Монетарна політика в кризовій економіці України

Таблиця 3

Зв'язок девальвації та інфляції в економіці України [10, с. 62, 126; 11, с. 49, 173; 5, с. 39, 162; 9]

Прагнення Національного банку України зосередити свою увагу на забезпеченні цінової стабільності в межах режиму інфляційного таргетування напрочуд складно буде реалізувати, ігноруючи проблеми стабільності національної грошової одиниці на зовнішньому ринку. Стратегічно необхідний для національної економіки імпорт енергоносіїв, нафтопродуктів, що потребує розрахунків у валюті, неминуче ляже в основу розкручування інфляційної спіралі у разі продовження девальваційних тенденцій. Існує висока ймовірність того, що за умов паралельних процесів девальвації та інфляції режим інфляційного таргетування знову перетвориться на режим націлювання на валютний курс, а показники безробіття, процентних ставок та темпів економічного зростання будуть “ціною” фіксованих темпів інфляції.

Висновки і перспективи подальших досліджень у даному напрямі

Таким чином, основними напрямами підвищення ефективності монетарної політики в умовах кризової економіки України є: дотримання орієнтирів стратегії інфляційного таргетування; забезпечення відповідних макроекономічних передумов для реалізації даного монетарного режиму; ґрунтовна аналітична підтримка, що підвищить прогнозованість і керованість сегментів національної економіки; дотримання передбачуваності та прозорості дій для зростання ступеня довіри населення та бізнесу до представників монетарної влади в Україні; розвиток фінансових ринків; підтримка взаємозв'язку стратегії НБУ та комерційних банків; детінізація вітчизняної економіки, що посилить можливості оперативного впливу на ситуацію з метою дотримання проголошених орієнтирів.

Самоусунення Національного банку від питання курсоутворення не додасть виваженості монетарній політиці. Орієнтація на цінову стабільність не забезпечить зниження темпів інфляції за умов фактично нерегульованого валютного курсу.

Альтернативою валютних інтервенцій як засобу забезпечення попиту на іноземну валюту мають стати заходи із забезпечення позитивного сальдо платіжного балансу. Слід, по-перше, розробити урядову програму нарощення експортного потенціалу, де, окрім освоєння нових ринків збуту, окрему увагу слід приділити оптимізації структури вітчизняного експорту. По-друге, розробити державну стратегію створення інвестиційного середовища та роботи з іноземними інвесторами, в основу якої має бути покладене інвестиційне законодавство стимулювального характеру, що спирається на потужні інвестиційні заохочення, податкові преференції й пільги.

Потребує перегляду й малоефективна практика адміністративних обмежень у валютному регулюванні, яка не забезпечила ані поповнення золотовалютних резервів, ані зниження девальваційного тиску. Адміністративна “зарегульованість” сьогодні це лише каталізатор тінізації валютного ринку. Натомість вирішення проблем дефіциту пропозиції валюти на внутрішньому ринку потребує реалізації комплексу заходів щодо зниження рівня доларизації вітчизняної економіки, підвищення ефективності інструментів монетарного регулювання, забезпечення якісного функціонування фондового ринку, запровадження реформи банківської, податкової сфери тощо.

Література

1. Куабіон О. Інфляційні очікування в Україні: довгий шлях до закріплення? / Куабіон О., Городніченко Ю. // Вісник НБУ. 2015. № 233, вересень. С. 6-24.

2. Закон України “Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо діяльності Національного банку України” від 09.07.2010 р. № 2478VI [Електронний ресурс]. Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua//aw.s/.show/24 78-17.

3. Річний звіт НБУ за 2009 р. [Електронний ресурс] / Національний банк України. Режим доступу: http://www.bank. gov.ua/Publication/an_rep.htm.

4. Платіжний баланс України, 2016 [Електронний ресурс] / Національний банк України. Режим доступу: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=19208301.

5. Бюлетень Національного банку України. 2015. № 4 (265).

6. Концепція нового валютного регулювання, грудень 2016 [Електронний ресурс] / Національний банк України. Режим доступу: https://bank.gov.ua/ doccatalog/document?id=40253908.

7. Офіційні резервні активи, 2017 [Електронний ресурс] / Національний банк України. Режим доступу: https://bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=7693066.

8. Макроекономічні показники, 2016 [Електронний ресурс] / Національний банк України. Режим доступу: https://bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=23487024&cat_id=57896.

9. Бюлетень Національного банку України. 2015. №12 [Електронний ресурс] / Національний банк України. Режим доступу: http://www.bank. gov.ua/ control/uk/publish/category?cat_id=57897.

10. Бюлетень Національного банку України. 2002. №12 (119).

11. Бюлетень Національного банку України. 2009. №12 (201).