2) Одним из возможных источником инвестирования являются денежные средства населения. “На начало 1997 г. на счетах в банках и в ценные бумаги было вложено около 177 трлн. руб. сбережений населения. Более 100 трлн. руб. в 1999 г. находилось на руках” Заверюха А.Х., Ульянов Е.В., Масленникова О.А. Инвестиционный потенциал и направления его использования // Пищевая промышленность. 1999. № 2. С.75.. К этому следует добавить средства в наличной валюте, находящиеся на руках граждан. В последние годы у населения появились реальные возможности осуществлять сбережения (уровень реальной зарплаты в 2001 г. по сравнению с 1999 г. поднялся на 45,9 %, а реальные доходы населения на 14,7 % Стребков Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России // Вопросы экономики, 2001г., №10., с.98), однако, уровень доверия к различным финансовым институтам еще низок и поэтому большинство россиян отдают предпочтение неорганизованным формам хранения денежных средств.

Сбережения населения не являются основным источником инвестиций, но на данном этапе они являются наиболее реальным источником.

3) Другим источником инвестиционных ресурсов могли бы быть средства отечественной теневой экономики, которые в связи с неустойчивостью хозяйственного законодательства и действием налогового пресса перетекают из реального сектора экономики. Фактором, препятствующим инвестированию, является гипертрофированный неформальный сектор, который, по оценкам экономистов, составляет 40 % от официально регистрируемой деятельности Заверюха А.Х., Ульянов Е.В., Масленникова О.А. Реализация инвестиционной политики в АПК // Пищевая промышленность. 2001. № 4. С. 28.. Возможно, если ликвидировать причины, обусловливающие наличие теневой экономики, или смягчить их влияние на экономическую среду вместе с легализацией капиталов, накопленных непреступным путем, то все это может привести к увеличению производственных инвестиций. Тем более что подобные прецеденты уже были в истории. В США во времена Великой депрессии президент Ф. Рузвельт предложил закон о легализации доходов теневой экономики в обмен на гарантии не преследования по закону и льготного налогообложения, при условии инвестирования средств в реальную экономику.

4) Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание российских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций - вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования.

5) Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления. В настоящее время многие предприятия пищевой промышленности нерентабельны, поэтому роль прибыли в финансировании капитальных вложений значительно сократилась. Не позволяют аккумулировать финансовые средства для целей инвестирования и существующая система неплатежей, налогов, штрафов.

6) Эмиссионный источник. «На первый план выдвигается эмиссионный источник, других серьезных ресурсов для инвестиционного кредитования на сегодня нет» Шогенов А.К. Развитие инвестиционной политики России // Пищевая промышленность. 2001. №1. С. 25.. На первый взгляд данное высказывание может показаться неприемлемым для России, так как вызовет ответную реакцию рынка в виде инфляции и сопутствующих ей негативных последствий. С другой стороны, если мы направим эмиссионные ресурсы на производство и внедрение высокотехнологичного оборудования, на нужды предприятий, то это вызовет увеличение объема производства, движения товарных масс и будет являться антиинфляционным направлением развития экономики. Таким образом, единственным выходом из сложившейся ситуации является резкое повышение темпов прироста инвестиций в реальный сектор экономики, что возможно сделать в сжатые сроки только с помощью эмиссии денег. Следовательно, при всем неоднозначном отношении к данному источнику инвестиций, он является на данном этапе одним из самых существенных источников.

7) Еще одним источником инвестирования, прочно закрепившийся на российском рынке после августовского кризиса 1998 г., является лизинг. В результате отсутствия банковского кредитования, снижения масштабов инвестирования многие предприятия обратились к лизингу как наиболее реальному способу приобретению новой техники. Несмотря на увеличение спроса на лизинговые услуги, доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций незначительна. По данным группы развития лизинга Международной финансовой корпорации доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций составляет 1,5%, в то время как в развитых странах - 30% Шогенов А.К. Развитие инвестиционной политики России // Пищевая промышленность. 2001. №1. С.26.. Причиной такой неразвитости масштабов лизинговых операций может быть неразработанность механизма возврата лизингового имущества. Лизингодатель не может вернуть свое имущество без решения суда, даже если оно используется неэффективно. Возврат оборудования возможен только при согласии лизингополучателя. Очевидно, что при таких условиях лизинговые компании стремятся свести риск потери своего оборудования к минимуму. Несмотря на отсутствие крупных единовременных затрат со стороны лизингополучателя, лизинг остается все же дорогой услугой. Так же к причинам, сдерживающим развитие лизинга в, можно отнести недостаточность развития инфраструктуры лизингового рынка.

Несмотря на наличие негативных моментов, тормозящих развитие лизингового процесса, лизинг является одним из реальных финансовых инструментов активизации инвестиционной деятельности. Однако, для более полной реализации всех сторон лизинга необходима законодательная и финансовая поддержка данного процесса со стороны государства, а также активное внедрение этого метода инвестирования со стороны субъектов, функционирующих на рынке средств производства.

Этапы проведения операции лизинга

· Работа с отделом продаж, техническими специалистами, менеджерами по продуктам. Подписание контракта на поставку оборудования (или его проекта, с учетом организации лизингового финансирования). Условия финансирования определяются предварительно, на основе данных лизинговой компании.

· Подписывается контракт на поставку

· Подготовка предварительного пакета документов, первичное собеседование

· Работа с лизинговой компанией по согласованию условий. Получение предварительного согласия на финансирование или мотивированного отказа. Получение и согласование условий финансирования.

· Подготовка полного пакета документов.

· Решение кредитного комитета / Совета директоров

· Подписывается договор на лизинг оборудования

· Проводятся авансовые платежи в соответствие с договором лизинга.

· Поставка оборудования, инсталляция, наладка в соответствии с контрактом на поставку оборудования.

· Передача оборудования лизингополучателю. Оформление приемо-сдаточных документов. Страховые полисы передаются лизингодателю.

· Эксплуатация оборудования. Проведение лизинговых платежей в соответствии с лизинговым договором.

2.2 Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности www.unlease.ru

Преимущества лизинга для арендаторов:

· лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

· аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

· многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

· при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

· приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

· лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

· в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

· в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

· при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

· так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

· в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

· лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

· возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них:

· лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

· лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

· учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

· право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

· поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

· высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

· помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

· инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

· основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

· лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

· лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;

· инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга для страны арендатора:

· лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

· лизинг повышает общий уровень капиталовложений;

· сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

· от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

· для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

· при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

· арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования.

· возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.

· при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

· Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что он (лизинг) может быть эффективной формой инвестиций.

Несмотря на перечисленные недостатки, лизинг как механизм альтернативного финансирования сегодня играет чрезвычайно важную роль в переоснащении основных фондов промышленных предприятий и в развитии малого бизнеса.

2.3 Расчёт лизинговых платежей

2.1 Алгоритм расчета

В связи с тем, что с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения имущества - предмета договора лизинга, уменьшается и размер платы за используемые кредиты, а также уменьшается и размер комиссионного вознаграждения лизингодателю, если ставка вознаграждения очень часто устанавливается сторонами в процентах к непогашенной (несамортизированной) стоимости имущества, целесообразно осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности:

1. Рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга.

2. Рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам.

3. Рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом уплаты.

Примечание. При оперативном лизинге, когда срок договора меньше одного года, размеры лизинговых платежей определяются по месяцам.

2.2 Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС, <*> (1)

где: ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

<*> Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей налог на добавленную стоимость не включается.

Амортизационные отчисления АО рассчитываются по формуле:

БС x На

АО = -----------, (2)

100

где: БС - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, млн. руб.;

На - норма амортизационных отчислений, процентов.

Балансовая стоимость имущества определяется в порядке, предусмотренном действующими правилами бухгалтерского учета.

Норма амортизационных отчислений принимается в соответствии с "Едиными нормами амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР", утвержденными Постановлением СМ СССР от 22.10.90.

В соответствии с "Временным положением о лизинге", утвержденным Постановлением Правительства Российской Федерации от 29.06.95 N 633, стороны договора лизинга по взаимному соглашению вправе применить механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 2.

Расчет платы за используемые кредитные ресурсы

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества - предмета договора рассчитывается по формуле:

КР x СТк

ПК = ---------------, (3)

100

где: ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, млн. руб.;

СТк - ставка за кредит, процентов годовых.

При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества - предмета договора:

Q x (OCn + OCk)

КР t = -----------------------, (4)

2

где: КРt - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, млн. руб.;

OCn и OCk - расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн. руб.;

Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1.

Расчет комиссионного вознаграждения лизингодателю

Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

а) от балансовой стоимости имущества - предмета договора;

б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле (5а):

КВt = p x БС, (5а)

где: p - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;

БС - то же, что и в формуле (2);

или по формуле 5(б)

ОСн + ОСк СТв

КВt = -------------- x -------- , (5б)

2 100

где: ОСн и ОСк - то же, что и в формуле (4);

Ств - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества - предмета договора. инвестирование лизинг

Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга

Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:

(Р + Р + ... Рn)

ДУт = -------------------- , (6)

Т

где: ДУт - плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.;

Р, Р ... Рn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.;

Т - срок договора, лет.

Расчет размера налога на добавленную стоимость,уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга

Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:

Вt x СТn

НДСt = ------------------, (7)

100

где: НДСt - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.;

Вt - выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;

СТn - ставка налога на добавленную стоимость, процентов.

В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt (8)

Примечание. Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемой базы.

Расчет размеров лизинговых взносов при их уплате равнымидолями с оговоренной в договоре периодичностью

Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВг = ЛП : Т, (9)

где: ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;

ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;

Т - срок договора лизинга, лет.

Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВк = ЛП : Т : 4, (10)

где: ЛВк - размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.;

ЛП и Т - то же, что и в формуле (9).

Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВм = ЛП : Т : 12, (11)

где: ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.;

ЛП и Т - то же, что и в формуле (9).

2.4 Практическая часть: примеры расчёта лизинговой сделки

Пример 1. Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга:

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 72,0 млн. руб.;

Срок договора - 2 года;

Норма амортизационных отчислений на полное восстановление - 10% годовых;

Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 50% годовых;

Величина использованных кредитных ресурсов - 72,0 млн. руб.;

Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 12% годовых;

Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 4,0 млн. руб.,

в том числе: оказание консалтинговых услуг по использованию (эксплуатации) имущества - 1,5 млн. руб.;

командировочные расходы - 0,5 млн. руб.;

обучение персонала - 2,0 млн. руб.;

ставка налога на добавленную стоимость - 20%;

лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально, 1-го числа 1-го месяца каждого квартала.

В Приложении 3 приведен расчёт лизинговой сделки на указанных выше условиях.

Пример 2.Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с полной амортизацией

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 160,0 млн. руб.;

Срок договора - 10 лет;

Норма амортизационных отчислений на полное восстановление - 10% годовых;

Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 40% годовых;

Величина использованных кредитных ресурсов - 160 млн. руб.;

Процент комиссионного вознаграждения - 10% годовых;

Дополнительные услуги лизингодателя:

Командировочные расходы - 3,6 млн. руб.;

Консалтинговые услуги - 2,0 млн. руб.;

Обучение персонала - 4,0 млн. руб.;

Ставка налога на добавленную стоимость - 20%;

Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями, начиная с 1-го года.

В Приложении 4 приведен расчёт лизинговой сделки на указанных выше условиях.

Вывод

Как видно из приведенных расчетов, приобретение оборудования в лизинг является на сегодня наиболее выгодной формой покупки оборудования. Договор лизинга позволяет сохранить оборотные средства предприятия, распределить платежи на несколько лет и легально снизить налоговые отчисления.

Глава 3. РАЗВИТИЕ ЛИЗИНГА В РОССИИ

3.1 Лизинг в России

Коренная реструктуризация экономики любой страны невозможна без активизации инвестиционных процессов в стране. В 2000 году был достигнут существенный рост инвестиций в основной капитал -117, 4% Шевелева Е.Н. О развитии лизинга в РФ// Технологии бизнеса и инвестиций (Вестник Российской ассоциации лизинговых компаний). 2002. № 3 (8), их прирост более чем в 2 раза превысил динамику ВВП. Вместе с тем, абсолютный размер инвестиций в основной капитал составил менее четверти от уровня 1990 года - предстартового года реформ. Недоинвестирование в производственный сектор экономики страны привело к значительному ухудшению его технического состояния и повышению уровня износа основных фондов. Уровень износа машин и оборудования составляет 63,4 %, транспортных средств 57,5%, средний фактический срок службы производственного оборудования превысил 32 года, при принятом во многих странах мира нормативном сроке службы техники менее 7-9 лет Там же.

При ограниченности финансовых ресурсов (как собственных, так и привлеченных) предприятия реального сектора экономики вынуждены вместо замены физически и морально устаревшего оборудования отвлекать средства на его капитальный ремонт, затраты на проведение которого в истекшем году приблизились почти к 40 % Там же от объема инвестиций в основной капитал, финансируемых за счет собственных средств.

В этих условиях лизинг является одним из наиболее привлекательных и перспективных способов приобретения основных средств производства. О перспективности развития лизинга в России свидетельствует рост доли лизинговых услуг в общем объеме инвестиций в основной капитал с 0,1 % - в 1994 году, до 0,5% - в 2000 году и 0,6% - в первом полугодии 2001 года. При этом общий объем лизинга составил в 2000 году 5,9 млрд. руб., в первом полугодии 2001 года 3,6 млрд. рублей Там же.

До 2002 года лизинговая деятельность в России лицензировалась. С начала 2001 года Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации выдало 955 лицензий на право осуществления лизинговой деятельности в Российской Федерации, а общее количество компаний, получивших лицензию с 1996 года, достигло 2500 Там же. Более 130-ти из них являются нерезидентами Российской Федерации и представляют более 20 стран мира. Большинство компаний - из стран Западной Европы и США. На российском лизинговом рынке работают также лизинговые компании из стран Восточной Европы и ближнего зарубежья, в том числе из стран СНГ (Украина, Беларусь). Большинство действующих лизинговых компаний успешно работает на отечественном рынке лизинга на протяжении трех и более лет, то есть они имеют опыт не только заключения, но и успешного завершения большого количества как внутренних, так и международных лизинговых договоров.

3.2 Государственная политика в сфере лизинга

Одним из обязательных условий дальнейшего успешного развития и функционирования лизингового бизнеса является его надежное правое обеспечения нормами законодательства. Все без исключения участники лизинговой сделки заинтересованы в строгих юридических гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств.

В 2001 году усилия правительства Российской Федерации были направлены на снятие бюрократических барьеров и создание благоприятного налогового режима на пути развития лизинговой деятельности. Были приняты Федеральный закон "О лицензировании отдельных видов деятельности", отменяющий лицензирование финансовой аренды (лизинга), и отдельные главы части второй Налогового кодекса Российской Федерации. Многие положения, приведенные в этих главах, в значительной степени облегчат налоговое бремя всех субъектов лизинговых правоотношений.

В первую очередь, можно отметить предоставление права выбора начисления амортизации линейным или нелинейным способом с применением коэффициента ускорения до 3 к основной норме амортизационных отчислений, снижение ставки налога на прибыль до 24 %. Кроме того, Минэкономразвития России внесло в правительство Российской Федерации предложения по классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы, которые предусматривают упрощение действующей системы норм амортизации на основе сформированных укрупненных видов основных средств и сокращения периода списания амортизируемого имущества за счет увеличения норм амортизации в среднем на 25 %. В настоящее время активно ведется работа по доработке и принятию в Государственной Думе проекта федерального закона "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О лизинге".

В настоящее время действуют государственные лизинговые программы в трёх отраслях: сельскохозяйственной, дорожной и авиационной. Не исключено, что при участии госбюджета аналогичные компании на железной дороге и в сфере управления природными ресурсами. Наиболее успешными считаются программы сельскохозяйственного и авиационного лизинга. Во втором случае господдержка выражается в бюджетном субсидировании банковских кредитных ставок на закупку оборудования, передаваемого в лизинг. В настоящее время в России лизинг перестал быть экзотическим средством, существующим только в теории. Сейчас это практический инструмент, активно применяемый во всех отраслях нашей экономики.

Законодательно сохранить и закрепить инвестиционный характер лизинга и через это обеспечить максимальную защищенность инвестора на российском рынке, сделать лизинг привлекательным для отечественных и зарубежных инвесторов и при этом создать равные условия для всех участников лизинговых отношений, включая компании-нерезиденты Российской Федерации, - вот главная задача, которую ставит перед собой Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации на ближайшую перспективу.

3.3 Значение лизингового сектора для экономического развития

Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах, будь то малые предприятия или предприятия, занимающиеся запусками орбитальных спутников. Лизинг выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю лизинг позволяет превращать имеющиеся в наличии у предприятия небольшие финансовые ресурсы в производственные капиталовложения, а лизингодателя интересует поток денежных средств в период использования оборудования для выплаты лизинговых платежей, а не объем активов или собственного капитала лизингополучателя или его кредитная история. В силу того, что инвестирование происходит в основные средства, предприятие может приступить к производству и генерировать достаточный доход для выплаты лизинговых платежей. Лизинговые компании избегают проблемы нецелевого использования фондов лизингополучателем, т.к. следить за целевым использованием оборудования гораздо проще, нежели контролировать использование денежных средств. С точки зрения продавца, лизинг способствует сбыту его продукции. В целом же развитие лизинговой отрасли положительно влияет на экономическое развитие по нескольким направлениям:

Лизинг создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг. С появлением лизинга снизилась стоимость финансирования и расширился рынок финансовых услуг, особенно финансирования с неменяющейся процентной ставкой. В странах с развивающейся экономикой лизинг часто является альтернативой банковскому кредитованию для приобретения основных средств, позволяя, тем самым, компаниям не увеличивать свою задолженность перед банком.

Лизинг увеличивает объем капитальных вложений. В какой-то мере рост лизинговой отрасли можно объяснить тем, что лизинг постепенно заменял другие формы финансирования. Но в большей степени это объясняется тем, что лизинг является дополнительной формой долгосрочного финансирования.

Лизинг способствует сбыту оборудования. С появлением лизинга для местных компаний-производителей оборудования открылись новые возможности сбыта их продукции.

Лизинг способствует модернизации производства и развитию малого бизнеса. Лизинговые компании играют важную роль в предоставлении финансирования малым и средним предприятиям, принимая во внимание прежде всего ожидаемый поток денежных средств, а не их кредитную историю.

Лизинг способствует проведению индустриальной и финансовой политики. В дополнение к мобилизации ликвидных средств для формирования капитала предприятий лизинг является важным стабилизационным фактором во время экономического спада за счет того, что лизинг значительно увеличивает эффективность льготного налогового режима, установленного для осуществления капиталовложений.

3.4 Проблемы развития лизинга

Можно выделить ряд причин, сдерживающих дальнейшее развитие лизинга в России:

терминологические неопределенности и противоречия, в том числе между Гражданским Кодексом РФ и нормативными актами Правительства РФ и его уполномоченных органов;

таможенные барьеры (объем таможенных налогов, дополнительное налогообложение за отсрочку, ограниченный срок временного ввоза, ограничения таможенного режима временного ввоза/вывоза товаров);

барьеры законодательства о валютном регулировании и валютном контроле (требование лицензирования отсрочки платежей на срок свыше 180 дней);

неразвитость арбитражного процессуального Кодекса в отношении норм защиты прав собственности (практическая невозможность изъятия лизингового имущества при нарушении обязательств Лизингополучателем);

искусственное уравнивание лизинга в правах с другими видами сделок в налоговом законодательстве, что не учитывает экономическую суть лизинга и приводит к его недостаточной эффективности;

недостаточно высокий спрос на предложения о лизинге;

ухудшение условий для окупаемости инвестиционных проектов (сокращение прибыли и фондов амортизации предприятий - главных источников лизинговых платежей);

слабая государственная поддержка лизинга (указы Президента и постановления Правительства, а также закон о федеральном бюджете, предусматривающий выделение бюджета развития, во многих отношениях не исполняются).

Помимо перечисленных, к наиболее серьезным ограничениям ведения лизинговой деятельности можно отнести проблемы с определением кредитоспособности партнеров и с адекватностью финансового обеспечения лизинговых сделок, а также недостаток дешевых финансовых ресурсов у российских лизинговых компаний.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе исследования лизинга как метода инвестирования предприятий в России были рассмотрены следующие вопросы.

Глава 1. Основные положения о лизинге

1) Дается определение лизинговой деятельности.

Итак, лизинг - «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определённую плату, на определённый срок и на определённых условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем». Федеральный закон «О лизинге». Принят Государственной Думой Российской Федерации 11 сентября 1998 года. № 164-ФЗ. Статья 2.

2) Изложена краткая история возникновения лизинга.

Так, например, раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384 / 383 - 322 г. г. до н. э.). Лещенко М.И. Основы лизинга. Учебное пособие - М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 9.

3) Раскрывается сущность лизинга, рассматриваются участники лизинговой деятельности.

Субъектами лизинга являются: лизингодатель (арендодатель), лизингополучатель (арендатор), продавец.

Участие 3-х субъектов в лизинговой сделке является отличительной чертой финансовой аренды от обыкновенной.

Объектами лизинга являются "любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов" Статья 666 ГК РФ. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой Российской Федерации 22 декабря 1995 года..

4) Рассматриваются классификации лизинга по различным критериям.

В настоящее время существует множество классификаций лизинговых сделок в зависимости от:

· количества участников сделки (прямой, косвенный лизинг);

· типа имущества (Лизинг движимого, недвижимого имущества);

· сектора рынка (внутренний, внешний лизинг);

· формы лизинговых платежей (лизинг с денежным платежом, с косвенным платежом, со смешанным платежом);

· объема обязанностей (чистый, мокрый лизинг);

· срока использования имущества и связанных с ним условий амортизации (лизинг с полной и неполной окупаемостью);

· условий контракта (лизинг разделяется на оперативный, финансовый и возвратный);

· финансовый лизинг разделяется на левередж, лизинг помощь в продажах и сублизинг.

На практике наиболее распространены финансовый и возвратный виды лизинга, а из неклассического финансового - левередж-лизинг.

Многообразие форм лизинга дает возможность выбрать наиболее подходящий вариант для каждой конкретной сделки.

Глава 2. Лизинг как инвестиционная деятельность

1) Рассматриваются различные источники финансирования, в том числе и лизинг как один из наиболее перспективных и доступных.

К числу источников инвестирования предприятий относятся:

· государственные капиталовложения;

· собственные средства предприятий;

· лизинг;

· денежные средства банков;

· создание финансово-промышленных групп;

· эмиссионный источник

· сбережения населения;

· иностранный капитал;

· средства теневой экономики в пределах возможной легализации;

2) Приводятся расчеты лизинговых платежей, которые свидетельствуют о преимуществах лизинга перед покупкой оборудования в кредит. При этом лизингополучатель имеет возможность выбрать один из способов расчета лизинговых платежей, более подходящий для финансового состояния предприятия и использовать механизм ускоренной амортизации, что увеличит ежегодные (ежеквартальные, ежемесячные) платежи, но снизит общую сумму лизингового платежа.

3) Рассматриваются преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности.

Преимущества лизинга;

· лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

· при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

· контракт по лизингу получить легче, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

· учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Возможно использование механизма ускоренной амортизации.

Недостатки лизинга:

· от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников;

· при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим.

4) Приведен пример расчёта лизинговой сделки.

Глава 3. Развитие лизинга в России.

1) Анализируется положение лизинга в России на данный момент и перспективы его развития.

Рынок лизинга имеет большие перспективы развития, т.к.:

1) число лизинговых компаний увеличивается.

Учитывая, что лизинговый бизнес представляет собой особую сферу предпринимательской деятельности, то при активном внедрении лизинга в силу присущих ему возможностей он может стать мощным импульсом технического перевооружения производства, структурной перестройки российской экономики, насыщения рынка высококачественными товарами. Эффективность лизинговых сделок, достигаемая в результате их применения в хозяйственной практике, состоит в активизации инвестиционного процесса, улучшения финансового состояния предприятий - лизингополучателей, повышении конкурентоспособности мелкого и среднего бизнеса.

Специалисты в области промышленной политики уверены, что в ближайшие годы лизинг будет главным инвестиционным инструментом для малого бизнеса и основным способом обновления производственных фондов. Заемное производство// Деньги. Октябрь 2003 г. С 128.

Список использованной литературы:

1. Белоус А.П. Лизинг: Мировой опыт, уроки для России.- М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г., стр. 79.

2. Заверюха А.Х., Ульянов Е.В., Масленникова О.А. Инвестиционный потенциал и направления его использования // Пищевая промышленность. 1999. № 2. С.75.

3. Заверюха А.Х., Ульянов Е.В., Масленникова О.А. Реализация инвестиционной политики в АПК // Пищевая промышленность. 2001. № 4.

4. Екатерина Сафарова. Заемное производство // Деньги. Октябрь 2003 г. С 128-130

5. Ирина Лихачева. Значение лизингового сектора для экономического развития. // Лизинг-Курьер. 1999 г. №1

6. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика.- ИНФРА-М, Москва. 1997 г., стр. 12 -1 8.

7. Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России. // Деньги и кредит, 2001 г., №3, стр. 25.

8. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001 г.

9. Медведков С.Ю. Лизинг в экономике США // США: политика, экономика, идеология, 1980 г., № 5, стр. 101

10. Миронов М.Г. Анализ источников привлечения производственных инвестиций в развитие предприятий пищевой промышленности // Пищевая промышленность. 2001 г. №3, с.17

11. Мюллер В.К. Англо-русский словарь. - 23-е изд., стер. - М., 1990. С. 405.

12. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. - М.: "Финансы", Издательское объединение "ЮНИТИ" 1997. - 443 с.

13. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. - М., 1997. - 272 с.

14. Статья 665 ГК РФ. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой Российской Федерации 22 декабря 1995 года.

15. Статья 666 ГК РФ. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой Российской Федерации 22 декабря 1995 года.

16. Стребков Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России // Вопросы экономики, 2001г., №10., с.98

17. Сусанян К.Г. Лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами. - Москва, "Мировой океан", 1992 год, стр. 12.

18. Технологии бизнеса и инвестиций (Вестник Российской ассоциации лизинговых компаний). - 2002- № 3 (8)

19. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". Принят Государственной Думой Российской Федерации 15 июля 1998 года. №39-ФЗ.

20. Федеральный закон "О лизинге". Принят Государственной Думой Российской Федерации 11 сентября 1998 года. № 164-ФЗ. Статья 2.

21. Финансовая аренда (лизинг) в России// Международная финансовая корпорация. М: 2002 г.

22. Шангаряева Е.А. Экономико-правовые аспекты лизинговой деятельности// Самарская государственная экономическая академия.2002 г.

23. Шевелева Е.Н. О развитии лизинга в РФ// Технологии бизнеса и инвестиций (Вестник Российской ассоциации лизинговых компаний). 2002. № 3 (8).

24. Шогенов А.К. Развитие инвестиционной политики России // Пищевая промышленность. 2001. №1.

25. http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

26. http://www.ifc.org

27. http://www.in-line.ru

28. http://www.invest.antax.ru

29. http://www.invest.delovoy.com

30. http://www.leasing.ru

31. http://www.leasingplan.wallst.ru.

32. http://www.lmed.ru

33. http://www.nobles.ru

34. http://www.siora.ru.

35. http://www.ukm.ru/arenda.html

36. http://www.unleas.ru

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.

Перечень нормативно-правовых актов, регулирующих лизинговые сделки (в хронологическом порядке) http://www.siora.ru :

Приказ Минфина СССР от 01 ноября 1991 г. N56 "План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий и инструкция по его применению".

Постановление Правительства РФ от 5 августа 1992 г. (включая Положение о лизинговых затратах по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли - с учетом изменений внесенных Постановлением Правительства N1133).

Федеральный закон от 9 октября 1992 г. N3615-1 "О валютном регулировании и контроле".

Указание Государственного таможенного комитета РФ от 25 апреля 1994 г. N01-12/328 "О некоторых вопросах применения таможенного режима временного ввоза (вывоза)".

Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности".

Постановление Правительства РФ от 18 декабря 1995 г. N1256 "О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ на 1996-1997 гг."

Постановление Правительства РФ от 24 декабря 1994 г. N1418 "О лицензировании отдельных видов деятельности".

Федеральный закон от 14 июня 1995 г. N88-ФЗ "О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации".

Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. N633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" (включая Временное положение о лизинге, с изменениями и дополнениями от 23 апреля, 27 июня 1996 г.).

Письмо Государственного таможенного комитета РФ от 20 июля 1995 г. N01-13/10268 "О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках лизинговых соглашений".

Инструктивное письмо Государственной налоговой службы РФ от 30 октября 1995 г. №ПВ -6-17/572 "Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций".

Постановление Правительства РФ от 20 ноября 1995 г. N1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли".

Инструктивное письмо Министерства финансов РФ от 13 декабря 1995 г. N128 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли".

Постановление Правительства РФ от 26 февраля 1996 г. N167 "Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации".

Распоряжение Правительства РФ от 12 марта 1996 г. №336-Р "О проведении Международной конференции по развитию лизинга в РФ".

Государственный комитет РФ по статистике Письмо от 13 марта 1996 г. N24-1-21/483 "Об отражении затрат на приобретение лизингового оборудования".

Письмо Государственной налоговой службы Российской Федерации от 14 марта 1996 года №ПВ-6-02/180 "О положении о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации".

Приказ Министерства социальной защиты населения Российской Федерации от 14 марта 1996 года N66 "О постановлении Правительства Российской Федерации от 26 февраля 1996 года N167 "Об утверждении положения о лицензировании лизинговой деятельности в Российской Федерации".

Указ Президента РФ от 4 апреля 1996 г. N491 "О первоочередных мерах государственной поддержки малого предпринимательства в РФ".

Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей от 16 апреля 1996 г., утвержденные Минэкономики РФ.

Постановление Правительства РФ от 23 апреля 1996 г. N528 "О внесении дополнений в постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности"" 23.

Приказ Министерства экономики Российской Федерации от 20 июня 1996 года N91 "Об организации работы в Минэкономики России по лицензированию лизинговой деятельности в Российской Федерации".

Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. N752 "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ".

Письмо Министерства экономики РФ от 10 июля 1996 г. №ВК-765/8-721 "О лицензировании лизинговой деятельности".

Письмо Центрального банка РФ от 14 октября 1996 г. N342 "Об учете отдельных операций".

Приказ Минфина России от 17 февраля 1997 г. N15 "Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга".

Письмо Центрального банка РФ от 5 мая 1997 г. N18-2-1/1-361 "Об отражении в бухгалтерском учете банков операций, совершаемых по лизингу".

Закон №164-ФЗ от 29.10.98г. "О лизинге"

Федеральный Закон "О внесении изменений и дополнений в часть вторую Налогового кодекса РФ о налогах и сборах, а также о признании утратившими силу отдельных актов законодательства РФ о налогах и сборах"- 6 августа 2002.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Схема финансового лизинга

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Схема транзитного международного лизинга

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Схема прямого лизинга

ПРИЛОЖЕНИЕ 5

1. Расчет среднегодовой стоимости имущества

Таблица1(млн. руб.)

	Стоимость имущества на начало года	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й год2-й год	72,064,8	7,27,2	64,857,6	68,461,2

2. Расчет общей суммы лизинговых платежей по годам

1-й год

АО = 72,0 x 10 : 100 = 7,2 млн. руб.

ПК = 68,4 x 50 : 100 = 34,2 млн. руб.

КВ = 68,4 x 12 : 100 = 8,208 млн. руб.

ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0) : 2 = 2,0 млн. руб.

В = 7,2 + 34,2 + 8,208 + 2,0 = 51,608 млн. руб.

НДС = 51,608 x 20 : 100 = 10,3216 млн. руб.

ЛП = 7,2 + 34,2 + 8,208 + 2,0 + 10,3216 = 61,9296 млн. руб.

2-й год

АО = 72,0 x 10 : 100 = 7,2 млн. руб.

ПК = 61,2 x 50 : 100 = 30,6 млн. руб.

КВ = 61,2 x 12 : 100 = 7,344 млн. руб.

ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0) : 2 = 2,0 млн. руб.

В = 7,2 + 30,6 + 7,344 + 2,0 = 47,144 млн. руб.

НДС = 47,144 x 20 : 100 = 9,4288 млн. руб.

ЛП = 7,2 + 30,6 + 7,344 + 2,0 + 9,4288 = 56,6328 млн. руб.

Общая сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга:

ЛП + ЛП = 61,9296 + 56,6328 = 118,5624 млн. руб.

Размер лизинговых взносов:

118,5624 : 2 : 4 = 14,8203 млн. руб.

3. График уплаты лизинговых взносов:

Дата	Сумма, млн. руб.
01.01.9601.04.9601.07.9601.10.9601.01.9701.04.9701.07.9701.10.97	14,820314,820314,820314,820314,820314,820314,820314,8203

4. Состав затрат лизингополучателя

Таблица 2

	Сумма, млн. руб.	%
1. Амортизационные отчисления (возмещение стоимости имущества) 2. Оплата процентов за кредит 3. Комиссионное вознаграждение 4. Оплата дополнительных услуг 5. Налог на добавленную стоимость	14,4 64,8 15,552 4,0 19,7504	12,15 54,66 13,12 3,38 16,69
ИТОГО	118,5624	100,0

ПРИЛОЖЕНИЕ 6

1. Расчет среднегодовой стоимости имущества

Таблица 3

(млн. руб.)

	Стоимость имущества на начало года	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1 год2 год3 год4 год5 год6 год7 год8 год9 год10 год	160,0144,0128,0112,096,080,064,048,032,016,0	16,016,016,016,016,016,016,016,016,016,0	144,0128,0112,096,080,064,048,032,016,00	152,0136,0120,0104,088,072,056,040,024,08,0

2. Расчет общей суммы лизинговых платежей