Оценка бизнеса при слияниях и поглощениях

Модели данной компании должны быть простыми в производстве и в обслуживании, так как целью концерна было достижение такого уровня, чтобы в каждой житель Германии имел во владении собственный автомобиль.

В конце 1935 года компания проводит испытания двух прототипов :VW1 и VW2. В 1936 году данные прототипы проходят дорожные испытания на трассе. У членов комиссии возникает недоверие к новым автомобилям, но автомобили, успешно пройдя тестовые трассы длинной 50 000 км, доказывают, что они пригодны к использованию.

Для массового производства моделей Series 60, которые прошли испытания с суровых условиях зимы 1936-1937 годов, было решено возвести завод ВВольфсбруге. Стоимость автомобилей данной серии позволяла каждому жителю Германии собрать средства на приобретение его, но автомобили не были проданы в предвоенные годы, лишь несколько авто пошло на нужды немецкой армии.

В 1945 году завод переходит под контроль Великобритании, и возглавляет его Иван Хирст. Тогда завод получает заказ на производство 20000 автомобилей для участия в военных действиях. Но производство автомобилей происходит достаточно сложно.

В 1948 году генеральным директором компании становится Генрих Нордхоф. С этого года компания начинает развиваться. Первой успешной моделью компании Volkswagen считается модель VW1200, который становится популярным в Европе. Автомобиль становится самой продаваемой иномаркой в 50-60 годах. Авто продается в 150 странах мира. Но наступает период спада производства в 1968-1974 годах.

В 1949 году компания сконструировала прототип микроавтобуса, который получил название Bulli. Автомобиль покорил потребителей своей надежностью. Модель выступала в различных модификациях, а именно: микроавтобус, пикап, комби, амбулатория.

В 1955 году произошел выпуск миллионного автомобиля. К этому времени автомобили марки Volkswagen стали членами почти каждой семьи в германии. Вначале 1965 года VolkswagenAGприобретает компанию Audi, создается концерн Volkswagen-AudiGroup. В него влились испанская компания SEAT и завод чехов Skoda. Первые несколько автомобилей, которые производит компания, не имеют большого успеха.

В 70-х годах выпускается первый автомобиль VolkswagenPassat, который был не однократно модифицирован и до сих пор выпускается компанией. Автомобиль можно назвать родоначальником нового поколения Volkswagen. В этот период модельный ряд компании расширяется. В 1974 году была выпущена модель GolfI, которая сильно оживляет международный рынок. Модель является надежной, качественной, соответствует всем требованиям потребителей, при этом обладая относительно недорогой стоимостью. Автомобиль Golf лидировал в производстве класса компактных автомобилей. В 1973 году концерн терпит убытки в размере 800 млн. во время разработки новых моделей. Но высокий спрос на автомобили Golf покрыли все затраты уже к 1975 году. Спустя три года, после выпуска данной модели, с конвейера сошел миллионный автомобиль этой марки, а за все время производства было выпущено 17 миллионов машин. По итогам исследований, в 1995 году VolkswagenGolf занял лидирующую позицию в списке самых продаваемых автомобилей в Европе.

В конце 80-х вначале 90-х годов происходит существенный спад продаж. Компания Volkswagen делает ставку на возрожденную модель Beetle, предназначенную для североамериканского рынка. Этот автомобиль из-за своей дорогой стоимости не обрел ожидаемую популярность, но символизировал своим появлением новый этап в развитии компании. Выпускаются модифицированные автомобили как VolkswagenJetta, Golf и GTI, ставшие образцом новых дизайнерских тенденций немецкого концерна. Эти автомобили обрели плавные очертания, при этом сохранив прочность и практичность в эксплуатации. Многочисленные разработки немецкого концерна приводят к тому, что компания к концу 90-х годов начинает занимать одно из лидирующих позиций на арене мирового автопрома.

В 90-х годах состав концерна Volkswagen увеличивается. В 1997-м году компания под руководством Фердинанда Пьеха поглощает такие компании, как Rolls-Royce и Bentley, а чуть позже Lamborghini и Bugatti. Но после ухода Ф. Пьеха с поста генерального директора концерна, Volkswagen продает Rolls-Royce компании BMW.

В 1991 году для оптимизации организационной структуры компании Volkswagen образовывает внутренне подразделение VolkswagenFinanz. с 1994 года Volkswagen Finanz действует как самостоятельное закрытое акционерное общество внутри концерна, что позволяет иметь доступ к международным финансовым рынкам и возможность финансирования проектов на выгодных условиях. Данное подразделение в настоящее время занимается: финансированием производства, страхованием клиентов, представлением банковских и лизинговых услуг.

С 2002 года компания каждый год внедряет несколько новых моделей. В 2003 году компания Volkswagen выпускает полноприводный внедорожник Touareg, который пользуется популярностью у потребителей. Следуя потребностям клиентов, компания начала разработку экологичных автомобилей под именем BlueMotion, в модельный рад которых вошли: Golf, Polo, Passat и другие.

В 2007 году в России был торжественно открыт завод VolkswagenRus. Первые модели, которые были собраны в России, стали VolkswagenPassat, SkodaOctavia. В перспективе компания будет выпускать около 150000 автомобилей в год

В 2009 году во время мирового кризиса и общего спада продаж автомобилей, компании Volkswagen удалось увеличить объем продаж машин по всему миру на 0,6%, что составило 6,23 миллиона автомобилей.

Компания Volkswagen развивается в направлении «чистого дизеля», топливосберегающих технологий. Одним из наиболее продвигаемых автомобилей на чистом дизельном топливе является Jetta. В этом же году компания Volkswagen и Sanyo объединяются с целью развития системы клеточного содержания для гибридных электрических автомобилей. Компания Volkswagen планирует произвести компактные гибридные транспортные средства, чтобы увеличить объему продаж, так как современная экономика дизельного топлива на 30 процентов выше, чем двигатели бензина.

Штаб-квартира компании находится в Вольфсбурге, Германия. Концерн состоит из 342 компаний, которые занимаются производством автомобилей и связанных с производством услугами. В 2009 году стал крупнейшим автопроизводителем в мире. На предприятиях концерна работают более 550 тысяч человек, которые ежедневно производят 25400 автомобилей. Компания Volkswagen официально занимает 3-е место как наибольший концерн в мире. К 2018 году компания стремится занять лидирующую позицию в автомобилестроении. В 2014 году в компании было продано более десяти миллионов автомобилей, что повлекло за собой достижение других целей - увеличение прибыли, повышение удовлетворенности клиентов. 2015 год компания начинает с увеличения поставок на 0,7 процента. Весь этот успех доказывает, что Volkswagen настроен на достижение поставленной цели.

Подразделения концерна VolkswagenGruppe:

* Audi -- компания, которая была приобретена у Daimler-Benz в 1964 году.

* NSU Motorenwerke -- была приобретена в 1969 году. С 1977 не является самостоятельной маркой

* Seat -- компания, контрольный пакет акций которой был приобретён у государства в 1986 году.

* Skoda -- компания, которая была приобретена в 1991 году.

* VolkswagenCommercialVehicles (VolkswagenNutzfahrzeuge) -- подразделение, которое занимается производством микроавтобусов, автобусов и тягачей.

* Bentley -- компания, которая была приобретена в 1998 году у британского концерна Vickers, но производство автомобилей под этой маркой не возможно, так как марка была продана BayerischeMotorenWerke.

* Bugatti -- марка была приобретена в 1998 году.

В настоящее время концерн VolkswagenGruppe - один из самых крупных производителей автомобиля, продукция которого продается во многих странах мира. Модели компании пользуются заслуженным спросом и давно зарекомендовали себя как надежные, экономичные автомобили. Оптимальная стоимость, стильный дизайн, отличные технические характеристики делают марку Volkswagen одной из самых востребованных во всем мире.

2.2 Краткая характеристика автомобильной компании Porsche

В 1931 году известный конструктор Фердинанд Порше основывает немецкий автомобильный концерн Dr. Ing.h. c. PorscheAG. Слово Porsche расшифровывается как «Акционерное общество почетного доктора инженерного дела Фердинанда Порше». Компания специализируется на производстве высококлассных спортивных машин и внедорожников. Модельный ряд компании является одним из самых разнообразных. Род Порше является основным акционером компании.

В 56 лет Фердинанд Порше, который уже завоевал авторитет и широкую известность в промышленных кругах, открывает небольшую дизайнерскую фирму Dr. Ing.h. c. PorscheAG. Изначально компания не производила автомобили, а лишь предлагала услуги конструкторов крупным производителям. Известное имя Порше поспособствовало скорому появлению выгодных и престижных заказов. Фердинанд Порше разрабатывает малолитражку для компании «Цюндапп». Двигатель к легковому автомобилю, который произвел оглушительный успех, «Вендерер» также был разработан Порше.

Летом 1939 года появляются первые автомобили марки Porsche модели 60К10. Но, в связи с начавшейся войной, модели не могут принять участие в гонке, не могут зарекомендовать себя перед людьми, поэтому модели остались в пользовании семьи Порше. Считается, что именно модель 60К10 стало отправной точкой в развитии компании. В военные годы разработки талантливого конструктора потеряли свою актуальность. Порше начинает выполнять заказы государства, которые включали в себя производство танков, штабных автомобилей.

Первой серийной моделью в 1948 году компании Porsche становится 356-й. В машине данной модели стоит двигатель от Volkswagen, а также зализанные, обтекаемые формы машины напоминают модели компании Volkswagen. Но Porsche 356 имел несколько своих эволюционных разработок. В 1950 году рождается Porsche 356 CoupeFerdinand, которые является представителем зарождающегося класса спортивных машин. Максимальная скорость, при качественном бензине, достигала 130 км/ч. Через год данная модель становится победителем в 24-часовой гонке, что сразу принесло мировую славу начинающему производителю авто. Модель Porsche 356 была одной из самых престижных спортивных автомобилей в мире. Выпуск данной модели длится до 1965 года, за это время было собрано и произведено больше 78000 единиц модели.

В 1952 году, когда автомобиль выходит на рынок, для лучшей узнаваемости, придумывают логотип. На логотипе изображены красные и черные полосы и оленьи рога, которые символизируют германскую землю - город Штутгарт. Именно там была основана компания. В центре эмблемы изображен гарцующий жеребец и надпись Porsche. До этого на автомобилях данной марки была просто надпись Porsche.

После своей смерти Фердинанд Порше передает управление компанией Ферри Порше. Ферри Порше решил, что будет ставку делать на спорт, на спортивные автомобили. Спустя два года трудоемкой работы в Париже дебютирует гоночный Porsche 550, который становится известным под названием PorscheSpyder. С модели Spyder начинается многолетняя череда триумфов компании в гонке. Масса данной модели не превышала 600 кг, что позволило получить главный приз на гонке в TargaFlorio. Несмотря на успех, модель выступала недолго.

В 1955 году Porsche выпускает новую модель Carrera, которая и в настоящее время остается символом великой марки. Данная модель является первой разработкой компании, мощность двигателя которой превышает 100 лошадиных сил.

На смену шедевра Porsche 356 приходит не менее успешная модель Porsche 911- заднемоторное четырехместное купе с оппозитным 6-цилиндровым двигателем. Впервые модель была выставлена в автосалоне в 1963 году. Модель становится легендой компании Porsche, она вошла в десятку самых массово выпускающихся спортивных машин. За все время своего существования модель была 5 раз модифицирована. Последняя модификация была произведена в 2005 году, после чего модель изменилась как внешне, так внутренне. Внешне автомобиль похож на первое свое поколение, вернулись знаменитые круглые фары.

Но данная модель была достаточно дорогостоящая, поэтому Porsche выпускает модель 912. По сравнению с 911-й, модель обладает 4-цилиндровым мотором мощностью 90 лошадиных сил. Эта модель быстро обрела популярность среди покупателей. Модель выпускалась в течение 10 лет, после чего ему на смену сконструировали более дешевый в производстве автомобиль 914-й модели. Модель была разработана совместно с компанией Volkswagen.

В 1972 году юридический статус фирмы сменился с партнерства с ограниченной ответственностью на открытую. Компания перестала быть семейным предприятием, сменила название на Dr. ing. h. c. F. PorscheAG. Ферри Порше остался на предприятии в качестве председателя наблюдательного совета. Президентом компании стал Эрнст Фюрманн, который ранее работал в отделе разработке двигателей.

В 1975 году компания Porsche вырывается в лидеры по количеству продаж спортивных автомобилей на мировом рынке. В то же время компания делает серьезные шаги к полному завоеванию мирового рынка. В автосалоне состоялся дебют 4-местного автомобиля Porsche 924, который позиционировался как доступный. С 1974 по 1982 год компания занимается модернизацией моделей, которые были выпущены раньше.

В 1982 году американский менеджер Porsche Питер Шутц становится главой компании. Значимой новинкой 80-х годов становится спортивный автомобиль Porsche 959. Модель становится очередным шедевром компании, который вобрал в себя все самое лучшее от моделей Porsche. Автомобиль доказывает свое превосходство на гоночных трассах.

Во время кризиса 90-х годов объему продаж компании существенно снизились, компания начала нести серьезные убытки. В 1993 году главой компании Porsche становится ВенделинВидекинг. В этом же году выходит четвертое поколение 911-й модели. Новая светотехника и плавные формы кузова придали модели современный облик. Также произошла модификация моделей Turbo и Targa.

Усилия Видекинга были очевидны лишь в конце 1996 года, когда в продажу начинают поступать центрально моторные автомобили модели Boxter, ставшие носителями нового лица марки. Автомобиль обладал шестицилиндровым двигателем объемом 2,5 литра и мощностью 204 лошадиные силы. В 2000 году появляется версия со съемным верхом и 3,2- литровым мотором.

Через год компания представляет новый Porsche 911 Carrera, оборудованный электронной системой - АБС, подрамниками и рычагами подвески их алюминия. Объем литра данной модели составляет 3,6 литра, а максимальная скорость, которую может развить машина, равна 320 лошадиных сил. Спустя год выходит полноприводный вариант автомобиля. Модель Porsche 911 является одной из самых узнаваемых среди спортивных автомобилей мира, так как его дизайн существенно не менялся на протяжении 48 лет, перенося черты из поколения в поколение.

В 2002 году был произведен самый необычный автомобиль в истории марки Porsche. Это спортивный внедорожник Cayenne, который был разработан совместно с компанией Volkswagen и во многом похож на автомобиль VolkswagenTouareg. Для выпуска данной модели был простроен специальный завод. Модель PorscheCayenne сразу становится востребованной на рынке автомобилей. В 2007 году выходит обновленная версия модели.

В 2005 году наступает относительное затишье компании. Модельный ряд совершенствовался, но только за счет выпуска доработанных, модифицированных версий ранее выпущенных автомобилей. Но большого успеха на рынке не наблюдалось. Все усилия в этом году были направлены на подготовку к выпуску 4-дверной модели Panamera.

В 2009 году на автосалоне Шанхая была представлена Значительная новинка компании PorschePanamera. Дизайн автомобиля выделяется индивидуальностью и экспрессивностью среди остальных спортивных автомобилей. TurboPanamera имеет 4,8-литров формированный до 500 лошадиных сил мотор.

В 2010 году автомобили марки Porsche призваны самыми надежными спортивными автомобилями.

Последним изобретением компании является модель PorscheBoxsterSpyder, которая стала самой мощной модификацией в истории этой модели, и модель Cayman, мировая премьера которого состоялась 3 марта этого года.

Компания Dr. Ing.h. c. PorscheAG - это немецкая инжиниринговая компания, которая занимается выпуском спортивных автомобилей класса «люкс» и внедорожников. В последнее время компания ведет активную деятельность по организации спортивных клубов и соревнований среди различных классов своих автомобилей. В компании работают около 13 тысячи человек.

50,1 % акций компании принадлежат компании Porsche Automobil Holding SE, с декабря 2009 г. 49,9 % акций принадлежат Volkswagen AG.

Концерн Porsche является самой высокодоходной автомобильной компанией в мире. В 2008 году объем продаж в общей сложности составил 98652 автомобиля, их них 13,7% было реализованы на родном немецком рынке и 86,3% на международном уровне.

2.3 Оценка эффективности слияния-поглощения Volkswagen и Porsche

Концерн Volkswagen поставил перед собой цель - занять лидирующую позицию на мировом автомобильном рынке к 2018 году. Для достижения данной цели необходимыми предпосылками являются устоявшаяся структура акционеров и финансовая стабильность. Положительная динамика цен акций компании за долгое время доказывает, что уверенность рынков и акционеров в компании растет. 2010 год для концерна Volkswagen был особенным в финансовом отношении. Было поставлено 7,2 миллионов машин, которые принесли прибыль в размере 7,1 миллиард долларов.

Пока деятельность компании Volkswagen шла своим чередом, компания Porsche а протяжении 3-х лет пыталась поглотить Volkswagen . Известный концерн Porsche в течение нескольких месяцев активно собирал акции Volkswagen, в конечном итоге приобретя 50,76% процентов акций. В связи с приобретением у Porsche возникли долги перед банками.

Автомобильная компания Volkswagen в 2008 году начала рассматривать возможность приобретения компании Porsche, которая занимается производством надежных спортивных автомобилей, с целью погашения долгов последнего и интеграции его в состав своей компании. Сделка слияния позволила бы компании Volkswagen предотвратить собственное поглощение.

По мнению кампаний, оставаясь самостоятельными компаниями, Volkswagen и Porsche теряли бы около 700 миллионов евро в год в виде не полученной экономии на закупках и инвестициях в развитие. Также сделка слияния упрочнила бы деятельность компаний во время кризиса, в котором спрос на автомобили существенно падал.

После внеочередного заседания 13 августа 2009 года наблюдательные советы обеих компаний одобрили план слияния автопроизводителей. Согласно решению, концерн Volkswagen получит 49,9% акций компании , при этом заплатив 3,3 миллиардов евро. Процесс слияния должен был полностью завершиться в течение двух лет. После слияния производитель спортивных машин получает значительную независимость при принятии решения и независимость в своей производственной деятельности.

Стоит отметить, в интегрированном холдинге, который был образован путем слияния двух компаний, не нашлось место для генерального директора Венделина Видекинга и финансового директора Хольгера Хертера. Топ-менеджеры были не согласны с реализацией сделки. Им следовало бы изменить свою точку зрения, иначе сделка была бы не возможна. Они не стали этого делать, решив, уйти в отставку.

В 2010 году у компаний Volkswagen и Porsche возникли проблемы при слиянии из-за нерегулированных судебных тяжб в Европе и США, связанные с неудачной попыткой Porsche поглотить Volkswagen. Срок завершения слияния увеличился. Одним из условий слияния было ликвидация всех долговых обязательств компании Porsche. Но из-за землетрясения и ядерной аварии в Японии, стоимость акций компании повысились, что привело к тому, что полностью ликвидировать обязательства не удалось.

План по слиянию двух производителей автомобилей разрабатывался на протяжении двух лет. В итоге сделка слияния двух компаний все же состоялась. Концерн Volkswagen выплатил автомобильному холдингу PorscheAG 4,46 миллиардов евро. В обмен на это компания Volkswagen получает 50,1% акций PorscheAG, обретя которые Volkswagen становится полным владельцем компании.

Реализация сделки должна была завершиться в 2014 году, но автопроизводители решили ускорить этот вопрос. Компании нашли способ, чтобы избежать выплаты налогов на сумму 1,5 миллиардов евро, которые необходимо было заплатить в случае покупки акций. Автопроизводители решили интегрировать одну компанию в другую, показав, что это не покупка, а реорганизация. Чиновники Министерства финансов Германии дали свое согласие на сделку.

Изменения в структуре собственности вступили с 1 августа 2012 года. Porsche стал неотъемлемой частью концерна Volkswagen. Главой компании Porscheбыл назначен топ-менеджер Маттиас Мюллер.

« Теперь мы действуем совместно, используя новые возможности для роста в секторе автомобилей премиум-класса, который отличается высокой рентабельностью», - комментирует сделку глава компании Volkswagen Мартин Винтеркон.

Действительно, автопроизводитель эксклюзивных спортивных автомобилей начал скупать акции компании, желая стать собственником концерна Volkswagen, при этом, не рассчитав свои финансовые возможности и изменение стоимости акций. Компания Porsche становится обладателем долгосрочных обязательств перед кредиторами. Компания Volkswagen принимает решение по слиянию автопроизводителей. Это позволяет решить проблемы обеих компаний:одной компании погасить все задолженности, а другой выкупить свой пакет акций и предотвратить поглощение. В данном случае объединить два бизнеса было выгоднее чем, если бы они работали каждый самостоятельно. В данном случае сделка слияния была наиболее экономичным, выгоднымвыходом из сложившейся ситуации между компаниями.

Слияние двух известных немецких производителей привело к экономии издержек на закупку, маркетинговую политику, инвестиций в развитие компании. «Это отличная сделка для компании Volkswagen как в финансовом, так и в операционном плане»,- заявил аналитик Дэвид Арнольд. Нужно отметить, что высокопоставленные руководители Porsche перешли с компании Volkswagen, и готовы приступить к осуществлению планов по созданию новых автомобилей. Два немецких концерна и раньше тесно сотрудничали друг с другом, выпуская модели, которые занимали лидирующие позиции. Их совместная работа продолжается и в настоящее время два, разница заключается в том, что теперь они связаны и с юридической точки зрения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сделки по слияниям и поглощениям среди компаний зарекомендовали себя в международной практике как один из основных инструментов стратегии развития бизнеса. Они являются эффективным способом реструктуризации компании и обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.

Обзор литературы и сравнение различных научных точек зрения показали, что главная целью и результатом сделки слияния и поглощения заключается в положительном эффекте синергии, то есть когда эффект от совместного функционирования превосходит сумму эффекта, получаемый при самостоятельном функционировании компаний. Сложность оценки синергетического эффекта до проведения сделки заключается в наличии множества факторов, которые влияют на конечный результат функционирования. Поэтому при прогнозировании результата сделки приходится опираться на прошлый опыт.

По результатам проведенного исследования мы рекомендуем использовать следующую схему при реализации сделок:

1) Компания должна максимально объективно проанализировать собственное положение и возможности;

2) Необходимо определить мотив для проведения сделки. В этом поможет предложенная нами классификация основных мотивов сделок на основе целевых различий;

3) Необходимо сравнить собственные ожидания с параметрами компаний потенциальных кандидатов;

4) оценить бизнес в рамках будущей стратегии развития;

5) определить возможные синергетические эффекты, стоимость и вероятность их наступления.

Прежде чем заключить сделку, необходимо исследовать все преимущества и недостатки данной стратегии. Необходимо провести оценку бизнеса, воспользовавшись методами и подходами оценки бизнеса, которые указаны в работе. Сделки слияния носят долгосрочный характер, поэтому к оценке бизнеса необходимо отнестись со всей серьезностью. Большое количество сделок терпят неудачу, из-за совершения ошибок при оценке. 
Основной проблемой при проведении подобных процедур является достижение эффективности слияния/поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ. На это следует обращать особое внимание, поскольку среди проводимых в последнее время сделок по слияниям/поглощениям достаточно велика доля неудачных, неэффективных сделок, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании.

Если, после проведения всех расчетов, сделка экономически оправдывает себя, то для успешной реализации сделки важно соблюдать все этапы ее реализации. Преимущества сделок слияния и поглощения очень велики, но только в том случае, если не допущена ошибка при реализации. Ошибка может привести к большим убыткам. Необходимо учесть все причины неудачных сделок прошлых лет и сделать так, чтобы эти причины не повторились в предстоящей сделке. При заключении сделки нужно следовать « 10 правилам успешной сделки», которые описаны в работе.

Причин слияния и поглощения существует множество. Одна из причин была исследована во второй главе работы. Лучшим выходом из сложившейся ситуации между двумя концернами было заключение сделки слияния двух автопроизводителей. Слияние двух автогигантов было выгоднее, чем работа каждого по отдельности. Сделка слияния позволила решить проблемы обеих компаний.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. №14-ФЗ, часть третья от 26 ноября 2001 г. №146-ФЗ и часть четвертая от 18 декабря 2006 г. №230-ФЗ (с изменениями от 6 декабря 2011 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации от 5 декабря 1994 г. №32 ст. 330.

2.Бегаева А.А. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и перспективы правового регулирования / Отв. ред. Н.И. Михайлов. - М.: Инфотропик Медиа, 2012.

3.Гохан Патрик А., Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. С англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007, - 741 с.

4.Гранди Т. Слияния и поглощения. Как предотвратить разрушение корпоративной стоимости, приобретая новый бизнес / Т. Гранди ; [пер. с англ.]. - М.: Эксмо, 2008. - 240 с.

5.Зайнуллина М.Р. Оценка экономической эффективности горизонтальной интеграции предприятий: Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 /М. Р. Зайнуллина - Казань, 2006.-С.88-110.

6.Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers // Journal of Business, Vol. 59, № 2, April 1986 - р.197-216.

7.Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. - 2 -е изд., перераб. И доп. - М.: Ось-89, 2005. - 224с

8. Давиденко А.А. Методы стоимостной оценки синергетических эффектов в сделках слияния и поглощения// Молодежный научный портал Ломоносов. URL: www.rsso.su (датаобращения 17.12.13

9. Самошкина М. В. Особенности развития российского рынка слияний и поглощений // Вопросы региональной экономики. - №1(6). - 2011. - С. 31

10.Зайнуллина М.Р. Оценка экономической эффективностигоризонтальной интеграции предприятий: Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 /М. Р. Зайнуллина - Казань, 2006.-С.88-110

11. Рид Стэнли Фостер Искусство слияний и поглощений/Стэнли ФостерРид, Александра Рид Лажу; Пер. с англ. - М.: «Альпина Бизнес Букс», 2007.

12. Гранди Т. Слияния и поглощения. Как предотвратить разрушение корпоративной стоимости, приобретая новый бизнес / Т. Гранди ; [пер. с англ.]. - М.: Эксмо, 2008. - 54 с

13.Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н. Б. Рудык, Е. В.Семенкова. - М: Финансы и статистика, 2007 - 33с.

14. Пирогов А.Н., Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика.//Менеджмент в России и за рубежом. - 2001, №5. - С. 11-16

15.Елькова О. Российский рынок слияний и поглощений вырос за год в 2,6 раза // Официальный сайт газеты Известия. URL: http://izvestia.ru/news/563075 (дата обращения 14.03.14)

16.КПМГ представляет результаты исследования российского рынка слияний и поглощений в 2013 году // Официальный сайт компании KPMG. URL: http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Pages/KPMG-presents-MA-survey-2013.aspx ( дата обращения 6.01.15).

17.Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы.- СПб.: Питер, 2005. - С.114

18. Иванов А.Е. Предварительное обоснование целесообразности сделок слияния и поглощения на основе анализа иерархий возможных синергетических // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. №8(311). - С. 42

19.HarvardBuisinessReview Слияния и поглощения / М.: Альпина Бизнес Букс, 2007

20.Тихомиров Д.В. Подходы к оценке синергического эффекта в сделках по слияниям и поглощениям компаний // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. - 2009. - №2. - С. 142

21.Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н. Б. Рудык, Е. В.Семенкова. - М: Финансы и статистика, 2007.- С.273

22.Фостер Р.С. Искусство слияний и поглощений. Пер с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 211с.

23.Рудык Н. Б. Конгломератные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов. - М.: Дело, 2005. - 11 с..

24. Рид Стэнли Фостер Искусство слияний и поглощений/Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу; Пер. с англ. - М.: «Альпина Бизнес Букс», 2007- 97 с.

25.Гохан Патрик А. «Слияния, поглощения и реструктуризация компаний», Издательство: "Альпина Бизнес Букс", 2006 г.-117с.

26.Фостер Р.С. Искусство слияний и поглощений. Пер с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 958 с.

27. Иванов А.Е. Предварительное обоснование целесообразности сделок слияния и поглощения на основе анализа иерархий возможных синергетических // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. №8(311). - С. 31

28.Гохан П. А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 128 с.

29.Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н. Б. Рудык, Е. В.Семенкова. - М: Финансы и статистика, 2007- 67 с.

30. По данным Mergers&AcquisitionsJournal

31.Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. - С. 216

32.Тимоти Дж. Галпин Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний. ИД Вильямс, 2005-С.74

Размещено на Allbest.ru