % годовых; по зерновому кредиту через Россию -- на 3 года без льготного периода под 13,5 % годовых. Таким образом, уже в начале самостоятельного заимствования Республика Беларусь оказалась в ситуации, во-первых, вынужденного признания за собой определенных внешних обязательств бывшего СССР, во-вторых, необходимости дать согласие на обременительное внешнее финансирование. Следует отметить, что средства, использованные в рамках указанных кредитных линий, впоследствии составили основную долю невалютоокупаемой части внешнего долга Республики Беларусь, что привело в настоящий момент к сложной ситуации в части его обслуживания [3].

По мере развития потенциала Республики Беларусь как суверенного заемщика и улучшения информированности мирового сообщества о стране на протяжении 1993 г. появилась возможность заключения дополнительных соглашений о предоставлении иностранных займов и расширении существующих.

В результате были заключены соглашения с Европейским банком реконструкции и развития, Всемирным банком (институциональный и реабилитационный займы), межправительственные соглашения с Испанией, Австрией и рядом других стран; открыта в 1995 г. экспортная кредитная линия правительства Королевства Бельгия на сумму 12 млн. дол. США; проработан и реализован вопрос получения прямого кредита Мосбизнесбанка для ПО “Белшина” на сумму 15 млн. долл.; проведена работа по согласованию условий и подготовке проекта Кредитного соглашения с Кувейтским фондом арабского экономического развития, а также инициирована работа по привлечению кредитов Франции и Тайваня. Одновременно были предприняты усилия по получению кредитов по линии Эксимбанка США и Эксимбанка Турецкой Республики [6].

Вновь заключенные соглашения о предоставлении займов имеют, как правило, целевой характер и адресную направленность. В то же время нет оснований классифицировать предоставленные займы как финансирование конкретных валютоокупаемых проектов субъектов хозяйствования Республики Беларусь, а, как известно, именно такого рода займы позволяют стране увеличить экспортный потенциал и уровень занятости. Например, хотя реабилитационный заем Всемирного банка и имеет целью поддержку критического импорта через проведение политики валютных интервенций на валютной бирже, однако возврат этого кредита будет осуществляться за счет Централизованных валютных средств государства - Государственного валютного фонда.

Республика Беларусь вплоть до начала 1994 г. наращивала внешнее заимствование и имела стабильную репутацию платежеспособного заемщика, что позволяло планировать как заключение новых кредитных соглашений, так и график погашения задолженности. Вместе с тем к середине 1994 г. стало очевидно, что сформировавшийся массив внешнего долга имеет обременительный для страны характер, в силу чего в дальнейшем нельзя рассчитывать на благосклонное отношение внешних кредиторов к Республике Беларусь.

Главными причинами достаточно быстро произошедшей перемены в видении этой проблемы со стороны, как международных финансовых организаций, так и органов государственного управления и экспертов Республики Беларусь являются:

резкое возрастание абсолютных размеров внешнего долга, не сопровождаемое разработкой ясной внутри- и внешнеэкономической ориентации Республики Беларусь и проведением целенаправленной системы мер по реформированию национальной экономики;

очевидная неприемлемость структуры внешней задолженности;

тяжелые условия погашения значительной доли внешнего долга.

На протяжении последних лет наблюдалось значительное по темпам и объемам возрастание внешней задолженности страны, однако в 1996-1997 гг. этот показатель несколько снизился. Так, по состоянию на 1.01.1993 г. внешний долг Республики Беларусь составил 975,9 млн. дол., на 1.01.1994 г. - 1108,6 млн. дол., на 1.01.1995 г. - 1655,2 млн. дол., на 1.01.96 г. - 2029,5 млн. дол., на 1.01.97 г. - 1357,5 млн. дол., на 1.01.98 г. - 991 млн. дол. [6].

На протяжении 1992 г. - первой половины 1994 г. значения двух показателей кредитной безопасности Республики Беларусь увеличивались быстрыми темпами: первый показатель почти достиг критического уровня 50 %, второй возрос более чем в 7 раз. При этом, однако, не происходило адекватного увеличения экспортного потенциала страны, более того, экспорт имел тенденцию к снижению. Таким образом, в этот период наблюдалось резкое ухудшение кредитной безопасности Республики Беларусь, выражавшееся в неспособности промышленного сектора страны генерировать достаточную экспортную выручку, неумении органов государственного управления эффективно привлекать и использовать иностранные займы, снижении рейтинга Беларуси как суверенного заемщика. В 1995, 1996, 1997 гг. первый и второй показатели долговой безопасности страны улучшились (см. табл. 3).

Таблица 3. Расчет показателей кредитной безопасности Республики Беларусь на 1995, 1996, 1997 гг. [6]

Улучшение показателей долговой безопасности связано с ростом ВВП Республики Беларусь, увеличением экспорта товаров и услуг, сокращением размеров внешнего долга. Основными кредиторами республики продолжают оставаться ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития), МБРР (Международный банк реконструкции и развития), Россия. В 1997 г. предоставлены кредиты под гарантию правительства Россией (37,3 % в общей сумме кредитов), ЕБРР (37,0 %), МБРР (9,3 %), Китаем (7,2 %), Бельгией (1,1 %).

По информации, поступившей из посольства Республики Беларусь в США, уставный комитет Международного банка реконструкции и развития по займам Беларуси одобрил предоставление республике реабилитационного займа на сумму 120 млн. долл. США, который предназначен на поддержание критического импорта [6].

За счет кредитования со стороны МБРР прорабатывается перспективный для республики проект развития лесного хозяйства, исходными целями которого являются превращение лесного хозяйства в рентабельный сектор экономики, обеспечение экологически чистого использования и управления лесными ресурсами, сокращение и, в конечном итоге, прекращение прямых и косвенных субсидий лесохозяйственному комплексу.

Ряд важных для экономики республики проектов находится в работе по линии Европейского банка реконструкции и развития. Это реализуемый в настоящее время проект «Электросвязь Беларуси», цель которого коммерциализация и модернизация сектора электросвязи. На заключительной стадии подготовки находятся проект по переработке семян масличных культур, обеспечивающий замещение импорта растительного масла; проекты реконструкции, модернизации и расширения энергетического сектора, структурная перестройка и приватизация транспортного сектора; пилотные проекты приватизации государственных предприятий. Реализация этих проектов поможет решить жизненно важные для республики проблемы.

Валютоокупаемые проекты, погашаемые за счет собственных средств заемщиков, намечаются к реализации по кредитной линии Австрии, в том числе реконструкция гостиницы «Свислочь», приобретение технологического оборудования для производства аккумуляторов.

Необходимо отметить, что при кредитовании международные организации уделяют особое внимание возможности обслуживать кредит с учетом уже существующего долга, дефицита государственного бюджета и других макроэкономических показателей.

Наиболее интересным источником внешнего финансирования являются неофициальные источники, их объем в международном кредитовании составляет большую часть. Кредиторы объединяются в консорциумы (синдикаты) с целью размещения займов. Основным благоприятным фактором для государства в синдицированном займе является то, что при помощи синдиката государство может получить крупную сумму в форме кредита для реализации дорогостоящего проекта (строительство аэропорта, развитие рыночной инфраструктуры и др.) на льготных условиях.

При кредитовании государства и его резидентов кредиторы ориентируются не только на финансовое положение отдельно взятого заемщика, но и на экономико-политическую ситуацию государства в целом.

Основными задачами центральных банков государств являются формирование и реализация денежно-кредитной политики, обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты и агентские функции по исполнению государственного бюджета. Эти функции прямо или косвенно связаны с процессом управления внешним долгом, так как формирование денежно-кредитной политики центрального банка основано на соответствии денежной массы и ВВП. В настоящее время в странах с переходной рыночной экономикой формируется финансовая система, включающая в себя прогрессивные методы финансирования и новые финансовые инструменты. Цель политики управления внешним долгом - извлечь максимальные выгоды из внешних источников финансирования и избежать макроэкономических трудностей и проблем с платежным балансом в будущем. Само по себе наличие внешнего долга не является отрицательным показателем, если его уровень не достиг критической отметки, выше которой государство и его резиденты не могут обслуживать свой долг. В такой ситуации большое значение имеет центральный банк страны, осуществляющий управление внешним долгом, мониторинг и анализ долговой ситуации.

На основании вышесказанного следует отметить, что дальнейшее привлечение кредитных ресурсов в Республику Беларусь будет происходить только при наличии у правительства четкой внутри- и внешнеэкономической ориентации, программы проведения рыночных реформ.

21 мая был принят Палатой представителей Закон "О внешнем государственном долге Республики Беларусь" [3]. Отсутствие закона по внешнему государственному долгу привело ко многим негативным последствиям. Прежде всего, это проблема неплатежей по иностранным кредитам. В результате бюджет несет значительные потери по платежам за внешние займы в соответствии с платежными гарантиями правительства. Такие платежи, исполненные за субъекты хозяйствования из бюджетных средств, с 1993 по май 1998 года составили 104,8 млн. долларов США. Из них возвращено заемщиками только 22,8 млн. Просроченная задолженность предприятий по иностранным кредитам, взятым под гарантии правительства, в настоящее время составляет 10,7 млн. долларов США, что отрицательно сказывается на взаимоотношениях Беларуси не только с внешними кредиторами и сдерживает дальнейшее получение кредитов как в рамках действующих кредитных линий, так и новых источников кредитования, но и с международными финансовыми организациями - Международным валютным фондом, Международным банком реконструкции и развития, Европейским Союзом, которые при предоставлении кредитов наряду с общеэкономическими условиями учитывают факт наличия просроченной задолженности по ранее полученным займам.

Одобренный Советом республики Закон о внешнем государственном долге, как предполагалось, должен был упорядочить общий механизм привлечения и использования иностранных кредитов, будучи гарантией для иностранных кредиторов, что принятые республикой долговые обязательства будут полностью выполнены.

Но экономика Белоруссии продолжает испытывать спад. Несмотря на официальные сведения правительства о приросте в 2000 г. объема ВВП на 6%, другие объективные показатели свидетельствуют, по мнению экспертов МВФ, о снижении объема ВВП на 6% за 2000 год. В 2001 г. производство промышленных товаров составляет лишь 88% от уровня 1990 г. Кроме того, наблюдается рост внешней задолженности и снижение покупательной способности национальной валюты. Сегодня сумма внешнего долга достигла 1 млрд. долларов, хотя НББ прикладывает немало сил для ритмичной выплаты по долгам государства. Падение покупательной способности национальной денежной единицы стало особо заметным в 2000 году [21]. Более того, повышение цен (по официальным данным - на 6,3% в месяц) сопровождалось небывалым снижением покупательной способности теневой валюты - доллара - в условиях существования множественности искусственных его курсов. С введением единого курса осенью 2000 г. положение несколько улучшилось, отмечена нормализация процентной ставки, которая приблизилась к реальным показателям. Однако говорить о переходе РБ к реалистичной финансовой, тем более монетарной политике явно преждевременно.

В 2000 г. на фоне роста валовых стоимостных показателей импорта и экспорта наблюдалось постоянное ухудшение состояния внешней платежеспособности страны. Это связано с эффектом масштаба цен, когда рост цен на нефть вызвал увеличение затрат на импорт, что, в свою очередь, обусловило рост цен конечной продукции, в том числе и экспортной. В результате дефицит торгового баланса вырос в 2,4 раза (почти на 400 миллионов долларов). Если в России как стране-экспортере нефти и газа при росте их цен наблюдается профицит торгового баланса и растут чистые валютные резервы, то в Беларуси как стране-импортере энергоресурсов, наоборот, растет дефицит торгового баланса, накапливается внешняя задолженность на фоне острой недостаточности, как валюты, так и валютных резервов [21].

Во внешней торговле источник валютных поступлений в нашу страну -- это экспортная выручка от реализации белорусской продукции на зарубежных рынках. Но не весь белорусский экспорт является поставщиком валюты: в составе экспорта есть бартер, давальческое сырье (например, российская нефть, поставляемая для переработки на белорусские заводы и затем экспортируемая за пределы республики самими российскими давальцами). Все эти потоки не требуют участия валюты в составе импортных операций (например, РБ не платит за давальческую нефть и ввезенные по бартеру товары), и соответствующие экспортные операции не приводят к росту валютных поступлений в республику. Рассмотрев отдельно так называемый денежный баланс, можно сделать вывод, что, несмотря на рост денежного экспорта товаров и услуг, денежный импорт в текущем году растет почти в два раза быстрее. Результатом является дефицит текущего финансирования денежного импорта, на оплату которого поступающей экспортной валютной выручки не хватает, и естественно, растет задолженность по импортным контрактам (например, известная задолженность за российский газ). Несмотря на утверждения НБ о росте чистых валютных резервов до 100 миллионов долларов, во-первых, уровень достаточности валютных резервов (в том числе и для поддержки курса национальной валюты) по международным нормативам составляет 3 месяца импорта (для переходных экономик -- до 2 месяцев), что для Беларуси равняется объему как минимум одного миллиарда долларов. Во-вторых, на внешнеэкономическом пространстве несовместимы такие процессы, как накопление валютных резервов и наращивание задолженности внешнему миру (в том числе и по обслуживанию внешнего государственного долга), которая значительно превышает объемы накопленных Нацбанком сумм. Обычно государства сначала стараются ликвидировать текущую задолженность по внешнему государственному долгу, а потом демонстрируют должникам свободные суммы валюты. По заявлению Президент Республики Беларусь, валовой внешний долг Беларуси составляет 2 млрд. долл. [21]. Поскольку, по данным Минфина, внешний государственный долг Беларуси - чуть меньше 900 млн. долл., следовательно, оставшиеся 1,1 млрд. в основном приходятся на текущую задолженность субъектов хозяйствования, представляющую их долги по неоплаченному в срок импорту. По меркам платежного баланса это большие цифры, особенно при сопоставлении их с чистыми резервами Нацбанка. Кроме этого, суммы текущей задолженности имеют тенденцию роста за счет начисления штрафов и процентов за задержку платежей. Так если вспомнить важнейшую составляющую этой задолженности -- долги за российский газ -- то сумма процентов за задержку платежей составляет 0,05 процента в день, что в годовом исчислении дает 20 процентов годовых, которые накапливаются и требуют погашения в валюте. Кроме того, если ранее основу текущей задолженности РБ на 90 процентов составляли долги за энергоносители (в основном за газ и электричество), то сегодня эти долги достигают лишь 40 процентов, остальное -- задолженность по неоплаченным в срок поставкам сырья, материалов, оборудования, комплектующих. Это негативно отражается на производственном процессе [21]. Привлекательность белорусской продукции можно поднять, только сделав ее конкурентоспособной в глазах покупателей из стран с платежеспособным спросом и стабильной валютой, то есть на Западе. Чтобы выйти на западные рынки, Беларуси нужно переоснастить свои промышленные предприятия. Понимая необходимость переоснащения, их руководители не имеют возможности этого сделать - падение вкладов населения в банковский сектор составило, по данным Министерства финансов, 26%, кредитные возможности банков подорваны участием в госпрограммах. Собственные средства отсутствуют - денежные средства на счетах предприятий покрывают просроченную кредиторскую задолженность на 22%, а прямых иностранных инвестиций удалось привлечь в Беларусь только на сумму 30 млн. долл. Поскольку белорусское правительство в результате большого числа невозвращенных кредитов под свои гарантии теперь выдает их крайне осмотрительно, под гарантии правительства привлечено только 17,5 млн. долл. США. Таким образом, инвестиции в Беларусь составили за полугодие 47,5 млн. долларов. Наряду с собственными незначительными инвестиционными возможностями сумма инвестиций составила 215,1 трлн рублей, или 96,9% по сравнению с первым полугодием прошлого года [9]. Ничто не указывает и на то, что президент и правительство готовы пойти на либерализацию валютного курса и валютной политики, без чего всякое ожидание инвестиций, а тем более западного инвестора, бессмысленно.

Для обеспечения стабильности и расширения конкурентоспособных на внешних рынках производств нужен импорт, а средств для его оплаты нет ни у государства, ни у субъектов хозяйствования. Сегодня недостаток внешнего качественного инвестирования для белорусской экономики приобрел всеобщий характер и является очень серьезной проблемой, способной вызвать дальнейшее падение уровня жизни белорусского народа. В Республике Беларусь идет на экспорт 9 из 10 произведенных тракторов и грузовых автомобилей, 8 из 10 тонн калийных удобрений. Необходимость увеличения объема инвестиций в белорусскую экономику не вызывает сомнений. Однако мало сделано для устранения различных административных и правовых препятствий, отталкивающих не только иностранных, но и отечественных инвесторов. Речь идет прежде всего о неразвитости финансового рынка, отсутствии защиты прав собственности и интересов инвесторов, неэффективности обеспечения исполнения законов, а также сложной и запутанной налоговой системе. Все эти проблемы носят структурный характер, поэтому их решение требует времени, изменений в законодательстве и мер по ужесточению контроля за исполнением законов.

В этой связи представляется крайне необходимым коренным образом изменить политику привлечения и использования внешних займов для Республики Беларусь как с точки зрения структуры, сроков и направлений использования, так и с точки зрения жесткой изначальной направленности на конечный результат -- повышение экспортной конкурентоспособности экономики. При всей политической непопулярности этого шага, необходимо полностью отказаться от внешнего финансирования невалютоокупаемых проектов, имеющих высокую социальную значимость, но низкую или нулевую эффективность с точки зрения создания источников погашения задолженности. Одновременно необходимо приостановить использование тех кредитных линий, которые излишне обременительны для Республики Беларусь в плане сроков возврата задолженности и высокого процента, а также начать переговоры о реструктуризации долга, используя накопленный странами успешный опыт в этом направлении.

Поскольку большая доля доходов бюджета обеспечивается за счет налоговых поступлений, сбору налогов отводится важное место при анализе ситуации с долговыми выплатами. Как показывает опыт стран, испытывавших в восьмидесятых годах серьезные проблемы с выплатой значительного по объему внешнего долга, для повышения объема сбережений, инвестиций и темпов экономического роста необходимо сосредоточить усилия не на сокращении государственных капиталовложений, а на увеличении сбора налогов. А наращивание внешнего долга с целью погашения прежней задолженности отражает структурные проблемы.

Кроме того, результаты приводимого выше исследования (см. главу 2) позволяют выдвинуть на основе исторического опыта некоторые рекомендации по решению проблемы внешней задолженности развивающихся стран в современных условиях. Наиболее перспективный путь снижения долгового бремени в долгосрочной перспективе связан не с манипуляциями внутренним спросом посредством девальвации национальной валюты и не с попытками увеличения объема традиционного экспорта (т.е. экспорта продукции первичного сектора), а с развитием экспортно-ориентированных обрабатывающих отраслей.

В последнем отчете Всемирного Банка об экономической ситуации в Беларуси представлены три сценария возможных перспектив, которые ждут экономику нашей страны в будущем [28]. Один из них - сценарий прогресса реформ, два других -сценарии неблагоприятного развития - падения ВВП и возрастания долга.

Первый сценарий предполагает быстрое и последовательное осуществление рыночных реформ. ВВП будет возрастать в дальнейшем на 6% в год. Предполагаемые темпы роста ВВП реальны, исходя из масштабов повышения производительности в случае принятия соответствующих мер. Относительно высокие темпы роста ВВП будут обеспечены увеличением инвестиций в производство товаров за счет прямых иностранных инвестиций и внешних займов. Поскольку данный сценарий включает максимально возможный объем кредитов, заимствованных государством и под гарантии государства, то остальная часть финансирования должна поступить за счет иностранных прямых и портфельных инвестиций в частный сектор. Но эти инвестиционные потоки материализуются только в случае, если Беларусь осуществит политические мероприятия, необходимые для создания благоприятного инвестиционного климата. Важное значение для республики имеют льготные кредиты Международного банка реконструкции и развития. (Уже подписано кредитное соглашение о предоставлении республике кредита на так называемое институциональное строительство в сумме 8,3 млн. долл. США, цель которого -- реорганизации в системе государственного управления.) [28]

Учитывая резкий экономический спад, начавшийся в 1990 году, оживление экспорта начнется с чрезвычайно низкого уровня. Резкое возрастание объемов экспорта прогнозируется вслед за существенной девальвацией обменного курса, которая восстановит ценовую конкурентоспособность белорусского экспорта. Повышение эффективности использования мощностей действующих предприятий вызовет рост экспорта с последующей его стабилизацией к концу прогнозируемого периода на уровне 7% в год, чуть выше темпов роста реального ВВП. Как только возникнет доверие к реформам и будет создана среда, благоприятная для инвестиций, новый частный бизнес выйдет на рынок с новыми технологическими линиями по производству экспортной продукции, обеспечив дальнейшие стимулы для увеличения экспорта. Ускорение темпов реконструкции предприятий и развитие частных предприятий будет ориентировано на производство продукции для экспорта. При этом акцент будет делаться на производство промышленных товаров.

Объем импорта в реальном выражении будет первоначально сдерживаться возможностями получения финансирования (исключая возможность возврата к задолженностям по платежам). Рост импорта увеличится в течение последующих нескольких лет по мере улучшения инвестиционного климата и увеличения импорта капитальных товаров, значительная часть которого будет финансироваться за счет уравновешивающего притока прямых иностранных инвестиций. Рост импорта впоследствии вновь упадет до уровня, соответствующего росту ВВП.

Прогнозируется, что дефицит текущего счета в долларовом выражении возрастет за период 1998-2002 гг., отражая интенсивные инвестиции в экспорт, финансируемые за счет долга. К 2006 году общая сумма внешнего долга превысит $ 5,5 млрд. Однако резкое увеличение экспорта обеспечит возможность финансирования внешнего долга и укрепит позицию текущего счета. По прогнозам, соотношение обслуживания долга к ВВП в 2002 году достигнет пика - 13%, что будет ниже уровня в 18%, свойственного экономикам со средней величиной долга. После этого коэффициент обслуживания долга и дефицит текущего счета снизятся. Несмотря на то, что соотношение общего долга к ВВП вначале превысит 3-процентный уровень умеренно задолжавших стран, достигнув предела в 33% в 2000 году, это свидетельствует о заниженной оценке ВВП в долларах в результате реальной девальвации, необходимой для восстановления конкурентоспособности экспорта. В последующие годы, когда повышение производительности обеспечит реальное повышение стоимости отечественной валюты, коэффициент долга к ВВП уменьшится до 27% к 2006 году, последнему году проектного периода [28].

Решение таких проблем, как достижение устойчивого экономического роста, улучшение инвестиционного климата, осуществление структурных реформ, в том числе налоговой, и сокращение бегства капитала, по-видимому, займет длительный промежуток времени, поэтому благоприятное воздействие этих изменений на платежеспособность страны проявится только в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Анализ опыта решения проблемы внешнего долга различных стран свидетельствует о том, что централизованное распределение привлекаемых займов не обеспечило необходимых предпосылок внутреннего развития, т. е. подавляющее число проектов с использованием привлеченных заемных средств не смогло генерировать в условиях нерыночной среды достаточную норму прибыли даже для обслуживания основного долга. Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что основными целями внешнего заимствования Республики Беларусь в настоящее время должны стать, во-первых, поддержание бездефицитности платежного баланса; во-вторых, сохранение темпов развития экономики; в-третьих, активное участие в международной торговле на справедливых условиях. Главные преимущества внешних займов перед другими видами внешнего финансирования заключаются в возможности быстрого использования больших объемов финансовых ресурсов в иностранной валюте для нужд национальной экономики, а также возможность доступа страны-реципиента к ресурсам международных валютно-финансовых организаций, но необходимо грамотно осуществлять такую политику заимствования, учитывая ее воздействие на долгосрочное развитие страны. В этой связи необходимо коренным образом изменить политику привлечения и использования внешних займов для Республики Беларусь с точки зрения структуры, сроков и направлений использования. Наиболее перспективный путь снижения долгового бремени в долгосрочной перспективе связан не с манипуляциями внутренним спросом посредством девальвации национальной валюты и не с попытками увеличения объема традиционного экспорта (т.е. экспорта продукции первичного сектора), а с развитием экспортно-ориентированных обрабатывающих отраслей.

Заключение

Подавляющее число стран испытывает недостаток собственных ресурсов для осуществления внутренних вложений, покрытия дефицита государственного 6юджета, проведения социально-экономических преобразований и выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям. Одни являются одновременно и кредитором, и заемщиком, другие - чистым должником. Однако во всех странах сложилась долговая экономическая система. Причем, зависимость национальных хозяйств от внешнего финансирования будет усиливаться по мере либерализации и глобализации финансовых рынков, несмотря на еще ощутимую их изолированность. Рост мобильности и масштабности мировых потоков финансовых ресурсов определяется неравномерностью экономического развития и неравновесием текущих платежных балансов. Мировая экономика в целом дефицитна, она им ярко выраженные долговые черты. Основное влияние на рынки формирующихся и развивающихся стран продолжают оказывать объективные глобальные факторы. Все это, вызывая непредсказуемые ситуации на мировых рынках, ведет сначала к региональным, а затем и к общемировому финансовому кризису.

Истоки современного кризиса международной задолженности уходят своими корнями в середину 70-х годов, а уже к следующему десятилетию многие страны из числа развивающихся подошли с трудностями в выполнении своих долговых обязательств. По настоящему долговой кризис разразился 1982 г., когда Мексика заявила, что не в состоянии больше обслуживать иностранный долг. В начале 90-х годов в систему мирового долга влились новые крупные заемщики -- страны бывшего социалистического лагеря, причем некоторые из них уже таковыми являлись раньше. Условно, последние двадцать лет, в течение которых постепенно обострялась проблема международной внешней задолженности, можно разделить на три периода, каждому из которых соответствует определенный этап процесса пересмотра долга суверенных государств: «Банкирский кризис», «План Бейкера» и «Кризис должника».

Стимулирующее влияние на формирующиеся и развивающиеся рынки со стороны международных финансовых институтов неуклонно снижается. Стратегия Мирового банка, МВФ и других региональных банков не смогла открыть путь для долгосрочного решения проблем задолженности: она не учитывает ряд основополагающих экономических проблем, лежащих в основе кризиса задолженности. На этом фоне одной из основных форм реорганизации условий обслуживания задолженности стала реструктуризация внешнего долга в рамках Парижского и Лондонского клубов. Страны-кредиторы проводят дифференцированную политику по отношению к странам-реципиентам, исходя из уровня обремененности долгом.

Метод реструктуризации (переноса или отсрочки платежей на рыночных или льготных условиях) дает временное облегчение должникам, так как в первые годы, как правило, ежегодные платежи снижаются, но размер долга в целом при этом не сокращается. Договоренности о реструктуризации сопровождаются требованиями международных финансовых институтов по исполнению странами-должниками программ макроэкономической стабилизации. Долги, как иностранным государствам, так и частным кредиторам реструктурируются по четырем основным схемам ("облигации-облигации", схема "облигации-акции", схема «выкуп», списание части долговых обязательств).

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что основными целями внешнего заимствования Республики Беларусь в настоящее время должны стать, во-первых, поддержание бездефицитности платежного баланса; во-вторых, сохранение темпов развития экономики; в-третьих, активное участие в международной торговле на справедливых условиях. В этой связи необходимо коренным образом изменить политику привлечения и использования внешних займов для Республики Беларусь с точки зрения структуры, сроков и направлений использования. Наиболее перспективный путь снижения долгового бремени в долгосрочной перспективе связан не с манипуляциями внутренним спросом посредством девальвации национальной валюты, а с развитием экспортно-ориентированных обрабатывающих отраслей.

Список литературы

1. Аверкин П.А. Долг платежом красен: Особенности внешнего долга России и стран СНГ.// Экономика и организация производства. 1999. №10.

2. Вавилов А.А., Ковалишин Е.П. Проблемы реструктуризации внешнего долга России: теория и практика.// Вопросы экономики. 1999. №5.

3. Василий Романовский. Долг платежом красен// Вечерний Минск 16 июня 1998 г. N 113 (8922).

4. Воронин Д.В., Устинов М.А. Реструктуризация внешней задолженности России: опыт успешного сотрудничества с международными кредитными организациями.// Банковское дело. 1998. №2.

5. Галкин М.П. Долги России (внешний и внутренний).// Рынок ценных бумаг. 2000. №5.

6. Давыденко Е.Л. Концептуальные основы заимствования Республики Беларусь.// Белорусский журнал международного права и международных отношений. 1998. №3.

7. Звонова Е.Ж. Международное внешнее финансирование и внешний долг. - www.aport.ru

8. Звонова Елена Анатольевна. Международное внешнее финансирование в современной экономике / Е.А. Звонова. - М.: Экономика, 2000. - 325с.

9. Калиновская Т. Г. Экономический рост в 1% - последний бастион «белорусского чуда». www.open.by.

10. Карелин С.Л. Беларусь рассчитывается за энергоносители: Кризис помогает республике расплатиться с внешним долгом.// Независимая газета. 1998. 30 октября.

11. Корчагин А.Д., Вторыгин Д.Л. Управление внешней задолженностью: Перемены назрели. С чего начать?// Рынок ценных бумаг. 2000. №5.

12. Костин А. Перед всем миром в ответе // Эксперт. 1997. № 10.

13. Кудрин А. Аналитическая лаборатория "ВЕДИ". Международный опыт реструктуризации государственных долговых обязательств. - www.aport.ru

14. Маса Савала. Внешняя задолженность развивающихся стран Латинской Америки.// Латинская Америка. 1998. №6.

15. Митрофанова Э.Д., Назаренко Б.Л., Кузьменко А.Р. Переоформление задолженности РФ Лондонскому клубу кредиторов в цифрах.// Рынок ценных бумаг. 2000. №11.

16. Обаева А.С., Бурабаев Н.Д. К вопросу о внешнем долге государства и управлении им.// Деньги и кредит. 1998. №3.

17. Орлов А.Д. Долговая петля России.// Российская Федерация сегодня. 2000. №3.

18. Платежный баланс Республики Беларусь: Сб. Национального банка РБ. Мн., 1998. С. 3.

19. Полоник С.С. Расчетно-платежные инструменты ликвидации внешних долговых обязательств Республики Беларусь. - Мн. - 1996. - 62 с.

20. Рыбалко Г.П. Зарубежный опыт управления государственным долгом.// Финансы (Россия). 2000. №6.

21. Сабило С.С. Радость со слезами на глазах вызывает рост белорусского экспорта.// БДГ - on-line. 10.12.2000.

22. Саркисянц А.Г. Система международных долгов. - М.: - 2000. - 560 с.

23. Саркисянц А.Г. Геополитика мирового долга.// Финансы и кредит. 2000. №7.

24. Саркисянц А.Г. Кризис международной задолженности и Россия.// Аудитор. 1999. №1-2.

25. Саркисянц А.Г. Россия в системе мирового долга.// Вопросы экономики. 1999. №5.

26. Саркисянц А.Г., Чепурина Л.Р. Основные параметры внешнего долга России и других стран.// Бухгалтерия и банки. 1999. №7-8.

27. Семенов В.Л. Внешний долг: Россия и опыт Латинской Америки.// Россия и современный мир. 2000. №1.

28. Три сценария экономического развития Беларуси: Точка зрения Всемирного Банка. -www.aport.ru.

29. Трофимов Г.В. Был ли российский государственный долг «финансовой пирамидой»?// Вопросы экономики. 1999. №5.

30. Федякина Л.Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегулирования. - М. - 1998. - 304 с.

31. Шохин А.Н. О возможных механизмах урегулирования внешнего долга (Россия).// Власть. 1999. №5.

32. Энг Максимо. Мировые финансы. - М.: - 2000. - 580 с.

33. Ясин Е.Г., Гавриленков Е.Е. О проблеме урегулирования внешнего долга (Россия).// Власть. 1999. №5.