За год с небольшим, прошедшим после выхода указанного постановления (по состоянию на 26 сентября 1991 г.) в Единый государственный реестр акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью Министерства финансов СССР было внесено 1432 общества, из которых 402 были основаны на акционерной форме собственности, а 1030 были обществами с ограниченной ответственностью. Суммарный уставной фонд акционерных обществ составил 23906,2 тыс. руб., а обществ с ограниченной ответственностью - 1224,4 тыс. руб.

Большинство акционерных обществ созданы на базе крупных государственных предприятий в сфере промышленности и строительства как общества закрытого типа, не предлагающие свои акции в открытую продажу всем желающим. Это обстоятельство связано с целым рядом объективных и субъективных факторов.

Во-первых, вплоть до настоящего времени не создана действенная стабильная правовая база для приватизации государственной собственности.

Во-вторых, высокий уровень инфляции делает невыгодным привлечение дополнительного капитала посредством выпуска акций, ибо этот капитал быстро обесценивается, а выплата дивидендов по нему должна осуществляться в течение всего периода существования акционерного общества.

В-третьих, руководители многих государственных предприятий не спешат с выпуском акций в открытую продажу, ибо опасаются утраты контроля над собственными хозяйствами.

В настоящее время лишь несколько акционерных обществ, созданных на базе государственных промышленных предприятий, обеспечили открытую продажу своих акций. Крупнейшими из них являются АО «КамАЗ» и АО «Пермавиа».

Следует ожидать, что по мере развития процесса приватизации и обострения дефицита финансовых ресурсов на предприятиях государственного сектора экономики все большая их часть начнет преобразовываться в акционерные общества открытого типа. Вакуум, образовавшийся вследствие полного отсутствия акций промышленных акционерных компаний, созданных на базе предприятий государственного сектора экономики в ходе приватизации, в 1992 г. был восполнен активным размещением в больших объемах ценных бумаг вновь создаваемых коммерческих структур. Эти структуры относительно легко «сняли сливки» со значительной части временно не используемых накоплений предприятий и организаций, привлекая их в свои уставные фонды.

Первым сектором экономики, который активно сформировал свой капитал за счет размещения ценных бумаг, стала торгово-посредническая сфера. В 1991 г. в связи с распадом системы централизованного материально-технического снабжения предприятий и организаций и либерализацией цен на часть видов продукции при сохранении в целом механизма их централизованного регулирования были созданы благоприятные предпосылки для осуществления высоко спекулятивных товарных операций. В этих условиях появилось большое число организаций, именующих себя «товарными биржами», большая часть из которых по сути представляла собой торговые дома и товарные аукционы.

На конец 1991 г. образовалось более 800 таких организаций. Все они были сформированы в форме акционерных обществ и привлекали средства в свои уставные фонды за счет продажи акций различным юридическим лицам. Ожидание получения значительных спекулятивных прибылей от участия в товарных биржах в период стремительного их развития привели к возникновению ажиотажного спроса на их акции, цены на которые стремительно росли, нередко в несколько раз отрываясь от их первоначальной номинальной стоимости.

Покупка акций бирж рассматривалась инвесторами как средство обеспечения быстрого прироста своего капитала. Многие вкладчики рассчитывали на получение дивидендов по акциям торговых бирж.

5. Перспективы акционерных обществ

В перспективе акционерные общества и дальше будут оставаться наиболее привлекательной формой собственности. Это связано с тем, что всё большее влияние оказывают именно крупные компании, которые легче создать группе лиц, так как они обладают большим капиталом и влиянием в обществе.

Большие перспективы возлагаются на акционерную собственность работников (Employee Stock Ownership Plan - ESOP), которая делает работников акционерного общества, владеющими акциями заинтересованными в результате их работы, что делает ESOP выгодной для всех держателей акций. Так как такие АО являются весьма эффективными и перспективными я решил посвятить достаточно большую часть главы.

В оценке потенциала акционерной собственности работников следует, прежде всего, обратить внимание на цели, достигаемые при внедрении ESOP. Заметим, что существует несколько групп таких целей.

Для владельцев компании состав целей включает:

· усиление заинтересованности персонала компании в ее устойчивой, долговременной и эффективной работе, формирование его ответственности за результаты совместного труда;

· уменьшение числа и глубины конфликтов между работниками и менеджментом;

· расширение возможностей для самофинансирования бизнеса за счет снижения налогового бремени;

· ограничение возможностей для враждебных поглощений;

· формирование устойчивого слоя долгосрочных инвесторов - инсайдеров.

Для работников интерес к ESOP связан с приобретением ими права на акции за счет компании, а также на дивиденды и управление. Особое значение имеют будущие компенсационные выплаты стоимости принадлежащих работнику акций при его уходе на пенсию. В отдельных случаях такой целью становится выкуп предприятия для предотвращения его закрытия.

Государство, инициируя процесс создания собственности работников, преследует несколько целей. Для федерального правительства главной целью является формирование финансового механизма дополнительного (к государственному) пенсионного обеспечения работающих граждан. Поощряя работодателей к передаче работникам акций предприятия с последующим их выкупом у них при уходе на пенсию, государство стремится уменьшить вероятность того, что бюджет окажется единственным источником дохода для значительной части будущих пенсионеров. Для региональных властей главный интерес состоит в сохранении рабочих мест и самих предприятий, как налогоплательщиков.

В составе целей государства могут быть названы также:

· повышение эффективности хозяйствования;

· децентрализация владения собственностью, т.е. значительное увеличение числа ее субъектов;

· расширение возможностей контроля за целевым использованием прибыли;

· развитие системы социального партнерства.

Преимущества анализируемой формы собственности состоят в ее способности, во-первых, балансировать интересы разных категорий персонала предприятия (рабочих, менеджеров) и других его владельцев. Во-вторых, стимулировать становление предпринимательского типа экономического поведения работников, поскольку у них инициируется интерес к конечным результатам хозяйствования в долгосрочной перспективе. В-третьих, повышать гарантии занятости, обеспечивать взаимосвязанную реализацию принципов социальной и экономической справедливости (с одной стороны, отсутствует дискриминация в наделении акциями работников, с другой, размер их доли в капитале зависит от вклада в результаты хозяйственной деятельности).

Закономерно, что предприятия с собственностью работников оказываются высокоэффективными организациями. По имеющимся оценкам, они дают на 50% больше прибыли, чем сравнимые с ними обычные предприятия. Среднегодовой прирост производительности труда у них в два раза выше.

В настоящее время в США используется 4 механизма формирования собственности работников.

1) Покупка акций своей компании в индивидуальном порядке (у брокера). Источником средств здесь являются собственные сбережения работника, который при этом никакими льготами не пользуется (ни при приобретении акций, ни налоговыми). Квота этого механизма формирования от общей собственности работников составляла в середине 90-х гг. около 5%.

2) Внутрифирменные программы покупки акций работниками (в т.ч. опционы). Источником средств и здесь являются собственные сбережения работников, но при этом компания предоставляет им скидку в 10-15% рыночной цены и оплачивает комиссионные и помогает аккумулировать средства. Налоговых льгот работникам здесь обычно не бывает. Доля этого механизма по оценкам на тот же период составляла 10-15%.

3) Планы создания акционерной собственности работников (ESOP). В качестве основных источников средств используются прибыль компании и заемный капитал. Государство предоставляет существенные налоговые льготы. Квота этого механизма формирования от общей собственности работников по оценкам 1995 г. составляла около 30%.

4) Программа 401 (к) и подобные ей:

· программа 401 (к): доверительный фонд составляется из равных взносов наемных работников и компании, полученных на приобретение акций;

· программы участия в будущих прибылях: компания депонирует в пенсионный фонд и расходует для приобретения акций определенный процент от прибыли;

· программа премирования акциями: компания дает своим работникам акции в виде премий.

Все названные программы являются пенсионными. Они проводятся через доверительные фонды. Средства вкладываются как в свои акции, так и в акции других компаний. Это программы с фиксированным участием: компания определяет только те средства, которые она вносит в пенсионный фонд, а окончательная сумма, получаемая работником в момент ухода, будет зависеть от цены акции на данный момент. Налоговые льготы государства в этом случае являются общими для пенсионных фондов: льготами, при которых все взносы компаний в пенсионные фонды могут вычитаться из их доходов до налогообложения. Доля этого механизма по оценкам на середину 90-х гг. составляла более 50%.

Рассмотрим подробно практику реализации модели ESOP. Апробированы два варианта создания собственности работников.

В первом случае компания, решившая внедрить у себя программу участия персонала в собственности, создает так называемый акционерный фонд персонала и перечисляет ему часть прибыли. По мере накопления средств на счету фонда они используются для выкупа акций у прежних владельцев и передачи прав собственности на них рабочим и служащим компании.

Во втором случае акционерный фонд персонала получает банковский заем (под залог активов компании, его учредившей) и сразу выкупает определенную часть акций. Компания делает годичный взнос в этот фонд, достаточный для погашения основной суммы долга и выплаты процентов по нему. Акции распространяются по счетам участников ежегодно после погашения долга.

Обязательный, системообразующий компонент ESOP - льготы, предоставляемые государством. При первом варианте из-под налогообложения выводится прибыль, направленная компанией в фонд акционирования. При втором ее годичные взносы в фонд, идущие на погашение основной суммы долга (размер этих взносов, освобожденных от налоговых платежей, ограничен 25% общей суммы выплаченной заработной платы) и уплату процентов по кредиту.

Кроме того, выплачиваемые на акции ESOP дивиденды обычно также вычитаются из облагаемой прибыли, если они идут на погашение ссуды, выданной фонду, либо распределяются по счетам участников.

Заметим, что в число субъектов, которым предоставляются льготы могут попасть и банки. Банки, в случае, когда ESOP владеет половиной или большей частью акций работодателя, получают право на исключение из своей облагаемой прибыли половины суммы процентов, полученных от названного фонда.

Это позволяет снизить нагрузку на бюджет ведь число пенсионеров в соотношении к работающим в развитых странах неуклонно растёт. План 401 (k) дорабатывается, у него много недостатков, которые выявились после того как стоимость акций таких крупных компаний как Enron и Xerox резко упала. Пока предполагается, что вложения будут диверсифицироваться. Как видно из этой главы, акционерная форма собственности может решить проблему всё возрастающих нагрузок на бюджет.

акционерный общество акция привилегированный

Акционерная собственность широко распространена в РФ и во всём мире в связи с удобством её использования.

Акционерные общества будут всё более популярны, так как множество работников может входить в число акционеров, тем самым повышая эффективность фирмы и при выходе на пенсию позволяют снизить нагрузки на бюджет государства, поэтому государство так же по многим причинам заинтересовано в развитии и распространении акционерной формы собственности.

Список литературы

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2008.

2. Вильямсон Оливер Е. «Частная собственность и рынок капитала» // «ЭКО» 1993 №5

3. В. Вайнштейн // русский NEWSWEEK, 2006, №6. С. 24-26.

4. Вдовин А.Г. Основы торговли на финансовых рынках. Самара, 2005. С. 18-27

5. В. Потанин, О. Тиньков. Программа ESOP и её внедрение в российскую экономику // Секрет фирмы, 2006, №11. С. 31-32

6. В. Окулов //FORBES, 2005, №7. С. 47-52

7. Джордж Сорос. О глобализации. М.: Эксмо, 2004. С. 135-142

8. Ешевский Д.Ю. Этапы развития собственности в России. М.: Эксмо, 2001. С. 334-342

9. Ионцев М.Г. Акционерные общества. Правовые основы. Имущественные отношения. Защита прав акционеров. - М.: Изд-во «Ось-89». 2003. С. 142-147

10. И. Небога. Акционерные общества. // FORBES. 2006, №1. С. 122-127

11. Китайгородский Н. Как создавать акционерное общество. // Экономика и жизнь, 1990, №27.

12. Ларин В.В. Экономика России в 20 веке. СПб.: Дело. 1999. С. 452-45

13. Ларин В.В. Акционерное право. - С-Пб.: 1999. С. 115-120

14. М. Безелянский. Магия больших цифр // FORBES, 2005, №12. С. 93-96

15. Мясоедов С.П., Фединский Ю.И. Общество на паях. - М.: Политиздат, 2006.

16. Положение об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью. // Экономика и жизнь, 2007, №27.

17. Роберт Кийосаки. «Бедный папа. Богатый папа». М.: Эксмо, 2003. С. 175-179

18. Романов Е.А. Приватизация и история российской собственности. - М.: Дрофа. 1997. С. 213-222

19. Статья 96 гк РФ часть 1

20. Создание акционерных и малых предприятий (Методические рекомендации). - Л.: ЛДНТП, 2008.

Размещено на Allbest.ru