Таблица 5 - Группировка активов ТОО "Баhар-2003"

Группа	Наименование	2006	2007	2008
		состав, тыс. тенге	структура %	состав, тыс. тенге	структура %	состав, тыс. тенге	структура %
А1	Наиболее ликвидные активы (А1)	27264	4,8	28380	4,3	30756	4,4
А2	Быстро реализуемые активы (А2)	101672	17,9	118800	18	133509	19,1
А3	Медленно реализуемые активы (А3)	144272	25,4	173580	26,3	179643	25,7
А4	Трудно реализуемые активы (А4)	294792	51,9	339240	51,4	355092	50,8
БАЛАНС	568000	100	660000	100	699000	100

Это положительно характеризует предприятие, так как оно имеет возможность оперативно отвечать по своим долгам.

Доля наиболее ликвидных активов в общей сумме активов предприятия на протяжение всего периода остается практически неизменной, на уровне 4,4%.

Группировка пассивов предприятия осуществляется по срочности выполнения обязательств

Выполним группировку пассива баланса предприятия (таблица 6).

Сгруппировав пассивы по срочности погашения обязательств, выявляем, что наиболее срочные обязательства составляют в 2008 году 34,8%. Они по сравнению с 2007 годом имеют тенденцию к повышению. Это негативно характеризует предприятие, так как накапливаются обязательства. Которые нужно погасить в ближайшее время.

Таблица 6 - Группировка пассивов ТОО "Баhар-2003"

Группа	Наименование	2006	2007	2008
		состав, тыс. тенге	структура, %	состав, тыс. тенге	структура, %	состав, тыс. тенге	структура, %
П1	Наиболее срочные обязательства (П1)	200604	35,3	208560	31,6	243252	34,8
П2	Краткосрочные обязательства (П2)	63048	11,1	95700	14,5	88773	12,7
П3	Долгосрочные обязательства (П3)	10224	1,8	13200	2	9087	1,3
П4	Постоянные (устойчивые) пассивы (П4)	294224	51,8	342540	51,9	357888	51,2
БАЛАНС	568000	100	660000	100	699000	100

Основная часть пассивов предприятия сосредоточена в постоянных пассивах. Их доля в 2008 году составила 51,2%. Доля краткосрочных обязательств по сравнению с 2007 годом в 2008 году снизилась на 1,8% и составила 12,7%.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Наиболее ликвидные активы должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам; быстро реализуемые активы больше или равны краткосрочным пассивам; медленно реализуемые активы больше или равны долгосрочным пассивам; трудно реализуемые активы меньше или равны постоянным пассивам.

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

При оценке ликвидности предприятия составляется сводная таблица, позволяющая определить излишек и недостаток денежных средств 7.

Оценив ликвидность баланса можно сказать следующее.

А₁ > П₁ - наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные обязательства. На нашем предприятии это условие не выполняется.

А₂ > П₂ - быстро реализуемые активы должны покрывать краткосрочные обязательства. На нашем предприятии это условие выполняется.

А₃ > П_{3 -} медленно реализуемые активы должны покрывать долгосрочные пассивы. У нас это соблюдается.

А₄ < П₄ - трудно реализуемые активы должны финансироваться за счет постоянных пассивов. Это условие на нашем предприятии также выполняется.

Таблица 7 - Оценка ликвидности предприятия: сводная таблица

АКТИВ, тыс. тенге	ПАССИВ, тыс. тенге	Платежный излишек (+), недостаток (-)
группа	2006	2007	группа	2006	2007	Абсолютно (тыс. тенге)	относительно (%)
						факт (2-5)	оценка (3-6)	факт (7: 5) %	оценка (8: 6) %
А1	27264	28380	П1	200604	208560	-173240	-180180	-86,4	-86,4
А2	101672	118800	П2	63048	95700	38624	23100	61,3	24,1
А3	144272	173580	П3	10224	13200	134048	160380	1311,1	1215,0
А4	294792	339240	П4	294224	342540	568	-3300	0,2	-1,0
Баланс	568000	660000	Баланс	568000	660000

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Сопоставление итогов А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию абсолютной ликвидности баланса. Это свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность.

Ожидаемые поступления от дебиторов в 2007 году превысили величину краткосрочных кредитов на 98564 тыс. тенге Величина запасов так же превысила долгосрочные обязательства на 138469 тыс. тенге

Однако, не смотря на имеющийся платежный излишек по этим группам, по причине низкой ликвидности запасов он вряд ли сможет быть направлен на покрытие недостатка средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

Из таблицы видно, что условие абсолютной ликвидности баланса не выполняется, так как отсутствует необходимое количество денежных средств.

В целом, оценивая ликвидность предприятия мы видим незначительное улучшение в прогнозном периоде по отношению к фактическому.

Совокупный показатель ликвидности снизился на 9,7%. Это говорит о том, что у нас наблюдается платежный недостаток и предприятие не может погасить свои наиболее краткосрочные обязательства с помощью наиболее ликвидных активов.

Для комплексной оценки ликвидности мы используем локальную и комплексную оценку с помощью группировки активов и пассивов по степени ликвидности в порядке её убывания. Наиболее распространен способ оценки ликвидности предприятия, основанный на перегруппировки активов баланса по скорости их реализуемости, а пассивов - по степени срочности их погашения.

Локальная и комплексная оценка представлена в таблице 8

По данным таблицы 8 можно сделать следующие выводы. К₁ должен удовлетворять нормальному ограничению >1, чтобы обеспечить покрытие денежными средствами и наиболее ликвидными активами наиболее срочных обязательств предприятия. Для анализируемого предприятия этот коэффициент не удовлетворяет нормальному ограничению. Это означает, что в 2008 году только 12,6% наиболее срочных обязательств могут быть покрыты за счет наиболее ликвидных активов предприятия. Этот показатель достаточно низок для предприятий и может привести к критической ситуации.

По остальным локальным показателя ликвидности можно сделать вывод, что их коэффициенты удовлетворяют нормальному ограничению >1, что говорит о возможности погасить обязательства в краткосрочном и долгосрочном периоде.

Таблица 8 - Локальная комплексная оценка ликвидности активов ТОО "Баhар-2003"

Наименование	Абсолютные значения	Индексы роста
	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Локальная ликвидность группы активов		0,136	0,136	0,126	1,000	1,001	0,930
		1,613	1,241	1,504	1,000	0,770	0,933
		14,111	13,150	19,769	1,000	0,932	1,401
Ликвидность предприятия		0,803	0,809	0,811	1,000	1,008	1,010
		0,516	0,537	0,416	1,000	1,040	0,805

Примечание: К_1, К₂, К₃ - локальные показатели ликвидности (по группам активов);

К_сов - совокупный показатель ликвидности;

К_щбщ - общий показатель ликвидности.

Анализ динамики локальных коэффициентов позволяет говорить о положительной тенденции их увеличения.

Платежеспособность - это способность своевременно выполнять краткосрочные обязательства платежного свойства [11,63].

Оценка платежеспособности ТОО "Баhар-2003" приведена в таблице 9.

Таблица 9 - Оценка платежеспособности ТОО "Баhар-2003"

Наименование	Алгоритм расчета	Коэффициенты платежеспособности предприятия	Нормальное значение
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")	Наличные средства и денежные эквиваленты	Краткосрочные обязательства предприятия	0,103	0,093	0,093	0,25
	27264	28380	30756	263552	304260	332025
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме	Краткосрочный долговой капитал	0,489	0,484	0,495	1,0
	128936	147180	164265	263552	304260	332025
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")	Текущие оборотные активы	Краткосрочные пассивы предприятия	1,037	1,054	1,036	2,0
	273208	320760	343908	263552	304260	332025
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")	Оборотные средства без производственных запасов	Краткосрочные обязательства предприятия	0,916	0,939	0,916
	241400	285780	304065	263552	304260	332025

Проведем анализ таблицы 9.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и их эквивалентами. За три года уровень показателя не удовлетворяет нормальному значению и не достиг уровня 0,1. Это говорит о том, что в случае поддержания денежных средств на уровне отчетной даты (за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность не может быть погашена в положенные 2-5 дней. Что, естественно, характеризует негативно предприятие.

Коэффициент быстрой ликвидности за анализируемый период с 2006 по 2008 гг. увеличился, хотя так же не удовлетворяет нормальному ограничению примерно наполовину. Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов по краткосрочным обязательствам.

Коэффициент критической оценки ликвидности равный в 2008 году 0,916 удовлетворяет теоретическому значению 1,0 и характеризует предприятие положительно, так как у предприятия есть шанс погасить краткосрочные обязательства без реализации сырья и материалов почти на 100%., то есть у предприятия останется способность к производственной деятельности. Оценивая тенденцию платежеспособности по годам, выявляем общее снижение коэффициентов

Применительно к отчетности при оценке вероятности ухудшения финансового состояния предприятия часто требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, обеспечив их быстрое погашение. Например, из текущих обязательств принято вычитать дебиторскую задолженность сроком погашения свыше года. В зависимости от конкретной ситуации числитель может быть уменьшен на величину незавершенного производства, налогов на добавленную стоимость, не подлежащих реализации прочих запасов. К краткосрочным обязательствам, как правило, не относят доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов Коэффициент текущей ликвидности, показывающий в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства, так же имеет некоторую тенденцию к снижению. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств, а также неэффективном их использовании В 2008 году коэффициент текущей ликвидности равен 1,036. это свидетельствует о том, что на один тенге краткосрочных обязательств предприятия приходится 1 тенге 4 тиын ликвидных средств, то есть организация не располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

С точки зрения кредиторов этот вариант считается неприемлемым. За три года этот показатель ни разу не приблизился к нормальному ограничению, что создает угрозу финансовой нестабильности ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одномоментного обращения кредиторов. Рекомендуемое нормальное значение для коэффициента текущей ликвидности: К_тл > 2. Обычно это свидетельствует об удовлетворительной структуре баланса с точки зрения кредиторов и выбранной менеджерами финансовой политики. Однако, сравнение с нормативом ни о чем не говорит. Если коэффициент ниже нормы, это одновременно может быть сигналом о потенциальных трудностях с платежами, а может означать, что на предприятии умеют управлять своими активами и не хранят бесполезные и дорогостоящие ликвидные средства. В то же время, если значение коэффициента меньше единицы, это показывает, что внеоборотные активы финансируются за счет краткосрочных обязательств, а это очень рискованная финансовая политика. Слишком высокое значение коэффициента говорит о консервативном менеджменте, неэффективном управлении оборотными активами и имуществом предприятия. [29, c.61]

Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал). Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями.

При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Не следует смешивать понятия "оборотные средства" и "собственные оборотные средства". Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.

Под текущими финансовыми потребностями понимается необходимое количество финансов для функционирования предприятия (закупки сырья и материалов, производственной необходимости). [30, c.72]

Комплексное управление текущими активами и пассивами, показывает, что собственные оборотные средства на предприятии существуют. В то же время СОС меньше текущей финансовой потребности, что говорит о недостатке денежных средств (Таблица 10).

Таблица 10 - Комплексное управление текущими активами и пассивами ТОО "Баhар-2003"

Период	2006	2007	2008
Собственные оборотные средства (+-) СОС	4544,00	7920,00	6990,00
Текущие финансовые потребности (+-) ТФП	55096,00	94380,00	80385,00
Денежные средства (+-) ДС=СОС-ТФП	-50552,00	-86460,00	-73395,00
СОС (+)	<	ТФП (+)
СОС (+)	>	ТФП (+)
СОС (+)	=	ТФП (+)
Потребность		Ресурс
ТФП (+)		СОС (+) 6990,00 8,7 %
80385,00		ДС (-) 73395,00 91,3 %
100%

2.3 Оценка устойчивости предприятия

Любое коммерческое предприятие не застраховано от возможного банкротства. Банкротство - сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон (юридической, управленческой, организационно, финансовой, учетно-аналитической и др.) Процедура банкротства представляет собой завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений. Банкротство редко бывает неожиданным и поэтому современная экономическая наука имеет в своем арсенале больше количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства. Рассмотрим такой подход к прогнозированию финансового состояния предприятия с позиции возможного банкротства как расчет индексов кредитоспособности. Наибольшую известность в этой области получила работа западного экономиста Э. Альтмана. Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанной на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих его кризисное финансовое состояние. На основе обследования предприятий - банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. [31, c. 83]

Модель Альтмана имеет следующий вид: Ж = 1,2 К1+1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5

Пограничным значением для диагностирования риска банкротства предприятия выступает Ж - счет, равный 2,99, в том числе:

Ж <2,99 - диагностируется предбанкротное состояние предприятия;

Ж >2,99 - диагностируется платежеспособное состояние предприятия;

Формула Э. Альтмана, построенная поданным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятия США:

где , К1 - доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 - отношение накопленной прибыли к активам;

К3 - экономическая рентабельность активов;

К4 - отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия;

К5 - оборачиваемость активов (деловая активность).

В таблице 11 произведен расчет показателей на основе данной формулы для ТОО "Баhар-2003".

Для оценки вероятности наступления банкротства в течении двух лет используется алгоритм:

Таблица 11 - Расчет Ж - счета по формуле Альтмана

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,657	Z = 2,657	2,657 < Z < 2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невилика	Вероятность банкротства незначительна

Формула Альтмана (2008)

К1	чистый оборотный капитал	=	4544,00	0,008
	активы		568000,00
К2	накопленная прибыль	=	211864,00	0,373
	активы		568000,00
К3	прибыль 2006	=	104585,00	0,184
	активы		568000,00
К4	балансовая стоимость акций	=	28968,00	0,106
	задолженность		273776,00
К5	выручка	=	770000,00	1,356
	активы		568000,00

Можно сделать вывод о том, что для ТОО "Баhар-2003" диагностируется платежеспособное состояние, и что риск банкротства незначителен.

Для прогнозирования вероятности банкротства предприятия можно использовать расчетные формулы других экономистов.

Формула Таффлера имеет вид:

Ж = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4;

где К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 - оборотные активы / сумма обязательств;

К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов

К4 - выручка от реализации / сумма активов

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 диагностируется высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z < 0,3 "серая зона", требующая дополнительных исследований

В таблице 12 проведена оценка вероятности банкротства предприятия по формуле Таффлера.

Таблица 12 - Расчет Ж - счета по Формуле Таффлера

К1		операционная прибыль	=	235400,00		0,53К1	0,370
		краткосрочные пассивы		336918,00
К2		оборотные активы	=	343908,00		0,13К2	0,481
		долговой капитал		92967,00
К3		краткосрочные пассивы	=	336918,00		0,18К3	0,087
		валюта баланса		699000,00
К4		выручка (нетто)	=	970000,00		0,16К4	0,222
		активы (капитал)		699000,00
Z - счет	расчеты	0,370	+	0,481	+	0,087	+	0,222	=	1,160
	критерий	диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы

Так, как Ж - счет ТОО "Баhар-2003" превышает значение 0,3, то для него диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

Из таблицы видно, что Ж счета, рассчитанные по моделям Альтмана и Таффлера. находится выше своих предельных значений, что позволяет сделать вывод о том, что в обозримом будущем (2-3 года) рассматриваемому предприятию не грозит процедура банкротства.

Предложения методики прогноза вероятности банкротства предприятия достаточно авторитетны на Западе и включают в себя ключевые показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. [33, c.14]

Эти методики позволяют прогнозировать возможные кризисные ситуации заранее, но, учитывая то, что западная практика ведения финансов не всегда совместима с казахстанской, можно сказать о некоторой факультативности данных расчетов.

Данные формулы не адекватно отражают реальную ситуацию сложившуюся на данном предприятии ввиду того, что в Казахстане в отличие от западных стран иные финансовые условия: другие темпы инфляции, другая налоговая система, другие условия кредитования и т. д

Данные формулы можно применять только для крупных акционерных компаний, акции которых свободно котируются на фондовом рынке.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределения и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста финансовых ресурсов и капитала при сохранении достаточного уровня платежа и кредита способности.

Оценка финансовой устойчивости включает в себя оценку состояния основного имущества (таблица 13) и оценку оборотного имущества (таблица 14).

Таблица 13 - Оценка состояния основного капитала ТОО "Баhар-2003"

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы	Капитал и резервы	1,002	0,990	0,992
	294792	339240	355092	294224	342540	357888
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал	Внеоборотные активы	0,998	1,010	1,008
	294224	342540	357888	294792	339240	355092
Коэффициент иммобилизации активов	Внеоборотные активы	Оборотные активы	1,079	1,058	1,033
	294792	339240	355092	273208	320760	343908
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества	Оборотные активы	Стоимость недвижимости	0,958	0,986	1,000
	273208	320760	343908	285136	325380	343908

Таблица 14 - Оценка состояния оборотного имущества ТОО "Баhар-2003"

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал	Имущество (активы)	0,008	0,012	0,010
	4544	7920	6990	568000	660000	699000
Коэффициент маневренности	Собственные оборотные средства	Капитал и резервы	0,015	0,023	0,020
	4544	7920	6990	294224	342540	357888
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов	Собственные оборотные средства	Текущие активы предприятия	0,017	0,025	0,020
	4544	7920	6990	273208	320760	343908
Коэффициент обеспечинности запасов собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства	Запасы товарно-материальных ценностей	0,035	0,050	0,043
	4544	7920	6990	130072	157740	162168

Из таблицы 13 видно, что на предприятии ТОО "Баhар-2003" индекс постоянного актива показывает, на сколько внеоборотные активы сформированы за счет собственных финансовых ресурсов. Мы видим, что практически весь внеоборотный капитал сформирован за счет капитала и резервов предприятия. Данный коэффициент удовлетворяет нормальному ограничению <1.

Коэффициент инвестирования на протяжение всего периода больше 1 в 2008 году составил 1,008. Это говорит о том, что собственный капитал полностью формирует внеоборотные активы предприятия, что положительно характеризует предприятие. Тенденция стабильная.

Коэффициент иммобилизации активов в 2008 году составил 1,033, что свидетельствует почти о равных долях оборотных и основных средств в структуре производственного капитала. Тенденция стабильная.

Коэффициент иммобилизации активов характеризует качество активов предприятия. Из данной таблицы видно, что внеоборотные активы, наименее мобильные, не перекрываются оборотными активами. Для более устойчивого положения предприятию необходимо увеличивать оборотные активы, которые более мобильны. Кроме того, данный коэффициент имеет тенденцию к увеличению, что так же негативно характеризует предприятие.

Уровень чистого оборотного капитала показывает, долю чистого оборотного капитала в имуществе предприятии. Этот показатель очень мал, и кроме того, неизменно уменьшается, что характеризует предприятие негативно. Уровень чистого оборотного капитала в 2008 году составил 0,010, т.е. доля СОС в имуществе предприятия составляет 1 %. Тенденция к снижению по сравнению с 2007 годом, и тенденция увеличения по сравнению с 2006 годом.

В данной в таблице наиболее важный показатель, коэффициент маневренности капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

Нормальное ограничение >0,10. Для анализируемого предприятия данный коэффициент не удовлетворяет нормальному ограничению и очень низок. По показателям мы видим, что в 2006г.1,5% оборотных средств сформированы за счет собственного капитала в 2007г. - 2,3%, а в прогнозе т.е. 2008г. опять показатель снижается до 2%.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами. Показатель характеризует на сколько запасы сформированы, за счет собственных оборотных средств.

Для анализируемого предприятия видно, что ситуация так же не однозначна по отношению к трём годам и составляет 2,5% - в 2006г., 5% - в2007г., 4,3% - в 2008 г.

В целом при оценке оборотного капитала наблюдается тенденция к повышению коэффициентов, что является благоприятным фактором.

Далее необходимо провести оценку структуры капитала (Таблица 15).

По данным таблицы 15 можно сделать следующие выводы. Доля основных средств в общей суме активов предприятия достаточно высока (45,6% в 2008 году) и на протяжение всего периода увеличивается. Это негативно характеризует предприятие, так как большая часть активов предприятия находится в "неподвижном" состоянии, то есть не приносит дохода.

С позиции рыночной экономики нам интересны показатели уровня перманентного капитала и уровень капитала отвлеченного из оборота.

Уровень перманентного капитала показывает, что 52% перманентный капитал занимает в активе баланса, либо большая имущества предприятия сформирована за счет перманентного капитала.

На предприятии наблюдается незначительные снижение, данных коэффициентов, что говорит о снижении доли собственного и долгосрочного заемного капитала, вложенного в активы баланса.

Данная таблица содержит показатели иллюстрирующие структуру денежного капитала и активов предприятия.

Таблица 15 - Оценка структуры активов (капитала) ТОО "Баhар-2003"

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Доля основных средств в имуществе предприятия	Основные средства	Имущество (активы)	0,456	0,458	0,456
	259008	302280	318744	568000	660000	699000
Доля оборотных средств в активах предприятия	Оборотные активы	Активы (имущество)	0,481	0,486	0,492
	273208	320760	343908	568000	660000	699000
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал	Валюта баланса	0,527	0,526	0,518
	299336	347160	362082	568000	660000	699000
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия	Долго - и краткосрочные финансовые вложения	Валюта баланса	0,034	0,037	0,031
	19312	24420	21669	568000	660000	699000

Оценивая рыночную устойчивость предприятия (состояние пассивов) выделяем наиболее значимый коэффициент для принятия финансовых решений: коэффициент автономии (Таблица 16).

Таблица 16 - Оценка рыночной устойчивости ТОО "Баhар-2003"

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Коэффициент автономии (коэф. финанирования)	Капитал и резервы	Финансовый капитал	0,518	0,519	0,512
	294224	342540	357888	568000	660000	699000
Финансовый рычаг предприятия	Денежный капитал	Собственный капитал	1,931	1,927	1,953
	568000	660000	699000	294224	342540	357888
Коэффициент долговой нагрузки ("плечо финансового рычага")	Долговые обязательства	Капитал и резервы	0,232	0,293	0,260
	68160	100320	92967	294224	342540	357888
Коэффициент соотношения "длинных" и "коротких" заимствований	Долгосрочные заимствования	Краткосрочные заимствования	0,081	0,048	0,047
	5112	4620	4194	63048	95700	88773

Она показывает, какую долю занимает собственный капитал в денежном капитале. Этот коэффициент показывает долю капитала и резервов в общей структуре финансового капитала. Нормальное значение 50%.

Данные таблицы свидетельствуют о нормальном значении коэффициента автономии - 51,2% в 2008 году. Можно сделать вывод, что большая часть имущества предприятия формируется за счет собственного капитала. У нас наблюдается тенденция к снижению. Это говорит об увеличении зависимости организации от заемных источников финансирования. Но повышается противоположный коэффициент: финансовый рычаг предприятия (в 3,6 раза). Он показывает соотношение заемных средств и собственных финансовых ресурсов и оказывает влияние на финансовую рентабельность предприятия. Этот коэффициент вырос в 2008 году по отношению к 2006 году и составил 0,26. это говорит о том, что заемные средства могут быть покрыты за счет собственных ресурсов предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия отражает рациональность формирования, распределение и использование финансовых ресурсов. Она оценивается двумя видами показателей - абсолютными и относительными.

Оценка степени финансовой устойчивости по абсолютным показателям производится в зависимости от сочетания излишков и недостатков источников формирования запасов. Каждая комбинация качественной оценки (излишек-недостаток) характеризует финансовое состояние следующим образом:

1. По всем источникам формирования запасов излишек - абсолютная финансовая устойчивость;

2. ДСОС <0, Д СД>0, Д 0Н >0 - нормальная финансовая устойчивость;

3. ДСОС<0, Д СД<0, Д ОН>0 - неустойчивая финансовое положение;

4. По всем источникам формирования запасов недостаток - кризисное финансовое состояние. [34, c.52]

Алгоритм расчета и оценка абсолютных показателей отражены в таблице 17.

В 2008 году предприятию не хватало собственных оборотных средств. Наблюдался недостаток собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат общей величины основных источников формирования запасов и затрат. Предприятие пользовалось средствами, которые получало за счет коммерческих (товарных) кредитов.

Таблица 17 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости ТОО "Баhар-2003"

Наименование	2008, тыс. тенге
Производственные запасы, тыс. тенге	162168,00
Финансовые источники	Собственные источники	2796,00
	Собственные оборотные средства (СОС)	6990,00
	Нормальные источники формирования запасов (НИС)	95763,00
Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников, тыс. тенге	-66405,00

Считается, чем больше собственный оборотный капитал, тем выше как финансовая устойчивость предприятия, так и его платежеспособность. Однако отсутствие заемных средств в его обороте может говорить о консерватизме управления. В реальной действительности у многих предприятий собственный оборотный капитал отсутствует, что свидетельствует о финансовом неблагополучии, чреватом: возникновением кризисных (предбанкротных) ситуаций. Финансовое состояние предприятия было можно охарактеризовать как кризисное.

Показатели финансовой устойчивости являются показателями избытка (недостатка) источников средств для формирования запасов и затрат.

Расчеты предполагают оценку финансовых возможностей предприятия с помощью расширяющегося финансового источника. Предприятие испытывает дефицит финансовых источников и покрывает расширяющиеся финансовые источник с помощью запасов и кредиторской задолженности.

Под кредитоспособностью следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. [35, c.118]

Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность предприятия вернуть ссуду в соответствии с условиями кредитного договора.

Средства для погашения долгов - это прежде всего деньги на счетах предприятия.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность.

Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Определим далее класс кредитоспособности предприятия заемщика (таблица 18).

Таблица 18 - Определение класса кредитоспособности предприятия - заемщика

№ п/п	Финансовые коэффициенты	Значение 2008г.	Класс кредитоспособ-ности	Весовой ранг	Сводная оценка
1	Коэффициент текущей ликвидности	1,036	4	0,10	0,4
2	Коэффициент быстрой ликвидности	0,495	5	0,25	1,25
3	Уровень перманентного капитала	0,518	2	0,15	0,3
4	Коэффициент обеспеченности запасов СОС	0,043	5	0, 20	1
5	Коэффициент коммерческой платежеспособности	8,222	1	0,05	0,05
6	Коэффициент самофинансирования	0,539	5	0,05	0,25
7	Рентабельность оборота	0,243	3	0, 20	0,6
ИТОГО, средневзвешенная оценка			1,00	3,85

При сводной средневзвешенной оценке обобщающий показатель кредитоспособности предприятия составляет 3,85, что соответствует третьему классу кредитоспособности, из которого и будет исходить кредитное учреждение (коммерческий банк) при обосновании условия кредита, предоставляемого хозяйствующему субъекту. При этом в качестве дополнительных условий кредитования будет учитываться инвестиционная привлекательность предприятия.

2.4 Анализ эффективности работы предприятия

Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия, и др. Количественная оценка делается по двум направлениям:

степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

уровень эффективности использования ресурсов предприятия. Для реализации первого направления анализа целесообразно также учитывать сравнительную динамику основных показателей.

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

Деловая активность предприятия рассчитана в таблице 19.

Деловая активность показывает выход продукции на единицу имущества (капитала), а также характеризует количество оборотов, выполняемых совокупными активами в течение года. В 2008 году коэффициент оборачиваемости капитала составляет 1,388. Это говорит о том, что совокупный капитал сделал 1,4 оборота, или 1 тенге капитала заработал за год 1тенге 40 тиын выручки. Тенденция к росту.

Фондоотдача в 2008 году составила 3,043. Это говорит о том, что 1 тенге основных средств генерирует 3 тенге выручки или основной капитал сделал 3 оборота. Тенденция к росту.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала за 2008 год - 2,821. Т.е. оборотный капитал за год сделал 2,821 оборотов. Тенденция к росту свидетельствует об ускорении оборачиваемости и характеризует сумму средств, высвобожденных из оборота.

Коэффициент оборачиваемости запасов: 2006 год - 3,9; 2008 год - 3,965. Наблюдается тенденция к росту.

Таблица 19 - Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)

наименование	обозначен	алгоритм расчета	финансовые коэффициенты
		числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс тенге
		факт	2008	2006	2008	2006	2008
коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность пред-я)	Кдак	Чистые доходы от реал	среднегодовая ст-ть капитала	1,356	1,388
		770000	970000	568000	699000
коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)	ФО	выручка от продаж	ср. ст-ть основного имущества	2,973	3,043
		770000	970000	259008	318744
коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Кобоб	выручка от продаж	ср. ст-ть об. Активов	2,818	2,821
		770000	970000	273208	343908
коэффициент оборачиваемости производственных запасов	Кобзп	себес-ть продаж	ср. ст-ть запасов	3,900	3,965
		538300	676200	138024	170556

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. [36, c.15]

Исходя из состава имущества предприятия, структуры источников финансирования и проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций складывается система показателей рентабельности

Таблица 20 - Оценка рентабельности хозяйственной деятельности

наименование	обозначен	алгоритм расчета	финансовые коэффициенты
		числитель, млн тенге	знаменатель, млн тенге
		факт	2008	2006	2008	2006	2008
общая рентабельность отчетного периода	Rоб	прибыль до налога	выручка от продаж	0, 209	0, 197
		160900	191100	770000	970000
рентабельность осн. деятельности	Rс	Валовая прибыль	себ-ть продаж	0,430	0,434
		231700	293800	538300	676200
рентабельность оборота (продаж)	Rц	прибыль от продаж	выручка от реализации	0,284	0,243
		218300	235400	770000	970000
норма прибыли	Нпр	чистая прибыль	чистая выручка	0,159	0,227
		104585	145236	770000	970000

Общая рентабельность предприятия. Низкое значение коэффициента, рассчитанного по валовой прибыли, обычно свидетельствует как о необходимости повышения эффективности использования имущества, так и о целесообразности ликвидации неиспользуемых основных фондов. В значительной степени на данный показатель влияет политика отражения в балансе активов. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению финансового результата; "раздувание" баланса за счет включения активов повышенного риска - к занижению финансового результата. Чем выше доля активов повышенного риска (например, просроченной дебиторской задолженности), тем ниже "качество" прибыли. Общая рентабельность за 2008 год - 19,7 % или один тенге выручки от реализации услуг генерирует 19,7 тиын прибыли до налогообложения, тогда как в 2006 году этот показатель был равен 21 тиын Тенденция к снижению.

Рентабельность оборота.

Показатель отражает отношение прибыли от реализации продукции (работ, услуг) и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько прибыли от продаж получено на один тенге выручки от реализации продукции (работ, услуг). Высокая прибыль на единицу продаж, как правило, свидетельствует об успехах предприятия в основной (операционной) деятельности. Во внутреннем анализе отражение в отчетности высокой прибыли на единицу продаж может заставить задуматься о целесообразности изменения учетной политики и некотором изменении методов налогового планирования в допустимом законодательством размере. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить как о недостаточном спросе на продукцию, так и о высоких издержках, что предполагает активизацию маркетинга на фирме, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения

В 2008 году рентабельность оборота составила 24,3%, это означает, что один тенге выручки генерирует 24,3 тиын прибыли от продаж. Тенденция к снижению.

Норма прибыли показатель отражает отношение чистой прибыли и выручки от продажи продукции (реализации работ, услуг). Он определяет, сколько чистой прибыли получено на один тенге выручки от реализации продукции (работ, услуг). В 2008 году норма прибыли составила 15,0%, это означает, что один тенге выручки генерирует 15,0 тиын чистой прибыли. Тенденция к росту.

Таблица 21 - Оценка рентабельности использования капитала

наименование	обозначен	алгоритм расчета	финансовые коэффициенты
		числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс тенге
		2006	2008	2006	2008	2006	2008
экономическая рентабельность (ROI)	Rк	прибыль до налога	финансовый капитал	0,384	0,337
		218300	235400	568000	699000
финансовая рентабельность (ROЕ)	Rск	чистая прибыль	собственный капитал	0,355	0,406
		104585	145236	294224	357888
фондорентабельность		прибыль до налога	основной капитал	0,741	0,663
		218300	235400	294792	355092
рентабельность перманентного капитала		прибыль до налога	перманентный капитал	0,729	0,650
		218300	235400	299336	362082

Экономическая рентабельность отражает отношение прибыли от продаж продукции (реализации работ, услуг) и совокупных активов. Он показывает способность активов генерировать прибыль от продажи товаров (реализации работ, услуг)

В 2008 году рентабельность активов составила 33,7%. Это говорит о том, что 1 тенге совокупных активов генерирует 33,7 тиын прибыли от продаж. Тенденция к снижению

Финансовая рентабельность отражает отношение чистой прибыли и собственного капитала. Он показывает доходность вложений собственников предприятия. Данный показатель обычно сравнивается с эффективностью альтернативного вложения средств. Помимо потенциальных и реальных собственников уровень этого коэффициента важен и для кредиторов, так как отражает в некоторой степени возможности фирмы по погашению заимствований. [37, c.54]

Рентабельность собственного капитала может рассчитываться как по балансовой, так и по рыночной оценке собственного капитала В 2008 году финансовая рентабельность составила 40,6%, это означает, что один тенге собственного капитала генерирует 40,6 тиын чистой прибыли. Тенденция к росту.

Как видно некоторые показатели эффективности работы имеют тенденцию к росту, что положительно характеризует финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Таблица 22 - Оценка коммерческой эффективности предприятия

Наименование	обозначен	алгоритм расчета	финансовые коэффициенты
		числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс тенге
		факт	2008	2006	2008	2006	2008
коэффициент покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости)	Ксам	выручка от продаж	себ-ть продаж	1,430	1,434
		770000	970000	538300	676200
коэффициент коммерческой платежеспособности		чистая прибыль	обслуж долга (% выплаты)	7,307	8,222
		104585	145236	14314	17664
рентабельность совокупных вложений		чистая прибыль+%	совокупный капитал	0, 209	0,233
		118899	162900	568000	699000
Рентабельность процесса самофинансирования		Потенциал самофинансирования	Собственный капитал	0,488	0,539
		143436	193048	294224	357888

Уровень самоокупаемости. Коэффициент покрытия текущих затрат показывает отношение выручки от реализации услуг к себестоимости. В 2008 году показатель составил 1,434. Если коэффициент покрытия текущих затрат больше единицы, то выручка выполняет свою функцию и генерирует валовую прибыль. Тенденция к росту.

Рентабельность совокупных вложений предприятия за анализируемый период повысилась, это говорит о том, что предприятие более выгодно вкладывает свои средства.

3. Стратегия предотвращения банкротства предприятия

Для разработки стратегии предприятия необходимо провести глубокий анализ как внешней, так и внутренней среды предприятия оценив при этом сильные и слабые стороны предприятия. Мощным инструментом помогающим оценить реальное состояние дел на предприятии является ССВУ анализ. Желательно чтобы в составлении ССВУ анализа участвовали все члены коллектива, тогда можно получить более достоверную картину реального состояния предприятия. [38, c.36]

Слабыми сторонами предприятия являются:

производственный потенциал по размерам неадекватный современному уровню предприятий пищевой промышленности;

громоздкая многоуровневая организационная структура управления предприятием;

излишне дифференцированная производственная структура предприятия.

Сильными сторонами предприятия ТОО "Баhар-2003" являются:

высокий уровень оплаты труда, обеспечивающий постоянный приток квалифицированного персонала;

высокообразованный, квалифицированный и опытный персонал предприятия;

развитая производственная инфраструктура предприятия;

внедрение новых технологий.

Текущее состояние предприятия можно представить следующими характеристиками:

стабильный состав имущества;

деловая активность предприятия стабильная;

финансовое положение неустойчивое;

показатели рентабельности предприятия, имеющие тенденцию к снижению.

Основными угрозами предприятия ТОО "Баhар-2003" являются:

общий спад национальной экономики;

отсутствие опыта государственного управления рыночной экономикой;

слабая и не отлаженная база правового регулирования;

чрезмерное налоговое давление.

Возможности предприятия заключаются в следующем:

благоприятное соотношение национальной свободно конвертируемых валют;

доступность и широкие возможности внедрения зарубежных и отечественных прогрессивно-технических разработок.

К важнейшим путям оздоровления ТОО "Баhар-2003" можно отнести:

улучшение качества продукции;

Формирование экономически рационального по размерам производственного потенциала предприятия может быть достигнуто:

Наглядно ССВУ анализ предприятия ТОО "Баhар-2003" представлен на рисунке 1.

Рисунок 1. ССВУ-анализ деятельности предприятия

определением минимального уровня количества основных и оборотных средств;

списанием полностью самортизированных излишних основных средств;

консервацией, сдачей в аренду или реализацией излишних основных средств.

Реорганизацию производственной структуры предполагается осуществить следующими путями:

расформированием узкоспециализированных обслуживающих подразделений с передачей их функций и объемов работ универсальным подразделения;

объединение подразделений основного производства в более крупные производственные единицы.

Реализация перечисленных стратегий развития должна способствовать скорейшему выводу предприятия из неустойчивого финансово-хозяйственного положения и созданию условий дальнейшего развития предприятия.

Из выделенных стратегий развития предприятия к важнейшим относится улучшение качества продукции и расширение ассортимента. Именно реализация этой стратегии будет способствовать формированию необходимой для дальнейшего развития предприятия финансовой базы.

Увеличение собственных финансовых ресурсов предприятия на прямую зависит от суммы получаемой им прибыли, которая может быть достигнута путем освоения выпуска новых изделий, увеличение объемов производства, снижения издержек.

Формирование экономически рационального по размерам производственного потенциала предприятия может быть достигнуто реализацией излишних основных средств.

Определим состав и структуру основных средств предприятия.

Таблица 23 - Состав и структура основных фондов ТОО "Баhар-2003"

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.
	тыс. тенге	% к итогу	тыс. тенге	% к итогу	тыс. тенге	% к итогу
Материальные основные фонды
в тч. Здания	131809	50,89	90058	29,80	61141	19,18
сооружения	38048	14,69	55559	18,38	23938	7,51
машины и оборудование	42710	16,49	75691	25,04	107544	33,74
вычислительная и оргтехника	27403	10,58	45342	15,00	12877	4,04
транспортные средства	11267	7,35	35608	11,78	57342	17,99
прочие основные средства	0	0,00	0	0,00	55939	17,55
Итого основных фондов	259008	100	302280	100	318744	100

Из таблицы 23 видно, что на протяжении трех лет доля зданий в общей численности материальных основных фондов неуклонно снижается с 50,98% в 2006 г, до 23,8% в 2007 г и 19,18% в 2008 г., зато увеличивается удельный вес машин и оборудования: с 16% в 2006 до 25,04 в 2007 г. и 33% в 2008 г. Доля транспортных средств увеличилась за три года на 10 процентных пункта.

Предприятию необходимо реализовать часть своих основных средств, которые не используются в процессе производства или эксплуатация которых невыгодна.

Предлагается продать 2 токарных станка, 1 сверлильный станок по железу и 2 автомобиля марки "Камаз".

Продажная стоимость торного станка составляет 35 тыс. тенге, сверлильный станок по железу стоит 40 тыс. тенге и автомобиль марки "Камаз" имеет рыночную стоимость 560 тыс тенге

Общая вырученная сумма от продажи основных средств составит 1230 тыс. тенге

Таблица 24 - Состав и структура основных фондов ТОО "Баhар-2003"

Показатели	2008 г.	2004 г
	тыс. тенге	% к итогу	тыс. тенге	% к итогу
Материальные основные фонды
в тч. Здания	61141	19,18	61141	19,26
сооружения	23938	7,51	23938	5,54
машины и оборудование	107544	33,74	107434	33,84
вычислительная и оргтехника	12877	4,04	12877	4,05
транспортные средства	57342	17,99	56222	17,7
прочие основные средства	55939	17,55	55939	17,61
Итого основных фондов	318744	100	317514	100

Комплексное управление текущими активами и пассивами, показывает, что собственные оборотные средства на предприятии существуют. В то же время СОС меньше текущей финансовой потребности, что говорит о недостатке денежных средств (Таблица 25).

Таблица 25 - Комплексное управление текущими активами и пассивами ТОО "Баhар-2003"

Период	2007	2008	2004
Собственные оборотные средства (+-) СОС	7920,00	6990,00	8220
Текущие финансовые потребности (+-) ТФП	94380,00	80385,00	79155
Денежные средства (+-) ДС=СОС-ТФП	-86460,00	-73395,00	-70935

2007 год 2008 год

СОС (+)	<	ТФП (+)		СОС (+)	<	ТФП (+)
СОС (+)	>	ТФП (+)		СОС (+)	>	ТФП (+)
СОС (+)	=	ТФП (+)		СОС (+)	=	ТФП (+)
Потребность		Ресурс		Потребность		Ресурс
ТФП (+)		СОС (+) 6990,00 8,7 %		ТФП (+)		СОС (+) 8220 10,38%
80385,00		ДС (-) 73395,00 91,3 %		79155		ДС (-) 70935,00 89,62 %
100%				100%

Тем самым предприятие снижает долю основных фондов, увеличивает собственные оборотные средства и снижает текущую финансовую потребность.

Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе получил название левериджа. Различают три его вида: производственный, финансовый и производственно-финансовый. В буквальном смысле леверидж понимают как рычаг, при небольшом усилии которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия. [39, c.59]

Для раскрытия его сущности представим факторную модель чистой прибыли ЧП в виде разности между выручкой ВР и издержками производственного ИП и финансового ИФ характера:

ЧП = ВР-ИП-ИФ.

Издержки производственного характера - это затраты на производство и реализацию продукции (полная себестоимость). В зависимости от объема производства продукции они подразделяются на постоянные и переменные. Соотношение между этими частями издержек зависит от технической и технологической стратегии предприятия и его инвестиционной политики. Инвестирование капитала в основные фонды обусловливает рост постоянных расходов и относительное сокращение переменных. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками выражается показателем производственного левериджа.,