Управление финансовыми рисками на примере ОАО "ИК РУСС-ИНВЕСТ"

1. Организационная структура управления рисками

1.1.Функции контроля и управления рисками осуществляет Комитет по управлению рисками, который независим от единоличного исполнительного органа и подотчетен Совету директоров компании. В состав Комитета входят 5 человека: Начальник аналитического отдела, Начальник Back-office, Юридический консультант, Контролер компании (Служба внутреннего контроля), Начальник клиентского отдела.

1.2. Выявление и отслеживание соблюдения нормативов и лимитов, установленных приказами Президента - Генерального директора по предложению Комитета по управлению рисками, занимаются соответствующие структурные подразделения. Заседания комитета проводится на регулярной основе. Комитет по управлению рисками действует на основании Положения по управлению рисками и Внутреннего регламента по управлению рисками, который более детально определяет методологию оценки рисков вложений и детализирует возможные процедуры по устранению отклонения по лимитам и нормативам. Существуют плановые и внеплановые заседания. На плановых заседаниях рассматривается состояние рисков в компании с точки зрения соблюдения установленных нормативов за отчетный период, их изменения, обсуждаются предложения членов комитета по повышению эффективности работы по контролю и управлению рисками. Внеплановые заседания предусмотрены для случаев нарушения установленных лимитов в рамках системы контроля за различными видами рисков с целью выработки предложений по их устранению для исполнительных органов общества.

1.3. Учитывая структуру операционной деятельность компании (99% сделок составляют дилерские операции) и низкую долю обязательств, основное внимание в процессе управления рисками в компании уделяется контролю за рыночным, кредитным и операционным риском.

1.4. Управление кредитным риском включает:

- установление перечня банков, в которых Компания имеет право открывать счета;

- установление перечня контрагентов, с которыми можно осуществлять сделки на условиях предпоставки бумаг, с указанием предельной суммы открытых позиций (лимита), приходящейся в расчете на одного контрагента (в процентах от валюты баланса или в виде абсолютного размера);

- установление перечня контрагентов, которым можно осуществлять предоплату, с указанием предельной суммы (лимита) открытой позиции;

- анализ кредитоспособности банков, контрагентов по сделкам и клиентов компании;

- установление перечня эмитентов с указанием предельных сумм заимствований (сумм, подверженных кредитному риску) в расчете на одного эмитента.

1.5. Управление рыночным риском включает:

- установление нормативов вложений собственного капитала компании в различные типы финансовых инструментов и конкретных эмитентов ценных бумаг;

- установление предельного размера кредиторской задолженности Общества (в процентах от валюты баланса);

- установление предельного размера активов (лимита), приходящегося на один банк;

- установление предельного размера открытой позиции (лимита) по каждому эмитенту и финансовому инструменту.

1.6. Управление операционным риском включает:

- периодический анализ используемых процедур и технологий при осуществлении торговли ценными бумагами с последующим внесением изменений и дополнений в нормативные документы Общества;

- осуществление мероприятий по обеспечению безопасности и соблюдению конфиденциальности при торговле ценными бумагами;

2. Управление кредитным риском

2.1. С кредитным риском компания сталкивается в процессе совершения операций купли-продажи ценных бумаг на внебиржевом рынке, где имеется риск неисполнения обязательств по поставке ценных бумаг или оплате со стороны контрагента по сделкам, а также в случае заключение депозитного договора или договоров о ведении текущих банковских счетов.

2.2. Для минимизации кредитного риска установлен список контрагентов с которыми разрешено осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг. Все контрагенты разделены на две группы - Прайм-брокеры и прочие контрагенты. Трейдерам ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» разрешено осуществлять покупку акций и облигаций на условиях предоплаты только у Прайм-брокеров РТС, а продажу акций и облигаций без предоплаты только надежным контрагентам на условиях ППП. Для определения надежности контрагентов, которым возможна продажа акций без предоплаты, используются следующие критерии:

- Компания должна быть членом РТС и иметь индивидуальный рейтинг Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) от ААА (максимальная надежность) до А (высокая надежность)

- Собственный капитал компании-контрагента составляет не ниже 40 млн. рублей

- Оборот биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами по данным НАУФОР составляет ежеквартально не менее 1 млрд. рублей

- У компании-контрагента отсутствуют прецеденты нарушения договорных обязательств по сделкам купли-продажи ценных бумаг с другими профессиональными участниками, которые стали в том числе предметом разбирательства дисциплинарной комиссии РТС или дисциплинарного комитета НАУФОР

- Между ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» и компанией-контрагентом установлены индивидуальные торговые лимиты

- Коэффициент автономии составляет для инвестиционных компаний - не ниже 20%, а аналогичный для банков коэффициент достаточности капитала составляет не менее 10%

2.3. Комитет по управлению рисками каждый год устанавливает список контрагентов, с которыми трейдеры имеют право совершать сделки купли продажи ценных бумаг и которые удовлетворяют указанным выше критериям. Для этого происходит переоценка финансовых показателей контрагентов и их торговых оборотов за полугодие и год. Предложения, по списку контрагентов, утверждаются на Комитете по управлению рисками и представляются в виде проекта приказа Президенту-Генеральному директору на утверждение. Мониторинг финансового состояния банков и расчетных систем бирж, в которых у компании открыты денежные счета, также осуществляется на регулярной основе.

3. Управление рыночным риском

3.1. Рыночный риск компании определяется неблагоприятным изменением рыночных цен ценных бумаг, находящихся в портфеле компании и клиентов.

3.2.По предложению Отдела Фондового рынка или Аналитического отдела проводится анализ эмитентов ценных бумаг в соответствии с указанными выше критериями. Предложения, по составу и размеру лимитов, утверждаются на Комитете по управлению рисками и представляются в виде проекта приказа Президенту - Генеральному директору на утверждение. Президент-Генеральный директор своим приказом утверждает лимиты на эмитентов и конкретные финансовые инструменты.

3.3. Портфель ценных бумаг ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» управляется в соответствии с разработанной стратегией управления. Базовым методом анализа является метод «сверху-вниз». Сначала определяется макроэкономический прогноз глобальный и по России. Затем оцениваются перспективы отраслей экономики России, уровень инвестиций и объем свободных денежных ресурсов в экономике и направления их вложений. В заключении - оцениваются перспективы конкретных акций. Для определения акций, которые имеют максимальный потенциал роста на текущий момент, определяется их потенциальная и справедливая цена на основе фундаментальных показателей производственной деятельности конкретных эмитентов. Потенциальная цена акции - это цена акции, которая может быть достигнута при наиболее оптимистичном сценарии развития экономики и деятельности конкретного эмитента - очень хорошей ситуации в экономике, благоприятном внешнеэкономическом фоне, высоких ценах на нефть и металлы, высоком внутреннем потребительском спросе, наличие значительного запаса свободных денежных ресурсов в финансовом секторе, скупке стратегическими инвесторами акций предприятия. Справедливая цена акции - это цена акции, которая отражает оценку бизнеса компании исходя из ее эффективности и состояния в долгосрочной перспективе. Потенциальная цена - это справедливая цена для лучшей конъюнктуры. Справедливая цена ниже потенциальной цены. В целях снижения рыночных рисков, также ограничивается инвестирование в акции с низкой ликвидностью и в акции средних и мелких предприятий. С этой целью для отбора потенциальных предприятий используются следующие критерии:

1. Объем годовой выручки должен быть не менее 50 млн. долл.

2. Рыночная капитализация должна быть не менее 100 млн. долл.

3. Потенциал роста до потенциальной (целевой) цены составляет не менее 20%.

Сумма лимитов на акции, не относящиеся к «голубым фишкам» и входящие в котировальную систему РТС, не должна превышать 30 млн. рублей на эмитента. Сумма лимитов на акции, не относящиеся к «голубым фишкам» и входящие в котировальную систему RTS-board, не должна превышать 15 млн. рублей на эмитента.

3.4. Оценка рыночного риска корпоративных долговых бумаг эмитентов проводится на основании контроля за кредитоспособностью и платежеспособностью предприятий-контрагентов. Для этих целей используются финансовые коэффициенты достаточности капитала. Финансовая устойчивость - это способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа (уровня).

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.

2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.

3. Неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП

4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Коэффициент концентрации собственного капитала определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

4. Управление операционным риском.

4.1. Операционный риск - возможность прямых или косвенных денежных потерь, вызванных несовершенством организации управления компании, недостаточной квалификацией персонала, ошибками при проведении операций и расчетов, несовершенством используемых технологий работы, мошенничеством и т.д. Риск стратегических просчетов включается в операционный. Репутационный риск не учитывается в совокупном операционном риске, поскольку по российским стандартам учета Гудвилл не учитывается и резерв не создается.

4.2. Операционный риск контролируется Комитетом по риск менеджменту.

4.3. Контроль за правильностью совершения сделок используется специальное программное обеспечение, которое позволяет отслеживать все проводимые сделки, вести учет денежных позиций и позиций по бумага, отслеживать в режиме он-лайн соблюдение трейдерами лимитов. Система Signator/2000 (Бэк-офис) является многопользовательской системой для автоматизации торговли ценными бумагами на Российском фондовом рынке. Она предназначена для автоматизации фронт- и бэк- офиса инвестиционных и финансовых компаний, паевых фондов или инвестиционных подразделений банков.

4.4. В депозитарном учете также используется система автоматизированного депозитарного учета Alladin. За последний год случаи сбоев в сделках носили единичный характер и не привели к финансовым потерям.

3.2 Разработка мероприятий по управлению финансовыми рисками в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Принятие решений в условиях риска основано на том, что каждой возможной ситуации развития событий может быть задана определенная вероятность его осуществления, что позволяет взвесить каждое из конкретных значений эффективности по отдельным альтернативам на значение вероятности и получить на этой основе интегральный показатель уровня риска, соответствующий каждой из альтернатив принятия решения. Сравнение этих интегральных показателей и является основой для выбора альтернативы, которая обеспечивает выполнение поставленной цели при наименьшем уровне риска.

Управление финансовыми рисками организации представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий. Важность управления рисками в современных условиях обусловили выделение из финансового менеджмента риск -менеджмента, главной целью которого является управление рисками, возникающими в процессе осуществления организацией своей деятельности.

Главной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности организации в процессе ее развития и предотвращения возможного снижения ее рыночной стоимости.

К задачам управления финансового риска относятся:

1. Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности организации, генерирующих угрозу ее финансовой безопасности.

2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных финансовых потерь.

3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусмотренному уровню доходности финансовых операций.

4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь организации при наступлении рисковых событий.

В целом финансовое положение ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» достаточно устойчиво. Отрасль, в которой функционирует ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», и, следовательно, сама компания подвержены влиянию различных рисков: рыночного (валютного, фондового, кроме процентного), кредитного, операционного (расчетного) и т.п. Российский рынок ценных бумаг сильно зависит от мировой экономической конъюнктуры. Экономический спад в развитых странах, падение мировых фондовых индексов и ухудшение социально-экономической и политической ситуации внутри России, критическое падение цен на мировом рынке сырья и металлов ухудшают перспективы российской экономики и российского фондового рынка. Целый ряд корпоративных заемщиков отказывается от обслуживания своих долгов. Существуют риски снижения ликвидности из-за сокращения количества акций в свободном обращении в связи с резким падением уровня цен. Дальнейшее ухудшение ситуации на рынке ценных бумаг может привести к отказу некоторых контрагентов от исполнения обязательств и, соответственно, к убыткам для компании.

С целью снижения существующих рисков в компании должен быть создан комитет Совета директоров по управлению рисками, который будет разрабатывать систему управления рисками и определять процедуру управления рисками. Комитет по управлению рисками должен действовать на основании Положения по управлению рисками и Внутреннего регламента по управлению рисками, который более детально определяет полномочия комитета и устанавливает процедуры по устранению отклонения величины отдельного вида риска по сравнению с нормативами. В ходе заседаний комитет должен будет рассматривать состояние рисков в компании с точки зрения соблюдения установленных нормативов за отчетный период, их изменения, обсуждать предложения членов комитета по повышению эффективности работы по контролю и управлению рисками, вырабатывать рекомендации для руководства компании.

В целях предотвращения убытков, которые могут возникнуть при отказе корпоративных заемщиков от своевременного погашения своих облигаций, компания должна устанавливать предельный лимит заимствований в расчете на каждого заемщика. Такой подход также позволит ограничить потенциальные убытки .Тем не менее компании рекомендуется с целью контроля кредитных рисков с периодичностью раз в квартал пересматривать лимиты на своих контрагентов. В случае возникновения обоснованных подозрений по поводу финансового состояния контрагента компания должна закрыть на него лимит и прекратит заключение сделок с ним.

В 2014 году компания планирует начать внедрение управления рисками на комплексной основе. Среди самых важных задач - внедрение программного обеспечения по отслеживанию операций с клиентами, внедрение планов непрерывного ведения бизнеса и его тестирование, оптимизация внутренней работы с клиентами, внедрения программного обеспечения по комплексному управлению рисками (контроль лимитов на контрагентов, контроль кредитного долга, контроль рыночного риска, внедрение индикаторов операционного риска).

В целях снижения внутреннего риска компании рекомендуется управление финансовой устойчивостью организацией, которое предполагает решение следующих задач:

- определить критический уровень кредиторской задолженности исходя из норматива показателей ликвидности баланса;

- определить соотношение заемных и собственных источников при формировании товарных запасов;

- определить оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности и, исходя из полученных пропорций, обосновать порядок расчетов с покупателями и заказчиками.

Для управления риском, связанным со снижением финансовой устойчивости, рекомендуется применять следующую политику финансирования:

1. Исходя из планируемого объема выручки, определяеть необходимый объем финансовых ресурсов организации.

2. Исходя из планового уровня чистой рентабельности и объема реинвестирования чистой прибыли определять возможности организации по привлечению собственных источников финансирования.

3. Если не планируется крупных инвестиционных проектов на будущий год, то величина долгосрочных источников финансирования должна остаеться без изменений, в противном случае определяться потребностями инвестиционного проекта.

4. Определять величину краткосрочных обязательств, исходя из критериев ликвидности баланса.

В целях снижения финансовых рисков ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» можно рекомендовать страхование ценных бумаг.

Итак, данные мероприятия приведут к повышению финансовой независимости организации и снижению риска потери финансовой устойчивости.

Заключение

В рамках данной курсовой работы были проведены исследования с целью сбора, анализа и осмысления данных, связанных с теоретическими и практическими аспектами регулирования финансовых рисков, а также с целью разработки собственных концепций повышения эффективности управления рисками организации. Объектом исследования в данной курсовой работе явилось ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», основными видами деятельности которого являются: предоставление услуг в области корпоративных финансов, стратегического и финансового консультирования, осуществление программ повышения ликвидности и капитализации ценных бумаг клиента, осуществления прямого инвестирования в перспективные проекты.

Предметом исследования данной курсовой работы являются социально-экономические отношения в области управления финансовыми рисками организации ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

Целью данной работы является анализ финансовых рисков в компании и поиск путей их минимизации и преодоления. Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- изучена сущность финансовых рисков и их классификация;

- проанализированы методы нейтрализации финансовых рисков;

- проведён анализ основных финансово-экономических показателей деятельности компании;

- дана оценка финансовых рисков компании;

- выявлены возможные последствия предпринимательской деятельности в рисковой ситуации;

- проведена разработка мероприятий по управлению финансовыми рисками в компании.

Проведенный анализ выявил, что анализируемая компания подвержена таким финансовым рискам, как риск снижения финансовой устойчивости, риск потери платежеспособности, операционный риск, рыночный риск, кредитный риск, а также общеэкономического риска и инвестиционного риска.

Совершенствование структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления финансовым риском организации. Таким образом, для сокращения риска финансовой неустойчивости было предложено оптимизировать структуру капитала, а именно снизить уровень необоротного капитала и соответственно повысить долю оборотных средств, а так же сократить долю заемных источников в пользу собственных.

Данные мероприятия приведут к повышению финансовой независимости организации и снижению риска потери финансовой устойчивости, о чем свидетельствую рассчитанные коэффициенты анализа структуры капитала.

Список использованных источников

1. Приказ Росфинмониторинга от 03.08.2010 № 203 "Об утверждении положения о требованиях к подготовке и обучению кадров организаций, осуществляющих операции с денежными средствами или иным имуществом, в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

2. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г.№ 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3. Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

4. Федеральный закон от 25.12.2008 № 273-ФЗ "О противодействии коррупции".

5. Артеменко В.Г. Беллендер М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М., 2010г.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М., 2010г.

7. Бланк И.А. Управление формированием капитала, - К., 2010г.

8. Бухгалтерский учет / под ред. П.С. Безруких. - М., 2010г.

9. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях. - М., 2010г.

10. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб., 2009г.

11. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М., 2010г.

12. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М, 2009г.

13. Колчина Н.В. Финансы предприятий. - М., 2010г.

14. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. - М., 2009г.

15. Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. - М., 2010г.

16. Лапуста М.Г., Шарпукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. - М., 2009г.

17. Новак В.А. Экономический анализ эффективности производства. - М., 2010г.

18. Раицкий К. Экономика управления: Учебник. М., 2010г.

19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М., 2009г.

20. Теплова Т.В. Управленческие решения в риск - менеджменте. - М., 2009г.

21. Финансовый менеджмент/ под ред. Н.Ф. Самсонова. - М., 2009г.

22. Хохлов Н.В. Управление риском. - М., 2009г.

23. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии. - Ростов н/Д., 2010г.

24.Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. - М., 2009г.

25.Шеремет А.Д. Финансы предприятия. - М., 2009г.

26.Экономика предприятия/ под ред. проф. О.И. Волкова. - М., 2010г.

27.Интернет-ресурсы: www.russ-invest.com, www.ra-national.ru.

Размещено на Allbest.ru