Оборотный капитал

Проведение какой-либо из этих стратегий зависит от определенности (неопределенности) процессов снабжения и сбыта на предприятии:

1. Если поставки и сбыт четко спланированы, т.е. заранее известны затраты, объем, сроки платежей и т. д., можно применять ограничительную стратегию. Проведение любой другой стратегии в состоянии определенности может привести к увеличению потребности во внешних источниках финансирования оборотных средств без какого-либо увеличения прибыли.

2. Если объемы поставок, сроки платежей и т. п. четко не определены, предприятию следует выбрать осторожную стратегию. В качестве исключения в подобной ситуации допускается ограничительная стратегия, но обязательно с созданием достаточного страхового запаса оборотных средств.

Сопоставим риск дефицита оборотных средств и объем финансовых ресурсов, находящийся без движения в составе этих средств, для различных стратегий финансирования оборотных средств (см. табл. 1).

Таблица 1. Сопоставление риска дефицита оборотных средств и объема финансовых ресурсов для различных стратегий

Стратегия	Риск	Объем финансовых ресурсов
Осторожная	минимален	максимальный
Ограничительная	максимален	минимальный
Умеренная	средний	средний

Рассмотрим три метода финансирования постоянной и переменной части оборотных средств:

1. Согласование сроков существования активов и обязательств по группам.

1.1. Оборот товарно-материальных ценностей, ожидаемые сроки, реализации которых составляют менее 30 дней, может быть профинансирован тридцатидневным банковским кредитом (краткосрочное кредитование).

1.2. Покупка оборудования, эксплуатировать которое предполагается в течение 5 лет, может быть осуществлена с помощью 5-летнего кредита (среднесрочное кредитование), также может быть применена схема лизинга.

1.3. Строительство (либо покупка земельного участка со зданием промышленно-складского назначения) может быть профинансировано за счет 20-летнего (долгосрочного) кредита, а также с использованием схемы ипотечного кредитования.

Применению данного метода финансирования существенно мешают два фактора:

* относительная непредсказуемость сроков службы активов;

* использование в качестве частичного источника покрытия обыкновенных акций, не имеющих сроков погашения.

2. Весь объем основных средств и некоторая доля постоянной части оборотных средств финансируются за счет долгосрочных кредитов, а оставшаяся постоянная часть оборотных средств -- при помощи краткосрочных кредитов (векселя к оплате).

3. Финансирование постоянной части оборотных средств и некоторой доли переменной части осуществляется за счет долгосрочных кредитов и спонтанной кредиторской задолженности (в случае такой необходимости), оставшаяся часть переменных оборотных средств -- за счет краткосрочного кредита.

Кредиты на пополнение оборотных средств предоставляются российскими коммерческими банками на срок от месяца до года. Лимит кредитования устанавливается обычно соразмерно нетто-оборотам по расчетным счетам заемщика и, как правило, не превышает 2/3 среднемесячного оборота. При определении величины лимита кредитования могут учитываться также другие денежные поступления, которые заемщик может подтвердить. Анализируется хозяйственная деятельность и финансовое положение предприятия-заемщика. Процентная ставка зависит от срока и суммы кредитования.

В качестве обеспечения по кредиту, которое может быть предоставлено как заемщиком, так и третьими лицами, банки рассматривают:

* товарные запасы, сырье, готовую продукцию на складе;

* товар в обороте и переработке;

* производственное оборудование и автотранспорт;

* недвижимость;

* ценные бумаги и долговые обязательства.

Залоговая цена имущества, предлагаемого в качестве обеспечения, устанавливается, как правило, в размере не более 70% от рыночной стоимости. В некоторых случаях (например, недвижимость, производственное оборудование) для оценки рыночной стоимости имущества необходимо привлечь независимого эксперта-оценщика. Имущество, передаваемое в залог, страхуется в пользу банка в одной из сотрудничающих с банком страховых компаний по выбору заемщика.

Как дополнительное обеспечение могут рассматриваться:

* поручительства физических лиц;

* поручительства предприятий и организаций, имеющих устойчивое финансовое положение.

Указанные виды обеспечения могут использоваться как порознь, так и в сочетании.

Краткосрочное кредитование оборотных средств имеет ряд достоинств и недостатков (табл. 2).

Таблица 2. Достоинства и недостатки краткосрочного кредитования оборотных средств

Достоинства	Недостатки
Возможность быстрого получения кредита (процедура предоставления краткосрочного кредита в банке упрощена по сравнению с долгосрочным кредитованием, заявка рассматривается обычно в течение одной недели) Гибкость	Большая степень риска (существует вероятность неполучения кредита в нужный момент; срок возврата кредита в связи с вновь возникшими обстоятельствами окажется недостаточным и др.) Более высокие процентные ставки

Следует отметить, что существует целый ряд проектов, для реализации которых не требуется большой оборотный капитал, и наличие оборотных средств в целом не оказывает на них существенного влияния, например: инвестиции в нетрадиционные источники энергии, инвестиционные проекты развития объектов недвижимости, инвестиции в транспортировку нефти и газа по трубопроводам и т. п.

Для таких проектов оборотный капитал рассчитывается укрупненно, как определенный процент от себестоимости либо от операционных издержек. Значение процента оборотного капитала определяется по аналогии с подобными инвестиционными проектами, уже реализованными к текущему моменту.

Рентабельность оборотного капитала

Рентабельность оборотного капитала = прибыль до налогообложения / основные средства

Расчет рентабельности предприятия производится либо на основании прогнозируемых показателей, либо на функционирующем предприятии, где уже подведены финансовые показатели расчетного периода и получен определенный доход.

Рентабельность оборотного капитала - это показатель, определяющий доходность или убыточности предприятия. Под оборотным капиталом понимается самая подвижная часть капитала, другими словами это активы предприятия, которые с легкостью можно трансформировать в денежные средства. Показатель рентабельности оборотного капитала говорит об уровне прибыльности бизнеса. Чем выше будет коэффициент рентабельности оборотного капитала, тем больше будет прибыльность бизнеса. Рентабельность может рассчитываться как в общем плане, так и на отдельных элементах, иными словами, расчет может быть произведен исходя из общего объема производства и на конкретной части капиталовложений.

Рентабельность оборотного капитала говорит о том, насколько бизнес эффективно работает в части соотношения существующих в наличии ресурсов к использованным ресурсам.

Рентабельность оборотного капитала иногда трудно высчитать из-за сложности разграничения и выделения средств, которые используются в прочей и основной деятельности предприятия. В данном случае целесообразно производить расчет общей стоимости оборотных активов и определять показатель общей рентабельности.

Анализ всех показателей в течение полугода или года предоставит руководству наглядную информацию о том, насколько эффективно предприятие работала в течение этого времени и какие показатели необходимо подвергнуть коррекции в целях повышения рентабельности предприятия и увеличения его оборота.

Своевременное принятие решений о корректировке или изменении внутренней политики предприятия могут продлить жизнь предприятия на внутреннем рынке страны.

Оборотный капитал в балансе

Для финансовых аналитиков и других пользователей отчетов особенно интересной является информация о том, насколько эффективно руководство предприятия использует свои активы, а именно, оборотный капитал.

Оборотный капитал в балансе представлен суммой запасов, затрат и денежных средств, расчетов и прочих активов (2 раздел актива баланса).

В зарубежной практике используется категория "наличие собственных оборотных средств", которая определяется как разница между текущими активами и краткосрочными обязательствами.

Краткосрочные обязательства - коммерческая кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и займы (6 раздел пассива баланса).

Текущие активы - это элементы, которые выражены в виде денежных средств или скоро будут преобразованы в таковые, а именно: запасы будут проданы потребителям, вследствие чего будет создана дебиторская задолженность. Дебиторы скоро заплатят за свои покупки.

Краткосрочные обязательства - это элементы, за которые нужно платить наличными. Коммерческим кредиторам необходимо заплатить долги за товары, услуги и т.д. Банковский овердрафт (кредит по текущему счету) нужно погасить довольно быстро.

В отечественной практике учета и отчетности большое значение имеет определение чистого имущества предприятия, алгоритм расчета которого относительно совпадает с определением наличия собственных оборотных средств.

Сумма оборотного капитала

Сумма оборотного капитала характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов.

Данный показатель можно рассчитать двумя способами:

* от суммы собственного капитала вычесть стоимость необоротных активов;

* от суммы оборотных активов вычесть сумму заемного капитала.

Дефицит собственного оборотного капитала может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства.

Дефицит собственного оборотного капитала для финансирования оборотных активов может быть вызвана:

* убыточной деятельностью субъекта хозяйствования;

* ростом дебиторской задолженности, что приводит к отвлечению средств предприятия из хозяйственного оборота;

* наличием слишком дорогой материально-технической базы;

* неэффективностью использования основных средств и оборотных активов предприятия;

* наличием и увеличением остатков незавершенного строительства;

* наличием на предприятии непроизводительных затрат (в частности, кражи, недостачи, уплата штрафов и пр.).

Этот показатель отражает потенциальный резерв денежных средств компании. Экономический смысл расчета чистого оборотного капитала - определение величины оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала, - собственных и приравненных к ним средств. Иными словами, данный показатель отражает величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акций или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Этот показатель в некоторых источниках называют рабочим капиталом, собственными оборотными средства или собственными (чистыми) оборотными активами.

Выделяют две группы методик расчета собственного оборотного капитала.

К первой группе можно отнести те из них, которые не учитывают «золотое правило ликвидности» (активы предприятия должны финансироваться пассивами той же срочности), а, следовательно, и реальные взаимосвязи между активами и пассивами баланса, вытекающими из этого правила. Способ расчета собственного оборотного капитала без учета долгосрочных обязательств предлагает Л. Чернелевский, который рекомендует определять наличие «собственных и приравненных к ним средств в обороте», отнимая необоротные активы (первый раздел актива) от суммы собственного капитала (первый раздел пассива), увеличенной на устойчивые пассивы - задолженность по оплате труда и социальному страхованию из четвертого раздела пассива баланса.

Ко второй группе методик расчета собственного оборотного капитала можно отнести такие, которые кроме собственного капитала в качестве источника финансирования необоротных активов признают долгосрочные обязательства. В. Ивахненко предлагает рассчитывать собственный оборотный капитал как разницу между суммой первого, второго и третьего раздела пассива баланса и суммой первого раздела актива.

Показатель собственного оборотного капитала является одним из основных в анализе финансового состояния предприятия. Его используют для оценки удовлетворительности структуры баланса, финансовой устойчивости предприятия. Используя этот показатель, рассчитывается большинство финансовых коэффициентов, по которым можно определить состояние финансового равновесия между активами и пассивами субъекта хозяйствования. Неправильное или недостаточно точное определение суммы собственного оборотного капитала по данным бухгалтерского баланса приводит к искажению ряда финансовых коэффициентов и, как следствие, к неадекватным оценкам финансового состояния предприятий.

Стоимость оборотного капитала

Стоимость оборотного капитала полностью возвращается предпринимателю при реализации продукции. Элементы постоянного капитала - предметы труда - переносят свою стоимость на готовый продукт в течение одного производственного цикла. Переменный капитал, авансируемый на покупку рабочей силы, не переносит своей стоимости на готовый продукт, а создает новую стоимость, равную его собственному эквиваленту и прибавочной стоимости.

В основе деления производительного капитала на основной и оборотный лежат:

1) различный характер их производительного потребления, использования (исходный момент);

2) различный характер перенесения стоимости на готовый продукт;

3) различный характер обращения стоимости;

4) различия в возмещении стоимости в готовом продукте.

Деление капитала на основной и оборотный относится только к производительному капиталу и не относится к капиталу обращения (товарному и денежному). Поскольку это деление носит преимущественно функциональный характер, то имеет вторичное значение по сравнению с делением капитала на постоянный и переменный. Оборотный капитал как часть производительного капитала был открыт К. Марксом. А. Смит рассматривал оборотный капитал как товарный, или торговый. Д. Рикардо оборотный капитал отождествлял с затратами на покупку рабочей силы. Современная западная экономическая теория не выделяет понятие оборотного капитала. На практике под оборотным капиталом понимаются общие текущие активы, включающие наряду с оборотным производительным и элементы капитала, обращения, товарный и денежный капитал.

Составляющие оборотного капитала

Основные составляющие оборотного капитала:

- производственные запасы предприятия;

- дебиторская задолженность;

- денежные средства и ценные бумаги;

- краткосрочная кредиторская задолженность.

Производственные запасы предприятия включают в себя: сырьё и материалы, незавершённое производство, готовую продукцию и прочие запасы. Достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономно управлять производством.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический компонент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги).

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчётных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Краткосрочная кредиторская задолженность - это банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заёмщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получить деньги по долговому обязательству.

Оборот оборотного капитала

При анализе финансовой отчетности, для оценки интенсивности использования оборотного капитала, применяют показатель продолжительность оборота оборотного капитала.

Определение. Продолжительность оборота оборотного капитала - частное от деления продолжительности одного периода (DAP) на число оборотов оборотных активов за этот период.

Значок в формулах (акроним): DTWC

Синонимы: Duration Turnover Working Capital

Формула расчета продолжительности оборота оборотного капитала:

DTWC = DAP х (WC : NS), где

DTWC - продолжительность оборота оборотного капитала, дней;

DAP - длительность одного периода, дней;

WC - оборотный капитал (Working Capital) рублей;

NS - выручка (нетто) от всех видов продаж (Net Sales), рублей.

Предназначение. Продолжительность оборота оборотного капитала - показатель, характеризующий эффективность использования оборотных средств. К показателю относятся скорость оборота оборотных средств, то есть время, в течение которого авансированные средства совершают полный оборот, и длительность оборота. Скорость оборота выражается числом оборотов за данный период и рассчитывается как отношение средней стоимости оборотных средств в течение анализируемого периода к величине затрат на производство реализованной продукции (работ, услуг) за данный период. Длительность одного оборота (Д) (в днях) зависит от продолжительности календарного периода и числа оборотов.

Пример. Длительность одного периода 365 дней.

Величина оборотного капитала в начале года 127,5 млн. рублей и 162,4 млн. рублей в конце.

Выручка (нетто) от всех видов продаж соответственно 395,12 и 428,47 млн. рублей. Определите изменение коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала за год.

Значение коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала в начале года: DTWCнач= 365 * (127,5 / 395,12)) = 117,78 дней.

Значение коэффициента продолжительность оборота оборотного капитала в конце года: DTWCкон = 365 * (162,4 / 428,47)) = 138,34 дней.

Изменение значения:

DTWC = DTWCкон - DTWCнач = 20,56 дней или увеличился на 17,46%.

Продолжительность оборота оборотного капитала увеличилась за год на 17,46%.

Политика управления оборотным капиталом

Политика управления оборотным капиталом - одна из разновидностей финансовой политики предприятия. В качестве критерия ее выделения используется такой признак, как объект управления, т. е. оборотные средства.

Политика управления оборотным капиталом предполагает принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала.

Для построения такой политики используется ряд показателей:

- кредиторская задолженность;

- краткосрочные обязательства;

- суммы отдельных элементов оборотных средств;

- чистый оборотный капитал - разность между оборотным капиталом предприятия и его краткосрочными обязательствами.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы, что сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности - одна из важнейших задач финансового менеджмента. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности. Также могут возникнуть проблемы с ритмичностью хозяйственной деятельности и, как следствие, дополнительные расходы.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного капитала. Эта сумма должна состоять из определенных элементов последнего. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Так, высокий уровень производственных запасов требует значительных текущих расходов. Широкий ассортимент продукции в дальнейшем может способствовать росту объемов реализации. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает учет рисков. Чем выше уровень оборотного капитала, тем меньше риск, и наоборот.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним.

К явлениям, несущим левосторонний риск, относятся:

- недостаточность денежных средств;

- недостаточность собственных кредитных возможностей;

- недостаточность производственных запасов;

- излишний объем производственных запасов. Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним.

Явления, несущие правосторонний риск:

- высокий уровень кредиторской задолженности;

- неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосрочных источников заемных средств;

- высокая доля заемного капитала.

Политика управления оборотным капиталом может включать использование следующих методов воздействия на риск:

- минимизации текущей кредиторской задолженности - такой метод сокращает возможность потери ликвидации;

- минимизации совокупных издержек финансирования - в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности;

- максимизации капитализированной стоимости фирмы - все решения в области управления оборотным капиталом, увеличивающие стоимость предприятия, признаются эффективными.

Роль оборотного капитала

Роль оборотного капитала следующая - обеспечивать непрерывность производственных циклов и стабилизировать деятельность субъектов экономики для их успешного поступательного развития.

Оборотным капиталом называют стоимостное выражение тех предметов труда, которые участвуют в непосредственном производстве в течение только одного раза, и полностью переносящих свою, обозначенную в процессе производства стоимость на саму себестоимость произведённого продукта.

В бухгалтерском понимании оборотный капитал называется оборотными средствами теми средствами, которые компания-производитель использует для своей повседневной деятельности и которые полностью потребляются в пределах одного производственного цикла. Различия между экономическими понятиями: оборотный капиталом и оборотные средствами в том, что первый характеризует источники средств, которые создают основную прибавочную стоимость, а второй - характеризует активы предприятия, которые переносят стоимость задействованных в процессе производства оборотных фондов на готовый конечный продукт.

Роль оборотного капитала в эффективно работающем субъекте современной экономики - главенствующая. Особенно, эта роль важна во времена экономических кризисов, сопровождающимися, как правило - ограничением доступа компаний - производителей к кредитным ресурсам, кризисом ликвидности и прочее… Главной особенностью оборотного капитала является тот факт, что сам он не расходуется и не потребляется в процессе производства, а авансируется в это производство. Таким образом, оборотные активы становятся неотъемлемой и стабилизирующей частью непрерывного цикличного производственного процесса, и их дефицит или их отсутствие - приведёт к нарушению полного производственного цикла и срыву эффективной работы компании-производителя.

Виды оборотного капитала

В условиях рыночных отношений оборотный капитал приобретает особо важное значение. Ведь он представляют собой часть производительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Таким образом, оборотный капитал являются важным критерием в определении прибыли предприятия.

Оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия.

Овеществленные средства производства называют капиталом предприятия. Капитал, как средство производства делится на средства и предметы труда, которые участвуют в создании продукции и услуг, но различаются по их функциям в процессе производства. Средства труда составляют вещественное содержание основных производственных фондов, т.е. основного капитала, предметы труда - оборотных производственных фондов, т.е. оборотного капитала. Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего: производство продукции - ее реализацию - получение выручки от реализации продукции. Именно из выручки от реализации происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Цель анализа оборотного капитала - выявление возможных улучшений его использования, сокращение длительности финансового цикла, обеспечение непрерывности процесса производства и реализации продукции с меньшими затратами финансовых ресурсов. При анализе изменения структуры оборотных средств и источников формирования оборотных средств используют их взаимосвязь с уровнем абсолютной, критической и текущей ликвидности. Основными показателями для анализа оборотных средств предприятия выступают: коэффициент общей оборачиваемости, коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, коэффициент текущей оборачиваемости оборотных средств, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости собственного капитала и коэффициент оборачиваемости денежных средств. Эффективность использования оборотных активов характеризуется показателем рентабельности. При разработке политики управления оборотным капиталом определяют принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия, формируют принципы финансирования отдельных видов оборотных активов, оптимизируют объемы оборотных активов на предстоящий период.

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления, оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

* производственные запасы - это предметы труда, необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей и комплектующих изделий;

* незавершенное производство (предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и полуфабрикаты собственного изготовления;

* расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных производственных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции.

Наряду с перечисленными вещественными элементами, задействованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также расходами будущих периодов, необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это - в течение одного производственного цикла или кругооборота.

Другой элемент оборотных средств - фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения включают: готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию - оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства - это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.

Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращения. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства.

Как всякий капитал, вкладываемый в производство, оборотный капитал предприятия начинает свое движение с авансированного определенной суммы денежных средств на приобретение производственных запасов: сырья, материалов, топлива и прочих предметов труда, которые используются с целью производства определенных товаров.

На первой стадии, денежной или подготовительной, оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов. На этой стадии совершается переход из сферы обращении в сферу производства, и авансированная стоимость из денежной переходит в производственную. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но процесс кругооборота оборотного капитала продолжается.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства. Она состоит в передаче ценностей, производственных запасов, купленных материальных ценностей в соединении средств и предметов труда с рабочей силой и в создании нового продукта, вобравшего в себя перенесенную и вновь созданную стоимость.

На этой стадии кругооборота авансированная стоимость снова меняет свою форму. Из производительной формы она переходит в товарную, а по вещественному составу из материальных производственных запасов вначале превращается в незаконченную продукцию, а затем - готовые изделия.

Третья стадия кругооборота состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств. На этой стадии оборотный капитал переходит из стадии производства в стадию обращения и снова принимает форму денежных средств. Прерванное товарное обращение возобновляется, и авансированная стоимость из товарной формы переходит в денежную. Авансированные средства восстанавливаются за счет поступившей выручки от реализации продукции. Разница между Д и Д составляет величину денежных доходов и накоплений или финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал не завершающей стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала.

Кругооборот - процесс, совершающийся постоянно и представляющий собой оборот капитала. Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства. Авансированная стоимость различными частями одновременно находится во многих функциональных формах - денежной, производительной, товарной.

На этом основании можно сделать вывод, что оборотные средства выполняют две функции: производственную и платежно-расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, обеспечивают непрерывность производственного процесса и переносят свою стоимость на произведенный продукт. После завершения производственного процесса оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют платежно-расчетную функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

Для формирования оборотных средств предприятие использует собственные, заемные и привлеченные ресурсы. Собственные средства играют главную роль, так как предприятие должно обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью. В месте с тем, привлеченные и заемные средства стимулируют стремление к более эффективному использованию оборотных средств.

Первоначально оборотные средства формируются при создании предприятия как часть его уставного фонда. Источники формирования здесь почти те же что и у основных средств: акционерный капитал, паевые взносы, бюджетные средства. Они направляются на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции. До момента оплаты готовой продукции потребителем предприятие испытывает потребность в денежных средствах. Поэтому предприятие может использовать и другие источники пополнения оборотных средств - заемные. К ним относятся: кредиторская задолженность, кредиты банков, устойчивые пассивы и других кредитов.

Устойчивые пассивы приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд и фонд обязательного медицинского страхования; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность поставщикам по поставкам; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по налогам.

В качестве заемных источников формирования оборотных средств используются краткосрочные кредиты банка, других кредиторов, коммерческий кредит, целевой государственный кредит на пополнение оборотных средств. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов.

Планирование кредитов и займов для текущего оборота средств зависит от множества внешних факторов, прежде всего от состояния рынка ссудных капиталов, темпов инфляции, ставок процента за кредит и др.

В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны - решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.

В числе прочих источников формирования оборотных средств можно назвать временно неиспользуемые остатки децентрализованных фондов специального назначения, образованных за счет прибыли.

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. Прирост собственных оборотных средств, их излишек или недостаток.

Собственные оборотные средства - это разность между текущими активами и текущими обязательствами предприятия.

Превышение текущих активов над текущими обязательствами означает наличие финансовых ресурсов для расширения деятельности предприятия. Однако значительное превышение свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

В практике планирования, учета и анализа оборотные активы группируются по следующим признакам:

- в зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные производственные фонды (активы) и фонды обращения;

- в зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные активы и ненормируемые оборотные активы;

- в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые оборотные активы, медленно реализуемые оборотные активы;

- в зависимости от степени риска вложения - оборотные активы с минимальным риском вложений, оборотные активы с малым риском вложений, оборотные активы со средним риском вложений, оборотные активы с высоким риском вложений;

- в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия - оборотные средства в запасах. Денежные средства, расчеты и прочие активы;

- в зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары. Денежные средства и средства в расчетах.

Классификация оборотного капитала

Оборотный капитал классифицируется по следующим признакам:

1) в зависимости от функциональной роли в процессе производства:

- оборотные производственные фонды: производственные запасы, средства в процессе производства;

- фонды обращения: нереализованная продукция, денежные средства;

2) в зависимости от практики контроля, планирования и управления:

- нормируемые оборотные средства - все оборотные производственные фонды + остатки готовой продукции, нереализованной продукции на складе;

- ненормируемые - остальные элементы фондов обращения.

3) в зависимости от источников формирования оборотного капитала:

- собственный оборотный капитал;

- заемный оборотный капитал;

4) в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства):

- наиболее ликвидные активы: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

- быстрореализуемые активы: товары отгруженные, прочие внеоборотные активы;

- медленно реализуемые активы: запасы, расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям;

5) в зависимости от степени риска вложения капитала:

- оборотные активны с минимальным риском вложения: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

- оборотные активы с малым риском вложения: производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующихся спросом;

- оборотные активы со средним риском вложения: незавершенное производство за вычетом сверхнормативного, расходы будущих периодов;

6) в зависимости от материально-вещественного содержания:

- материальные оборотные средства;

- средства в расчетах.

7) по структуре баланса.

Цикл оборотного капитала

Денежный цикл, или цикл оборотного капитала (cash conversion cycle, operating cycle) - это период обращение денежных средств с момента приобретения за них ресурсов (сырья, материалов, рабочей силы) и до момента продажи готовой продукции и получения за нее денег. Данный период выражается в днях и отражает эффективность управления оборотным капиталом организации.

Расчет (формула)

В расчете денежного цикла участвуют три показателя оборачиваемости, выраженных в днях: оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности и оборачиваемость кредиторской задолженности:

Денежный цикл (в днях) = Оборачиваемость запасов в днях + Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях - Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях

Короткий денежный цикл позволяет организации быстрее вернуть денежные средства, вложенные в оборотные активы. Чем меньше цикл, тем лучше для организации. Встречаются даже случаи, когда предприятие имеет отрицательный показатель денежного цикла. Например, такое встречается у предприятий занимающих настолько прочные позиции рыночные позиции, что они могут диктовать условия и покупателям (сокращая период оплаты за свою продукцию).

Размещено на Allbest.ru