Основные показатели деятельности хранителей

Источник - www.ssmsc.gov.ua

В 2002 году продолжилось увеличение общего объема торгов на фондовом рынке. По состоянию на 01.01.2003 года общий объем торгов на фондовом рынке Украины составил 68,481 млрд. грн., что на 2,013 млрд. грн. большее, чем общий объем торгов с 1998 по 2003 года. (Рисунок 2.12).

Рисунок 2.12. Объем выполненных соглашений в 2003 году (млн. грн.)

Рисунок 2.13 Объемы торгов на фондовом рынке в 2003 году по кварталам. Источник - www.ssmsc.gov.ua

Третье место по объемам торговли в 2002 году занимали операции с государственными облигациями - 9,8 млрд. грн.

Сравнительно с минувшим годом прирост объемов торгов депозитными и сберегательными сертификатами в 2003 году оказался одинаковым и составил большее 2 млрд. грн.

В 2003 году увеличился интерес к таким финансовым инструментам как инвестиционные сертификаты и облигации предприятий.

В 2003 году в Украине действовало семь фондовых бирж:

Донецка фондовая биржа;

Киевская международная фондовая биржа;

Крымская фондовая биржа;

Приднепровская фондовая биржа;

Украинская межбанковская валютная биржа;

Украинская международная фондовая биржа;

Украинская фондовая биржа

и две торгово-информационные системы:

Дочернее предприятие Ассоциации "Первая фондовая торговая система" - "Технический центр "ПФТС";

Дочернее предприятие Ассоциации "Южноукраинская торгово-информационная система" - "Юг-Сервер".

Сосредоточение оборота ценных бумаг на организаторах торговли имеет существенное значение для функционирования фондового рынка, в частности, для повышения его открытости, прозрачности, ликвидности, инвестиционной эффективности, увеличению количества заключенных соглашений, определению справедливой цены на ценные бумаги, которые, в свою очередь, приведет к увеличению налоговых поступлений в бюджет.

Решение проблемы регулирование спроса и предложения исторически привело к необходимости сосредоточения соглашений купли-продажи ценных бумаг на организационно оформленных рынках с целью уменьшения рисков, связанных с непредусмотренным колебанием цен.

Опыт показывает, что торговля ценными бумагами на ведущих биржах мира считается престижной, что свидетельствует о высоком уровне инвестиционной привлекательности предприятия-эмитента и при этом требует от него финансовых затрат для прохождения процедуры листинга.

Ситуация, которая сложилась в Украине, совсем другая. Поощрительные мероприятия организаторов торговли не оказывают содействие концентрации заключения соглашений купли-продажи ценных бумаг на организаторах торговли. Поэтому вопрос урегулирования процессов, которые происходят на фондовом рынке, в частности, относительно сосредоточения оборота ценных бумаг на организационно оформленном рынке, обуславливает необходимость принятия именно законодательных актов.

На протяжении 2003 года на организованном рынке ценных бумаг Украины наблюдалось значительное оживление, которое было вызвано как увеличением предложений первичной продажи акций приватизированных предприятий, так и общим увеличением вторичного оборота ценных бумаг.

Рисунок 2.15. Объемы торгов на организованном рынке Украины в 1997-2001 годах (млн. грн.). Источник - www.ssmsc.gov.ua

На протяжении 2003 года на организаторах торговли было заключено соглашений из купли-продажи ценных бумаг на сумму 9,241 млрд. грн., что превышает общие объемы торгов на организованном рынке за все предшествующие годы большее чем в полтора разы (за 1998-2003 года объем торгов составлял 6,004 млрд. грн.)

В 2003 году доля объема торгов на организованном рынке ценных бумаг Украины в общем объеме торгов достигла 13,5%. Это самый высокий показатель за все года функционирования фондового рынка Украины, в частности, в течение последних лет этот показатель колебался от 7% до 10%. Это несомненно позитивные тенденции в развитии отечественного фондового рынка.

Увеличение объема торгов на организованном рынке наблюдалось во второй половине 2003 года. Суммарные объемы торгов на организованном рынке в августе, сентябре и декабре составили 53% от общего объемы торгов в 2003 году.

Среди финансовых инструментов по объемам торгов на организованном рынке в 2001 году преобладающую позицию занимают государственные облигации - 83%. Второе место по объемам торговли на рынке ценных бумаг занимали акции предприятий -14%.

Сравнительно с минувшим годом больший объем торгов зафиксированный на вторичном рынке, а удельный вес от общего объема торгов первичного рынка уменьшился.

Торги акциями на первичном рынке осуществляются преимущественно за счет аукционов ФГИУ.

В 2003 году объем торгов на первичном организованном рынке сократился сравнительно с минувшими годами. Это связан со сокращением объемов торгов акциями на первичном рынке. Но, несмотря на это, в 2003 году на первичном рынке акции занимали ведущую позицию, а их удельный вес среди других инструментов остается на том же уровне (в 2003 году - 87%). Пять из семы организаторов торговли в 2003 году торговали исключительно акциями. Сравнительно с минувшими годами в 2003 году на первичном рынке операции начали осуществляться с большим количеством финансовых инструментов. Так, удельный вес объема продажи деривативов был 5%, облигаций предприятий соответственно 5%, векселей 3%.

ПФТС отметилась многообразием финансовых инструментов. Кроме акций осуществлялись операции купли-продажи с деривативами и облигациями предприятий. На протяжении 2003 года соглашения с векселями на первичном рынке укладывались на УФБ.

В 2002 году лидерами по объемам торгов среди организаторов торгов были УФБ, ДФБ, УМВБ, КМФБ, ПФТС. Сравнительно с минувшим годом в 2003 году лидеры остались одни и те же. Удельный вес ПФТС, КМФБ и УФБ составлял 95% от общего объема торгов на организованном рынке.

Структура торгов на первичном рынке

В 2003 году на вторичном рынке было заключено соглашений на общую сумму 9,011 млрд. грн., что почти в пять раз больше аналогичного показателя в 2002 году.

Среди организаторов торговли наибольшее торговали ОВГЗ - ПФТС и УМВБ. Акциями торговали - ДФБ, КМФБ, ПФБ, УМВБ, ПТИС, векселями - УФБ. Структура торгов на вторичном рынке (Рисунок 2.16).

Рисунок 3.16 Структура торгов на вторичном рынке. Источник - www.ssmsc.gov.ua

ГЛАВА 3. ПУТИ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА УКРАИНЫ И РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ АР КРЫМ

3.1 Развитие правовой базы рынка ценных бумаг Украины

Проанализировав наиболее важные и наболевшие проблемы фондового рынка Украины перейдём к рассмотрению путей решения этих проблем, а также попробуем спрогнозировать перспективы развития рынка в ближайшем будущем.

К приоритетным направлениям развития фондового рынка в последние годы, в частности, что касается вопросов, связанных с законодательным регулированием, относятся: развитие нормативно-правовой базы в сфере регулирования институтов общего инвестирования, рынка производных ценных бумаг, усовершенствование механизмов корпоративного управления, обеспечение защиты прав акционеров и усовершенствование механизмов раскрытия информации о деятельности эмитентов ценных бумаг [54].

Проект Закона Украины "Об акционерных обществах" должен усовершенствовать существующую в Украине систему корпоративного управления, создать условия для благоприятного правового климата функционирования фондового рынка с целью привлечения средств как отечественных, так и иностранных инвесторов в экономику Украины и усилить защиту прав инвесторов, в особенности мелких.

Дорабатывается и будет внесен в Верховную раду Украины на повторное первое чтение проект Закона Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" (новая редакция). Целью принятия указанного законопроекта является установление основных принципов, по которым должен функционировать фондовый рынок Украины, определение порядка регистрации эмиссии и обращения ценных бумаг, установление требований к обеспечению открытости и равных возможностей для всех лиц, которые действуют на фондовом рынке. Законопроектом будут определены правовые основы выпуска и обращения производных ценных бумаг Украины, что даст возможность, благодаря расширению финансовых инструментов, которые используются на фондовом рынке, создать условия для привлечения инвестиций в экономику Украины.

Проблемы, связанные с функционированием депозитарной системы в Украине, предусмотрено решить путем внесения соответствующих изменений и дополнений к Закону Украины "О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине". По состоянию на 1 июля 2003 года активы, которые обслуживались в депозитарии ОАО "МФС", составляли ценные бумаги общей номинальной стоимостью свыше 6 млрд.грн. Вследствие депонирования глобальных сертификатов в депозитарии МФС по состоянию на 1 июля 2003 года на счетах эмитентов насчитывалось 543 выпуска ценных бумаг в беэдокументарной форме общей номинальной стоимостью 4,73 млрд.грн и обездвиженные ценные бумаги в документарной форме (1594 выпуска) общей номинальной стоимостью 1,27 млрд. грн. Для корпоративных операций депозитарий МФС обеспечивает предоставление эмитентам информации о собственниках бумаг. Предоставление таких данных осуществляется путем консолидации информации от хранителей и формирования сводного учетного реестра собственников. Всего в депозитарии МФС за все время его работы обслуживалось 33 выпуска облигаций в бездокументарной форме общей номинальной стоимостью свыше 415 млн. грн. [55] Продолжается работа по привлечению к депозитарной системе МФС бездокументарных выпусков ценных бумаг путем принятия на обслуживание глобальных сертификатов выпусков ценных бумаг.

Уже вступил в силу Закон Украины "Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)", принятый Верховной Радой Украины 15 марта 2001 года и согласованный с директивами ЕС, который определяет правовые и организационные основы деятельности субъектов совместного инвестирования, привлечения и эффективного размещения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг. Закон устанавливает значительные ограничения на деятельность инвестиционных фондов и жесткий государственный контроль за их деятельностью, четкий и прозрачный механизм их создания и функционирования. Новая модель функционирования институтов совместного инвестирования должна обеспечить их деятельность соответственно с мировыми нормами и стандартами и стать более понятной для иностранного инвестора, поскольку учитывает мировой опыт правового регулирования деятельности институтов совместного инвестирования, в том числе учитывает нормативно-правовую базу ЕС.

С целью ускорения экономических реформ, повышения роли фондового рынка в процессе привлечения инвестиций в экономику Украины, усовершенствования правовых, экономических и организационных основ государственного регулирования фондового рынка Украины был издан Указ Президента Украины "О дополнительных мерах относительно развития фондового рынка Украины" от 26.03.2001 № 198/2001, которым было одобрены "Основные направления развития фондового рынка Украины на 2001-2005 года". В частности, основными направлениями развития фондового рынка в ближайшие два-три года являются [54]:

усиление конкурентоспособности фондового рынка Украины;

усовершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг в Украине;

развитие корпоративного управления;

развитие институтов совместного инвестирования;

развитие инфраструктуры фондового рынка;

развитие Национальной депозитарной системы;

подготовка специалистов по вопросам фондового рынка и корпоративного управления.

С целью создания благоприятных условий для профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и для выполнения требований Указа Президента Украины «О дополнительных мерах относительно развития фондового рынка Украины» от 26.03.01 № 198\2001 ГКЦБФР был разработан проект Закона Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине».

Реализация указанного проекта оказыжет содействие проведению единой государственной политики относительно упорядоченности на фондовом рынке регуляторных требований, введет непосредственное участие областных государственных администраций в развитии фондового рынка, усилит контроль за соблюдением участниками фондового рынка норм законодательства, повысит требования к членам саморегулируемых организаций, что будет оказывать содействие защите законных прав и интересов инвесторов, а также - делегированию полномочий государственных органов исполнительной власти саморегулируемым организациям. Основы развития саморегулирования на фондовом рынке Украины утверждены решением Комиссии от 22.11.01 №350, которое разработано с целью оптимизации государственного регулирования фондового рынка.

Все более актуальным становится вопрос внедрения мер по сосредоточению вторичной торговли ценными бумагами инвестиционно привлекательных предприятий Украины исключительно на фондовых биржах и в торгово-информационных системах. Актуальность этого нашло подтверждение в Указе Президента Украины «О дополнительных мерах относительно развития фондового рынка Украины», где, в частности, отмечается, что «...ликвидный, прозрачный фондовый рынок может обеспечить реализацию национальных интересов Украины, оказывать содействие укреплению экономического суверенитета...».

Украина готовится к вступлению в Европейское Сообщество. Стратегия и определение мероприятий при решении экономических и социальных вопросов должны строиться с учетом требований законодательства ЕС, в частности, в области ценных бумаг и фондового рынка.

С целью создания целостного, открытого, прозрачного, высоколиквидного рынка ценных бумаг разработан проект Закона Украины «О внесении изменений и дополнений к некоторым законодательным актам Украины», а именно к Законам Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» и «О ценных бумагах и фондовой бирже» относительно сосредоточения заключения соглашений по купле-продаже ценных бумаг открытых акционерных обществ, которые имеют стратегическое значение для экономики и безопасности государства и предприятий, которые занимают монопольное положение на общегосударственном рынке товаров и услуг Украины и других инвестиционно привлекательных предприятий исключительно на организованном рынке (кроме соглашений, которые заключаются в процессе приватизации, соглашений относительно ценных бумаг суммарная стоимость которых, исходя из номинальной стоимости, составляет менее 150 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан, а также в случае наследования ценных бумаг, дарения, внесения их как имущественного взноса в уставные фонды хозяйственных обществ. На данное время указанный законопроект находится на рассмотрении в Верховной Раде Украины.

Централизация системы организованной торговли должна синхронизироваться с усовершенствованием Национальной депозитарной системы. В «Основных направлениях развития Национальной депозитарной системы», утвержденным решением ГКЦБФР от 06.03.01 № 52, освещены проблемы и намечены пути дальнейшего развития модели инфраструктуры фондового рынка, в том числе и вопрос создания Центрального депозитария ценных бумаг [48].

Развитие фондового рынка Украины невозможно без упорядочения деятельности профессиональных участников рынка на основании внедрения международных стандартов деятельности, внедрения современных технологий. В этом направлении продолжается работа по внедрению Стандарта депозитарного учета № 1 «Общие основы осуществления депозитарного учета».

Осуществляется работ по усовершенствованию, адаптации к мировым стандартам законодательства Украины, а именно - нормативных документов, которые регулируют регистраторскую, депозитарную, расчетно-клиринговую деятельность.

3.2 Развитие обращения бездокументарных ценных бумаг в Украине

Развитие бездокументарного учёта - очень важный процесс, проходящий сегодня на фондовом рынке Украины, поэтому рассмотрим его поподробнее.