· Наличные деньги и депозиты (cash and deposits) - банкноты и монеты, находящиеся в обращении и используемые для производства платежей, депозиты до востребования, сберегательные, срочные и иные депозиты. В финансовом счете платежного баланса учитывается получение наличной национальной валюты нерезидентами и наличной иностранной валюты резидентами, а также открытие ими счетов, соответственно, в национальной и иностранной валютах.

Прочие активы включают все остальные операции между резидентами и нерезидентами, не перечисленные выше, например такие, как подписка на капитал международных организаций.

Краткие выводы. Итак, счет операций с капиталом и финансовых операций представляет собой группу статей платежного баланса, фиксирующих международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг. Структурно он включает счет операций с капиталом - группу статей платежного баланса, фиксирующих капитальные трансферты и приобретение/продажу непроизведенных нефинансовых активов, и финансовый счет - группу статей платежного баланса, охватывающих все операции, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны. Капитальные трансферты включают передачу права собственности на основной капитал, связанную с приобретением или использованием основного капитала или предусматривающую аннулирование долга кредитором. Прямые инвестиции включают такие вложения капитала, которые приводят к устойчивому влиянию со стороны институциональной единицы - резидента одной экономики (прямого инвестора) на институциональную единицу - резидента другой экономики (предприятие прямого инвестирования). Портфельные инвестиции показывают взаимоотношения между резидентами и нерезидентами по поводу торговли финансовыми инструментами, не дающими права контроля над объектом инвестиций. Другие инвестиции объединяют все остальное международное движение капитала в форме коммерческих кредитов, ссуд, наличных денег и депозитов.

Финансирование платежного баланса

Обычно в аналитических целях под рассмотренной выше группой статей финансового счета платежного баланса проводится условная черта. Все остальные статьи, включающие, прежде всего, статьи резервных активов, находятся «под чертой».

Резервные активы

Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета, находятся под прямым контролем государства и могут использоваться им для достижения целей экономической политики.

Резервные активы (reserve assets) - международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

Необходимо отметить, что резервные активы являются лишь вторым эшелоном защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих операций, т.е. отсутствия притока достаточных средств для оплаты импорта товаров и услуг, правительство сначала обычно прибегает к таким мерам, как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности этих мер исчерпаны (падение курса ведет к гиперинфляции, и новых внешних кредитов не дают), правительство использует резервные активы для оплаты внешних счетов. Чаще всего наличие достаточных резервных активов рассматривается, как морально-психологический инструмент для поддержания доверия к национальной валюте, для обеспечения привлечения внешних кредитов и поддержания макроэкономической стабильности.

Резервные активы, показываемые в рамках платежного баланса, включают только реально существующие активы. Даже, если принципиально возможно заключение соглашения между национальным центральным банком и иностранным центральным банком об операции своп, потенциальная возможность получения резервных активов в рамках таких соглашений не дает основания для отнесения их к реально существующим резервным активам страны. Однако национальные активы, отданные под залог нерезидентам, относятся к резервным активам. Таким образом, основной критерий отнесения или неотнесения того или иного актива к числу резервных заключается в определении того, может ли правительство или центральный банк осуществлять реальный и прямой контроль над ним. В узком смысле слова они могут контролировать только те активы, которые им принадлежат. Однако, поскольку правительство осуществляет контроль над всей территорией страны в широком смысле слова, практически любой актив, принадлежащий резидентам данной страны, попадает под его контроль. Но в целях платежного баланса контроль над резервами считается реальным и прямым, только если ими владеют денежные власти. Если коммерческие банки на законных основаниях владеют зарубежными активами, но операции с ними могут совершать только на условиях, установленных денежными властями, то считается, что денежные власти имеют прямой и реальный контроль и над этими активами. К числу резервных активов относятся также высоколиквидные активы правительства. Например, счета правительства в иностранной валюте являются резервным активом, тогда как принадлежащие государству особняки или земля за рубежом являются иностранным активом, но не могут считаться резервным активом, поскольку этот тип актива недостаточно ликвиден (не может быть быстро превращен в наличные деньги и использован для целей финансирования платежного баланса).

Разумеется, резервные активы не лежат мертвым грузом, они инвестируются в высоколиквидные и обычно максимально надежные денежные инструменты на мировом финансовом рынке - казначейские векселя, акции крупных компаний, часть просто кладется на депозиты в иностранных банках. Специфическим случаем инвестиций резервных активов является покупка векселей Мирового банка, который использует собранные средства на помощь развивающимся странам. Остатки на валютных счетах правительства, кредиты, предоставленные международным организациям, валютные свопы центрального банка с коммерческими также считаются резервными активами. Если некоторая страна предоставляет в какой-либо форме валютные средства зарубежной стране, то эти средства могут считаться резервным активом страны-кредитора только в случае, если они выплачиваются должником по первому требованию кредитора, погашаются за счет резервных активов должника и являются обязательством перед центральным банком или правительством страны-кредитора. Если эти три условия не соблюдаются, то предоставленные зарубежному государству средства перестают считаться резервными активами страны-кредитора.

В целом резервные активы, изменение которых показывается «под чертой» в платежном балансе, представляют собой сумму следующих активов:

· Монетарное золото - золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям. Немонетарное золото может находиться в распоряжении любого резидента и не считается резервным активом. Денежные власти могут увеличивать свои запасы монетарного золота путем его монетизации - покупки в государственные резервы добытого золота и приобретения товарного золота на частных рынках. Денежные власти могут также продавать часть монетарного золота из запасов, тем самым демонетизируя его;

· Специальные права заимствования (СДР) - выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. Страны могут приобретать СДР друг у друга, осуществлять платежи в СДР. Однако СДР представляют собой не более 3% резервных активов мира и в практических целях не играют существенной роли;

· Резервная позиция в МВФ - сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная транша составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий. Покупки иностранной валюты за национальную в рамках резервной транши, которая не считается кредитом МВФ, так же как и получение кредита МВФ, приводят к увеличению резервных активов покупающей страны;

· Валютные активы - обычно наиболее значимая часть международных активов, состоящая из требований к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций частных предприятий и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, а также правительственными органами;

· Прочие требования - остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международных активов ЦБ.

В финансирующей части платежного баланса, который, по определению, показывает потоки реальных и финансовых ресурсов, отражаются не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года.

Исключительное финансирование

Во многих странах, и весьма часто, возникают ситуации, когда власти оказываются не в состоянии урегулировать платежный баланс: наступающие платежи по поставкам товаров и услуг, а также по прошлой задолженности оказываются большими, чем текущий приток капитала и имеющиеся резервные активы. Страна просто не в состоянии платить по своим внешним обязательствам.

Это приводит к просрочке платежей, осложняет отношения с кредиторами, прерывает новое финансирование. Возникший кризис называется кризисом платежного баланса и показывается аналитически, как отрицательное сальдо платежного баланса в целом, которое не может быть покрыто в текущем году за счет сокращения запасов резервных активов, поскольку либо их просто недостаточно, либо они законодательно не могут быть использованы для этих целей. В такой ситуации, характеризующейся резким сокращением резервов и ростом дефицита платежного баланса, страны могут прибегать к исключительному финансированию.

Исключительное финансирование (exceptional financing) - операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, по согласованию и при поддержке ее зарубежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.

Операции по исключительному финансированию могут проходить по любым статьям платежного баланса и обычно не обособляются в отдельную группу. Наиболее значимые из них следующие:

· Аннулирование долга (debt forgiveness) - добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем соглашении между страной-кредитором и страной-должником. В платежном балансе аннулирование долга показывается как капитальный трансферт в счете движения капитала;

· Обмен задолженности на акции (debt equity swap) - обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченной задолженности и иных долговых обязательств на акции компаний страны-должника. Такие операции могут иметь множество конкретных форм, но экономический смысл их один: долговые обязательства, которые не могут быть покрыты должником, обмениваются по соглашению с кредитором на долю в собственности должника;

· Заимствование для урегулирования платежного баланса (credits for balance of payments needs) - займы, получаемые государственными органами и ЦБ от других стран с целью финансирования платежного баланса в исключительных ситуациях. К этой группе относятся кредиты, предоставляемые МВФ. Все они показываются в платежном балансе «под чертой»;

· Переоформление задолженности (debt rescheduling) - изменение условий существующего договора или заключение нового соглашения, предусматривающего замену первоначально согласованных сроков платежей на новые. При переоформлении считается, что текущие платежи по долгу были произведены своевременно и финансировались за счет новой, т.е. переоформленной, задолженности;

· Просрочка платежей по задолженности (arrears) - способ чрезвычайного финансирования платежного баланса, в рамках которого страны - с согласия кредитора или без него - просто не платят причитающиеся суммы по внешним обязательствам. Просрочка платежей показывается «под чертой».

Баланс международных инвестиций

Платежный баланс, как было указано выше, отражает потоки реальных и финансовых ресурсов между резидентами и нерезидентами. Эти потоки накапливаются и образуют запасы. Запасы, возникающие в результате международного движения финансовых ресурсов, регистрируются в балансе международных инвестиций.

Баланс международных инвестиций (international investment balance) - производный от платежного баланса статистический отчет, показывающий накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны.

Практически баланс международных инвестиций представляет собой финансовый счет платежного баланса, активы и пассивы которого составлены по следующей схеме:

запасы на начало периода операции изменение цен изменение валютных курсов прочие корректировки запасы на конец периода.

Инвестиционная позиция (investment position) - баланс международных инвестиций на конец определенного периода, отражающий совокупность финансовых операций, стоимостных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяющий величину внешних активов и пассивов страны.

Разность валовых внешних активов и пассивов страны дает величину ее чистой инвестиционной позиции.

Чистая инвестиционная позиция (net investment position) - соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает страна, и ее задолженностью перед другими странами.

Запасы прямых инвестиций определяются на основе их текущей рыночной балансовой стоимости, указываемой в отчетности предприятий с прямыми инвестициями. Запасы портфельных инвестиций учитываются по текущим ценам, складывающимся на рынке на определенную дату отчетного периода.

На основе чистой инвестиционной позиции можно приблизительно оценить уровень чистого инвестиционного дохода страны на ее иностранные активы и пассивы, который в некоторых странах является крупной статьей доходной части бюджета и счета текущих операций платежного баланса. В принципе грубая оценка инвестиционного дохода из-за рубежа может основываться на оценке объема чистых иностранных инвестиций данной страны и преобладавшей в течение прошедшего года средней процентной ставки по таким активам. Обычно используется ставка Либор плюс небольшая премия размером в 1-1,5 процентного пункта. Однако, если норма доходов на внешние активы больше, чем платежи по внешним пассивам, чистый инвестиционный доход будет положительным, тогда как чистая инвестиционная позиция может быть отрицательной, например, в результате того, что в первые годы дивиденды обычно меньше суммы инвестиций в акционерный капитал.

Краткие выводы. Итак, «под чертой» платежного баланса показываются резервные активы - международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Основной критерий отнесения того или иного актива к числу резервных заключается в определении того, может ли правительство или ЦБ осуществлять реальный и прямой контроль над ним. В число резервных активов страны входят монетарное золото, СДР, резервная позиция в МВФ, валютные и прочие активы. Страны, испытывающие трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, могут прибегать к его исключительному финансированию - операциям, проводимым по согласованию и при поддержке их зарубежных партнеров в целях снижения отрицательного сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами. В их числе - аннулирование внешнего долга, обмен задолженности на акции, заимствование для урегулирования платежного баланса, переоформление задолженности и просрочка платежей по задолженности. Производным от платежного баланса статистическим отчетом является баланс международных инвестиций, показывающий накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны. Баланс международных инвестиций на конец определенного периода, называемый инвестиционной позицией, отражает совокупность финансовых операций, стоимостных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяет величину внешних активов и пассивов страны. Чистая инвестиционная позиция показывает соотношение международных финансовых ресурсов, которыми располагает страна, и ее задолженности перед другими странами.

Резюме по теме 2

«Платежный баланс как инструмент статистики ВЭД»

1. Платежный баланс представляет собой статистический отчет, в котором в систематическом виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени. Построение платежного баланса основывается на системе двойной записи, определяет экономическую территорию страны, проводит различие между резидентами и нерезидентами, основывается на рыночных ценах, существовавших на момент заключения сделки, и использует расчетную единицу, применяемую в национальной экономике, с последующим пересчетом ее в доллары США по текущему рыночному курсу. Платежный баланс интегрирует счета многих секторов и основывается поэтому на таможенной статистике, статистике денежного сектора в той степени, в какой она учитывает международные операции, статистике внешнего долга, статистических обзорах, проводимых, прежде всего, в секторе услуг, и статистике операций с иностранной валютой. Стандартный платежный баланс состоит из двух разделов: счета текущих операций, показывающего международное движение реальных материальных ценностей (прежде всего, товаров и услуг), и счета операций с капиталом и финансовых операций, показывающего источники финансирования движения реальных материальных ценностей.

2. Счет текущих операций является ключевым понятием платежного баланса и международной экономики в целом, показывающим, с одной стороны, результат взаимодействия страны с остальным миром за определенный промежуток времени, а с другой - баланс внутренних инвестиций и сбережений. Текущие операции платежного баланса состоят из четырех основных групп: операций с товарами, услугами, движения дохода и текущих трансфертов. Операции с товарами представляют собой группу счета текущих операций статей платежного баланса, суммирующую на базе фоб по рыночным ценам экспорт и импорт обычных товаров, товаров для дальнейшей обработки, ремонт товаров, приобретение товаров в портах транспортными организациями и немонетарного золота. Услуги - следующая группа статей счета текущих операций платежного баланса - включают транспортные услуги, поездки и ряд других услуг (связь, строительство, страхование, финансовые, компьютерные и личные услуги и пр.), оказываемых резидентами нерезидентам и наоборот. Доходы - менее значимая для большинства стран группа статей счета текущих операций платежного баланса, включающая платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с оплатой труда нерезидентов, и операции, связанные с доходами на инвестиции. Наконец, текущие трансферты объединяют все трансферты, за исключением тех, которые предусматривают передачу права собственности на основной капитал или аннулирование долга кредитором.

3. Счет операций с капиталом и финансовых операций представляет собой группу статей платежного баланса, фиксирующих международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг. Структурно он включает счет операций с капиталом (группу статей платежного баланса, фиксирующих капитальные трансферты и приобретение/продажу непроизведенных нефинансовых активов) и финансовый счет (группу статей платежного баланса, охватывающих все операции, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны). Капитальные трансферты включают передачу права собственности на основной капитал, связанную с приобретением или использованием основного капитала или предусматривающую аннулирование долга кредитором. Прямые инвестиции включают такие вложения капитала, которые приводят к устойчивому влиянию со стороны институциональной единицы - резидента одной экономики (прямого инвестора) на институциональную единицу - резидента другой экономики (предприятие прямого инвестирования). Портфельные инвестиции показывают взаимоотношения между резидентами и нерезидентами по поводу торговли финансовыми инструментами, не дающими права контроля над объектом инвестиций. Другие инвестиции объединяют все остальное международное движение капитала в форме коммерческих кредитов, ссуд, наличных денег и депозитов.

4. «Под чертой» платежного баланса показываются резервные активы - международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Основной критерий отнесения того или иного актива к числу резервных заключается в определении того, может ли правительство или ЦБ осуществлять реальный и прямой контроль над ним. В число резервных активов страны входят монетарное золото, СДР, резервная позиция в МВФ, валютные и прочие активы. Страны, испытывающие трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, могут прибегать к его исключительному финансированию - операциям, проводимым по согласованию и при поддержке их зарубежных партнеров в целях снижения отрицательного сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами. В их числе - аннулирование внешнего долга, обмен задолженности на акции, заимствование для урегулирования платежного баланса, переоформление задолженности и просрочка платежей по задолженности. Производным от платежного баланса статистическим отчетом является баланс международных инвестиций, показывающий накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны. Баланс международных инвестиций на конец определенного периода, называемый инвестиционной позицией, отражает совокупность финансовых операций, стоимостных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяет величину внешних активов и пассивов страны. Чистая инвестиционная позиция показывает соотношение международных финансовых ресурсов, которыми располагает страна, и ее задолженности перед другими странами.

Контрольные вопросы по теме 2

1. Что такое платежный баланс и для чего он составляется?

2. В чем заключается смысл системы двойной записи?

3. Какие операции регистрируются по кредиту и какие по дебету?

4. Дайте определение экономической территории страны. Чем она отличается от географической территории страны?

5. В чем заключается отличие резидентов от нерезидентов в рамках платежного баланса?

6. По какой цене осуществляется регистрация операций в платежном балансе и как она определяется?

7. В какой момент и в каких расчетных единицах регистрируются операции в платежном балансе?

8. Назовите основные исходные источники информации для составления платежного баланса. В чем преимущества и недостатки каждого из них?

9. На какие два больших счета разделяется платежный баланс, и как они определяются? В чем причина неизбежности пропусков и ошибок?

10. Как определяется торговля товарами в счете текущих операций, и на какой стоимостной основе ведется ее учет?

11. Дайте определение услуг и назовите основные статьи, по которым классифицируются услуги.

12. Что такое доходы, и какие виды доходов учитываются в платежном балансе?

13. Какие трансферты считаются текущими, и каковы их наиболее крупные статьи?

14. В чем заключается отличие счета операций с капиталом и финансового счета в платежном балансе?

15. Что такое капитальные трансферты, и в каком счете они учитываются?

16. Дайте определение прямых инвестиций и примеры предприятий с прямыми инвестициями.

17. Что такое портфельные инвестиции, и какие две группы ценных бумаг учитываются в их рамках в платежном балансе?

18. Приведите пример ценных бумаг, обеспечивающих участие в капитале, и долговых ценных бумаг.

19. В чем принципиальное отличие дериватов от остальных ценных бумаг, и каковы их наиболее типичные категории, учитываемые в платежном балансе?

20. Какие прочие виды инвестиций вам известны?

21. Как называются финансовые активы, находящиеся «под чертой» в платежном балансе, и как они определяются?

22. Каковы критерии отнесения активов к резервным?

23. Назовите и дайте определение основных категорий резервных активов в соответствии с классификацией платежного баланса.

24. Что такое исключительное финансирование и как оно учитывается в платежном балансе?

25. Каковы основные формы исключительного финансирования?

26. Как баланс международных инвестиций связан с платежным балансом? Какова его аналитическая ценность?

27. Что показывает чистая инвестиционная позиция государства, и для каких практических задач она может использоваться?

ЧАСТЬ II. КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

ТЕМА 3. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Лекция 3. Роль платежного баланса в международной торговле. Оценка и сравнительный анализ роли внешней торговли в рамках макроэкономических показателей и внешнеторговых квот

Основные понятия:

Валютные ограничения; Виды международных цен для анализа ВВП разных стран; Внешнеторговая квота; Дефляционная политика; Экспортная/Импортная квота; МВФ и статистика платежного баланса; Методы регулирования платежного баланса; Определение МВФ для платежного баланса; Показатели ВВП для международных сравнений; Показатель достаточности чистых валютных резервов страны; Принцип двойной записи на ситуационных примерах; Прямое регулирование статей платежного баланса.

Все страны, в той или иной степени, являются участницами современного мирового хозяйства. Активность этого участия, степень интеграции отдельных стран в мировое хозяйство различны, но нет такой страны, которая не была бы связана нитями экономического взаимодействия с окружающим миром. Возросшие масштабы и многообразие мирохозяйственных связей выражаются, в частности, в увеличении числа и объема экономических операций между странами, изменении структурных отношений между ними, трансформации характера этих операций, повышении степени их воздействия на экономику отдельных стран и на все мировое хозяйство. Вся сложная гамма экономических и политических взаимоотношений государства с другими странами, характер которых зависит как от развития отечественной экономики, так и от изменений в других странах и на мировом рынке, находит отражение в платежном балансе. экономика платежный торговля

Ввиду того, что платежный баланс является инструментом анализа международных торговых потоков, основным принципом его составления является унифицированность, т.е. единые стандарты представления компонент для стран-участниц международной торговли. В течение долгих лет стандарты составления и ведения статистики платежных балансов поддерживаются Международным Валютным Фондом (МВФ) и отражаются в соответствующих методологических публикациях. С самого начала своего существования МВФ разрабатывал, поддерживал и распространял стандарты, позволяющие организовать подготовку достоверных данных по статистике платежного баланса. Начиная с первого издания Руководства по платежному балансу (далее - Руководства), вышедшего в свет в 1948 году, все последующие его издания были посвящены изложению методологических принципов составления платежного баланса, развитие которых происходило вместе с изменениями экономических условий мировой торговли. При этом ввиду того, что экономика различных стран мира в течение послевоенных десятилетий становится все более и более взаимозависимой, потребность в статистике, которая отражает преобладающую тенденцию к достижению все большей либерализации и интеграции мировых рынков, со временем возрастала. И поскольку между внутренним экономическим развитием и внешнеэкономической деятельностью любой страны существует неразрывная связь, своевременная, достоверная и исчерпывающая статистика платежного баланса, основанная на четком, аналитически ориентированном подходе, в настоящее время является незаменимым инструментом экономического анализа и формулировки экономической политики.

Методологические принципы сбора и компиляции данных платежного баланса изложены в «Руководстве по платежному балансу», которым пользуются все статистические подразделения стран-членов МВФ (в мире в настоящее время используются 4-е и 5-е издание данного Руководства). Стандарты платежного баланса едины для стран-членов МВФ, в число которых входят все развитые капиталистические страны, страны с переходной экономикой и многие другие, претендующие на цивилизованное отношение к себе в качестве участников мировой торговли.

В целом в виду единых цен измерения показателей внешнеэкономической деятельности в платежных балансах различных стран возможен анализ и сравнение стран как участниц международной торговли. Так, при исследовании места внешней торговли в экономике и степени ее открытости для международной торговли принято сопоставлять данные экспорта, импорта и внешнеторгового оборота страны с объемами ее ВНП и/или ВВП, статистика которых, как правило, поддерживается во внутренних ценах страны и в международные цены (доллары США) переводится на основе обменного курса. Для переходных экономик, где в процессе либерализации внешней торговли и перехода к рынку происходит адаптация внутренних цен к мировым, соотношение внутренних и внешнеторговых цен на начальном этапе реформ имеет достаточно большие разрывы. С одной стороны, либерализация внешней торговли позволяет «импортировать» неискаженную систему мировых цен через расширение поставок из-за границы товаров и услуг и тем самым выравнивать внутренние и мировые цены. С другой стороны, при пересчете макроэкономических показателей в долларовые цены используется официальный обменный курс, который в условиях рыночных преобразований, как известно, порой достаточно значительно отличается от фактически используемого при проведении торговых операций, что сохраняет диспропорции в ценах. Все эти факторы, безусловно, влияют на внутренние цены и затрудняют процессы сравнения макроэкономических показателей данной конкретной страны с другими странами в единых долларовых ценах.

Для того, чтобы преодолеть возникающие трудности сравнения, в практике международных организаций, таких как Всемирный банк и Международных валютных фонд, а также Организации Объединенных наций, в течение достаточно длительного времени используется международная методика сопоставления данных валовых экономических показателей в международных ценах. Результаты таких расчетов регулярно публикуются в соответствующих изданиях указанных международных организаций и широко используются в мировой практике (например, при отнесении страны к соответствующим группам при оценке необходимой финансовой помощи от международных организаций и др.). Отмечая то, что исследование указанных методик не является целью данной работы, мы будем использовать макроэкономические показатели, рассчитанные с использованием двух наиболее известных методик сопоставления, расчетные данные которых часто используются и комментируются, в том числе белорусскими официальными СМИ.

Первая методика рассчитывает показатели ВНП и ВВП (в том числе и на душу населения) и носят название методологии «Атласа Всемирного банка». Коэффициент пересчета по Атласу за любой год представляет собой среднее значение обменных курсов страны (или альтернативных коэффициентов пересчета в случае, если официальный обменных курс существенно отличает от фактически используемого) за данный год и обменных курсов за два предыдущих года. Предварительно эти обменный курсы скорректированы на разницу в уровнях инфляции между рассматриваемой страной и странами пятерки (Великобритания, Германия, США, Франция, Япония), который представляется путем изменения дефлятора СДР. Такое сравнение показателей за три года сглаживает ежегодные колебания цен и обменных курсов для каждой страны.

Вторая методика расчетов представлена в рамках программы международных сопоставлений ООН, которая предлагает измерение ВНП и ВВП на основе международной шкалы сопоставлений с использованием в качестве коэффициентов пересчета не обменных курсов, а паритета покупательной способности (ППС). Коэффициент пересчета, основанный на ППС, определяется как количество денежных единиц данной страны, которое необходимо для приобретения на внутреннем рынке такого количества товаров и услуг, какое можно приобрести в США на 1 доллар. Иногда пересчет показателей внутреннего продукта по данной методике называют переходом на мировые доллары, имея в виду то, что объемы валовых показателей разных стран приводятся к масштабу долларовых цен США.

Например, если сравнить показатели ВНП в сопоставимых и текущих ценах, а также в ценах ППС для стран с населением около 10 млн. долл., к числу которых относится и Беларусь, то получим следующую картину.

Источник данных: таблица 1

Сравнение рассчитанных по двум методикам показателей ВНП на душу населения приведено в табл. 1 и на рис.1 (ранжирование по ППС). В число стран для сравнения включены, кроме Беларуси, еще 3 страны с переходной экономикой (Россия, Венгрия, Чехия), а также 5 развитых стран (Греция, Португалия, Швеция, Бельгия, США). Во всех указанных странах, кроме США и России, численность населения составляет около 10 млн. долл. Можно отметить, что по группе стран с переходной экономикой наблюдается достаточно существенный разрыв между значениями среднедушевых показателей ВНП. Так, в текущих и сопоставимых ценах указанные показатели почти совпадают (или разняться незначительно), в то время как в ценах ППС разрыв составляет от 2,5 до 7 и более раз (Беларусь).

В развитых и особенно высокоразвитых странах таких существенных разрывов не наблюдается. Кроме того, в отношении различий между текущими и сопоставимыми ценами по группе стран с переходной экономикой можно отметить, что разрыв тем меньше, чем успешнее движется страна по пути реформ и, прежде всего, в направлении относительной стабилизации обменного курса и снижения инфляции. Так, в трех переходных странах Венгрии, Чехии и России практически не существует разрыва между текущими и сопоставимыми объемам ВВП в 2000 году, в то время как в Беларуси при самой высокой инфляции в группе стран СНГ это различие достаточно существенно (почти в 3 раза). Таким образом, при сравнении показателей ВВП на душу населения в переходных экономиках можно нивелировать влияние инфляционной накачки объемных показателей и искажений обменных курсов, используя для расчетов ВВП сопоставимые цены (а также цены ППС).

Далее, обычно при оценке роли внешней торговли в экономике стран потоки экспорта и импорта товаров и услуг отслеживаются в текущих долларовых ценах, т.е. в тех ценах, по которым экспортный товар был реализован на внешних рынках, а импортный - закуплен за границей. В этом смысле цены экспорта и импорта являются мировыми ценами, по ним осуществляется международная торговля товарами и услугами на мировом рынке. Обычно в виду малой инфляции доллара для внешнеторговых показателей не различают текущие и сопоставимые цены, считая, что разница между ними достаточно мала и существенно не влияет на результаты расчетов (особенно при исследовании переходных экономик, где как правило собственная инфляция гораздо более значительна). Поэтому в индикаторах оценки доли внешней торговли в ВВП/ВНП (экспортная, импортная, внешнеторговая квота) числитель представляется в текущих долларовых ценах, в то время как знаменатель (ВНП или ВВП) может быть выражен как в текущих и сопоставимых ценах, так и в оценке по ППС.

Как видно из таблицы 2, экспортная квота (отношение экспорта к валовому продукту) практически не отличается от видов цен расчета ВНП для развитых стран (разница от 0,3% для США до 16,7% для Бельгии). В то же время для переходных экономик разные способы оценки валового продукта вносят существенные различия в значения экспортных квот, где разница доходит до 66,2% (Беларусь, расчет ВНП по ценам ППС и в текущих ценах). Как видно из таблицы 2, белорусская экспортная квота в текущих ценах ВВП действительно достаточно высока и уступает лишь показателю Бельгии. Но после переоценки и приведения к сопоставимому виду результат Беларуси оказывается предпоследним перед Грецией. И далее, при использовании ППС-цен (наиболее популярных для официальных СМИ, поскольку по ним ВВП получаются достаточно внушительными), мы получаем последний результат в таблице по экспортной квоте, которая для Беларуси составит 10,5%.



Аналогичные результаты мы получаем при рассмотрении показателя импортной квоты при разных ценах внутреннего продукта (табл. 3).

Таким образом, исходя из того, что по значению внешнеторговых квот принято оценивать степень открытости экономики и влияния на внутреннюю экономику внешней торговли, главный вывод для Беларуси состоит в том, что реальная зависимость белорусской экономики от экспорта и импорта товаров и услуг существенно меньше, чем принято считать при анализе данных в условиях инфляционно-девальвационных искажений текущих цен. Полностью результаты исследований можно найти в [12].

Лекция 4. Комментарии к основным понятиям и определениям платежного баланса

Приведем оригинальное определение платежного баланса из 5-го издания «Руководства по платежному балансу» (статья 13).

Определение МВФ. «Платежный баланс представляет собой статистический отчет, где в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени. К таким операциям, большинство которых совершается между резидентами и нерезидентами, относятся операции с товарам и услугами и потоки доходов; операции, связанные с финансовыми требованиями и обязательствами данной страны по отношению к остальным странам мира; операции, классифицируемы как трансферты (например, дарения)… Само понятие «операция» определяется как экономический поток, отражающий создание, преобразование, обмен, передачу или ликвидацию какой-либо экономической стоимости, что может предполагать переход права собственности на товары и/или финансовые активы, оказание услуг либо предоставление труда и капитала» [9, c. 21].

Обычно в экономической литературе приводится более короткое определение: платежный баланс представляет собой статистический отчет обо всех международных сделках резидентов той или иной страны с нерезидентами за определенный период времени.

В первой и второй формулировках требуются уточнения понятие «резидент» и «сделка». Обычно для целей платежного баланса резидентом считается физическое или юридическое лицо, проживающее в данной стране более года, независимо от его гражданства и паспортного статуса. Дипломаты и военный персонал за пределами своей страны, а также международные организации не являются резидентами той страны, где они находятся. Юридически более четкое определение резидентства содержится в соответствующих законодательных актах (таких как таможенный и налоговый кодексы, закон о валютном контроле и т.п.) и в случае конкретной страны здесь могут иметься значительные расхождения с базовым определением, связанные с экономическими и другими особенностями. Так, при определении резидентства в ряде стран для физических лиц необходимо наличие гражданства данной страны, в других - нет; для юридических лиц в одном случае регистрация на территории данной страны является обязательной, в других случаях - нет, и т.д. Что касается понятия сделки, то в большинстве своем она представляет добровольный обмен стоимости, при котором передается право собственности на товар, услугу или актив от резидента данной страны к резиденту другой страны. Однако здесь существуют исключения, когда сделка относится к внешнеторговой, а перехода права собственности при этом не происходит (например, лизинговые операции, операции с давальческим сырьем).

Отдельно необходимо отметить, что платежный баланс имеет дело с потоками, а не с запасами, и отражает изменения в реальных и финансовых активах и пассивах, происходящие только за отчетный период, а не с общими суммами экономических активов и пассивов страны, которые существуют на некий конкретный момент времени.

Например, в годовом платежном балансе мы найдем данные об изменении резервов Национального банка за отчетный период, но не найдем данных об общей величине этих резервов.

Аналогично, в платежном балансе будут содержаться данные о привлеченных за отчетный период прямых и портфельных инвестиций, об изменениях внешнего долга, но общих величин указанных показателей платежный баланс не содержит - для этого необходимо или суммировать данные ряда платежных балансов за интересующий период, или использовать другие инструменты статистики (такие как международную инвестиционную позицию, в которой находят отражение запасы финансовых активов и обязательств данной страны на определенную дату, как правило, на конец отчетного года).

Принцип двойной записи, ошибки и пропуски

Основополагающим для составления платежного баланса является метод двойной записи внешнеторговых сделок, который базируется на том, что каждой регистрируемой операции соответствует платеж в той или иной форме, а баланс платежей и поступлений должен сходиться. Система двойной бухгалтерской записи, используемая при составлении платежного баланса, означает, что каждая операция в нем представлена двумя записями, имеющими одинаковое абсолютное значение, но разные знаки (положительный по кредиту, отрицательный - по дебету), а их сумма должна равняться нулю.

Большинство записей в платежном балансе касается операций, в которых экономические ценности предоставляются или приобретаются в обмен на другие экономические ценности. В этом случае кредитовые и дебетовые части в системе регистрации автоматически возникают после записи двух равных величин в статьи, соответствующие обоим предметам обмена. Например, экспорт некоторого товара регистрируется в статистике по товарам, а оплата этого экспорта - в статистике банковских операций по изменениям в активе и пассиве.

Большинство проводок в платежном балансе относится к сделкам, которые подразумевают встречный поток: это обмен товарами, услугами, финансовыми активами, доходы от инвестиций.

Например, экспортер получил за свой товар валюту. В этом случае одна запись регистрирует экспорт товаров, другая - увеличение валютных активов банков (по валютному счету экспортера) на ту же сумму. В то же время ввоз оборудования нерезидентов в счет оплаты уставного фонда предприятия, созданного на территории национальной экономики, будет зарегистрирован по дебету как импорт, а по кредиту - как прямые инвестиции в национальную экономику.

Кроме выше перечисленного, в платежный баланс включаются также так называемые трансфертные операции, которые не влекут за собой адекватной компенсации в той или иной форме (т.е. в форме товаров, услуг или активов). В этом случае в торговом балансе будут автоматически записана одна сторона операции, а компенсационная запись будет отражена в графе трансфертов.

Например, гуманитарная помощь, полученная страной, найдет свое отражение в платежном балансе по дебету (как импорт) в торговом балансе с одновременной проводкой по кредиту в статье текущих трансфертов.

В соответствии с рекомендациями МВФ, составление платежного баланса осуществляется по методу экономических операций, когда критерием учета операции является переход права собственности от резидентов к нерезидентам и, наоборот, в результате чего обеспечивается учет различных стадий внешнеторговых операций, отражаются все требования и обязательства страны к загранице, в том числе и непогашенные.

Согласно правилам статистики платежного баланса, по кредиту фиксируются следующие операции:

· по статьям реальных ресурсов -- экспорт, доходы полученные из-за рубежа, трансферты, полученные из-за рубежа;

· по статьям финансовых ресурсов -- операции, которые ведут к сокращению иностранных активов, принадлежащих резидентам данной страны, либо к увеличению обязательств данной страны.

И, наоборот, по дебету регистрируются следующие операции:

· по статьям реальных ресурсов -- импорт, доходы выплаченные за рубеж, трансферты, переданные за рубеж;

· по статьям финансовых ресурсов -- операции, которые ведут к увеличению иностранных активов, принадлежащих резидентам данной страны, либо к уменьшению обязательств данной страны.

Говоря другими словами, для активов, независимо от того, являются ли они реальными или финансовыми, положительное число (кредит) означает уменьшение их запаса, а отрицательное (дебет) отражает их прирост. Соответственно для обязательств положительная величина означает их увеличение, а отрицательная -- уменьшение.

Рассмотрим использование метода двойной записи на ситуационных примерах внешнеторговых операций России и Беларуси и их записи в платежном балансе России.

1. Россия продает Беларуси газ, оплата за который производится через несколько месяцев (на условиях краткосрочного кредитования).



Положительная кредитовая проводка при экспорте газа означает увеличение количества иностранной валюты на счетах российских банков.

2. Беларусь оказывает России услуги по транспортировке через свою территорию газа в Западную Европу, что связано с оплатой этих услуг российской стороной.

Отрицательное сальдо в графе «импорт услуг» будет означать уменьшение суммы на счетах российских банков, которые будут сняты для оплаты услуг по транспортировке газа.

3. Россия предоставляет Беларуси долгосрочный кредит для оплаты импорта двигателей Ярославского моторного завода. При оформлении расчетов подобная сделка может быть отражена как предоставление Россией долгосрочных кредитов в обмен на краткосрочное кредитование России.

4. Белорусская фирма покупает акции приватизированной российской компании, что является приобретением долгосрочных обязательств. Результата сделки - получение Россией денежных средств из-за границы.



5. Российская компания приобретает пакет акций белорусской фирмы, в результате чего произойдет отток краткосрочного капитала из России в обмен на долгосрочные обязательства Беларуси.

Приведенные выше ситуационные примеры в итоге будут объединены в следующей результирующей таблице.

Ошибки и пропуски в платежном балансе. Система двойной записи по кредитовым и дебетовым статьям предполагает наличие результирующего нулевого сальдо платежного баланса. Однако на практике из-за сложности полного охвата сделок, неоднородности цен, разницы во времени регистрации сделок и других причин неизбежны расхождения, сумма которых балансирует общий результат платежного баланса и отражается в статье “Ошибки и пропуски” В платежном балансе Беларуси, выпускаемом Национальным банком РБ, данная статья по неизвестным нам причинам носит название «Статистические расхождения»», хотя в английском варианте называется стандартно «Errors and Omissions». . Как правило, в развитых странах сумма по этой статье относительно невелика и стабильна. Однако она может резко возрастать и достигать внушительной величины, что наиболее характерно для развивающихся стран (в том числе и отдельных стран с переходной экономикой). Указанная ситуация, как правило, связана с проблемами полноты статистического учета или слабым валютным контролем в стране. В случае наличия значительных сумм, проходящих по указанной статье, данные платежного баланса могут быть искажены и не будут отражать реального положения международных расчетов.

В связи с этим по критериям МВФ считается, что платежный баланс составлен удовлетворительно, если сумма, проходящая по графе «Ошибки и пропуски», не превышает 5% экспорта или импорта данной страны (в расчет принимается наибольшее значение одного из указанных показателей). В противном случае считается, что платежный баланс может иметь большие погрешности, что снижает его достоверность и требует осторожности в обращении с данными.

С другой стороны, принято считать, что наличие больших изменений в статье «Ошибки и пропуски» может служить также индикатором наличия незарегистрированного оттока (или притока) капитала. Но данный вывод может быть сделан только в широком контексте, с использованием данных не только одного платежного баланса.

Источники статистики платежного баланса РБ

Согласно поручениям Правительства РБ отчетный платежный баланс компилируется Национальным банком на основе данных торгового баланса и других внешнеторговых потоков (услуги, гуманитарная помощь, прямые инвестиции в товарной форме и т.д.), формируемых Министерством статистики совместно с Государственным таможенным комитетом на основе данных грузовых таможенных деклараций с последующим привлечением данных о внешнеторговых потоках из банковской статистики. Методологической основой служит Руководство по платежному балансу МВФ (в основном, 5-ое издание).

Структура платежного баланса Беларуси

Как известно, платёжный баланс представляет собой статистический отчёт, где в систематизированном виде представлены данные о внешнеэкономических операциях страны за определенный период времени. В Беларуси платежный баланс составляется с периодичность в квартал нарастающим итогом (квартал, полугодие, три квартала, год). В Беларуси к таким операциям, которые совершаются между резидентами и нерезидентами, относятся операции с товарами, услугами, доходами, а также с финансовыми требованиями и обязательствами в отношении остальных стран мира. Классификация платёжного баланса предполагает выделение в его структуре двух основных разделов: счёт текущих операций (текущий счёт) и счёт операций с капиталом и финансовых операций, которые представлены более мелкими стандартными компонентами.