Грошово-кредитна політика економічного зростання у трансформаційній економіці

Сущность влияния монетарной политики на экономическую конъюнктуру и процессы реального экономического роста проявляется в ее трансмиссионном механизме, который характеризуется отдельными каналами. Действие данного механизма рассматривалось на примере переходных экономик. Проведенное эконометрическое моделирование тринадцати трансформационных экономик Центральной и Восточной Европы показало, что существуют и существенно влияют на процессы реального экономического роста такие каналы, как монетарный, кредитный, канал процентных ставок и инфляционный канал, а сама сущность трансмиссионного механизма определяется такими институциональными факторами, как развитие банковской системы и финансовых рынков.

Комбинация отдельных монетарных рычагов и макроэкономических условий их применения характеризует разные модели денежно-кредитной политики. На основе сравнения преимуществ и ограничений были определены наиболее благоприятные монетарные модели для переходных экономик. Для относительно небольших и открытых экономик целесообразно внедрение модели таргетирования номинального обменного курса или динамики монетарных агрегатов в зависимости от степени гибкости рынка рабочей силы и вовлеченности во внешнюю торговлю. Модель инфляционного таргетирования с разной степенью гибкости обменного курса может быть внедрена в относительно больших переходных экономиках.

Исследование трансмиссионного механизма в условиях Украины показало наличие таких каналов, как монетарный, процентных ставок и темпов инфляции. Такие каналы, как кредитный, номинальных цен активов и валютного курса, имеют ограниченное влияние на процессы экономического роста. Наибольшее значение на данном этапе имеет инфляционный канал, который определяет формы и размеры влияния других каналов. Результаты моделирования свидетельствуют о том, что в наибольшей мере содействуют экономическому росту такие монетарные условия, как стабильный валютный курс, низкие номинальные процентные ставки и умеренные темпы роста денежной массы.

На основании исследования трансмиссионного механизма в условиях Украины делается вывод, что высокие темпы инфляции (в диапазоне от 10 до 30%) на протяжении 1995 - 2000 гг. противоречат положительному влиянию других каналов. При таких темпах инфляции проблематичным является снижение стоимости кредитных ресурсов до уровня, который содействует росту; удержание стабильного валютного курса даже в среднесрочной перспективе; нивелирование инфляционных ожиданий, постепенная ремонетизация и дедолларизация экономики; реальное увеличение кредитных вложений в экономику и увеличение удельного веса квази-денег в структуре широких монетарных агрегатов.

Исходя из доказанных причинно-следственных связей, в диссертации определены так называемые оптимальные темпы инфляции (от 5 до 10 процентов), которые на протяжении ближайшего десятилетия в наибольшей мере будут содействовать росту.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, монетарное регулирование, переходная экономика, экономический рост, монетарная модель, передаточный механизм денежно-кредитной политики.

Abstract

Ihor Doroshenko. Monetary policy of economic growth in transition economy. - Manuscript.

Thesis for candidate of economic sciences scientific degree by specialty 08.01.01 - economic theory. Kyiv National Taras Shevchenko University, Kyiv, 2001.

The dissertation is devoted to the research of monetary policy of economic growth in transition economies. The monetary policy and its main trends in specific conditions of transition economies are analyzed. The process of real economic growth in transition economies is studied under some econometrical approaches. The main factors of economic growth in transition economies are determined. Cross-country econometrical modeling highlights importance of macroeconomic stability for economic growth.

The implementation of different monetary models was analyzed using data of transition economies of Central and Eastern Europe. The most acceptable monetary model for large and open economies such as Ukraine is monetary targeting.

The transmission mechanism of monetary policy and its implementation both in transition economies and Ukraine are considered. The most important channels of monetary policy transmission mechanism which have the strongest correlation with GDP and industrial production in Ukraine are determined.

Key words: monetary policy, monetary regulation, transition economy, economic growth, monetary model, transmission mechanism of monetary policy.

Размещено на Allbest.ru