СОС - МЗ < 0

ФК - МЗ > 0

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующая коммерческая организация использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств - собственное и привлеченное.



ФК = СОС + долгосрочные кредиты и займы

ФК - функционирующий капитал

3. неустойчивое текущее финансовое состояние.

Это ситуация характеризуется неравенствами:

СОС - МЗ < 0; ФК - МЗ < 0; И - МЗ > 0;

И = ФК + краткосрочные кредиты и займы + кредиторская задолженность поставщика

где, И - общая сумма источников финансирования материальных запасов.

4. критическое текущее финансовое состояние.

Это ситуация характеризуется неравенством:

И - МЗ < 0

Таблица 11

Состояние источников формирования материальных запасов

Показатель	На начало периода	2007 в % к 2004
	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Материальные запасы, тыс. руб.	22944	31288	33455	34699	151,233
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	15143	17208	12378	13186	87,077
Функционирующий капитал, тыс. руб.	15257	29098	16728	16309	106,895
Ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов, тыс. руб.	-	-	-	-	-
Расчеты с кредиторами по товарным операциям,	1310	3680	3807	2873	219,313
Общая сумма источников формирования материальных запасов, тыс. руб.	16567	32778	20535	19182	115,784
Отклонение суммы собственных оборотных средств от стоимости материальных запасов (±) тыс. руб.	- 7801	- 14080	- 21077	- 21513	275,235
Отклонение суммы функционирующего капитала от стоимости материальных запасов (±) тыс. руб.	- 7687	- 2190	- 16727	- 18390	239,235
Отклонение общей суммы источников формирования материальных запасов (±) тыс. руб.	- 6377	1490	- 12920	- 15517	243,328



Анализ состояния источников формирования материальных запасов выявил острую недостачу собственных средств для их формирования.

В 2005 году уровень финансовой устойчивости хозяйство был недостаточным, но все же более благоприятным, чем за другие рассматриваемые периоды времени. На данный момент финансовая устойчивость хозяйство характеризуется как кризисное, то есть И - МЗ < 0. Приведенное соотношение соответствует положению, когда коммерческая организация имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Такая ситуация означает, что коммерческая организация не может во время расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации организация должна быть объявлена банкротом.



Глава 4. Анализ относительных показателей

4.1 Анализ относительных показателей платежеспособностей и ликвидностей

Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент общей платежеспособности.[22]

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа; коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент срочной ликвидности - для банков коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует мгновенные платежные возможности организации: как быстро и насколько вы погасите краткосрочную задолженность за счет денежных средств и финансовых вложений. Рассчитывается он по следующей формуле:

К_ал = (Д_с + К_Ф)/(К_К + К_З + Р_Д + П_о), где

Д_с - денежные средства;

К_Ф - краткосрочные финансовые вложения;

К_К - краткосрочные кредиты и займы;

К_З - кредиторская задолженность;

Р_Д - расчеты с учредителями по выплате доходов;

П_о - прочие краткосрочные обязательства.

Чем выше величина данного показателя, тем больше гарантия погашения его долгов. Его значение должно быть не менее 0,20 - 0,25. коэффициент срочной ликвидности характеризует платежные возможности организации при условии погашения дебиторской задолженности. Рассчитывается по формуле:

К_сл = (Д_с + К_Ф + Д_З)/( К_К + К_З + Р_Д + П_о)

где Д_З - дебиторская задолженность.

Оптимальное значение коэффициента срочной ликвидности 0,8 - 1. коэффициент текущей ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности организации при условии реализации имеющихся товароматериальных ценностей, погашение всей дебиторской задолженности. Рассчитывается по формуле:

К_ТЛ = (Д_с + К_Ф + Д_З + П_А + М_З)/ (К_К + К_З + Р_Д + ГТ_о), где

П_А - прочие оборотные активы;

М_З - материальные запасы.

Если значение коэффициента текущей ликвидности находится в интервале от 1,5 до 2, то речь идет о предприятии снизкой платежеспособностью. Значение данного показателя должно быть не менее 2.

Показатель общей платежеспособности характеризует способность организации погасить всю задолженность за счет собственных средств. Рассчитывается по формуле:

К_оп = С_к/( К_К + К_З + Р_Д + П_о + Д_о), где

С_к - собственный капитал;

Д_о - долгосрочные обязательства.

Этот показатель рассчитывают при объявлении предприятия банкротом, однако в данном случае он будет рассчитан как исключение в учебных целях, так как СПК «Колхоз имени Мичурина» рентабельное предприятие.

Расчет перечисленных показателей отражен в таблице 12.

Таблица 12

Показатели рыночной ликвидности и платежеспособности

Показатель	На конец 2004 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.	2007 г в % к 2004 г.
1.	2	3	4	5	6
Денежные средства, тыс. руб.	180	29	166	435	241,667
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	6767	7474	3297	2277	33,649
Прочие оборотные активы, тыс. руб.	-	-	-	-	-
Материальные запасы, тыс. руб.	22944	31288	33455	31987	139,413
Высоко ликвидные активы, тыс. руб.	180	29	166	435	241,667
Легко реализуемые активы, тыс. руб.	6947	7503	3463	2712	39,038
Всего текущих активов, тыс. руб.	29891	38791	36918	34699	116,085
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	9494	10249	9688	9653	101,675
Собственный капитал, тыс. руб.	49124	60156	64042	72513	147,612
Долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб.	7805	2848	1874	8492	108,8
Коэффициент текущей ликвидности	4,02	1,69	1,55	1,92	-
Коэффициент срочной ликвидности	0,7	0,27	0,36	0,4	-
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,001	0,013	0,009	0,01	-
Коэффициент общей платежеспособности	2,61	2,32	2,03	1,92	-

Анализируя данные таблицы, мы можем прийти к выводу, что предприятие способно погасить свои долги за счет реализации собственных средств. Коэффициент текущей ликвидности высоки в 2004 году, так как СПК имеет небольшие краткосрочные обязательства, что означает платежеспособность хозяйство при условии погашения дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. В дальнейшем периоде задолженность погашается и, соответственно, коэффициент текущей ликвидности уменьшается.

Уровень абсолютной ликвидности низкий по сравнению нормативом, так как предприятие располагает небольшим объемом денежных средств и не имеет краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае необходимости. Большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, которую обычно трудно своевременно взыскать, а наличие денежных средств - маленькое, что объясняет не высокие показатели коэффициента срочной ликвидности.

4.2 Оценка показателей рыночной финансовой устойчивости

При оценке рыночной финансовой устойчивости необходимо рассчитать следующие показатели:

1. Коэффициент автономии - отношении собственного капитала к валюте баланса: 0,5 - 0,6 - высокое положительное соотношение; 0,5 - 0,4 - соотношение среднего уровня; 0,4 - 0,3 - неустойчивое соотношение.

2. Удельный вес заемных средств в стоимости имущества - отношение заемных и дополнительно привлеченных источников к валюте баланса: 0,4 и более - высокий уровень заемных средств.

3. Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества - отношение дебиторской задолженности к валюте баланса: 0,4 и более - нежелательное соотношение.

4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - отношение заемных и дополнительно привлеченных источников к собственному капиталу: 1 и более - критический уровень соотношения.

5. Доля дебиторской задолженности в текущих активов - отношение дебиторской задолженности к сумме оборотных средств: 0,7 и более - тревожное положение.

6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами - отношение собственного оборотного капитала к сумме материальных запасов: 0,5 - может служить ориентиром необходимого.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - отношение собственного оборотного капитала к сумме оборотных средств: более 0,5 - оптимальное соотношение.

8. Коэффициент маневренности - отношение собственного оборотного капитала к сумме собственного капитала: более 0,5 - оптимальное соотношение.

9. Коэффициент реальной стоимости имущества - отношение остаточной стоимости основных средств, производственных запасов, незавершенное производство к валюте баланса:

0,5 - может служить ориентиром не обходимого производственного потенциала;

0,5 - 0,6 - оптимальное соотношение.[14]

Относительные показатели, которые характеризуют рыночную финансовую устойчивость организации, отражены в таблице.

Таблица 13

Показатели рыночной финансовой устойчивости

Показатель	На конец 2004 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.	2007 г в % к 2004 г.
1.	2	3	4	5	6
Остаточная стоимость основных средств, тыс. руб.	29067	39263	40135	54670	188,083
Материальные запасы, тыс. руб.	22944	31288	33455	31987	139,413
Незавершенное производство, тыс. руб.	4879	409	1661	2387	48,924
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	6767	7474	3297	2277	33,649
Оборотные активы, тыс. руб.	30790	38791	36918	34699	112,696
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	15143	17208	12378	13186	87,077
Собственный капитал, тыс. руб.	49124	60156	64042	72513	147,612
Заемный и дополнительно привлеченные источники, тыс. руб.	18619	18309	14674	19245	103,362
Валюта баланса, тыс. руб.	64737	78465	78716	91758	141,74
1. Коэффициент независимости (автономии)	0,76	0,77	0,81	0,79	103,9
2. Удельный вес заемных средств в стоимости имущества	0,24	0,23	0,19	0,21	87,5
3. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств, тыс. руб.	0,38	0,30	0,23	0,27	71,1
4. Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества	0,10	0,10	0,04	0,02	20
5. Доля дебиторской задолженности в текущих активах	0,22	0,19	0,09	0,07	31,8
6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами	0,66	0,55	0,37	0,41	62,1
7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,49	0,44	0,35	0,38	0,78
8. Коэффициент маневренности	0,63	0,64	0,58	0,48	0,76
9. Коэффициент реальной стоимости имущества	0,45	0,50	0,51	0,60	133,3

Коэффициент автономии характеризует, что предприятие имеет высокое положительное соотношение, то есть использует на финансирование производственной деятельности большую часть собственного капитала, что обеспечивает ему не зависимость от внешних кредиторов.

Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества имеет невысокие показатели, что характеризует предприятие с положительной стороны. Соответственно удельный вес заемных средств стоимости имущества несколько уменьшился.

Предприятие не достаточно обеспечено собственными оборотными средствами, на что указывает соответствующий коэффициент, но анализируемом периоде он имеет тенденцию повышения.

Высокое значение коэффициента маневренности указывает на то, что большая часть собственного капитала предприятия размещена в форме оборотного, более мобильного капитала, а не форме основного. Величина данного показателя в анализируемом периоде имеет тенденцию уменьшения.

Коэффициент реальной стоимости имущества имеет оптимальное значение. Постоянное увеличение данного показателя не может рассматриваться положительно, поскольку наличие денежных средств и дебиторской задолженности, не участвующих в расчете данного показателя, обеспечивают предприятию более высокий уровень абсолютной и срочной ликвидности.



4.3 Анализ показателей деловой активности

С целью выявления степени деловой активности организации проведем расчеты по оценке оборачиваемости средств.[23] Оборачиваемость средств организации оценивается показателями:

1. К коэффициент оборачиваемости совокупных активов

К_{об. акт.} = Д_в/((Вб_НП + Вб_КП) * 0,5), где

Д_в - денежная выручка от реализации продукции, работ и услуг;

Вб_НП - валюта баланса на начало периода;

Вб_КП - валюта баланса на конец периода.

2. Ккоэффициент оборачиваемости мобильных средств:

К_{об. н. акт.} = Д_в/(Ср. стоимость оборотных активов)

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К_{об. ск.} = Д_в/ средняя стоим. СК, где

СК - собственный капитал.

4. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов:

К_{обм. зап} = С_рп/(Ср. стоимость матер. запасов), где

С_рп - себестоимость реализованной продукции, работ и услуг;

5. Коэффициент оборачиваемости производственных средств

К_{об. пс.} = Д_в/ (Ср. стоимость основных средств)



6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

К_{об. дз.} = Д_в/Средняя стоимость ДЗ;

7. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

К_{об. кз.} = Д_в/Средняя стоимость КЗ

8. Продолжительность оборота дебиторской задолженности:

П_ДЗ = Т/ К_{об. дз}, где

Т - число дней в анализируемом периоде.

9. Продолжительность оборота кредиторской задолженности.

10. Продолжительность оборота материальных запасов.

11. Продолжительность операционного цикла, в днях:

П_ОЦ = П_ДЗ + П_МЗ.

Чем короче цикл, тем лучше работа хозяйства.

12. продолжительность финансового цикла:

П_ФЦ = П_ОЦ - П_КЗ

Чем короче цикл, тем лучше работа хозяйства.

Расчеты выполняются на основе данных бухгалтерского баланса организации (форма № 1), и форма № 2 (отчет о прибылях и убытках).

Результаты расчетов показателей оборачиваемости заносим в таблицу14.



Таблица 14

Показатели деловой активности

Показатель	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2007 г. в % к 2004 г.
1	2	3	4	5	6
Выручка от реализации продукции, работ и услуг, тыс. руб.	31512	34692	38580	52049	165,17
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	28747	30792	35601	47699	165,93
Средняя стоимость совокупных активов, тыс. руб.	60534	76489	77343	90164	148,95
Средняя стоимость оборотных активов, тыс. руб.	29684	36847	35124	33179	111,77
Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб.	42124	47286	52837	57648	136,85
Средняя стоимость материальных запасов, тыс. руб.	21563	29984	31675	31980	148,31
Средняя стоимость производственных средств, тыс. руб.	56534	59844	60128	64348	113,82
Средняя стоимость дебиторской задолженности, тыс. руб.	6626	7474	3297	2277	34,36
Средняя стоимость кредиторской задолженности, тыс. руб.	9494	10249	9688	9653	101,67
1	2	3	4	5	6
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов	0,55	0,45	0,47	0,48	86,6
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	1,06	0,94	1,1	1,57	148,11
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,75	0,73	0,73	0,9	120
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	1,33	1,03	1,12	1,49	112,03
Коэффициент оборачиваемости производственных средств	0,56	0,58	0,64	0,81	144,64
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	4,76	4,64	11,7	22,86	480,25
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	3,32	3,38	3,98	5,39	162,35
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дн.	76,68	78,66	31,2	15,97	20,83
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дн.	109,94	107,99	91,71	67,72	61,6
Продолжительность оборота материальных запасов, дн.	328,9	320,9	310,54	311,66	94,76
Продолжительность операционного цикла, дн.	386,24	381,43	377,53	389,23	100,78
Продолжительность финансового цикла, дн.	254,55	255,46	190,86	248,9	97,78



Комментарий к показателям оборачиваемости средств:

1. Коэффициент оборачиваемости совокупных активов отражает скорость оборота всего капитала организации. За анализируемый период наблюдается снижение количество оборотов совокупности активов. Рост коэффициента означает ускорения кругооборота средств организации или инфляционный рост цен.

2. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех оборотных активов организации. Рост показателя характеризуется положительно, если он сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости материальных запасов. В хозяйстве наблюдается увеличение данного коэффициента, что свидетельствует о повышении всех оборотных средств.

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость капитала собственного капитала. В СПК этот коэффициент имеет довольно стабильное значение на протяжение анализируемого периода, но в 2007 году произошел резкий рост, который должен в значительной степени обеспечиваться кредитами, и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале.

4. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов отражает число оборотов запасов организации за анализируемый период. В исследованном хозяйстве наблюдается увеличение этого показателя, что свидетельствует об увеличении спроса на готовую продукцию.

5. Коэффициент оборачиваемости производственных средств характеризует эффективность использования основных и материальных средств. Коэффициент на протяжении всего периода возрастает.

6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает скорость оборота дебиторской задолженности. Увеличение показателя оценивается положительно.

7. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации. В нашем случае рост показателя означает увеличение скорости оплаты задолженности организации.

Показатели деловой активности свидетельствуют о том, что хозяйство имеет большой цикл оборота всех средств.

Это прежде всего связано со спецификой деятельности и в данном случае для предприятия сельского назначения приемлемо.

4.4 Анализ показателей рентабельности использования активов

С целью оценки рентабельности использования материально-денежных ресурсов организации проведем расчет характеризующих показателей.[32]

Основные показатели рентабельности рассчитываются по двум группам:

1. по показателям рентабельности капитала;

2. по показателям рентабельности продукции.

Показатели рентабельности капитала характеризуют: рентабельность совокупных активов; рентабельность мобильных средств; рентабельность производственных средств; рентабельность собственного капитала; рентабельность перманентного капитала.

Показатели рентабельности продукции характеризуют: рентабельность продаж; рентабельность реализованной продукции.

Для расчетов показателей используем данные: баланс организации за два года; отчет о прибылях и убытках.

Расчет производим по следующей методике:

1. рентабельность совокупных активов

Р_акт = ЧПб/((Вб.нп + Вб.кп) * 0,5) * 100 %

где ЧПб - чистая прибыль от реализации продукции, работ и услуг;

Вб.нп - валюта баланса на начало периода;

Вб.кп - валюта баланса на конец периода.

2. рентабельность мобильных средств

Р_оакт = ЧПб/(Ср. стоимость оборотных активов) * 100 %

3. рентабельность производственных средств

Рпс = Пб/(Ср. стоимость материальных запасов + ср. остаточная стоимость основных средств) * 100%

где Пб - балансовая прибыль от реализации продукции, работ и услуг

4. рентабельность собственного капитала

Рс.кап = (Пб/(Ср. стоимость собственного капитала) * 100 %

5. рентабельность перманентного каппитала

Рпк = (Пб/(Ср. стоимость собст. Капитала и ср. стоимости долгосрочных обязательств) * 100 %

6. рентабельность продаж Рпр = (Пр/Дв) * 100 %,

где Пр - прибыль от реализации продукции;

Дв - денежная выручка от реализации продукции, работ и услуг.

7. рентабельность реализованной продукции

Ррп = (Пр/Ср) * 100 %

Для расширенного воспроизводству значение показателя должно быть не ниже 40 - 45 %. Результаты расчетов заносим в таблицу 15.

Таблица 15

Показатели рентабельности

Показатель	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2007 г. в % к 2004 г.
Денежная выручка от реализации продукции, работ и услуг, тыс. руб.	31512	34692	38580	52049	165,17
Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	28747	30792	35601	47699	165,93
Прибыль от реализации продукции, тыс. руб.	2765	3900	2979	4350	157,32
Балансовая прибыль, тыс. руб.	7406	6616	4271	8473	114,41
Чистая прибыль, тыс. руб.	7336	6368	3883	8459	115,31
Средняя стоимость совокупных активов, тыс. руб.	60534	76489	77343	90164	148,95
Средняя стоимость производственных средств, тыс. руб.	56534	59844	60128	64348	113,82
Средняя стоимость собственного капитала , тыс. руб.	42124	47286	52837	57648	136,85
Средняя стоимость перманентного капитала, тыс. руб.	43254	51879	56262	62632	144,8
Рентабельность совокупных активов, %	11,66	8,89	4,94	9,9	85,91
Рентабельность мобильных средств, %	12,12	8,33	5,02	9,38	77,39
Рентабельность производственных средств, %	13,10	11,06	7,1	13,17	100,53
Рентабельность собственного капитала, %	17,58	13,99	8,08	14,7	83,62
Рентабельность перманентного капитала, %	17,12	12,75	7,59	13,53	79,03
Рентабельность продаж, %	8,77	11,24	7,72	8,36	95,32
Рентабельность реализованной продукции, %	9,6	12,67	8,37	9,12	95,00

По данным таблицы можно сделать следующие выводы: в целом по предприятию по сравнению с итогами 2004 года по всем показателям наблюдается уменьшение рентабельности. В 2006 году резкое уменьшение рентабельности. Если сопоставить данные 2004 и 2007 годов, то ситуация стабилизировалось, и мы можем увидеть увеличение рентабельности по всем показателям только не на столько, чтобы превышать показатели 2004 года, за исключением рентабельности производственных средств. Для отрасли сельского хозяйство благоприятным считается достижение уровня рентабельности 20 - 25 %. В СПК «Колхоз имени Мичурина» такого уровня не достиг не один показатель рентабельности.

4.5 Оценка вероятности наступления банкротства

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.[47]

Наиболее употребляемыми методами оценки вероятности банкротства хозяйства являются предложенные известным западным экономистам Э. Альтманом Z - модели.

Самый простой из этих моделей является двухфакторное. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Для хозяйство, у которых Z = 0, вероятность банкротства равно 50 %. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0 , то вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z.

Достоинством данной модели является ее простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации о хозяйстве.

Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние хозяйства других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность хозяйства). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом ?Z = ± 0,65.

Использовать данную модель для оценки риска банкротства российских предприятий нужно достаточно осторожно, в связи с разной методикой отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

Поэтому оценка критериев не состоятельности СПК «Колхоз имени Мичурина» в данном дипломном проекте дается на основании распоряжения Федерального управления России по делам о не состоятельности предприятий от 12 августа 1994 года № 31.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше 2 или коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами менее 0,10, то рассчитывается коэффициент восстановление платежеспособности (Квп):

Квп = (Ктл_кг + 6/Т * (Ктл_кг - Ктл_нг)) * 0,5



где Ктл_кг - фактически коэффициент текущей ликвидности;

Ктл_нг - коэффициент текущей ликвидности на начало года;

Т - число месяцев в анализируемом периоде.

При коэффициенте восстановления платежеспособности менее 1 структура баланса признается не удовлетворительной. При коэффициенте восстановления платежеспособности более 1 признание структуры баланса не удовлетворительной откладывается на шесть месяцев. Если коэффициент текущей ликвидности больше 2 и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше 1, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

Куп = (Ктл_кг + 3/Т *( Ктл_кг - Ктл_нг)) * 0,5

При коэффициенте утраты платежеспособности менее 1, организация ставится на соответствующий учет на три месяца.

Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности:

Квп = (1,92 + 6/Т * (1,92 - 1,55) * 0,5 = 2,1

Из выше перечисленных условий следует, что рассматривать СПК «Колхоз имени Мичурина», как не платежеспособное, нет необходимости, так как коэффициент восстановления платежеспособности больше 1 и есть тенденция его увеличению.



Глава 5. Пути улучшения финансового состояния

5.1 Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности. Порядок их расчета и анализа. Методика факторного анализа рентабельности производственной и предпринимательской деятельности. Анализ рентабельности капитала.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, характеризующие прибыльность продаж;

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) -- отношение валовой (П1),) или чистой прибыли (ЧП) к сумме затрат по реализованной продукции (З):



Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию. отдельным его подразделениям и видам продукции.

Аналогичным образом определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

Рентабельность продаж (оборота) -- отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки (В):

Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Рентабельность (доходность) капитала -- отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (кЁ) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.:



В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), рассчитанной в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации. Факторная модель этого показателя имеет вид

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки, используя данные табл.22, 23.

Таблица 22

Исходные данные для факторного анализа прибыли от реализации продукции тыс.руб.

Показатель	План	План, пересчитанный на фактический объем продаж	Факт
Выручка от реализации продукции за вычетом НДС, акцизного налога и других отчислений из выручки (В)	41500	46500	52049
Полная себестоимость реализованной продукции (З)	39400	43360	47699
Прибыль от реализации продукции (П)	2199	3140	4350



Таблица 23

Расчет влияния факторов первого уровня на изменение суммы прибыли от реализации продукция

Показатель	Условия расчета	Порядок расчета	Сумма прибыли, тыс.руб.
	Объем реализации	Структура товарной продукции	Цена	Себестоимость
План	План	План	План	План	Впл - Зпл	2100
Усл.1	Факт	План	План	План	Ппл х Крп	2310
Усл.2	Факт	Факт	План	План	Вусл. - Зусл	3140
Усл.3	Факт	Факт	Факт	План	Вф - Зусл	8689
Факт	Факт	Факт	Факт	Факт	Вф - Зф	4350

в том числе:



Полученные результаты свидетельствуют о том, что план по уровню рентабельности перевыполнен в связи с повышением среднего уровня цен и удельного веса более рентабельных видов продукции в общем объеме реализации. Рост себестоимости реализованной продукции на 2317 млн руб. вызвал снижение уровня рентабельности на 3,67%.

5.2 Факторный анализ рентабельности

Затем необходимо сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

Расчет влияния этих факторов на изменение уровня рентабельности произведем способом цепной подстановки, используя данные табл. 24

Таблица 24

Количество реализованной продукции, туб.	Средняя цена реализации	Себестоимость 1 туб. продукции	Сумма прибыли, млн.руб.	Общее	В том числе за счет
План	Факт	План	Факт	План	Факт	План	Факт		Объема реализации	Цены	себестоимости
27839	23875	17000	17680	13607	15300	94450	56820	-37630	-3964	16230	-40420
43916	41563	36760	37370	30640	31370	268765	249378	-19387	-14400	25355	-30342

План по уровню рентабельности изделия А недовыполнен в целом на 9,45% (15,55--25). За счет повышения цены он возрос на 5 % (30--20), а за счет повышения себестоимости продукции снизился на 14,45 %(15.55--30). Аналогичные расчеты делаются по каждому виду товарной продукции.

Из табл. 25 видно, какие виды продукции на предприятии более доходные, как выполнен план по уровню рентабельности и какие факторы на это повлияли.

Таблица 25

Факторный анализ рентабельности отдельных видов продукции

Вид продукции	Средняя цена реализации, тыс.руб.	Себестоимость 1 куб, тыс.руб.	Рентабельность, %	Отклонение от плана, %
	План	Факт	План	Факт	Плановая	Условная	Фактическая	Общее	За счет
									Цены	Себестоимости
Зерно	17000	17680	13607	15300	25,00	30,00	15,55	-9,45	5	-14,45
Картофель	36760	57370	30640	31370	20,00	22,00	19,14	-0,86	+2,00	-2,86
Молоко
КРС

Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности. Используя данные табл.26 сделаем этот расчет по изделию А. 

Таблица 26

Расчет влияния факторов второго порядка на изменение уровня рентабельности

Затем надо установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности. Такие расчеты делаются по каждому виду товарной продукции, что позволяет более точно оценить работу субъекта хозяйствования и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Примерно также производится факторный анализ рентабельности продаж. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

Расчет влияния данных факторов способом цепной подстановки:



в том числе:

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия:

По данным табл. 24 рассчитаем их влияние на изменение уровня рентабельности:



Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности совокупного капитала. Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (1/Рп), ее структуры (УДд, себестоимости (Сд, среднего уровня цен (Ц1) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ВФР).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (КЁ) зависит от объема продаж и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. При этом исходят из того, что объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, так как с его изменением пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного капитала при условии неизменности остальных факторов.

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно представить в виде



Для расчета влияния факторов на уровень рентабельности нужно иметь следующие исходные данные:

	План	Факт
Прибыль от реализации, млн.руб.	2100	4350
Внереализационные финансовые результаты, млн.руб.	70	160
Сумма балансовой прибыли, млн.руб.	220	4500
Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала, млн.руб.	21280	26040
Выручка от реализации продукции, млн.руб.	41500	52049
Коэффициент оборачиваемости капитала	1,95	2,0

Используя эти данные и данные, произведем расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала способом цепной подстановки:



Общее отклонение от плана по уровню рентабельности составляет:

в том числе за счет:



Таким образом, план по уровню рентабельности перевыполнен в основном за счет повышения цен. Положительно повлияли также сдвиги в структуре товарной продукции, внереализационные результаты и ускорение оборачиваемости капитала. В результате повышения себестоимости продукции доходность капитала снизилась на 16,24 %.

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов.

Для анализа рентабельности производственного капитала, определяемой как отношение балансовой прибыли К среднегодовой стоимости основных средств и материальных оборотных фондов, можно использовать факторную модель, предложенную МИ. Бакановым и А.д. Шереметом:

где Р -- прибыль балансовая; Р -- средняя стоимость основных фондов; Е -- средние остатки материальных оборотных средств:

-- выручка от реализации продукции: Р!!'Т -- рентабельность продаж; р/н + Е/лТ -- капиталоемкость продукции (обратный показатель коэффициенту оборачиваемости): /ЛТ -- затраты на рубль продукции: [1/л', М/л', А/лт -- соответственно зарплатоемкость, материалоемкость и фондоемкость продукции.

Заменяя постепенно базовый уровень каждого фактора на фактический, можно определить, на сколько изменился уровень рентабельности производственного капитала за счет зарплатоемкости, материалоемкости, фондоемкости, капиталоемкости продукции, т.е. за счет факторов интенсификации производства.

5.2 Факторный анализ балансовой прибыли

С целью выявления резервов роста показателей прибыли проведем их факторный анализ. Для этого проведем количественное определение отклонения балансовой прибыли за счет изменения следующих факторов.

Факторный анализ балансовой прибыли производится по форме № 2. Балансовая прибыль (Пб) может изменяться под влиянием следующих факторов: Дв - денежная выручка; Ср - себестоимость реализованной продукции; Кр - коммерческие расходы; Ур - управленческие расходы; Од - операционные доходы; Ор - операционные расходы; Вд - внереализационные доходы; Вр - внереализационные расходы.

Результаты анализа отражены в таблице 17.

Таблица 17

Факторный анализ балансовой прибыли, тыс. руб.

Показатель	2006 год	2007 год	Отклонение
Выручка от реализации продукции, работ и услуг	38580	52049	Х
Себестоимость реализованной продукции работ и услуг	35601	47699	Х
Коммерческие расходы	Х	Х	Х
Управленческие расходы	Х	Х	Х
Операционные доходы	6522	5640	Х
Операционные расходы	5062	1279	Х
Внереализационные доходы	Х	Х	Х
Внереализационные расходы	Х	Х	Х
Балансовая прибыль	4271	8473	Х
Условные показатель балансовой прибыли № 1 с. 1 гр. 3 - с. 2 гр. 2 - с. 3 гр. 2 - с. 4 гр. 2 + с. 5 гр.2 - с. 6 гр. 2 + с. 7 гр. 2 - с. 8 гр.2	Х	Х	6549
Условный показатель балансовой прибыли № 2 с. 1 гр. 3 - с. 2 гр. 3 - с. 3 гр. 2 - с. 4 гр. 2 + с. 5 гр. 2 - с. 6 гр. 2 + с. 7 гр.2 - с. 8 гр. 2	Х	Х	3787
Условный показатель балансовой прибыли № 3 с. 1 гр. 3 - с. 2 гр. 3 - с. 3 гр. 3 - с. 4 гр. 2 + с. 5 гр. 2 - с. 6 гр. 2 + с. 7 гр.2 - с. 8 гр. 2	Х	Х	3787
Условный показатель балансовой прибыли № 4 с. 1 гр. 3 - с. 2 гр. 3 - с. 3 гр. 3 - с. 4 гр. 3 + с. 5 гр. 2 - с. 6 гр. 2 + с. 7 гр.2 - с. 8 гр. 2	Х	Х	3787
Условный показатель балансовой прибыли № 5 с.1 гр. 3 - с. 2 гр. 3 - с. 3 гр. 3 - с. 4 гр. 3 + с. 5 гр. 3 - с. 6 гр. 2 + с. 7 гр.2 - с. 8 гр. 2	Х	Х	2473
Условный показатель балансовой прибыли № 6 с.1 гр. 3 - с. 2 гр. 3 - с. 3 гр. 3 - с. 4 гр. 3 + с. 5 гр. 3 - с. 6 гр. 3+ с. 7 гр.2 - с. 8 гр. 2	Х	Х	3418
Условный показатель балансовой прибыли № 7 с.1 гр. 3 - с. 2 гр. 3 - с. 3 гр. 3 - с. 4 гр. 3 + с. 5 гр. 3 - с. 6 гр. 3 + с. 7 гр. 3 - с. 8 гр. 2	Х	Х	7558
Отклонение балансовой прибыли, 1 тыс. руб. с. 9 гр. 3 - с. - 9 гр. 2	Х	Х	3566
- за счет изменения денежной выручки, с. 10 гр. 4 - с. 9 гр. 2	Х	Х	2703
- за счет изменения себестоимости реализованной продукции с. 11 гр. 4 - с. 10 гр. - 4	Х	Х	- 2762
- за счет изменения коммерческих расходов с. 12 гр. 4 - с. 11 гр. 4	Х	Х	0

5.4 Основные источники резервов роста прибыли и рентабельности

Резервы увеличения суммы прибыли определяются по каждому виду товарной продукции. Основными их источниками являются увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т.д.



Блок-схема источников резервов увеличения прибыли от реализации продукции.

Для определения резервов роста прибыли по первому источнику (табл. 25) необходимо выявленный ранее резерв роста объема реализации продукции умножить на фактическую прибыль в расчете на единицу продукции соответствующего вида:

Таблица 25.

Резервы роста прибыли за счет увеличения объема реализации продукции

Вид продукции	Резерв увеличения объема реализации, туб	Фактическая сумма прибыли за 1 туб, тыс.руб.	Резерв увеличения суммы прибыли,, млн.руб.
Зерно	340
Картофель	654
Молоко	60
КРС	38,5
ИТОГО

Подсчет резервов увеличения прибыли за счет снижения себестоимости товарной продукции и услуг осуществляется следующим образом: предварительно выявленный резерв снижения себестоимости каждого вида продукции умножается на возможный объем ее продаж с учетом резервов его роста (табл. 26):

Таблица 26

Резервы увеличения суммы прибыли за счет снижения себестоимости продукции

Вид продукции	Резерв снижения себестоимости 1 туб продукции, тыс.руб.	Возможный объем реализации продукции, туб,	Резерв увеличения суммы прибыли,, млн.руб.
Зерно
Картофель
Молоко
КРС
ИТОГО

Существенным резервом роста прибыли является улучшение качества товарной продукции. Он подсчитывается следующим образом: изменение удельного веса каждого сорта (кондиции) умножается на отпускную цену соответствующего сорта, результаты суммируются и полученное изменение средней цены умножается на возможный объем реализации продукции (табл. 27):

Таблица 27

Резервы роста прибыли за счет улучшения качества продукции

Сорт продукции	Отпускная цена за ед., тыс.руб.	Удельный вес	Изменение средней цены реализации, тыс.руб.
		Факт	Возможный	+, -
Высший	8000	80	90	+10	+800
I	7000	10	10	-	-
II	6000	10	-	-10	-600
ИТОГО	-	100	100	-	+200



В связи с увеличением удельного веса продукции высшего сорта и сокращением удельного веса II сорта средняя цена реализации изделия 13 возрастет на 200 тыс, руб., а сумма прибыли за возможный объем реализации -- на 890 млн руб.

Аналогично подсчитываются резервы роста прибыли за счет изменения рынков сбыта.

В заключение анализа необходимо обобщить все выявленные резервы роста прибыли (табл. 28 ).

Основными источниками резервов повышения уровня рентабельности продукции являются увеличение суммы прибыли от реализации продукции и снижение себестоимости товарной продукции для подсчета резервов может быть использована следующая формула:

где Р'ГР -- резерв роста рентабельности; Р8 -- рентабельность возможная; Рф -- рентабельность фактическая; Пф -- фактическая сумма прибыли; р1”п -- резерв роста прибыли от реализации продукции; `ГРП8 -- возможный объем реализации продукции с учетом выявленных резервов его роста: С18 -- возможный уровень себестоимости i-х видов продукции с учетом выявленных резервов снижения; Зф -- фактическая сумма затрат по реализованной продукции.



Таблица 28

Обобщение резервов увеличения суммы прибыли, млн. руб.

Источник резервов	Вид продукции	Всего
	Зерно	Картофель	Молоко	КРС
Увеличение объема продаж
Снижение себестоимости продукции
Повышение качества продукции
ИТОГО

Резерв повышения уровня рентабельности

Резерв повышения уровня рентабельности капитала может быть подсчитан по формуле:

где БП балансовая сумма прибыли; -- резерв увеличения балансовой суммы прибыли; КL_ф -- фактическая среднегодовая сумма основного и оборотного капитала; РКvL-- резерв сокращения суммы капитала за счет ускорения его оборачиваемости; КL_д -- дополнительная сумма основного и оборотного капитала, необходимая для освоения резервов роста прибыли.

Освоение резервов роста прибыли на имеющихся производственных мощностях без дополнительных капитальных вложений, а следовательно и з увеличения суммы постоянных затрат, позволит увеличить не только рентабельность работы предприятия, но и запас его финансовой прочности.

Выручка от реализации продукции увеличится за счет объема продаж на млн руб. и за счет повышения качества продукции -- на млн руб., всего на сумму млн руб.

Предприятие планирует также снизить себестоимость продукции на сумму млн руб., в том числе сумму постоянных затрат -- на млн руб.

За счет роста цен в связи с улучшением качества продукции и снижения уровня переменных затрат на единицу продукции средняя доля маржинального дохода в выручке составит 0,467.

В результате всех этих изменений безубыточный объем продаж составит млн руб., что на млн руб. ( ) меньше отчетной величины.

Запас финансовой устойчивости (зона безопасности) составит

что на 5,1 % выше отчетного уровня.

Для улучшения финансового состояния необходимо, чтобы предприятие покрывало затраты своими, а не заемными или привлеченными, средствами. Также для нормального состояния и развития необходимо иметь денежные средства. Резервами повышения уровня платежеспособности предприятия являются рентабельность производства, его самоокупаемость и возможность самофинансирования всех разделов хозяйственной деятельности. оборачиваемость и эффективность средств так же положительно влияют на размер выручки, повышение качества продукции и уровня цен реализации. Оборачиваемость оборотных средств сельскохозяйственных предприятий определяется один раз в год (скот выращивается для убоя около полутора лет, в молочном животноводстве средства оборачиваются быстрее). Но за оборотом средств нужно наблюдать в течение всего года, сравнивая фактические остатки материальных запасов с нормативами., выручку от реализации с заданиями квартальных планов. Текущий анализ помогает принять меры для ускорения оборота средств предприятия.



Заключение

В результате проведенного анализа можно выделить следующие моменты:

1. Использование всех производственных фондов характеризуется достаточным высоким уровнем экономической эффективности;

2. На формирование чистой прибыли положительное влияние до 2007 года оказал рост операционных доходов, увеличение прибыли от продаж;

3. В 2007 году уровень финансовой устойчивости хозяйства был недостаточным, но все же более благоприятным чем в 2004 - 2006 годах. На данный момент финансовая устойчивость хозяйства характеризуется как кризисная. Из этой ситуации ест два выхода:

- увеличение собственных оборотных средств или долгосрочных обязательств при относительно неизменно объеме материальных запасов;

- снижение объемов материальных запасов.

4. Увеличивается величина чистых активов, что указывает на то, что предприятие наращивает свое имущество в процессе осуществления в финансово-хозяйственной деятельности.

5. Низкое значение коэффициента маневренности указывает на то, что большее часть собственного капитала предприятия размещена в форме основного капитала, а не в форме оборотного, который более мобильный,

6. Коэффициент реальной стоимости имущества имеет значение не значительно выше оптимального. Постоянное увеличение данного показателя не может рассматривать положительно, поскольку наличие денежных средств и дебиторской задолженности, не участвующих в расчете данного показателя обеспечивают предприятию более высокие уровни абсолютной и срочной ликвидности.

7. Предприятие платежеспособно, о чем свидетельствует анализ ликвидности баланса и платежеспособности организации.

8. Улучшается показатели оборачиваемости активов, приводящее к росту деловой активности.

9. Показатели рентабельности за анализируемый период несколько повысились. Обусловлено это в первую очередь тем, что тем роста балансовой прибыли и прибыли от продаж несколько больше темпа роста использованных ресурсов и активов. Повышение показателей рентабельности производственной деятельности в основном связано с увеличением выручки. Это говорит о направленности производства на интенсивное развитие.

Как показал анализ финансового состояния, предприятие имеет достаточно высокий уровень финансовой независимости от внешних источников финансирование. Об этом свидетельствует значение показателя автономии, который на много больше рекомендуемого значения, характеризующий долю собственного капитала на финансирование деятельности. Предприятие имеет высокий коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, что также характеризует финансовую устойчивость предприятия.

Так как основной вид продукции - это молоко и мясо крупного рогатого скота, но необходимо повышать эффективность их производства путем снижения их себестоимости.



Список использованной литературы

1. Бабаев Ю. А. Бухгалтерский финансовый учет. Учебник. - М.: Вузовский учебник, 2007. - 525 с.

2. Баканов М. И. Теория экономического анализа. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 536 с.

3. Баканов М. И. Экономический анализ. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 656 с.

4. Баканов М. И. Теория анализа хозяйственной деятельности. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 376 с.

5. Бреславцева Н. А. Банкротство организации. Учебник. - Ростов на Дону: Феникс, 2007. - 157 с.

6. Васильева Л. С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебник. - М.: Экзамен, 2008. - 319 с.

7. Вахрушина М. А. Анализ финансовой отчетности. Учебник. - М.: Бузовский, 2007. - 366 с.

8. Гинзбург А. И. Экономический анализ для руководителей малых предприятий. Учебник. - СПб: Питер, 2007. - 223 с.

9. Годовые отчеты СПК «Колхоз имени Мичурина» Балезинского района за 2004, 2005, 2006 и 2007 г.

10. Грибов В. Д. Экономика предприятия. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 336 с.

11. Дубова Т. А. Многомерный статистический анализ финансовой устойчивости предприятий. Журнал «Вопрос статистики», 2003. № 8, с. 3 - 10

12. Ермалович Л. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: БГЭУ, 2001. - 145 с.

13. Ефимова О. В. Финансовый анализ. Учебник. - М.: Бухгалтерский учет, 1998. - 347 с.

14. Ефимова О. В. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие. - М.: Омега - М, 2006. - 450 с.

15. Журавлев В. В., Совруков Н. Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. Конспект лекций. - Чебоксары, 2000. - 135 с.

16. Заббарова О. А. Составление финансовой отчетности организации. Учебное пособие. - М.: Кнорус, 2006. - 256 с.

17. Завгородний В. Т. Анализ хозяйственной деятельности сельскохозяйственных предприятий. - 5-е изд; перераб. и доп. - М.: Агропромиздат, 1999. - 366 с.

18. Игнатова Е. А. Анализ финансового результата деятельности предприятия. Учебное пособие. - 2005. - 96 с.

19. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 560 с.

20. Ковалев В. В. Финансы предприятий. Учебник. - М.: Проспект, 2004

21. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 511 с.

22. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 559 с.

23. Ковалев В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: Проспект, 2004. - 421 с.

24. Когденко В. Г. Экономический анализ. Учебник. - М.: Юнити, 2006. - 390

25. Каморджанова Н. А. Бухгалтерский финансовый учет. Учебное пособие. - СПб: Питер, 2008 - 471 с.

26. Кипещук И. В. Экономический анализ. Журнал «Вопросы статистики», 2004, № 5, с. 9 - 17

27. Лысенко Д. В. Экономический анализ. Учебник. - М.: Проспект, 2007. - 376 с.

28. Любушин Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебное пособие. - М.: Юнити, 2005. - 445 с.

29. Любушин Н. П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие. - М.: Юнити, 2003. - 471 с.

30. Любушин Н. П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие. - М.: Юнити, 2001. - 471 с.

31. Любушин Н. П. анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие. - М.: Юнити, 2000. - 471 с.

32. Маренков Н. Л. Экономический анализ. Учебник. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. - 412 с.

33. Макарова Л. Г. Экономический анализ. Методическое пособие. - Н. Новгород, 2001. - 158 с.

34. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ. Учебное пособие. М.: Кнорус, 2006. - 217 с.

35. Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. Учебное пособие, - М.: Финансы и статистика, 2000. - 200 с.