Оценка эффективности инвестиционного проекта

5 300

821 500

На 6 месяцев

16%

(14 820+5 192)*0,16/(3 раза в нед.*26 нед.в полугод.)=41

9 670

396 470

На 12 месяцев

9%

(14 820+5 192)*0,18/(3 раза в нед.*52 нед.в году)=12

14 230

170 760

Итого

14 745 190

Таким образом, годовая выручка составит 14 745 190 рублей, с учетом рассчитанной наполняемости каждой зоны клуба. Далее составим график загрузки и план доходов по проекту.

По данным статистики существует сезонность спроса на данный вид услуг, где в летнее время количество посетителей немного снижается, это связано с периодом отпусков, поэтому на 3 квартал загрузка запланирована в размере 85%. При этом предполагается, что в начале реализации проекта загруженность составит также 85% в связи с тем, что предприятию необходимо будет «раскачаться» и привлечь поток клиентов с помощью рекламы и различных акций. В остальные кварталы проставим 100% загрузку, так как данная выручка сформирована уже с учётом бальной оценки посещаемости, и не является максимальной годовой выручкой.

Таблица 15 План доходов

Период	Рассчитанная квартальная выручка	График сезонной загрузки	План доходов, руб.
1 кв. 2020	3 686 298	85%	3 133 353
2 кв. 2020	3 686 298	100%	3 686 298
3 кв. 2020	3 686 298	85%	3 133 353
4 кв. 2021	3 686 298	100%	3 686 298
1 кв. 2021	3 686 298	100%	3 686 298
2 кв. 2021	3 686 298	100%	3 686 298
3 кв. 2021	3 686 298	85%	3 133 353
4 кв. 2022	3 686 298	100%	3 686 298
1 кв. 2022	3 686 298	100%	3 686 298
2 кв. 2022	3 686 298	100%	3 686 298
3 кв. 2022	3 686 298	85%	3 133 353
4 кв. 2023	3 686 298	100%	3 686 298

Таким образом, рассчитав планируемую выручку перейдем к затратам, которые возникнут в ходе реализации проекта.

Таблица 16 Структура постоянных затрат

Наименование вида затрат	Затраты 2 кв 2020	Затраты с 3 кв 2020 по 2 кв 2022
Аренда	73 600	73 600
Коммунальные платежи	20 000	20 000
Оплата интернета	1 950	1 950
Оплата телефона	2 000	2 000
Фонд оплаты труда	530 000	530 000
Соц. отчисления	159 000	159 000
НДФЛ	68 900	68 900
Аутсорсинг	8 000	8 000
Реклама	10 000	10 000
Расходные материалы (заправка картриджа, закупка офисной бумаги, моющих средств, туалетной бумаги, бумажных полотенец, мыла, перчаток, мешки для мусора, салфетки универсальные)	4 800	4 800
Доставка воды и стаканчиков	5 300	5 300
Закупка клубных карт	1 000	1 000
Техническое обслуживание тренажеров	6 000	6 000
Обслуживание расчетного счета	0	1 900
Итого в месяц:	890 550	892 450
Итого в квартал:	2 671 650	2 677 350

Общая сумма постоянных затрат проекта в первые три месяца составит 890 550 рублей или 2 671 650 рублей за квартал. Начиная с четвертого месяца (со 2 квартала 2020 года) затраты будут составлять 892 450 рублей или 2 677 350 рублей в квартал.

При этом подразумеваем, что в феврале будет найдено подходящее помещение, поэтому к нулевому периоду отнесем расходы на аренду, коммунальные платежи и аутсорсинг за 2 месяца (февраль и март). Данные затраты пропишем в БДДС в размере 203 200 рублей.

Далее для оценки эффективности проекта составим бюджет доходов и расходов (БДР) и бюджет движения денежных средств (БДДС), на основании вышеприведённого плана доходов и структуры расходов.

2.3 Построение денежных потоков инвестиционного проекта

При построении денежных потоков составляется бюджет доходов и расходов (БДР) и бюджет движения денежных средств (БДДС).

Для расчета бюджета доходов и расходов была взята информация о плане продаж, величине постоянных затрат, величине выплат процентов и ставке налога на прибыль. Детальный расчет в разрезе по кварталам представлен в Приложении 4 по годам в таблице 17.

Таблица 17 Бюджет доходов и расходов 2020-2022 года (руб.)

Показатель	Период
	1 кв 2020	2 кв 2020	3 кв 2020
Выручка	13 639 301	14 192 245	14 192 245
Постоянные затраты	10 703 700	10 709 400	10 709400
Переменные затраты	0	0	0
EBITDA	2 935 601	3 482 845	3 482 845
DA	0	0	0
EBIT	2 935 601	3 482 845	3 482 845
I	260 002	174 526	72 595
EBT	2 675 598	3 308 319	3 410 251
T	401 340	496 248	511 538
EAT	2 274 259	2 812 071	2 898 713

На основании БДР (Приложения 4) можно сказать, что фитнес клуб начинает приносить чистую прибыль начиная с первого квартала реализации проекта, но стоит отметить, что в связи с сезонным отражением продаж наблюдается большое отклонение в размерах чистой прибыли. Инвестиционные расходы покрываются только с 1 квартала 2021 года. К концу реализации проекта (на 4 квартал 2022 года) сумма чистой прибыли предприятия составляет 851 163 рублей.

На основании данных бюджета доходов и расходов был спрогнозирован бюджет движения денежных средств, в результате которого определяется чистый денежный поток на фирму. Для расчета данного бюджета была взята информация по трем сферам деятельности проекта (операционной, инвестиционной и финансовой). Детальный расчет в разрезе по кварталам представлен в Приложении 5, по годам в таблице 18.

Таблица 18 Бюджет движения денежных средств 2019-2022 года (руб.)

Показатель	Период
	2019	2020	2021	2022
	0	1	2	3
CFO:
Выручка		13 639 301	14 192 245	14 192 245
Постоянные расходы	203 200	10 703 700	10 709 400	10 709 400
Переменные расходы		0	0	0
Погашение процентов по кредиту		260 002	174 526	72 595
Налоги		258 633	492 828	657 665
Итого по CFO	-203 200	2 416 965	2 815 491	2 752 586
CFI:
Инвестиционные затраты	-2 604 850
Итого по CFI	-2 604 850
CFF:
Взносы собственника	1 000 000
Привлечение кредита	1 604 850
Погашение основного долга		443 989	529 465	631 397
Итого по CFF	2 604 850	443 989	529 465	631 397
FCFF - чистый денежный поток на фирму	-2 808 050	2 416 965	2 815 491	2 752 586
Остаток на начало	0	-203 200	1 769 777	4 055 803
Остаток на конец	-203 200	1 769 777	4 055 803	6 176 993

Отражение денежных потоков представленных в Приложении 5, в разрезе по кварталам показывают, как функционируют потоки. Отрицательных денежных потоков нет и сальдо на конец проекта составит 6 176 993 рубля.

На основании полученных данных для принятия решения о финансовой реализации инвестиционного проекта необходимо рассчитать и проанализировать показатели эффективности и рисков проекта.



Глава 3. Анализ показателей эффективности и рисков инвестиционного проекта

3.1 Расчет показателей эффективности

Для оценки показателей эффективности инвестиционного проекта были рассчитаны ивестиционные затраты, бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств. На основании полученных данных для принятия решения о финансовой реализации инвестиционного проекта необходимо продисконтировать потоки денежных средств и провести оценку показателей эффективности.

Для начала необходимо определить ставку дисконтирования, рассчитав ее как средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

Для вычесления WACC потребуется рассчитать ставку затрат на собственный капитал (Ke), воспользовавшись кумулятивным методом.

Таблица 19 Расчет ставки затрат на собственный капитал кумулятивным методом

Элемент ставки	Интервал оценки,%	Значение, %	Пояснение
Безрисковая ставка	5,91	Доходность к погашению по облигациям МинФин РФ
Рыночный риск	0-5	3,0	Риск связанный с раночной ситуацией и нестабильностью экономики страны
Риск по размеру предприятия	0-5	2,5	Размер фитнес клуба средний, охватывающий один микрорайон города
Риск финансовой структуры	0-5	3,5	Большая половина инвестиций взята в кредит, соответственно ликвидность невысокая
Риск стабильности и прогнозируемости доходов	0-5	3,0	Предоставляемые услуги имеют хорошие потребительские характеристики и могут конкурировать по ценовым показателям с аналогичными фитнес-клубами. Однако для разворачивания маркетинговой стратегии требуется время, что может уменьшить доходность фирмы на начальном этапе. При этом также наблюдается небольшой спад посетителей в летнее время
Территориальная диверсифицированность	0-5	3,0	Фитнес-клуб будет располагаться в отдаленном спальном районе
Диверсифицированность услуг и рынков сбыта	0-5	2,0	Предполагается предоставление различных видов услуг, ориентированных на всех членов семьи, как взрослых, так и детей
Риск по качеству менеджмента и партнеров	0-5	2,5	Взята усредненная величина показателя, поскольку точно определить затруднительно
Прочие риски	0-5	2,5	Так же усредненное значение
Итого	27,91

Таким образом, номинальная ставка затрат на собственный капитал составляет 27,91%. Данная ставка вполне соответствует проекту, так как он является рисковым.

Далее произведем расчет WACC согласно формуле 8, данные для расчета представлены в таблице 20.

Таблица 20 Данные для расчета WACC

Показатель	Значение
Заемный капитал (D)	1 604 850
Собственный капитал (E)	1 000 000
Доля заемного капитала (Wd)	0,62
Доля собственного капитала (We)	0,38
Ставка затрат на заемный капитал (Kd)	18%
Ставка затрат на собственный капитал (Ke)	27,91%

Годовая ставка дисконтирования, учитывающая ставку затрат на собственный и заемный капитал составляет 20,1%.

Для проведения расчета показателей эффективности, необходимо перевести годовую ставку дисконтирования в квартальную, а затем продисконтировать чистый денежный поток (Приложение 6).



WACC_{годовая} = 0,38*0,279+0,62*0,18*(1-0,15) = 20,1%

WACC_{квартальная} = - 1 = 4,7%

Продисконтировав, потоки денежных средств рассчитаем показатели эффективности проекта (Таблица 21). Расчитанные значения, говорят о том, что вложения денежных средств в проект семейного фитнес клуба может приносить реальный доход, в связи с этим он является инвестиционно-привлекательным, и с учетом дисконтирования денежных потоков окупается за 1,5 года.

Таблица 21 Итоговые показатели эффективности

Показатель	Значение
Чистая приведенная стоимость (NPV)	3 139 957
Внутренняя норма доходности (IRR)	17%
Индекс отдачи (PI)	1,2054271
Простой период окупаемости инвестиций (PP)	1,25 года
Дисконтированный период окупаемости инвестиций (DPP)	1,5 года

1) Расчет чистой приведенной стоимости (NPV), согласно формуле 11:

NPV = - 2 808 050+372 001+805 482 +219 673+742 613+646 982+621 559+196 354+631 505+551 897+530 716+176 846+452 379 = 3 139 957 рублей

Расчитанный NPV> 0, а это означает, что проект считается прибыльным и привлекательным.

2) Расчет внутренней нормы доходности (IRR) методом подстановки формулы ВСД в Excel:

IRR_{квартальная} = 17%

IRR_{годовая} = - 1 = 87%



NPV равно 0 при ставке проекта 17%, которая больше ставки дисконтирования (4,7%), а это означает, что проект является эффективным.

3) Расчет индекса отдачи (PI), согласно формуле 13:

= 1,2054571

Значение PI> 1, это так же указывает на то, что проект является эффективным.

4) Простой период окупаемости инвестиций (PP):

PP = 1,25 года (5 кварталов).

1) - 2 808 050+389 485= - 2 418 565

2) - 2 418 565+882 977= - 1 535 588

3) - 1 535 588+252 125= - 1 283 464

4) - 1 283 464+892 379= - 391 084

5) - 391 084+814 002= 422 918

Инвестиции, вложенные в проект окупятся за 5 кварталов (1,25 года) без учета изменения денег во времени.

5) Дисконтированный период окупаемости инвестиций (DPP):

DPP= 1,5 года (6 кварталов).

1) - 2 808 050+372 001= - 2 436 049

2) - 2 436 049+805 482= - 1 630 567

3) - 1 630 567+219 673= - 1 410 894

4) - 1 410 894+742 613= - 668 281

5) - 668 281+646 982= - 21 299

6) - 21 299+621 559= 600 260

Инвестиции, вложенные в проект окупятся за 1,5 года с учетом изменения денег во времени.

Таким образом, проведя анализ рынка и конкурентов, спрогнозировав потоки поступления доходов и выплаты денежных средств приприятием, а также расчитав ключевые показатели эффективности, можно сделать общие выводы о том, что проект по созданию семейного фитнес клуба может приносить реальную прибыль и считается эффективным, но необходимо принять во внимание всевозможные риски связанные с его реализацией.

3.2 Оценка рисков

Для анализа и оценки рисков для начала проведем качественный анализ, а затем количественный.

Определим основные виды риска, связанные с качественной оценкой при открытии семейного фитнес клуба:

1. Экономический риск, связанный с экономической нестабильностью страны (изменение инфляции, снижение доходов населения и покупательной способности). Способы воздействия - различные акции, «счастливые дни фитнеса», система бонусов.

2. Коммерческие риски связаны с реализацией услуг, а именно со снижением спроса, снижением прибыли. Способы воздействия - проведение различных маркетинговых мероприятий, формироватние фирменного стиля и общественного мнения (культура общения с клиентами, программы лояльности).

3. Рост конкуренции связан со снижением доли рынка и в следствие снижение прибыли. Способы воздействия - постоянный мониторинг рынка фитнес-услуг и способов деятельности конкурентов, разработка и продвижение стратегии развития бизнеса, наработка собственной базы клиентов.

4. Рост стоимости закупаемых расходных материалов и стоимости услуг партнеров, вследствии отток клиентов и снижение прибыли. Способы воздействия - систематическое отслеживание поставщиков (партнеров), иметь в запасе альтернативных партнеров.

5. Проблема неквалифицированного персонала связана со снижением качества услуг и вследствии снижением спроса и прибыли. Способы воздействия - привлечение и удержание высококвалифицированного персонала, по средством проведения обучения, системой премийи оптимальных условий труда.

С целью проведения количественной оценки рисков применим анализ чувствительности и анализ сценариев.

Для анализа чувствительности рассмотрим влияние выручки, постоянных затрат, инвестиционных затрат и ставки дисконтирования на чистый приведенный доход проекта, при изменении параметров от -40% до +40% (Таблица 22).

Таблица 22 Анализ чувствительности проекта

Параметр	Изменение параметра (%)
	-40	-30	-20	-10	0	10	20	30	40
Выручка (NPV, руб.)	-7 645 069	-4 948 812	-2 252 556	443 700	3 139 957	5 836 213	8 532 470	11 228 726	13 924 983
Постоянные затраты (NPV, руб.)	11 486 700	9 400 014	7 313 329	5 226 643	3 139 957	1 053 271	-1033415	-3120101	-5206787
Инвестиционные затраты (NPV, руб.)	4 165 428	3 951 843	3 669 761	3 422 307	3 139 957	2 857 439	2574750	2291890	2008856
Ставка дисконтирования (NPV, руб.)	3 854 426	3 664 708	3 482 635	3 307 834	3 139 957	2 978 670	2823662	2674635	2531309

По результатам анализа можно сделать вывод, что наиболее чувствительным для проекта является изменение выручки и постоянных затрат, так как при изменении данных параметров показатель NPV становится отрицательным и проект придётся отклонить. Низкое влияние на показатель NPV оказывает изменение параметров инвестиционные затраты и ставка дисконтирования, так как значение NPV остается положительным при любом примененном изменении параметра чувствительности.

Для визуальной оценки рисков составим график изменения NPV, на основании данных представленных в таблице 22.

Рис. 9. График изменения NPV, при изменении значений параметров

Так как при анализе чувствительности рассматриваются изменения ключевых показателей по отдельности, используем метод сценариев, чтобы проанализировать влияние набора параметров на величину NPV. Данный метод основывается на трех вариантах развития событий:

Пессимистичный сценарий: снижение выручки на 20%, увеличение постоянных затрат на 20%, вероятность наступления сценария 30%.

Реалистичный сценарий (базовый). Вероятность наступления события 50%. Сценарий c величиной NPV = 3 139 957 руб.

Оптимистичный сценарий: увеличение выручки на 20 %, снижение постоянных затрат на 20%, вероятность наступления сценария 20%.

Результаты метода представлены в таблице 23.



Таблица 23 Результаты расчетов по методу сценариев

Сценарий	Вероятность наступления	NPV, руб.
Пессимистичный	0,3	-6 425 928
Реалистичный	0,5	3 139 957
Оптимистичный	0,2	12 705 841
Ожидаемое NPV (Enpv) = 12 705 841*0,2+(-6 425 928)*0,3+3 139 957*0,5 = 2 183 369 Среднеквадратическое отклонение (уNPV) = = = 6 695 940 6 695 940/2 183 369 = 3,07 Размах вариации (Дnpv) = 12 705 841 - ( - 6 425 928) = 19 131 769

Метод сценариев показал, что при наступлении писсимистичного сценария инвестиционный проект становится не эффективным, значение NPV становится отрицательным, и, следовательно, проект будет убыточным.

Ожидаемое NPV проекта составляет 2 183 369 рублей.

Проект характеризуется высоким уровнем риска, так как среднеквадратическое отклонение от ожидаемого NPV составляет 6 695 940 рублей, коэффициент вариации 3,07. Таким образом, на 1 рубль чистого приведенного дохода приходится 3,07 рубля риска. Размах вариации от
- 6 425 928 рублей до плюс 12 705 841 рублей, так же высокое значение, что говорит о высокой рискованности проекта.

На основании проведенного анализа рисков можно сделать вывод о том, что рассматриваемый инвестиционный проект семейного фитнес клуба является прибыльным и перспективным, но в то же время рискованным.

Для того чтобы сократить риски и избежать пессимистичного сценария необходимо удержать стоимость услуг и клиентов с помощью осуществления высокого качества маркетинговой политики. Так же необходимо удержать размер постоянных затрат с помощью заключения договора аренды с фиксированной стоимостью и постоянного мониторинга поставщиков материалов и услуг. Названные мерроприятия помогут свести вероятность наступления пессимистичного сценария к минимуму.



Заключение

Целью выпускной квалификационной работы являлась оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта по созданию фитнес клуба семейного формата.

В процессе работы в первой главе были приведены теоретические положения по теме инвестиционного проектирования, построения денежных потоков, показателях эффективности, такие как чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, индекс отдачи, простой период окупаемости и дисконтированный период окупаемости проекта. А также приведены методы анализа и оценки рисков инвестиционных проектов.

Во второй главе на основании шаблона А.Остервальдера был разработан инвестиционный проект по открытию семейного фитнес клуба. Проведен анализ рынка и конкурентов Кировского района города Перми, выбраны ключевые виды деятельности и ценностные предложения, определены потребительские сегменты, каналы коммуникации и сбыта продукции, перечислены ключевые партнеры, ключевые ресурсы, рассчитаны первоначальные и текущие затраты, спрогнозированы потоки поступления доходов. Построены бюджет доходов и расходов, и бюджет движения денежных средств.

На основании полученных данных бюджета движения денежных средств, в третьей главе расчитаны показатели эффективности и выполнена оценка рисков проекта.

Как показали результаты данный вид может приносить реальную прибыль, является привлекательным для инвестирования средств, и считается эффективным.Но стоит отметить, что данный вид бизнеса является достаточно рискованным. Рынок конкурентов достаточно наполнен, поэтому для того чтобы занять уверенные позиции на рынке, необходимо проявить свою деятельность максимально наилучшим образом.

Полученная чистая приведенная стоимость проекта составила 3 139 957 рублей. Расчитанный NPV> 0, а это означает, что проект может быть принят.

Срок окупаемости проекта, с учетом дисконтирования 1,5 года, при годовой квартальной ставке дисконтирования 4,7%.

Внутрянняя норма доходности составила 17%, которая больше ставки дисконтирования, а это подтверждает наличие запаса финансовой прочности проекта.

Индекс отдачи равен 1,21 > 1, это указывает на то, что проект имеет прибыльность на вложенные средства и тем самым выполнено условие принятия проекта.

Для оценки рисков проекта были использованы анализ чувствительности и метод сценариев.

Анализ чувствительности рисков проекта выявил, что наибольшую чувствительность проект имеет к выручке и величине постоянных затрат, так как при изменении данных параметров показатель NPV становится отрицательным и проект придётся отклонить. Наименьшее влияние оказывает изменение инвестиционных затрат и ставки дисконтирования. При любом примененном изменении данных параметров чувствительности значение NPV остается положительным.

Метод сценариев при оценке рисков показал, что при наступлении писсимистичного сценария значение NPV принимает отрицательное значение, инвестиционный проект становится не эффективным и убыточным.

Ожидаемое NPV проекта составляет 2 183 369 рублей.

Среднеквадратическое отклонение от ожидаемого NPV составляет 6 695 940 рублей.

Коэффициент вариации 3,07 говорит о том, что на 1 рубль чистого приведенного дохода приходится 3,07 рубля риска.

Размах вариации от минус 6 425 928 рублей до плюс 12 705 841 рублей.

Данные показатели говорят о высокой рискованности проекта.

В связи с этим рассчитанные показатели эффективности проекта свидетельствуют о том, что проект может быть реализован, при своевременном принятии мер размер рисков и развитие пессимистического сценария будет сведено к минимуму.



Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1.Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ), части первая и вторая

2.Федеральный закон от 08.08.2001 N 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей"

3.Федеральный закон от 24.07.2007 N 209-ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации"

4.Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

5.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477) (ред. от 21 июня 1999 г.).

Специальная литература

2.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб.: Издательство «Питер», 2013. - 160 с.

3.Брейли Р., Майерс С., Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. - М. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2012. - 1008 с

4.Бригхэм Ю, Эрхардт М., Финансовый менеджмент 10-е изд. / Пер. с англ. Под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. - Спб.: Питер 2009, 960 с.

5.Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В., Коммерческая оценка инвестиций / под ред. Есипова В.Е. - Спб. : Питер 2016, 432 с.

6.Будич А.П., Строкин К.Б., Феофанов С.В. Методические подходы к оценке экономической эффективности системы управления рисками инвестиционного портфеля в условиях кризиса // Современные технологии управления. 2014. No 11

7.Всероссийский центр изучения общественного мнения - [электронный ресурс]. - URL: https://wciom.ru/ (дата обращения 18.12.2019)

8.Головань С.И., Спиридонов М.А. Бизнес-планирование и инвестирование. Учебник. Ростов н/Д, Феникс, 2014. - 302 с.

9.Загородников С., Инвестиции. Litres, 2017. 340 с

10.Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. - Мн.: ИП «Экоперспектива», 2015. - 463 с.

11.Информационное агентство «РосБизнесКонсалтинг» - [электронный ресурс]. - URL: https://perm.rbc.ru/ (дата обращения 20.12.2019)

12.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Финансы и статистика, 2017. 144 с.

13.Коновалова А. В. Анализ денежных потоков: учебное пособие / Яросл. гос. ун-т им. П. Г. Демидова.- Ярославль : ЯрГУ, 2015. - 108 с.

14.Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. - М.: Издательство БЕК, 2016. - 304 с.

15.Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами: учебное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. - М.: «Омега-Л», 2014. - 960 с.

16.Мыльник, В.В. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / В. В. Мыльник, А. В. Мыльник, Е. В. Зубеева. - М. : РИОР : ИНФРА-М, 2016. - 229 с.

17.Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: ТРТУ, 2013. 262 с.

18.Остервальдер, А, Пинье, И. Построение бизнес-моделей - М: Альпина Паблишер // Серия Сколково, 2013. - 288 с.

19.Официальный сайт муниципального образования города Пермь. [электронный ресурс]. - URL: http://www.gorodperm.ru/

20.Репин, В.В. Бизнес-процессы. Моделирование, внедрение, управление / В.В. Репин. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. - 512 c.

21.Рис, Эрик Бизнес с нуля. Метод LeanStartup для быстрого тестирования идей и выбора бизнес-модели / Эрик Рис. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 256 c.

22.Сироткин С.А. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2014. 307с.

23.Сироткин С.А. Экономическая оценка инвестиций как основа стратегического развития на предприятии / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская, К.А. Выварец. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2017. 235 с.

24.Спиридонова, Е. А. Оценка стоимости бизнеса : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е. А. Спиридонова. -- Москва : Издательство Юрайт, 2017. -- 299 с.

25.Стартапы, бизнес, технологии [электронный ресурс]. - URL: https://vc.ru/

26.Стрекалова Н. Д. Бизнес-планирование: учеб. пособие / Н. Д. Стрекалова. СПб., 2013.

27.Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Пермскому краю. - [электронный ресурс]. - URL: http://permstat.gks.ru/ (дата обращения 10.01.2020)

28.Холодкова В.В., Управление инвестиционным проектом. М. Юрайт. 2019. 302 с.

29.Шейнин Э.Я. Предпринимательство и бизнес: учеб. пособие для вузов / Э.Я. Шейнин. - Ростов на/Д: Феникс, 2013. - 349 с.

30.Шкурко В. Е., Никитина Н. Ю. Бизнес-планирование в предпринимательской деятельности: Учебное пособие. Екатеринбург: Урал. 2016. - 172 с.



Приложение 1

Инвестиционные затраты

Источник	Наименование	Стоимость	Количество	Сумма
Магазин «ГиперСпорт» (www.perm.gipersport.ru)	Силовые тренажёры	80 000	3	240 000
	Беговые дорожки	50 000	3	150 000
	Эллиптические тренажёры	30 000	2	60 000
	Велотренажёры	15 000	2	30 000
	Сайкл тренажёр	60 000	2	120 000
	Степпер	15 000	3	45 000
	Мультистанция с весовыми стеками	20 000	2	40 000
	Самьи	16 000	3	48 000
	Грифы для штанги	3 000	15	45 000
	Набор дисков	3 000	15	45 000
	Гантели	1 000	30	30 000
	Стойка для штанг	17 000	1	17 000
	Стойка для гантелей	6 000	1	6 000
	Стойка для дисков	4 000	1	4 000
	Степ-платформы	2 500	15	37 500
	Бодибар	1 800	15	27 000
	Стойка для хранения бодибаров	9 000	1	9 000
	Коврики	500	25	12 500
	Гантели	500	25	12 500
	Стойка для гантелей	4 500	2	9 000
	Блок для занятий йогой	200	50	10 000
	Цилиндр для пилатеса	300	25	7 500
	Фитбол	1 300	25	32 500
	Диски	450	30	13 500
	Стойка для хранения дисков	2 700	1	2 700
	Ролики гимнастические	1 400	15	21 000
	Обруч	900	25	22 500
	Балансировочная платформа	2 200	15	33 000
	Стойка для фитболов	25 000	2	50 000
Магазин «ДомаДом» (www.dom-a-dom.ru)	Стол	2 000	4	8 000
	Стулья	800	15	12 000
Магазин «КлассКомплект-Пермь» (www.klassk-perm.ru)	Детский игровой комплекс	50 000	1	50 000
Магазин «МультиМебель» (www.multimebel.tiu.ru)	Шкафчики для раздевалки	2 000	42	84 000
	Скамьи для раздевалки	1 800	6	10 800
Магазин «ДНС» (www.dns-shop.ru)	Фен	1 200	4	4 800
Магазин «МультиМебель» (www.multimebel.tiu.ru)	Вешалка гардеробная	5 500	1	5 500
Магазин «Экспресс Офис» (perm.express-office.ru)	Стойка на ресепшн	30 000	1	30 000
Магазин «ДомаДом» (www.dom-a-dom.ru)	Диван для клиентов	15 000	1	15 000
Магазин «ДНС» (www.dns-shop.ru)	Компьютер	25 000	1	25 000
	Принтер	8 000	1	8 000
Магазин «Офисмаг» (www.officemag.ru)	Канцтовары	2 500	1	2 500
Магазин «Офисмаг» (www.officemag.ru)	Инвентарь для уборки	4 000	1	4 000
Магазин «ДНС» (www.dns-shop.ru)	Музыкальный центр	8 000	3	24 000
Магазин «KULEROFF» (www.kuleroff.ru)	Кулер для воды	7 000	1	7 000
Магазин «ДНС» (www.dns-shop.ru)	Холодильник	8 000	1	8 000
	Стиральная машина	14 000	1	14 000
	Напольная сушилка для белья	1 500	1	1 500
Магазин «Атрибут» (www.prm.proatribut.ru)	Фирменная одежда (комплект)	500	22	11 000
Магазин «Все инструменты» (www.perm.vseinstrumenti.ru)	Огнетушители	800	5	4 000
Магазин «ТекстильУют» (www.textile59.ru)	Полотенца	200	30	6 000
Компания «Ультра» (www.ultra-centr.ru)	Клубные карты	10	500	5 000
Магазин «Офисмаг» (www.officemag.ru)	Аптечка	200	3	600
Общая сумма	1 520 900



Приложение 2

График платежей по кредиту (руб.)

№ платежа	Период	Ежеквартальный платеж	Выплата по процентам	Выплата по основному долгу	Остаток долга по кредиту
1	1 кв 2020	175 998	72 218	103 780	1 501 070
2	2 кв 2020	175 998	67 548	108 450	1 392 621
3	3 кв 2020	175 998	62 668	113 330	1 279 291
4	4 кв 2020	175 998	57 568	118 430	1 160 861
5	1 кв 2021	175 998	52 239	123 759	1 037 102
6	2 кв 2021	175 998	46 670	129 328	907 774
7	3 кв 2021	175 998	40 850	135 148	772 626
8	4 кв 2021	175 998	34 768	141 230	631 397
9	1 кв 2022	175 998	28 413	147 585	483 812
10	2 кв 2022	175 998	21 772	154 226	329 585
11	3 кв 2022	175 998	14 831	161 166	168 419
12	4 кв 2022	175 998	7 579	168 419	0
Итого		2 111 973	507 123	1 604 850



Приложение 3

Анкета

Добрый день, Друзья! Повсеместная мода на здоровый образ жизни приводит к развитию соответствующей сферы услуг, помогите оценить популярность фитнес-услуг с помощью прохождения данной анкеты:

1. Занимаетесь ли Вы фитнесом?

o Да (23%)

o Нет (31%)

o На данный момент не занимаюсь, но хотелось бы (46%)

2. Как часто Вы бы хотели заниматься в фитнес-клубе?

o Реже 1 раза в неделю (9%)

o 1-2 раза в неделю (33%)

o 3-4 раза в неделю (47%)

o Каждый день (11%)

3. Какие направления фитнеса Вам наиболее интересны?

o Занятия в тренажёрном зале (39%)

o Групповые занятия (38%)

o Фитнес для детей (23%)

4. Какие виды абонементов Вам были бы интересны?

o Взрослый безлимитный абонемент (51%)

o Детский абонемент (21%)

o Оба абонемента (28%)

5. Какая оплата услуг наиболее удобна для Вас при выборе ВЗРОСЛОГО БЕЗЛИМИТНОГО АБОНЕМЕНТА?

o Абонемент на 1 месяц (42%)

o Абонемент на 3 месяца (31%)

o Абонемент на 6 месяцев (9%)

o Абонемент на 12 месяцев (18%)

8. Какая оплата услуг наиболее удобна для Вас при выборе ДЕТСКОГО АБОНЕМЕНТА?

o Абонемент на 1 месяц (46%)

o Абонемент на 3 месяца (29%)

o Абонемент на 6 месяцев (16%)

o Абонемент на 12 месяцев (9%)

9. Какое время Вы считаете наиболее удобным для посещения фитнес-клуба В БУДНИЕ ДНИ ДЛЯ СЕБЯ?

o 9:00 - 11:00 (13%)

o 11:00 - 13:00 (6%)

o 13:00 - 15:00 (4%)

o 15:00 - 17:00 (9%)

o 17:00 - 19:00 (24%)

o 19:00 - 21:00 (41%)

o 21:00 - 23:00 (3%)

10. Какое время Вы считаете наиболее удобным для посещения фитнес-клуба В ВЫХОДНЫЕ ДНИ ДЛЯ СЕБЯ?

o 10:00 - 12:00 (33%)

o 12:00 - 14:00 (42%)

o 14:00 - 16:00 (17%)

o 16:00 - 18:00 (8%)

11. Какое время Вы считаете наиболее удобным для посещения фитнес-клуба В БУДНИЕ ДНИ ДЛЯ РЕБЕНКА?

o 10:00 - 12:00 (12%)

o 12:00 - 14:00 (4%)

o 14:00 - 16:00 (9%)

o 16:00 - 18:00 (21%)

o 18:00 - 20:00 (29%)

o Нет детей (25%)

10. Какое время Вы считаете наиболее удобным для посещения фитнес-клуба В ВЫХОДНЫЕ ДНИ ДЛЯ РЕБЕНКА?

o 10:00 - 12:00 (19%)

o 12:00 - 14:00 (34%)

o 14:00 - 16:00 (11%)

o 16:00 - 18:00 (7%)

o Нет детей (29%)

11. Сведения о респонденте. Ваш пол:

o Мужской (37%)

o Женский (63%)

12. Ваш возраст:

o 18-25 лет (27%)

o 26-35 лет (38%)

o 36-45 лет (23%)

o 46 и выше (12%)

13. Уровень дохода в Вашей семье (на человека):

o 15-25 тысруб (18%)

o 25-40 тысруб (31%)

o 40-60 тысруб (26%)

o 60-80 тысруб (13%)

o Свыше 80 тысруб (12%)

Приложение 4

Бюджет доходов и расходов (руб.)

Показатель	Период
	1 кв 2020	2 кв 2020	3 кв 2020	4 кв 2020	1 кв 2021	2 кв 2021	3 кв 2021	4 кв 2021	1 кв 2022	2 кв 2022	3 кв 2022	4 кв 2022
Выручка	3 133 353	3 686 298	3 133 353	3 686 298	3 686 298	3 686 298	3 133 353	3 686 298	3 686 298	3 686 298	3 133 353	3 686 298
Постоянные затраты	2 671 650	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350
Переменные затраты	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
EBITDA	461 703	1 008 948	456 003	1 008 948	1 008 948	1 008 948	456 003	1 008 948	1 008 948	1 008 948	456 003	1 008 948
DA	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
EBIT	461 703	1 008 948	456 003	1 008 948	1 008 948	1 008 948	456 003	1 008 948	1 008 948	1 008 948	456 003	1 008 948
I	72 218	67 548	62 668	57 568	52 239	46 670	40 850	34 768	28 413	21 772	14 831	7 579
EBT	389 485	941 399	393 335	951 379	956 709	962 278	415 153	974 179	980 535	987 176	441 172	1 001 369
T	58 423	141 210	59 000	142 707	143 506	144 342	62 273	146 127	147 080	148 076	66 176	150 205
EAT	331 062	800 189	334 335	808 672	813 202	817 936	352 880	828 052	833 454	839 100	374 996	851 163



Приложение 5

Бюджет движения денежных средств

Показатель	Период
	4 кв 2019	1 кв 2020	2 кв 2020	3 кв 2020	4 кв 2020	1 кв 2021	2 кв 2021	3 кв 2021	4 кв 2021	1 кв 2022	2 кв 2022	3 кв 2022	4 кв 2022
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
CFO:
Выручка		3 133 353	3 686 298	3 133 353	3 686 298	3 686 298	3 686 298	3 133 353	3 686 298	3 686 298	3 686 298	3 133 353	3 686 298
Постоянные расходы	203 200	2 671 650	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350	2 677 350
Переменные расходы		0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Погашение процентов по кредиту		72 218	67 548	62 668	57 568	52 239	46 670	40 850	34 768	28 413	21 772	14 831	7 579
Налоги		0	58 423	141 210	59 000	142 707	143 506	144 342	62 273	146 127	147 080	148 076	216 381
Итого по CFO	-203 200	389 485	882 977	252 125	892 379	814 002	818 772	270 811	911 906	834 408	840 096	293 095	784 988
CFI:
Инвестиционные затраты	-2 604 850
Итого по CFI	-2 604 850
CFF:
Взносы собственника	1 000 000
Привлечение кредита	1 604 850
Погашение основного долга		103 780	108 450	113 330	118 430	123 759	129 328	135 148	141 230	147 585	154 226	161 166	168 419
Итого по CFF	2 604 850	103 780	108 450	113 330	118 430	123 759	129 328	135 148	141 230	147 585	154 226	161 166	168 419
FCFF - чистый денежный поток на фирму	-2 808 050	389 485	882 977	252 125	892 379	814 002	818 772	270 811	911 906	834 408	840 096	293 095	784 988
Остаток на начало	0	-203 200	82 505	857 032	995 827	1 769 777	2 460 020	3 149 463	3 285 126	4 055 803	4 742 626	5 428 496	5 560 424
Остаток на конец	-203 200	82 505	857 032	995 827	1 769 777	2 460 020	3 149 463	3 285 126	4 055 803	4 742 626	5 428 496	5 560 424	6 176 993



Приложение 6

Расчет дисконтированного денежного потока

Показатель	Период
	1 кв 2020	2 кв 2020	3 кв 2020	4 кв 2020	1 кв 2021	2 кв 2021	3 кв 2021	4 кв 2021	1 кв 2022	2 кв 2022	3 кв 2022	4 кв 2022
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
FCFF	389 485	882 977	252 125	892 379	814 002	818 772	270 811	911 906	834 408	840 096	293 095	784 988
Ставка дисконтирования (квартальная)	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%	4,70%
DFCFF	372 001	805 482	219 673	742 613	646 982	621 559	196 354	631 505	551 897	530 716	176 846	452 379

Размещено на Allbest.ru