Оценка эффективности экономико-финансовой деятельности предприятия

Система регулирования, как административная, так и рыночная, требует соответствующего информационного механизма. Бухгалтерский учет - один из наиболее важных рычагов для сбора, обобщения и обработки информации.

В условиях плановой экономики основные функции бухгалтерского учета предусматривают сбор и обработку информации для органов государственного регулирования, основных министерств и ведомств, для статистических и налоговых органов. Решения по наиболее важным вопросам деятельности предприятий (планирование, ценообразование, снабжение и сбыт, заработная плата и т.д.) определялись вышестоящими государственными органами. Единственным собственником и инвестором всех предприятий было государство, и бухгалтерский учет и анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности выступали системой проверки выполнения государственных задач, правильности перечислений в государственный бюджет и сбора статистической информации. Основными требованиями отчетности и анализа являлись:

- строгая унификация;

- ориентация на параметры в соответствии с действующими нормами;

- расчет базы налогообложения и других перечислений в государственный бюджет.

В условиях рыночной экономики функции бухгалтерского учета и анализа финансовых результатов принципиально другие.

Структура собственности в условиях рыночной экономике изменяется и государственная собственность становится только одной из форм собственности, возникают много других собственников, заинтересованных в эффективности предприятий, в связи с инвестированием собственных средств в эти предприятия.

Предприятие вынуждено искать решения проблем, которые дадут им возможность победить в условиях конкуренции и получить необходимый финансовый результат. Предприятие изучает ситуацию на рынке, независимо планирует свои действия, ведет поиск поставщиков и покупателей, независимо устанавливает цены и т.д.

В большинстве случаев субсидии государственного бюджета и государственные займы не является основным источником финансовых ресурсов предприятий, и поэтому они начинают конкурировать не только за своих покупателей и рынок сбыта, но и за кредиты, которые предоставляются коммерческими банками и другими потенциальными инвесторами.

В результате у предприятия возникает, с одной стороны, потребность в получении своевременной и полной информации, необходимой для выработки управленческих решений и оценки их результативности, с другой стороны, необходимость предоставить соответствующую информацию тем лицам, которые уже инвестировали или собираются инвестировать свой капитал в другое предприятие. В то же время, в рыночных условиях продолжает действовать и необходимость в информации государственной власти по вопросам правильности налоговых отчислений и статистических данных.

Таким образом, в условиях рыночной экономике бухгалтерский учет, финансовая отчетность и анализ финансовых результатов перестают служить только целям учета и статистики, а становятся инструментом для сбора, обработки и передачи информации о деятельности экономического объекта, которая обеспечивает принятие обоснованных управленческих решений заинтересованными сторонами.

Возможность получения необходимой информации о финансовых результатах и финансовом состоянии для указанных целей достигается путем всестороннего анализа показателей квартальной и годовой финансовой отчетности предприятий и организаций.

Требования к бухгалтерскому учету и финансовой отчетности определены Законом Украины "О бухгалтерском учете и финансовой отчетности в Украине" и в отдельных положениях (стандартах) бухгалтерского учета, каждый из которых охватывает определенную сферу.

Финансовая отчетность базируется на данных бухгалтерского учета и состоит из пяти частей:

1. «Баланс предприятия»;

2. «Отчет о финансовых результатах»;

3. «Отчет о движении денежных средств»;

4. «Отчет о собственном капитале»;

5. «Примечания к финансовой отчетности».

Баланс предприятия (ф. № 1), утвержденный П(С)БУ № 2 приказом Минфина Украины № 87 с 31.03.1998 года и зарегистрированный в Минюсте Украины 21.06.1999 года № 396/3689.

Баланс предприятия предоставляет пользователю полную, достоверную и точную информацию о финансовом состоянии предприятия на отчетную дату. Такая информация отображает фактическое финансовое положение предприятия и предназначена для создания основ принятия экономически обоснованных решений.

Показатели, отображенные в балансе предприятия, дают определение трем элементам финансовых отчетов, которые формируют структуру баланса: активам, обязательствам и собственному капиталу предприятия (компании).

Активы - это ресурсы, контролируемые предприятием вследствие минувших событий, от которых предприятие ожидает поступление будущих экономических выгод.

Обязательства - это обязательства, которые имеются у предприятия в данное время, возникшие вследствие минувших событий, погашение которых приведет к оттоку ресурсов, которые воплощают экономические выгоды для предприятия.

Акционерный капитал является частью активов предприятия, которая остается после вычета всех обязательств.

В «Отчете о финансовых результатах» (ф. № 2, утвержденный П(С)БУ 3 приказом Минфина Украины от 31.03.99 г. № 87 и зарегистрированный в Минюсте Украины 21.06.99 г. № 397/3690) приводятся показатели о соответствии затрат и выгод предприятий.

Назначение Отчета о финансовых результатах - предоставление пользователям правдивой, полной и непредубежденной информации о доходах, расходах, прибылях и убытках предприятия за отчетный период. Прибыль является важнейшим обобщающим показателем оценки деятельности предприятия, а также является базой база для других оценок, таких как прибыль на акцию и т.д.

Показатели деятельности предприятия в форме № 2 приводятся в разрезе видов деятельности: обычной (включает в себя операционную, инвестиционную и финансовую деятельность) и чрезвычайной.

Отчет о движении денежных средств утвержден П(С)БУ 4 приказом Минфина Украины от 31.03.99 г. № 87 и зарегистрирован в Минюсте Украины 21.06.99 г. № 398/3691.

Поток денежных средств представляет собой поступление и расходование средств предприятия. Управление денежными средствами является жизненно важным для успешной деятельности всех предприятий. Цель Отчета о движении денежных средств - отображение притоков и оттоков средств в течение отчетного периода. Отчет о движении денежных средств не прогнозирует будущее движение средств, но служит основой для прогнозирования.

Отчет о собственном капитале (утвержденный П(С)БУ 5 приказом Минфина Украине от 31.03.99 г. № 87 и зарегистрированный в Минюсте Украины 21.06.99 г. № 399/3692) предназначен для того, чтобы проследить, за счет каких источников формировался тот или иной элемент собственного капитала, а также, в каком направлении использовался собственный капитал.

Доходы и расходы предприятия на протяжении отчетного периода отображаются в Отчете о финансовых результатах. Чистая прибыль (убыток) полученная на протяжении отчетного периода увеличивает (уменьшает) собственный капитал предприятия. Кроме того, существуют доходы и расходы или прибыли и убытки, которые не отображаются в отчете о финансовых результатах, а включаются в состав собственного капитала. Такие прибыли и убытки включают, например, результаты переоценки необоротных активов и т.п. Сумма собственного капитала на начало периода может быть скорректирована в результате изменений в политике бухгалтерского учета или исправления ошибок минувших периодов (корректировка начального сальдо нераспределенной прибыли).

3. АНАЛИЗ ОБЩЕГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Анализ реализации продукции по основным рынкам сбыта

Одним из важнейших показателем, влияющих на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, является объем реализации продукции, который зависит от уровня конкурентоспособности продукции предприятия, текущей ситуации на рынке и ряда других факторов (эффективность работы маркетинговых служб, уровень организации производства и эффективность управления им и др.).

В ходе анализа необходимо определить абсолютное изменение объема реализации продукции и его структуры по основным рынкам сбыта, которые выделены по географическому признаку (сегменты рынка при необходимости могут быть выделены и по другим признакам, например, по основным товарным группам). Результаты анализа оформляются в виде таблицы 2.1.

Таблица 2.1 - Анализ реализации продукции по основным рынкам сбыта

Рынок сбыта	Реализованная продукция (без НДС и акциза), тыс. грн.	Изменения
	Базисный период	Отчетный период
	сумма	удельный вес, %	сумма	удельный вес, %	в абсолютных величинах, тыс. грн.	темп прироста, %	в структуре, %
1. Украина	107022,1	88,00	114745,8	88,00	7723,7	7,22	0,00
2. СНГ	10945,44	9,00	10431,44	8,00	-514	-4,70	-1,00
3. Дальнее зарубежье	3648,48	3,00	5215,72	4,00	1567,24	42,96	1,00
Итого:	121616,02	100,00	130392,96	100,00	-	-	-

Из проведенного анализа продукции по основным рынкам сбыта, можно сделать объемы реализации увеличились.

Причем на рынках дальнего зарубежья можно отметить более положительную динамику сбыта. Это может свидетельствовать о повышении конкурентности выпускаемой продукции и улучшения уровня управления производством и маркетинговой политикой нашего предприятия, по отношению даже к иностранным производителям.

3.2 Характеристика основных технико-экономических показателей предприятия относительно выручки от реализации продукции

Предварительная, наиболее общая оценка эффективности деятельности предприятия (рентабельности, оборачиваемости и т.д.) может быть дана на основе сопоставления основных технико-экономических показателей с выручкой от реализации продукции. Результаты анализа представим в виде таблицы 2.2.

Таблица 2.2 - Характеристика основных технико-экономических показателей предприятия относительно выручки от реализации продукции

Показатель	Базисный период	Отчетный период	Изменения
	сумма, тыс. грн.	удельный вес в выручке, %	сумма, тыс. грн.	удельный вес в выручке, %	в абсолютных величинах, тыс. грн.	темп прироста, %	в удельном весе, %
1. Выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	145823,00	100,00	156347,00	100,00	10524,00	7,22	-
2. Чистая выручка от реализации продукции	121616,00	83,40	130393,00	83,40	8777,00	7,22	0,00
3. Операционные затраты	127965,00	87,75	134449,00	85,99	6484,00	5,07	-1,76
4. Прибыль от обычной деятельности до налогообложения	732,00	0,50	2613,00	1,67	1881,00	256,97	1,17
5. Налог на прибыль	284,00	0,19	866,20	0,55	582,20	205,00	0,36
6. Чистая прибыль	448,00	0,31	1746,80	1,12	1298,80	289,91	0,81
7. Собственный капитал	57798,70	39,64	74894,70	47,90	17096,00	29,58	8,27
8. Совокупные активы	108884,60	74,67	120283,70	76,93	11399,10	10,47	2,26
9. Оборотные активы	41592,00	28,52	37323,80	23,87	-4268,20	-10,26	-4,65
10. Дебиторская задолженность	12781,90	8,77	21368,80	13,67	8586,90	67,18	4,90
11. Кредиторская задолженность	32703,80	22,43	25047,00	16,02	-7656,80	-23,41	-6,41

Из проведенного в таблице 2.2. анализа можно сделать вывод, что темпы роста прибыли намного превышают темпы роста затрат на производство, что указывает на эффективную политику по снижению себестоимости продукции. Также преобладание темпа роста чистой прибыли над темпом роста размера прибыли до налогообложения говорит, что данное предприятие улучшило показатели роботы по снижению налогообложения деятельности, сведя налоговые платежи к минимуму. рентабельность активов имеет положительную динамику.

Однако, невысокий темп роста чистой выручки свидетельствует о еще недостаточно высоком уровне оборачиваемости капитала.

3.3 Анализ динамики и структуры операционных затрат

Снижение затрат является важнейшим фактором улучшения финансовых результатов деятельности предприятия и укрепления его финансового состояния.

Цели анализа состоят в том, чтобы дать общую оценку изменения операционных затрат, обнаружить резервы их снижения за счет повышения технического уровня производства и улучшения его организации, эффективного использования оборудования, роста производительности труда, экономичного расходования сырья, топлива, энергии, ликвидации или снижения непроизводственных затрат. Операционные затраты планируют и учитывают по экономическим элементам. Результаты анализа оформим в виде таблицы 2.3.

Таблица 2.3 - Структура операционных затрат (по экономическим элементам)

Статья затрат	Базисный период	Отчетный период	Изменения
	сумма, тыс. грн.	удельный вес, %	сумма, тыс. грн.	удельный вес, %	в абсолютных величинах, тыс. грн.	темп прироста, %	в структуре, %
1. Материальные затраты	82498,00	64,47	87741,00	65,26	5243,00	6,36	0,79
2. Расходы на оплату труда	10542,00	8,24	12368,00	9,20	1826,00	17,32	0,96
3. Отчисления на социальные мероприятия	3953,00	3,09	4638,00	3,45	685,00	17,33	0,36
4. Амортизация	11487,00	8,98	11108,00	8,26	-379,00	-3,30	-0,71
5. Другие операционные расходы	19485,00	15,23	18594,00	13,83	-891,00	-4,57	-1,40
Итого операционных затрат:	127965,00	100,00	134449,00	100,00	-	-	-

Анализируя понесенные данным предприятием затраты, можно отметить увеличении значительное переменных затрат, а именно расходов на оплату труда и как следствие увеличение отчислений на социальные мероприятия. Это может быть связано с ростом объемов выпускаемой в отчетном периоде продукции, как результата увеличения объемов сбыта.

Следует заметить, что при значительном росте расходов на оплату труда для материальных затрат, в отчетном периоде, отмечается не такая значительная динамика.

Снижение операционных расходов и амортизационных отчислений незначительное.

Делаем вывод, что помимо снижения постоянных затрат (амортизации), предприятию необходимо провести работу по снижению переменных затрат, путем внедрения более совершенной технологии, с целью обеспечения роста производительности труда.

4. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Удовлетворительное финансовое состояние означает, что предприятие достаточно обеспечено собственными оборотными средствами, эффективно их использует, имеет устойчивую платежную готовность, четкую организацию расчетов, устойчивую финансовую базу.

Неудовлетворительное финансовое состояние характеризуется неэффективным размещением активов, их иммобилизацией, неудовлетворительной платежной готовностью, просроченной задолженностью перед бюджетом, поставщиками и банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой.

4.1 Предварительная оценка динамики финансового состояния предприятия

Предварительная оценка динамики финансового состояния хозяйственного субъекта проводится путем анализа сбалансированности темпов изменения прибыли, выручки от реализации продукции и совокупных активов (валюты баланса). Оптимальным является следующее соотношение

ТР. П > ТР. В > ТР. А,

где ТР. П - темпы роста чистой прибыли;

ТР. В - темпы роста выручки от реализации продукции;

ТР. А - темпы роста совокупных активов.

Выполнение этого соотношения означает, что в отчетном периоде использование финансовых ресурсов было более эффективным по сравнению с предшествующим периодом: наблюдался рост рентабельности активов и продаж, а также ускорение оборачиваемости активов.

Следующим этапом оценки является сопоставление темпов роста собственного капитала с темпами роста совокупных активов. Превышение темпов роста собственного капитала позволяет сделать вывод об увеличении его удельного веса в валюте баланса, т.е. об укреплении финансовой устойчивости предприятия.

Результаты анализа оформим в виде таблицы 3.1.

Таблица 3.1 - Оценка темпов роста выручки, прибыли и совокупных активов

Показатель, тыс. грн.	Базисный период	Отчетный период	Темп прироста, %
1. Чистая прибыль	448,00	1746,80	289,91
2. Выручка от реализации продукции	145823,00	156347,00	7,22
3. Совокупные активы	108 884,60	120 283,70	10,47
4. Собственный капитал	57 798,70	74 894,70	29,58

По предварительной оценке финансового состояния, можно сказать, что рентабельность производства значительно выросла за прошедший отчетный период.

Однако, не смотря на это отмечается недостаточно эффективное использование предприятием финансовых ресурсов, т.к. выручка от реализации ниже стоимости совокупных активов.

Рост капитала и преобладание темпов его роста над темпами роста совокупных активов предприятия говорит о укреплении финансовой устойчивости предприятия.

4.2 Оценка финансовых результатов и рентабельности предприятия

Прибыль - это конечный результат деятельности предприятия, которое характеризует абсолютную эффективность его работы.

Налог на прибыль является одним из источников формирования доходов бюджета.

Сумма прибыли, которая получает предприятие, обусловлена объемом реализации продукции, ее качеством и конкурентоспособностью на внутреннем и внешнем рынках, ассортиментом, уровнем затрат, а также инфляционными процессами.

Система показателей финансовых результатов включает в себя не только абсолютные, но и относительные показатели эффективности хозяйствования. К ним относятся показатели рентабельности.

Чем выше уровень рентабельности, тем выше эффективность хозяйственной деятельности предприятия.

Оценка финансовых результатов начинается с анализа динамики и структуры доходов и расходов, что дает возможность получить наиболее общее представление о факторах, оказавших влияние на их формирование.

Далее необходимо проанализировать динамику показателей прибыли предприятия. Результаты анализа представлены в виде таблиц 3.2 - 3.4.

Таблица 3.2 - Анализ динамики и структуры доходов предприятия, тыс. грн.

Показатель	Базисный период	Отчетный период	Изменения
	сумма	удельный вес, %	сумма	удельный вес, %	в абсолютных величинах	темп прироста, %	в структуре, %
1. Выручка от реализации продукции	145823,00	99,02	156347,00	98,23	10524,00	7,22	-0,79
2. Другие операционные доходы	1234,00	0,84	1745,00	1,10	511,00	41,41	0,26
3. Доход от участия в капитале	23,00	0,02	18,00	0,01	-5,00	-21,74	-0,01
4. Другие доходы от обычной деятельности	186,00	0,13	1058,00	0,66	872,00	468,82	0,54
Всего доходов:	147266,00	100,00	159168,00	100,00	11902,00	-	-

Наибольшую часть доходов предприятия составляет выручка от реализации продукции. Однако, не смотря на это предприятие значительно увеличило свои доходы от других видов операционной деятельности и доходы от других видов обычной деятельности. Это говорит о расширении области деятельности предприятия и успешном освоении других видов продукции и услуг.

Таблица 3.3 - Анализ динамики и структуры расходов предприятия, тыс. грн.

Показатель	Базисный период	Отчетный период	Изменения
	сумма	удельный вес, %	сумма	удельный вес, %	в абсолютных величинах	темп роста, %	в структуре, %
1. Налог на добавленную стоимость	24207,00	16,48	25954,00	16,50	1747,00	7,22	0,02
2. Себестоимость реализованной продукции	111980,00	76,22	119738,00	76,11	7758,00	6,93	-0,12
3. Административные расходы	7756,00	5,28	7104,00	4,52	-652,00	-8,41	-0,76
4. Расходы на сбыт	598,00	0,41	760,00	0,48	162,00	27,09	0,08
5. Другие операционные расходы	1542,00	1,05	2366,00	1,50	824,00	53,44	0,45
6. Финансовые расходы	324,00	0,22	415,00	0,26	91,00	28,09	0,04
7. Прочие расходы	218,00	0,15	127,00	0,08	-91,00	-41,74	-0,07
8. Налог на прибыль	284,00	0,19	866,20	0,55	582,20	205,00	0,36
Всего расходов и отчислений:	146909,00	100,00	157330,20	100,00	-	-	-

Касательно расходов предприятия следует отметить, что наибольший удельный вес составляют расходы по изготовлению продукции, т.е. ее себестоимость как сумма затрат на производство. Из налоговых платежей следует выделить такие наиболее крупные как НДс уплачиваемый данным предприятием в бюджет в отчетном периоде. За весь период эти два вида затрат практически не снизились, а наоборот увеличились. Также значительное увеличение коснулось и расходов на сбыт. Наибольший рост был характерен для налога на прибыль, что может быть связано с изменением законодательной базы налогообложения деятельности и ростом объемов выручки. Рост финансовых расходов может быть связан с получением кредитов и оплатой услуг финансовых учреждений.

В целом следует отметить, что за отчетный период предприятие увеличило свои расходы ввиду расширения деятельности и попытки использовать заемные средства.

Таблица 3.4 - Анализ динамики финансовых результатов предприятия, тыс грн.

Показатель	Фактически	Отклонение
	базисный период	отчетный период	тыс. грн.	темп роста, %
1. Валовая прибыль (убыток)	9636,00	10655,00	1019,00	10,57
2. Прибыль (убыток) от операционной деятельности	974,00	2170,00	1196,00	122,79
3. Прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения	732,00	2613,00	1881,00	256,97
4. Прибыль (убыток) от обычной деятельности	448,00	1746,80	1298,80	289,91
5. Чистая прибыль	448,00	1746,80	1298,80	289,91

За отчетные период предприятие характеризуется положительной динамикой финансовых результатов деятельности.

Наибольший прирост наблюдается у чистой прибыли, что положительно может характеризовать динамику развития деятельности предприятия в отчетном периоде.

4.2.2 Оценка уровня рентабельности предприятия

Рентабельность характеризует относительную доходность или прибыльность, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала. При анализе финансово-экономического состояния предприятия используются следующая система показателей рентабельности:

1. Рентабельность активов (экономическая рентабельность) характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу вне зависимости от источников их формирования. Данный показатель рассчитывается по формуле:

.

На рентабельность активов влияют два фактора: рентабельность продаж и оборачиваемость активов.

2. Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в данное предприятие.

.

На уровень рентабельности собственного капитала влияют: уровень налогообложения прибыли, финансовая структура капитала (соотношение заемных и собственных средств), рентабельность продаж и оборачиваемость активов.

3. Рентабельность продаж (коммерческая рентабельность) показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою операционную (производственно-коммерческую) деятельность и рассчитывается отношением суммы прибыли к чистой выручке от реализации продукции. В зависимости от используемого в расчетах показателя прибыли, выделяют валовую, операционную и чистую рентабельность продаж.

Валовая рентабельность продаж показывает эффективность производственной деятельности и ценовой политики предприятия.

Показатель операционной рентабельности характеризует способность предприятия генерировать прибыль от деятельности до вычета затрат, не имеющих отношения к операционной эффективности.

Чистая рентабельность продаж характеризует эффективность всех видов деятельности предприятия: операционной, инвестиционной и финансовой. Этот показатель отражает полное влияние структуры капитала и финансирования предприятия не его рентабельность.

В ходе анализа дадим оценку уровня показателей рентабельности и их динамики, а также отразить причины изменения проанализированных показателей. Результаты запишем в виде таблицы 3.5.

Таблица 3.5 - Анализ показателей рентабельности

Показатель, %	Базисный период	Отчетный период	Отклонение
			абсолютное	темп роста, %
1. Рентабельность совокупных активов	0,67	2,17	1,50	223,14
2. Рентабельность собственного капитала	0,78	4407,08	4406,31	568479,50
3. Рентабельность продаж (валовая)	7,92	12775,78	12767,86	161143,17
4. Рентабельность продаж (операционная)	0,80	1,78	0,98	122,79
5. Рентабельность продаж (чистая)	0,37	1,44	1,07	289,91

Рентабельность активов следует охарактеризовать с положительной стороны, т.к. темп ее прироста достаточно велик, да и сам показатель на конец периода свидетельствует о эффективном использовании всех активов предприятия, независимо от их происхождения. В данной ситуации можно говорить о неплохом уровне оборачиваемости активов и повышении рентабельности продаж.

Уровень рентабельности собственного капитала указывает на его высокую прибыльность, что подтверждает повышение рентабельности продаж и эффективную политику по снижению налогообложения прибыли, а также говорит о оптимальной структуре собственного капитала.Коммерческая рентабельность (рентабельность продаж) валовая указывает эффективную деятельность предприятия в производстве и реализации продукции.

Операционная рентабельность показывает, что данное предприятие способно генерировать прибыль еще до понесения расходов, ее прирост хоть и не значителен, но уже может говорить о улучшениях в работе.

Следует отметить, что финансирование предприятия оказывает положительное влияние на уровень его доходов от всех видов деятельности, о чем может говорит динамика чистой рентабельности продаж.

4.3 Экспресс-диагностика финансового состояния предприятия на основе горизонтального и вертикального анализа баланса

Экспресс-оценка финансового состояния предприятия проводится на основании горизонтального (динамического) и вертикального (структурного) анализа баланса. В ходе анализа баланса предприятия необходимо отразить абсолютные изменения в имуществе предприятия и источниках его формирования, сделать выводы об улучшении или ухудшении структуры активов и пассивов.

При анализе активов предприятия обратим внимание на следующие моменты:

Как изменилась стоимость совокупных активов предприятия? При этом сокращение имущества может свидетельствовать о сокращении хозяйственного оборота, что может повлечь за собой неплатежеспособность предприятия. Рост имущества предприятия может быть расценен как положительное явление, однако необходимо проанализировать состояние и эффективность использования отдельных составляющих активов.

Каково соотношение необоротных и оборотных активов? Превышение удельного веса оборотных активов говорит о достаточно мобильной структуре активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

Какие изменения произошли в стоимости отдельных составляющих внеоборотных активов? Так, рост основных средств может свидетельствовать о повышении производственного потенциала; увеличение незавершенного строительства может негативно сказаться на результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия (необходимо дополнительно проанализировать целесообразность и эффективность вложений); увеличение долгосрочных финансовых вложений указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности, а снижение способствует вовлечению финансовых средств в основную деятельность предприятия и улучшению его финансового состояния.

Какова доля основных средств в совокупных активах? Если доля основных средств высока (превышает 40%), предприятие имеет “тяжелую” структуру активов, что свидетельствует о высокой чувствительности прибыли к изменениям выручки, т.е. о высокой силе воздействия операционного рычага вследствие значительных сумм амортизационных отчислений.

Какие изменения произошли в структуре оборотных активов? Структура с высокой долей дебиторской задолженности и низким уровнем денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой продукции предприятия, а также о преимущественно не денежном характере расчетов и наоборот, структура с низкой долей задолженности и высоким уровнем денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями.

Какова динамика отдельных статей оборотных активов? Если стоимость запасов увеличились, а скорость их оборота снизилась, это является негативным фактором и может быть связано с излишним накоплением производственных запасов, увеличением длительности производственного цикла, падением спроса на готовую продукцию. Кроме того, на стоимость производственных запасов влияет используемый на предприятии метод их учета (LIFO, FIFO, средневзвешенной стоимости). Увеличение суммы дебиторской задолженности при условии замедления ее оборачиваемости следует рассматривать как негативное явление, и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг) предприятия либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса.

При анализе источников формирования имущества предприятия (т.е. пассивов) определим:

Какие средства (собственные или заемные) являются основным источником формирования совокупных активов предприятия? Как изменяется сумма и доля собственного капитала за анализируемый период? При этом увеличение доли собственного капитала рассматривается как положительное явление, способствующее укреплению финансовой устойчивости предприятия.

Как за анализируемый период изменилась структура собственного капитала (объявленного), на какие составляющие приходился наибольший удельный вес?

Какие обязательства преобладают в структуре заемного капитала? Как изменились долгосрочные обязательства за анализируемый период? Анализ структуры обязательств позволяет оценить риск утраты финансовой устойчивости предприятия. Преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости. Преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств является позитивным фактом, который характеризует формирование более стабильной структуры пассивов и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Как изменилась сумма кредиторской задолженности? Рост суммы кредиторской задолженности при увеличении срока ее погашения может свидетельствовать об ухудшении платежеспособности предприятия либо о расширении коммерческого кредита со стороны поставщиков. Чтобы сделать окончательный вывод, необходимо выяснить наличие просроченной кредиторской задолженности. Также необходимо оценить динамику и структуру отдельных статей кредиторской задолженности.

Для проведения анализа необходимо составить уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей. Возможные формы аналитической группировки активов и пассивов приведены в таблицах 3.7 и 3.8. Необходимо отметить, что способ группировки балансовых статей в аналитическом балансе выбирается индивидуально, в зависимости от значимости конкретной статьи для предприятия. В частности, значительный интерес представляет анализ динамики и соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по товарным операциям (векселя и расчеты за товары, работы, услуги). Анализ представим в виде таблиц 3.7-3.8 и сделаем выводы.

Таблица 3.7 - Анализ динамики и структуры активов предприятия, тыс. грн.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменения
	сумма	удельный вес, %	сумма	удельный вес, %	в абсолютных величинах	темп роста, %	в структуре, %
1. Необоротные активы	67292,60	61,80	82959,90	68,97	15667,30	23,28	7,17
В т.ч. основные средства	67177,60	61,70	82844,90	68,87	15667,30	23,32	7,18
2. Оборотные активы	41592,00	38,20	37323,80	31,03	-4268,20	-10,26	-7,17
2.1. Товароматериальные запасы
в т.ч.:
- производственные запасы	17523,00	16,09	9251,00	7,69	-8272,00	-47,21	-8,40
- незавершенное производство	4815,00	4,42	1222,00	1,02	-3593,00	-74,62	-3,41
- готовая продукция	3894,00	3,58	1087,00	0,90	-2807,00	-72,09	-2,67
2.2. Дебиторская задолженность	1086,40	1,00	2222,30	1,85	1135,90	104,56	0,85
2.3. Денежные активы	251,00	0,23	147,90	0,12	-103,10	-41,08	-0,11
2.4. Прочие оборотные активы	0,00	0,00	32,00	0,03	32,00	0,03	0,03
Баланс	108884,60	100,00	120283,70	100,00	11399,10	10,47	-

Проводя горизонтальный и вертикальный анализ баланса предприятия касательно активов можно отметить, что увеличилась стоимость основных средств и это свидетельствует о расширении хозяйственного оборота. Данный рост указывает на явное увеличение производственного потенциала.

Однако заметен тот факт, что необоротные активы в общей структуре баланса преобладают над оборотными, что говорит о невысоком уровне мобильности активов предприятия. Заметное снижение объемов незавершенного производства говорит о том, что у предприятия есть предпосылки улучшить финансовые результаты своей деятельности

Доминирующее положение основных средств в структуре активов данного предприятия говорит о т.н. "тяжелой" структуре, т.е. чистая прибыль предприятия в высокой степени зависит от объемов выручки, т.к. предприятие имеет высокий показатель амортизационных отчислений. Увеличение уровня дебиторской задолженности и снижение размеров денежных средств указывает на проблемный характер расчетов с предприятием за реализованную продукцию и оказанные услуги, что в свою очередь отрицательно сказывается на ликвидности предприятия. Снижение объемов производственных запасов в отчетном периоде указывает на ускорение производственного цикла.

Таблица 3.8 - Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов предприятия, тыс. грн.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменения
	сумма	удельный вес, %	сумма	удельный вес, %	в абсолютных величинах	темпы роста, %	в структуре, %
1. Собственный капитал	57798,70	53,08	74894,70	62,27	17096,00	29,58	9,18
в т.ч.:
- уставный капитал	50000,00	45,92	62100,00	51,63	12100,00	24,20	5,71
- прочий дополнительный капитал	7710,00	7,08	12164,00	10,11	4454,00	57,77	3,03
- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	88,70	0,08	630,70	0,52	542,00	611,05	0,44
2. Долгосрочные обязательства	2321,00	2,13	2277,30	1,89	-43,70	-1,88	-0,24
3. Текущие обязательства, в том числе:	48764,90	44,79	43111,70	35,84	-5653,20	-11,59	-8,94
- Краткосрочные кредиты банков	1151,10	1,06	810,70	0,67	-340,40	-29,57	-0,38
- Кредиторская задолженность	32703,80	30,04	25047,00	20,82	-7656,80	-23,41	-9,21
- С бюджетом	2718,00	2,50	3236,00	2,69	518,00	19,06	0,19
-По оплате труда	7845,00	7,20	9125,00	7,59	1280,00	16,32	0,38
Баланс	108884,60	100,00	120283,70	100,00	11399,10	10,47	-

Анализируя структуру и динамику источников формирования финансовых ресурсов предприятия следует отметить, что собственные средства преобладают над заемными и их доля увеличивается к концу периода, при этом доля заемных средств уменьшается. Данное явление положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.

Наибольший удельный вес в собственном капитале составляет уставный капитал.

Долгосрочные обязательства, хоть имеют невысокий удельный вес в совокупных источниках формирования фин. ресурсов, преобладают на краткосрочными, что так или иначе положительно сказывается на стабильности структуры пассивов и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Кредиторская задолженность за данный отчетный период в значительной мере уменьшилась, что уже говорит о положительных сдвигах в платежеспособности предприятия.

В целом по итогам проведенного анализа источников финансирования данного предприятия можно сделать обобщенный вывод, что финансовое состояние предприятия улучшается, оно становится более устойчивым.

Таблица 3.9 - Анализ наличия и динамики собственных оборотных средств, тыс. грн.

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
			тыс. грн.	темп роста, %
1. Уставный капитал	50000,00	62100,00	12100,00	24,20
2. Прочий дополнительный капитал	7710,00	12164,00	4454,00	57,77
3. Резервный капитал	0,00	0,00	-	-
4. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	88,70	630,70	542,00	611,05
Итого собственный капитал	57798,70	74894,70	17096,00	29,58
5. Исключаются:
6. Основные средства	67177,60	82844,90	15667,30	23,32
7. Долгосрочные финансовые инвестиции	115,00	115,00	0,00	0,00
8. Долгосрочная дебиторская задолженность и прочие необоротные активы	0,00	0,00	-	-
9. Итого необоротные активы	67292,60	82959,90	15667,30	23,28
10. Собственные оборотные средства	-9493,90	-8065,20	1428,70	-15,05

Отметим, что собственных оборотных средств у данного предприятия нет. И оно использует заемные источники финансирования деятельности. К концу периода отмечается некоторое улучшение ситуации, однако составило лишь прирост обеспеченности СОС на 15,5 %.

4.4.1 Анализ структуры капитала

Финансовую структуру капитала предприятия можно оценить с помощью следующих показателей:

1. Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала) характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в общую стоимость имущества. Расчет коэффициент автономии производится по формуле

.

Для сохранения финансовой устойчивости предприятия необходимо, чтобы все заемные средства были обеспечены собственными, поэтому нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитывается как частное от деления суммы заемных средств на сумму собственного капитала и показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на единицу собственного капитала. Максимально допустимое значение этого показателя составляет 1, что предполагает равенство заемных и собственных средств.

Кроме рассмотренных выше показателей, для оценки структуры капитала могут использоваться и другие коэффициенты, в частности, коэффициент концентрации заемного капитала (доля заемного капитала в валюте баланса).

Произведем расчеты и запишем результаты в таблицу 3.9.1, сделаем выводы.

Коэффициент автономии соответственно составит:

 -- на начало периода;

-- на конец периода.

Коэффициент соотношения заемных средств к собственным:

-- на начало периода;

-- на конец периода.

Коэффициент концентрации заемного капитала:

-- на начало периода;

-- на конец периода.

Таблица 3.9.1 - Анализ структуры капитала

Показатель	Нач. пер.	Кон. пер.	Абс. откл.	Отн. откл.
КАв.	0,53	0,62	0,09	16,99 %
КЗ.с./С.с.	0,84	0,58	-0,27	-31,77 %
КК.ЗК.	0,47	0,38	-0,11	-23,61 %

По результатам расчета коэффициента автономии следует сделать вывод, что на начало его значение находится в пределах минимально допустимого, что говорит о нахождении предприятия близко к утрате финансовой устойчивости. В конце отчетного периода отмечается положительный прирост данного показателя, что в свою очередь говорит о положительной тенденции в изменении финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств на начало периода является довольно высоким. Это могло отрицательно сказаться на финансовой устойчивости данного предприятия, т.к. доля заемного капитала в оборотных средствах довольно высока по отношению к собственному. Однако, к концу отчетного периода доля заемных средств в пользовании предприятия стремительно снижается, что также является хорошей предпосылкой в формировании финансово устойчивого субъекта хозяйствования.

Необходимо также отметить снижение уровня концентрации заемного капитала в структуре пассивов предприятия, что также дает основание надеяться на улучшение финансовой устойчивости данного предприятия.

4.4.2 Анализ обеспеченности запасов экономически обоснованными источниками финансирования

Важной характеристикой финансовой устойчивости является политика финансирования материальных оборотных средств (запасов), которая определяется составом использованных для этой цели финансовых ресурсов.

К «нормальным источникам формирования запасов» (ИФЗ) относятся: собственные оборотные средства, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные), кредиторская задолженность по товарным операциям. В зависимости от соотношения стоимости запасов, суммы собственных оборотных средств и ИФЗ, можно выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости предприятия:

1) абсолютная финансовая устойчивость:

З < СОС

Ситуация абсолютной финансовой устойчивости не является оптимальной, поскольку в этом случае руководство предприятия не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для финансирования основной деятельности.

2) нормальная финансовая устойчивость:

СОС < З < ИФЗ

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие использует для покрытия запасов и затрат различные «нормальные» источники средств - собственные и привлеченные. Нормальный тип финансовой устойчивости является наиболее желательным для предприятия.

3) неустойчивое финансовое положение:

З > ИФЗ

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники средств, не являющиеся в известном смысле «нормальными», т.е. обоснованными. В качестве таких источников можно рассматривать внутреннюю кредиторскую задолженность (расчеты с бюджетом, по оплате труда, по страхованию и др.) и прочие пассивы.

4) критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами, а значит, существует высокая вероятность банкротства.

Анализ финансовой устойчивости с позиции обеспеченности запасов нормальными источниками финансирования оформим в виде таблицы 3.10.

Таблица 3.10 - Анализ обеспеченности запасов экономически обоснованными источниками финансирования

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
			тыс. грн.	темп прироста, %
1. Собственный капитал	57798,70	74894,70	17096,00	29,58
2. Необоротные активы	67292,60	82959,90	15667,30	23,28
3. Наличие собственных оборотных средств (1-2)	-9493,90	-8065,20	1428,70	-15,05
4. Долгосрочные кредиты и займы	2321,00	2277,30	-43,70	-1,88
5. Рабочий капитал (3+4)	-7172,90	-5787,90	1385,00	-19,31
6. Краткосрочные кредиты и займы	1151,10	810,70	-340,40	-29,57
7. Кредиторская задолженность по товарным операциям	32703,80	25047,00	-7656,80	-23,41
8. Общая величина нормальных источников формирования запасов (5+6+7)	26682,00	20069,80	-6612,20	-24,78
9. Общая величина запасов	17523,00	9251,00	-8272,00	-47,21
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (3-9)	-27016,90	-17316,20	9700,70	-35,91
11. Излишек (+), недостаток (-) нормальных источников формирования запасов (8-9)	9159,00	10818,80	1659,80	18,12
12. Тип финансовой ситуации по степени устойчивости	Критическая	З‹ИФЗ(неустойчивая)	-	-

На первый взгляд запасы в совокупном объеме меньше нормальных источников финансирования, т.е. ситуация на конец периода нормальная. Однако, РК‹0, что само по себе - признак неустойчивости нелеквидности.

4.5 Диагностика уровня ликвидности и платежеспособности предприятия

В краткосрочной перспективе критерием оценки финансового состояния предприятия выступает его ликвидность и платежеспособность. Термин «ликвидный» предусматривает беспрепятственное превращение имущества в деньги. Чем меньше время, необходимое для переведения данного вида актива в денежную форму, тем выше его ликвидность. Ликвидность предприятия - это его способность преобразовать свои активы в средства платежа для покрытия всех необходимых краткосрочных обязательств.

Под платежеспособностью предприятия понимается наличие и достаточность денежных средств и их эквивалентов для погашения наиболее срочных обязательств.

Понятие ликвидности более широкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время, ликвидность характеризует не только текущее состояние активов, но и перспективное.

Предварительная оценка ликвидности предприятия выполняется на основе анализа ликвидности баланса. Под ликвидностью баланса понимается степень обеспеченности обязательств предприятия его активами, срок преобразования которых в средства платежа соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенные в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. сроков превращения в денежные средства, активы предприятия в ходе анализа ликвидности баланса разделяются на следующие группы:

А 1) Наиболее ликвидные активы - денежные средства и долгосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А 2) Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

А 3) Медленно реализуемые активы - запасы, а также долгосрочные финансовые вложения;

А 4) Труднореализуемые активы - статьи I раздела актива баланса за исключением статей, вошедших в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

При проведении внешнего анализа, в ходе которого используются только данные баланса предприятия, обязательства группируются в соответствии с предполагаемыми сроками погашения. При проведении внутреннего анализа такую группировку можно сделать более точной.

Обязательства предприятия могут быть сгруппированы следующим образом:

П 1) Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, а также кредиты и займы, не погашенные в срок;

П 2) Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства.

Также к этой группе относится часть пассивов, представленных в разделе «Обеспечения предстоящих расходов и платежей» (суммы, планируемые к выплате в течение 12 месяцев, начиная с даты баланса, или в течение одного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев), а также доходы будущих периодов, соответствующие определению текущих обязательств;

П 3) Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также обеспечения предстоящих расходов и платежей и доходы будущих периодов, не относящиеся к текущим обязательствам;

П 4) Постоянные пассивы - статьи I раздела пассива.

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму расходов будущих периодов.

Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения:

А 1 П 1,

А 2 П 2,

А 3 П 3,

А 4 П 4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в приведенном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Необходимо отметить, что абсолютная ликвидность баланса не является оптимальной ситуацией, т.к. она означает чрезмерное накопление денежных активов, что говорит о неэффективном их использовании.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается общий показатель ликвидности (fл) на оба периода, по формуле:

, где

А1 - наиболее ликвидные активы;

А2 - быстрореализуемые активы;

А3 - медленно реализуемые активы;

П1 - наиболее срочные обязательства;

П2 - краткосрочные пассивы;

П3 - долгосрочные пассивы.

Не смотря на положительные сдвиги и тенденции прироста в результатах деятельности предприятия, анализ структуры баланса говорит о ее неудовлетворительности, ввиду полученных значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности СОС.

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия используются следующая система относительных показателей:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности. Данный показатель позволяет определить долю краткосрочных обязательств, которую предприятие может погасить в ближайшее время, не дожидаясь оплаты дебиторской задолженности и реализации других активов. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:

.

Теоретически значение коэффициента считается достаточным, если оно находится в пределах 0,2 - 0,3. На практике же значения бывают значительно ниже, и по этому показателю нельзя сразу делать негативные выводы о возможности предприятия немедленно погасить свои долги, т.к. маловероятно, чтобы все кредиторы предприятия одновременно предъявляли бы ему свои требования. В то же время, слишком высокое значение показателя абсолютной ликвидности свидетельствует о нерациональном использовании финансовых ресурсов.

2) Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности. Теоретическое значение коэффициента оценивается на уровне 0,7 - 1. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается по следующей формуле

.

3) Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) характеризует способность предприятия обеспечить свои краткосрочные обязательства из наиболее легкореализуемой части активов - оборотных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку ликвидности активов. Поскольку текущие обязательства предприятия погашаются в основном за счет текущих активов, для обеспечения нормального уровня ликвидности необходимо, чтобы стоимость текущих активов превышала сумму текущих обязательств. Нормальным значением данного коэффициента считается 1,5 - 2, но не менее 1. Однако, на его уровень влияет отраслевая принадлежность предприятия, структура запасов, длительность производственного цикла и другие факторы. Значение коэффициента, равное 1, предполагает равенство текущих активов и пассивов. Однако, если принять во внимание, что степень ликвидности разных элементов текущих активов существенно различается, можно допустить, что не все активы будут немедленно реализованы, в результате чего возможна угроза ухудшения финансового состояния предприятия. Расчет коэффициента текущей ликвидности производится по формуле

.

Результаты расчета показателей ликвидности сведем в таблицу 3.12.

Таблица 3.12 - Динамика показателей ликвидности

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
			тыс. грн.	темп роста, %
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0051	0,0034	-0,0017	-33,35
Коэффициент быстрой ликвидности	0,27	0,50	0,2318	86,74
Коэффициент текущей ликвидности	0,85	0,87	0,0128	1,51

Предприятие характеризуется снижением показателей ликвидности его деятельности, что является негативным признаком. Не один из коэффициентов ликвидности у данного предприятия в данном периоде не имеет нормативного значения, но заметны положительные изменения за отчетный период в показателях быстрой ликвидности и текущей ликвидности. Это говорит о положительной тенденции в способности предприятия быстро погашать свои текущие обязательства перед кредиторами и способности быстрее проводить расчеты с кредиторами.

С целью принятия решения о признании истинного состояния баланса предприятия, определим коэффициент восстановления платежеспособности:

Рассчитаем:

;

Вывод: у данного предприятия, в ближайший год отсутствует реальная возможность восстановить свою платежеспособность.

4.6 Анализ деловой активности

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Основными показателями оценки деловой активности предприятия являются:

1. Коэффициент общей оборачиваемости активов (капитала) (другое название - коэффициент трансформации) отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.