Структура и оборот капитала предприятия

Наемная рабочая сила перестает быть только формой ее купли-продажи, он все в большей мере становится одной из форм организации производств в условиях его высокой концентрации, по существу происходит известный подрыв товарной формы рабсилы, она по существу перестает быть товаром. Возникновение нового социального статуса современного наемного работника и подрыв товарной формы рабочей силы свидетельствует о дальнейшей либерализации эксплуатации наемного труда, о возникновении тенденции к ее отмиранию, о наличии степени эксплуатации наемного труда.

В современных условиях появление этого статуса следует судить по распределению и использованию прибыли, как превращение поверхностной формы прибавочной стоимости. Основными направлениями использования прибавочной стоимости являются:

1) накопления капитала предприятием направляются на расширение и совершенствование производства

2) платежи в госбюджет на общенациональные нужды, в том числе и на осуществление ряда социальных программ;

3) выплата дивидендов владельцам акций.

6. Оценка капитала

На практике перед каждым предпринимателем часто встает вопрос: какова реальная рыночная стоимость его капитала (фондов, активов)? Оценка предприятия (фирмы) представляет собой мнение или расчет стоимости конкретно определенного объекта собственности на заданный момент времени. На профессиональным языке оценщиков этот процесс часто называется ?оценка бизнеса?. При определении стоимости нередко используется понятие так называемой обоснованной рыночной стоимости, т.е. цены, по которой собственность переходит из рук продавца, желающего её продать, в руки покупателя, желающего её купить.

Существует три основных подхода к оценке предприятия: доходный, рыночный и затратный. Доходный подход основывается на оценке будущих доходов от оцениваемого предприятия. В соответствии с рыночным подходом стоимость оцениваемого предприятия определяется методом анализа продаж аналогичных или сопоставимых объектов, т.е. методом сравнения. Затратный подход предусматривает, что стоимость оцениваемого предприятия может быть определена на основе анализа затрат, необходимых для воспроизводства или замены собственности за вычетом морального или физического износа. Важно подчеркнуть, что все три подхода не только не исключают друг друга, но и взаимосвязаны.

6.1 Доходный подход

В доходном подходе, который является наиболее распространенным, используются два основных метода: капитализации дохода и дисконтирования будущих доходов (дисконтирования денежного потока). Суть метода капитализации дохода состоит в том, что рыночная стоимость объекта прямо пропорциональна денежному доходу и обратно пропорциональна ожидаемой ставке капитализации, или, иначе, ожидаемой ставке дохода:

С = (R / r) • 100%

где С -- рыночная стоимость; R -- годовой доход; r -- ожидаемая ставка капитализации (ожидаемая ставка дохода).

Под ставкой капитализации (ставкой дохода) понимается уровень доходности данного объекта, выраженный в процентах, т.е. показатель, по смыслу близкий к ставке дисконта, хотя и не совпадающий с ней. Этот метод имеет смысл применять при стабильном и неизменном доходе на протяжении ряда лет. Наиболее часто он используется при оценке недвижимости.

Пример. Квартира в Москве сдана за 300 долларов в месяц на 5 лет. Ожидаемая ставка дохода (базируется на ожидаемой ставке банковского срочного валютного депозита) составляет 10% годовых. Это означает, что при годовом доходе в 3600 долларов рыночная стоимость квартиры составляет 36 тысяч долларов.

Метод дисконтирования денежного потока основан на прогнозе будущего денежного дохода, который будет получен инвестором данного предприятия. Этот будущий денежный поток затем дисконтируется к текущей стоимости с использованием ставки дисконта, которая соответствует требуемой ставке дохода.

Преимущество данного метода состоит в том, что он учитывает через ставку дисконта будущую рыночную конъюнктуру. Недостаток метода связан с трудностями подготовки прогноза, некоторой неопределенностью оценки.

6.2 Рыночный подход

Рыночный подход (или подход аналога) включает три основных метода оценки:

1) метод рынка капиталов;

2) метод сделок;

3) метод отраслевой оценки.

Метод рынка капиталов основан на ценах продажи акций сходных фирм на мировых фондовых рынках. Для применения этого метода требуется детальная финансовая и ценовая информация по представительной группе сопоставимых фирм. Сердцевина метода -- финансовый анализ, выбор и вычисление оценочных коэффициентов (факторов). К последним относятся коэффициенты:

1) Цена / прибыль;

2) Цена / денежный поток;

3) Инвестированный капитал / прибыль…

Которые затем применяются для обработки финансовых показателей деятельности фирмы.

Метод сделок основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций. В этом методе тот же инструментарий, что и в предыдущем, с той лишь разностью, что здесь, как правило, используется ограниченный набор оценочных коэффициентов (обычно цена / прибыль и цена / балансовая стоимость) из-за недостаточности данных.

Метод отраслевых оценок основывается на наличии устоявшихся показателей оценки в отдельных отраслях.

Например, стоимость рекламного агентства оценивается в 75% годовой прибыли; стоимость агентства по аренде автомобилей исчисляется как произведение числа автомобилей на 1000 долларов, хлебопекарни -- как сумма 15% годового объема продаж и стоимости оборудования и товарных запасов и т.д.

Преимущества рыночного подхода состоят в том, что он базируется только на рыночных данных, отражает реальную практику покупателей и продавцов. Недостатки этого подхода связаны с трудностями получения данных по сопоставимым фирмам, так как он основан на прошлых событиях и не учитывает меняющуюся рыночную конъюнктуру.

6.3 Затратный подход

Затратный подход представлен, прежде всего, методом оценки накопленных активов. Он включает оценку финансовых, материальных (земля, здания, сооружения, машины и оборудования) и нематериальных (квалификация, торговая марка и др.) активов на основе балансового отчета с учетом различного рода поправок (износ, старение и прочее).

Преимущество данного подхода заключается в том, что он основывается на существующих активах, менее умозрителен, чем другие. Его недостаток -- Трудность нематериальных активов, перспектив фирмы (предприятия).

На практике при оценке того или иного предприятия, как правило, используется не один, а два или все три оценочных подхода зля получения наиболее надежного результата. Заключение о стоимости предприятия не просто принимается как механическое или процентное взвешивание результатов различных методов оценки, а основывается на профессиональном опыте и экспертном суждении оценщика.

Заключение

1. Капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли, в связи с чем, капитал становится стоимостью, обеспечивающей получение прибавочной стоимости.

2. В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создания условий для производства (денежный капитал), организации и управления производством с целью получения стоимости, превышающей авансированную стоимость (производительный капитал), реализации произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал).

3. Кругооборот капитала -- это такое его движение, при котором, проходя различные стадии и выполняя соответствующие функции, он возвращается в первоначальную форму. Оборот капитала совершается в том случае, когда полностью возмещается авансированная стоимость. Скорость оборота капитала измеряется временем оборота капитала и числом этих оборотов в год.

4. Капитал по характеру своего движения распадается на основной и оборотный. Основной капитал, участвуя в процессе производства, переносит свою стоимость на выпускаемую продукцию по частям. Стоимость износа основного капитала, аккумулируемая в амортизационном фонде и предназначенная для возмещения средств труда, называется амортизационными отчислениями. Отношение суммы амортизационных отчислений к стоимости основного капитала, выраженное в процентах, называется нормой амортизации. Оборотный капитал затрачивается на наем рабсилы и покупку предметов труда, которые в процессе производства полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию, т.е. входят в её стоимость.

5. Важную роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, с другой -- возможность получения денежных средств для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, платность, гарантированность.

6. Оценка предприятия -- важный элемент экономической жизни. Используют три основных подхода: доходный, рыночный и затратный, позволяющие с разных сторон рассчитать и составить мнение о рыночной стоимости оцениваемого объекта.

Список литературы

1) Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2т.: Пер. с англ. 11-го изд. - М.: 1999.;

2) Маршалл А. Принципы экономической науки., т. 2. Пер. с англ. - М., 1998.;

3) Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. - М., 1999. - 749 с.;

4) Самуэльсон П.А. Экономика., т.1. Пер. с англ. - М., 1999;

5) Уринсон Я. “О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1, 2000;

6) Глазьев С. “Стабилизация и экономический рост” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1, 2001;

7) Львов Д. С. Об оценке эффективности функционирования крупномасштабных хозяйственных объектов // ЭММ. 2003;

8) Иохин В. Я., Экономическая теория, Москва, ?Юрист?, 2000;

9) Борисов Е. Ф., Экономическая теория, Москва, ?Юрайт?, 2004;

10) Булатов А. С., Экономика, Москва, ?Юрист?, 2001.

Размещено на Allbest.ru