Инвестиционная политика в переходной экономике

В привлечении иностранных инвестиций постепенно усиливается роль специальных экономических зон (СЭЗ) и территорий приоритетного развития (ТПР). В 2000 г. СЭЗ и ТПР получили почти 50% иностранных инвестиций, привлечённых за весь период их функционирования.

По состоянию на март 2000 г. в СЭЗ и ТПР были утверждены почти 400 инвестиционных проектов на сумму свыше 1,6 млрд.долл. Около половины освоенных средств являются иностранными инвестициями, что свидетельствует о росте интереса к экономике Украины за рубежом.

Самые лучшие результаты достигнуты ТПР в Донецкой области, в которую привлечено 3 млн.долл. инвестиций. В 2000 г. здесь одобрены 56 проектов, то есть столько же, сколько за предыдущие 18 месяцев. Высокие результаты достигнуты также в Закарпатской области: здесь более чем за 2 года привлечено 40 млн. долл. Инвестиций.

Наращивание в стране критической массы рыночных преобразований в сочетании с последовательным формированием у основных слоёв населения рыночного сознания способствовало созданию экономического фундамента для обеспечения необратимости положительных тенденций и процессов, которые в настоящее время получают всё большее развитие.

С учётом всех факторов можно определить ближнюю и дальнюю перспективы поступления прямых иностранных инвестиций в Украину. Как показывает анализ, в национальной экономике уже есть обнадёживающие тенденции, наблюдаются благоприятные предпосылки для притока иностранных инвестиций. Это позволит ускорить её структурную перестройку, создать эффективное рыночное хозяйство, войти в число высокоразвитых стран.

2.3 Государственная инвестиционная политика Украины в сфере привлечения прямых иностранных инвестиций

С провозглашением независимости и либерализацией экономики перед Украиной возникли проблемы в инвестиционной сфере, в частности: неспособность банковского сектора обеспечить долгосрочное кредитование реального сектора, низкая покупательная способность и уровень сбережений населения, отток капитала за рубеж, кризис государственного регулирования инвестиционного процесса и галопирующая инфляция. Эти факторы обусловили резкое снижение роли государства как инвестора и практическое отсутствие внутренних инвестиционных ресурсов.

При таких условиях источником финансирования украинской экономики, создания новых предприятий и рабочих мест стало привлечение иностранных капиталов в виде инвестиций и кредитов.

Реализация основных стратегических направлений государственной экономической политики, определённых последними программными документами правительства, предусматривает выход Украины до 2011 г. на качественно новую ступень развития, которая характеризуется эффективным государственным управлением, устойчивым ростом, высоким уровнем социального обеспечения, утверждением мощного среднего класса, стабильной политической средой. По базовому варианту прогноза, реальный ВВП Украины в 2011 г. будет в 2,2 раза больше, чем в 2002 г., а валовое накопление основного капитала достигнет 30% ВВП (см. рис.3).

Рисунок 3. Валовое накопление основного капитала в Украине (% к ВВП)

Это означает, что экономический рост в среднесрочной перспективе будет обеспечен увеличением инвестиций в основной капитал. Опережающий по сравнению с потреблением рост инвестиций будет продолжаться не менее 7 - 9 лет. Прогнозируется, что в конце периода, возможно, некоторое замедление темпов роста инвестиций.

Инвестиционные ожидания обусловливаются пониманием острой потребности в расширении объёмов производства, обновлении имеющейся материально-технической базы, инновационном развитии, реализации долгосрочных программ с длительными сроками окупаемости.

В разработанной правительством Украины стратегии экономического развития Украины и инвестиционной политики до 2011 г. дана всесторонняя оценка негативных моментов связанных с осуществлением прямых иностранных инвестиций в украинскую экономику.

Среди них выделены: деформация отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций, выражающаяся в их концентрации в сырьевых отраслях при малом внимании к инвестированию высокотехнологических, наукоёмких отраслей;

- ограниченность круга стран-инвесторов, не позволяющая задействовать инвестиционный потенциал наиболее перспективных компаний-инвесторов других стран;

- неравномерность распределения потоков прямых иностранных инвестиций между регионами Украины, из-за чего большинство субъектов Украины оказываются в стороне от них;

- ослабленный контроль за обеспечением экономической безопасности страны, выражающийся в несовпадении интересов государства и инвестора, ориентированного на скорейшее извлечение прибыли при минимальных первоначальных затратах.

Для преодоления отмеченных негативных моментов в политике привлечения прямых иностранных инвестиций в Украину выделены следующие основные направления:

- совершенствование нормативно-правовой базы для деятельности иностранных инвесторов с учётом стратегических интересов Украины;

- стимулирование благоприятной для Украины отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций;

- активное участие в международном регулировании прямых иностранных инвестиций;

- развитие политики привлечения прямых иностранных инвестиций в регионы, включая вопросы координации регулирования прямых иностранных инвестиций на государственном и региональном уровнях.

Нередко утверждают: стоит лишь создать адекватную мировым аналогам законодательную базу, как зарубежные инвесторы заполнят Украину современной техникой, новейшими технологиями, предоставят для использования опыт менеджмента и кредитной линии, и это выведет страну из экономического кризиса.

Однако не следует забывать о необходимости усилить внимание к привлечению инвестиций путём займов и кредитов, а также, используя положительный опыт Китая, поддерживать привлечение иностранных инвестиций во вновь создаваемые предприятия. Политика Украины в отношении привлечения иностранных инвестиций разрабатывается в контексте рыночного трансформирования общества, поэтому создание общеполитических, правовых и институциональных условий инвестирования является одновременно и фактором, и результатом осуществляемых преобразований.

В рамках предлагаемой политики намечается осуществить комплекс первоочерёдных мер, важнейшими среди которых являются: формулировка базовых принципов политики привлечения прямых иностранных инвестиций; разработка принципов и подходов стимулирования инвесторов; разработка структурных, отраслевых, региональных, геополитических приоритетов привлечения прямых иностранных инвестиций; создание системы страхования инвестиционных рисков; законодательная поддержка привлечения прямых иностранных инвестиций.

К числу приоритетов государственной инвестиционной политики до 2011 г. отнесены: содействие коренной модернизации производства и его структурной перестройке, повышению конкурентоспособности обрабатывающего сектора промышленности, ускоренному инвестиционному развитию секторов новой экономики (инновационной, информационной и других отраслей), формированию нового технологического облика национального хозяйства.

Толчок разработке законодательной базы по инвестиционной деятельности дал Указ Президента Украины от 7 июля 2003 г. №580 «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в экономику Украины», на основании которого разработан проект Закона Украины «О государственной поддержке и стимулировании инвестиционной деятельности»; этот документ будет определять приоритетные направления инвестиционной деятельности, которым предоставляется государственная поддержка, механизмы стимулирования привлечения инвестиций; упростит порядки получения инвесторами документов разрешительного характера, государственной регистрации инвестиций; установит административную ответственность должностных лиц за действия или бездействия, следствием которых являются создание препятствий и ухудшение условий ведения в Украине инвестиционной деятельности.

Кабинет Министров Украины 20 мая 1993 г. принял Декрет «О режиме иностранного инвестирования». Высшие должностные лица нашего государства всерьёз говорят о возможности инвестирования 40 млрд.долл. иностранцами за 10 летний период, при условии сохранения в Украине политической стабильности. Считается, что такие объёмы поступлений разрешат многие экономические проблемы.

В общем, за период независимости Украины самым либеральным по отношению к иностранному инвестированию был Закон Украины «Об иностранных инвестициях» от 1992 г., нормы которого гарантировали иностранным инвесторам не ухудшение их финансового положения от изменений законодательства в течении 10 лет; предприятия с иностранными инвертированиями освобождались от уплаты налога на доходы в производственной сфере в течении 5 лет, в торговле - т течении 3 лет, в посреднической деятельности - в течении 2 лет; иностранные инвестиции в Украине не подлежали национализации; в случае прекращения инвестиционной деятельности иностранный инвестор имел право вывоза своего имущества и доходов в течении 6месяцев; с иностранными инвесторами могли заключаться концессионные договоры на разработку полезных ископаемых сроком на 99 лет Денисенко н. «Иностранное инвестирование в современных условиях », «Экономика Украины» , № 4, 2004г. .

3. Меры по интенсификации инвестиционной политики

3.1 Меры по привлечению инвестиций на ближайшую перспективу

К сожалению, пока инвестиционная активность в Украине, несмотря на некоторое оживление в 1999 - 2003 гг., не может считаться удовлетворительной. Кризисное состояние отечественной экономики в 90-х годах ХХ ст. ограничило инвестиционную составляющую в распределении ВВП. На протяжении последнего десятилетия в Украине не удалось сформировать более или менее приемлемый организационно-экономический механизм инвестиционного регулирования. Для изменения такой отрицательной ситуации и привлечения денежных средств к инвестиционной деятельности, а также в обеспечении на этой основе активизации инвестиционного процесса и роста экономики в целом.

Среди основных недостатков существующей системы регулирования следует выделить:

- недостаточную разработанность теоретико-методологических начал инвестирования в условиях рыночной реконструкции;

- ограниченность рычагов содействия активизации инвестиционной деятельности, прежде всего, в направлении более широкого привлечения финансовых ресурсов;

- недостаточное использование в управлении инвестиционной деятельностью организационно-плановых регуляторов, которые должны стать одним из важнейших аспектов активизации инвестирования.

Цель, приоритеты, основные задачи приватизации на ближайшую перспективу определены проектом Государственной программы приватизации на 2004 - 2006 гг. в контексте стратегии по созданию экономически независимого государства с высоким уровнем социальной защищённости всех слоёв населения.

Для стимулирования привлечения иностранных инвестиций в ближайшей перспективе и устранения негативных тенденций в экономике Украины целесообразно осуществить ряд мер, главными принципами которых являются:

- политическая стабильность государства и его прогнозируемость как субъекта международных отношений;

- стабильность законодательства касательно условий иностранного инвестирования;

- гибкость налогообложения исходя из объёмов, форм инвестирования, а также приоритетов в инвестировании отдельных отраслей экономики;

- адекватность организационно-правового и информационного привлечения иностранных инвестиций;

- глубина проникновения иностранного капитала на уровне отдельных предприятий, отраслей и экономики в целом должна колебаться исходя из интересов национальной безопасности.

Пока действующий механизм регулирования инвестиционной деятельности не в полной мере отвечает современным требованиям, именно поэтому возникает необходимость проведения взвешенной инвестиционной политики как с учётом интересов субъектов, так и через осознание ими ответственности за судьбу государства и за его место в мировом содружестве.

В основу регуляторных факторов инвестиционной деятельности следует положить принцип «инвестиционного партнёрства», суть которого заключается в определении и соблюдении каждым частником соответствующих согласованных правил и форм поведения, выполнение которых закладывает основу для координации совместных усилий и активизации инвестиционной деятельности. Государственная инвестиционная политика должна предусматривать использование государственных инвестиций как средства создания первичных условий для привлечения частных и иностранных инвестиций в развитие экономики. Необходимо уделять особое внимание инвестиционным проектам со смешанными инвестициями - с использованием государственной их доли в качестве гарантии целевого направления инвестиционных ресурсов. Весьма полезным видится опыт стран мира с использованием института «золотой акции» для сохранения за государством возможности управлять и контролировать деятельность предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики и национальной безопасности, после их приватизации, особенно при переходе контроля над их деятельностью к иностранным инвесторам.

В основе факторов и условий регулирования инвестиционной деятельности, определяющих степень риска инвестиций и возможность их эффективного использования лежит понятие «инвестиционный климат».

Формирование благоприятного инвестиционного климата, прежде всего, даст возможность решить следующие важные задачи:

- гармонизировать интересы всех участников инвестиционной деятельности на основе создания благоприятного механизма регулирования экономических процессов;

- создать соответствующий режим стимулирования разных видов инвестиций;

- ускорить внедрение в производство инвестиционной модели развития экономики;

- обеспечить сбалансированность инвестиций с процессами воспроизводства рабочей силы через количество эффективно функционирующих рабочих мест;

- создать условия экономической устойчивости, безопасности государства и хозяйственных систем, а также экономию регионов

Свобода входа на рынок - один из существенных факторов улучшения инвестиционного климата Украины. Необходимо разработать технологию, базирующуюся на принципе «одного окна», когда инвестору достаточно обратиться в одну инстанцию, чтобы за несколько дней он мог получить разрешение или чётко аргументированный отказ. Одновременно важно создание независимого института для апелляций. Барьеры для входа на рынок нужно сделать «прозрачными», чтобы предприниматель мог точно представить, сколько он должен инвестировать для того, чтобы открыть своё дело.

Для создания привлекательного имиджа Украины в сфере иностранных инвестиций необходимо информировать потенциальных инвесторов об имеющихся в стране инвестиционных возможностях на основе проведения

рекламно информационных компаний в СМИ, участие в инвестиционных выставках и семинарах.

Необходимо упростить порядок таможенного регулирования импорта товаров на территорию Украины в режиме временного ввоза. Также следует упростить порядок, регламентирующий процедуру и количество согласований, лицензий и выдачу технических условий на реализацию инвестиционных проектов.

Определяет приток прямых иностранных инвестиций также наличие цивилизованного законодательства, регулирующего общественно-экономические отношения. На практике у нас законы слишком часто меняются и имеют обратную силу; часто иностранные инвесторы не могут участвовать в приватизации.

Важнейшей составляющей механизма инвестирования, и в частности - действенным направлением его активизации, должно стать создание эффективно действующего фондового рынка Украины. Пока по степени зрелости и рисков он находится на начальных стадиях развития, и ещё не стал ощутимым источником привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. В этой сфере усилия должны быть направлены на налоговое стимулирование развития инфраструктуры фондового рынка, повышение профессионального уровня деятельности его субъектов, расширение операций с ценными бумагами и увеличение доходов от них.

Совершенствованию функционирования фондового рынка и усилению его инвестиционной направленности будут способствовать такие меры, как расширение продажи акций под инвестиционные обязательства; усиление контроля за выполнением этих обязательств; увеличение использования денежных средств на цели инвестирования; погашение задолженности предприятий за счёт части доходов от приватизации; предоставление в отдельных случаях налоговых льгот и кредитов новым собственникам. Нуждается в развитии национальная депозитная система, что также будет способствовать обеспечению «прозрачности» и надёжности мобилизации инвестиционных ресурсов.

Кроме того, необходимо существенно поднять роль амортизационных отчислений как источника собственных инвестиционных ресурсов предприятий. Сегодня амортизация широко используется не по назначению. В силу этого целесообразно направить амортизационную политику на стимулирование предпринимательской деятельности субъектов хозяйствования, в частности:

- отменить ограничения на формирование и использование амортизационного фонда субъектами хозяйствования;

- ввести мониторинг амортизационной системы для корректировки её параметров и обеспечения объективной оценки состояния основного капитала.

К первоочерёдным мерам в этом направлении следует отнести принятие Верховной Радой Украины уже разработанных проектов нормативно-правовых актов (в частности, Закона Украины «Об амортизации»).

Согласно рекомендациям иностранных экспертов, для притока прямых иностранных инвестиций в Украину необходимо:

- обеспечить право собственности на землю, равноправное участие иностранцев в приватизации;

- развернуть работу Агентства по содействию инвестициям (формально создано в 1995 г.), вывести должность уполномоченного по прямым иностранным инвестициям;

- обеспечить правовые гарантии, особенно при налогообложении, уменьшение сборов.

Следует особо остановиться на проблеме репатриации капиталов, нелегально вывезенных за границу. Сумма их оценивается весьма приблизительно - от 30 до 60 млрд.долл. Если в Украине будет обеспечен благоприятный инвестиционный климат, то значительная часть вывезенных капиталов вернётся на родину (хотя бы под видом иностранных инвестиций) и станет важным фактором структурной перестройки экономики.

Таким образом, обобщая комплекс практических рекомендаций по активизации инвестирования, к наиболее существенным из них следует отнести:

в сфере государственного регулирования:

- усиление взаимодействия финансового и производственного капиталов на основе рыночных механизмов их действия;

- стимулирование интеграции банковского и производственного капиталов путём создания корпоративных структур холдингового типа;

- активизацию участия государства в совместном финансировании проектов, предоставлении кредитов по сниженным учётным ставкам и в эмиссии ценных бумаг;

- определение приоритетов экономического развития, инвестиционных проектов, научно-технических программ, основных направлений фундаментальных и поисковых исследований, а особенно тех, которые финансируются за счёт бюджетных денежных средств;

- обеспечение контроля и «прозрачности» использования инвестиционных ресурсов бюджетов всех уровней, а также кредитных денежных средств, привлекаемых под гарантии Правительства;

в сфере кредитования:

- усиление контроля за предоставлением и использованием иностранных кредитов под государственные гарантии (особенно в отношении урегулирования вопросов имущественной ответственности заёмщиков), с предусмотрением обязательного страхования кредитов, предоставленных под гарантии Правительства;

в сфере амортизационной политики:

- обеспечение более либеральных условий формирования и использования амортизационного фонда как основного инвестиционного ресурса, с введением мониторинга и контроля эффективного использования денежных средств на воспроизводство основного капитала;

в сфере приватизации:

- расширение продажи контрольных пакетов акций под инвестиционные обязательства и усиление контроля их выполнения.

Реализация этих мер будет способствовать утверждению эффективной системы мобилизации инвестиционных ресурсов и управления ими.

3.2 Меры по привлечению инвестиций на средне и долгосрочной перспективе

В перспективе серьёзного увеличения инвестиционного климата в Украине исключительно важны структурные реформы - выравнивание условий конкуренции и дальнейшая либерализация экономики. Неэффективные предприятия не должны поддерживаться государством и местными властями ни прямо, ни косвенно. Следует сокращать перекрёстное субсидирование, а предпочтение оказывать сильным, более эффективным компаниям, чтобы ускорить процесс обновления экономики. Структурная перестройка экономики должна сопровождаться реализацией специальных программ типа трудоустройства и переобучения высвобожденных работников, переселения людей из других регионов.

Необходимо создать полноценную инвестиционную инфраструктуру, прежде всего распределительную и накопительную системы: банки, страховые компании, паевые и пенсионные фонды, фондовый рынок и т. д. Надо дать инвесторам возможность управлять рисками, для чего предоставить им адекватные финансовые инструменты.

Региональные и городские власти должны иметь формализованную стратегию своего развития на средне- (3 - 5 лет) и долгосрочную (5 - 10 лет) перспективу. При этом подтвердить выполнимость разработанной стратегии в целом и её обеспеченность ресурсами, в этом числе инвестиционными, в частности.

Инвестиционная стратегия должна быть органично увязана со стратегией развития региона или города, а точнее, должна её обслуживать. При её формировании необходимо учитывать риски и варианты их нейтрализации. Предпочтение целесообразно отдавать не прямому заимствованию, а созданию условий, способствующих повышению инвестиционной привлекательности региона или города и стимулирующих привлечение частного капитала в инфраструктурные проекты.

Займы должны представлять собой целостное звено финансово-инвестиционной системы региона или города. Другими словами, региональным и городским властям следует иметь подсистему управления, координирующего процесс привлечения и эффективного использования заёмных средств. важнейшими функциями этой подсистемы являются оптимизация портфеля заёмных средств (поддержание оптимального баланса между кратко -, средне -, и долгосрочными заёмными инструментами), поддержание его ликвидации и обеспечение требуемой ритмичности погашения заёмных обязательств.

Расходы, связанные с привлечением и обслуживанием заёмных ресурсов, обязательно должны соотноситься с реальным экономическим эффектом, полученным по итогам реализации проектов, финансируемых за счёт заёмных средств (в качестве критерия можно использовать эффект финансового рычага).

Следует сформировать сбалансированную и «прозрачную» систему управления инвестиционными программами, позволяющую погашать заёмные средства и обеспечивать расчётный уровень возврата на капитал за счёт cash flow проектов. Для этого необходимо проводить компьютерный учёт финансовых потоков каждого проекта. Должна быть отлажена система финансового планирования, позволяющая идентифицировать все имеющиеся обязательства (заёмщика, проценты, основные суммы, сроки платежа), а также возможные изменения в случае колебания определённых показателей инфляции, процентных ставок, курсов валют и т.д. и обеспечивать наличие ресурсов, необходимых для достижения требуемого уровня платежей. Такое планирование должно быть систематическим и обоснованным, а также эпизодическим и интуитивным.

Отбор инвестиционных проектов необходимо проводить на основе объективной оценки их соответствия определённым критериям. Исполнительным органам власти следует делегировать все необходимые полномочия, связанные с процессом оценки и отбора инвестиционных проектов в рамках принятой политики. А сама политика, определяющая набор критериев и методы оценки, должна быть одобрена законодателями. Целесообразно, чтобы крупные проекты и поручительства согласовывались с региональными или городскими законодательными собраниями. Критерии отнесения проектов к категории крупных должны быть дифференцированы по регионам и городам.

Ценным примером в организации указанных работ может служить большой и полезный опыт органов власти Москвы по привлечению инвестиций в экономику города. Начиная с 1996 г. в Москве последовательно и успешно реализуется многоплановая программа, которая включает следующие основные направления:

- всемерное содействие активизации эмиссионной деятельности предприятий, в том числе за счёт их финансовой поддержки на возрастной основе, и контроля за эффективностью их хозяйственной деятельности, особенно находящихся в муниципальной собственности города;

- оказание помощи акционерным обществам при публичном размещении их ценных бумаг;

- рекламно-пропагандистскую компанию по информированию населения и предприятий города о возможностях фондового рынка и соответствующее обучение руководителей и специалистов;

- финансовую поддержку на возрастной основе разработки инвестиционных проектов, их экспертизы и отбора.

С учётом приобретённого Украиной опыта в сфере международного экономического сотрудничества, рассчитывать на долгосрочную экономическую помощь других стран для подъёма собственно экономического благосостояния, не поступаясь своей экономической независимостью, в настоящее время нереально и нецелесообразно. Решение проблемы достижения эффективного сотрудничества Украины с иностранными субъектами международных экономических отношений в сфере инвестирования заключается в нахождении баланса на государственном уровне между объёмами привлекаемых финансово - кредитных ресурсов и собственной инвестиционно - инновационной политикой.

Сегодня общие стремления руководства государства и общества заключаются в интеграции Украины в мировое экономическое хозяйство в

качестве равноправного партнёра. В Указе экс-президента Украины Л.Д. Кучмы отмечено, что обретение статуса ассоциированного члена ЕС является главным внешнеполитическим приоритетом Украины в среднесрочном измерении В. Струнина «Иностранные инвестиции в контексте сотрудничества Украины с международными финансовыми организациями», «Экономика Украины», №5 2004 г.. Но в силу традиционных экономических связей Украины акцент во внешней политике должен также делаться на дальнейшем развитии взаимовыгодного взаимодействия со странами СНГ, Польшей, Венгрией, Болгарией, Словакией и др.

Ориентация отечественной экономики должна быть не на импортные виды энергоносителей, а на свои, национальные. Международное экономическое взаимодействие должно строиться не на ожидании «донорских» взносов или международного кредитования, а путём мобилизации внутреннего потенциала Украины на её становление как мощного, экономически развитого государства.

Также приток иностранных инвестиций в Украину увеличился при условии существенной активизации отечественных инвесторов и предпринимателей. Это само по себе станет свидетельством доверия деловых кругов к государственным гарантиям в отношении создания благоприятной среды для бизнеса в Украине. В результате государство сможет иметь синергетический эффект от повышения эффективности деятельности предприятий и фирм в экономическом пространстве нашей страны.

Основные выводы

Предпосылкой для плодотворного сотрудничества нашего государства со странами мирового общества является создание им мощной экономической базы.

Чтобы поддержать национальных товаропроизводителей, необходимо последовательно увеличить реальные объёмы банковских кредитов и снизить процентные ставки по кредитам, а также направить привлечённые денежные средства в производственный сектор, что обеспечило бы возврат вложенных денежных средств с прибылями и ослабило проблему внешнего государственного долга.

Одним из путей решения этой проблемы может стать разработка программ по привлечению инвестиций на региональном уровне, что приведёт к более эффективному целевому использованию иностранных инвестиций в тех отраслях региона, которые в наибольшей степени в них нуждаются.

Безотлагательными являются: создание в Украине таких правовой и финансовой сред, которые бы способствовали технологическим инновациям и их внедрению; возобновление и активизация деятельности Государственного инновационного фонда Украины.

Поскольку сегодня наше государство не в состоянии мобилизировать достаточное количество ресурсов для модернизации производства, то необходимо стимулировать к инвестиционной и инновационной деятельности субъектов предпринимательства.

Важными шагами должны стать ускорение темпов и обеспечение полноты приватизации средних и крупных предприятий, создание благоприятных условий для инвесторов, совершенствование механизма защиты их прав.

Целесообразно применить процедуру банкротства и реструктуризации к предприятиям, не выполнившим своих обязательств перед государством.

Ускорение развития экономики Украины зависит не только от объёмов инвестиционных ресурсов, но и от эффективного использования.

Список литературы

1. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело,1997.

2. Инвестиции в Украине. Под ред. С.И. Вакарина (Международный валютный фонд). - К.: «Конкорд», 1996.

3. Мертенс А.В. Инвестиции: курс лекций по современной финансовой теории. - К.: Киевское инвестиционное агенство,1997.

4. Селищев А.С. Макроэкономика. - СПб: Из-во «Питер».,2000.

5. Гайгер, Линвуд Т. Макроэкономическая теория и переходная экономика. - М.: «ИФРА-М». - 1996.

6. Волынский Г. Проблемы переходной экономики Украины. Х.,2001.

7. Кондратенко Ю.К. Современное состояние инвестиционной деятельности и проблема финансирования капитальных вложений. М., 2003.

8. Бейли Д., Шарп У. Инвестиции. М.: «ИНФРА-М» 1997.

9. Дулич В.А. Инвестиционная деятельность в Украине сокращается. - «Экономика Украины».№9,1999.

10. Карпилин А. Принципы построения оптимальной инвестиционно-заёмной системы городов и регионов. «Рынок ценных бумаг» №24,2001.

11. Чеканова Е. Кредитные рейтинги муниципальных ценных бумаг. «Рынок ценных бумаг» №9,2002.

12. Дулич В.А. Инвестиционная деятельность в странах с переходной экономикой. «Экономика Украины » №1,2003.

13. Хохлов Е.Н., Бурынин Н.А. Приоритетные идеи в области управления инвестиционными процессами. «Экономика Украины » №8,2004.

14. Савчук В. Оценка эффективности инвестиций в Украине. «Экономика Украины » №1,2002.

15. Геец В., Пирожков С., Губский Б. О современных проблемах экономического развития Украины. «Экономика Украины » №9,1999.

16. Волынский Г. Экономическая реформа: характерные черты, результаты, новые задачи. «Экономика Украины » №9,2000.

17. Прутник Э., Ретинский Ю., Назарчук М. Региональный фондовый рынок и инвестирование экономики Донецкой области. «Экономика Украины » №11,2004.

18. Денисенко Н. инвестирование в современных условиях. «Экономика Украины » №12,2004.

19. Чечетов М. Иностранные инвестиции: макроэкономический аспект. «Экономика Украины » №8,2004.

20. Струнина В. Иностранные инвестиции в контексте сотрудничества Украины с международными финансовыми организациями. «Экономика Украины » №5,2004.

21. Оспищев В. Факторы, влияющие на иностранные инвестиции. «Экономика Украины » №3,2001.

39

22. Белая Н. Эффективность использования иностранных инвестиций. «Бизнес-информ» №9,1999.

23. Шинкаренко И. Хватит врать! «Бизнес» №46,2002.

Размещено на Allbest.ru