N-ский пивоваренный завод

3024

5030

5030

7449

7449

7449

7449

7449

7449

Вспомогательные материалы

1092

1092

1816

1816

2690

2690

2690

2690

2690

2690

Вода

2086

2086

3470

3470

5139

5139

5139

5139

5139

5139

Газ

630

630

1048

1048

1552

1552

1552

1552

1552

1552

Электроэнергия

924

924

1537

1537

2276

2276

2276

2276

2276

2276

Всего пиво массовых сортов

7756

7756

12901

12901

19106

19106

19106

19106

19106

19106

Материальные затраты - пиво дорогих сортов

Сырье

2592

2592

4312

4312

6385

6385

6385

6385

6385

6385

Вспомогательные материалы

936

936

1557

1557

2306

2306

2306

2306

2306

2306

Вода

1788

1788

2974

2974

4405

4405

4405

4405

4405

4405

Газ

540

540

898,2

898,2

1330

1330

1330

1330

1330

1330

Электроэнергия

792

792

1317

1317

1951

1951

1951

1951

1951

1951

Всего пиво дорогих сортов

6648

6648

11058

11058

16377

16377

16377

16377

16377

16377

Всего материальных затрат

Сырье

5616

5616

9342

9342

13834

13834

13834

13834

13834

13834

Вспомогательные материалы

2028

2028

3373

3373

4996

4996

4996

4996

4996

4996

Вода

3874

3874

6444

6444

9543

9543

9543

9543

9543

9543

Газ

1170

1170

1946

1946

2882

2882

2882

2882

2882

2882

Электроэнергия

1716

1716

2854

2854

4227

4227

4227

4227

4227

4227

Всего материальных затрат

14404

14404

23960

23960

35483

35483

35483

35483

35483

35483

Фонд оплаты труда

Зарплата производственных рабочих

1284

1284

1284

1284

1284

1284

1284

1284

1284

1284

Зарплата управленческого персона...

318

318

318

318

318

318

318

318

318

318

Всего фонд оплаты труда

1602

1602

1602

1602

1602

1602

1602

1602

1602

1602

Отчисления в социальные фонды

Выплаты в пенсионный фонд

449

449

449

449

449

449

449

449

449

449

Выплаты в фонд соц. страхования

87

87

87

87

87

87

87

87

87

87

Выплаты в фонд мед.страхования

58

58

58

58

58

58

58

58

58

58

Выплаты в фонд занятости

24

24

24

24

24

24

24

24

24

24

Всего отчисления в социальные фонды

617

617

617

617

617

617

617

617

617

617

Амортизация

0

211

351

1069

1069

1069

1069

944

944

944

Общепроизводственные затраты

720

720

720

720

720

720

720

720

720

720

Сбытовые расходы

120

120

120

120

120

120

120

120

120

120

Итого себестоимость продукции

17463

17673

27369

28087

39611

39611

39611

39486

39486

39486

С целью систематизации структуры затрат по проекту из общего объема общепроизводственных затрат (таблица 6.7) была выделена зарплата производственных рабочих, которая в таблице 6.3 приведена в разделе «Фонд оплаты труда».

Таблица 6.4. Прямые издержки. Продукт: пиво массовых сортов (на 1000 Дал)

Наименование	Сумма, $ US
Сырье	1728,00
Вспомогательные материалы	624,00
Газ	360,00
Электроэнергия	528,00
Вода	1192,00
Всего	4432,00 $ US

Таблица 6.5. Прямые издержки. Продукт: пиво дорогих сортов (на 1000 Дал)

Наименование	Сумма, $ US
Вода	2384,00
Сырье	3456,00
Газ	720,00
Электроэнергия	1056,00
Вспомогательные. Материалы	1248,00
Всего	8864,00 $ US

Таблица 6.6. Общие издержки. Управление

Наименование	$ US	Выплаты	В течение...
Зарплата управленческого персонала	53000	ежемесячно	всего проекта
Сбытовые издержки	20000	ежемесячно	всего проекта

Таблица 6.7. Общие издержки. Производство

Наименование	$ US	Выплаты	В течение...
зарплата производственных рабочих	214000	ежемесячно	всего проекта
Земля	30000	ежеквартально
Вода	70000	ежемесячно.
Электроэнергия	25000	ежемесячно.
Газ	15000	ежемесячно.

Распределение расходов по обслуживанию инвестиционного кредита приведены в таблице 6.8.

Таблица 6.8.

Показатели, млн. USD	1997	1998	1999	2000	2001	2001
Получен кредит	20,0	4,0
Плата за кредит		3,85	4,2	4,2	4,2	4,2
Возврат кредита						24,0

Сводные данные о затратах по годам реализации проекта развития производства на ОАО «N-ский пивоваренный завод» приведены в таб. 6.9.

Таблица 6.9.

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
продукта	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
Капитальные вложения (единовременные затраты)
1.Стоимость технологического оборудования	17975	-
2.Стоимость строительно-монтажных работ	2025	4000
Итого капитальные вложений	20000	4000
Прямые издержки.
Пиво массовых сортов	7756	7756	12901	12901	19106	19106	19106	19106	19106	19106
пиво дорогих сортов	6648	6648	11058	11058	16377	16377	16377	16377	16377	16377
Итого прямые издержки	14404	14404	23960	23960	35483	35483	35483	35483	35483	35483
Общие издержки.
Управление	438	438	438	438	438	438	438	438	438	438
Производство	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004
Итого общие издержки	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442
Затраты по обслуживанию инвестиционного кредита
Плата за кредит		3850		4200		4200		4200		4200
Возврат кредита										24000
Итого	0	3850	0	4200	0	4200	0	4200	0	28200
ИТОГО всего затрат	36846	24696	26402	30602	37925	42125	37925	42125	37925	66125

6. Определение доходов

Повышение уровня доходности ОАО «N-ский пивоваренный завод» основывается на предусмотренном инвестиционным проектом развития предприятия увеличении объемов производства и реализации продукции.

План развития предприятия предусматривает увеличение объема производства продукции с 5,0 млн. Дал в 1997 г. до 8,317 млн. Дал к 1999 г. и до 12,317 млн. Дал к 2000 г. При этом планируется сохранить существующую пропорцию между массовыми и дорогими сортами пива, которая составляет 70/30 и является оптимальной для условий рынка пива Московского региона.

Расчет объемов производства продукции на период реализации инвестиционного проекта, приведен в таблице 7.1.

Таблица 7.1.

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
продукта	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
Пиво массовых сортов, тыс. Дал	1750	1750	2910,95	2910,95	4310,95	4310,95	4310,95	4310,95	4310,95	4310,95
Пиво дорогих сортов, тыс. Дал	750	750	1247,55	1247,55	1847,55	1847,55	1847,55	1847,55	1847,55	1847,55
Всего, тыс. Дал	2500	2500	4158,5	4158,5	6158,5	6158,5	6158,5	6158,5	6158,5	6158,5

Доходы N-ПЗ, получаемые в ходе реализации инвестиционного проекта, определяются соотношением отпускных цен на пиво и себестоимостью его изготовления (по сортам), а также планируемыми объемами производства.

Руководствуясь принятой Советом Директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» политикой ценообразования, направленной на поддержание оптимального сочетания цены и качества пива и укрепление конкурентоспособности выпускаемой продукции, а также учитывая реальное состояние и тенденции развития рынка пива Московского региона, в инвестиционном проекте для определения доходности капиталовложений устанавливаются средние расчетные отпускные цены (по группе массовых сортов и по группе дорогих сортов соответственно), величина которых считается низменной на весь проектный период. Принятые в расчетах доходности инвестиционного проекта отпускные цены на пиво приведены в таблице 7.2.

Доходы по инвестиционному проекту формируются за счет реализации продукции «N-ского пивоваренного завода» и, следовательно, являются текущими. Получение единовременных доходов от инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности N-ПЗ не предусматривается.

Таблица 7.2.

Наименование продукта	Ед. измерения	Цена, USD
Пиво массовых сортов	Дал	7,0
Пиво дорогих сортов	Дал	12,0

Распределение текущих доходов N-ПЗ за период реализации инвестиционного проекта приведено в таблице 7.3.

Таблица 7.3.

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
показателя	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
1.Объем продаж (производства), млн. Дал
Всего	2500	2500	4159	4159	6159	6159	6159	6159	6159	6159
- пиво массовых сортов	1750	1750	2911	2911	4311	4311	4311	4311	4311	4311
- пиво дорогих сортов	750	750	1248	1248	1848	1848	1848	1848	1848	1848
2.Отпускная цена продукции, USD/Дал
- пиво массовых сортов	7,0	7,0	7,0	7,0	7,0	7,0	7,0	7,0	7,0	7,0
пиво дорогих сортов	12,0	12,0	12,0	12,0	12,0	12,0	12,0	12,0	12,0	12,0
3.Выручка от реализации, млн. USD
всего;	21250	21250	35347	35347	52347	52347	52347	52347	52347	52347
в том числе:
- пиво массовых сортов	12250	12250	20377	20377	30177	30177	30177	30177	30177	30177
- пиво дорогих сортов	9000	9000	14971	14971	22171	22171	22171	22171	22171	22171

Существенное влияние на экономическую эффективность инвестиционного проекта оказывает налоговая система. Учитывая, что налоговая система РФ в целом уже сформировалась, а достоверные данные по ее дальнейшему развитию отсутствуют, в инвестиционных расчетах по настоящему проекту приняты неизменные по годам реализации проекта ставки налогов равные ныне действующим. Заложенные в расчеты налоги и их ставки приведены в таблице 7.4.

Таблица 7.4. Ставки налогов (по годам реализации проекта), %

Наименование	1997	1998	1999	2000	2001
Налог на прибыль	35,0	35,0	35,0	35,0	35,0
НДС	20,0	20,0	20,0	20,0	20,0
Выплаты в пенсионный фонд	28,0	28,0	28,0	28,0	28,0
Выплаты в фонд соц. страхования	5,4	5,4	5,4	5,4	5,4
Выплаты в фонд мед.страхования	3,6	3,6	3,6	3,6	3,6
Выплаты в фонд занятости	1,5	1,5	1,5	1,5	1,5
Налог на нужды образоват. организаций	1,0	1,0	1,0	1,0	1,0
Транспортный налог	1,0	1,0	1,0	1,0	1,0
Налог на польз. авт. дорог	2,5	2,5	2,5	2,5	2,5
Платежи в жилищный фонд	1,5	1,5	1,5	1,5	1,5
Налог на имущество	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0
акциз	5000	5000	5000	5000	5000

Структура себестоимости выпускаемой продукции приведена в таблицах 11-14 раздела «Определение затрат». С учетом текущих затрат распределение прибыли, полученной при реализации инвестиционного проекта, приведено в таблице 7.5.

Таблица 7.5.

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
статьи	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
Выручка (тыс. $)
пиво массовых сортов	12250	12250	20377	20377	30177	30177	30177	30177	30177	30177
пиво дорогих сортов	9000	9000	14971	14971	22171	22171	22171	22171	22171	22171
Всего (тыс.$)	21250	21250	35347	35347	52347	52347	52347	52347	52347	52347
Налоги (п.авт.дорог) 2,5%	531	531	884	884	1309	1309	1309	1309	1309	1309
Чистый объем продаж (тыс.$)	20719	20719	34464	34464	51039	51039	51039	51039	51039	51039
Прямые издержки (тыс. $)
пиво массовых сортов	7756	7756	12901	12901	19106	19106	19106	19106	19106	19106
пиво дорогих сортов	6648	6648	11058	11058	16377	16377	16377	16377	16377	16377
Всего (тыс.$)	14404	14404	23960	23960	35483	35483	35483	35483	35483	35483
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	6315	6315	10504	10504	15556	15556	15556	15556	15556	15556
Общие издержки (тыс. $)
Производство	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004	2004
Управление	438	438	438	438	438	438	438	438	438	438
Всего (тыс.$)	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442	2442
Амортизация	0	211	351	1 069	1 069	1 069	1 069	944	944	944
Процентн. платежи по кредитам		3850		4200		4200		4200		4200
Прибыль до выплаты налога (тыс. $)	3873	-188	7711	2793	12045	7845	12045	7970	12170	7970
Налог на прибыль	1355	-66	2699	978	4216	2746	4216	2789	4259	2789
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	2517	-122	5012	1815	7829	5099	7829	5180	7910	5180

7. Формирование потока чистых средств

Расчет потока чистых средств, образованных в результате инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, осуществляемой «N-ским пивоваренным заводом» в процессе реализации инвестиционного проекта произведен по годам расчетного периода нарастающим итогом, начиная с первого года инвестирования.

Поток чистых средств формируется на основе балансов единовременных и текущих расходов и доходов (активов и пассивов), поступлений в бюджет, выплат по кредитным обязательствам и др.

Результаты расчета потока чистых доходов по инвестиционному проекту развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» приведены в таблице 8.1. Денежные поступления от сбыта продукции скорректированы на величину налога на добавленную стоимость.

Таблица 8.1.

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
статьи	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
Поступления от сбыта продукции (тыс. $)
пиво массовых сортов	14700	14700	24452	24452	36212	36212	36212	36212	36212	36212
пиво дорогих сортов	10800	10800	17965	17965	26605	26605	26605	26605	26605	26605
Всего (тыс.$)	25500	25500	42417	42417	62817	62817	62817	62817	62817	62817
Прямые издержки (тыс. $)
пиво массовых сортов	9307,2	9307,2	15482	15482	22927	22927	22927	22927	22927	22927
пиво дорогих сортов	7977,6	7977,6	13270	13270	19652	19652	19652	19652	19652	19652
Всего (тыс.$)	17285	17285	28752	28752	42579	42579	42579	42579	42579	42579
Общие издержки (тыс. $)
Производство	2405	2405	2405	2405	2405	2405	2405	2405	2405	2405
Управление	526	526	526	526	526	526	526	526	526	526
Всего (тыс.$)	2930	2930	2930	2930	2930	2930	2930	2930	2930	2930
Налоги	2 768	2 522	4 276	4 708	7 308	7 702	7 602	7 702	7 602	7 192
Cash-Flow от оперативной деятельн.	2517	2763	6459	6026	9999	9604	9705	9604	9705	10115
Затраты на приобретение активов	20000	4000
Поступления от реализации активов
Cash-Flow от инвестицион. деятельн.	-20000	-4000
Собственный капитал
Займы	20000	4000
Выплаты в погашение займов										24000
Выплаты % по займам	0	3850		4200		4200		4200		4200
Выплаты дивидендов
Cash-Flow от финансовой деятельн.	20000	150	0	-4200	0	-4200	0	-4200	0	-28200
Баланс наличн. на начало периода	0	2517	1430	7889	9715	19715	25119	34824	40228	49933
Баланс наличности на конец периода	2517	1430	7889	9715	19715	25119	34824	40228	49933	31848
Баланс наличности на конец периода	2517	1430	7889	9715	19715	25119	34824	40228	49933	31848
Дисконтирование	ставка дисконтирования в % =15
Дисконтированное сальдо CF	2189	1243	6127	7508	14083	17637	23185	26275	31100	22109

В расчетах потока чистых доходов по проекту принята в соответствии с «Рекомендациями по составлению бизнес-планов застраиваемых территорий нового строительства и реконструкции» МРР-4.2.03-1-95, норма дисконта равная 0,15 (15%).

8. Оценка экономической и коммерческой эффективности инвестиций

Оценка эффективности произведена для инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» нарастающим итогом по годам строительства и эксплуатации. При этом оценка проекта произведена на основании интегральных показателей, отражающих экономическую эффективность, которую намечается достигнуть в результате его реализации. Принятый в расчетах эффективности проекта коэффициент дисконтирования (норма дисконта), в соответствии с рекомендациями МРР-4.2.03-1-95, равен 0,15 (15%) и совпадает с прогнозируемой на период реализации проекта средней доходностью государственных краткосрочных облигаций.

Результаты расчетов показателей экономической и коммерческой эффективности инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» приведены в таблицах 9.1, 9.2, 9.3, 9.4.

Таблица 9.1. Расчет срока окупаемости инвестиций (динамический)

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
статьи	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
Чистый поток наличности за период	2189	-946	4884	1381	6575	3553	5549	3090	4825	-8991
Амортизация	0	211	351	1 069	1 069	1 069	1 069	944	944	944
ИТОГО Кэш-фло за период	2189	-946	4884	1381	6575	3553	5549	3090	4825	-8991
Кэш-фло нарастающим итогом	2189	1243	6127	7508	14083	17637	23185	26275	31100	22109
Срок окупаемости (динамический)							37	мес

Таблица 9.2. Расчет срока окупаемости инвестиций (статический)

Наименование	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI	VII-XII	I-VI
статьи	1997	1998	1998	1999	1999	2000	2000	2001	2001	2002
Чистый поток наличности за период	2517	-1087	6459	1826	9999	5404	9705	5404	9705	-18085
Амортизация	0	211	351	1 069	1 069	1 069	1 069	944	944	944
ИТОГО Кэш-фло за период	2517	-877	6810	2895	11068	6473	10774	6348	10649	17141
Кэш-фло нарастающим итогом	2517	1640	8451	11346	22414	28887	39661	46010	56658	39517
Срок окупаемости (статический)					28	мес.

-

Таблица 9.3. Расчет точки безубыточности (тыс. Дал)

Объем инвестиций (тыс. $)	24000
Средневзвешенная цена единицы продукции (тыс. $)	8,5
Средневзвешенная затраты на единицу продукции (тыс. $)	6,5
Средневзвешенная валовая маржа на единицу продукции (тыс. $)	2,0
точка безубыточности ( условные тыс. Дал)	12000
в том числе
пиво массовых сортов	8400
пиво дорогих сортов	3600

Таблица 9.4. Показатели экономической эффективность инвестиций

Показатель	Обозначение	Значение
Срок окупаемости (месяцы)	PP	37
Индекс прибыльности	PI	1,05
Внутренняя норма рентабельности (%)	IRR	42,5
Чистый приведенный доход (USD)	NPV	15517000

9. Страхование коммерческого риска и юридическая защита

Для оценки риска проекта использовалась методика, предложенная Липсицом И.В. и Коссовым В.В., и известная как методика постадийной оценки риска.

В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.

Т.к. рассматриваемый проект достаточно сложен в том отношении, что охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, т.е. по подготовительной, строительной стадиям и стадии функционирования.

Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В настоящем проекте выделяются следующие стадии:

- подготовительная: выполнение всего комплекса работ, необходимого для начала реализации проекта;

- строительная: возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования;

- функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.

По характеру воздействия риски делятся на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других. В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков. Второй задачей является определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.

Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов.

Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов: Председатель Совета Директоров акционерного общества (1); Генеральный Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).

Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

- 0 - риск рассматривается как несущественный;

- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;

- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;

- 75 - риск, скорее всего, проявится;

- 100 - риск наверняка реализуется.

Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.

Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах (см. графу 5 таблицы).

В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.

Вопрос о доступности подрядчиков на месте является обязательным для подготовительной стадии. Убежденность в их наличии является важным условием успеха дела. Все три эксперта единодушны в том, что с этой стороны неприятности не угрожают.

После определения вероятностей по простым рискам была проведена интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой методикой интегральная оценка риска осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определялась оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.

Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта.

При этом использовалась единая систему весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности. а их сумма была равна единице.

Процедура взвешивания (определение веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводилась согласно следующим правилам:

-?все простые риски могут быть проранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;

-?все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.

Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам.

При анализе рисков рассматриваемого проекта были использованы три приоритета. Они определяют значения весов следующим образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.

Для получения значений веса каждого простого риска было принято отношение весов, соответствующих первому и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.

При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.

Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в таблице 10.1.

Таблица 10.1.

	Простые риски	Эксперты	Средняя Vi	Приоритет Pi	Wi	Pi
		Эксперт 1	Эксперт 2	Эксперт 3
Подготовительная стадия	1,67
1.	Удаленность от инженерных сетей	0	0	0	0	3	0,01	0,00
2.	Отношение местных властей	25	0	25	17	1	0,1	1,67
3.	Доступность подрядчиков на месте	0	0	0	0	3	0,01	0,00
Строительство	9,83
1.	Платежеспособность заказчика	0	25	25	17	1	0,1	1,67
2.	Непредвиденные затраты	50	50	75	58	1	0,1	5,83
3.	Валютный риск	25	0	25	17	1	0,1	1,67
4.	Недостатки проектно-изыскательских работ	25	50	25	33	3	0,01	0,33
5.	Несвоевременная поставка комплектующих	25	25	0	17	3	0,01	0,17
6.	Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих	0	0	0	0	2	0,055	0,00
7.	Недобросовестность подрядчика	25	25	0	17	3	0,01	0,17
Функционирование				10,29
Финансово-экономические:	6,25
1.	Неустойчивость спроса	25	25	50	33	3	0,01	0,33
2.	Появление альтернативного продукта (конкурента)	25	25	50	33	3	0,01	0,33
3.	Снижение цен конкурентами	25	25	25	25	3	0,01	0,25
4.	Увеличение производства у конкурентов	25	0	0	8	3	0,01	0,08
5.	Рост налогов	50	50	50	50	3	0,01	0,50
6.	Неплатежеспособность потребителей	0	0	25	8	1	0,1	0,83
7.	Рост цен на сырье, материалы, перевозки	50	50	25	42	3	0,01	0,42
8.	Зависимость от поставщиков	25	0	25	17	3	0,01	0,17
9.	Недостаток оборотных средств	25	25	50	33	1	0,1	3,33
Социальные:	2,46
1.	Трудности с набором квалифицированной рабочей силы	0	0	25	8	3	0,01	0,08
2.	Угроза забастовки	25	25	0	17	1	0,1	1,67
3.	Отношение местных властей	25	25	0	17	3	0,01	0,17
4.	Недостаточный уровень заработной платы	0	25	0	8	2	0,055	0,46
5.	Квалификация кадров	0	0	25	8	3	0,01	0,08
Технические:	1,33
1.	Нестабильность качества сырья и материалов	25	0	25	17	3	0,01	0,17
2.	Новизна технологии	0	25	25	17	3	0,01	0,17
3.	Недостаточная надежность технологии	0	25	25	17	2	0,055	0,92
4.	Отсутствие резерва мощности	0	25	0	8	3	0,01	0,08
Экологические:	0,25
1.	Вероятность залповых выбросов	0	25	25	17	3	0,01	0,17
2.	Вредность производства	0	25	0	8	3	0,01	0,08
				Суммарный риск проекта		21,79

Из приведенных данных следует, что вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.

Строительная стадия отличается существенно более высоким уровнем риска, чем подготовительная. Особую опасность в ней представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта. Обратим внимание на то, что один из простых рисков - несвоевременная подготовка ИТР и рабочих - признан экспертами несущественным. Все они выразили уверенность в том, что вероятность этого риска равна нулю. Из результатов расчета финансово-экономических рисков следует, что средняя вероятность составляет примерно 6,25%, причем главной, доминирующими причинами этого является недостаток оборотных средств, вероятность существенного изменения налоговой системы и возможная неплатежеспособность потребителей.

Вероятность социальных рисков составляет 2,46%, причем их подавляющая часть обусловлена угрозой забастовки.

Среди технических рисков, как и следовало ожидать, наибольшие опасения вызывает недостаточная надежность технологии. Рассматриваемый проект не связан со значительными экологическими рисками.

Таким образом, сведенные воедино риски по композициям стадии функционирования приведены в таблице 10.2.

Таблица 10.2.

Композиции	Риск
Финансово-экономические	6,25
Социальные	2,46
Технические	1,33
Экологические	0,25
Итого	10,29

Сведенные по всем стадиям инвестиционного проекта риски приведены в таблице 10.3.

Таблица 10.3.

Стадия	Риск
Подготовительная	1,67
Строительная	9,83
Функционирования	10,29
Всего	21,79

Риск проекта, как правило, в первую очередь связан с небольшим числом особо опасных факторов. В таблице 10.4. приводятся наиболее значимые риски.

Таблица 10.4.

Непредвиденные затраты	5,83
Недостаток оборотных средств	3,33
Валютный риск	1,67
Угроза забастовки	1,67
Платежеспособность потребителей	1,67

В качестве условий предотвращения рисков в бизнес-плане рассматриваются:

заключение контрактов на поставку и выполнение работ на условиях «под ключ»;

получение от первоклассных банков гарантий надлежащего исполнения контрактов;

разработка системы мероприятий по снижению потребности предприятия в оборотных средствах за счет повышения ритмичности работы, уменьшения запасов, и работы с дебиторами;

заключение долгосрочных контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями;

использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и др.).

В целях юридической защиты прав инвестора, обеспечения гарантий реализации проекта и в качестве обеспечения исполнения обязательств по кредиту Совет директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» закладывает кредитору на весь срок действия кредитного договора пакет обыкновенных (голосующих) акций ОАО «N-ский пивоваренный завод», составляющий 25% уставного капитала общества. Для обеспечения возможности участия кредитора в управлении N-ПЗ на время действия договора залога Совет директоров N-ПЗ выдает доверенность для участия в управлении предприятием на весь закладываемый пакет акций.

10. План реализации проекта

Для управления инвестиционным проектом развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» по решению Советом Директоров общества будет создана рабочая группа под руководством Генерального директора предприятия. Генеральный директор N-ПЗ, являющийся в соответствии с Уставом единоличным исполнительным органом общества, своим приказом формирует рабочую группу, в состав которой будут введены ведущие специалисты предприятия, представители инвестора и банковские специалисты по проектному финансированию.

План реализации инвестиционного проекта развития производства на N-ПЗ включает следующие основные этапы:

Закупка технологического оборудования (в качестве поставщиков оборудования предполагается привлечь известные европейские фирмы-производители: «Альфа-Лаваль», «Тухенхаген», «Шенг», «Нагема», «Вестфалия-Сепаратор», «Италком», «Антон Ойлерт», «Данбру»).

Строительство (возможные подрядчики «Дамбру», «Продмонтаж»).

Монтаж технологического оборудования (возможные подрядчики: «Нагема», «Тухенхаген», «Продмонтаж», «Аттрактор ЛТД», «Дамбру»).

Организация службы маркетинга (силами N-ПЗ с использованием опыта передовых зарубежных и отечественных производителей).

Организация производственной деятельности (силами N-ПЗ с использованием опыта передовых зарубежных и отечественных производителей).

Организация финансовой деятельности (силами N-ПЗ и КБ «N-банк»).

Окончательный выбор поставщиков и подрядчиков для участия в реализации данного инвестиционного проекта будет произведен на конкурсной основе.

График реализации инвестиционного проекта приведен в таблице 5.

Планом развития производства на N-ПЗ предусмотрена реконструкция ряда основных и вспомогательных цехов (отделений).

График реконструкции объектов приведен в таблице 6.

Достижение запланированной в инвестиционном проекте объемов производства N-ПЗ предполагается осуществлять в три этапа.

На первом этапе идет полномасштабная реконструкция действующего производства и сохраняется запланированный на 1997 г. объем производства 5,0 млн. Дал в год.

На втором этапе идет ввод и освоение производственных мощностей, а объем производства достигает 8,3 млн. Дал в год.

На третьем этапе достигается максимальный объем производства 12,3 млн. Дал в год.

График наращивания объемов выпуска продукции на N-ПЗ представлен в таблице 11.1.

Таблица 11.1

Объем производства	По годам инвестиционного проекта
млн. Дал	1997	1998	1999	2000	2001	2002
12,3
8,3
5,0

Учитывая повышенные требования к качеству продукции, предъявляемые рынком пива московского региона в ходе реализации инвестиционного проекта планируется произвести коренную реорганизацию подразделений служб) ответственных за качество выпускаемого на N-ПЗ пива. В рамках планируемой реорганизации разрозненные подразделения предполагается объединить в жесткую вертикаль, пронизывающую все стадии технологического процесса (цеха и лаборатории), которая будет замкнута на заместителя генерального директора N-ПЗ по качеству. Функциями создаваемой на N-ПЗ вертикали качества будут:

контроль и анализ качества разрабатываемой продукции;

контроль и анализ качества сырья;

контроль за соблюдением параметров технологических процессов;

разработка мероприятий по повышению качества выпускаемой продукции.

Размещено на Allbest.ru