Финансовое планирование и прогнозирование

231,5

195,3

6.3. Прочие пассивы

1,3

100

3,3

253,8

Итого по разделу 6

119,8

100

241

201,2

Итого заемных средств

119,8

100

283,9

237

Баланс

168,6

100

320,2

189,9

В АО «КазТрансГаз» валюта баланса увеличилась на 89,92% и составила на конец отчетного периода 320,2 тыс. тенге, внеоборотные активы увеличились на 716,7% и составила на конец отчетного периода 8,6 тыс. тенге, оборотные активы увеличились на 122,6%, заметно увеличились запасы на 22,6% и составили на конец отчетного периода 38,9 тыс. тенге, дебиторская задолженность увеличилась на 25,2%.Уставной капитал остался без изменения. Отрицательным моментом является большое повышение кредиторской задолженности на 95,3%.

В АО «КазТрансГаз» большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей.

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимо дополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс.

Сравнительный аналитический баланс АО «КазТрансГаз» характеризует как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Он систематизирует ее предыдущие расчеты. Сравнительный аналитический баланс представлен в таблице 8.

Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три группы:

- статьи баланса в абсолютном выражении на начало и конец года

- показатели структуры баланса на начало и конец года

- динамика статей баланса в абсолютном (стоимостном) выражении

- динамика структуры баланса

- влияние динамики отдельных статей баланса на динамику баланса в целом

Таблица 2.3 Вертикальный (структурный) анализ баланса

Наименование статей	на нач. года	на конец года
	тыс. тг	%	тыс. тенге	%
1. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	36,6	96,8	151,3	94,6
1.2. Нематериальные активы	-	-	-	-
1.3. Прочие внеоборотные средства	1,2	3,2	8,6	5,4
Итого по разделу 1	37,8	100	159,9	100
2. Оборотные активы
2.1. Запасы	32,4	24,8	38,9	24,3
2.2. Дебит. задолженность (платежи через 12 мес.)	95,8	73,2	119,9	74,8
2.3. Дебит. задолженность (платежи в теч. 12 мес.)	1,7	1,3	1,3	0,8
2.4. Краткосрочные фин. вложения	-	-	-	-
2.5. Денежные средства	0,9	0,7	0,2	0,1
2,6 Прочие оборотные активы
Итого по разделу 2	130,8	100	160,3	100
Баланс	168,6	100	320,2	100
4. Капитал и резервы
4.1. Уставный капитал	5,5	11,3	5,5	15,2
4.2. Добавочный и резервный капитал	-	-	-	-
4.3. Спец. фонды и целевое финансирование	41,6	85,2	29,3	80,7
4.4. Нераспределенная прибыль отчетного года	1,7	3,5	1,5	4,1
Итого по разделу 4	48,8	100	36,3	100
5. Долгосрочные пассивы	-	-	42,9	-
6. Краткосрочные пассивы
6.1. Заемные средства	-	-	6,2	2,6
6.2. Кредиторская задолженность	118,5	98,9	231,5	96
6.3. Прочие пассивы	1,3	1,1	3,3	1,4
Итого по разделу 6	119,8	100	241	100
Баланс	168,6	100	320,2	100

Увеличение основных средств на 114,7 тыс. тенге или в 313,4% дало увеличение баланса на 303,4%. Увеличение прочих внеоборотных средств на 7,4 тыс. тенге или в 616,6% дало увеличение баланса 19,6%. Увеличение дебиторской задолженности на 24,1 тыс. тенге или в 25,2% дало увеличение баланса в 18,4%. Увеличение запасов на 6,5 тыс. тенге или в 20,1% дало увеличение баланса на 5%, что в данных условиях существования предприятия можно считать положительным фактом. В пассиве мы наблюдаем увеличение доли кредиторской задолженности на 113 тыс. тенге или на 95,4%, что дало увеличение баланса на 94,3%.

Таблица 2.4 Сравнительный аналитический баланс

	Абсолютная величина	Относит. величины		Изменения
	на н. г.	на к. г.	на н. г.	на к. г.	в абс. вел.	в отн. ед.	в% к итого
1. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	36,6	151,3	96,8	94,6	114,7	313,4	303,4
1.2. Нематериальные активы			-	-		-	-
1.3. Прочие внеоборотные средства	1,2	8,6	3,2	5,4	7,4	616,6	19,6
Итого по разделу 1	37,8	159,9	100	100	122,1	323	323
2. Оборотные активы
2.1. Запасы	32,4	38,9	24,8	24,3	6,5	20,1	5
2.2. Дебит. задолж-ть (платежи через 12 мес.)	95,8	119,9	73,2	74,8	24,1	25,2	18,4
2.3. Дебит. задолж-ть (платежи в теч. 12 мес.)	1,7	1,3	1,3	0,8	-0,4	-23,5	-0,3
2.4. Краткосрочные фин. вложения			-	-	-	-	-
2.5. Денежные ср-ва	0,9	0,2	0,7	0,1	-0,7	-78	-0,5
2,6 Прочие оборотные активы
Итого по разделу 2	130,8	160,3	100	100	29,5	22,6	22,6
Баланс	168,6	320,2	100	100	151,6	89,9	89,9
4. Капитал и резервы
4.1. Уставный капитал	5,5	5,5	11,3	15,2	0	1	0
4.2. Добавочный и резервный капитал	-	-	-	-	-	-	-
4.3. Спец. фонды и целевое финансирование	41,6	29,3	85,2	80,7	-12,3	-29,6	-25,2
4.4. Нераспределенная прибыль отч. года	1,7	1,5	3,5	4,1	-0,2	-11,8	-0,4
Итого по разделу 4	48,8	36,3	100	100	-12,5	-25,6	-25,6
5. Долгосрочные пассивы	0,00	42,9	-	-	42,9	-	-
6. Краткосрочные пассивы
6.1. Заемные средства	-	6,2	-	2,6	6,2	-	5,2
6.2. Кредиторская задолженность	118,5	231,5	98,9	96	113	95,4	94,3
6.3. Прочие пассивы	1,3	3,3	1,1	1,4	2	153,8	1,7
Итого по разделу 6	119,8	241	100	100	121,2	201,2	101,2
Баланс	168,6	320,2	100	100	151,6	189,9	89,9

Главным источником прироста явились заемные средства предприятия, что плохо т. к. в дальнейшем этих средств может не быть, но если процентов по долгам нет, то это можно воспринимать как беспроцентный кредит, который может быть поглощен инфляцией.

Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дает ответ на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное предприятие, а лишь оценивает состояние активов и наличие средств для погашения долгов.

Много неожиданностей подстерегает предприятие в его деятельности. Правильная оценка ситуации, приведение опасности, всесторонний расчет, своевременное принятие обоснованных решений в области финансов, инвестиций, трудовых отношений, техники и технологии - таковы предпосылки поддержания устойчивого положения предприятия на рынке. Иногда одно неверное решение способно привести на грань банкротства, казалось бы, благополучное предприятие. Невозможно предложить готовые рецепты для всех принимаемых решений, но есть такие проблемы, решение которых непосредственно может повлиять на платежеспособность и безубыточность предприятия. Речь идет о выборе оптимального объема производства и целесообразных темпах развития предприятия.

При освоении нового вида продукции возникает необходимость определить критический объем производства (продаж), т.е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю.

Производство продукции в объемах, меньших критического, приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать и тогда, когда предприятие вынуждено сокращать выпуск продукции в силу тех или иных причин (падение спроса, сокращение поставок материалов и комплектующих изделий, замена продукции на новую, ужесточение экологических требований и т.д.).

Для решения данной задачи все затраты на производство и реализацию продукции подразделяются на два вида - переменные и постоянные (точнее, условно-постоянные) затраты.

Переменные затраты находятся в прямо пропорциональной зависимости от объема производства. В себестоимости единицы продукции можно выделить определенную величину этих затрат. К ним относятся затраты на основные материалы, покупные комплектующие изделия, специнструмент и технологическую энергию, зарплату основных рабочих, расходы на внутренний транспорт и др.

Постоянные (условно-постоянные) затраты сохраняются свое значение в некотором интервале изменения объема производства. При этом в рассматриваемом интервале технология, организация производства, состав оборудования, система управления производством остаются практически неизменными. В основном изменяется загрузка оборудования, выпускающего данную продукцию. К постоянным затратам относятся амортизационные отчисления, управленческие и ремонтные расходы, арендная плата, процента за кредит и др. Сюда же можно включить и многие налоги, относимые на себестоимость.

Чистая прибыль от реализации продукции равна разности между чистой выручкой от реализации (без налогов) и суммарными затратами на производство и реализацию продукции:

П = В-З

где П - чистая прибыль от реализации; В-чистая выручка от реализации (за вычетом налогов); З - суммарные затраты на производство и реализацию продукции.

Если принять, что в рассматриваемом интервале изменения объема производства (продаж) цена единицы продукции сохраняется на том же уровне, то выручка прямо пропорциональна объему производства в натуральном выражении:

В = pQ

где p - цена изделия (единицы продукции); Q - объем производства (продаж) в натуральном выражении.

Суммарные затраты складываются из переменных и постоянных затрат:

З = vQ + S

где v - переменные затраты на одно изделие; S - постоянные затраты. Объединяя записанные формулы, получаем выражение для прибыли:

П = (p - v) Q - S

В точке критического объема производства имеем нулевую прибыль. Из вышеприведенной формулы при П=0 получаем выражение для критического объема производства:

финансовый план прогнозирование риск

Qкр = S/(p - v)

Западные специалисты при расчете критического объема производства применяют также понятие результата от реализации, который представляет собой чистую выручку за вычетом переменных затрат:

P = B - vQ = (p - v) Q,

где P - результат от реализации. В этом случае прибыль рассматривается как разность между результатом от реализации и постоянными затратами:

П = P - S = (p - v) Q - S.

Нетрудно видеть, что формула для определения критического объема производства остается прежней.

Для практики предпринимательства важным является также определение минимально допустимого объема производства, при котором уровень рентабельности продукции находится на нижнем приемлемом уровне. Как известно, рентабельность продукции есть отношение прибыли к выручке от реализации:

R = П/B = [(p - v) Q - S]/pQ.

Из этой зависимости получаем выражение для допустимого объема производства при R=Rпр, где Rпр - нижний приемлемый уровень рентабельности:

Qд = S/[(1 - Rпр) p - v]/

Некоторые зарубежные авторы называют критический объем производства порогом рентабельности и рассматривают его расчет с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше «финансовая прочность» предприятия, а, следовательно, и его финансовая устойчивость. «Запас финансовой прочности» рассчитывается либо как разность между фактической выручкой и выручкой, соответствующей критическому объему производства, либо как отношение этой разности к фактической выручке. «Запас финансовой прочности» показывает, насколько может снизиться выручка от реализации без серьезной угрозы для финансового положения предприятия.

Приведенные выше зависимости позволяют проанализировать степень влияния объема производства (продаж) на изменение прибыли. Оказывается, что любое изменение объема производства вызывает еще более сильное изменение прибыли. А если предприятие убыточное, это означает, что при снижении объема производства (соответственно выручки) на 1% убытки увеличиваются на несколько процентов. Этот феномен называется эффектом производственного (или операционного) левериджа.

Производственный леверидж - это степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при колебаниях объема производства. Производственный леверидж оценивается отношением относительного изменения прибыли к относительному изменению выручки от реализации (объема производства или продаж).

Производственный леверидж показывает, на сколько процентов изменяется прибыль (убытки) при изменении выручки на 1%. Так как относительные изменения выручки и переменных затрат совпадают, то формула для расчета производственного левериджа имеет вид:

Лпр = (B - V)/П = (S+П)/П,

где В-выручка от реализации; V - переменные затраты на весь объем производства; S - постоянные затраты; П - балансовая прибыль от реализации (до выплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и дивидендов).

Из приведенной формулы видно, что чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем большая опасность подстерегает предприятие при сокращении производства, например, вследствие падения спроса на выпускаемую продукцию.

Большие постоянные издержки имеют место на предприятиях, оснащенных дорогостоящим специализированным и автоматизированным оборудованием. Это неликвидные активы и сократить их без потерь при сворачивании производства невозможно. Поэтому чем больше доля постоянных расходов, тем больше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могут позволить себе только те предприятия, которые обеспечивают значительные объемы производства и сбыта и уверены в перспективе устойчивого спроса на свою продукцию.

Предприятия, которые наряду с собственными средствами используют заемные, испытывают не только предпринимательский, но и финансовый риск. Считается, что наибольший доход обеспечивается тогда, когда на долю собственных средств приходится 60-70%, а на долю заемных средств - 30-40% всех активов предприятия.

При этом структура капитала зависит также от объема продаж. Если объем продаж небольшой, предприятие может обойтись только собственными средства. Если же объем продаж превышает определенный уровень, то необходимо и целесообразно привлекать заемный капитал. Привлечение заемных средств повышает рентабельность собственного капитала, и в этом заключается эффект финансового левериджа.

Финансовый леверидж - это частное от деления относительного изменения дивиденда на одну акцию на относительное изменение прибыли, финансовый леверидж показывает, на сколько процентов изменяется дивиденд при изменение прибыли на 1%, т.е. он характеризует чувствительность дивиденда к изменению прибыли.

Зависимость дивиденда от доли заемных средств в общих активах предприятия довольно сложная. Вначале дивиденд возрастает по мере увеличения доля заемных средств.

Это объясняется тем, что сумма платы за все виды кредитов вычитается из прибыли до налогообложения и, поэтому заемные ресурсы оказываются относительно дешевыми. Но по мере роста размера заемных средств процентные ставки за привлечение дополнительного капитала возрастают, что связано и с ростом финансовой неустойчивости предприятия. Налоговые выгоды от привлечения заемного капитала уменьшаются, в результате чего расчетный дивиденд на акцию снижается. При высоком финансовом леверидже малейшее снижение объема продаж вызывает многократно усиленное падение дивиденда на одну акцию со всеми вытекающими отсюда последствиями (падение курса акций, снижение рыночной стоимости капитала предприятия).

Полный (совокупный) леверидж равен произведению производственного левериджа на финансовый леверидж. Он показывает, на сколько процентов возрастает расчетный дивиденд при росте выручки или объема продаж на 1%.

Таким образом, мы рассмотрели два главных рычага, с помощью которых можно влиять на финансовое положение предприятия. Это нахождение оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами в структуре себестоимости продукции и выбор рациональной структуры капитала с точки зрения соотношения собственных и заемных средств.

Применение даже простейших приемов кредитного анализа дает возможность избежать неплатежеспособности предприятия.

Расчет точки безубыточности можно производить аналитическим методом. Он заключается в определении минимального объема выручки от реализации продукции при котором уровень рентабельности хозяйствующего субъекта будет больше 0%.

И пост* Т

T min = -

Т - И пер

где T min - минимальный объем выручки, при котором уровень рентабельности больше 0%, тенге;

И пост - сумма условно-постоянных затрат, тенге;

И пер - сумма переменных затрат, тенге;

Т - выручка от реализации продукции, тенге.

Анализ влияния изменения суммы выручки на уровень себестоимости АО «КазТрансГаз» на 2010год приведен в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Расчет степени влияния выручки на уровень себестоимости

	Прошлый год	Должно быть с учетом суммы выручки отчетного года	Отклонение
	тыс. тенге	% к выручке	тыс. тенге	% к выручке	тыс. тенге	% к выручке
Выручка	105 975		277 415		+171 440
Себестоимость	104 252	98,4	275 900	99,4		+1
в т.ч.условно постоянные затраты	15 721	14,8	60 289	21,7	+44 568	+6,9
Переменные затраты	88 531	83,6	215 611	77,7	+127 080	-5,9

Данные таблицы показывают, что уровень себестоимости «КазТрансГаз» в% выручки в 2010 году с учетом суммы выручки отчетного года составило 99,4%, в том числе по условно-постоянным затратам - 21,7% (60 289: 277 415*100) и по переменным затратам - 77,7%. Рост выручки на 171 440 тыс. тенге повысило уровень себестоимости за счет условно-постоянных затрат на 46,6% (с 14,8% до 21,7%), а сумму себестоимости (46,6*277 415:100=129,275). Следовательно рост себестоимости за отчетный год составило 1% с 98,4% до 99,4%.

Полученная в результате финансового планирования система показателей позволяет выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать состояние дел данного предприятия (его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность). Причем одни показатели могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне удовлетворительными. Однако на основе такого анализа сделать однозначный вывод о том, что данное предприятие обязательно обанкротится в ближайшее время или, наоборот, выживет, обычно невозможно.

Выводы о вероятности банкротства можно делать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятия, обанкротившихся или избежавших банкротства. Однако подыскать в каждом случае подходящий аналог для сравнения весьма затруднительно, или такого аналога может и не быть вообще.

Задача прогнозирования банкротства предприятия может быть решена методом дискриминантного анализа. Последний представляет собой раздел факторного статистического анализа, с помощью которого решаются задачи классификации, т.е. разбиения некоторой совокупности анализируемых объектов на классы путем построения так называемой классифицирующей функции в виде корреляционной модели.

В нашем случае речь идет о делении предприятий на два класса:

Ш подлежащие банкротству;

Ш способные избежать банкротства.

Для большей наглядности предположим, что факт банкротства определяется значениями двух показателей:

коэффициентом покрытия, т.е. отношением текущих активов к краткосрочным обязательствам;

коэффициентом финансовой зависимости, т.е. отношением заемных средств к общей стоимости активов;

Первый показатель характеризует ликвидность, второй, финансовую устойчивость. Очевидно, что при прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент покрытия и меньше коэффициент финансовой зависимости. И наоборот, предприятие наверняка станет банкротом при низком коэффициенте покрытия и высоком коэффициенте финансовой зависимости. Задача состоит в том, чтобы найти эмпирическое уравнение некой дискриминантной границы, которая разделит все возможные сочетания.

У предприятия, находящегося в состоянии финансового кризиса, наблюдаются низкие показатели деловой активности, рентабельности и отдачи имеющихся активов. Убыточность финансово-хозяйственной деятельности свидетельствует о том, что предприятие находится под угрозой банкротства. Однако это не означает, что любое убыточное предприятие тут же должно обанкротиться.

Убыточность может быть временной, и не исключено, что руководство и менеджеры предприятия найдут эффективные решения и выведут предприятие из кризиса.

С другой стороны, наличие высокой рентабельности не исключает возможности банкротства.

В этом отношении интересные данные приводят французские специалисты. В выборке обследованных обанкротившихся предприятий убыточные предприятия составляли 38%, а остальные 62% были рентабельными предприятиями.

Остановимся на основных показателях эффективности (отдачи) используемых ресурсов.

Отдача (оборачиваемость) всех активов - это отношение выручки от реализации продукции (работ, услуг) к средней за год сумме всех активов.

При оценке отдачи активов нужно учитывать отраслевую специфику и, прежде всего фондоемкость производства. Например, фондоемкое производство автомобилей, требующее дорогостоящего сложного оборудования, определяет невысокую отдачу активов автомобильного завода в сравнении с предприятиями, производящими технологически несложные товары народного потребления.

Отдача основных фондов - отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основных средств и нематериальных активов.

Это широко распространенный в отечественной практике показатель фондоотдачи, характеризующий степень использования основных производственных фондов. Слабая загрузка основных фондов, особенно в фондоемком производстве, значительно повышает себестоимость и снижает рентабельность. Но, с другой стороны, снижение фондоотдачи может быть связано с введением новых мощностей или техническим перевооружением производства, и это со временем даст положительный результат.

Финансовые результаты предприятия во многом зависят от рационального использования и уровня обеспеченности оборотными средствами. Степень использования оборотных средств характеризуют показатели оборачиваемости, которые могут рассчитываться по всем оборотным средствам либо по отдельным их видам. Оценка показателей оборачиваемости по отдельным составляющим текущих активов (производственным запасам, дебиторской и кредиторской задолженности) дополняет и углубляет анализ показателей ликвидности.

Оборачиваемость оборотных средств - отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости оборотных средств или среднее число оборотов, совершаемых за отчетный период (год).

Оборачиваемость запасов - отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости производственных запасов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности - отношение выручки от реализации к среднегодовой сумме дебиторской задолженности:

Таблица 2.6 Показатели деловой активности предприятия

Показатель	2006	2007
Показатели эффективности (отдачи) ресурсов
Отдача (оборачиваемость) всех активов	0,629	0,866	+0,237
Отдача основных фондов	1,1	1,78	+0,68
Оборачиваемость оборотных средств	4,43	6,87	+2,44
Оборачиваемость запасов	3,27	7,13	+3,86
Оборачиваемость дебиторской задолженности	1,09	2,29	+1,2
Показатели рентабельности
Чистая рентабельность активов	0,629	0,866	+0,237
Чистая рентабельность акционерного капитала	2,17	7,65	+5,48
Общая рентабельность	2,32	0,78	-1,54
Рентабельность продукции	1,63	0,55	-1,08
Чистая прибыль на одну акцию, тенге	449	395	-54
Дивидендный выход	224,5	159,5	-65

Основным показателем финансовых результатов предприятия является чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, которая определяется как разница между облагаемой налогом балансовой прибылью и величиной итога.

Динамику показателей деловой активности АО «КазТрансГаз» на протяжении трех кварталов характеризуют данные, приведенные в табл.2.6 Из таблицы видно, что на протяжении двух лет наблюдалось увеличение отдачи основных фондов. Однако в данном случае здесь нет положительного результата, так как выручка нарастала за счет повышения цен на продаваемую продукцию, а основные фонды практически не меняли своей стоимости и не подвергались переоценке. В то же время показатели оборачиваемости оборотных средств, производственных запасов и дебиторской задолженности обнаруживали тенденцию к снижению в 2010году и только в 2010году их значение стабилизировались.

Размещено на Allbest.ru