Финансовые инструменты в мировой практике

Форвардные контракты. Форвардный контракт - это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки.

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Правда, контрагенты не смогут также воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, но стороны не застрахованы от его неисполнения в случае банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому до заключения контракта партнерам следует выяснить платежеспособность и репутацию друг друга. Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. Лицо, открывающее длинную позицию, рассчитывает на рост цены базисного актива, а лицо, открывающее короткую позицию, - на понижении его цены. Так, получив акции по форвардному контракту по одной цене, инвестор продает их на спотовом рынке по более высокой цене спот (в случае, конечно, если его расчеты были сделаны правильно и курс актива повысился).

Вторичный рынок форвардных контрактов на большую часть активов развит слабо, так как по своим характеристикам форвардный контракт - это контракт индивидуальный. Исключение составляет форвардный валютный рынок.

Заключая форвардный контракт, стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она не меняется в течение всего срока действия форвардного контракта.

Фьючерсные контракты. Фьючерсный контракт представляет собой договоренность между сторонами о купле или продаже определенного количества товара в условленный срок по согласованной цене. Хотя в таком контракте определяется цена покупки, но актив до даты поставки не оплачивается. Участники сделки несут ответственность за обязательное выполнение условий контракта. Фьючерсные контракты заключаются на такие актива, как сельскохозяйственные товары, сырьевые ресурсы, иностранная валюта, ценные бумаги с фиксированными доходами, рыночные индексы, банковские депозиты. Фьючерсные контракты заключаются только на бирже. Рассмотрим подробнее валютные фьючерсы.

В США торговля валютными фьючерсными контрактами осуществляется на международном денежном рынке (IMM), подразделении Чикагской товарной биржи (CME). В Росси фьючерсами торгуют в настоящий момент только на бирже «Санкт-Петербург». Валютные фьючерсы, подобно форвардным контрактам, фиксируют стоимость какой-либо валюты до момента поставки в какой-то определенный срок в будущем. В отличие от форвардных контрактов фьючерсные контракты стандартизированы, и торговые операции по ним осуществляются на организованной бирже. Преимущество фьючерсных контрактов перед форвардными заключается в их рыночной ликвидности, т.е. возможности продажи или покупки на биржевом рынке.

Корпоративные или институциональные инвесторы могут получить значительную прибыль при хеджировании с помощью финансовых фьючерсов. Торговые операции с валютными фьючерсами могут помочь транснациональным корпорациям компенсировать валютный риск, связанный с позицией инвестирования путем продажи или покупки с расчетом в иностранной валюте или путем экспортно-импортной операций.

Фьючерсные контракты обеспечивают необходимые услуги участникам валютного рынка. Эти услуги включают: 1)определение цены, т.е. участники рынка, проводящие хеджирование, и спекулянты взаимодействуют, чтобы определить будущую цену какой-либо валюты; 2) ликвидность, способность участников рынка осуществлять куплю-продажу в любое время, когда рынок открыт для торговли; 3) защиту клиента, которая осуществляется введением принудительных обменных правил.

Свопы и соглашение о форвардной ставке. Своп - это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Существует несколько видов свопов.

Процентный своп - состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются обмениваться платежами в течение нескольких лет (от двух до пятнадцати). Одна сторона уплачивает суммы, которые рассчитываются на базе твердой процентной ставки от номинала, зафиксированного в контракте, а другая сторона - суммы согласно плавающему проценту от данного номинала. В качестве плавающей ставки в свопах часто используют ставку LIBOR (London Interbank Offer Rate). Лицо, которое осуществляет фиксированные выплаты по свопу, обычно называют покупателем свопа. Лицо, осуществляющее плавающие платежи, - продавцом свопа. С помощью свопа участвующие стороны получают возможность обменять свои твердо процентные обязательства на обязательства с плавающей процентной ставкой и наоборот.

Валютный своп - представляет собой обмен номинала и фиксированных процентов в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить. Осуществление валютного свопа может быть обусловлено различными причинами, например, валютными ограничениями по конвертации валют, желанием устранить валютные риски или стремлением выпустить облигации в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент слабо известен в данной стране, и поэтому рынок данной валюты напрямую для него недоступен.

Своп активов - состоит в обмене активами с целью создания синтетического актива, который бы принес более высокую доходность.

Существует еще много разновидностей свопов, самым распространенным из которых является товарный своп, о котором будет сказано чуть ниже, в пункте о внебиржевых производных финансовых инструментах.

Соглашение о форвардной ставке (FRA) появились в начале 80-х годов как развитие межбанковских контрактов на процентную ставку. Главная цель заключения FRA состоит в хеджировании процентной ставки. Но, как и другие производные инструменты, она может использоваться для спекуляции.

Внебиржевые производные инструменты. В связи с их довольно широким распространением на валютно-денежных рынках хочется кратко упомянуть о внебиржевых производных инструментах.

Внебиржевой рынок предлагает для управления рисками более широкий выбор средств, чем традиционные биржевые производные инструменты. Можно выделить следующие преимущества внебиржевых инструментов:

могут быть сконструированы любые инструменты, отвечающие потребностям клиента;

дюрация (срок действия) портфеля, составленного из внебиржевых инструментов, может быть значительно более длинной, с глубиной сроков до нескольких лет (на товарных рынках встречаются инструменты с дюрацией до трёх лет).

отсутствуют ежедневные требования по вариационной марже;

отсутствуют позиционные лимиты и ограничения на долю рынка.

Правда существуют и недостатки, основным из которых является затруднения, возникающие зачастую при закрытии позиции, так как инструменты разрабатываются специально под требования определенного клиента.

Внебиржевые производные инструменты могут быть сконструированы различными способами. В тоже время существует несколько стандартных продуктов, которые используются наиболее часто. В частности, товарный своп.

Изначальная цель товарного свопа - распределение ценового риска между клиентом и финансовым посредником. Своп представляет собой обмен потоками платежей, когда одна из сторон соглашается купить или продать данный товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать или купить этот товар по текущей рыночной цене в те же самые даты. Фактически возникающие при этом потоки платежей компенсируют друг друга, и в результате в оговоренные даты одна из сторон выплачивает другой разницу между текущей и фиксированной ценой. Цель такой операции заключается в обеспечение фиксированной цены для одной из сторон.

Использовать этот инструмент может, например, потребитель, который желает платить за данный товар установленную цену, внесенную в его годовой бюджет. Фиксированная цена, которую в конечном итоге заплатит этот клиент, будет складываться из текущей рыночной цены товара и выплаты по свопу. Любое повышение цены бюджетного актива будет скомпенсировано выплатой, получаемой клиентом от контрагента, платящего текущую цену.

Производитель же, напротив, должен быть заинтересован в получении возможности фиксировать цену продажи произведенного им товара, что он также может сделать через свопы. Любое падение цены товара будет скомпенсировано платежом контрагента по свопу.

Однако использование только свопов для снижения ценовых рисков весьма опасно. Например, производитель пшеницы, зафиксировав при помощи свопа цену ее продажи, в неурожайный год может получить значительные убытки, испытав затруднения с исполнением своих обязательств по свопу, если цена на пшеницу сильно возрастет. В этой ситуации производителю лучше использовать опцион на своп (или своп-опцион). Своп-опцион (swaptions) - дает его покупателю право, но не обязательство заключить своп.

Существует еще несколько разновидностей внебиржевых производных инструментов. Вот некоторые из них:

Внебиржевые производные инструменты, предлагаемые брокерами, стали одним из наиболее удобных способов управления ценовыми рисками. Появившись на валютном и денежном рынках, эти инструменты сравнительно недавно получили распространение в товарном секторе. Можно предположить, что в ближайшее время доля внебиржевых инструментов и общем обороте фондового рынка может существенно возрасти Вольчик В.В. Курс лекций по институциональной экономике. Ростов-на-Дону: Изд-во РГУ, 2000..

Глава 3. Действие международного стандарта «Финансовые инструменты: признание и оценка»

Действие МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» распространяется не только на финансовые компании, но и на предприятия реального сектора. Этот стандарт является одним из наиболее объемных и сложных. Неверная классификация финансовых инструментов может привести к ошибкам и, как следствие, к потере доверия инвестора к финансовой отчетности компании.

За последнее время Советом по международным стандартам финансовой отчетности были приняты 5 новых стандартов, отменены 3 и пересмотрены 17 существующих. В рамках этого масштабного проекта МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» был пересмотрен дважды: в декабре 2003 года и в марте 2004 года. В рамках одной статьи можно изложить лишь основные положения новой редакции МСФО 39. Новая редакция стандарта вступает в силу, начиная с финансовой отчетности за 2005 год, однако организации могут начать ее применение раньше при условии одновременного использования новой редакции МСФО 32 «Финансовые инструменты: представление и раскрытие информации» Финансовый менеджмент: Учебное пособие. / Под ред. В.С. Золотарева. -- Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. с - 153..

Сравнительные данные за предыдущие финансовые годы должны пересчитываться. Корректировки отражаются как изменение нераспределенной прибыли на начало самого раннего из отчетных периодов, представленных в финансовой отчетности. Например, если компания сформировала финансовую отчетность за 2004 год на основе старых редакций МСФО 32 и 39, то при составлении отчетности за 2005 год в соответствии с новыми редакциями стандартов данные за 2004 год нужно будет пересчитать с учетом изменений. При этом существующие корректировки отражаются как изменение нераспределенной прибыли на начало 2004 года.

Финансовые инструменты: классификация и оценка

Финансовые инструменты представляют собой финансовые активы и финансовые обязательства и охватывают множество различных видов активов и обязательств (см. Словарь терминов). В отличие от российских правил бухгалтерского учета и отчетности согласно МСФО производные финансовые инструменты (деривативы) отражаются в балансе либо как финансовые активы, либо как финансовые обязательства.

МСФО 39 не распространяется на некоторые виды финансовых инструментов, в частности, такие как договоры аренды, страхования, пенсионные выплаты, а также на инвестиции в дочерние, зависимые компании и совместную деятельность, - учет этих инструментов регулируется отдельными стандартами.

Для целей учета и отражения в отчетности по МСФО финансовые активы подразделяются на четыре категории:

- финансовые активы, переоцениваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках;

- займы и дебиторская задолженность;

- инвестиции, удерживаемые до погашения;

- финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи.

Финансовые обязательства подразделяются на две категории:

- финансовые обязательства, переоцениваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках;

- прочие финансовые обязательства.

Как правило, финансовые инструменты признаются в балансе на дату, когда предприятие

Некоторые термины, используемые в МСФО 39

Финансовый актив - актив, представляющий собой: (а) денежные средства; (Ь) договорное право на получение денежных средств или иного финансового актива в соответствии с договором; (с) договорное право совершить обмен финансовыми инструментами на потенциально выгодных условиях; (d) долевой инструмент другой организации. Финансовое обязательство - обязательство, представляющее собой: (а) договорное обязательство передать денежные средства или иной финансовый актив; (Ь) договорное обязательство совершить обмен финансовыми инструментами на потенциально невыгодных условиях. Кроме того, к числу финансовых обязательств относятся некоторые виды договоров, расчеты по которым могут быть произведены собственными долевыми инструментами организации. Амортизированная стоимость - первоначальная стоимость актива минус частичные выплаты основного долга плюс или минус накопленная амортизация разницы между первоначальной стоимостью и суммой к погашению и минус резерв под обесценение (если создан). Справедливая стоимость - сумма, на которую актив может быть обменен или по которой обязательство может быть погашено при сделке между независимыми сторонами. Для финансовых активов, обращающихся на активном рынке, справедливая стоимость определяется как рыночная котировка на покупку. Затраты по сделке - дополнительные затраты, непосредственно относящиеся к приобретению или выбытию финансового актива или обязательства. Затраты по сделке включают вознаграждение агентам, консультантам, брокерам, биржам, налоги и сборы. Затраты по сделке не включают дисконт или премию по долговым инструментам, затраты по финансированию актива, а также распределение внутренних административных затрат Финансовый менеджмент: Учебное пособие. / Под ред. В.С. Золотарева. -- Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. с - 167..

Производный финансовый инструмент (дериватив) - финансовый инструмент, удовлетворяющий следующим характеристикам: -- его стоимость зависит от определенной процентной ставки, котировки акций, цены товара, валютного курса, индекса цен или курсов, кредитного рейтинга или индекса, других переменных (иногда называемых базисными);

- он не требует первоначальных вложений либо такие вложения необходимы в размере, меньшем, чем при использовании других инструментов, которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночных факторов;

- расчеты по нему производятся на определенную дату в будущем.

Хеджируемая статья - актив, обязательство, будущее обязательство или ожидаемая с высокой вероятностью сделка, которая (а) подвергает организацию риску изменений справедливой стоимости или денежных потоков и (Ь) определена как хеджируемая. Инструмент хеджирования - производный или (только для хеджирования валютных рисков) непроизводный финансовый инструмент, изменения справедливой стоимости или денежных потоков по которому, как ожидается, уравновесят соответствующие изменения по хеджируемой статье.

В отечественно практике бухгалтерского учета признание дебиторской и кредиторской задолженностей происходит в момент перехода права собственности на товары. Российские компании, в том числе наша, применяют те же принципы для подготовки отчетности по международным стандартам, так как это разрешено МСФО 39. Тем не менее в международной практике признание может происходить на момент подписания контракта. Контракты могут составляться таким образом, что, если сразу после подписания контракта компания решит от него отказаться, его разрыв повлечет выплату неустойки. Можно говорить о том, что в момент подписания такого контракта у компании уже появляются обязательства, которые необходимо учитывать.

На ряде рынков ценных бумаг стандартным условием является осуществление поставки через заданное количество дней после даты заключения сделки. В подобных ситуациях датой признания финансового инструмента компания может выбрать дату заключения сделки или дату поставки и закрепить ее в своей учетной политике. В мировой практике наиболее распространен учет по дате заключения сделки, поскольку в этом случае отчетность отражает реальное положение компании с учетом всех заключенных сделок.

В момент признания финансовые инструменты оцениваются по справедливой стоимости, которая, как правило, равна фактическим затратам (цене сделки). Кроме того, первоначальная стоимость финансовых активов и обязательств, за исключением финансовых инструментов, переоцениваемых по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках, включает затраты по сделке.

Финансовые активы и обязательства, переоцениваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках

Как свидетельствует название данной категории, активы и обязательства, включенные в нее, переоцениваются по справедливой стоимости. Результат от этой переоценки отражается в отчете о прибылях и убытках.

Торговые финансовые активы, то есть приобретенные или выданные с целью получения краткосрочной прибыли, также должны включаться в данную категорию. В число торговых финансовых обязательств входят, в частности:

-- финансовые обязательства, выпущенные с целью их обратного выкупа в краткосрочной перспективе;

- обязательства по поставке ценных бумаг или иных финансовых активов, не имеющихся в наличии у продавца (так называемые «короткие позиции»).

Производные финансовые инструменты, если они не учитываются как инструменты хеджирования, считаются торговыми финансовыми активами или обязательствами.

Помимо торговых финансовых активов и обязательств новая редакция МСФО 39 позволяет относить в категорию «переоцениваемых по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках» любой финансовый актив или обязательство, даже если они не относятся к категории «торговых». Указанная классификация производится на дату первоначального признания соответствующего актива или обязательства (или при первом применении МСФО) и в дальнейшем не может быть изменена. Организации, уже применяющие международные стандарты, могут при переходе на МСФО 39 (редакция 2004 года) перевести любые финансовые активы или обязательства в данную категорию.

МСФО 39 не поощряет перемещение активов из одной категории в другую. Это делает отчетность непонятной для пользователей, а также снижает ее надежность, в частности надежность оценки ликвидности и кредитоспособности компании. Представьте, что сначала финансовый актив был классифицирован как удерживаемый до погашения. Это говорит о том, что он не может быть использован для погашения краткосрочных обязательств. А потом этот актив «перебросили» в категорию «Финансовые активы для продажи», соответственно ликвидность компании возрастет. В такой ситуации инвесторы не будут знать, чему верить Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник. -- М., 1998..

Займы и дебиторская задолженность

Эта категория включает непроизводные финансовые активы, не обращающиеся на активном рынке и по которым предусмотрены фиксированные или определяемые выплаты. В частности, к данной категории могут относиться выданные займы (у банков - выданные кредиты), дебиторская задолженность, а также приобретенные векселя третьих лиц, не обращающиеся на активном рынке.

Займы и дебиторская задолженность отражаются в отчетности по МСФО по амортизированной стоимости. Амортизация разницы между первоначальной стоимостью данных активов и суммой к погашению отражается в составе процентных доходов с использованием метода эффективной процентной ставки. Данный метод предусматривает начисление процентного дохода на чистую балансовую стоимость актива по постоянной ставке.

Если существуют признаки обесценения займов и дебиторской задолженности, то есть того, что организация не сможет получить все причитающиеся ей выплаты по данным активам в полном объеме и в установленные сроки, необходимо создать резерв под обесценение соответствующего актива в сумме, на которую его балансовая стоимость превышает его возмещаемую сумму. Отражая дебиторскую задолженность, мы не переоцениваем ее по амортизированной стоимости, так как эта задолженность сроком меньше трех месяцев и по ней не начисляются проценты. Это допускается МСФО 39 и упрощает ведение учета. Дебиторская задолженность отражается по фактически произведенным затратам.

Инвестиции, удерживаемые до погашения, - это финансовые активы с фиксированным сроком погашения, по которым предусмотрены фиксированные или определяемые выплаты, за исключением активов, удовлетворяющих понятию займов и дебиторской задолженности. Для того чтобы отнести актив в данную категорию, организация должна иметь твердое намерение и возможность удерживать его до срока погашения - как на дату приобретения, так и на каждую последующую отчетную дату. Как и в случае с займами и дебиторской задолженностью, инвестиции, удерживаемые до погашения, отражаются в отчетности по МСФО по амортизированной стоимости, и при наличии признаков обесценения под эти инвестиции создается резерв.

Требование о наличии «твердого намерения» удерживать активы до срока погашения - серьезное препятствие для использования данной категории. Если организация реализует часть инвестиций, удерживаемых до погашения, возникает сомнение в наличии у нее намерения или возможности удерживать активы до погашения, что может привести к запрету на использование данной категории в течение текущего и двух последующих финансовых лет. В этом случае оставшиеся инвестиции, удерживаемые до погашения, должны быть переведены в категорию «Имеющиеся в наличии для продажи» и переоценены по справедливой стоимости.

Основное преимущество классификации активов как «инвестиций, удерживаемых до погашения» заключается в том, что нет необходимости проводить трудоемкую процедуру переоценки по справедливой стоимости. Однако проблемы, связанные с соблюдением требования о «твердом намерении», как правило, более существенны. Поэтому можно порекомендовать не использовать данную категорию, если у руководства нет уверенности в отношении решений, связанных с этой категорией активов.

В своей практике мы сталкивались с активами, которые классифицируются как инвестиции, удерживаемые до погашения. Когда компания приобрела долгосрочную дебиторскую задолженность в результате переуступки прав требования, этот вид финансовых инструментов было решено учитывать в составе внеоборотных активов по амортизированной стоимости как финансовые вложения, удерживаемые до погашения.

Все финансовые активы, не отнесенные ни в одну из первых трех категорий, включаются в категорию «Имеющиеся в наличии для продажи». В частности, все вложения в акции и другие долевые инструменты, не отнесенные к «Переоцениваемым по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках», относятся к этой категории.

Помимо этого, как и в случае с категорией «Переоцениваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках», компания может отнести в данную категорию любой финансовый актив, за исключением «торговых».

Активы, отнесенные к категории «Имеющиеся в наличии для продажи», переоцениваются по справедливой стоимости. Однако в отличие от категории «Переоцениваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках» результат переоценки отражается непосредственно в отчете об изменениях в составе собственных средств. Благодаря этому краткосрочные колебания рыночных цен на данные активы не влияют на финансовый результат предприятия.

При выбытии таких активов накопленные результаты переоценки, отраженные ранее в отчете об изменениях в составе собственных средств, включаются в расчет финансового результата от выбытия, отражаемого в отчете о прибылях и убытках. При наличии признаков обесценения по данным активам накопленный отрицательный результат переоценки сразу же отражается в отчете о прибылях и убытках.

Если организация, уже составляющая отчетность по МСФО, отражает результат от переоценки активов, имеющихся в наличии для продажи, в отчете о прибылях и убытках (такой вариант учетной политики предусмотрен старой редакцией МСФО 39), то при переходе на новую редакцию стандарта у нее есть несколько возможностей. Такие активы можно перевести в категорию «Переоцениваемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках» - в этом случае результаты переоценки, как и ранее, будут влиять на финансовый результат. Если же эти активы останутся в категории «Имеющиеся в наличии для продажи», результаты от их переоценки за предыдущие периоды будут исключены из отчета о прибылях и убытках в этом случае прибыль или убыток за предыдущие периоды необходимо будет пересчитать.

Применение МСФО впервые

Компаниям, применяющим МСФО впервые, необходимо предпринять следующие шаги в отношении классификации и оценки финансовых активов и обязательств:

- идентифицировать имеющиеся финансовые активы и обязательства;

- тщательно проанализировать, как использование той или иной категории финансовых активов и обязательств повлияет на отчетность организации (с точки зрения ликвидности, прибыльности, структуры баланса, затрат на сбор и подготовку информации и т. п.);

* определить, какая дополнительная информация потребуется для правильной первоначальной и последующей оценок финансовыхинструментов, особенно тех, которые отражаются в отчетности по справедливой стоимости. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник. -- М., 1998. с - 101.

Прекращение признания финансовых инструментов

Прекращение признания означает списание актива или обязательства с баланса, что, как правило, не представляет сложности. Например, если дебитор оплатил счет, дебиторская задолженность списывается с баланса.

Однако если организация использует факторинг или соглашения по продаже финансовых активов с обратным выкупом, вопрос о том, списывать ли соответствующие активы с баланса, является не столь однозначным. Новая редакция МСФО 39 предусматривает списание финансового актива (или части финансового актива) с баланса в следующих случаях:

а) прекращение прав на актив;

б) передача прав на актив третьему лицу, если при этом передаются также практически все риски и выгоды по данному активу;

в) принятие организацией обязательства перечислять все денежные потоки, получаемые по активу, третьему лицу («транзитный» механизм), если при этом передаются также практически все риски и выгоды по данному активу, а также:

- у организации не возникает обязательство перечислять денежные средства третьему лицу до тех пор, пока соответствующие средства ею не получены;

- организация не имеет права продавать или закладывать данный актив, кроме предоставления в качестве обеспечения конечному получателю средств;

- денежные средства перечисляются без существенной задержки;

г) если организация передала третьему лицу только часть рисков и выгод по активу, но при этом передала контроль над этим активом.

При списании финансового актива с баланса разница между его балансовой стоимостью и полученным вознаграждением (для активов категории «Имеющиеся в наличии для продажи», - еще и накопленным результатом от переоценки, отраженным в составе собственных средств) включается в отчет о прибылях и убытках.

В случаях, когда организация передала третьему лицу часть рисков и выгод по финансовому активу, но при этом сохранила за собой контроль над указанным активом, она продолжает учитывать его на своем балансе в той части, в которой продолжает участвовать в рисках и выгодах по данному активу.

Если, однако, финансовый актив передан третьему лицу, но при этом не соблюдены условия прекращения признания, данная операция отражается в отчетности по МСФО как заимствование под залог данного актива. В этом случае актив не списывается с баланса и организация отражает в финансовой отчетности обязательство на сумму, полученную за «переданный» актив. Так, организация, продавшая финансовые активы третьему лицу с обязательством их обратного выкупа через определенный срок по фиксированной цене, продолжает учитывать эти активы на своем балансе и одновременно отражает в балансе обязательство в размере выручки, полученной от продажи активов Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: КНОРУС, 2005..

Заключение

Давая общую оценку значения финансовых инструментов в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты:

финансовые инструменты выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

размещение финансовых инструментов, в частности ценных бумаг, - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

Финансовые инструменты активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

на рынке финансовых инструментов, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Эффективно работающий финансовый рынок выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, финансовый рынок является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

За время участия стран бывшего СССР в мировой экономике, во многих из них произошли экономические бури и финансовые потрясения. Они были вызваны, прежде всего приватизацией и акционированием предприятий, становлением финансового рынка. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий, мелких и мельчайших собственников).

Динамичный фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых «пирамид» и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО - лишь немногие яркие страницы драматического становления фондового рынка. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

На основе этих и других, освещенных ранее проблем можно сделать следующие выводы, что современный рынок финансовых инструментов, несмотря ни на что активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики. Каждое государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру.

Список использованной литературы:

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. -- М., 1998

2. Буренин А.Н. «Рынки производных финансовых инструментов», М.2000 г

3. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов», М. 2002 г.

4. Вольчик В.В. Курс лекций по институциональной экономике. Ростов-на-Дону: Изд-во РГУ, 2000.

5. Великий Ю., Онищенко М. Современные подходы к оценке инвестиционных рисков. // Бизнес-Информ, 1998. №12.

6. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: КНОРУС, 2005.

7. Гольдштейн Г.Я. Инновационный менеджмент. Таганрог, 1998.

8. Драчов С.Н. «Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология» М.1992 г.

9. Иванов В.М Финансовый рынок . МАУП, конспект лекций, Киев, 2000

10. Идрисов А. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов // Финансовая газета, 1999. № 41, 42, 44.

11. Ильдеменов С. и др. Как привлечь инвестора и получить инвестиции // Экономика и жизнь. 1994. №28.

12. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2000.

13. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2003.

14. Ковалева А. М., Лапуста М. Г., Скамай Л. Г. Финансы фирмы: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.

15. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. М.: Дело и сервис, 2004.

16. Олейник А.Н. Институциональная экономика: Учебное пособие. - М.; ИНФРА-М, 2000.

17. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник. -- М., 1998.

18. Основы современной экономики: Учебник / под ред. Козырева В.М. - М.: Финансы и статистика, 2006. 368 с.: ил.

19. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. / Под ред. В.С. Золотарева. -- Ростов-на-Дону: Феникс, 2000.

20. Фондовый рынок. Под ред. Н.И. Берзон Учебное пособие. М. 1999г.

21. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Коллесникова, В.С.Торкановского, - 2-е изд., перераб. и доп., - М.: Финансы и статистика, 2000. - 448 с.: ил.