Прибыль и рентабельность ОАО Хлебообъединение "Восход"

А3 «Медленно реализуемые активы» (стр. 190 - стр. 140)

Запасы

44825

47862

63078

НДС по приобретенным ценностям

8741

2764

1219

Долгосрочная дебиторская задолженность

0

0

315

Долгосрочные финансовые вложения

84

84

1271

Расходы будущих периодов

2263

2061

2604

ИТОГО

51387

48649

63279

А4 «Трудно реализуемые активы» (стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 140 - стр. 216)

Внеоборотные активы

149959

109515

126072

Долгосрочные финансовые вложения

84

84

1271

ИТОГО

149875

109431

124801

Валюта баланса

294497

816428

588928

Из данной таблицы видно, что большую долю в активах занимают «Быстрореализуемые активы». Можно сказать, что эти активы имеют постоянную тенденцию роста и за анализируемый период увеличились на 146650 тыс. руб. В основном увеличение произошло по такой статье как «Краткосрочная дебиторская задолженность», которая увеличилась на 184742 тыс. руб. По другим группам активов можно также сказать, что они возросли, и имеют дальнейшую тенденцию роста. Так группа «Наиболее ликвидные активы» увеличилась на 158894 тыс. руб., группа «Медленно реализуемые активы» возросла на 11892 тыс. руб. А вот группа «Трудно реализуемые активы» незначительно уменьшилась на 25074 тыс. руб.

Структуру активов баланса можно посмотреть на рисунке 3.

Как видно из рисунка наибольший удельный вес в структуре актива баланса занимают быстро реализуемые активы (56%), наименьший удельный вес занимает группа медленно реализуемые активы (9%).



Рис. 3. Структура активов баланса в среднем за 2007-2009 гг.

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П2 - краткосрочные пассивы со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Пассивы баланса сгруппируем по степени возрастания сроков погашения обязательств (табл. 2.5, прил. 2 и 4).

Таблица 2.5. Группировка пассива баланса по срочности оплаты ОАО Хлебообъединение «Восход» за 2008-2009 гг.

Пассив	Состав	На начало 2008 г.	На начало 2009 г.	На начало 2010 г.
П1 «Наиболее срочные обязательства» (стр. 620 + стр. 630 + стр. 660)	Кредиторская задолженность	151476	615049	125054
	Задолженность перед участниками по выплате доходов	0	10078	7155
	Прочие краткосрочные обязательства	0	428	0
	ИТОГО	151476	625555	132209
П2 «Краткосрочные пассивы» (стр. 610)	Краткосрочные займы и кредиты	11009	39453	96677
	ИТОГО	11009	39453	96677
П3 «Долгосрочные пассивы» (стр. 590)	Долгосрочные займы и кредиты	705	705	1600
	ИТОГО	705	705	1600
П4 «Постоянные пассивы» (стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - стр. 216)	Капитал и резервы	131307	150715	358442
	Доходы будущих периодов	0	0	0
	Резервы предстоящих расходов	0	0	0
	Расходы будущих периодов	2263	2061	2604
	ИТОГО	129044	148654	355838
Валюта баланса		294497	816428	588928

По пассивам можно сказать, что группа «Постоянные пассивы» увеличилась больше всего, и увеличение составило 226794 тыс. руб. Также можно сказать, что увеличение произошло по таким группам как «Краткосрочные пассивы» на 85668 тыс. руб. и по группе «Долгосрочные пассивы» на 895 тыс. руб. А вот группа «Наиболее срочные обязательства» сократилась на 19267 тыс. руб.

Структура пассивов баланса в среднем за 2007-2009 гг. представлена на рисунке 4.

Рис. 4. Структура пассивов баланса за 2007-2009 гг.

Как видно из рисунка наибольший удельный вес в структуре пассива баланса занимают наиболее срочные обязательства (54%) и постоянные пассивы (37%). Долгосрочные пассивы практически отсутствуют.

Далее построим платежный баланс (табл. 2.6). Исходные данные взяты из таблиц 2.4 и 2.5.

Таблица 2.6. Платежный баланс ОАО Хлебообъединение «Восход» за 2008-2009 гг.

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платежный излишек (недостаток)	Условие ликвидности
						На начало года	На конец года
2008 г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9
А1	2261	39127	П1	151746	625555	-149485	-586428	А1>П1
А2	88211	619995	П2	11009	39453	77202	580542	А2>П2
А3	51387	48649	П3	705	705	50682	47944	А3>П3
А4	149875	109431	П4	129044	148654	20831	-39223	А4<П4
Валюта баланса	294497	816428	Валюта баланса	294497	816428	-	-	Ч
2009 г.
А1	39127	160855	П1	625555	132209	-586428	28646	А1>П1
А2	619995	234861	П2	39453	96677	580542	138184	А2>П2
А3	48649	63279	П3	705	1600	47944	61679	А3>П3
А4	109431	124801	П4	148654	355838	-39223	-231037	А4<П4
Валюта баланса	816428	588928	Валюта баланса	816428	588928	0	0	Ч

Из данной таблицы видно, что в течение 2008 года валюта баланса увеличилась с 294497 до 816428 тыс. руб., или на 177%. Также из платежного баланса видно, что все группы активов А1 - наиболее ликвидные активы и А2 - быстрореализуемые активы увеличились, а группы А3 - медленно реализуемые активы и А4 - трудно реализуемые активы уменьшились. Так в наибольшей степени увеличились активы группы А2, они возросли на 531784 тыс. руб. или на 603%. В наименьшей степени возросли активы группы А1, они увеличились на 36866 тыс. руб. группа активов А3 уменьшилась на 2738 тыс. руб. или 5,4%, а группа активов А4 уменьшилась на 40444 тыс. руб. или на 27%.

Также из платежного баланса видно, что все группы пассивов увеличились. В наибольшей степени увеличились пассивы группы П1 - наиболее срочные обязательства. Они увеличились на 473809 тыс. руб. или на 312%. В наименьшей степени возросли пассивы группы П2 - краткосрочные пассивы. Они возросли на 28444 тыс. руб. или на 259%. Группа П4 увеличилась на 19610 тыс. руб. или на 15%. Группа пассивов П3 - долгосрочные пассивы осталась без изменений.

В начале 2008 г. баланс не был абсолютно ликвидным, так как не выполнялось 1 условие, а в конце 2008 г. перестали выполняться 1 и 4 условия ликвидности, предприятие также не является абсолютно ликвидным.

В 2009 году произошли существенные изменения в балансе организации. Валюта баланса уменьшилась с 816428 тыс. руб. до 588928 тыс. руб. или на 38%. Данное сокращение произошло в основном за счет снижения группы А2 на 385134 тыс. руб. или на 62%, остальные активы имели тенденцию роста. Так в наибольшей степени возросли активы группы А1 на 121728 тыс. руб. или на 311%. Группа А3 увеличилась на 14630 тыс. руб. или на 30%. В наименьшей степени возросли активы группы А4, их увеличение составило лишь 30%.

Пассивы баланса, кроме группы П1, имели тенденцию роста. Так в наибольшей степени увеличилась группа П4, и увеличение составило 207184 тыс. руб. или 139%. Группа пассивов П2 увеличилась на 57224 тыс. руб. или на 145%. В наименьшей степени возросли пассивы группы П3, их увеличение составило лишь 895 тыс. руб. или 126%. Группа П1 сократилась на 493346 тыс. руб. или на 79%.

Как видно из таблицы 2.7. в 2009 году выполняются все условия ликвидности, следовательно, организация является абсолютно ликвидной.

Так как при оценке рентабельности капитала важную роль играют чистые активы, то в работе сделана оценка их стоимости (табл. 2.7, прил. 2 и 4).

Таблица 2.7. Расчет оценки стоимости чистых активов ОАО Хлебообъединение «Восход» за 2008-2009 гг.

№ п/п	Наименование показателя	Код строки бухгалтерского баланса	На начало 2008 г.	На начало 2009 г.	На начало 2010 г.
I.	Активы
1	Нематериальные активы	110	44	38	32
2	Основные средства	120	104633	97734	112877
3	Незавершенное строительство	130	44399	7752	7967
4	Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	140+150	637	3745	4932
5	Запасы	210	44825	47862	63078
6	НДС по приобретенным ценностям	220	8741	2764	1219
7	Дебиторская задолженность	230+240	46458	616334	231515
8	Денежные средства	260	754	5116	12804
9	Итого активы, принимаемые к расчету (сумма пунктов 1-8)		250491	781345	434424
II.	Пассив
10	Долгосрочные обязательства по кредитам и займам	510	705	705	705
11	Краткосрочные обязательства по кредитам и займам	610	11009	39453	96677
12	Кредиторская задолженность	620	151476	615049	125054
13	Резервы предстоящих расходов	650	-	-	-
14	Итого пассивы, принимаемы к расчету (сумма пунктов 10-13)		163190	655207	222436
15	Стоимость чистых активов (стр. 9 - стр. 14)		87301	126138	211988

Из расчетов видно, что активы принимаемы к расчету сначала увеличились с 250491 до 781345 тыс. руб., потом уменьшились до 434424 тыс. руб. Пассивы, принимаемые к расчету, имеют ту же тенденцию, к началу 2009 г. они увеличились с 163190 до 655207 тыс. руб., а к концу того же года они уменьшились до 222436 тыс. руб. При этом чистые активы на протяжении периодов только увеличивались, в начале 2008 г. они составляли 87301 тыс. руб., в начале 2009 г. они увеличились до 126138 тыс. руб., к концу этого же года стоимость чистых активов составила 211988 тыс. руб.

Для оценки предстоящей платежеспособности организации используются относительные показатели ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа. Совместный анализ показателей ликвидности ОАО Хлебообъединение «Восход» осуществляется по форме таблицы 2.8, содержащей наряду с фактическими значениями коэффициентов на начало и конец отчетного периода их рекомендуемые значения.

Как видно из таблицы 2.8, коэффициенты ликвидности в 2008 году не соответствуют рекомендуемым значениям. За анализируемый период коэффициенты увеличились, на конец года по сравнению с началом. Так коэффициент срочной ликвидности увеличился на 0,05, это означает, что увеличилась часть краткосрочных обязательств, которые предприятие может погасить немедленно. Коэффициент быстрой ликвидности увеличился на 0,39. Коэффициент текущей ликвидности показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные пассивы, за анализируемый период он увеличился на 0,19. Коэффициент платежеспособности увеличился на 0,17.

Таблица 2.8. Анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности ОАО Хлебообъединение «Восход» за 2008-2009 гг.

Показатели	Алгоритм расчетов	Рекомендуемое значение *	2008 г.	2009 г.
			На начало года	На конец года	Изменение (+,-)	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности		0,1-0,7	0,01	0,06	0,05	0,6	0,7	0,1
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности		0,7-0,8	0,6	0,99	0,39	0,99	1,73	0,74
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)		>2	0,87	1,06	0,19	1,06	2	0,94
Коэффициент платежеспособности		?1	0,39	0,56	0,17	0,56	1,64	1,08

В 2009 году коэффициенты ликвидности также имеют не рекомендуемое значение. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец года увеличился на 0,1, это означает, что возрастает сумма краткосрочной задолженности, которая может быть погашена немедленно. Коэффициент промежуточной ликвидности - на 0,74, так же как и коэффициент текущей ликвидности - на 0,94, и на конец года отвечает нормативным. Это означает, что идет увеличение степени оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Коэффициент платежеспособности увеличился на 1,08, это показывает, что растет способность предприятия рассчитаться по своим обязательствам своими активами.

Следовательно, за исследуемый период ОАО Хлебообъединение «Восход» является платежеспособным и ликвидным. На конец исследуемого периода наблюдается полная денежная ликвидность, так как коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах нормативного значения. Надежный уровень ликвидности подтверждают полученные значения коэффициентов срочной и текущей ликвидности, которые находятся близко к нормативному значению.

2.3 Оценка политики повышения прибыли и рентабельности капитала

Различные стороны производств бытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщено, наиболее важные показатели финансовых результатов делят предприятие представленные в форме №2 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. К ним относятся: прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг), себестоимость проданных товаров, прочие доходы и расходы, балансовая прибыль, налогооблагаемая прибыль и др.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими из них являются показатели прибыли, которые в условиях рыночной экономики составляют основу экономического развития предприятия, характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. Данные показатели необходимо анализировать в динамике за ряд лет, для более точного определения эффективности хозяйствования предприятия.

По прибыли определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы конкретного предприятия.

Анализ финансовых результатов начнем с оценки динамики структуры финансовых результатов на основании отчета о прибылях и убытках (прил. 3 и 5).

Таблица 2.9. Показатели динамики структуры финансовых результатов ОАО Хлебообъединение «Восход» за 2008-2009 гг.

Показатели	2008 г.	2009 г.	Отклонение	Темп роста, %
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %
Выручка от продажи товаров	1040283	100	1155623	100	115340	0	161,52
Себестоимость проданных товаров	777998	74,79	731976	63,34	-46022	-11,45	94,08
Валовая прибыль	262285	100	423647	100	161362	0	161,52
Коммерческие расходы	141451	13,60	169920	14,70	28469	1,1	120,13
Управленческие расходы	74859	7,2	121377	10,5	46518	3,3	162,14
Прибыль (убыток) от продаж	45975	17,53	132350	31,24	86375	13,71	287,87
Прочие доходы	40967	15,62	4203	1,0	-36764	-14,62	10,26
Прочие расходы	52469	20,0	25617	6,05	-26852	-13,95	48,82
Прибыль (убыток) до налогообложения	43026	16,4	110345	26,05	67319	9,65	256,46
Текущий налог на прибыль	12177	4,64	30073	7,1	17869	2,46	246,97
Чистая прибыль (убыток)	29485	11,24	79606	18,8	50121	7,56	270,0
Индекс цен Отчетного периода к предыдущему Jцен =	1,0	-	1,62	-	0,62	-	-
Объем реализации продукции, работ, услуг в ценах предыдущего периода	262285	-	261510,5	-	-774,5	-	-

Структура финансовых результатов ОАО Хлебообъединение «Восход» значительно не изменилась. Как видно из таблицы 2.9. выручка от продаж увеличилась на 115340 тыс. руб. при темпе роста 61,52%, валовая прибыль - на 161362 тыс. руб. (61,52%), коммерческие расходы - на 28469 тыс. руб. (120,13%), управленческие расходы - на 46518 тыс. руб. (62,14%), прибыль от продажи - на 86375 тыс. руб. (187,87%). Себестоимость уменьшилась на 46022 тыс. руб. (94,08%). Прочие доходы и расходы уменьшились, доходы на 36764 тыс. руб. (10,26%), а расходы на 26852 тыс. руб. (48,82%). Прибыль до налогообложения, текущий налог и чистая прибыль с темпами роста 156,46%, 146,97%, и 170,0% соответственно, увеличились на: 67319, 17869 и 50121 тыс. руб. соответственно.

Определим факторы, влияющие на величину прибылей (убытков) от продажи. На величину прибыли от продажи влияют такие факторы как, выручка от продажи, себестоимость проданных товаров, коммерческие и управленческие расходы. Далее рассчитаем влияние данных факторов, расчет представлен ниже. Исходные данные берем из предыдущей таблицы.

При проведении факторного анализа необходимо учитывать влияние инфляции. Следовательно, выручка от продажи в отчетном периоде в сопоставимых ценах будет равна:

В*=В₁/Jц, (2.1)

где В* - выручка от продажи в сопоставимых ценах;

В₁ - выручка от продажи в отчетном периоде;

Jц - индекс цены (13%).

В нашем случае:

В*=1155623/1,13=1022675 тыс. руб.

Далее рассчитываем изменение выручки от продажи под влиянием цены (?В(ц)):

?В(ц)= В₁-В*=1155623-1022675=132948 тыс. руб. (2.2)

Следующим шагом рассчитываем изменение выручки от продажи за счет количества (?В (кол-во)):

?В (кол-во)=В* - В₀=1022675-1040283= -17608 тыс. руб. (2.3)

В общей суме выручка от продажи увеличилась на 115340 тыс. руб. ((1155623-1040283) и ((132948+(-17608)).

Определим степень влияния изменения цены на изменение суммы прибыли от продажи:

?Пп (ц)=?В (ц)*R₀/100=132948*4,42/100=5876 тыс. руб. (2.4)

где R₀ - рентабельность продаж в базисном периоде.

Рассчитаем влияние на сумму прибыли от продажи (Пп) изменение выручки от реализации:

?Пп (кол-во)=[(В₁-В₀)-?В (ц)]*R₀/100= (2.5)

=(115340-132948)*4,42/100= -778 тыс. руб.

Далее перейдем к расчету влияния фактора «Себестоимость проданных товаров» (УС):

?Пп (с)=В₁*(УС₁-УС₀)/100= (2.6)

=1155623*(63,34-74,79)/100= -132281 тыс. руб.

Влияние фактора «Коммерческие расходы» (УКР).

?Пп (кр)=В₁*(УКР₁-УКР₀)/100= (2.7)

=1155623*(14,70-13,60)/100=12786 тыс. руб.

Влияние фактора «Управленческие расходы» (УУР):

?Пп (ур)=В₁*(УУР₁-УУР₀)/100= (2.8)

=1155623*(10,50-7,20)/100=38218 тыс. руб.

В общей сумме прибыль от продажи увеличилась на 86375 тыс. руб. (5876+(-778) - (-132281) - 12786-38218).

Таким образом, за анализируемый период выручка от продаж увеличилась на 115340 тыс. руб., а снижение объемов реализации на 17608 тыс. руб. повлияло на размер выручки и прибыли отрицательно. Факторный анализ прибыли от продаж показал, что ее увеличение на 86375 тыс. руб. произошло под влиянием следующих факторов:

- за счет цены прибыль увеличилась на 5876 тыс. руб.

- за счет количества прибыль уменьшилась на 778 тыс. руб.;

- под влиянием фактора «себестоимость» прибыль от продаж сократилась на 132281 тыс. руб.;

- под влиянием «коммерческих расходов» прибыль увеличилась на 12786 тыс. руб.;

- за счет «управленческих расходов» прибыль от продажи увеличилась на 38218 тыс. руб.

Проанализируем динамику показателей рентабельности ОАО Хлебообъединение «Восход» (табл. 2.10, прил. 3 и 5).

Таблица 2.10. Динамика показателей рентабельности ОАО Хлебообъединение «Восход» за 2008-2009 гг.

№ п/п	Показатели	2008 г.	2009 г.	Изменение, (+,-)
1	Прибыль от продажи, тыс. руб.	45975	132350	86375
2	Выручка от продажи, тыс. руб.	1040283	1155623	115340
3	Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	555463	702687	147224
4	Средняя величина оборотных активов, тыс. руб.	425726	584885	159159
5	Средняя величина внеоборотных активов, тыс. руб.	129737	117794	-11943
6	Средняя величина собственного капитала, тыс. руб.	141011	254578,5	113567,5
7	Чистая прибыль, тыс. руб.	29485	79606	50121
8	Рентабельность продаж, %	4,42	11,45	7,03
9	Рентабельность активов, %	8,3	18,8	10,5
10	Рентабельность оборотных активов, %	10,8	22,6	11,8
11	Рентабельность внеоборотных активов, %	35,4	112,4	77,0
12	Рентабельность собственного капитала, %	21,0	31,3	10,3
13	Коэффициент деловой активности, %	1,87	1,64	-0,23

Динамика показателей рентабельности показала, что рентабельность продаж увеличилась на 7,03%, за счет увеличения выручки от продаж на 161362 тыс. руб. Остальные показатели рентабельности также увеличились: увеличилась рентабельность активов на 10,5%, за счет роста активов организации; рентабельность оборотных активов увеличилась на 11,8%, за счет роста средней стоимости оборотных активов на 159159 тыс. руб.; рентабельность внеоборотных активов увеличилась на 77%, за счет уменьшения средней величины внеоборотных активов на 11943 тыс. руб., а рентабельность собственного капитала увеличилась на 10,3%. Показатель деловой активности на конец года уменьшился на 0,63%.

Можно сказать, что организация в анализируемом периоде является абсолютно ликвидной и финансово устойчивой. На конец анализируемого периода наблюдается полная денежная ликвидность, так как коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах нормативного значения.

Увеличение выручки и чистой прибыли организации на конец года, а также снижение себестоимости, положительно сказывается на финансовом положении компании.

Рассмотрев динамику основных показателей прибыли и рентабельности и определив отклонения фактически достигнутых в отчетном периоде значений этих показателей от их значений, предусмотренных планом, также осуществив факторный анализ прибыли и рентабельности предприятия, можно предложить следующие мероприятия по улучшению финансового положения предприятия.

3. Основные факторы и пути повышения рентабельности капитала ОАО Хлебообъединение «Восход»

3.1 Факторный анализ рентабельности активов и капитала организации

С точки зрения кредитора наиболее иллюстративными являются показатели динамики, позволяющие проанализировать различные аспекты деятельности заемщика за несколько временных периодов. В этой связи, наиболее удобным является факторный анализ влияния изменения различных факторов на изменение результирующей функции, суть которого заключается в исследовании факторной модели с использованием приема цепных подстановок.

Любой факторный анализ начинается с моделирования многофакторной модели. Сущность построения модели заключается в создании конкретной математической зависимости между факторами [9, с. 125].

При моделировании функциональных факторных систем необходимо соблюдать ряд требований.

1. факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное физическое значение.

2. факторы, которые входят в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с изучаемым показателем.

3. факторная модель должна обеспечивать измерение влияния конкретного фактора на общий результат.

В факторном анализе используют следующие виды наиболее часто встречающихся моделей:

- когда результативный показатель получается как алгебраическая сумма или разность результирующих факторов, применяются аддитивные модели;

- мультипликативные модели применяются, когда результирующий показатель получается как произведение нескольких результирующих факторов;

- когда результативный показатель получаем делением одного фактора на другой, применяются кратные модели.

Различные комбинации вышеперечисленных моделей дают смешанные или комбинированные модели.

Методику факторного анализа активов по двухфакторной мультипликативной модели проиллюстрируем по данным таблицы 2.10. интегральным методом. В качестве зависимой переменной (результативного признака) взята рентабельность активов, а независимыми переменными (факторами) будут выступать коэффициенты деловой активности и рентабельности продаж [17, с. 83]. Введем обозначения:

u - коэффициент рентабельности активов (Р/К);

x - коэффициент рентабельности продаж (Р/N);

y - коэффициент деловой активности (N/К);

0 - 2008 год;

1 - 2009 год.

Тогда формула примет вид:

u = x Ч y. (3.1)

Рассчитаем коэффициент рентабельности активов 2008 года:

u₀ = x₀ Ч y₀, (3.2)

8,3 = 4,42Ч1,87.

Рассчитаем коэффициент рентабельности активов 2009 года:

u₁ = x₁ Ч y₁, (3.3)

18,8 = 11,45Ч1,64.

Следовательно, отклонение рентабельности активов в исследуемом периоде составило: 18,8 - 8,3 = 10,5.

Определим величину изменения рентабельности активов за счет влияния каждого из факторов:

a) коэффициента рентабельности продаж:

?u_x = ?x Ч y₀ + ; (3.4)

?u_x = 7,03Ч1,87+ =

= 13,1461 - 0,8085 = 12,3376.

b) коэффициента деловой активности:

?u_y = ?y Ч x₀ + ; (3.5)

?u_y = -0,23Ч4,42-0,8085 = -1,8251.

Таким образом, за счет коэффициента рентабельности продаж произошло увеличение рентабельности активов на 12,3%, а за счет коэффициента деловой активности рентабельность активов снизилась на 1,8%.

Увеличение коэффициента рентабельности активов показывает, что увеличилась оборачиваемость средств, вложенных в активы, а значит, увеличивается способность активов порождать прибыль.

Факторный анализ рентабельности активов способствует целенаправленному поиску неиспользованных возможностей по укреплению финансового положения организации, его финансовой устойчивости, оптимизации в использовании собственных и заемных средств, разработке обоснованных управленческих решений, направленных на повышение эффективности хозяйствования.

Развитие деятельности предприятия зависит от размера собственного капитала и эффективности его использования. Эффективность использования собственного капитала определяется с помощью показателя рентабельности собственного капитала. Этот показатель позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Он исчисляется как отношение прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:

R_СК = (3.6)

Этот показатель характеризует, сколько прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками средств.

Анализ факторов изменения рентабельности собственного капитала организации можно провести по методике, аналогичной методике факторного анализа рентабельности активов [7, с. 300].

Таблица 3.1. Факторный анализ динамики рентабельности собственного капитала

№ п/п	Показатели	Условные обозначения	2008 г.	2009 г.
1	Чистая прибыль, тыс. руб.	ЧП	29485	79606
2	Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.	СК	141011	254578,5
3	Рентабельность собственного капитала, (а. 1: п. 2 Ч 100), %	RСК	21,0	31,3
4	Выручка (нетто) от продаж, тыс. руб.	В	1040283	1155623
5	Коэффициент отдачи собственного капитала (п. 4: п. 2)		7,4	4,54
6	Процент рентабельности продаж (п. 1: п. 4 Ч 100), %	Ч 100	2,83	6,89

Анализ показал, что рентабельность собственного капитала увеличилась на 10,3%. За счет изменения коэффициента отдачи рентабельность собственного капитала уменьшилась на 8,1%. А вот изменение процента рентабельности продаж наоборот увеличил рентабельность собственного капитала на 18,5%.

Методика предполагает возможности углубления анализа. Влияние первого основного фактора, т.е. коэффициента отдачи собственного капитала, можно детализировать по составным частям собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.). влияние второго основного фактора, т.е. процента рентабельности продаж, можно детализировать по факторам изменения чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала (чистых активов) называют финансовой рентабельностью именно потому, что она определяется эффективностью использования не только активов, но и управления капиталом (собственным и заемным).

Взаимосвязь показателей рентабельности собственного капитала и рентабельности активов показана на рис. 5. В схеме приведены данные форм отчетности №1 и 2 (прил. 6 и 7). В величине собственного капитала учтены доходы будущих периодов (стр. 640 баланса). Активы и пассивы представлены в среднегодовом исчислении [17, с. 90].

Эти факторы имеют, как правило, отраслевой характер.

Так, оборачиваемость активов невелика в капиталоемких отраслях. В то же время таким экономический секторам присущ относительно высокий показатель рентабельности продаж. Высокое значение коэффициента финансового рычага могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за продукцию или значительные ликвидные активы.

Анализ рентабельности собственного капитала имеет также временный аспект. Так, рентабельность продаж не отражает долгосрочных инвестиций. Более того, если такие инвестиции осуществляются, то рентабельность продаж может временно снижаться. Коэффициент финансового рычага отражает рискованность бизнеса: чем выше его значение, тем более рискованной для акционеров, инвесторов и кредиторов является коммерческая организация.

Наконец, особенностью этого показателя является тот факт, что числитель (прибыль) складывается в текущих оценках и отражает сложившийся уровень цен. Знаменатель (собственный капитал) складывается в течение многих лет, выражен в исторической оценке. Поэтому при анализе имеет смысл учесть рыночную оценку собственного капитала, если это возможно.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала методом цепной подстановки, представлен ниже. В таблице 3.2. даны исходные данные для анализа.

Таблица 3.2. Исходные данные для анализа рентабельности собственного капитала

Показатели	2008 год	2009 год	Отклонения
Рентабельность продаж, %	2,83	6,9	+4,07
Капиталоотдача	0,94	1,64	+0,7
Коэффициент финансового рычага	7,9	2,76	-5,14
Рентабельность собственного капитала, %	21,0	31,3	+10,3

Размещено на Allbest.ru