Оптимальное соотношение элементов оборотного капитала на ОАО "Торгодежда"

Коэффициент текущей ликвидности меньше нормативного показателя на 0,46 - в 2009 г. и на - 0,37 в 2010 г., на 1,5 - в 2011 г.

Рассчитанный коэффициент платежеспособности немного меньше нормативного значения. Это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия (неспособности своевременно погашать кредиторскую задолженность).

На конец года коэффициент платежеспособности уменьшился на 0,04 по сравнению с рассчитанным показателем в 2009 г.

Исследуем показатели финансовой устойчивости, рассчитанные на основе данных предприятия ОАО «Торгодежда».

Показатели финансовой устойчивости приведены в табл. 2.5.

Таблица 2.5 Показатели рыночной (финансовой) устойчивости

Показатель	Формула расчета	Норматив	Значения
			2009 г.	2010 г.	2011 г.
I. Показатели, определяющие состояние оборотных средств
1. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами		?0,6?0,8	0,25	0,30	0,18
2. Коэффициент маневренности собственных средств			0,14	0,14	0,12
II. Показатели, определяющие состояние основных средств
1. Индекс постоянного актива		?	0,86	0,86	0,88
2. Коэффициент накопления износа		?	0,33	0,47	0,47
III. Показатели, отражающие степень финансовой независимости предприятия в целом
1. Коэффициент автономии		?0,5	0,62	0,70	0,62
2. Коэффициент соотн. заемных и собственных средств		?1	0,60	0,42	0,60

Анализируя рассчитанные показатели финансовой устойчивости в табл. 2.5 можно увидеть, что все показатели меньше нормативных значений. Это свидетельствует о том, что предприятие не совсем успешно ведет свою деятельность. Только показатели автономии и соотношения заемных и собственных средств больше нормативных значений, что предприятие имеет больше своих собственных средств, чем заемных.

Показатели оценки деловой активности или капиталоотдачи позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Оборачиваемость - количество оборотов, которые совершает тот или иной элемент за определенный период

· Коэффициент оборачиваемости запасов - характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в ее распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

· Коэффициент оборачиваемости оборотных активов - характеризует скорость оборота текущих активов и насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные денежные средства.

· Коэффициент оборачиваемости запасов - отражает скорость реализации запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

· Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации. Рост его означает увеличение скорости оплаты задолженности организации, снижение - рост покупок в кредит.

Показатели оценки деловой активности или капиталоотдачи позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Эти показатели приведены в таблице 2.6.

Таблица 2.6. Показатели деловой активности на предприятии ОАО «Торгодежда»

Показатель	Формула расчета	2009	2010	2011
		Обороты	Дни	Обороты	Дни	Обороты	Дни
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Коэффициент оборачиваемости активов		1,46	247	1,44	250	1,67	216
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств		3,03	119	3,34	108	3,7	97
3.Коэффициент оборачиваемости запасов		3,82	94	4,20	86	4,23	85
4.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		2,65	136	3,13	115	2,88	125

Как показывают результаты таблицы 2.6, совокупные и оборотные активы предприятия совершили 1,67 и 3,7 оборота за 2011 год соответственно. Значение коэффициента оборачиваемости запасов позволяет сказать, что запасы используются и снова закупаются 4,23 раз в год. Это означает, что предприятие способно достаточно более четырех раз в год возмещать свои вложения в запасы и соответственно с такой интенсивностью рассчитываться по своим обязательствам. Сравнивая с показателями оборачиваемости за 2009 и 2010 г. можно видеть, что коэффициенты оборачиваемости увеличиваются и соответственно, уменьшается длительность периода оборота. Это свидетельствует о том, что предприятие эффективно использует свои активы, оборотные средства, запасы. Только одним негативным моментом можно отметить, что уменьшился коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, соответственно, предприятие имеет большую кредиторскую задолженность и выполняет свои обязательство меньшими темпами, чем в предыдущем периоде.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

Показатели оценки рентабельности предприятия

· Коэффициент рентабельности активов - демонстрирует возможность и способность предприятия обеспечить достаточный объем прибыли по отношению к используемым оборотным и основным средствам предприятия, позволяет определить эффективность использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов.

· Коэффициент рентабельности собственного капитала - определяет эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.

Показатели оценки эффективности управления или прибыльности продукции:

· Коэффициент рентабельности продаж - демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Главный и наиболее часто упоминаемый показатель рентабельности. Этот коэффициент показывает, какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Иными словами, сколько остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции. Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию основной продукции, а также оценивает долю себестоимости в продажах.

· Коэффициент рентабельности основной деятельности - показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на 1 тыс. руб. затрат.

Таблица 2.7 Показатели рентабельности

Показатель	Формула расчета	Значения
		2009 г.	2010 г.	2011 г.
Показатели оценки рентабельности предприятия
1. Коэффициент рентабельности активов		6,47	1,95	5,49
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала		11,12	2,94	8,33
Показатели оценки эффективности управления или прибыльности продукции
1. Коэффициент рентабельности продаж		4,45	1,36	3,05
2. Коэффициент рентабельности основной деят.		5,17	1,51	3,71

Несмотря на то, что показатели коэффициентов рентабельности продаж и рентабельности основной деятельности очень низки и не превышают десяти процентов, можно сделать вывод, что в 2010 г. показатели рентабельности упали в 2010 г. и выросли в 2011 г.

Прибыль - конечный финансовый результат от хозяйственной деятельности предприятия. В упрощенном виде: прибыль - разница между валовым доходом и издержками.

Динамика прибыли от реализации, а следовательно и динамика рентабельности продаж зависит в первую очередь от изменения объема реализуемой продукции, от изменения затрат на ее реализацию и от изменения цен. Анализ динамики прибыли от реализации представлен в таблице 2.8.

Таблица 2.8. Анализ динамики прибыли от реализации

Наименование статей издержек обращения	Млн.руб.	Отклонение	Темпы изменений
	2010	2011
1	2	3	4	5
Товарооборот	3978	5375	1397	1,35
Себестоимость	4132	5255	-1123	-1,27
Себестоимость закупки	3352	4444	1092	1,33
Издержки обращения	780	811	31	1,04
1.Расходы на автомобильные перевозки	0	1,0	1,0	-
2.Расходы на оплату труда	323	395	72,0	1,22
2. Отчисления на социальные нужды	113	143	30,0	1,27
4.Расходы на аренду и содержание зданий, сооружений, помещений и инвентаря	37	48	11,0	1,30
5.Амортизация основных средств	48	55	7	1,15
6.Отчисления и затраты на ремонт основных средств	74	17	-57	-1,77
7.Износ санитарной одежды, столового белья, малоценных и быстроизнашивающихся предметов	0	20	20	0
8.Расходы на топливо, газ электроэнергию для производственных нужд	23	24	1	1,04
9.Расходы на торговую рекламу	3	23	20	6,67
10.Проценты за пользование кредитом и займами	26	22	-4	-1,15
11.Налоги, отчисления и сборы, включаемые в издержки обращения	11	8	-3	-1,27
12.Прочие расходы	122	55	-67	-1,54
ПРИБЫЛЬ	-154	120	274	-1,77
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ	-3,87%	2,23%	6,1%

Издержки обращения: 2010 - 18,9%, 2011 - 15,4%.

По вышеприведенным сведениям можно сделать вывод, что в 2011 г. прибыль увеличилась на - 274 млн. руб. из-за увеличения объёма товарооборота и других факторов. Количественная характеристика подобного влияния вычисляется следующим образом:

влияние затрат на закупку: 3352 * 1,35 - 4444 = 81,2 млн. руб.

Фактически себестоимость закупки составила несколько меньше, следовательно данная категория затрат на величину прибыли повлияла положительно в размере 81,2 млн. руб.

Расходы на автомобильные перевозки: 0 * 1,35 - 1 = - 1млн. руб.

Фактически расходы на автомобильные перевозки оказались выше, следовательно, данные расходы отрицательно повлияли на величину прибыли в размере -1 млн. руб.

аренда: 37 * 1,35 - 48 = 1,95 млн. руб.

Фактически расходы на аренду оказались ниже, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 1,95 млн. руб.

расходы на оплату труда: 323 * 1,35 - 395= 41,05 млн. руб.

Фактически затраты оказались ниже, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 41,05 млн. руб.

расходы на социальные нужды: 113 * 1,35 - 143 = 9,55 млн. руб.

Фактически затраты оказались ниже, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 9,55 млн. руб.

отчисления на ремонт основных средств: 74 * 1,35 - 17 = 82,9 млн. руб.

Фактически затраты оказались ниже, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 82,9 млн. руб.

расходы на рекламу: 3 * 1,35 - 23 = - 14,09 млн. руб.

Фактически затраты оказались выше, следовательно, данные расходы отрицательно повлияли на величину прибыли в размере - 14,09 млн. руб.

расходы на износ МБП: 0* 1,35 - 20 = - 20 млн. руб.

Фактически затраты оказались выше, следовательно, данные расходы отрицательно повлияли на величину прибыли в размере - 20 млн. руб.

расходы на проценты за пользование кредитами: 26 * 1,35 - 22 = 13,1 млн. руб.

Фактически затраты оказались ниже, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 13,1 млн. руб.

расходы на топливо, газ, электроэнергию: 23 * 1,35 - 24 = 7,05 млн. руб.

Фактически затраты оказались ниже, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 7,5 млн. руб.

расходы на налоги и сборы, включаемые в издержки: 11 * 1,35 - 8= 6,85 млн. руб.

Фактически затраты оказались выше, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 6,85 млн. руб.

расходы на амортизацию ОС: 48 * 1,35 - 55= 9,8 млн. руб.

Фактически затраты оказались выше, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 9,8 млн. руб.

прочие расходы: 122 * 1,35 - 55 = 109,7 млн. руб.

Фактически затраты оказались выше, следовательно, данные расходы положительно повлияли на величину прибыли в размере 109,7 млн. руб.

товарооборот:

Предположим, что рентабельность осталась на уровне 2010г., тогда:

?П=(5375-3978)*(-0,0387)= -54,06 млн. руб.

Результаты расчетов оформляем в табл. 2.9.

Таблица 2.9. Изменения прибыли от различных факторов

Показатели	млн. руб.	В % к увеличению прибыли
1	2	3
Изменения прибыли от реализации за счет:	274,0	100,00%
Изменения объёма ТО	-54,06	-19,75%
Изменения себестоимости закупки	81,2	29,64%
Изменения расходов на рекламу	-14,09	-5,14%
Изменения расходов на аренду	1,95	0,71%
Изменения расходов на оплату труда	41,05	14,98%
Изменения расходов на соц. отчисления	9,55	3,49%
Изменения расходов на транспорт	-1,0	-0,36%
Изменения расходов на ремонт ОС	82,9	30,26%
Изменения расходов на износ МБП	-20,0	-7,30%
Изменения прочих расходов	109,7	40,04%
Изменения расходов на налоги, сборы	6,85	2,5%
Изменения расходов на топливо, газ, эл.эн.	7,05	2,57%
Изменения расходов на амортизацию ОС	9,8	3,58%
Изменения расходов на проценты за пользование кредитами	13,1	4,78%
Сумма факторов, увеличивающих прибыль	274,0	100,00%
Сумма факторов, снижающих прибыль	0,00	0,00%
Общее влияние факторов	274,0	100,00%

На изменение прибыли от реализации в сторону увеличения на 274,0 млн. руб. основное влияние оказало увеличение натурального объема продаж.

Анализ динамики рентабельности

Рентабельность 2010 г. составила:

Рассмотрим, насколько отразился рост каждого фактора на изменения рентабельности продаж:

1. Влияние ТО на рентабельность:

(5375 - 3352 - 37 - 323 - 113 - 74- 3 - 26 - 23 - 11 - 122-48) / 5375 * 100 = 23,13%

23,13% +3,78% = 26,91%

2. Влияние затрат на закупку:

(5375 - 4444 - 37 - 323 - 113 - 74- 3 - 26 - 23 - 11 - 122-48) / 5375 * 100 = 2,81%

2,81% - 23,13 % = -20,32%

3. Влияние затрат на рекламу:

(5375 - 4444 - 23 -37-323-113-0-0-26-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = 2,44%

2,44% - 2,81% = -0,37%

4. Влияние затрат на аренду:

(5375 - 4444 - 23 - 48-323-113-0-0-26-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = 2,23%

2,23% - 2,44% = -0,21%

5. Влияние затрат на оплату труда:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-113-0-0-26-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = 0,89%

0,89% - 2,23% = - 1,34%

6. Влияние затрат на социальные отчисления:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-0-0-26-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = 0,33%

0,33% - 0,89% = - 0,56%

7. Влияние затрат на транспортные расходы:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-0-26-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = 0,32%

0,32% - 0,33% = - 0,01%

8. Влияние износ МБП:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-26-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = -0,05%

-0,05% - 0,32% = - 0,37%

9. Влияние затрат на проценты за пользование кредитами:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-22-48-23-74-11-122) / 5375 * 100 = 0,02%

0,02% +0,05% = 0,07%

10. Влияние затрат на амортизацию ОС:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-22-55-23-74-11-122) / 5375 * 100 = -0,11%

-0,11% - 0,2% = - 0,13%

11. Влияние затрат на топливо, газ, электроэнергию:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-22-55-24-74-11-122) / 5375 * 100 = -0,13%

-0,13% +0,11% = - 0,02%

12. Влияние затрат на ремонт ОС:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-22-55-24-17-11-122) / 5375 * 100 = 1,02%

1,02% +0,13% = 1,15%

13. Влияние затрат на налоги, сборы:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-22-55-24-17-8-122) / 5375 * 100 = 0,99%

0,99% -0,93% = 0,06%

14. Влияние затрат на прочие расходы:

(5375 - 4444 - 23 - 48-395-143-1-20-22-55-24-17-8-55) / 5375 * 100 = 2,23%

2,23% -0,99% = 1,24%

Таблица 2.10. Влияние факторов на динамику рентабельности

Факторы, влияющие на динамику рентабельности	Влияние, %
ТО	26,91
Закупка	-20,32
Реклама	-0,37
Аренда	-0,21
Оплата труда	-1,34
Социальные отчисления	-0,56
Транспорт	-0,01
Ремонт ОС	1,15
Износ МБП	-0,37
Налоги, сборы	0,06
Прочие расходы	1,24
Проценты за пользование кредитами	0,07
Амортизация	-0,13
Топливо, газ, электроэнергия	-0,02
Итого факторов, увеличивающих рентабельность	29,43
Итого факторов, уменьшающих рентабельность	-23,33
Общее влияние	6,1

Таким образом, рентабельность продаж в сопоставимых ценах в отчетном году увеличилась на 6,1%, что произошло, в первую очередь, из-за увеличения товарооборота и уменьшения затрат на закупку.

По данным таблицы видно, что оборачиваемость оборотных средств хозяйствующего субъекта за год ускорилась на 2,1дня - с 31,8 до 29,7 дня.

Это привело к увеличению количества оборотов на 0,8 оборота - с 11,3 до 12,1 оборота. Изменение скорости оборота оборотных средств было достигнуто в результате взаимодействия двух факторов:

1) увеличения объема выручки на 5000 руб.

2) увеличения среднего остатка оборотных средств на 74 руб.

Коэффициенты оборачиваемости активов, вложенных в имущество, определяются следующим образом:

- оборотных активов (К_об.А):

Коб.А = Qпр / Аср , (2.2)

где Q_пр - выручка (нетто) от продажи товаров, млн.руб.;

А_ср - средняя величина оборотных активов, рассчитываемая как средняя арифметическая значений на начало и конец периода, млн. руб.;

Продолжительность оборота оборотных активов:

tоб = Дп / Коб ,дн. (2.3)

где Д_п - длительность анализируемого периода, дн.;

К_об - коэффициент оборачиваемости активов.

Результаты расчетов целесообразно представить в виде таблицы (таблица 2.11).

Таблица 2.11 Динамика показателей оборачиваемости активов

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменение (+, -)
1. Выручка от продаж (без НДС и акцизов), млн. руб.	3977	5375	+1398
2. Средняя величина активов, млн. руб.	1189,5	1270	+80,5
3. Оборачиваемость активов, количество раз	3,34	4,23	+0,89
4. Продолжительность оборота активов, дн.	108	85	-23

Чем выше значение коэффициента оборачиваемости текущих активов, тем лучше используются оборотные средства. Его рост означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это позволяет организации обходиться меньшей суммой оборотных средств для обеспечения продажи товаров. Оборачиваемость активов показывает, что на 1 рубль, вложенный в активы в 2010 г., было получено 3,34 рубля выручки, в 2011 г. - 4,23 рубля, это на 0,89 руб. больше, что положительно, так как ускорение оборачиваемости капитала способствует его росту, но при этом выручка снижается. Продолжительность оборота оборотных активов по сравнению с предыдущим периодом снизилась на 23 дня (средства, вложенные в 2011 году в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 23 дня быстрее, чем в 2010 году).

Величина высвобождаемых (или привлекаемых) в оборот средств (О_{а привл}) рассчитывается следующим образом:

, руб. . (2.4)

где Д_п - длительность анализируемого периода, дн.,

t_об - продолжительность оборота активов, дн.,

Q^тек_пр - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг в текущем периоде, млн. руб.

млн. руб.

Таким образом, ускорение оборота на 23 дня высвобождает дополнительные средства за один оборот в размере 343,40 млн. руб. Как выяснено ранее, оборачиваемость оборотных активов в отчетном периоде составила 4,23 оборотов, следовательно, за весь год высвобождение средств составит 1452,582 млн. руб. (343,40 4,23), что, несомненно, положительно.

Чтобы проанализировать причины снижения или роста оборачиваемости активов следует рассчитать изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных активов (сырья и материалов, затрат в незавершенном производстве, товаров отгруженных, дебиторской задолженности) (таблица 2.12).

Таблица 2.12 Анализ оборачиваемости оборотных активов

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменение (+, -)
1	2	3	4
1. Выручка от продажи товаров, млн. руб.	3977	5375	+1398
2. Себестоимость проданных товаров, млн. руб.	4132	5255	+1123
3. Сырье и материалы и другие аналогичные ценности, млн. руб.	26	34	+8
4. Расходы на реализацию, млн. руб.	9	9	0
5. Товары для перепродажи, млн. руб.	909	1040	+131
6. Дебиторская задолженность, млн. руб.	118	113	+5
7. Количество оборотов, раз
7а. сырья и материалов и других аналогичных ценностей, (стр. 2 : стр. 3)	159	155	-4
7б. расходов на реализацию, (стр.2 : стр.4)	459	584	+125
7в. товаров для перепродажи, (стр. 2 : стр. 5)	4,55	5,05	+0,5
7г. дебиторской задолженности (стр. 1 : стр. 6)	33,70	47,57	+13,87
8. Продолжительность оборота, дн.
8а. сырья и материалов и других аналогичных ценностей (Дn : стр. 7а), где Дn - длительность периода	2	2	0
8б. расходов на реализацию, (Дn : стр.7б)	1	1	0
8в товаров для перепродажи, (Дn : стр.7в)	79	71	-8
8г. дебиторской задолженности, (Дn:стр.7г)	11	8	-3

При расчете следует иметь в виду, что при определении оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции вместо выручки от продаж надо использовать себестоимость проданных товаров.

Если сопоставить обороты, то по сырью и материалам ускорение составляет 4 раза; по расходам на реализацию увеличение 125 раз; по дебиторской задолженности 13,87 раза, а в днях 3, по товарам для перепродажи увеличение составляет 8 дней.

2.2 Анализ динамики структуры оборотного капитала

Проанализируем динамику структуры оборотного капитала на ОАО «Торгодежда».

Таблица 2.13. Анализ динамики и структуры оборотного капитала ОАО "Торгодежда", млн. руб.

Показатель	Сумма	Абсолютное отклонение (+, -)	Темп роста, в %
	2009	2010	2011	2010	2011	2010	2011
1	2	3	4	5	6	7	8
Запасы	1061	999	896	-62	-103	-5,84	-10,31
Дебиторская задолженность	70	133	103	+63	-30	+90	-22,56
Денежные средства	35	34	67	-1	+33	-2,86	+97,1
Прочие	135	127	20	-8	-107	-5,93	-84,25
Итого оборотные активы	1301	1293	1086	-8	-207	-0,61	-16,01
Стоимость всех активов	2626	2781	2746	+155	-35	+5,90	-1,26
% оборотных активов в активе	49,54	46,49	39,55	-3,05	-6,94	-6,16	-14,93

По результатам таблицы 2.13. можно заключить, что оборотные активы ОАО "Торгодежда" в период с 2009 по 2011 года имеют в целом тенденцию к сокращению, в том числе за счет уменьшения запасов на 103 млн. руб., а также прочих оборотных активов на 107 млн. руб.

За 2011 г. сократилась и стоимость всего имущества на 35 млн. руб., так что процент оборотных активов в составе имущества сократился на 6,94%.

Удельный вес запасов за анализируемые периоды имел тенденцию к уменьшению (за 2010 и 2011 года - 5,84%; 2011 год - 10,31%).

Уменьшение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат в общем объеме оборотных средств может свидетельствовать о сокращении производственного потенциала организации.

За 2011 год наблюдается снижение дебиторской задолженности в динамике на 22,56%, что является положительной тенденцией, то есть предприятие может в большей мере рассчитываться со своими кредиторами и ликвидность баланса возрастает.

Анализ изменения времени оборота ресурсов организации, вложенных в запасы, дает возможность определить резервы уменьшения потребности в оборотных средствах путем оптимизации запасов, их относительного снижения, ускорения расчетов или, наоборот, привлечения средств в оборот при неблагоприятном положении дел.

Хотя рост запасов и затрат может привести к повышению ликвидности текущих активов, нужно выявить и проанализировать причины отвлечения средств из хозяйственного оборота, поскольку подобное положение дел может привести к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния организации.

При этом необходимо:

- установить обеспеченность организации нормальными переходящими запасами материалов, товаров;

- выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, издержек обращения, товаров.

Таблица 2.14 Анализ состояния запасов ОАО "Торгодежда"

	За 2009год	За 2010год	За 2011год	Удельный вес, %	Темп роста, %
Вид средств
				2009	2010	2011	2010	2011
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Запасы, в том числе:	1061	999	896	100	100	100	-	-
- сырье и материалы	17	23	28	1.60	2.30	3.13	43.75	36.09
- затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	14	9	8	1.36	0.90	0.89	-33.8	-1.11
- товары для перепродажи	1028	959	859	96.89	96.00	95.87	-0.92	-0.14
- расходы будущих периодов	2	8	1	0.15	0.8	0.11	433.3	-86.25

Изучая таблицу 2.14, видим, что наибольший вес в данном разделе имеют товары для перепродажи (за 2009 год - 96,89%; за 2010 год - 96,0%; 2011 год - 95,87%), которые в динамике по сравнению с 2009 годом составили в 2010 году - -0,92%; в 2011 году по сравнению с 2010 годом - -0,14%.

Таблица 2.15 Анализ состава, структуры и динамики дебиторской задолженности ОАО "Торгодежда"

Вид дебиторской	За 2009 год	За 2010 год	За 2011 год	Удельный вес, %	Темп роста, %
задолженности
				2009	2010	2011	2010	2011
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дебиторская задолженность:	70	133	103	100	100	100	-	-
покупатели и заказчики	59	68	57	84,29	51,13	55,3	-39,4	8,16
Поставщики и подрядчики	9	36	20	12,86	27,07	19,4	110,50	-28,3
прочие дебиторы	2	29	26	2,85	21,8	25,3	678,6	16,06
Задолженность участников (учредителей)	0	0	0	0	0	0	0

Из детального анализа дебиторской задолженности ОАО "Торгодежда" таблицы 2.15 следует, что структура дебиторской задолженности претерпела изменения.

Большой удельный вес в краткосрочной дебиторской задолженности составляет задолженность покупателей и заказчиков.

К управленческим решениям по проведению мероприятий по управлению дебиторской задолженностью ОАО "Торгодежда" можно отнести:

- контроль за состоянием расчетов с покупателями и соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, так как значительное повышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и привлечение дополнительных дорогостоящих источников финансирования;

- расширение круга потребителей продукции с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

- использование системы скидок при долгосрочной оплате.

Вывод: Характеристика предприятия была осуществлена на примере предприятия ОАО «Торгодежда» г.Минска. Предприятие имеет линейно-функциональную структуру управления, которая наиболее оптимальна для предприятия. Анализируя показатели финансово-экономической деятельности предприятия ОАО «Торгодежда», можно сказать, что предприятие осуществляет свою деятельность с небольшими темпами роста товарооборота, прибыли и др. показателей. Уровень рентабельности возрос значительно (на 108%) по сравнению с 2010 г. Рассчитанные показатели ликвидности у предприятия ОАО «Торгодежда» меньше нормативных значений показателей, что свидетельствует о большой доле неликвидных средств, плохой товарооборачиваемости и недостаточной платежеспособности предприятия. В активе баланса доля внеоборотных активов занимает большее значение по сравнению с долей оборотных активов. В пассиве баланса большую долю по сравнению с заемными средствами занимают собственные средства. Такое положение свидетельствует об оптимальной структуре баланса и финансовой устойчивости предприятия. Среди коэффициентов оборачиваемости наилучший показатель оборачиваемости запасов, что свидетельствует об хорошей закупаемости запасов на предприятии. Показатели коэффициентов рентабельности - очень низкие: произошел их уменьшение в 2010 г. и рост в 2011 г.

На изменение прибыли от реализации в сторону увеличения на 274,0 млн. руб. основное влияние оказало увеличение натурального объема продаж. Рентабельность продаж в сопоставимых ценах в отчетном году увеличилась на 6,1%, что произошло, в первую очередь, из-за увеличения товарооборота и уменьшения затрат на закупку. Из анализа структуры оборотного капитала было выяснено, что самый большой удельный вес занимают товары и дебиторскую задолженность. Общий размер оборотного капитала уменьшился за 2010 и 2011 гг., также по отношению к внеоборотным активам.

Глава 3. Обоснование оптимального соотношения элементов оборотного капитала

3.1 Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом предполагает планирование их объема и структуры в соответствии с объемом и структурой товарооборота, их анализ и установление нормативов по отдельным оборотным средствам и в целом по торговой организации. Торговая организация планирует самостоятельно оборотный капитал на каждый квартал.

Политика управления оборотным капиталом сводится к двум основным вопросам:

1) какой уровень оборотного капитала необходим и достаточен (в целом и по элементам) с позиций обеспечения операционной деятельности предприятия?

2) за счет каких источников можно их финансировать?

Управление оборотным капиталом включает решение следующих главных задач:

1) расчет минимально достаточных средств для авансирования оборотных активов с целью бесперебойной и ритмичной работы предприятия. Эта задача решается нормированием оборотного капитала.

2) выработка учетной политики предприятия для оптимизации налогообложения путем выбора методов списания товарно-материальных ценностей, определения выручки от реализации и т.д.;

3) ускорение оборачиваемости оборотного капитала на каждой стадии оборота капитала [2, с. 167].

Для решения этих задач на предприятии должны разрабатываться организационные и технико-экономические мероприятия по ускорению прохождения каждого этапа движения оборотных производственных фондов и фондов обращения от оплаты поставщикам до получения денежных средств от потребителей.

Эффект ускорения выражается уменьшение потребности в оборотном капитале.

Ведущая функция оборотного капитала заключается в обеспечении ликвидности, которая позволит предприятию остаться платежеспособной во времена экономических затруднений. Поэтому как уровень, так и структура текущих активов и краткосрочной задолженности должны определяться с учетом вероятности и серьезности последствий неблагоприятных последствий.

Управление текущими активами и текущими обязательствами взаимосвязаны. Например, чем дольше средний срок краткосрочной задолженности, тем ниже потребность в денежных средствах (при условии неизменности прочих факторов).

Управление оборотным капиталом заключается в определении и поддержании оптимального уровня текущих активов, а также в выборе и поддержании необходимого соотношения между источниками их долгосрочного и краткосрочного финансирования. Управление оборотным капиталом включает в себя коммерческие и финансовые аспекты поддержания товарно-материальных запасов, совершения покупок, ведение маркетинга, кредитной и инвестиционной политики.

Основными путями сокращения длительности цикла на этапе закупок товарных запасов являются:

· оплата товаров по факту поставки;

· механизация и автоматизация выполнения складских операций;

· компьютеризация складского учета.

На этапе обращения основной задачей является уменьшение времени превращения товаров в денежные средства на счете предприятия. Пути решения этой задачи:

· уменьшение запасов товаров вследствие улучшения планирования сбыта;

· отпуск товаров на условиях предоплаты;

· уменьшение дебиторской задолженности;

· ускорение расчетов путем применения компьютерных программ «банк-клиент» и т.п.

Главной целью управления оборотным капиталом с точки зрения финансовых результатов деятельности является стремление к оптимизации оборотным капиталом, соответственно и снижению затрат на их приобретение, а также хранение.

Оптимизации уровня оборотного капитала базируется на двух критериях: установление наиболее рационального соотношения между объемом закупок, реализации товаров и основными группами запасов используемых материальных ценностей.

Эти соотношения определяются в процентном отношении на основе изучения тенденции прошлого периода, предлагаемых изменений в структуре товаров, сбыта, условий кооперации и др.

Оптимизация оборотного капитала с точки зрения уровня затрат на их содержание связана прежде всего с обоснованием объема партии и сроков поставки материальных ценностей для создания оптимальных размеров товаров.

Важное значение управления оборотным капиталом определяется следующим:

1. Текущие активы, как правило, составляют значительную часть общих активов предприятия.

2. Для большинства малых и средних предприятий текущие обязательства являются основным источником внешнего финансирования.

3. В условиях высокой конкуренции повышение эффективности деятельности предприятия за счет более грамотного управления оборотным капиталом жизненно необходимо и требует постоянного пристального внимания руководства, занимая у них большую часть рабочего времени.

4. Выбор уровня оборотного капитала и стратегии его финансирования оказывают влияние на рыночную стоимость акции предприятия и потому на благосостояние ее акционеров.

Важнейшей составляющей управления оборотным капиталом является управление работающим капиталом. Работающий капитал - это разница между суммой оборотных средств предприятия за вычетом денежных средств и суммой его краткосрочных обязательств.

Динамика величины работающего капитала и его состав в решающей степени определяют текущее финансовое состояние предприятия, ее способность:

- отвечать по обязательствам перед поставщиками, государством, учредителями, своими работниками;

- обеспечивать стабильность поставок.

Признаками неблагополучия могут служить задержки в закупках и выплате заработной платы, штрафные санкции поставщиков и ухудшение условий поставок (сроки, цены, порядок платежа), штрафные санкции за несвоевременные выплаты в бюджет, снижение деловой активности и невыполнение обязательств перед заказчиками, рост краткосрочных банковских кредитов и увеличение зависимости от банка.

3.2 Расчет обоснования оптимального соотношения элементов оборотного капитала

Основной целью анализа оборотного капитала является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования. Результаты анализа используются руководством предприятия при выборе политики формирования оборотного капитала, и являются необходимой информацией, определяющей пути и резервы для оптимизации оборотного капитала.

Политика формирования оборотного капитала должна отражать общую концепцию финансового управления предприятием с позиции приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Выбранная политика управления оборотным капиталом оказывает управляющее воздействие на решение задачи оптимизации оборотного капитала. Для процесса оптимизации оборотного капитала управляющей информацией является также и план закупок предприятия на предстоящий период. Результатом политики управления оборотным капиталом являются оптимальный объем и структура оборотного капитала, обеспечивающие максимальные значения прибыли и рентабельности.

Процесс анализа оборотного капитала предприятия начинается с анализа структуры оборотных средств. Здесь рассчитываются средние величины структурных элементов оборотных средств за анализируемые периоды и процентное соотношение (отношение данных величин к общей величине оборотного капитала).

Следующим этапом анализа является оценка собственных оборотных средств (СОС) и ликвидности баланса. В результате получаем показатели ликвидности (коэффициенты ликвидности, величину и уровень чистого оборотного капитала), показатели, определяющие долю участия СОС в формировании активов (коэффициент обеспеченности организации СОС, коэффициент обеспеченности запасов СОС, коэффициент маневренности). Данные показатели имеют очень большое значение, т.к. используются для оценки финансовой устойчивости предприятия.

На третьей стадии анализа проводится расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств. Выходными данными являются показатели оборачиваемости оборотного капитала, на основании которых можно определить насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги.

Анализ оборотного капитала завершается оценкой эффективности использования оборотного капитала. При анализе эффективности использования оборотного капитала исследуют все составляющие операционного и финансового циклов, рассчитывают рентабельность оборотных активов, определяют влияние использования оборотных средств на прибыль предприятия.

Этапы оптимизации:

1. Оптимизация объема оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли. Поэтому оптимизация объема оборотного капитала должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации происходит с учетом результатов анализа оборотного капитала в предшествующем периоде. Прямое влияние оказывает планируемый объем закупок товаров для перепродажи. Результатом является оптимальный объем оборотного капитала на предстоящий период.

2. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала строится на основе результатов анализа динамики уровня оборотных средств.

3. Оптимизация структуры оборотного капитала. В процессе оптимизации решается задача определения такой структуры оборотного капитала, которая обеспечивает наибольшее значение прибыли и рентабельности оборотных средств. Кроме того, эта структура должна обеспечивать финансовую устойчивость предприятия, что напрямую связано с выбором источников финансирования оборотных средств. Результатом выполнения данной функции являются:

· оптимальный объем и структура оборотного капитала, которые являются количественным обоснованием принятия решений для руководства предприятия в процессе планирования и оперативного управления оборотным капиталом;

· рассчитанные максимальные значения прибыли и рентабельности оборотного капитала, которые были получены в результате оптимизации оборотного капитала.

Построенная функциональная модель может служить основой для создания программного комплекса поддержки принятия решений по управлению оборотным капиталом предприятия.

В качестве источников формирования оборотного капитала могут выступить собственные и заемные ресурсы. Собственные ресурсы в момент учреждения предприятия представлены уставным капиталом. В процессе функционирования предприятия источником воспроизводства оборотного капитала выступает та часть выручки, которая составляет фонд возмещения потребленных в процессе производства оборотных активов.

Заемные ресурсы могут быть представлены кредитами коммерческих банков, займами других предприятий, товарными кредитами.

Практика показывает, что значительная доля оборотных активов предприятий в период реформирования экономики РБ финансируется за счет кредиторской задолженности. Это свидетельствует о том, что одни предприятия держат в обороте средства других предприятий.

Оборотными активами являются те активы, которые создают возможность получения экономической выгоды за один воспроизводственный цикл, то есть за один оборот. К ним относятся запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и другие авансированные затраты, а также денежные средства.

В оценке деятельности предприятия зачастую используют понятие текущие активы и текущие пассивы. Их не следует путать с оборотными активами и оборотным капиталом.

Под текущими активами понимаются активы, которые обеспечивают получение экономических выгод предприятию в течении года, соответственно и характеристика текущих пассивов предопределена их функционированием в течении года.

Поэтому в зависимости от технологических особенностей и длительности производственного цикла не всегда оборотный капитал формирует текущие активы.

Вместе с тем для большинства предприятий, производственный цикл которых завершается в течение одного года, структура текущих активов и пассивов тождественна структуре оборотных активов и оборотного капитала и соответственно имеет свой вид, представленный в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Состав текущих активов и пассивов ОАО «Торгодежда» на 1 января 2009 г.

Текущие активы	Текущие пассивы
Денежные средства	44	Краткосрочные кредиты и займы	242
Краткосрочные финансовые вложения		Кредиторская задолженность	928
Дебиторская задолженность	123	Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами	39
Запасы	1272	Авансы полученные	0
Итого	1439	Итого	1209

Необходимо выделить из состава текущих активов и пассивов чистые текущие активы и пассивы.

Таблица 3.2 Состав чистых текущих активов и пассивов ОАО «Торгодежда» на 1 января 2009г.

Чистые текущие активы	Чистые текущие пассивы
1	2
Дебиторская задолженность	123	Кредиторская задолженность	928
Запасы	1272	Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами	39
Итого	1395	Итого	967

Приведенная структура важна тем, что, выделив из состава текущих активов и пассивов чистые активы и чистые пассивы, можно определить объем потребности в текущем финансировании Общества, или выявить недостаток ресурсов при мнимом благополучии и наоборот.

Эта возможность возникает потому, что объем чистых активов отражает необходимый объем потребности в ресурсах для финансирования текущей деятельности, а объем чистых пассивов показывает ту часть текущих активов, которая может быть профинансирована за счет источников, спонтанно возникающих в процессе хозяйственной деятельности. На эту величину уменьшается объем потребности в оборотном капитале.

Соответственно разница между чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами отражает непокрытый источниками, сформированными в процессе хозяйственной деятельности, объем текущей потребности в финансировании.

Таким образом, на данном предприятии наблюдается непокрытый источниками финансирования объем текущей потребности в финансировании (967 -1395 = - 428).

Поэтому необходимо оптимизировать структуру текущих пассивов и текущих активов с целью минимизации непокрытого источниками финансирования объема потребности в оборотном капитале.

Эту задачу возможно решить с помощью критерия Гурвица.

Для этого разрабатываются варианты управленческих решений по оптимизации структуры текущих активов и пассивов.

Для покрытия текущих потребностей предприятия в оборотном капитале средствах целесообразно привлекать краткосрочный кредит и другие финансовые инструменты (факторинг т.д.).

А в целом управление оборотными активами дает возможность сохранять достаточно высокий уровень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости агропромышленных организаций в рыночных условиях.

В основе управления оборотным капиталом лежит определение оптимального объекта и структуры текущих оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, обеспечивающих стабильную и эффективную деятельность предприятия.

Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса обращения, поэтому состав и объем потребности определяется нуждами обращения.

Расчет потребности оборотных средств ведется в зависимости от времени пребывания их в сфере обращения.

Время обращения оборотных средств - период, когда они находятся в виде остатков нереализованных товаров, денежных средств в кассе предприятия, на счете в банке и в расчетах с хозяйствующими субъектами.

Общее время оборота оборотных средств (длительность одного оборота) определяется:

(3.1)

Чем меньше время оборота, тем эффективнее используются оборотные средства. При слабой деловой активности каждый рубль текущих активов генерирует меньше выручки и прибыли. Вследствие чего необходимо привлекать дополнительные средства для хозяйственного оборота и прежде всего за счет прибыли.

Скорость оборота характеризует уровень потребления средств. Чем эта скорость выше, тем меньше потребность предприятия в оборотном капитале.

Другим параметром служит число оборотов оборотных средств, определяемое соотношением:

(3.2)

Расчет нормативов оборотного капитала выполняется тремя методами:

· аналитическим, или опытно-статистическим методом.

· коэффициентным методом - путем корректировки сводного норматива предыдущего периода на планируемые изменения объема товарооборота и ускорения оборачиваемости оборотных средств;

· путем прямого счета, когда нормативы определены по оборотным средствам в целом и по каждому элементу (сырье и материалы в запасах, товары, расходы на реализацию, а также общий норматив оборотных средств).

Основным является метод прямого счета. Общий норматив собственных оборотных средств рассчитывается в размере их минимальной потребности для функционирования продаж в установленные сроки.

3.3 Предложения по оптимальному соотношению элементов оборотного капитала на предприятии

В современных условиях хозяйствования потребность в рациональном управлении оборотным капиталом предприятия значительно усилилась, чему способствовали взаимные неплатежи предприятий, недоимки по платежам в бюджет, невозврат кредитов. В этой связи считается важным внедрение практики планирования и нормирования оборотного капитала предприятия, основой которых должны стать:

- планирование общей потребности в оборотном капитале без подразделения их на нормируемые и ненормируемые;

- переход к укрупненным методам расчета потребности в оборотном капитале с последующей их детализацией по статьям;

- широкое применение поэлементных норм и нормативов оборотного капитала.

Укрупненные методы расчета потребности в оборотном капитале имеют в основе два главных параметра: длительность финансового цикла и планируемые затраты по хозяйственной деятельности. Длительность финансового цикла определяется длительностью процессов снабжения, сбыта и расчетов. Она может быть рассчитана по общепринятой методике или на основе отраслевых нормативов. Особую значимость имеет определение потребности в оборотном капитале для расчетов с дебиторами. В условиях рынка значительная часть дебиторской задолженности (коммерческая задолженность), в частности по договорным авансам и предоставленному покупателям коммерческому кредиту, носит вполне законный и стабильный характер. Планируемая величина оборотного капитала предприятия прежде всего «настраивается» на минимальную и максимальную потребность. Первая должна быть не менее 10 % от величины оборотного капитала. Максимальная величина оборотного капитала обусловлена принципом целесообразности. На практике максимум капитала может составлять 60-80 % запасов при возможности получения краткосрочных кредитов и займов. В то же время он должен быть не менее 50 % стоимости материальных запасов и затрат. Разница между плановой потребностью предприятия в оборотном капитале и приемлемой его величиной свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных источников финансирования.

Для сбалансирования плановой потребности в средствах (дебиторы) и привлекаемых источников финансирования (кредиторы) следует компенсировать положительные и отрицательные результаты по взаиморасчетам.

В целях повышения финансовой устойчивости предприятия необходимо разрабатывать политику управления оборотным капиталом, которая представляет собой часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотного капитала, рационализации и оптимизации структуры источников его финансирования.

Необходимость данной политики обусловлена рядом причин:

- управление мобильными средствами предприятия, с одной стороны, требует значительного количества времени, а с другой - основная часть управленческих решений реализуется в течение непродолжительного периода времени;

- предприятия стоят перед дилеммой: рентабельность или вероятность неплатежеспособности;

- от направлений размещения средств и от того, за счет каких источников сформированы мобильные активы, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят как результаты хозяйственной деятельности предприятия, так и его финансовое состояние с точки зрения краткосрочной перспективы;

- эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотном капитале. Оптимальная обеспеченность оборотным капиталом способствует снижению затрат, улучшению финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы предприятия.

Следовательно, политика управления оборотным капиталом важна прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотного капитала сопровождается изменением краткосрочных пассивов, оба объекта учета рассматриваются, как правило, совместно.

Вывод: В современной экономике оборотный капитал выступает как экономическая категория, включающая разнородные элементы текущих активов, выступающих в денежной и вещественной формах. Главная цель управления оборотным капиталом заключается в повышении эффективности использования всех его составных частей и на данной основе в обеспечении непрерывности и должной результативности хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Основные решения касаются обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотных средств, источников их финансирования, вскрытия резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Формирование рациональной структуры оборотного капитала обеспечивает непрерывность общего цикла превращения отдельных частей активов из вещественной формы в денежную и наоборот. Это в значительной степени влияет на скорость оборота капитала, его величину, финансовую ликвидность объекта, а также на уровень издержек, связанных с содержанием отдельных элементов текущих активов. Способы управления оборотным капиталом должны учитывать особенности отдельных элементов, прежде всего это касается товарных запасов, средств в расчетах и денежных ресурсов. Обязательным элементом деятельности каждого субъекта хозяйствования являются товарные запасы, которые обязаны обеспечивать непрерывность технологических процессов продажи товаров. Как известно, запасы выступают в вещественной форме в виде сырья и материалов, товаров. Недостаток необходимых запасов может нарушить ритмичность производства, поставок товаров, отрицательно сказаться на денежных поступлениях, соответственно и на прибыли. Однако с излишним скоплением запасов увеличивается риск дополнительных потерь в связи с замораживанием денежных средств, израсходованных на их приобретение, ростом затрат на их хранение, списание естественной убыли, вызванной старением и потерей этих ценностей.