Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия (на примере ЗАО "Улан-Удэстальмост")

2.2 Анализ основных финансово-экономических показателе

В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Сегодня анализ хозяйственной деятельности является важным элементом в системе управления производством, действенным средством выявления внутрихозяйственных резервов, основой разработки научно обоснованных планов-прогнозов и управленческих решений и контроля за их выполнением с целью повышения эффективности функционирования предприятия [64, с. 15].

Проведение квалифицированного анализа работы предприятия требует знания многих наук: макро- и микроэкономики, технологии, бухгалтерского учета, маркетинга, основ промышленной психологии; в основе всех аналитических процедур лежит знание математического анализа, статистики и эконометрики. В современных условиях анализ невозможен без применения новейших компьютерных технологий. Таким образом, анализ хозяйственной деятельности предприятий можно назвать перекрестком многих наук - математики, информатики, экономики, бухгалтерского учета, права [42, с.7].

В работе проведен предварительный анализ бухгалтерской отчетности, который представляет собой изучение абсолютных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности. В процессе анализа бухгалтерской отчетности определены состав имущества предприятия, его финансовые вложения, источники формирования собственного капитала, определены размер и источники заемных средств, оценен объем выручки от реализации и размер прибыли.

Для этих целей использованы горизонтальный и вертикальный анализы. Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Вертикальный анализ позволяет выявить удельные веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода [25, с. 53]. В таблицах 2.1 и 2.2 представлены результаты анализа бухгалтерского баланса ЗАО «Улан-Удэстальмост».

Таблица 2.1

Анализ бухгалтерского баланса ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2006-2008 гг. (Актив)

Статьи	2006 г.	2007 г.	Прирост за 2007г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
I. Внеоборотные активы Основные средства	107946	9,02	141796	8,35	51109	31,36
Незавершенное строительство	21850	1,83	28957	1,70	31151	32,53
Отложенные налоговые активы	557	0,05	257	0,02	395	-53,86
Итого по разделу I	130353	10,89	171010	10,06	83114	31,19
II. Оборотные активы Запасы	571080	47,72	736837	43,37	76545	29,03
НДС по приобретенным ценностям	12360	1,03	3971	0,23	11907	-67,87
Дебиторская задолженность	436901	36,51	686607	40,41	332954	57,15
Краткосрочные финансовые вложения	44205	3,69	5030	0,30	129999	-88,62
Денежные средства	1872	0,16	95685	5,63	-36494	5011,38
Итого по разделу II	1066418	89,11	1528130	89,94	514916	43,30
Итого активов	1196771	100	1699140	100	598030	41,98

На 31.12.2007 г. величина активов ЗАО «Улан-Удэстальмост» составляет 1,7 млрд. руб., доля внеоборотных активов составляет - 10,6%, оборотных - 89,9%. По сравнению с 31.12.2006 г. активы увеличились в 1,4 раза. Внеоборотные активы увеличились за данный период с 130,4 до 171,0 млн. руб. (в 1,3 раза), рост связан с наращиванием производственных мощностей. В наибольшей степени активы увеличиваются за счет дебиторской задолженности, что связано с проведением активной торговой политики компании по выходу федеральный уровень. За рассматриваемый период структура активов предприятия не претерпела изменений.

Таблица 2.2

Анализ бухгалтерского баланса ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2006-2008 гг. (Пассив)

Статьи	2006 г.	2007 г.	Прирост за 2007г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
III. Капитал и резервы Уставный капитал	320	0,03	320	0,02	0	0,00
Резервный капитал	28	0,00	12220	0,72	12192	43542,86
Нераспределенная прибыль	-27673	-2,31	135713	7,99	163386	-590,42
Итого по разделу III	111561	9,32	274947	16,18	163386	146,45
IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты			324000	19,07
Отложенные налоговые обязательства	139	0,01	9652	0,57	9513	6843,88
Итого по разделу IV	139	0,01	333652	19,64	333513	239937,41
V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты	531541	44,41	428800	25,24	-102741	-19,33
Кредиторская задолженность	549492	45,91	655142	38,56	105650	19,23
Резервы предстоящих расходов	3870	0,32	6599	0,39	2729	70,52
Итого по разделу V	1085071	90,67	1090541	64,18	5470	0,50
Итого пассивов	1196771	100	1699140	100	502369	41,98

В пассивах за рассматриваемый период наибольшими темпами увеличилась величина долгосрочных обязательств, рост произошел за счет увеличения займов и кредитов, также выросли краткосрочные обязательства. Привлеченные средства были направлены на развитие филиальной сети, обновление и закупку основных средств.

Основные средства и долгосрочные инвестиции оказывают многоплановое и разностороннее влияние на финансовые результаты деятельности промышленных предприятий. В практике учета и планирования производства для измерения основных средств используются как денежные, так и натуральные показатели, поскольку основные средства в производственном процессе выступают не только как носители стоимости, но и как совокупность средств труда определенного вида.

Каждая группа основных средств по-разному влияет на производство. Одни из них непосредственно используются при производстве продукции. Другие принимают косвенное участие в процессе производства, способствуют бесперебойному протеканию производственного производства.

Отношение отдельных групп основных фондов к их общей сумме характеризует производственную структуру основных фондов.

Структура фондов зависит от особенностей технологического процесса, масштаба производства, степени кооперирования, специализации и комбинирования, уровня техники, района расположения предприятия.

Основные производственные фонды постоянно увеличиваются, обновляются, технологически совершенствуются. В связи с этим их структура постоянно изменяется.

В табл. 2.3 приведены данные, характеризующие движение и структуру основных средств предприятия за 2007 г.

Увеличение производственного оборудования, машин на 30,8 млн. руб. свидетельствует о правильной экономической политике, проводимой на предприятии в целях повышения эффективности использования основных средств, также предприятие ведет активное капитальное строительство. Только за 2007 г. возведено зданий на сумму 28,9 млн. руб.

Всего за рассматриваемый период основные средства увеличились на 60,5 млн. руб. или в 1,65 раз.

Таблица 2.3

Движение и структура основных средств ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2007 гг., тыс. руб.

Наименование	Код	01.01.07	Поступило	Выбыло	31.12.07
		тыс. руб.	%			тыс. руб.	%
Здания	070	39000	42,0	28940	-	67940	44,3
Сооружения и передаточные устройства	075	340	0,4	142	(58)	425	0,3
Машины и оборудование	080	46458	50,1	33316	(2521)	77253	50,4
Транспортные средства	085	5083	5,5	125	(250)	4958	3,2
Производственный и хозяйственный инвентарь	090	911	1,0	641	(327)	1226	0,8
Другие виды основных средств	110	28	0,0	463	-	492	0,3
Земельные участки и объекты природопользования	115	1000	1,1	-	-	1000	0,7
Итого	130	130353	100	63628	(3155)	171010	100

Важной задачей анализа является выявление технического состояния основных фондов. Для характеристики состояния основных производственных фондов использую коэффициент обновления, который характеризует темпы технического прогресса, и коэффициент износа, который является характеристикой технического состояния оборудования (табл. 2.4, соответствующие расчетные формулы приведены в прил. 1).

За рассматриваемый период на предприятии увеличились коэффициент обновления и ввода, соответственно снижается выбытие основного капитала, т.к. в его структуре преобладают новые оборудования и машины.

Таблица 2.4

Показатели наличия и движения основных средств ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2006-2007 гг.

Показатель	2006 г.	2007 г.	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
Основные средства, тыс. руб.	92821	153294	60473	65,15
Коэффициент обновления	0,63	0,69	0,06	8,81
Коэффициент ввода	0,59	0,65	0,06	10,42
Коэффициент выбытия	0,04	0,03	-0,01	-15,02
Коэффициент износа	0,10	0,12	0,02	19,81

В целом на предприятии наблюдается положительная тенденция движения основных средств: выросла стоимость основных средств за счет введения новых, увеличилась скорость обновления основных средств, что является следствием активной инвестиционной политики, направленной на модернизацию производства.

Современное состояние научно-технического прогресса обусловливает необходимость применения передовой техники и технологии в процессе производства продукции. Это делает основные производственные фонды наиболее одним из наиболее потребляемых видов ресурсов.

Основными показателями интенсивности использования основных средств являются фондоотдача и обратный ей показатель - фондоемкость. Фондоотдача показывает, сколько рублей выручки приходится на 1 руб. основных средств, а фондоемкость - сколько рублей стоимости основных средств приходится на 1 руб. продаж.

На анализируемом предприятии фондоотдача в 2007 г. составила 16,64 руб., а в 2006 г. - 14,34 руб. Фондоотдача основных средств повысилась на 2,31 руб. Фондоемкость составляла соответственно 6 и 7 коп.

За рассматриваемый период на предприятии существенно повысилась эффективность использования материалов. Эффективность использования материалов в производственном процессе, ее взаимосвязь с объемом и структурой выпускаемой продукции можно определить как при помощи материалоотдачи, так и материалоемкости (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Показатели эффективности использования материалов в ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2006-2007 гг.

	Показатели	2006 г.	2007 г.	Темп роста,%	Отклонение
					Абсол.	%
1	Выручка от продажи продукции, тыс.руб.	1547752	2360142	152,49	812390	52,49
2	Материальные затраты, тыс. руб.	987974	1455019	147,27	467045	47,27
3	Материалоотдача, руб.	1,57	1,62	103,54	0,06	3,54
4	Материалоемкость, руб.	0,64	0,62	96,58	-0,02	-3,42

Материальные затраты выросли на 42,27%, при росте продаж на 52,49%. Материалоотдача увеличилась на 3,54%, а материалоемкость снизилась на 3,42 %.

Продукция в расчете на одного работника в 2007 г. возросла на 41,2% и составила 2021,7 тыс. руб. (в 2006 - 1431,7 тыс. руб.), т.е. заметно увеличилась производительность труда. Общая численность работников возросла на 102 человека и составила в 2007 г. 1846 человек.

Стоимость продукции представляет собой совокупность затрат предприятия на производство и реализацию изготовленной продукции. Себестоимость - это синтетический показатель, в котором также отражены результаты внедрения новой техники и технологии, уровень производительности труда, расходование материальных ресурсов. От ее уровня зависят финансовые результаты деятельности предприятий, темпы расширенного воспроизводства, финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

Несмотря на широкие информационные возможности различных показателей экономического эффекта (прибыли), они не всегда позволяют дать объективную оценку эффективности деятельности организации, поскольку условия получения результата могут быть несопоставимыми. Кроме того, абсолютные показатели экономического эффекта не отвечают требованию пространственной сопоставимости при проведении рейтингового ранжирования организаций ввиду различных условий их достижения у разных экономических субъектов. Поэтому для оценки эффективности деятельности организации целесообразно использовать показатели рентабельности - относительные показатели, позволяющие соизмерять полученный экономический эффект с показателями условий хозяйствования: стоимостью активов, размерами источников финансирования деятельности, суммами доходов либо расходов (табл. 2.6).

Таблица 2.6

Показатели рентабельности ЗАО «Улан-Удэстальмост», %

Наименование показателя	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Отклонение 2007 2006
Рентабельность активов, %	1,5	1,69	4,26	2,57	0,19
Рентабельность собственного капитала, %	16,4	19,61	31,90	12,29	3,21
Рентабельность продаж, %	15,4	18,40	24,91	6,51	3,0
Рентабельность расходов, %	18,2	20,87	30,42	9,54	2,67

Основным критерием эффективности деятельности организации являются показатели рентабельности активов, т.е. эффективности использования ее имущественного потенциала. Динамика этого показателя свидетельствует о повышении отдачи каждого вложенного в активы организации рубля и, следовательно, о повышении эффективности ее деятельности в целом. В 2007 г. рентабельность активов повысилась на 2,57%, а по отношению к 2005 г. рост составил 3,24%.

Рентабельность собственного капитала выросла с 19,61% до 31,90%, что свидетельствует о повышении отдачи с каждого рубля, инвестированного собственниками в производство, т.е. характеризует повышающуюся эффективность наращивания собственного капитала компании. Показатель рентабельности собственного капитала в 2007 г. оказался выше уровня 2005 г. на 15,5%.

Рентабельность продаж также повысилась с 18,40% в 2006 г. до 24,91% в 2007 г., рентабельность расходов также повысилась на 9,54%, достигнув в 2007 г. 30,42%. Рентабельность расходов также называют коэффициентом эффективности управления, поскольку его значение полностью зависит от себестоимости продукции. Именно в снижении себестоимости продукции, прежде всего, проявляется эффективность управления производством.

Повышение эффективности использования трудовых и материальных ресурсов благоприятно отразилось на уровне и динамике финансовых результатов ЗАО «Улан-Удэстальмост». Информационной базой анализа финансовых результатов выступают бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), учетная политика организации за 2005-2007 гг.

За период с 2005 по 2007 гг. выручка увеличилась в 4 раза, при этом ежегодно рост выручки превышал рост себестоимости. Выручка по итогам 2007 г. по сравнению с 2006 г. выросла на 74,52%. Высокая динамика роста выручки связана с выходом Компании на федеральный рынок, расширением региональной сбытовой сети и формированием высокопрофессиональной команды менеджеров по торговле.

Из данных табл. 2.7 следует, что бухгалтерская прибыль за 2005-2007 гг. выросла 1,1 раза, это привело к соответствующему увеличению прибыли, остающейся в распоряжении организации, в 3,98 раза. Вместе с тем в 2007 г. темпы роста коммерческих (158,70%) превышают темпы роста выручки (152,49%). Валовая и чистая прибыль в 2007 г. по сравнению с 2006 г. увеличились на 106,45% и 297,89%.

Таблица 2.7

Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках

ЗАО «Улан-Удэстальмост» в 2005-2007 гг., тыс. руб.

Наименование показателя	2006	2007	Темп прироста, %
Выручка от продажи продукции	1547752	2360142	52,49
Себестоимость проданной продукции	(1262927)	(1772129)	40,32
Валовая прибыль	284825	588013	106,45
Коммерческие расходы	(101556)	(161169)	58,70
Прибыль (убыток) от продаж	183269	426844	132,91
Прочие доходы и расходы	(111875)	(180280)	-261,14
Прибыль (убыток) до налогообложения	71394	246564	245,36
Текущий налог на прибыль	(28961)	(71663)	147,45
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	41063	163386	297,89

Таким образом, за период 2006-2007 гг. на предприятии существенно увеличилась абсолютная эффективность использования основного капитала, трудовых, материальных ресурсов, все относительные показатели рентабельности деятельности предприятия.

2.3 Анализ и оценка финансового состояния предприятия

Далее рассмотрим производственно-хозяйственную деятельность анализируемого предприятия сточки зрения оценки финансового состояния, и дадим количественную оценку позволяющую проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

В предыдущем пункте дипломной работы рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи, в то же время большое информативное значение имеют показатели оборачиваемости, позволяющие оценить общую деловую активность предприятия.

Показатели оборачиваемости средств и капитала тесно связаны с показателями рентабельности и являются одними из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность. В процессе АФХД необходимо детально изучить скорость оборота капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорении движения средств. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность, кроме того, увеличение скорости оборота средств отражаются на повышении производственного потенциала предприятия, что в целом влияет на эффективность всего производства.

Рассмотрим показатели деловой активности:

1. Отдача (оборачиваемость) имущества - соотношение объема реализации (в стоимостном выражении) к средней за год валюте баланса.

2. Оборачиваемость оборотных активов - соотношение объема реализации к среднегодовым оборотным активам.

3. Оборачиваемость материальных активов - соотношение объема реализации к средним материальным затратам.

4. Оборачиваемость дебиторской задолженности - соотношение объема реализации к средней дебиторской задолженности.

5. Оборачиваемость средств и краткосрочных финансовых вложений - соотношение объема реализации к денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям.

6. Оборачиваемость собственного капитала - соотношение объема реализации к собственному капиталу.

7. Оборачиваемость основных средств и нематериальных активов - соотношение объема реализации к величине основных средств и нематериальных активов.

По результатам оценки деловой активности, приведенным в таблице 2.8 можно сделать вывод об улучшении оборачиваемости всех средств ЗАО «Улан-Удэстальмост».

Таблица 2.8

Оценка деловой активности ЗАО «Улан-Удэстальмост»

Показатели	2006	2007	Отклонение
Оборачиваемость имущества	1,21	1,15	-0,06
Оборачиваемость оборотных активов	0,77	1,29	0,52
Оборачиваемость материальных активов	1,75	1,76	0,00
Оборачиваемость дебиторской задолженности	2,29	2,12	-0,17
Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	10,15	8,43	-1,72
Оборачиваемость собственного капитала	5,00	4,96	-0,04
Оборачиваемость основных средств и нематериальных активов	10,23	11,10	0,87

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Для оценки платежеспособности предприятия необходимо проанализировать ликвидность баланса. Ликвидность баланса определяется степенью покрытия обязательств компании ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы, к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализуемые активы представляют собой дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;

А3 - медленно реализуемы активы - статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность и прочие оборотные активы;

А4 - Труднореализуемые активы составляют статьи раздела 1 актива баланса - обычно внеоборотные активы.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты.

П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность;

П2 - краткосрочные пассивы состоят из краткосрочных заемных средств, задолженности участникам по выплате доходов, прочих краткосрочных пассивов;

П3 - долгосрочные пассивы (сумма итога разделов 4 и 5 пассива баланса);

П4 - постоянные, или устойчивые, пассивы - статьи раздела 3 баланса.

Анализ ликвидности баланса выполняется с использованием двух подходов - имущественного и функционального. Суть первого подхода заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам, второго - в установлении функционального соответствия между источниками финансирования и их использованиям в инвестиционном, операционном и денежном циклах компании (табл. 2.9).

Таблица 2.9

Анализ ликвидности баланса ЗАО «Улан-Удэстальмост» в 2007 гг., тыс. руб. (имущественный подход)

Актив баланса	Пассив баланса	Излишек / Дефицит
А1	177629,0	П1	387944	-210315,0
А2	705310,0	П2	405268	300042,0
А3	227796,0	П3	205827	21969,0
А4	190490,0	П4	302186	111696,0

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются соотношения: А1?П1; А2?П2; АЗ ? ПЗ; А4?П4.

На анализируемом предприятии величина денежных средств и краткосрочных обязательств превышает кредиторскую задолженность, т.е. А1?П1. дебиторская задолженность превышает краткосрочные кредиты и займы (А2?П2), величина запасов превышает долгосрочные обязательства и по мере преобразования запасов в денежные средства организация может гарантированно погашать свои долгосрочные обязательства (АЗ ? ПЗ). Отмечено превышение внеоборотных активов над собственным капиталом, т.е. не выполнено условие абсолютной ликвидности А4?П4. Собственный капитал служит источником финансирования внеоборотных активов, кроме того, собственный капитал, являясь основой стабильности организации, частично должен финансировать и оборотный капитал. Именно поэтому желательно определенное превышение собственного капитала над внеоборотными активами, которое формирует собственный оборотный капитал.

За весь анализируемый период выполняются последние три условия ликвидности баланса, первое условие не выполняются. Нарушение первого условия объясняется небольшими суммами денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, а также большими размерами кредиторской задолженности. В целом баланс предприятия является ликвидным.

Отметим, что предложенный подход в большей степени отражает интересы кредиторов, так как демонстрирует возможности компании ответить по своим обязательствам.

Вторая методика анализа ликвидности баланса, основываясь на тех же принципах, отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (табл. 2.10). В целом функциональный подход представляется более подходящим для анализа российских организаций, поскольку учитывает их специфику.

Таблица 2.10

Анализ ликвидности баланса ЗАО «Улан-Удэстальмост» в 2007 гг., тыс. руб. (имущественный подход)

Актив баланса	Пассив баланса	Излишек / Дефицит
А1+ А2	882939	П2	405268	477671,0
А3	227796	П1	387944,0	-160148
А4	190490	П3+П4	508013,0	317523

В 2007 г. кредиторская задолженность предприятия превышала запасы и НДС на 160,1 млн. руб., что является негативным явлением и вызывает ухудшение финансового состояния предприятия.

Далее проведен сравнительный анализ прироста групп активов и соответствующих им пассивов ( табл 2.11).

Таблица 2.11

Предельный анализ дефицитов и излишков баланса ЗАО «Улан-Удэстальмост» в 2007 г., тыс. руб.

Расчет	Вывод
?А1 - ?П1	11114,0	Улучшение
?А2 - ?П2	128920,0	Улучшение
?А3 - ?П3	-91687,0	Ухудшение
?П4 - ?А4	48347,0	Улучшение

Применение предельного подхода выявил рост долгосрочных обязательств, превышающий прирост запасов и НДС.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов организации и свидетельствует о ее финансовых возможностях покрыть все обязательства организации всеми ее активами.

В практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности и платежеспособности:

1. Коэффициент первоклассных ликвидных средств - соотношение денежных средств и краткосрочных вложений к валюте баланса.

2. Коэффициент легко реализуемых активов - соотношение легко реализуемых активов к валюте баланса.

3. Коэффициент средне реализуемых активов - соотношение средне реализуемых активов к валюте баланса.

4. Коэффициент трудно реализуемых активов - соотношение трудно реализуемых активов к валюте баланса.

5. Коэффициент абсолютной ликвидности - соотношение денежных средств и краткосрочных вложений к краткосрочным обязательствам.

6. Промежуточный коэффициент покрытия - соотношение денежных средств, краткосрочных вложений и легко реализуемых активов к краткосрочным обязательствам.

7. Коэффициент текущей ликвидности -- соотношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение этого коэффициента следующее: ? 0.2 : 0.5

Промежуточный коэффициент покрытия характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нормативное ограничение для этого коэффициента: ?1.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах 2.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1: 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Соотношение 1 : 1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Результаты расчета показателей приведены в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Анализ платежеспособности ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2006-2007 гг.

Показатели	2006 г.	2007 г.	Отклонение	Норма
Коэффициент первоклассных ликвидных средств	0,12	0,14	0,02	-
Коэффициент легко реализуемых активов	0,65	0,68	0,03	-
Коэффициент средне реализуемых активов	0,20	0,18	-0,02	-
Коэффициент трудно реализуемых активов	0,15	0,15	-0,01	-
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,17	0,22	0,06	?0,2
Промежуточный коэффициент покрытия	1,07	1,34	0,27	?1
Коэффициент текущей ликвидности	1,18	1,40	0,22	?2

Значение коэффициента абсолютной ликвидности соответствует рекомендуемому значению только. Промежуточный коэффициент покрытия превышает единицу. Значение коэффициента текущей ликвидности к концу 2007 года доходит до 1,40, но не меньше рекомендуемого значения.

Приведенные выше данные позволяют сделать вывод о финансовой нестабильности анализируемого предприятия.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия используется ряд коэффициентов, число которых у разных авторов различно. По нашему мнению, наиболее объективно финансовую устойчивость характеризуют показатели, приведенные в табл. 2.13.

Таблица 2.13

Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Улан-Удэстальмост» за 2006-2007 гг.

Показатели	2006	2007	Отклонение	2005
Коэффициент финансовой независимости (собственности, автономии)	0,24	0,23	-0,01	? 0,5
Коэффициент заемных средств	0,76	0,77	0,01	? 0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	3,12	3,31	0,19	? 1,5
Коэффициент мобильности (маневренности) собственного капитала	3,49	3,68	0,19	чем выше, тем лучше
Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками	0,29	0,27	-0,01	?1
Коэффициент структуры привлеченного капитала	0,05	0,21	0,16	-

На основании результатов, приведенных в таблице 2.13. можно сделать следующие заключения. Некоторые авторы рекомендуют в качестве оптимального значения коэффициента финансовой независимости его значение большее или равное 0,5. В нашем случае значение этого коэффициента далеко от рекомендуемого уровня, что свидетельствует о больших размерах заемных средств, используемых анализируемым предприятием. Коэффициент заемных средств показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников фиксирования и свидетельствует о большой роли заемного капитала в обеспечении деятельности ЗАО «Улан-Удэстальмост». Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, рекомендуемое значение которого - меньшее или равное 1,5, также не соответствует общепринятым стандартам. В соответствии с существующей классификацией финансовой устойчивости выделяют следующие ее четыре типа:

1. Абсолютная устойчивость - излишек источников формирования запасов и затрат (встречается крайне редко);

2. Нормальная устойчивость - запасы и затраты обеспечиваются собственными средствами;

3. Неустойчивое состояние - запасы и затраты обеспечиваются собственными и заемными средствами;

4. Кризисное состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования.

Если придерживаться этой, типологизации финансовой устойчивости, то можно сказать, что ЗАО «Улан-Удэстальмост» в 2007 г. находилось в состоянии нормальной устойчивости, так как запасы и затраты обеспечивались в основном за счет собственных средств. В ходе анализа финансовой устойчивости выявлены положительные тенденции развития анализируемого предприятия, об этом свидетельствуют значения финансовых показателей, приведенных в ходе анализа. Отмечено чрезмерное привлечение заемных средств, обусловленное интенсивным ростом компании, расширением географии продаж, выходом на рынки российских регионов. При неблагоприятной ситуации на рынке мостостроительной продукции страны, снижении объемов реализации продукции и удорожании последующих займов, компания может оказаться в финансово неустойчивом положении.

Глава 3. Разработка предложений по улучшению ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ деятельности ЗАО «УЛАН-УДЭСТАЛЬМОСТ»

3.1 Оценка факторов риска финансово-хозяйственной деятельности зао «Улан-Удэстальмост»

В условиях рыночных отношений проблема выявления и управления рисками финансово-хозяйственной деятельности предприятий приобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления.

Под риском следует понимать следствие действия либо бездействия, в результате которого существует реальная возможность получения неопределенных результатов различного характера, как положительно, так и отрицательно влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия [18, с. 149].

При анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия различные исследователи [43, 56, 62] рекомендуют применять следующую классификацию рисков (рис.3.1).

Рис. 3.1 Классификация рисков финансово-хозяйственной деятельности

Региональный риск - характеризует особенности региона, в котором планируется или уже осуществляется финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Природно-естественный риск - обусловлен негативным влиянием стихийных сил природы.

Политический риск - характеризует возможность изменения общественно-политического климата в стране и регионе, а так же перспективы развития.

Законодательный риск - обусловлен возможностью резкого изменения различных законодательных актов, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Транспортный риск - характеризует вероятность потери активов (имущества, оборудования и т. п.) при перевозке или транспортировке.

Организационный риск - обусловлен внутренними факторами, происходящими в внутри компании. Такими факторами могут быть стратегия фирмы, принципы деятельности, ресурсы и их использование, качество и уровень использования менеджмента и маркетинга.

Имущественный риск - характеризует степень вероятности потери имущества вследствие кражи, диверсии, халатности и т. п.

Личностный риск - возникает в том случае, когда от конкретного человека, его деловых и моральных качеств зависят конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности. Особенно актуален данный вид риска при принятии серьезных решений при заключении контрактов, выполнении специальных заданий, при подборе руководителя и формировании рабочих групп.

Маркетинговый риск - характеризует условия рынка (спрос, предложение, цены), в котором осуществляется финансово-хозяйственная деятельность оператора, а так же процесс реализации услуг мобильной связи.

Производственный риск - обусловлен освоением новой техники, технологии и осуществлением производственной деятельности.

Расчетный риск - характеризует вероятность финансовых потерь в результате неправильно выбранного момента, формы и срока платежа.

Инвестиционный риск - обусловлен выбором вложения капитала с целью получения экономической выгоды в течение некоторого промежутка времени.

Валютный риск - характеризует влияние изменения курса валют на финансово-хозяйственную деятельность оператора.

Кредитный риск - характеризует обобщающее понятие всех рисков, связанных с процессом оценки заемщика.

Финансовый риск - характеризует анализ финансово-хозяйственной деятельности оператора на основе данных бухгалтерской отчетности.

При оценке финансово-хозяйственной деятельности предлагается произвести фиксацию рисков, то есть ограничить количество существующих рисков, используя принцип “разумной достаточности”.

Этот принцип основывается на привлечении наиболее значимых и наиболее распространенных рисков для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия [26, c.72].

Для ЗАО «Улан-Удэстальмост», по нашему мнению, наиболее существенны следующие виды рисков:

региональный, природно-естественный, политический, транспортный, имущественный, организационный, личностный, маркетинговый, производственный, расчетный, инвестиционный, валютный, кредитный, финансовый.

В соответствии с выделенной классификацией рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия в табл. 3.1 представлены ключевые виды рисков, которые могут угрожать нормальному функционированию ЗАО «Улан-Удэстальмост», их негативное влияние на прибыль и предложено решение по управлению риском.

Таблица 3.1

Анализ основных факторов риска финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Улан-Удэстальмост»

Виды возможных рисков	Отрицательное влияние на прибыль	Решение
Риск упущенной выгоды
Удаленность от транспортных узлов	Дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышенные эксплутационные расходы	Исключение риска
Удаленность от инженерных сетей	Дополнительные капиталовложения на подвод электроэнергии, тепла, воды	Минимальное финансирование
Отношение местных властей	Возможность введения ими дополнительных ограничений	Снижение вероятности
Доступность подрядчиков на месте	Опасность завышения стоимости работ из-за монопольного положения	Исключение риска подрядчика
Наличие альтернативных источников сырья	Опасность завышения цен при монопольном положении подрядчика	Исключение риска
Недостатки проектно-изыскательских работ	Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей	Снижение вероятности
Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих	Увеличение срока выхода на проектный режим	Снижение вероятности
Недобросовестность подрядчика	Увеличение сроков строительства	Исключение риска
Риски снижения доходности
Процентные риски
Платежеспособность заказчика	Увеличение объема заемных средств и снижение чистой прибыли из-за выплат процентов	Исключение риска
Риски финансовых потерь
Кредитные риски
Риск процентных ставок	Колебание процентных ставок и снижение чистой прибыли	Без финансирования
Риски банкротства	Снижение рентабельности и платежеспособности	Исключение риска
Риски связанные с покупательской способностью денег
Инфляционные и дефляционные риски
Неопределенные затраты, в том числе из-за инфляции	Увеличение заемных средств	Снижение вероятности
Валютные риски
Валютный (курсовой риск)	Колебание валютного курса и снижение чистой прибыли	Снижение вероятности
Риск ликвидности
Неустойчивость спроса	Падение спроса с ростом цен	Исключение риска
Появление альтернативного продукта	Снижение спроса	Исключение риска
Снижение цен конкурентами	Снижение цены	Снижение вероятности
Увеличение производства у конкурентов	Падение продаж или снижение цен	Снижение вероятности
Рост налогов	Уменьшение чистой прибыли	Сохранение
Неплатежеспособность потребителей	Падение продаж	Снижение вероятности
Рост цен на сырье, материалы, перевозки	Снижение прибыли из-за роста цен	Исключение риска
Зависимость от поставщиков, отсутствие альтернатив	Снижение прибыли из-за роста цен	Исключение риска
Недостаток оборотных средств	Увеличение кредитов	Финансирование
Товарный риск	Колебания товарных цен	Исключение риска
Риск ликвидности	Временная потеря платежеспособности	Снижение вероятности
Другие
Трудности с набором квалифицированной рабочей силы	Увеличение затрат на комплектование	Исключение риска
Угроза забастовки	Штрафы за нарушение договоров	Исключение риска
Недостаточный уровень заработной платы	Текучесть кадров - снижение производительности труда	Исключение риска
Низкая квалификация кадров	Снижение ритмичности, роста брака, увеличение аварий	Исключение риска
Создание социальной инфраструктуры	Рост непроизводительных затрат	Исключение риска
Выбросы в атмосферу и сбросы в воду	Затраты на очистное оборудование	Сохранение
Близость населенного пункта	Увеличение затрат на очистные сооружения	Исключение риска
Вредность производства	Рост эксплутационных затрат	Исключение риска

Деятельность предприятий мостостроения связана также с наличием существенных отраслевых рисков. Рассмотрим наиболее значимые из них.

Зависимость от централизованных источников финансирования делает компании мостостроения чувствительными к поступлению бюджетных средств. С такой проблемой сталкиваются все российские предприятия, ориентированные на заказчика-государство.

Существует риск неэффективного использования бюджетных средств. В частности, в 2007 году сложилась парадоксальная ситуация с реализацией подпрограммы «Автодороги России»: из-за несогласованности ответственных министерств и ведомств не были своевременно освоены средства из федерального бюджета, и финансирование дорожного строительства началось только осенью. В результате более половины сезона, оптимального для строительства, модернизации и реконструкции дорожной сети, было пропущено. Проблему нестабильности платежей мостостроители вынуждены решать выходом на международные рынки и освоением новых направлений деятельности.

Рост себестоимости съедает прибыль. Длительность согласования разрешительных документов и непосредственного строительства мостов при постоянном росте цен на строительные материалы приводят к росту себестоимости производства и увеличению сметных затрат.

Индексы-дефляторы к стоимости строительства, реконструкции и капитального ремонта объектов за счет средств бюджета оказываются в разы меньше реального изменения цен на строительные материалы и не защищают от инфляционных рисков.

В 2007 г. средний рост цен на основные строительные материалы, изделия и конструк-ции составил 28.08%, а применяемый в расчете дефлятор был установлен в размере 10%.

Рост долговой нагрузки. Задержки в согласовании проектов и платежах при авансировании на уровне 20-30% вынуждают компании сектора прибегать к банковским заимствованиям.

В условиях неустойчивости финансовой ситуации в стране становится жизненно необходимым обеспечение финансовой устойчивости, следовательно, жизнеспособности предприятия.

Таким образом, повышение эффективности хозяйственной деятельности, улучшение финансового состояния имеет существенное значение как фактор увеличения выпуска продукции, снижения издержек и повышения нормы и массы прибыли, обеспечения благосостояния работников, повышения конкурентоспособности фирмы, а на макроуровне - как определяющий фактор экономического роста и повышения уровня жизни населения.

3.2 Разработка системы анализа финансового состояния предприятия

Деятельность любой компании зависит от множества факторов, каждый из которых может нести в себе различные риски для успешного функционирования бизнеса компании. Как правило, влияние факторов можно оценить с помощью различных показателей, большая часть которых носит финансовый характер. С помощью данных показателей менеджмент компании оценивает успешность достижения долгосрочной стратегии, также обеспечивает эффективность своих краткосрочных решений. При этом нельзя забывать, что показатели только отражают деятельность компании, в то время как управление деятельностью направлено на реальные бизнес-процессы, функционирующие в компании.

Концентрация усилий на улучшении одного показателя (например, прибыльности) без учета остальных может привести к значительным проблемам в деятельности компании. Даже прибыльная компания может обанкротиться только из-за одной ошибки в управлении оборотным капиталом, вследствие которой у нее не окажется достаточного количества ликвидных активов для погашения своих краткосрочных кредиторских обязательств. Данный пример демонстрирует, что компания в ходе своей деятельности должна контролировать и поддерживать на необходимом уровне множество параметров деятельности, каждодневно выдерживая необходимый баланс между элементами системы управления компанией. Для каждой компании существуют свои наиболее актуальные показатели, баланс которых необходимо поддерживать. Для одних компаний важно прежде всего максимизировать денежные потоки, для других компаний приоритетным является поддержание оптимальной структуры капитала при сохранении минимально требуемого уровня ликвидности.

Но, безусловно, определяющим фактором в формировании необходимого соотношения между различными аспектами бизнеса является концепция стоимости компании, когда ликвидность, доходность, платежеспособность и долгосрочная финансовая устойчивость являются теми категориями, на основании анализа которых определяется стоимость компании.

Для того чтобы получить целостное представление о своей работе, предприятие должно регулярно проводить комплексный анализ своей финансово-хозяйственной деятельности. Даже если компания обладает приемлемыми, финансовыми показателями, возможно, что на фоне общей благоприятной ситуации, в деятельности компании нарастают определенные негативные тенденции (например, рост доли просроченной дебиторской задолженности), которые в ближайшем будущем могут неожиданно для компании ухудшить ее финансовое положение. Такие тенденции необходимо отслеживать на начальной стадии, когда они еще не приобрели большого влияния на финансовое состояние предприятия и существует возможность их оперативного устранения.

Для оперативного мониторинга финансового состояния ЗАО «Улан-Удэстальмост» предлагается следующая система показателей. В таблице 3.2 приведен порядок расчета количественных показателей комплексной оценки финансового состояния компании.

Таблица 3.2

Формулы расчета количественных показателей комплексной оценки финансового состояния предприятия

Наименование показателя	Формула расчета
Производительность труда на одного работающего (D), руб.	где - объем производства i-й продукции, шт.; - цена единицы i-й продукции, руб.; R - среднесписочная численность персонала, человек
Коэффициент износа активной части основных средств (Ки)	где А - сумма начисленной амортизации по активной части основных средств, руб.; Fa - первоначальная стоимость активной части основных средств, руб.
Материалоотдача продукции (?), руб.	где М - сумма материальных затрат, руб.
Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккск)	где Ск - собственный капитал, руб. Акт - всего активы, руб.
Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск)	где СОС - собственные оборотные средства, руб.
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала (Козк)	где N - выручка от продаж, руб.; ЗК - заемный капитал, руб.
Средневзвешенная цена заемного капитала ()	, где Zi - расходы по привлечению и обслуживанию i-го источника заемного капитала, руб.; ЗКi - величина i-го источника заемного капитала
Рентабельность продаж ()	где Рпродаж - прибыль от продаж, руб.
Рентабельность активов ()	где Рчист - чистая прибыль, руб.
Соотношение прибыли до налогообложения и выручки от продаж ()	где Рдн - прибыль до налогообложения, руб.
Уровень налоговых платежей в выручке от продаж (Кт)	где Т - налоговые платежи всего, руб.
Коэффициент покрытия обязательств денежными потоками ()	где N -срок предоставления денежных средств (год, месяц); PV - сумма денежных средств, предоставленных кредитором в начальный период времени, тыс. руб.; PVNCF - текущая стоимость чистого денежного потока за период времени t, тыс. руб.

Для финансового анализа важным моментом также является расчет показателей платежеспособности предприятия. Потенциальная возможность организации возвращать полученные взаймы средства оценивается с помощью следующих коэффициентов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Р₂) рассчитывается по формуле

(3.1)

где Со -- собственные оборотные средства; Оа -- оборотные активы.

Далее рассчитываются показатели промежуточной и абсолютной ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности (Р₄) характеризует способность к моментальному погашению краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами в полном объеме и в установленные сроки и определяется по формуле (3.2):

(3.2)

где ДС -- денежные средства, тыс. руб.;

КФВ -- высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения, тыс.

руб.;

КО -- краткосрочные обязательства, тыс. руб.

Коэффициент промежуточной ликвидности (Р₅), характеризующий способность организации оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погашать долговые обязательства, определяется по формуле (3.3):

(3.3)

где КДЗ -- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, тыс. руб.

Таким образом, комплексный и регулярный анализ финансово-хозяйственной деятельности является тем ключевым инструментом, с помощью которого компания может удостовериться, что ее положение соответствует тем стратегическим целям, которые она себе ставит. Анализ также необходим при подготовке бизнеса к продаже и поиске инвестора, потому что в современном мире коммуникации с инвесторами - это, прежде всего, разговор на уровне финансовых показателей деятельности компании. Для того чтобы компания могла понравиться потенциальным инвесторам, она должна в полной мере использовать возможности анализа, демонстрирующего соответствие показателей ее деятельности ожиданиям инвесторов. Проводимый анализ должен сочетать в себе все возможные направления анализа хозяйственной деятельности, начиная с анализа стандартных коэффициентов бухгалтерской отчетности и заканчивая методами оценки стоимости компании.

3.3 Пути совершенствования управления кредиторской задолженностью предприятия

Основными потребителями продукции ЗАО «Улан-Удэстальмост» являются крупные мостостроительные корпорации, ведущие свою деятельность в условиях государственного контракта. Соответственно завод Улан-Удэстальмост связан долгосрочными договорными обязательствами по поставке мостовых конструкций. В этих условиях необходимости в принятии мер по совершенствованию управления дебиторской задолженностью на предприятии не возникает, в силу высокой надежности покупателей, стабильности поступления платежей. В то же время ежегодный рост кредиторской задолженности предприятие требует разработки мероприятий по совершенствованию управления ею.

Кредиторскую задолженность предприятия составляют обязательства, которые возникают в ходе его текущей деятельности, т.е. совокупность финансовых обязательств перед кредиторами. В деятельности предприятия возможна задолженность контрагентам - поставщикам и подрядчикам, работникам предприятия, бюджету, внебюджетным социальным фондам, дочерним, зависимым предприятиям, по полученным авансам и т.д. В первую очередь к кредиторской относят задолженность, которая возникает при расчетах с поставщиками. Понятие "заемные средства" и "кредиторская задолженность" близки по смыслу. В то же время кредиторская задолженность, образуемая в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия.

Принято считать, что предприятие, которое пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различиях стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный доход. При этом даже собственный капитал не является "бесплатным", так как вложения производятся в надежде получить прибыль, выше той, которую платят банки по депозитным счетам. С точки зрения стратегического развития компании отправной точкой должны быть: размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности предприятия, вторичным.

Поэтому каждое предприятие в процессе ведения финансово-хозяйственной деятельности сталкивается с необходимостью управления кредиторской задолженностью. Управление кредиторской задолженностью означает применение предприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами, также предполагает избирательный подход к контрагентам предприятия. Оно сводится к тому, чтобы кредиторская задолженность, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость предприятия.