Порядок создания, реорганизации и ликвидации предприятия (на примере ЗАО "Тандер")

- средств, полученных от продажи реорганизуемым обществом своих ценных бумаг сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода);

- остатков фонда специального назначения по итогам предыдущего года;

- нераспределенной прибыли;

- средств от переоценки основных фондов.

Уставный капитал создаваемого в результате выделения общества формируется за счет соответствующего уменьшения уставного капитала реорганизуемого общества и (или) за счет источников, указанных выше.

Естественно, что уставный капитал создаваемого общества (обществ) не должен превышать стоимость чистых активов общества (обществ).

Права и обязанности разделяемого общества распределяются между создаваемыми в результате реорганизации обществами в соответствии с разделительным балансом.

При реорганизации акционерного общества в форме выделения одного или нескольких обществ к каждому из них переходит часть прав и обязанностей реорганизуемого общества в соответствии с разделительным балансом.

1.4 Особенности ликвидации акционерного общества

В начале 90-х годов произошел стремительный демонтаж создававшейся на протяжении 70 лет экономической системы. Состоялась невиданная в истории человечества приватизация средств производства - передача в частные руки государственных предприятий 25, 6.

Вышеуказанные процессы вызвали бурный рост предпринимательской инициативы граждан России. Большое количество людей, практически незнакомых с вопросами организации производств и действовавшим в тот период времени законодательством, начали создавать юридические лица, в том числе акционерные общества.

В то же время государство стремительно уходило из экономики, во-первых, как собственник основной массы средств производства, во-вторых, оно перестало существовать и как фактор прямого государственного управления экономическими отношениями.

Большое количество созданных в тот период времени коммерческих юридических лиц после непродолжительного периода существования были брошены своими участниками на произвол судьбы без имущества и с багажом долговых обязательств.

Начатые ликвидационные процедуры порой проводились с единственной целью раздачи имущества участникам юридического лица без удовлетворения требований его кредиторов.

Последствия этих процессов мы наблюдаем в настоящее время.

Процедура ликвидации акционерного общества и ее последствия должны обеспечивать и надлежащим образом защищать интересы третьих лиц, т.е. контрагентов ликвидируемых коммерческих организаций. Проблеме ликвидации, как конечной стадии существования коммерческого юридического лица, всегда уделялось особое внимание. Гражданский кодекс РФ определяет ликвидацию юридического лица как его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства (п. 1 ст. 61 ГК РФ). Безусловно, ликвидация акционерного общества образует сложный юридический состав действий его участников и самого общества, направленных на прекращение обязательств общества, его деятельности и имущества и в конечном итоге на прекращение существования общества как субъекта права.

Пункт 1 ст. 21 Закона об акционерных обществах говорит о двух видах ликвидации общества - добровольной и принудительной (по решению суда). Решение о добровольной ликвидации и о назначении ликвидационной комиссии принимается общим собранием акционеров большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров. Если акционером ликвидируемого общества является государство или муниципальное образование, в состав ликвидационной комиссии в обязательном порядке включается представитель соответствующего комитета по управлению имуществом, или фонда имущества, или соответствующего органа местного самоуправления. Пункт 3 ст. 20 Федерального закона от 8 августа 2001 г. № 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц" содержит лишь требование к учредителям (участникам) юридического лица или органу, принявшему решение о ликвидации юридического лица, уведомлять регистрирующий орган о формировании ликвидационной комиссии.

На практике существует именно уведомительный порядок. Руководитель ликвидационной комиссии вправе подписывать от имени ликвидируемого общества исковые заявления при обращении в суд, выдавать доверенности, совершать другие юридические действия, связанные с ликвидацией общества, исходя из решений, принимаемых ликвидационной комиссией в пределах ее компетенции.

Сроки ликвидации акционерного общества не могут быть менее двух месяцев и устанавливаются общим собранием в зависимости от особенностей ликвидируемого общества.

В соответствии с п. 1 ст. 62 ГК РФ учредители (участники) юридического лица или орган, принявшие решение о ликвидации юридического лица, обязаны незамедлительно письменно сообщить об этом в уполномоченный государственный орган для внесения в Единый государственный реестр юридических лиц сведений о том, что данное юридическое лицо находится в процессе ликвидации.

С момента внесения в государственный реестр записи о том, что юридическое лицо находится в процессе ликвидации, не допускается государственная регистрация изменений, вносимых в учредительные документы ликвидируемого юридического лица, а также государственная регистрация юридических лиц, учредителем которых выступает указанное юридическое лицо, или государственная регистрация юридических лиц, которые возникают в результате его реорганизации. Все вышеуказанное в полной мере относится к ликвидируемым акционерным обществам. Ликвидация акционерного общества представляет собой сложную и зачастую длительную процедуру, затрагивает интересы третьих лиц и поэтому требует открытости и гласности.

Причиной добровольной ликвидации может быть истечение срока, на который создано юридическое лицо; достижение цели, ради которой оно создавалось (п. 2 ст. 61 ГК РФ). Естественно, что этот перечень не является исчерпывающим. Например, решение о добровольной ликвидации общества общее собрание акционеров обязано принять, если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины уставного капитала, указанного в ст. 26 Закона об акционерных обществах.

В соответствии с п. 2 ст. 61 ГК РФ юридическое лицо может быть ликвидировано принудительно по решению суда в случае допущенных при его создании грубых нарушений закона, если эти нарушения носят неустранимый характер, либо осуществления им деятельности, требующей лицензирования, при отсутствии разрешения (лицензии), либо деятельности, запрещенной законом, либо с иными неоднократными или грубыми нарушениями закона или иных правовых актов, а также в иных случаях, предусмотренных ГК РФ. Вышеперечисленный перечень оснований для принудительной ликвидации юридического лица является исчерпывающим. В то же время в ряде законов имеются ссылки на нарушения, которые могут служить основанием для принудительной ликвидации юридического лица. Несколько оснований для принудительной ликвидации акционерного общества предусмотрены Законом об акционерных обществах. Так, в соответствии с нормой абз. 3 п. 3 ст. 7 Закона об акционерных обществах закрытое акционерное общество подлежит ликвидации в судебном порядке, если число его акционеров превысит пятьдесят, а общество в течение года после превышения установленного законом предельного количества акционеров не преобразуется в открытое либо не сократит численность акционеров до установленного предела. Акционерное общество может быть ликвидировано в судебном порядке, если в разумный срок не примет решения об уменьшении своего уставного капитала в том случае, когда акции, право собственности на которые перешло к обществу, не будут им реализованы не позднее одного года после приобретения. В случае, когда стоимость чистых активов общества по окончании второго и каждого последующего финансового года после создания общества окажется меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов (п. 4 ст. 35 Закона об акционерных обществах).

Общество обязано принять решение о своей ликвидации, если по окончании второго и каждого последующего финансового года после его создания стоимость его чистых активов окажется меньше величины минимального размера уставного капитала, предусмотренной ст. 26 Закона об акционерных обществах. Если общество не проведет в разумный срок вышеуказанные процедуры, оно может быть ликвидировано в судебном порядке (п. 6 ст. 35 Закона об акционерных обществах). К сожалению, указанная выше норма применяется очень редко.

Обращение в суд с иском о ликвидации акционерного общества возможно и тогда, когда действия данного общества могут быть квалифицированы как грубое (или неоднократное) нарушение закона, причем не только Закона об акционерных обществах, исходя из нормы п. 2 ст. 61 ГК РФ. Так, например, судебная практика придерживается позиции, согласно которой неисполнение налогоплательщиком, каковым является акционерное общество, своих обязанностей по уплате налогов и представлению в налоговые органы надлежащей бухгалтерской отчетности считается грубым нарушением налогового законодательства и влечет принудительную ликвидацию юридического лица. Высший Арбитражный Суд Российской Федерации рекомендует арбитражным судам при рассмотрении дел о ликвидации юридических лиц в связи с неоднократными нарушениями закона принимать решения с учетом всех обстоятельств, включая оценку характера допущенных юридическим лицом нарушений и вызванных ими последствий; в том случае, когда нарушения юридическим лицом требований закона или иных правовых актов могут быть устранены, суд вправе предложить ему принять меры по устранению этих нарушений. Согласно п. 3 ст. 61 ГК РФ требование о ликвидации общества по основаниям, указанным в п. 2 этой статьи, может быть предъявлено в суд государственным органом или органом местного самоуправления, которому такое право предоставлено законом. Правом на обращение в суд с иском о принудительной ликвидации общества наделены государственные органы, осуществляющие в рамках своих полномочий надзорные функции. Таким правом наделены прокуратура (ст. 35 Федерального закона "О прокуратуре Российской Федерации"); налоговые органы (подп. 16 п. 1 ст. 31 Налогового кодекса РФ); федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (п. 20 ст. 42 Закона о рынке ценных бумаг); Центральный банк России - в отношении банков и иных кредитных организаций (ст. ст. 19, 23 Закона "О банках и банковской деятельности").

В соответствии с п. 2 ст. 25 Федерального закона от 8 августа 2001 г. № 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц" регистрирующий орган вправе обратиться в суд с требованием о ликвидации юридического лица в случае допущенных при создании такого юридического лица грубых нарушений закона или иных правовых актов, если нарушения носят неустранимый характер, а также в случае неоднократных либо грубых нарушений законов или иных правовых актов о государственной регистрации юридических лиц. Решением суда о ликвидации юридического лица на его учредителей (участников) либо орган, уполномоченный на ликвидацию юридического лица его учредительными документами, могут быть возложены обязанности по осуществлению ликвидации юридического лица.

Ликвидационная комиссия акционерного общества на первоначальном этапе своей деятельности обязана опубликовать в органах печати, в которых публикуются сведения о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о ликвидации общества с точным указанием его реквизитов, порядка и срока для предъявления требований его кредиторами. Срок для предъявления требований кредиторами общества не может быть менее двух месяцев с даты опубликования сообщения о ликвидации общества (п. 1 ст. 22 Закона об акционерных обществах, п. 1 ст. 63 ГК РФ).

По истечении двухмесячного срока со дня опубликования сообщения о ликвидации общества, или, как говорит Закон, по окончании срока для предъявления требований кредиторами, ликвидационная комиссия составляет промежуточный ликвидационный баланс. В нем отражается состав имущества ликвидируемого общества, т.е. данные об активах и заявленных кредиторами требованиях, а также результатах их рассмотрения.

Требования кредиторов учитываются в промежуточном ликвидационном балансе в размере, признанном ликвидационной комиссией на основании документов, подтверждающих наличие обязательства и размер долга.

В случае несогласия ликвидационной комиссии с суммой требования кредитора в промежуточном ликвидационном балансе отражается сумма требования, принятая ликвидационной комиссией.

Обязательства, по которым не предъявлены требования, а также обязательства, не признанные ликвидационной комиссией, отражаются на соответствующих счетах промежуточного ликвидационного баланса.

Требования кредиторов, установленные судебным решением, учитываются в промежуточном ликвидационном балансе в размере, определенном судом. Промежуточный ликвидационный баланс является чрезвычайно важным документом, позволяющим определить способность ликвидируемого общества к расчету с кредиторами.

Утверждение промежуточного баланса является обязательным и относится к исключительной компетенции общего собрания акционеров ликвидируемого общества. Решение об утверждении промежуточного ликвидационного баланса принимается большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров (п. 4 ст. 49 Закона об акционерных обществах).

Если из промежуточного ликвидационного баланса следует, что стоимость имущества общества недостаточна для удовлетворения требований кредиторов, общество должно ликвидироваться в порядке ст. 224 Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)" 5,ст.4190. Обязанность по обращению в арбитражный суд с заявлением о признании ликвидируемого должника банкротом в указанном выше случае возложена законом на должника. Поскольку после назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все полномочия по управлению делами ликвидируемого юридического лица, обязанность по направлению в арбитражный суд заявления о признании банкротом ликвидируемого юридического лица лежит на каждом члене ликвидационной комиссии. Это означает то, что, если председатель ликвидационной комиссии не выполнил требования, предусмотренные п. 2 ст. 9, п. 2 ст. 224 Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)", это обязан сделать любой из членов ликвидационной комиссии.

В случае невыполнения ликвидационной комиссией требования по обращению в арбитражный суд с заявлением о признании ликвидируемого акционерного общества банкротом не позднее чем через месяц после обнаружения недостаточности имущества общества для удовлетворения требований кредиторов, члены ликвидационной комиссии могут быть привлечены к субсидиарной ответственности за причиненные таким бездействием убытки. Члены ликвидационной комиссии отвечают в вышеуказанном случае солидарно, причем не только перед обществом, но и перед третьими лицами, которым причинены убытки. Однако вышеуказанные нормы могут быть применены только в рамках возбужденного дела о банкротстве.

Требования кредиторов удовлетворяются (в первую очередь) из денежных средств ликвидируемого общества. При недостаточности денежных средств для удовлетворения требований кредиторов ликвидационная комиссия осуществляет продажу иного имущества общества с публичных торгов в порядке, установленном для исполнения судебных решений.

Прежде всего следует отметить, что порядок проведения публичных торгов регулируется материальным правом, в частности нормами ст. ст. 447 - 448 ГК РФ.

Со дня утверждения общим собранием акционеров промежуточного ликвидационного баланса начинаются расчеты с кредиторами ликвидируемого акционерного общества.

Они производятся в порядке очередности, установленной ст. 64 ГК РФ.

В первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми ликвидируемое общество несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных сумм. Для этого ликвидируемое общество обязано капитализировать необходимые для выплат суммы и внести их в органы государственного страхования.

Вышеуказанное правило установлено также п. 2 ст. 1093 ГК РФ.

Во вторую очередь удовлетворяются требования по оплате труда и вознаграждениям по авторским договорам.

В третью очередь удовлетворяются требования залоговых кредиторов (по обязательствам ликвидируемого общества, обеспеченным залогом его имущества).

В соответствии с п. 2 ст. 61 Федерального закона "Об исполнительном производстве" в случае ликвидации должника-организации исполнительные документы, находящиеся у судебного пристава-исполнителя, передаются ликвидационной комиссии для исполнения. Ликвидационная комиссия в этом случае самостоятельно, в соответствии с требованиями норм ст. 64 ГК РФ, определит очередность удовлетворения требований кредиторов, исполнительные листы которых поступили в ликвидационную комиссию.

В четвертую очередь погашается задолженность по обязательным платежам в бюджеты и во внебюджетные фонды.

И по истечении месяца со дня утверждения промежуточного ликвидационного баланса ликвидационная комиссия вправе приступить к расчетам с прочими кредиторами, обязательства которых не обеспечены залогом.

Сделки ликвидируемого акционерного общества, не связанные с ликвидационной процедурой (за исключением сделок, направленных на содержание имущества), должны быть запрещены, и соответствующая норма, по нашему мнению, может быть внесена в ст. 22 Закона об акционерных обществах. Не допускается совершение сделок ликвидируемым обществом, в результате которых нарушается очередность удовлетворения требований кредиторов. После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс, который утверждается общим собранием акционеров (п. 7 ст. 22 Закона об акционерных обществах). В п. 1 ст. 23 Закона об акционерных обществах установлена очередность выплат, в зависимости от категории акционеров.

В первую очередь ликвидационная комиссия осуществляет выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 75 Закона об акционерных обществах. Право это возникает по основаниям, не связанным с ликвидацией общества, однако не реализованным к моменту ликвидации.

Во вторую очередь осуществляются выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям.

В третью очередь распределяется имущество ликвидируемого общества между акционерами - владельцами обыкновенных акций и владельцами всех типов привилегированных акций. В числе последних окажутся и те, которые получили выплаты в качестве участников второй очереди. При этом в качестве участников третьей очереди они смогут получить дополнительные выплаты только в случае, когда ликвидационная доля, рассчитанная для владельцев обыкновенных акций и других владельцев привилегированных акций, окажется больше, чем полученная ими доля. Распределение имущества каждой очереди, так же как и в случае с кредиторами, осуществляется после полного распределения имущества предыдущей очереди. Среди владельцев привилегированных акций также устанавливается очередность. Расчеты с акционерами производятся как деньгами, так и имуществом. В случае если на момент принятия решения о ликвидации общество не имеет обязательств перед кредиторами, его имущество распределяется между акционерами также в соответствии с нормами ст. 23 Закона об акционерных обществах.

После завершения всех расчетов руководитель ликвидационной комиссии обязан представить в орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, пакет документов, необходимых для внесения в государственный реестр юридических лиц записи о прекращении существования юридического лица. В п. 1 ст. 21 Федерального закона "О государственной регистрации юридических лиц" приведен исчерпывающий перечень документов, необходимых для государственной регистрации при ликвидации юридического лица в добровольном и принудительном порядке, исключая процедуру банкротства. К таким документам относятся подписанное заявителем заявление о государственной регистрации по форме, утвержденной Правительством Российской Федерации, ликвидационный баланс, документ об уплате государственной пошлины. Государственная регистрация при ликвидации юридического лица осуществляется в срок не более чем пять рабочих дней со дня представления вышеуказанных документов в регистрирующий орган.

2. Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Тандер»

2.1 Общие сведения о предприятии

1994 - 1998: Начало: оптовая торговля.

основание компании по продаже бытовой химии С.Н.Галицким;

Тандер становится одним из ведущих официальных дистрибьютеров бытовой химии и косметики в России;

принято решение о выходе на рынок розничной торговли продуктами питания;

1998 - 1999: Выход на розничный рынок продуктов питания.

7 ноября 1998 года был открыт первый магазин ЗАО "Тандер" - это был магазин формата "C&C" ("Кэш&Кери"). В 1999 году такие магазины открылись и в других филиалах компании. Анализируя работу магазинов, руководство пришло к выводу, что формат "C&C" не вполне соответствует актуальным потребностям рынка, и приняло решение об изменении некоторых принципов работы магазинов своей розничной сети. В результате исследований рынка, изучения лучшего мирового опыта за основную модель магазинов - выбрана модель магазина социального формата. Основная концепция сети - предоставление потребителям возможности приобретения товаров народного потребления по максимально низким ценам при гарантированном качестве в непосредственной близости к потребителю. В 2000 году все работающие на тот момент магазины были преобразованы в "магазины у дома". Сеть "магазинов у дома" получила название "МАГНИТ" и под этим названием продолжила свой количественный и качественный рост. В 2001 году сеть магазинов "Магнит" стала крупнейшей розничной сетью в России. В последующие годы сеть только упрочила свои позиции на рынке. Розничная сеть "Магнит" являлась лидером российского ритейла по количеству магазинов. На 31 декабря 2006 года торговая сеть магазинов "Магнит" насчитывала 1893 магазина у дома в более чем 600 населенных пунктах и 5 федеральных округах РФ. На 31 декабря 2007 год торговая сеть магазинов "Магнит" насчитывала 2194 магазина у дома и 3 гипермаркета в более чем 700 населенных пунктах и 5 федеральных округах РФ. На 31 декабря 2008 года торговая сеть магазинов "Магнит" насчитывала 2568 магазинов у дома и 14 гипермаркетов в 856 населенных пунктах и 5 федеральных округах РФ. На 31 декабря 2009 года торговая сеть магазинов "Магнит" насчитывала 3204 магазина у дома и 24 гипермаркета в 1048 населенных пунктах и 5 федеральных округах РФ. На 30 сентября 2010 года розничная сеть "Магнит" насчитывала 3658 магазинов у дома и 35 гипермаркетов в 1156 населенных пунктах и 7 федеральных округах РФ.

Лидер на рынке по количеству торговых объектов и территории их покрытия в России -- 64 филиала, 1 представительство, более 3658 магазинов формата "у дома" и 35 гипермаркетов в более чем 1156 городах и населенных пунктах. В настоящее время открывается несколько десятков магазинов в месяц;

около 100 000 сотрудников, которые своим трудом обеспечивают покупателям возможность приобретения качественных товаров повседневного спроса по доступным ценам;

новейшие методы и технологии в области товародвижения, продаж, финансов и кадровой политики, позволяющие эффективно управлять компанией и снижать цену товара для конечного потребителя;

сеть дистрибьюторских центров на всей европейской части России, получающих товар от крупных поставщиков и подготавливающих его для отправки в магазины;

предприятие, имеющее крупный парк автомобилей и осуществляющее междугородние перевозки грузов по всей европейской части России;

около 620 наименований товаров под частной маркой.

В начале 2006 года была завершена реорганизация группы компаний «Магнит», в результате которой ОАО «Магнит» стало холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через сеть магазинов «Магнит».

Благодаря использованию региональных распределительных центров ОАО «Магнит» удалось наладить эффективную систему логистики. В составе компании действуют 10 собственных распределительных центров, на которые приходится 72% всего товарооборота.

Также компания располагает и собственным автопарком из 1165 машин, что позволяет снижать транспортные издержки и практически полностью исключать потери при транспортировке.

Внедрена в компании и автоматизированная система управления товарными запасами, благодаря чему повышается их оборачиваемость.

ОАО «Магнит» является владельцем крупнейшей по числу магазинов и территории их покрытия сети в России, что позволяет осуществлять закупки на специальных условиях.

Большое внимание уделяется сотрудничеству с местными производителями и поставщиками, что позволяет оперативно решать вопросы обеспечения сетей магазинов свежими товарами местного производства.

С 2006 года компания развивает во всех городах России новый формат розничной торговли - федеральную сеть гипермаркетов «МАГНИТ».

Гипермаркет представляет собой объект нового для каждого города формата: современная функциональная архитектура, просторная планировка, большая и удобная парковка, продажа полного набора товарного ассортимента для всей семьи в одном месте, - всё это сегодня остро востребовано на рынке услуг каждого города, где мы работают наши гипермаркеты или идет их строительство.

2.2 Органы управления предприятием

ОАО «Магнит»

Общее собрание акционеров:

Совет директоров:

Помбухчан Хачатур Эдуардович - Председатель совета директоров

Арутюнян Андрей Николаевич

Бутенко Валерий Владимирович

Галицкий Сергей Николаевич

Зайонц Александр Леонидович

Махнев Алексей Петрович

Чеников Дмитрий Игоревич

Комитет по аудиту совета директоров:

1. Зайонц Александр Леонидович - Председатель

2. Махнев Алексей Петрович

3. Чеников Дмитрий Игоревич

Комитет по кадрам и вознаграждениям совета директоров:

1.Махнев Алексей Петрович - Председатель

2. Бутенко Валерий Владимирович

3. Помбухчан Хачатур Эдуардович

Правление:

1. Галицкий Сергей Николаевич - Председатель

2. Барсуков Александр Павлович

3. Кистер Екатерина Анатольевна

4. Писаренко Александр Борисович

Генеральный директор - Галицкий Сергей Николаевич

ЗАО «Тандер»

Органами управления Общества являются:

Общее собрание акционеров

Единоличный исполнительный орган (генеральный директор).

Генеральный директор с 28.06.2006 по настоящее время - Гордейчук Владимир Евгеньевич.

Учредителем ЗАО «Тандер» по состоянию на 31.12.2009г. является ОАО «Магнит», которое владеет 100% акций компании.

Центральный офис:

Адрес: 350072 г. Краснодар ул. Солнечная, 15/2

Тел./факс: (861) 210-98-10,

"Горячая линия" 8-800-200-90-02

Реквизиты

Открытое Акционерное Общество “Магнит”

РФ, г. Краснодар, ул. Колхозная, 18

Почтовый адрес: 350072 г. Краснодар ул. Солнечная, 15/2

Закрытое Акционерное Общество «Тандер»

РФ г. Краснодар, ул. Леваневского, 185

Почтовый адрес: 350072 г. Краснодар ул. Солнечная, 15/2

5. Уставный капитал и эмиссионные документы.

Структура уставного капитала.

По состоянию на 31 декабря 2009 года года уставный капитал закрытого акционерного общества «Тандер» составляет 100 000 000 рублей и состоит из 10 000 000 000 штук обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0,01 рубля.

3.Анализ деятельности предприятия ЗАО «Тандер»

3.1 Анализ бухгалтерского баланса предприятия

Бухгалтерская отчетность, представляющая собой итоговую систему данных об имущественном и финансовом состоянии предприятия и о результатах его финансово-хозяйственной деятельности, является одним из основных источников информации для проведения финансового анализа и соответственно базой для принятия управленческих решений. Менеджеры предприятия используют данные бухгалтерской отчетности наряду с внутренними источниками информации, в том числе учетного характера.

Большая часть этой внутренней информации является конфиденциальной, а следовательно, недоступной для принятия управленческих решений в отношении организации внешними пользователями.

Для последних бухгалтерская отчетность, которая является публичной по законодательству Российской Федерации, представляет собой порой единственный источник информации о конкретном предприятии.

В этом смысле бухгалтерская финансовая отчетность выступает как средство коммуникации между различными субъектами рынка.

Анализ баланса может проводиться непосредственно по бухгалтерскому балансу или по агрегированному аналитическому балансу, представленному в таблице 1. В скобках указаны статьи (строки) бухгалтерского баланса, которые рекомендуется включать в состав выделенных групп аналитического баланса.

Таблица 1. Агрегированный аналитический баланс

Актив	Условное обозна-чение	На начало 2007 года	На конец 2007 года	На начало 2008 года	На конец 2008 года	На начало 2009 года	На конец 2009 года
1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 + стр. 260)	ДС	2606909	8269713	8269713	5255511	5255511	12814257
2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 215 + стр. 240 + стр. 270)	ДЗ	3234822	4893430	4893430	5401780	5401780	7522420
Актив	Условное обозна-чение	На начало 2007 года	На конец 2007 года	На начало 2008 года	На конец 2008 года	На начало 2009 года	На конец 2009 года
3. Запасы и затраты (стр. 210 - стр. 215 + стр. 220)	ЗЗ	7217443	8705094	8705094	10482114	10482114	13051208
Всего текущих активов (оборотных средств) (стр. 290 - стр. 230)	ОА	15005349	21868237	21868237	21139405	21139405	33387885
4. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) (стр. 190 + стр. 230)	ВА	6380885	15536338	15536338	28854261	28854261	38165221
Итого активов (имущество) (стр. 300)	СВА	21386234	37404575	37404575	49993666	49993666	71553106
Пассив
1. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (стр. 620 + стр. 630 + стр.650 + стр. 660)	КЗ	7948294	11959476	11959476	17761714	17761714	23169754
2. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610)	КК	8524223	13658289	13658289	6332373	6332373	7581647
Всего краткосрочный заемный капитал (краткосрочные обязательства) (стр. 690 - стр. 640)	КО	16472517	25617765	25617765	24094087	24094087	30751401
3. Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные обязательства) (стр. 590)	ДО	2020664	6728461	6728461	17338882	17338882	27373242
4. Собственный капитал (стр. 490 + стр. 640)	СК	2893053	5058349	5058349	8560697	8560697	13428463
Итого пассивов (капитал) (стр. 700)	СВК	21386234	37404575	37404575	49993666	49993666	71553106

Агрегированный аналитический баланс представлен за три отчетных года, что дает более полную картину работы предприятия.

В аналитическом балансе (таблица 2) можно сравнить не только абсолютные и относительные величины, но и проследить изменения как в абсолютном, так и в процентном выражении. Данные предоставлены за 2009 отчетный год, что дает возможность сравнить динамику изменения основных показателей на начало и конец отчетного периода.

Таблица 2. Аналитический баланс

	Абсолютные величины,тыс.р.	Относительные величины, %	Изменения
	Начало 2009	Конец 2009	На начало года	На конец года	В абсолютных величинах	В структуре %	В % к величине на начало года	В % к изменению итогового баланса
Актив	А1	А2	А1:Б1	А2:Б2	А2-А1=А	А2:Б2-А1:Б1	А:А1	А:Б
1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	5255511	12814257	10,51	17,91	7558746	7,4	143,82	35,06
2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	5401780	7522420	10,80	10,51	2120640	-0,29	39,25	9,83
3. Запасы и затраты	10482114	13051208	20,96	18,24	2569094	-2,72	24,51	11,91
Всего текущих активов (оборотных средств)	21139405	33387885	42,28	46,66	12248480	4,38	57,94	56,81
4. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)	28854261	38165221	57,71	53,34	9310960	-4,37	32,27	43,18
Итого активов (имущество) (Б)	49993666	71553106	100	100	21559440	0	43,12	100
Пассив	П1	П2	П1:Б1	П2:Б2	П2-П1=П	П2:Б2-П1:Б1	П:П1	П:Б
1. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы	17761714	23169754	35,53	32,38	5408040	-3,15	30,45	25,08
2. Краткосрочные кредиты и займы	6332373	7581647	12,66	10,6	1249274	-2,06	19,73	5,79
Всего краткосрочный заемный капитал (краткосрочные обязательства)	24094087	30751401	48,19	42,98	6657314	-5,21	27,63	30,88
3. Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные обязательства)	17338882	27373242	34,68	38,25	10034360	3,57	57,87	46,54
4. Собственный капитал	8560697	13428463	17,12	18,76	4867766	1,64	56,86	22,58
Итого пассивов (капитал) (Б)	49993666	71553106	100	100	21559440	0	43,12	100

В ходе анализа целесообразно определить темпы роста наиболее значимых статей (групп) баланса и сравнить полученные результаты с темпами роста выручки от продаж. В таблице 3 приведены данные основных статей баланса на конец года с 2006г по 2009г и рассчитаны их темпы роста (цепные), а на рисунке 2 наглядно показано изменение темпов роста во времени.

Темп роста ( %) характеризует интенсивность изменения величины в единицу времени.

Базисный Трб=(уi:у1)100; при сравнении с начальным уровнем,

Цепной Трц=(уi:уi-1)100; при сравнении с предшествующим.

Таблица 3. Динамика баланса

Показатели	2006г	2007г	2008г	2009г
Выручка,тыс.руб	65692289	89967361	129455249	169751947
Темп роста выручки, %	-	136,95	143,89	131,13
Оборотные средства, тыс.руб.	15005349	21868237	21139405	33387885
Темп роста оборотных средств, %	-	145,73	96,67	157,94
Внеоб.активы, тыс.руб.	6380885	15536338	28854261	38165221
Темп роста внеоб.акт., %	-	243,48	185,72	132,26
Краткосрочн.кред.и заем, тыс.руб.	8524223	13658289	6332373	7581647
Темп роста кратк.кред.,тыс.руб	-	160,23	46,36	119,73
Валюта баланса,тыс.руб.	21386234	37404575	49993666	71553106
Темп роста валюты баланса, %	-	174,90	133,66	143,12
Собств.капитал, тыс.руб.	2893053	5058349	8560697	13428463
Темп роста собств.капитал,%	-	174,84	169,23	156,86
Дебит.задолж, тыс.руб	3234822	4893430	5401780	7522420
Темп роста дебит.задолж,%	-	151,27	110,39	139,25
Кред.задолж, тыс.руб	7948294	11959476	17761714	23169754
Темп роста кред.задолж,%	-	150,46	148,51	130,45



Рисунок 2. Динамика темпов роста основных показателей.

На рисунке 3показано отношение в абсолютных величинах выручки и собственного капитала.

Рисунок 3. Зависимость величины собственного капитала от выручки.

Ликвидность баланса означает наличие оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса является основой платежеспособности организации. Оценка ликвидности баланса может производиться различными методами, в том числе на основе расчета основных коэффициентов ликвидности. В расчет каждого из коэффициентов включаются определенные группы оборотных активов, различающихся по степени ликвидности (т.е. способности трансформироваться в денежные средства в ходе производственно-коммерческого цикла). Показатели ликвидности приведены в таблице 4.

Таблица 4. Показатели ликвидности

Показатели	Обозначение	01.01.07	31.12.07	01.01.08	31.12.08	01.01.09	31.12.09	Нормативное значение
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	Ка	0,27	0,32	0,32	0,22	0,22	0,42	? 0,2
2.Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия)	Кк	0,47	0,51	0,51	0,44	0,44	0,66	0,8 - 1,0
3.Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	Кт	0,91	0,87	0,87	0,89	0,89	1,09	1? К? 2

Первый коэффициент характеризует мгновенную платежеспособность организации, показывая, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае необходимости. Нормальное его ограничение ? 0,2 означает, что каждый день подлежит погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия или, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет планомерных поступлений от организаций). Повышенное значение свидетельствует о повышенной платежеспособности предприятия. На рисунке 4 графически показана динамика коэффициента абсолютной ликвидности за период 2007-2009 гг.



Рисунок 4. Динамика коэффициента абсолютной ликвидности.

Второй коэффициент (рис.5) - прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Низкое значение (менее 0,8) указывает на необходимость работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов.

Рисунок 5. Динамика коэффициента критической ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (рис.6) показывает достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих обязательств. Нижняя граница (1? К? 2) показывает, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения обязательств предприятия. В нашем случае на начало исследуемого периода оборотных средств было немного меньше нормативного.

Рисунок 6. Динамика коэффициента текущей ликвидности.

3.2 Анализ отчета о прибылях и убытках

На основе ОПУ рассчитываются различные показатели рентабельности - экономической эффективности. Если прибыль показывает абсолютную эффективность, то рентабельность - относительную. Относительные величины позволяют сравнивать разные периоды и проводить сопоставление. Проведем расчеты на основании Отчета о прибылях и убытках ЗАО «Тандер» за период с 1 января по 31 декабря 2009г.

1. Рентабельность основной деятельности - прибыль от реализации, приходящаяся на каждый рубль затрат на выполнение работ (строка 050 / (строка 020 + строка 030 + строка 040)). В нашем примере рентабельность составила: 36,75% - в отчетном году и 31,72% - в предшествующем.

Родо = 6017405:(133882665+29851877+0) = 36,75%

Родп = 3980100:(103086848+22388301+0) = 31,72%

2. Рентабельность продаж - отношение прибыли к выручке за отчетный период - прибыль от реализации, приходящаяся на каждый рубль выручки (строка 050 / строка 010). Рентабельность в отчетном году - 35,44%, в прошлом году - 30,74%.

Рпо = 6017405:169751947*100% = 35,44%

Рпп = 3980100:129455249*100% = 30,74%

3. Чистая рентабельность - сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль выручки (строка 190 / строка 010). Рентабельность отчетного года - 3,6%, прошлого года - 2,7%.

ЧРо = 6041766:169751947*100% = 3,6%

ЧРп = 3502348:129455249*100% = 2,7%

Проведем анализ изменения и зависимости чистой и валовой прибыли, а также их темпов роста (таблица 5). На рисунке 7. показаны в абсолютных величинах значения валовой и чистой прибыли за период с конца 2006г. по конец 2009г.

Таблица 5. Динамика изменения показателей отчета о прибылях и убытках.

Показатели	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2009г. к 2006г.
Валовая прибыль, тыс.руб	12631829	18033774	26368401	35869282	23237453
Темп роста валовой прибыли, %	-	142,76	146,21	136,03	283,95
Чистая прибыль, тыс.руб	1308618	2165296	3502348	6041766	4733148
Темп роста чистой прибыли, %	-	165,46	161,75	172,50	461,69

Рисунок 7. Динамика изменения валовой и чистой прибыли.

Рисунок 8 отражает такие показатели, как темп роста валовой и чистой прибыли с 2006 по 2009гг.

Рисунок 8.Сравнительный график темпов роста валовой и чистой прибыли.

3.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Залогом процветания и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

В практике используются различные показатели деятельности коммерческой организации, характеризующие состояние ее дел. В качестве одного из них при расчете кредитоспособности используется показатель, именуемый "стоимость чистых активов коммерческой организации". Данный показатель отражает стоимость имущества организации, которая останется при ее "воображаемой" ликвидации (т.е. величину стоимости имущества организации, оставшуюся у нее после выполнения всех принятых на себя обязательств).

Анализ чистых активов компании ЗАО "Тандер" проводится на основе таблицы 6. На протяжении всего исследуемого периода чистые активы компании имели положительную величину, и значительно превышали уставный капитал. Таким образом, можно сказать, что фирма ЗАО "Тандер" имеет устойчивое финансовое положение.

Таблица 6. Расчет стоимости чистых активов ЗАО "Тандер"

Показатель	31.12.06	31.12.07	31.12.08	31.12.09
АКТИВЫ
Нематериальные активы	1485	3578	2422	2156
Основные средства	5236463	10702109	21397422	31194199
Незавершенное строительство	986020	4443201	6886368	6518955
Долгосрочные финансовые вложения	156890	387380	567866	449689
Прочие внеоборотные активы	0	0	0	0
Запасы	7117034	8521833	10093995	12668499
Дебиторская задолженность	3229923	4890211	5392327	7512342
Краткосрочные финансовые вложения	2606909	5498949	2364497	9944489
Денежные средства	1946175	2770764	2891014	2869768
Прочие оборотные активы	4899	3219	9453	10078
Итого активы	21 285 798	37 221 244	49 605 364	71 170 175
ПАССИВЫ
Целевые финансирование и поступления	2792595	4943340	8445688	13313454
Заемные средства	8524223	13658289	6332373	7581647
Кредиторская задолженность	7947647	11958877	17761714	23169754
Расчеты по дивидендам	0	0	0	0
Резервы предстоящих расходов и платежей	0	0	0	0
Прочие пассивы	647	599	0	0
Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов	19 265 112	30 561 105	32 539 775	44 064 855
Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов)	2 020 686	6 660 139	17 065 589	27 105 320

На рисунке 9 наглядно показана динамика стоимости чистых активов.

Рисунок 9. Динамика стоимости чистых активов.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

4.Основные пути повышения эффективности деятельности предприятия

Исследования, проведенные в третьей главе работы показали, что на основании бухгалтерского баланса можно проанализировать основные финансовые показатели деятельности предприятия, определить его платежеспособность, финансовую устойчивость.

Основными источниками будущих доходов ОАО «Магнит» будут доходы от оптово-розничной торговли сети магазинов «Магнит». В перспективе 2-3 лет планируется сохранять высокие темпы роста бизнеса, открывая ежегодно не менее 300 магазинов традиционного формата в городах с населением до 500 000 человек. Ключевыми территориями присутствия остаются Южный, Приволжский и Центральный регионы, планируется увеличение числа торговых точек на Урале. В долгосрочной перспективе менеджмент сети не исключает выход на рынки Сибири и Дальнего Востока.

Развитие мультиформатности.В настоящее время Общество активно развивает два формата: традиционный - «магазин у дома» - и новый формат - «гипермаркет» - на уже освоенных территориях. Общество открывает гипермаркеты в основном в городах с населением 50 000 - 500 000 жителей, при этом торговый объект располагается внутри населенного пункта (городской черты). Предусматривается существование трех суб-форматов гипермаркета:

«малый» будет иметь общую площадь от 2500 до 4700 кв. метров, торговая площадь гипермаркета будет варьироваться от 1800 до 3000 кв. метров;

«средний» будет иметь общую площадь от 10200 до 11700 кв. метров, торговая площадь гипермаркета будет варьироваться от 4200 до 7000 кв. метров (в том числе площадь, предназначенная для сдачи в аренду);

«большой» будет иметь общую площадь до 21000 кв. метров, торговая площадь гипермаркета до 12500 кв. метров; (в том числе площадь, предназначенная для сдачи в аренду).

Стратегическое направление развития нового формата гипермаркета позволит провести более глубокую сегментацию существующих рынков и рассматривать в качестве потенциальных покупателей население с различным уровнем доходов, одновременно добиваясь как высоких показателей оборота на магазин и среднего чека, так и быстрых темпов роста бизнеса.

Ценовая политика Общества позволяет ему конкурировать с открытыми рынками, рассматривая в качестве целевой аудитории, в том числе и население с доходами ниже среднего уровня.

Необходимо предпринимать меры по адаптации традиционного формата к изменяющимся предпочтениям потребителей. В регионах с наибольшим платежеспособным спросом необходимо проводить работу с традиционным для «магазина у дома» ассортиментом в сторону расширения доли более дорогой продукции (например, готовой кулинарии и мясных полуфабрикатов).

Узнаваемость бренда и лояльность целевой аудитории. В рамках комплекса мероприятий повышения лояльности бренду «Магнит» планируется проводить анализ предпочтений потребителей и выстраивать маркетинговую политику с учетом особенностей различных форматов. В качестве дополнительного фактора популярности бренда желательно повышение уровня обслуживания в магазинах сети за счет соответствующей работы с набираемым персоналом.

Минимизация издержек и улучшение рентабельности. Основным средством успешного развития в данном направлении является дальнейшее совершенствование логистических процессов и инвестиции в IT-систему, что даст Обществу возможность максимально эффективно управлять запасами и транспортными потоками, и будет способствовать его превращению в лидера отрасли по контролю над издержками. Активное внедрение товаров под собственной торговой маркой, позволит увеличить показатели рентабельности бизнеса. Статус крупнейшей сети в РФ по числу магазинов и количеству покупателей позволяет эффективно работать с поставщиками, получая максимально выгодные условия закупок.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия - производительность или отдачу финансовых ресурсов. На начало и конец 2009 года значения показателей чистой рентабельности выросли с 2,7% до 3,6% соответственно. По итогам 2007 г., 2008 г., 2009 г. торговая сеть магазинов "Магнит" сохранила первое место по количеству магазинов среди других российских розничных сетей формата "магазин у дома" (Пятерочка, Дикси, Копейка).

Причины, обосновывающие полученные результаты деятельности:

активная маркетинговая политика;

формирование мультиформатного бизнеса;

широкое присутствие в регионах;

выбор в качестве целевой аудитории наиболее широкого круга потребителей с доходами среднего и ниже среднего уровня;

узнаваемый брэнд;

создание эффективной системы логистики.

Заключение

В настоящей работе были рассмотрены правовые вопросы создания, реорганизации и ликвидации акционерного общества. В заключении можно сделать следующие выводы, что после реорганизации в 2006 году ОАО «Магнит» в группу компаний, Общество не только сохранило свои позиции, но и с каждым годом увеличило рост основных показателей.

За исключением "кризисного" 2009 года, российский розничный рынок демонстрирует устойчивый рост.

В 2008 году суммарный оборот российской продуктовой розницы составил более $250 млрд., рост оборота в реальном выражении составил порядка 35%. Доля расходов на продукты питания составила около 45% от потребительских расходов. Основным фактором, исторически способствующим росту рынка, в прошлом являлось повышение экономической стабильности в России и как следствие увеличение доходов населения страны. В 2009, ситуация на рынке продовольственной розницы, изменилась в худшую сторону. Розничная торговля являлась одним из наиболее динамично растущих секторов экономики России, о чем свидетельствует сохранение на протяжении 2003-2008 гг. темпов роста ее оборота в товарной массе на уровне почти в два раза выше темпов роста ВВП. Результаты кризисного 2009 года оказались существенно хуже наиболее пессимистичных прогнозов конца 2008-начала 2009 гг. В то же время в 2010 году ситуация в экономике начала улучшаться.

Высокие темпы роста потребительских расходов, быстро растущая емкость розничного рынка России и сравнительно низкая доля сетевой торговли сделали его в 2007-2009 гг. одним из наиболее привлекательных для международных ритейлеров. Несмотря на то, что в 2009-2010 гг. привлекательность потребительского рынка России несколько снизилась, он продолжает сохранять значительный потенциал для иностранных инвесторов. При этом российские потребители предпочитают магазины современных форматов традиционным прилавочным и розничным рынкам.

В то же время в течение 2009-2010 гг. для российского рынка было характерно усиление ряда негативных для развития торговли факторов: неблагоприятного предпринимательского климата, высокого уровня коррупции, неоднозначности и противоречивости толкования ряда положений Закона "Об основах регулирования … ", избыточном количестве налоговых проверок и согласований, нехватке квалифицированной рабочей силы и т. д.

В среднесрочной перспективе российский розничный рынок продолжит оставаться одним из наиболее привлекательных в мире в связи с сохранением следующих факторов:

невысокий по сравнению с развитыми странами уровень доходов населения и значительный потенциал его повышения (расширение среднего класса);

невысокая доля торговых сетей в обороте розничной торговли продовольственными и непродовольственными товарами и значительный потенциал ее увеличения;

низкий уровень проникновения сетевой розничной торговли в регионы и небольшие города: так, магазины российских сетей FMCG в основном концентрируются в городах с населением более 50 тыс. человек и практически не представлены в сельской местности, где проживает более 38,2 млн. человек (27% населения России).

Список использованных источников

1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 // Российская газета. №237. 1993. 25 декабря.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. № 32. Ст. 3301.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 26.01.1996. № 14-ФЗ // Собрание Законодательства РФ. 1996. № 5. Ст. 410.

4. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. 1996. №1. Ст. 1.

5. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" // Собрание законодательства РФ. 2002. № 43.Ст. 4190.

6. Абрютина М. С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической дея-тельности предприятия: Учебно-практическое пособие. - 2-е изд., испр. - М.; Изд-во «Дело и сервис», 2010.

7. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Уч. Пособие для вузов - М.: ИНФРА-М, 2009.

8. Гальперин М.Н. Вклад в имущество акционерного общества. //Корпоративный юрист. 2006.

9. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

10. Зайцев Н.Л. Экономика организации: Учебник. - М.: «Экзамен», 2009. - 624с.

11. Долинская В.В. Акционерное право: Учебник / Отв. ред. А.Ю. Кабалкин. М., 2010.

12. Жданов Д.В. Реорганизация акционерных обществ в Российской Федерации. М., 2002.

13. Каминка А.И. Акционерные компании: Юридическое исследование. Т. 1. СПб., 2002.

14. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инве-стиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2010.