Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Графическое строение баланса можно представить в виде простого уравнения:

Активы = Обязательства + Собственный капитал.

Анализ бухгалтерского баланса предполагает оценку активов предприятия, далее -- его обязательств (долгов) и разности между ними -- его собственного капитала. [33]

Сравнивая динамику итогов разделов актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного положения. Информация об изменении в организационной структуре управления, открытии новых видов деятельности предприятия, особенностях работы с контрагентами и др. обычно содержится в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности. Результативность и перспективность деятельности предприятия могут быть обобщенно оценены по данным анализа динамики прибыли, а также сравнительного анализа элементов роста средств предприятия, объемов его производственной деятельности и прибыли.

Экономический потенциал организации может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны -- нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот. [10, стр.201]

Для удобства анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс, приведенный в Приложении 11, который получен из годовых бухгалтерских балансов за 2005 год и 2006 год (см. Приложение 4, Приложение 8) путем устранения влияния на итог баланса (валюту) и его структуру регулирующих статей.

Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности. Цель горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах и помочь менеджерам компании принять решение в отношении того, каким образом продолжать свою деятельность. [24, стр.128]

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения. [36]

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать отчетность различных по виду деятельности и объемам производства предприятий.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за два прошедших периода (года) в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы. Рассмотрим горизонтальный анализ баланса ООО «Союзтехагро», помещенный в таблице.

Технология анализа достаточно проста: последовательно во второй и третьей колонках помещают данные по основным статьям баланса на начало и конец года. В западных представлениях часто данные конца года помещают первыми. Затем в четвертой колонке вычисляется абсолютное отклонение значения каждой статьи баланса. В последней колонке определяется относительное изменение в процентах каждой статьи.

Таблица 2 Горизонтальный анализ баланса ООО «Союзтехагро»

Статья баланса	На начало 2006 года, тыс. руб.	На конец 2006 года, тыс. руб.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Относительное изменение, %
АКТИВЫ
Внеоборотные активы, в том числе	807	943	136	16,85
Основные средства	807	943	136	16,85
Оборотные активы, в том числе	6137	5068	(1069)	-17,42
Запасы:	2642	2095	(547)	-20,70
- Сырье, материалы	836	633	(203)	-24,28
- Затраты в незавершенном производстве	541	416	(125)	-23,11
- Готовая продукция	1265	1046	(219)	-17,31
Дебиторская задолженность	3447	2700	(747)	-21,67
Денежные средства	21	230	209	999,5
Активы, всего	6944	6011	(933)	-13,44
ПАССИВЫ
Капитал и резервы, в том числе	2298	2725	427	18,58
Нераспределенная прибыль	2290	2717	427	18,65
Краткосрочные обязательства, в том числе	4646	3286	(1360)	-29,27
Займы и кредиты	1595	1081	(514)	-32,23
Кредиторская задолженность	3051	2205	(846)	27,73
Пассивы, всего	6944	6011	(933)	-13,44

Представленные в таблице 2 данные позволяют сделать следующие выводы:

В целом, имущество (сумма внеоборотных и оборотных активов) предприятия ООО «Союзтехагро» уменьшилось на 933 тыс. руб., что свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что может повлечь его неплатежеспособность.

Доля основных средств увеличивается, так как приобретается новое оборудование.

За анализируемый период стоимость запасов уменьшилась на 547 тыс. руб., объемы дебиторской задолженности также уменьшились на 747 тыс. руб., что является позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции предприятия и о выборе подходящей политики продаж, так как раньше ООО «Союзтехагро» более активно предоставляло потребительский кредит покупателям, т.е. происходило отвлечение части текущих активов и иммобилизация части оборотных средств из производственного процесса.

Доля денежных средств в структуре оборотных активов предприятия за анализируемый период увеличилась на 209 тыс. руб.

Собственный капитал в доле в балансе за анализируемый период увеличился на 12,24 %, что способствует росту финансовой устойчивости ООО «Союзтехагро».

Доля заемных средств в совокупных источниках образования активов уменьшилась на 514 тыс. руб., что может свидетельствовать о повышении финансовой независимости предприятия.

В целом, увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может являться результатом эффективной работы предприятия.

Вертикальный анализ позволяет сделать вывод о структуре баланса в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и каждую статью финансового отчета представляют в процентной доле от принятого базового значения. [34]

Таблица 3 Вертикальный анализ баланса ООО «Союзтехагро»

Статья баланса	На начало 2006 года, %	На конец 2006 года, %
АКТИВЫ
Внеоборотные активы, в том числе	11,62	15,69
Основные средства	11,62	15,69
Оборотные активы, в том числе	88,37	84,31
Запасы:	38,05	34,85
- Сырье, материалы	12,04	10,53
- Затраты в незавершенном производстве	7,79	6,92
- Готовая продукция	18,22	17,40
Дебиторская задолженность	49,64	44,92
Денежные средства	0,30	3,83
Активы, всего	100	100
ПАССИВЫ
Капитал и резервы, в том числе	33,09	45,33
Нераспределенная прибыль	32,98	45,20
Краткосрочные обязательства, в том числе	66,91	54,67
Займы и кредиты	22,97	17,98
Кредиторская задолженность	43,94	36,68
Пассивы, всего	100	100

Представленные в таблице 3 данные позволяют сделать следующие выводы.

Наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы (88,37% и 84,31%). Это свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

Доля основных средств в совокупных активах на конец анализируемого периода увеличилась и составила 15,69 %. Предприятие имеет "легкую" структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества предприятия и низкой чувствительности к изменениям выручки.

Основной вклад в формирование оборотных активов внесли статьи запасы и дебиторская задолженность. Структура с высокой долей задолженности и низким уровнем денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой услуг ООО «Союзтехагро», а также о преимущественно не денежном характере расчетов, то есть о неблагополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями.

Сопоставление сумм дебиторской и коммерческой кредиторской задолженностей может показывать, что предприятие на протяжении анализируемого периода имело активное сальдо (дебиторская задолженность превышает кредиторскую) на 495 тыс. руб. Это означает, что ООО «Союзтехагро» предоставляло своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек платежей коммерческим кредиторам,

Сравнивая долю собственных и заемных средств, определяем, что заемные средства являются основным источником формирования совокупных активов предприятия (66,91% и 54,67%).

За анализируемый период структура собственного капитала (объявленного) не изменилась, наибольший удельный вес приходится на кредиторскую задолженность. Преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Подведем итоги горизонтального и вертикального анализа. Хорошие тенденции в активе баланса - увеличение денежных средств на счетах и стоимости основных средств, в пассиве баланса - увеличение нераспределенной прибыли, сокращение кредиторской задолженности, уменьшение заемных средств.

2.2 Анализ платёжеспособности предприятия ООО «Союзтехагро»

Следующим важным моментом для финансового анализа предприятия является определение его ликвидности.

Анализ ликвидности предприятия, а, следовательно, и баланса проведем групповым методом.

Активы предприятия в таблице 4 разделены на группы, в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства.

Таблица 4 Структура актива баланса ООО "Союзтехагро" по степени ликвидности

Группа актива баланса по степени ликвидности	На начало 2006 года	В % к итогу	На конец 2006 года	В % к итогу
А1 - наиболее ликвидные активы	21	0,30	230	3,83
А2 - быстрореализуемые активы	3447	49,64	2700	44,92
А3 -медленнореализуемые активы	2669	38,44	2138	35,56
А4 - труднореализуемые активы	807	11,62	943	15,69
Баланс	6944	100	6011	100

Пассив в балансе группируется в зависимости от сроков погашения обязательств. Результаты приведены в таблице 5.

Таблица 5 Структура пассива баланса ООО "Союзтехагро" в зависимости от сроков погашения обязательств

Группа пассива баланса по степени погашения обязательств	На начало 2006 года	В % к итогу	На конец 2006 года	В % к итогу
П1 - наиболее срочные обязательства	3051	43,94	2205	36,68
П2 - краткосрочные пассивы	1595	22,97	1081	17,99
П3 - долгосрочные пассивы	0	0	0	0
П4 - постоянные пассивы	2298	33,09	2725	45,33
Баланс	6944	100	6011	100

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Анализ ликвидности баланса приведен в таблице 6.

Таблица 6 Анализ ликвидности баланса ООО "Союзтехагро", тыс. руб.

Группы актива баланса по степени ликвидности на начало года	Знак неравенства	Группа пассива баланса по степени погашения обязательств на начало года	Группы актива баланса по степени ликвидности на конец года	Знак неравенства	Группа пассива баланса по степени погашения обязательств на конец года
А1 = 21	<	П1 = 3051	А1 = 230	<	П1 = 2205
А2 = 3447	>	П2 = 1595	А2 = 2700	>	П2 = 1081
А3 = 2669	>	П3 = 0	А3 = 2138	>	П3 = 0
А4 = 807	<	П4 = 2298	А4 = 943	<	П4 = 2725

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Как видим, на данном предприятии не выполняется лишь первое неравенство, то есть наличие денежных средств не покрывает кредиторскую задолженность не на начало, не на конец года.

Выполнения первых трех неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому существенным является сопоставления итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличие на предприятии собственных оборотных средств.

Проведенный анализ групповым методом показал, что быстрореализуемые активы на начало и конец года больше краткосрочных пассивов, поэтому в данном случае этот показатель необходимо улучшать за счет увеличения объема наиболее ликвидных активов.

Далее проводится анализ текущего финансового положения ООО «Союзтехагро», используя относительные показатели платежеспособности и ликвидности.

Найдем коэффициент текущей (общей) ликвидности:

Кт.л.нач. = 6137 / 4646 = 1,32

Кт.л.кон. = 5068 / 3286 = 1,54

Коэффициент текущей (общей) ликвидности показывает, что 1 рубль 32 копейки текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств на начало 2006 года и 1 рубль 54 копейки - на конец 2006 года. Нормальное значение данного коэффициента должно находиться в пределах от 1 до 2. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, следовательно, так как текущие активы ООО «Союзтехагро» превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее.

Найдем коэффициент срочной (быстрой) ликвидности:

Кб.л.нач. = (6137 - 2669) / 4646 = 0,75

Кб.л.кон. = (5068 - 2138) / 3286 = 0,89

Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0, допустимой -- величину 0,7-- 0,8. На конец периода значение срочной ликвидности ООО «Союзтехагро» улучшилось. Этот коэффициент определяет способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов. В данном случае, рассчитанное значение коэффициента срочной ликвидности является показателем хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

Анализируя динамику этого коэффициента, обратим внимание, что рост коэффициента быстрой ликвидности не был связан с ростом. дебиторской задолженности, это может характеризовать деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия:

Ка.л.нач. = 21 / 4646 = 0,004

Ка.л.кон. = 230 / 3286 = 0,07

Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2, это выше, чем в нашем случае и говорит о том, что ООО «Союзтехагро» неспособно выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов и погасить ту часть текущих обязательств, которая должна быть немедленно погашена, то есть данное предприятие не отвечает жестким критериям платежеспособности в связи с недостаточностью денежных средств на своих счетах.

Расчет трех показателей дает следующую картину: предприятие успешно функционирует, но не удовлетворяет все абсолютные срочные требования. По всем трем коэффициентам, ситуация на конец года явно улучшилась.

2.3 Анализ структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия ООО «Союзтехагро»

Анализ финансовой устойчивости, которая является внутренней стороной платежеспособности, должен показать наличие или отсутствие у предприятия возможностей по привлечению дополнительных заемных средств и способность погасить текущие обязательства за счет активов разной степени ликвидности.

Так как анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, рассчитаем основные из них.

Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии:

Ко.п.нач. = 2298 / 6944 = 0,33

Ко.п.кон. = 2725/ 6011 = 0,45

То есть доля собственных средств в пассивах предприятия на начало 2006 года составляла 33 %, а на конец 0,45%. Показатель приблизился к нормальному значению - 50%. В нашем случае, доля собственных средств в пассивах не превышает долю заемных средств и свидетельствует о финансовом риске, который не дает возможности привлекать дополнительные средства со стороны.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

Кс.з.и с.нач. = 2298 / 4646 =0,49

Кс.з.и с.кон. = 2725 / 3286 = 0,83

Рост показателя на конец 2006 года в динамике свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором увеличении финансовой устойчивости.

Так как долгосрочные активы у предприятия ООО «Союзтехагро» отсутствуют, то коэффициент маневренности будет равен 1 и на начало и на конец периода, и показывает, что собственные средства находятся в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Кс.о.с.нач. = (2298 -- 0) / 6137 = 0,37

Кс.о.с.кон. = (2725 -- 0) / 5068 = 0,54

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами для ООО «Союзтехагро» имеет достаточно большое значение, что означает высокую степень обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами:

Ко.т.с.с.нач. = (2298 -- 0) / 2669 = 0,86

Ко.т.с.с.кон. = (2725 -- 0) / 2138 = 1,27

Коэффициент показывает высокую степень обеспеченности товарных запасов собственными средствами для предприятия ООО «Союзтехагро».

Коэффициент материальных оборотных средств:

Км.о.с.нач. = 2669 / 6944 = 0,38

Км.о.с.кон. = 2138 / 6011 = 0,36

Коэффициент материальных оборотных средств на конец года практически не изменился.

Коэффициент краткосрочной задолженности:

Кк.з.нач. = 4646 / 4646 = 1

Кк.з.кон. = 3286 / 3286 = 1

Коэффициент краткосрочной задолженности не изменился за расчетный период и равен 1, так как отсутствует долгосрочный кредит, а краткосрочные обязательства равны внешним обязательствам.

Коэффициент кредиторской задолженности:

Ккр.з.нач. = 3051 / 4646 = 0,66

Ккр.з.кон. = 2205 / 3286 = 0,67

Коэффициент кредиторской задолженности за 2006 год повысился, но незначительно.

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:

Ка.и.нач. = (2298 - 807) / (2298 - 807 + 1595) = 0,48

Ка.и.нач. = (2725 - 943) / (2725 - 943 + 1081) = 0,62

Рассчитаем критерий Бивера:

К бив. = (230 - 21) / 3286 = 0,06

Коэффициент финансовой зависимости:

Кф.з.нач. = 4646 / 6944 = 0,67

Кф.з.нач. = 3286 / 6011 = 0,55

Доля заемного капитала за 2006 год сократилась на 12 %.

Коэффициент финансового риска:

Кф.р.нач. = 4646 / 2298 = 2,02

Кф.р.нач. = 3286 / 2725 = 1,21

Коэффициент финансового риска снизился на 0,81 пункт. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость фирмы от внешних источников снизилась.

В Приложении 12 приведен расчет типа финансового состояния предприятия на начало и конец 2006 года.

Рассчитанные показатели позволяют сделать следующие выводы о структуре капитала и финансовой устойчивости предприятия ООО «Союзтехагро»:

Уровень собственного капитала предприятия на начало 2006 года равен 0,33 и свидетельствует о незначительном запасе прочности (так как 0,33 < 0,5), но на конец 2006 года уровень приблизительно равен 0,5, а запас прочности приблизился к значительному.

Анализ уровня собственного капитала на начало периода позволяет выявить ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (так как 0< 0,33 < 0,5). Доля собственного капитала возросла на конец года на 12 пунктов. Снижение коэффициент финансового риска снизился на 0,81 пункт свидетельствует о том, что финансовая зависимость фирмы от внешних источников снизилась.

Покрытие внеоборотных активов собственным капиталом более 1, поэтому риска потери финансовой устойчивости не большой.

Уровень платежеспособности предприятия по критерию Бивера позволяет отнести ООО «Союзтехагро» к высокой группе “риска потери платежеспособности”, так как значение коэффициента Бивера меньше 0,17, т.е. уровень его платежеспособности низкий.

На начало анализируемого периода предприятие ООО «Союзтехагро» находится в неустойчивом финансовом состоянии. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском. За 2006 год произошли значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. На конец анализируемого периода платежеспособность и финансовая устойчивость находятся, в целом, на приемлемом уровне, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Однако данное предприятие не достаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.

ООО «Союзтехагро» на конец анализируемого периода имеет неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

2.4 Анализ деловой активности ООО «Союзтехагро»

Платежеспособность, финансовая устойчивость и стабильность финансового положения в немалой степени обслуживается его деловой активностью. Для анализа деловой активности оцениваются результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Далее приводится расчет показателей, характеризующих эффективность использования, материальных, трудовых и финансовых. Для получения более точных результатов в расчетах используются средние значения показателей за период.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов:

Ко.т.з.нач. = 7963 / (1428 + 2669) / 2 = 3,89

Ко.т.з.кон. = 11650 / ((2669 + 2138) /2) = 4,85

Коэффициент показывает, что товарно-материальные запасы совершают 4,85 оборота в год. Нормативная величина коэффициента может колебаться от 4 до 8, поэтому полученное нами значение - признак финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость способствует получению более высоких доходов. Повышение коэффициента свидетельствует об относительном уменьшении производственных запасов и возможном увеличении производственной деятельности.

Определим этот показатель как длительность оборота в днях:

До.т.з.нач. = ((1428+2669) / 2 х 365) / 7963 = 94 дней

До.т.з.кон. = ((2669 + 2138) /2 х 365) / 11650 = 75 дней

В качестве рекомендуемого значения можно принять продолжительность оборота запасов не более 122 дней. В нашем случае в 2006 году показатель выше рекомендуемого значения на конец периода на 47 дней.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности -- отношение суммы продаж к сумме дебиторской задолженности (за минусом резервов на сомнительные позиции):

Ко.д.з.нач. = 7963 / (2297 + 3447) / 2 = 2,78

Ко.д.з.кон. = 11650 / ((3447 + 2700)/2) = 3,79

Коэффициент показывает, что дебиторская задолженность ООО «Союзтехагро» превращалась в денежные средства в 2006 году 3,79 раза в год, что больше на 0,84 по сравнению с 2005 годом. Этот показатель определим как длительность оборота в днях:

До.д.з. = ((2297 + 3447) / 2 х 365) / 7963 = 132 дня

До.д.з. = ((3447 + 2700)/2 х 365) / 11650 = 96 дней

Рекомендуется, чтобы это показатель не превышал 90 дней. Оборачиваемость дебиторской задолженности ООО «Союзтехагро» за 2006 год увеличилась и составила 96 дней, но превышает рекомендуемое значение.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности -- отношение объема продаж к кредиторской задолженности:

Ко.к.з. нач.= 7963 / (1778 +3051) / 2 = 3,30

Ко.к.з.кон. = 11650 / ((3051 + 2205) / 2) = 4,43

Предприятию ООО «Союзтехагро» потребовалось в 2006 году 4,43 оборота для оплаты долгов. Этот показатель может определяться как длительность оборота в днях:

До.к.з.нач. = ((1778 +3051) / 2 х 365) / 7963 = 111 день

До.к.з.кон. = ((3051 + 2205) / 2х 365) / 11650 = 82 дня

Сравнение величин оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в днях (96 дней и 82 дня) позволяет сопоставить условия краткосрочного кредитования предприятием своих клиентов с условиями кредитования самого предприятия его поставщиками. Условия кредитования предприятия меньше на 14 дней, чем те, которые оно предлагает своим клиентам, это означает, что предприятие не получает источник финансирования за счет разницы во времени между платежами. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя от потребителей выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги на предприятии, заставляя финансового менеджера искать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности.

Далее рассчитываются показатели оборачиваемости активов, которая выражается следующими коэффициентами:

Коэффициент отношения продаж к общим активам (ресурсоотдача):

Ко.о.а.нач. = 7963 / (4477 + 6944) / 2 = 1,40

Ко.о.а.кон. = 11650 / ((6944 + 6011) / 2) = 1,80

Коэффициент показывает, что 1 рубль 80 копеек реализованной в 2006 году продукции ООО «Союзтехагро» приходится в расчете на рубль стоимости активов предприятия, это больше чем в 2005 году на 40 копеек.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

Ко.с.к.нач. = 7963 / (1722 + 2298) / 2 = 3,97

Ко.с.к.кон. = 11650 / ((2298 + 2725) / 2) = 4,64

Коэффициент показывает, что скорость оборота собственного капитала в 2006 году увеличилась на 0,67 и составила 4,64.

Коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу (текущим активам):

Ко.о.а.нач. = 7963 / (3834 + 6137) / 2 = 1,60

Ко.о.а.кон = 11650 / ((6137 + 5068) / 2) = 2,08

Данный коэффициент является общим измерителем эффективности использования текущих активов и показывает, что 2 рубля 8 копеек продукции реализовано в расчете на 1 рубль оборотных активов в 2006 году.

Коэффициент отношения продаж к недвижимому имуществу (фондоотдача основных производственных фондов и материальных активов):

Ко.о.с..нач. = 7963 / (643 + 807) / 2 = 10,99

Ко.о.с..кон. = 11650 / ((807 + 943) / 2) = 13,31

Коэффициент показывает высокий уровень эффективности использования основных средств, так как в 2006 году реализовано 13 рублей 31 копейка продукции в расчете на рубль стоимости основных средств.

Рентабельность активов:

Ра нач. = 758 / (6944+6011) / 2 = 0,12

Ра кон. = 427 / (4477 + 6944) / 2 = 0,08

Коэффициент показывает, что 0,12 рублей чистой прибыли получено на рубль активов в 2005 году и 8 копеек - в 2006 году.

Рентабельность оборотных активов:

Ро.а. нач. = 758 / (3834 + 6137) / 2 = 0,16

Ро.а. кон. = 427 / (6137 + 6011) /2 = 0,07

Коэффициент показывает, что 7 копеек чистой прибыли получено на рубль оборотных средств. Это на 9 копеек меньше, чем в 2005 году. Рентабельность собственного капитала:

Рс.к.нач. = 758 / (1722 + 2298) / 2 = 0,38

Рс.к.кон.= 427 / (2298 + 2725) / 2 = 0,17

Рентабельность продаж -- отношение чистой прибыли к продажам:

Рпр.нач. = 758 / 7963 = 0,10

Рпр.кон. = 427 / 11650 = 0,04

Коэффициент показывает, что 4 копейки чистого дохода получено предприятием на рубль реализованной продукции в 2006 году.

Понятно, что предприятие снизило свою рентабельность, как в части использования суммарных активов, так и части использования собственного капитала. Но при этом рентабельность собственного капитала всегда остается выше рентабельности активов. Другими словами, привлекая заемный капитал, менеджмент компании повышает эффективность использования собственных средств владельцев компании. Это, естественно, является следствием эффекта налоговой экономии заемного капитала (отнесения процентных платежей на себестоимость продукции) и относительно низкой цены (процентной ставки) заемных средств. И если первый фактор является объективным и присутствует всегда, то второй зависит от мастерства финансового директора или менеджера компании при его работе с потенциальными источниками заемных финансовых ресурсов. Это мастерство, судя по приведенным выше данным, у финансового менеджера ООО «Союзтехагро» присутствует.

Длительность операционного цикла:

До.ц.нач. = 132 + 94 = 226 дней

До.ц.кон. = 96 + 75 = 171 дня

В среднем 171 день требуется ООО «Союзтехагро» для производства, продажи и оплаты продукции предприятия в 2006 году, иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Рассчитаем показатель продолжительности финансового цикла:

Дф.ц.нач. = 132 + 94 - 111 = 115 дней

Дф.ц.кон. = 96 + 75 - 82 = 89 дней

Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). То есть 89 дней в среднем проходит с момента вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет в 2006 году, что быстрее на 26 дней, чем в 2005 году.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации. [16, стр.209]

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

На основании вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

Динамика всех рассмотренных показателей оборачиваемости активов благоприятна для предприятия и значительно улучшилась в 2006 году по сравнению с 2005 годом.

Анализ показателя оборачиваемости товарно-материальных запасов позволяет придти к выводу о том, что в целом предприятие имеет высокие показатели оборачиваемости товарно-материальных, что свидетельствует с одной стороны об эффективной внутренней системе управления товарно-материальными запасами на предприятии, с другой стороны - о хорошо налаженных взаимоотношениях с поставщиками и потребителями в части отгрузки прямых материалов и готовой продукции. В анализируемом периоде показатели оборачиваемости товарно-материальных запасов улучшаются - от 94 дней в 2005 году до 75 дней в 2006 году.

Оборачиваемость дебиторской задолженности, в целом достаточно низкая, в течение 2006 года, улучшилась на 36 дней и стала равняться 96 дням. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие устанавливает большие продолжительности кредитов и не требует от потребителей выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Такой подход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов реализации. В то же время, низкая оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшает количество наличных денег на предприятии.

Средний срок погашения кредиторской задолженности составляет 82 дня в 2006 году и 111 день в 2005. Приведенные данные говорят об увеличении оборачиваемости кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала увеличился на 0,67, что свидетельствует об увеличении рабочей части собственных средств, то есть об усилении рациональности их структуры. Рост данного показателя также свидетельствует о повышении уровня продаж.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов вырос до 2,08, что на 0,48 больше по сравнению с 2005 годом. А так как наблюдается рост числа оборотов запасов ООО «Союзтехагро», то рост данного показателя характеризуется положительно.

Коэффициент оборачиваемости активов также увеличился с 1,4 до 1,8 в 2006 году, что свидетельствует об улучшении оборачиваемости капитала, вложенного в активы предприятия.

Эффект финансового рычага является положительным, т.е. отражает интересы владельцев компании, так как рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов. В противном случае этот эффект является отрицательным, и это является следствием высокой цены заемных финансовых ресурсов, которые привлечены компанией.

Длительность финансового цикла, то есть периода, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности) уменьшилась на 26 дней в 2006 году. По сути данного финансового показателя получается, что потребность предприятия ООО «Союзтехагро» в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств уменьшилась.

3. Оценка и прогнозирование финансового состояния ООО «Союзтехагро» с использованием экономико-математического моделирования

3.1 Роль современных информационных технологий в экономическом анализе предприятия с использованием математических методов эконометрического прогнозирования

Проведение анализа по данным финансовой отчетности предприятия требует ежедневной структуризации большого объема исходных данных и постоянного использования статистических методов обработки финансовой информации. Одним из средств по повышению эффективности работы предприятия является использование компьютерных программ. Для целей анализа предполагается наличие определенной методической основы и алгоритмов обработки первичной учетной финансовой информации для поддержки принятия управленческих решений. Значимость таких программных продуктов в общей системе финансового планирования и управления определяется степенью полноты и достоверности используемых данных при создании информационной базы финансового менеджмента на основе современных информационных технологий. [11, стр.28]

Информационные технологии - совокупность программного обеспечения, технических средств и телекоммуникаций, поддерживающих стратегические направления деятельности управляемого объекта в сочетании с его организационной структурой, трудовыми ресурсами, деловыми процессами.

Использование корпоративных информационных систем обусловлено необходимостью:

целостного подхода к управлению финансами предприятия;

повышения скорости получения информации для принятия управленческих решений;

разработки и корректировки краткосрочных и долгосрочных планов финансового развития предприятия;

формирования и моделирования различных видов бюджетов предприятия;

оперативного проведения финансового анализа предприятия;

расчета плановых и учета фактических затрат предприятия и т.д.

В целом автоматизация управления финансами дает руководителю мощный инструмент прогнозирования, выбора вариантов и анализа будущего финансового состояния предприятия, мониторинга его текущего состояния для принятия своевременных и адекватных управленческих решений.

При автоматизации процесса финансового управления предприятием возникает проблема выбора информационной системы. При выборе информационной системы предприятия хотят при минимальных затратах приобрести качественный, удобный и понятный в использовании информационный продукт, при работе с которым за минимальное время можно получить максимум информации. [14, стр.25]

В настоящее время на рынке России существует множество программных продуктов: Audit Expert. Projekt Expert. ИНЭК-АФСП, Экспресс-анализ, ДИЦ (Финансовый анализ). Однако подавляющее большинство этих продуктов весьма дороги: стоят десятки и даже сотни тысяч долларов. Они все равно не позволяют решать то многообразие практических задач, которые возникают в реальной жизни. Все случаи, встречающиеся в жизни предусмотреть и, соответственно, ввести в программу невозможно или можно, но это будет стоить очень дорого. И, кроме того, при применении этих комплексов, на которых работают одновременно много специалистов, всегда должна присутствовать возможность проверить правильность ее работы на простых прикладных программках. Поэтому в данной дипломной работе необходимые расчеты выполнены на основании формул экономико-математического моделирования с помощью универсального программного средства MS Excel.

Эконометрика - наука, изучающая конкретные количественные взаимосвязи экономических объектов и процессов с помощью математических и статистических методов и моделей.

Можно выделить три основных класса моделей, которые применяются для анализа и прогнозирования экономических систем:

- модели временных рядов;

- регрессионные модели с одним уравнением;

- системы одновременных уравнений.

Временные ряды отражают изменения (динамику) какой-либо переменой на промежутке времени. Модели временных рядов представляют собой модели зависимости результативного признака от времени. [35]

Как часть эконометрики существует научная дисциплина "Математические методы прогнозирования". Ее целью является разработка, изучение и применение современных математических методов эконометрического (в частности, статистического, экспертного, комбинированного) прогнозирования социально-экономических явлений и процессов, причем методы должны быть проработаны до уровня, позволяющего их использовать в практической деятельности экономиста, инженера и менеджера. К основным задачам этой дисциплины относятся разработка, изучение и применение современных математико-статистических методов прогнозирования, развитие теории и практики экспертных методов прогнозирования, в том числе методов анализа экспертных оценок на основе статистики нечисловых данных, методов прогнозирования в условиях риска и комбинированных методов прогнозирования с использованием совместно экономико-математических и эконометрических (как статистических, так и экспертных) моделей. Теоретической основой методов прогнозирования являются математические дисциплины (прежде всего, теория вероятностей и математическая статистика, дискретная математика, исследование операций), а также экономическая теория, экономическая статистика, менеджмент, социология, политология и другие социально-экономические науки. [8, стр.133]

Простейшие методы восстановления используемых для прогнозирования зависимостей исходят из заданного временного ряда, т.е. функции, определенной в конечном числе точек на оси времени. Временной ряд при этом часто рассматривается в рамках вероятностной модели, вводятся иные факторы (независимые переменные), помимо времени.

Оценивание точности прогноза - необходимая часть процедуры квалифицированного прогнозирования. При этом обычно используют вероятностно-статистические модели восстановления зависимости, например, строят наилучший прогноз по методу максимального правдоподобия.

Весьма важна проблема проверки адекватности модели, а также проблема отбора факторов. Дело в том, что априорный список факторов, оказывающих влияние на отклик, обычно весьма обширен, желательно его сократить, и крупное направление современных эконометрических исследований посвящено методам отбора "информативного множества признаков". [27, стр.47]

К современным статистическим методам прогнозирования относятся также модели авторегрессии, модель Бокса-Дженкинса, системы эконометрических уравнений, основанные как на параметрических, так и на непараметрических подходах.

Перспективны интерактивные методы прогнозирования с использованием баз эконометрических данных, имитационных (в том числе на основе применения метода Монте-Карло, т.е. метода статистических испытаний) и экономико-математических динамических моделей, сочетающих экспертные, статистические и моделирующие блоки. [35]

3.2 Построение линейной модели для оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия ООО «Союзтехагро» и анализ результатов

платёжеспособность капитал экономический математический моделирование

Как общепринято со времен основоположника научного менеджмента Анри Файоля, прогнозирование и планирование - основа работы менеджера. Сущность эконометрического прогнозирования состоит в описании и анализе будущего развития, в отличие от планирования, при котором директивным образом задается будущее движение. Учет нежелательных тенденций, выявленных при прогнозировании, позволяет принять необходимые меры для их предупреждения, а тем самым помешать осуществлению прогноза. Прогнозирование - частный вид моделирования как основы познания и управления. [35]

Целью данной главы является построение линейной модели для автоматизации оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия ООО «Союзтехагро». Необходимые расчеты строятся на основании формул экономико-математического моделирования с помощью универсального программного средства MS Excel.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов, поэтому расчет типа финансового состояния предприятия выполняется на основании алгоритма, изложенного в таблице 1 «Классификация типа финансового состояния организации». Для проведения расчетов входными документами являются квартальные балансы исследуемого предприятия за два года. Для каждого баланса рассчитываются величина запасов и затрат (ЗЗ), наличие собственных оборотных средств (СОС), функционирующий капитал (ФК) и общая величина источников (ВИ) по формулам из таблицы. Полученные данные вносятся в таблицу MS Excel. Образуются временные ряды. Уровни во временных рядах должны иметь одинаковые: единицы измерения, шаг наблюдений, интервал времени, методику расчета, элементы, относящиеся к неизменной совокупности.

Прогнозирование типа финансового состояния предприятия по данным, занесенным в MS Excel, сводится к выполнению следующих основных этапов:

1 этап - построение линейных моделей временных рядов.

Формирование уровней ряда определяется закономерностями трех основных типов: инерцией тенденции, инерцией взаимосвязи между последовательными уровнями ряда и инерцией взаимосвязи между исследуемым показателем и показателями-факторами, оказывающими на него причинное воздействие.

Математические методы позволяют представить прогнозирующую модель в виде полинома любого порядка. Однако без необходимости использование полиномов высокого порядка представляется излишним.

Параметры "кривых роста" оцениваются по методу наименьших квадратов, т.е. подбираются таким образом, чтобы график функции "кривой роста" располагался на минимальном удалении от точек исходных данных. Согласно методу наименьших квадратов при оценке параметров модели всем наблюдениям присваиваются равные веса, т.е. их информационная ценность признается равной, а тенденция развития на всем участке наблюдений - неизменной. [27, стр.28]

Предпочтение, как правило, отдается простым моделям, допускающим содержательную интерпретацию. К числу таких моделей относится линейная модель роста:

,

где - параметры модели, а t = 1, 2,…, n.

Математически критерий оценки параметров модели записывается в виде:

2 этап - построение точечных и интервальных прогнозов.

Идея социально-экономического прогнозирования базируется на предположении, что закономерность развития, действовавшая в прошлом (внутри ряда экономической динамики), сохранится и в прогнозируемом будущем. В этом смысле прогноз основан на экстраполяции. Экстраполяция, проводимая в будущее, называется перспективной. [8, стр.51]

Надежность и точность прогноза зависят от того, насколько близкими к действительности окажутся эти предположения и насколько точно удалось охарактеризовать выявленную в прошлом закономерность.

На основе построенной модели рассчитываются точечные и интервальные прогнозы. Точечный прогноз на основе временных моделей получается подстановкой в модель (уравнение тренда) соответствующего значения фактора времени, т.е. t=n+1, n+2,..., n+k.

Интервальные прогнозы строятся на основе точечных прогнозов. Доверительным интервалом называется такой интервал, относительно которого можно с заранее выбранной вероятностью утверждать, что он содержит значение прогнозируемого показателя.

При построении доверительного интервала прогноза рассчитывается величина U(k), которая для линейной модели имеет вид:



где - стандартная ошибка (среднеквадратическое отклонение от модели), m - количество факторов в модели, для линейной модели m = 1.

Коэффициент является табличным значением t-статистики Стьюдента при заданном уровне значимости и числе наблюдений. Если исследователь задает уровень вероятности попадания прогнозируемой величины внутрь доверительного интервала, равной 70%, то при n =9 = 1,12. При вероятности, равной 95%, = 2,36. [27, стр.58]

Доверительный интервал прогноза будет иметь следующие границы:

- верхняя граница прогноза = Yпрогноз(n+k) + U(k);

- нижняя граница прогноза = Yпрогноз(n+k) - U(k).

Если построенная модель адекватна, то с выбранной пользователем вероятностью можно утверждать, что при сохранении сложившихся закономерностей развития прогнозируемая величина попадает в интервал, образованный верхней и нижней границей.

3 этап - оценка качества построенных моделей.

Модель считается хорошей со статистической точки зрения, если она адекватна и достаточно точна. [35]

Проверка адекватности модели реальному явлению является важным этапом прогнозирования социально - экономических процессов. Для этого исследуют ряд остатков , т.е. отклонения расчетных значений от фактических данных.

Для оценки адекватности построенных моделей исследуются свойства остаточной компоненты, т.е. расхождения уровней, рассчитанных по модели, и фактических наблюдений. Наиболее важными свойствами остаточной компоненты являются независимость уровней ряда остатков, их случайность и соответствие нормальному закону распределения.

Для проверки случайности уровней ряда может быть использован критерий поворотных точек.

Критерий случайности отклонений от тренда при уровне вероятности 0,95 можно представить как

где р - фактическое количество поворотных точек в случайном ряду; 1,96 - квантиль нормального распределения для 5%-го уровня значимости. Квадратные скобки здесь так же означают, что от результата вычисления следует взять целую часть. [27, стр.110]

Если неравенство не соблюдается, то ряд остатков нельзя считать случайным (т.е. он содержит регулярную компоненту) и, стало быть, модель не является адекватной.

Наличие (отсутствие) автокорреляции в отклонениях от модели роста проверяют с помощью критерия Дарбина - Уотсона.

Если , то это свидетельствует о наличии положительной автокорреляции возмущений, модель неадекватна. Если (4-d)>d2. модель адекватна. Если значение d попадает в интервал от d1 до d2, то модель не определена, и нужно применять другой критерий

Тогда находим коэффициент автокорреляции остатков первого порядка

,

который по модулю не должен превышать критическое значение 0,36 (табличное значение для n=9 и =0,05).

Используются также другие критерии, в частности RS- критерий:

где и соответственно максимальный и минимальный уровни ряда остатков;

- среднеквадратическое отклонение ряда остатков:

Если расчетное значение RS попадает между табулированными границами с заданным уровнем вероятности, то гипотеза о нормальном распределении ряда остатков принимается. (Для n = 9 и 5%-ного уровня значимости этот интервал равен 2,7 - 3,7). В этом случае допустимо строить доверительный интервал прогноза.

Если все пункты проверки дают положительный результат, то выбранная трендовая модель является адекватной реальному ряду экономической динамики, и, следовательно, ее можно использовать для построения прогнозных оценок. В противном случае - модель надо улучшать. [8, стр.127]

4 этап - прогноз типа финансового состояния.

Полученные на втором этапе точечные прогнозы величин запасов и затрат, собственных оборотных средств, функционирующего капитала и общей величины источников для первого и второго кварталов подставляем в таблицу. По формулам, приведенным в таблице 1, находим трехкомпонентный показатель S = {S(ФС); S(ФТ); S(фО)}. Затем, с помощью трехкомпонентного показателя определяется тип финансовой ситуации.

Все расчеты, произведенные в MS EXCEL и данные, полученные в результате этих расчетов, приведены в приложениях 13 - 15.

Формулы для расчетов в MS EXCEL приведены в приложении 19, 20.

4 этап - построение графиков.

При анализе временных рядов широко применяются графические методы, так как по графику можно сделать определенные выводы, которые потом могут быть проверены с помощью расчетов. В EXCEL для построения графика временных рядов используется мастер диаграмм, затем добавляется линия тренда. Графики приведены в приложениях 16 -18. [35]

С использованием методов экономико-математического моделирования, в таблице 7 спрогнозированы значения величин запасов и затрат, собственных оборотных средств, функционирующего капитала и общей величины источников для первого и второго кварталов с помощью программы MS Excel:

Таблица 7 Прогноз типа финансового состояния

№	Показатели	Значение показателя
		На I квартал 2007 года	На II квартал 2007 года
1	Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)	2505	2614
2	Наличие собственных оборотных средств (СОС)	1882	1961
3	Функционирующий капитал (ФК)	1882	1961
4	Общая величина источников (ВИ)	3241	3353
5	Излишек или недостаток собственных оборотных средств (Фс)	0	0
6	Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат: (Фт)	0	0
7	Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: (Фо)	1	1
		{0; 0; 1}	{0; 0; 1}
8	Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: (S)	{0; 0; 1}	{0; 0; 1}

После оценки величины и структуры активов и пассивов, делается краткосрочный прогноз типа финансового состояния ООО «Союзтехагро»:

трехкомпонентного показатель для 1 квартала 2007 года S = {0,0,1}

трехкомпонентного показатель для 2 квартала 2007 года S = {0,0,1}

Таким образом, наш прогноз говорит о том, что тип финансовой ситуации предприятия остался неизменным: неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. То есть анализ финансового состояния выявил уже имеющиеся потенциальные внутренние слабости организации.

Сущность эконометрического прогнозирования состоит в описании и анализе будущего развития, а учет нежелательных тенденций, выявленных при прогнозировании, позволяет принять необходимые меры для их предупреждения, и помешать осуществлению прогноза. В данной ситуации, для стабилизации финансового состояния необходимо:

во-первых, увеличить долю источников собственных средств в оборотные активы;

- во-вторых, дополнительно привлечь заемные средства. [8, стр.34]

На этой стадии принятия решения менеджеру необходимо оценить альтернативные пути деятельности фирмы и выбрать оптимальные варианты для достижения поставленных целей. Оценив результаты прогноза финансового состояния, было предложено несколько вариантов улучшения экономических показателей, которые приведены в следующем параграфе.

3.3 Разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости предприятия ООО «Союзтехагро»