Мировое хозяйство и международные экономические отношения

С точки зрения отношения к валюте резидентов - всех физических и юридических лиц, находящихся в стране более года, - и нерезидентов, которые находятся в стране менее года или вообще располагаются за ее пределами, конвертируемость валюты разделяется на внешнюю и внутреннюю.

Внутренняя конвертируемость - право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте. Тем самым относится к сделкам резидентами внутри своей страны.

Внешняя конвертируемость - право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.

В связи с проблемой конвертируемости используется еще и понятие товарной конвертируемости - способность экономики генерировать достаточное количество товаров и услуг, чтобы удовлетворить спрос, предъявляемый резидентами и нерезидентами, осуществляющими платежи, как в национальной, так и в иностранной валюте.

Внутренняя конвертируемость может стать причиной возникновения параллельного обращения. Параллельное обращение валют - использование одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, признаваемой законным платежным средством.

Параллельное обращение может иметь следующие конкретные формы:

Долларизация - использование иностранной валюты в качестве средств обращения, единицы расчета и средства сбережения.

Валютное замещение - использование иностранной валюты только в качестве средства обращения.

Наличная иностранная валюта может поступать в страну по следующим основным каналам: ввозиться уполномоченными на то коммерческими банками, которые получают ее в центральных зарубежных банках путем снятия соответствующих сумм со своих депозитов в иностранной валюте в иностранных банках; привозиться туристами, экипажами самолетов и судов, командировочными; путем снятия наличной валюты с валютных счетов компаний и организаций под видом выплаты командировочных, премий, бонусов и т.д.

Параллельное обращение имеет свои плюсы и минусы. С одной стороны, разрешение операций с иностранной валютой в целом может способствовать облегчению социального бремени кризисного и переходного периода, когда невозможно вложить стремительно обесценивающуюся национальную валюту в другие активы по причине просто их отсутствия или недоступности для рядового гражданина. Однако, с другой стороны, такое обращение приводит к тому, что государственный бюджет теряет пошлину, которая взимается за печатание национальных денег и чеканку монет. Также это может подорвать денежную политику правительства.

История валютных систем длинна и насыщена событиями. Классификация этих систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. По этому признаку стандарты валютных систем разделяются на золотой, золотодевизный и девизный.

Золотой стандарт.

В международной валютной системе он существовал дважды - с 1880 до 1914 г. и с 1925 до 1931 г.

Золотой стандарт - международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.

Поскольку золотое содержание каждой валюты была зафиксировано, валютные курсы также были фиксированными, что называлось монетным паритетом. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единице иностранной валюты, между двумя денежными центрами. В пределах золотых точек валютный курс определялся на основе спроса и предложения. В случае, если в результате обесценивания валютный курс выходил за рамки золотых точек, начинался отток золота из страны, что возвращало курс на место.

Первый этап золото стандарта был периодом экономической стабильности и быстрого роста в ведущих странах мира. В самом начале первой мировой войны золотой стандарт распался, валютные курсы стали сильно колебаться, что сказывалось на экономической стабильности. Франция в 1928 г. приняла закон, по которому все платежи ей должны были осуществляться в золоте, а не в фунтах или долларах.

Середина и конец 30-х гг. были хаотичными. Пытаясь первыми вырваться из депрессии, страны начали наперегонки девальвировать свои валюты. Но из-за этого к 1936 г. курсы оказались примерно такими же, как м в 1930 г., т.е. ни одна из стран не получила преимущества. Международная торговля сократилась почти наполовину.

Золотодевизный стандарт.

В разгар второй мировой войны возникла острая необходимость в разумной валютной системе в послевоенный период, а также создании организации, которая могла бы ею управлять. У истоков этой организации стояли США и Англия.

Страны-члены предоставили МВФ право руководить достижением поставленных целей и снабдили его достаточными финансовыми ресурсами, необходимыми для исправления временно возникших платежных дисбалансов.

Главными элементами Бреттон-Вудской валютной системы были следующие:

введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с установленным паритетом - официально зафиксированным курсом валюты к золоту, другой валюте или валютному композиту;

установление паритета валют к золоту либо напрямую, либо косвенно через золотое содержание доллара США.

обеспечение конвертируемости двух резервных валют (доллара и фунта стерлингов) в золото по официальному курсу;

поддержание рыночного валютного курса всех валют в пределах 1% отклонения в любую сторону от паритета.

получение согласия МВФ на любое изменение курса, превышающее 10% отклонения паритета.

По своему характеру Бреттон-Вудская валютная система была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов.

Золотодевизный стандарт - международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемый в золото по фиксируемому курсу.

К середине 60-х гг. система фиксированных курсов стала все меньше отвечать потребностям развивающейся международной экономики. В марте 1968 г. главные промышленные страны разделили официальный и частный рынки золота, а в августе 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу.

Современная валютная система.

Еще в 1972 г. был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран, позже преобразованный во Всемирный комитет Совета управляющих МВФ. В январе 1978 г. Временный комитет провел заседание на Ямайке, на котором были сформулированы основный принципы новой валютно-финансовой системы.

На этих принципах основана международная валютно-финансовая система и сегодня. Ее главные черты:

страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору.

МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении.

отменена официальная цена золота, и оно перестало играть роль официального средства платежа между МВФ и его членами.

созданы специальные права заимствования (СДР) как дополнительный резервный актив в международной валютной системе.

По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней - через механизмы МВФ. А. Киреев «Международная экономика» Изд. «Международные отношения» 2002 г. 2 том стр. 17-36

8. Проблема внешнего долга в мире

Теория проблемы внешней задолженности прошла четыре этапа развития. На первом, в 70-е гг., считалось, что в развитых странах аккумулировано достаточно сбережений, чтобы эффективно ре циркулировать их в развивающиеся страны, которые, хотя и испытывали дефицит баланса текущих операций, смогут эффективно использовать займы и расплатиться с внешними долгами. На втором, в 80-е гг., выяснилось, что набранные займы обслуживаются плохо, процентные ставки высоки, сроки платежей сокращаются, многие развивающиеся страны подходят к грани банкротства, Более того, платежи по долгам стали превышать приток новых кредитов, поэтому развивающиеся страны превратились в чистых кредиторов развитого мира. Теории внешней задолженности сконцентрировались на механизмах обеспечения платежей по долгам, которые, по существу, представляли собой смесь способов принуждения к платежам и поощрения стран, выполняющих свои обязательства. На третьем, в конце 80-х гг., стало ясно, что основным механизмом решения долговой проблемы могут быть перенос сроков платежей и долгосрочная реструктуризация долга на много лет вперед, когда развивающиеся страны смогли бы потенциально начать выплаты по своим внешним обязательствам. Теории долгового навеса показали, что он является негативным налогом на государственные ресурсы и оказывает крайне негативное влияние на рост сбережений.

Государственным также считается долг, возникший в результате получения кредитов от международных организаций и региональных банков развития.

Гарантированный государством долг -- долг частных фирм, платежи по которым гарантируются государством. Частный негарантированный долг -- долг частных фирм, платежи по которым не гарантируются государством. Частный долг возникает преимущественно в результате получения фирмами банковских кредитов.

Краткосрочный долг не разделяется на государственный и частный. В числе прочих сегментов мирового кредитного долга, которые обычно показываются отдельно в статистике, -- уровень концессионного долга, в котором кредиты, полученные под процент более низкий, чем рыночный, составляют более 25%; относительный размер кредитов, полученных под плавающий процент; объем задолженности государственного и частного сектора.

Долговые источники международного финансирования делятся на:

Ноты и коммерческие бумаги - средне- и краткосрочные негарантированные расписки на предъявителя, выпущенные на свободный рынок со скидкой от объявленной стоимости. Расписки используются небольшими фирмами как субститут банковских займов.

Банковские займы - займы, выдаваемые банками частному бизнесу как внешний источник финансирования. Если заем выдается компании группой банков, то он называется синдикатным займом. Чтобы распределить риск, большая часть займов выдается на мировом рынке в синдикативном виде.

Облигации -- способ заемного корпоративного и межгосударственного финансирования путем продажи облигаций, являющихся ценными бумагами со средним сроком погашения в 3-10 лет, издающихся под залог корпоративного или личного имущества. Облигации могут либо просто погашаться по наступлению срока платежа, либо конвертироваться в долг или акции компании. Облигации бывают купонными и бескупонными. Выплата купона может быть зафиксирована как твердая величина при размещении облигаций либо устанавливаться периодически в зависимости от изменений ставки ЛИБОР. Если весь выпуск облигаций приобретается банком или группой банков, которые держат их до погашения и не продают на вторичном рынке, то эти облигации являются, по существу, банковским займом. Правительство или частная фирма, располагающаяся в любой стране, может выпустить долговые инструменты на трех рынках -- национальном, зарубежном и международном. Национальный рынок включает займы, полученные от местных банков ноты и облигации, разменные среди местных инвесторов.

Различие между этими тремя рынками долговых обязательств со временем становится все более размытым, хотя еврооблигации и еврорасписки продолжают сохранять набор отличительных признаков: они приобретаются международными синдикатами банков, они предлагаются инвесторам во многих странах, они размещаются за пределами юрисдикции какой-либо одной страны, в большинстве случаев они выпускаются на предъявителя, они регистрируются на национальных биржах -- в Лондоне или Люксембурге, однако в основном обращаются вне бирж. Главной причиной биржевой регистрации еврооблигаций является то, что многим институциональным инвесторам по закону разрешается приобретать только облигации, зарегистрированные на биржах. Главными покупателями практически на всех рынках долговых обязательств являются институциональные инвесторы -- инвестиционные, пенсионные и иные фонды, страховые компании, трасты и пр.

Объемы размещения и кумулятивный итог международного финансирования с помощью долговых инструментов составляет около 1 трлн. долл.

Основными аналитическими показателями, по которым обобщаются данные о внешней задолженности, являются: невыплаченный и распределенный долг - сумма невыплаченной задолженности по кредитам, которые реально получены заемщиком, по состоянию на конец года; выдача кредитов - получение новых кредитов заемщиком в течение года; нераспределенный долг - часть невычерпаной должником суммы кредитов, соглашение о выдаче которых подписано и т.п.

Займы государств должны быть выплачены заемщиком. Однако, поскольку заемщиком является суверенное государство, никаких механизмов принуждения его к платежам не существует, что в значительной степени повышает риск таких займов. Международный опыт поиска решений внешней задолженности в настоящее время основывается в основном на идее долговой кривой Лаффера.

Долговая кривая Лаффера - кривая, показывающая оптимальный уровень внешней задолженности, позволяющий государству-должнику поддерживать приемлемые для кредиторов платежи по внешнему долгу.

С точки зрения кредиторов наиболее разумная политика управления внешним долгом стран заключается в том, чтобы путем реструктуризации долга поддерживать платежеспособность стран-должников на оптимальном для кредитора уровне (реструктуризация долга - принимаемые по согласию должников и кредиторов меры, направленные на поддержание платежеспособности должников в средне- и долгосрочной перспективе).

Реструктуризация внешнего долга может осуществляться на базе одной или комбинации следующих мер:

- Перенос платежей - перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу на более поздний срок по сравнению с изначально согласованным.

- Сокращение суммы долга - снижение суммы невыплаченной задолженности путем либо прямого прощения части долга, либо продажи со скидкой на вторичном рынке, либо конверсии в какие-либо национальные активы страны должника.

- Рекапитализация - обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов.

Реструктуризация внешнего долга происходит при согласии Парижского и Лондонского клубов кредиторов и при финансовой поддержке МВФ. А. Киреев «Международная экономика» Изд. «Международные отношения» 2002 г. 2 том стр. 167-176

Киреев А.П.,т.2,стр.167-168,171-176

9. Мировые интеграционные объединения

Развитие интеграционных процессов стало закономерным результатом роста Международного движения товаров и факторов их производства, что потребовало создания более надежных производственно-сбытовых связей между странами и устранения многочисленных препятствий на пути международной торговли передвижения факторов производства. Это оказалось возможным сделать только в рамках межгосударственных интеграционных объединений на основе многосторонних политических соглашений. Экономическая интеграция -- процесс экономического взаимодействия стран, приводящий к сближению хозяйственных механизмов, принимающий форму межгосударственных соглашений и согласованно регулированный межгосударственными органами.

Экономическая интеграция - процесс экономического взаимодействия стран, приводящий к сближению хозяйственных механизмов, принимающий форму межгосударственных соглашений и регулируемыми межгосударственными органами.

Интеграционные процессы приводят к развитию экономического регионализма, в результате которого отдельные группы стран создают между собой более благоприятные условия для торговли. Предпосылками являются сопоставимость уровней рыночного развития участвующих стран, их географическая близость общность стоящих перед ними проблем' стремление ускорить рыночные реформы и не остаться в стороне от идущих интеграционных процессов. Интеграционные группировки создаются в целях использования преимуществ объединенного рынка, создания благоприятных внешних условий для национального развития, укрепления международных переговорных позиций участвующих стран по экономическим вопросам, обмена опытом рыночных реформ и поддержки национальной промышленности и сельского хозяйства.

Исторически интеграция эволюционирует через несколько основных ступеней, каждая из которых свидетельствует о степени ее зрелости.

Этапы интеграции. На первом уровне, когда страны еще только делают первые шаги к взаимному сближению, между ними заключаются преференциальные торговые соглашения. Такие соглашения могут подписываться либо на двусторонней основе между отдельными государствами, либо между уже существующей интеграционной группировкой и отдельной страной или группой стран. В известном смысле это отход от принципа наибольшего благоприятствования, который санкционирован ГАТТ/ВТО в рамках, так называемых временных соглашений, ведущих к образованию таможенного союза. Преференциальные соглашения, предусматривающие сохранение национальных таможенных тарифов каждой из подписавших сторон, должны рассматриваться даже не как начальный, а как подготовительный этап интеграционного процесса, который становится таковым, только когда приобретает более развитые формы. Никаких межгосударственных органов для управления преференциальными соглашениями не создается.

На втором уровне интеграции страны переходят к созданию зоны свободной торговли, предусматривающей уже не простое сокращение, а полную отмену таможенных тарифов во взаимной торговле при сохранении национальных таможенных тарифов в отношениях с третьими странами. В большинстве случаев условия зоны свободной торговли распространяются на все товары, кроме продуктов сельского хозяйства. Зона свободной торговли может координироваться небольшим межгосударственным секретариатом, расположенным в одной из стран-членов, но зачастую обходится без него, согласовывая основные параметры своего развития на периодических совещаниях руководителей соответствующих ведомств.

Третий уровень интеграции связан с образованием таможенного союза (ТС) -- согласованной отменой группой национальных таможенных тарифов и введением общего таможенного тарифа и единой системы нетарифного регулирования торговли в отношении третьих стран. Таможенный союз предусматривает беспошлинную внутри интеграционную торговлю товарами и услугами и полную свободу их перемещения внутри региона. Обычно таможенный союз требует создания уже более развитой системы межгосударственных органов, координирующих проведение согласованной внешнеторговой политики. Чаще всего они принимают форму периодических совещаний министров, руководящих соответствующими ведомствами, которые в своей работе опираются на постоянно действующий межгосударственный секретариат.

Когда интеграционный процесс достигает четвертого уровня - общего рынка - интегрирующие страны договариваются о свободе движения не только товаров и услуг, но и факторов производства - капитала и рабочей силы. Свобода межгосударственного передвижения, под защитой единого внешнего тарифа, факторов производства требует организационно значительно более высокого уровня межгосударственной координации экономической политики. Такая координация осуществляется на периодических совещаниях (обычно один-два раза в год) глав государств и правительств участвующих стран, значительно более частых встречах руководителей министерств финансов, центральных банков и других экономических ведомств, опирающихся на постоянно действующий секретариат. В рамках ЕС - это Европейский Совет глав государств и правительств, Совет министров ЕС и Секретариат ЕС.

Наконец, на пятом, самом высоком уровне интеграция превращается в экономический союз (ЭС), который предусматривает наряду с общим таможенным тарифом и свободой движения товаров и факторов производства также и координацию макроэкономической политики и унификацию законодательств в ключевых областях -- валютной, бюджетной, денежной. На этом этапе возникает потребность в органах, наделенных уже не просто способностью координировать действия и наблюдать за экономическим развитием, но и принимать оперативные решения от лица группировки в целом. Правительства согласованно отказываются от части своих функций и тем самым уступают часть государственного суверенитета в пользу надгосударственных органов. Такие межгосударственные органы с надгосударственными функциями наделены правом принимать решения по вопросам, касающимся организации, без согласования с правительствами стран-членов. В рамках ЕС -- это Комиссия ЕС.

Принципиально возможно существование и шестого уровня интеграции -- политического союза (ПС), который предусматривал бы передачу национальными правительствами большей части своих функций в отношениях с третьими странами надгосударственным органам. Это фактически означало бы создание международной конфедерации.

Точно определить, на каком уровне развития действительно находится то или иное интеграционное объединение, довольно сложно в силу как отсутствия достаточно сопоставимой информации, так и зачастую возникающих сильных различий между провозглашенными целями и реальными достижениями. Нередко группировка, называющая себя экономическим союзом, может находиться лишь на ранних этапах взаимной ликвидации таможенных тарифов, то есть еще не достигнуть даже уровня зоны свободной торговли, а объединение, считающее себя таможенным союзом, может вообще существовать только на бумаге, поскольку общий таможенный тариф еще не разработан и не введен. Интеграционные группировки в международной экономике, особенно среди развивающихся стран, спорадически возникают и исчезают. По данным ГАТТ/ВТО, к середине 90-х годов в мире насчитывалось более 30 интеграционных объединений различного типа по сравнению с 5-6 в 80-е годы, когда многие группировки фактически не работали, и 18-20 в 70-е годы, когда прогресс интеграции в Западной Европе дал толчок росту количества интеграционных объединений в других частях мира. Классификация основных действующих интеграционных объединений по объявленным конечным целям показывает, что в современной международной экономике существует достаточно много примеров интеграционных группировку находящихся на каждой из стадий развития интеграционного процесса.

Наиболее развитым интеграционным объединением, своего рода моделью, на которой отрабатываются отдельные элементы интеграции, безусловно, является Европейский союз. По своей сути этот союз является экономическим, валютным и политическим союзом 15 государств-членов с население около 370 млн. человек. В своей эволюции ЕС прошел все формы интеграции: зону свободной торговли; таможенный союз; экономический и валютный союз; политический союз, развиваясь вглубь и ширь. При этом неоднократно изменялись официальные и неофициальные названия данной интеграционной группировки, что отражало ее эволюцию.

Для того чтобы оценить, насколько создание той или иной интеграционной группировки соответствует интересам международной экономики в целом, в первой половине 90-х годов ряд независимых исследователей и специалисты Мирового банка сформулировали ряд критериев. В их числе следующие:

региональные торговые соглашения должны покрывать все отрасли экономики без исключения;

переходный период не должен превышать 10 лет и включать четкий график либерализации торговли в отдельных отраслях;

либерализация торговли на условиях РНБ должна предшествовать либо сопровождать образование любой новой интеграционной группировки, особенно если изначально тарифы являются высокими;

общий таможенный тариф, вводимый в рамках таможенного союза, не должен превышать самый низкий тариф, существующий в стране с самым низким тарифом в соответствующей отрасли, или даже самый низкий тариф в рамках РНБ;

правила приема новых членов в интеграционные соглашения должны быть весьма либеральны и не препятствовать их расширению и другие.

Несмотря на быстрый рост числа интеграционных объединений, большинство из них находятся на ранних стадиях становления. А. Киреев «Международная экономика» Изд. «Международные отношения» 2002 г. 1 том стр. 361-386