Управление государственным долгом

2011

План

Факт

План

Факт

План

Факт

Проценты

1 008,16

810,83

1 133,70

1 055,48

2 229,86

1 880,97

Основная сумма

1 499,87

1 472,26

1 724,45

1 659,65

2 073,90

1 973,30

Итого:

2 508,03

2 283,09

2 858,15

2 715,13

4 303,75

3 854,27

Отклонения между плановыми и фактическими расходами образуют положительную/отрицательную экономию средств от реструктуризации долга, переоценки обменных курсов и плавающих процентных ставок.

В период с 2009-2011гг. фактические расходы бюджета на обслуживание внутреннего долга Киргизской Республики составили в 2009 г. - 4 838,84 млн.сом; 2010г. - 4 952,28 , млн. сом и в 2011г. - 5 540,40 млн. сом соответственно, в том числе:

Таблица 2.4 Обслуживание внутреннего долга Кыргызстана (млн. сом)

Расходы/год	2009	2010	2011
	План	Факт	План	Факт	План	Факт
Проценты	700,67	781,63	908,86	705,75	919,2	844,5
Основная сумма	2 781,26	4 057,21	4 246,88	4 246,53	5 894,2	4 695,9
Итого:	3 481,93	4 838,84	5 155,74	4 952,28	6 813,4	5 540,4

В указанный период, в целом, наблюдается тенденция увеличения расходов на обслуживание внутреннего долга, которое объясняется тем, что:

- в целях дополнительного финансирования дефицита бюджета, рефинансирования ранее выпущенных государственных ценных бумаг (ГЦБ), а также развития рынка ГЦБ, объем выпуска государственных казначейских векселей (ГКВ) увеличивался;

- в четвертом квартале 2009 г. Министерство финансов Киргизской Республики (МФКР) начало выпуск нового вида долгосрочных ГЦБ (2 года)- государственные казначейские облигации (ГКО), выплата процентов по которым началась со второго квартала 2010г.;

- в расходную часть бюджета включены выплаты по основной сумме и процентам по казначейским обязательствам (КО) (КО серии Bank, Кайрат, РСК, ГЦБ, выпущенные в целях урегулирования финансовых отношений между МФКР и НБКР, а также ГЦБ, держателями которых являлись мясокомбинаты), переводных векселей выпущенных в пользу вкладчиков Кыргызэлбанка и ЗАО «Камкор»;

Расходы по выплате процентов по ГЦБ в 2010 г. были меньше относительно 2009 г., в связи с тем, что ставки доходности по ГКВ были ниже по сравнению с указанным периодом. Однако, в 2011 г., объем выплат по процентам по внутреннему долгу увеличился, в связи с тем, что увеличился объем ГКО в обращении и соответственно выплаты купонов по ним. Кроме того, выплата процентов по КО серии НБКР также увеличилась, в связи с ростом инфляции (22%).

По расходам по основной сумме за период с 2009 по 2011 г. наблюдается тенденция к увеличению. Это связано с тем, что на 2010-2011 гг. приходилось полное погашение КО серии «НБРК 2009» №1 и №2, а также с досрочным погашением части основной суммы КО серии «НБКР-2009» №3 (по 300 млн. сом в 2010 и 2011 гг.). Досрочное погашение было осуществлено в целях экономии бюджетных средств по выплате процентов на 2011-2012 гг. и снижения нагрузки на бюджет по полному погашению основной суммы в 2012 г.



Глава 3. Пути минимизации государственного долга

3.1 Проблемы управления государственным долгом Республики Кыргызстан

Проведение неадекватной внутренней экономической и финансовой политики приводит к образованию непосильной внешней задолженности, что в сочетании с общим ухудшением условий торговли и ростом процентных ставок привело к тому, что все большее число стран оказывается не в состоянии выполнять свои долговые обязательства. В странах с переходной экономикой эти проблемы связаны со спадом производства и политической нестабильностью.

При таких обстоятельствах страна должна достичь договоренности о смягчении условий погашения задолженности. Этот процесс называется реструктуризацией долгов.

Реструктуризация - это одна из форм реорганизации условий долга, в ходе которой должники и кредиторы договариваются об отсрочке выплат задолженностей по основной сумме кредита и по процентам, срок которых должен наступить в определенный период времени, и о внесении таких платежей по новому графику.

Реструктуризация долга в имеет следующие краткосрочные цели:

· Разрешать кризис в области ликвидности путем:

ь отсрочки или рефинансирования наиболее срочных долговых обязательств;

ь распространения платежей (сведенных воедино на срок в несколько лет);

· Предоставлять новые кредиты с целью:

ь облегчить кризисную ситуацию с ликвидностью;

ь финансировать импорт, необходимый для произведения товаров на экспорт, что даст возможность получать иностранную валюту.

Долгосрочными целями реструктуризации долга являются:

ь Воздержание от создания кризисной ситуации с ликвидностью;

ь Смягчение и, в конечном итоге, ликвидация кризисной ситуации;

ь Воссоздание атмосферы, в которой государство может нормально работать в условиях международных кредитных рынков.

Кредиторы и должники пересматривают долги на межправительственном уровне. Составляются межправительственные соглашения, в соответствии с которыми устанавливаются новые сроки погашения. Однако на международном рынке есть специальные учреждения, занимающиеся реорганизацией долга.

Парижский и Лондонский клубы - два основных органа реструктуризации суверенного долга. В целом Парижский клуб пересматривает сроки погашения официальным кредиторам, в то время как Лондонский клуб - коммерческим банкам.

Парижский клуб представляет собой неформальную организацию, в рамках которой страны, испытывающие трудности в выплате долгов, проводят переговоры со своими кредиторами о пересмотре условий и графика платежей. Само название “Парижский клуб”, пожалуй, неточное, это вовсе не клуб и не официальная международная организация. У него нет штаб-квартиры, нет секретариата и, главное, нет устава. Парижский клуб - это специальное учреждение, не имеющее юридического статуса. За несколько десятилетий своего существования Парижский клуб стал одним из действующих сил в проведении международной стратегии в области кредитования и обеспечения погашения задолженностей. Эта стратегия нередко корректируется, но в ее основе по-прежнему лежат два принципа:

ь проведение внутренних реформ и структурной перестройки

ь предоставление внешней финансовой помощи в форме новых займов или льготных условий погашения прежних долгов.

Теперь немного о самом процессе переговоров в Парижском клубе. Страну-должника на прямых переговорах представляет министр финансов или председатель Центрального банка. Представители МВФ, МБРР, региональные банки развития (Азиатский банк развития, Межамериканский банк развития и др.) участвуют в переговорах в качестве наблюдателей.

Как и Парижский клуб, Лондонский клуб стремится облегчить бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга. Ни один из этих клубов не является международной организацией. Их “членский состав” не стабилен, и они не имеют официального мандата. Каждый клуб располагает комплексом правил и процедур для проведения операций по пересмотру долга.

В Лондонском клубе интересы банков-кредиторов представляет руководящий комитет в составе тех банков, на которые приходится максимальная часть долга данной страны. В Парижском клубе кредиторы чаще всего представлены наиболее влиятельными банками независимо от их доли в данном пересматриваемом долге.

Мы подробно рассмотрели два важных учреждения, занимающихся пересмотрами долгов. Но есть и другие методы сокращения коммерческого долга - это программы конверсии долга.

Конверсия долга - это методы освобождения от уплаты долга, которые изменяют первоначальную стоимость или природу кредитных обязательств. Они дают возможность должнику сократить объем долговых обязательств, а кредитору - получить такой долг, покрытие которого представляется более вероятным. К наиболее распространенным методам конверсии долга относятся: своп долг/ акции, капитализация, секъюритизация, своп долг/ долг, своп долг/ активы, своп долг/ облигации, своп долг/ ресурсы на цели развития. Кроме того, существует целый ряд неформальных методов конверсии вне рамок официальных программ конверсии. Самыми распространенными из этих неформальных операций является предоплата в местной валюте и купле ценных бумаг, опционного или фьючерсного контракта с последующей продажей в течение короткого времени.

Конверсия долга представляет собой превращение долговых обязательств, по которым не выплачиваются проценты, или слишком обременительных долговых обязательств в новые обязательства, которые улучшают положение заемщика либо в финансовом положении, либо с точки зрения перспективы.

Управление внешним долгом является одним из основных элементов макроэкономической политики Правительства Киргизской Республики. На сегодняшний день политика внешних заимствований Киргизской Республики основывается преимущественно на льготных кредитах от международных финансовых организаций и стран-доноров и так называемых политических займах, цель которых состоит не в финансовых, а больше в политических результатах.

Для упорядочения процесса государственного заимствования, а также для усиления полномочий и ответственности государственных органов, исполняющих управление государственным долгом был разработан и принят новый закон, который затронул аспекты не только государственного заимствования, но и отразил необходимость и возможность учета негосударственных займов.

Налаживается система информирования данными по внешнему долгу между Министерством Финансов и Национальным банком Киргизской Республики. Соблюдаются процедуры отбора кредитных предложений и выдачи экспертных заключений по ним.

В целях эффективного управления государственным долгом Правительством совместно с Министерством Финансов Киргизской Республики и Национальным Банком Киргизской Республики разработана совместная стратегия управления долгом в Киргизской Республики.

Стратегия управления внешним долгом в Киргизской Республике должна вестись по трем направлениям:

Реструктуризация внешнего долга перед основными кредиторами (Россия, Турция, Пакистан, Индия).

Обеспечение ежегодного прироста ВВП, как минимум, на 8 %.

Привлечение кредитных ресурсов только на льготной основе с целью обслуживания внешнего долга.

Эти меры позволят перенести бремя основных выплат по внешнему долгу с периода экстенсивного развития экономики на период интенсивного развития. С практической точки зрения, главной целью стратегии управления долгом Правительства должно быть снижение его бремени до уровня ниже, чем описанные показатели (К1, К2).

Реструктуризация долга перед двусторонними кредиторами является приоритетной задачей на сегодняшний день. В связи с отсутствием, как уже отмечалось ранее у республики с приобретением независимости законодательной базы внешнего долга и опыта заимствований, первоначальные кредиты (Россия, Турция, Пакистан) были заимствованы на жестких финансовых условиях.

Данные кредиты реструктуризировались несколько раз, но, принимая во внимание тот факт, что финансируемые за счет данных кредитных средств проекты оказались нежизнеспособными, обслуживание данных кредитов оказывает большую нагрузку на бюджет.

Поэтому реструктуризация долгов основным двусторонним донорам, таким как Россия, Пакистан, Турция и Индия значительно облегчит бремя обслуживания внешнего долга. Значительную долю в портфеле двусторонних кредитов занимают кредиты Правительства Японии и Германии, которые были заимствованы на более льготной основе. Поскольку данные кредиты были направлены на развитие инфраструктуры, окупаемость данных проектов предвидится не скоро.

В связи с вышеизложенным, очевидно, что реструктуризация долга, хотя и не решит всей долговой проблемы, но даст республике возможность сократить расходы по обслуживанию внешнего долга и направить высвободившиеся средства на развитие реального сектора в частности, и экономики в целом.

Обеспечение ежегодного прироста ВВП, как минимум на 8%.

Прирост ВВП на ближайшие несколько лет может быть обеспечен за счет увеличения экспорта товаров и услуг, за счет создания благоприятного инвестиционного климата, как для иностранных, так и для местных доноров, а также за счет усиления мониторинга за целенаправленным использованием полученных кредитов.

Для достижения высокого уровня экспорта Кыргызстану, во-первых, необходимо создать благоприятные условия для работы экспортоориентированных производств. В республике необходимо проводить согласованную политику по защите местных производителей, то есть создать условия для развития реального сектора экономики республики. Создание благоприятного инвестиционного климата является также значительным условием для роста ВВП. Привлечение прямых иностранных и местных инвестиций позволит наладить, развить местное производство, производство экспортных товаров в том числе. Необходимо создать благоприятные условия в сфере налогообложения, это немаловажно поскольку зачастую в нашей республике налоговый режим напротив отталкивает инвесторов.

Привлечение кредитных ресурсов только на льготной основе является необходимым условием улучшения сложившейся долговой ситуации. В отношении новых займов, в особенности, программных займов, которые будут необходимы для финансирования дефицита бюджета, целесообразно придерживаться консервативной политики, с учетом принятого нового Закона О государственном и негосударственном долге. В целях обеспечения постоянной прозрачности финансового состояния республики необходимо уполномочить МФКР на создание постоянных учетных книг государственного долга и государственных гарантий, также должна вестись политика максимального привлечения прямых, а также портфельных иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

Стратегия управления внешним долгом на период 2012-2014 гг должна предусматривать обслуживание кредитов многосторонних доноров (Всемирный Банк, МВФ, Азиатский Банк Развития и т.д.).

В данном периоде стратегия управления внешним долгом должна будет вестись по следующим направлениям:

ь обеспечение устойчивого экономического роста (ежегодный прирост ВВП как минимум 6%).

ь уменьшение доли Программы Государственных Инвестиций во внешних заимствованиях (увеличение объема прямых иностранных инвестиций).

ь обеспечение эффективности реализации привлекаемых инвестиций.

В случае эффективного управления внешним долгом, а также своевременного принятия определенных действий в отношении сокращения внешнего долга Кыргызстан может не только справиться с тяжелой долговой ситуацией, но и использовать внешние займы на дальнейшее укрепление экономики республики.

3.2 Рекомендации по управлению и сокращению государственного долга страны

В целях обеспечения эффективного управления государственным долгом в среднесрочном периоде Постановлением Правительства Киргизской Республики №188 от 22.03.2012 г. была принята Стратегия управления государственным долгом Киргизской Республики на 2012-2014гг.

Основными целями управления государственным долгом Киргизской Республики являются:

· обеспечение потребностей Правительства Киргизской Республики в финансировании с учетом формирования структуры государственного долга Киргизской Республики с оптимизированной комбинацией затрат и рисков в целях поддержания устойчивости государственного долга в среднесрочном и долгосрочном периоде;

· дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг Киргизской Республики.

Для достижения выше обозначенных целей в среднесрочной перспективе предполагается решение следующих задач:

· обеспечение неукоснительного согласования любых решений, касающихся государственных заимствований с целями и задачами бюджетной политики, а также обеспечение ключевой роли Министерства финансов Киргизской Республики, как единственного агента Правительства Киргизской Республики, в процессе принятия решений по вопросам управления государственным долгом;

· Привлечение новых внешних заимствований только на наиболее приоритетные программы и проекты, которые будут содействовать экономическому росту и сокращению бедности;

· Привлечение и гарантирование новых государственных внешних заимствований только при соблюдении минимального уровня льготности займов (грант-элемент) в 35 процентов;

· Своевременное и полное обслуживание государственного долга Киргизской Республики;

· Продолжение мероприятия по снижению уровня внешнего долга Киргизской Республики путем проведения переговоров со странами-кредиторами в двустороннем формате по рассмотрению вопроса о предоставлении реструктуризации долга Киргизской Республики, проведении своп-операций (обмен долга на активы, развитие и т.д.), а также его списании или преобразовании в грант.

В 2012-2015гг. на обслуживание государственного долга планируется направить следующие объемы бюджетных средств:

Таблица 3.1 Прогноз расходов на обслуживание государственного долга (млн. сом)

Государственный долг:	2012	2013	2014	2015
Проценты	3 231,27	3 190,88	3 318,01	3 566,66
Внешний	1 809,38	2 004,70	2 195,23	2 353,06
Внутренний	1 421,89	1 186,18	1 122,78	1 213,60
Основная сумма	8 995,64	10 692,72	9 682,13	10 471,98
Внешний	2 026,30	2 181,39	2 557,25	3 285,94
Внутренний	6 969,34	8 511,33	7 124,88	7 186,04
Итого:	12 226,91	13 883,60	13 000,14	14 038,64

При составлении среднесрочного прогноза бюджета учитывались следующие исходные данные:

Сумма освоенного и непогашенного государственного долга по состоянию на 31.12.2011г., которая составила 143,15 млрд. сом;

- Графики погашения действующих и запланированных займов;

- Прогноз освоения кредитных средств по действующим и запланированным внешним и внутренним заимствованиям;

- Прогнозный обменный курс доллара США на весь период - 47,00 сом.

В 2012-2015 гг., в целях финансирования дефицита бюджета и развития рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ), бюджет республики планируется обеспечить поступлениями от размещения ГЦБ в следующих объемах.

Таблица 3.2 Прогноз поступления финансовых ресурсов в 2012-2015 гг. (млн. сом)

Поступления/год	2012	2013	2014	2015
Размещение ГКВ	4 207,37	5 163,20	5 599,27	5 168,55
Размещение ГКО	1 748,48	1 378,05	1 584,76	1 822,49
Итого:	5 955,85	6 541,25	7 184,03	6 991,04

На обслуживание внутреннего долга, по прогнозным показателям, в 2012-2015 гг. будут направлены средства в следующих размерах (см. график 3.1.)

Значительную долю расходов по обслуживанию внутреннего долга в 2012-2015 гг. составят расходы по обслуживанию краткосрочных ценных бумаг: в 2012г. - 69,17%, 2013г. - 50,38%, в 2014г. - 70,46% и 2015г. - 70,24%.

График 3.2 Структура расходов по обслуживанию государственного внутреннего долга на 2012-2015 гг. (в млн. сом)

В целом, можно отметить, что для улучшения сложившейся ситуации с обслуживанием государственного внешнего долга необходимо ужесточение мониторинга за целевым использованием уже полученных кредитных средств. Несмотря на то, что по всем направлениям уже предприняты начальные шаги, данные предложения все же остаются в силу поскольку их актуальность не уменьшается, а скорее наоборот, требует усиления и тщательной отработки.

Для того чтобы более четко обозначить направления совершенствования процесса управления государственным долгом, следует иметь в виду, что на рынке государственного внутреннего долга за последние годы произошли позитивные перемены: проведена новация по государственным ценным бумагам, отлажена инфраструктура и нормативное регулирование рынка государственных ценных бумаг. Все это в определенной степени восстановило доверие инвесторов к рынку внутренних заимствований, привело к увеличению ликвидности рынка и объемов размещаемых на нем финансовых.



Заключение

Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Практически в эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный долг не является ключевой проблемой развития и жизнедеятельности общества.

Оценка государственного долга в плане его влияния на развитие экономики не однозначна. Значительный государственный долг оказывает серьезное негативное воздействие на экономику, так как его рост (или же рост расходов по его обслуживанию) ведет к сокращению инвестиций в производственный капитал (особенно при использовании государственных заимствований на нужды текущего потребления государства через государственные ценные бумаги). Долговое финансирование дефицита государственного бюджета увеличивает ставки процента и, следовательно, сокращает инвестиционные расходы.

С другой стороны, внешние займы позволяют стране инвестировать и потреблять сверх того, что производит ее экономика. Эффективное использование заемных ресурсов для финансирования накопления капитала позволяет ускорить экономический прогресс. Выигрышем от внешних займов может быть ускорение экономического роста.

Цель политики внешнего долга - извлечь выгоды из внешнего финансирования и избежать в будущем проблем в области платежного баланса или государственного бюджета.

Эффективное управление внешним долгом предполагает в первую очередь определение политики в этой области. Помимо здоровой макроэкономической политики, эффективное управление внешним долгом включает в себя три специфических взаимосвязанных процесса:

· выбор подходящего вида финансирования,

· решение о размерах заимствования

· ведение полной и своевременной отчетности о существующем долге страны.

Управление внешним долгом - это сложный аспект государственного регулирования, поскольку весьма непросто определить, какой объем займов будет чрезмерно большим, т.к. проблема рассматривается глазами людей, стоящих на различных позициях. Те, кто отвечают за экономический рост, будут естественным образом склонны к оптимизму, те же, кто отвечают за валютный курс и стабильность платежного баланса, будут по своей природе консерваторами. Поэтому необходимо найти золотую середину между этими двумя крайностями.

Рассматривая внешний долг как инструмент экономического развития, следует подчеркнуть большое значение международных финансовых институтов в процессе его формирования, без изучения которых невозможно детализированное изучение проблемы государственной задолженности.

Существующая система внутренних займов и управления государственным долгом должна быть модернизирована на основе нового структурного деления, единой системы управления и обслуживания, а также усиление контроля за эффективностью привлечения и расходования средств в рамках общей бюджетной реформы.

Модернизация подразумевает:

законодательное определение нового разбиения государственного долга КР по составу;

создание механизма управления различными видами долга, основанного на единой методологии;

- определение четкой процедуры предоставления государственных гарантий.

В общем можно сказать, что положение нашей страны сложно, но не безнадежно. Оживление экономики вселяет надежду. Значительно улучшилась динамика поступления доходов в бюджет, снизилась задолженность по выплатам заработной платы, погашены задолженности по выплате пенсий. Но все равно вопрос государственного долга остается открытым, он требует решения и стабильного оживления экономики не на короткий период, а куда более длительный.



Список использованной литературы

1. Закон Киргизской Республики «О республиканском бюджете» на 2011г.

2. Закон Киргизской Республики «Об основных принципах бюджетного права КР. от 17.09.2004.г.

3. Годовой отчет НБКР за 2011 г.

4. Финансово-экономический бюллетень Министерства Финансов Киргизской Республики за 2011 г.

5. Среднесрочная программа бюджета КР, Минфин КР Б., 2012 г.

6. Данные управления государственным долгом Министерства Финансов Киргизской Республики

7. Бектенова Д.Ч. Финансы, денежное обращение и кредит. Бишкек, 2000

8. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. - М.: Юристъ,2002. - 568с.

9. «Государственные финансы в экономике Киргизской Республики», Сарыбаев А., Бишкек 2005 г. «Наука и Образование»

10. Дробозина Л.А. Финансы, денежное обращение и кредит. - М.: 2003 г.

11. Современные проблемы финансового сектора Кыргызстана в период трансформации экономики. -Б.: 2004г.

12. «Экономика стран Центральной Азии: трудности становления и перспективы развития» Бишкек, 2002 г.

13. Хлопов А.В. «Международная экономика», М.: 2006 г.

14. «Финансы в системе макроэкономического регулирования», М: 2005

15. Матвеева, Т.Ю. Основы экономической теории: М.: Дрофа, 2003. - 448 с.

16. Экономика: Учебник / Под ред. д-ра экон. наук проф. А.С. Булатова. - М.: Экономистъ, 2005. - 896 с.

17. Экономическая теория: Учебник / Под общ. ред. акад. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича - М.: ИНФРА-М, 2000 г.

18. «Экономическая энциклопедия» Гл.редактор Л.И. Абалкин М.: 2002 Издательство «Экономика»

Размещено на Allbest.ru