Одним из самых важных показателей предпринимательской деятельности предприятия является его ликвидность и платежеспособность.

Значение анализа ликвидности определяется ее важной ролью среди ведущих индикаторов финансового состояния. Глубокое исследование ликвидности, основанное на достоверной внутренней информации, позволяет получать объективную характеристику финансового положения предприятия и надежнее оценивать перспективы его изменения. Анализ ликвидности необходим для развития партнерских отношений и создания устойчивого рейтинга предприятия в деловой сфере. Систематическая оценка ликвидности имеет немаловажную роль в решении общей проблемы неплатежей. Точная характеристика ликвидности необходима и для предупреждения предбанкротных состояний. Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях усиления финансовых ограничений и необходимости оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенным в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

А₁ - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А₂ - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

А₃ - медленно реализуемые активы - запасы (без строки 217 и расходов будущих периодов), а также статьи из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий);

А₄ - труднореализуемые активы - итог раздела 1 актива баланса, за исключением статей этого радела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса по степени срочности их оплаты.

П₁ - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П₂ - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П₃ - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П₄ - постоянные пассивы - итог раздела 4 пассива баланса.

Если у предприятия имеются убытки (итог раздела 3 актива баланса), то для сохранения баланса на величину убытков уменьшаются собственные источники, соответственно корректируется валюта баланса.

Для анализа необходимо определить платежный излишек (недостаток) по различным по ликвидности группам активов.

Таблица 2.2

Ликвидность баланса ОАО «Льнозавод «Маслянинский»

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место соотношение:

А₁?П₁, А₂? П₂, А₃?П₃, А₄?П₄

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет за собой и выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является составление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Изучение соотношения этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. По данным таблицы 1 проведем анализ ликвидности ОАО «Льнозавод «Маслянинский». По данным на конец 2000 г. ликвидность баланса следующая:

А1 на начало периода < П1 на начало периода

А₂ на начало периода > П2 на начало периода

А, на начало периода > П₃ на начало периода

А₄ на начало периода > П₄ на начало периода

На конец 2000 г. баланс предприятия не абсолютно ликвиден. Слабым местом являются наиболее ликвидные активы, где наблюдается значительный платежный недостаток.

В 2001 г. в отношении ликвидности баланса предприятия выглядит следующим образом:

А1 на конец периода < П1 на конец периода

А₂ на конец периода < П2 на конец периода

А₃, на конец периода > П₃ на конец периода

А₄ на конец периода > П₄ на конец периода

Ликвидность баланса в 2002 году имеет представлена в следующим виде:

А1 на конец периода < П1 на конец периода

А₂ на конец периода > П2 на конец периода

А₃, на конец периода > П₃ на конец периода

А₄ на конец периода < П₄ на конец периода

В результате анализа можно сделать вывод, что ликвидность активов постепенно уменьшается

Таблица 2.5 Ликвидность баланса ОАО «Льнозавод «Маслянинский»

В целях обеспечения единого методического подхода при проведении анализа финансового состояния предприятий и оценки структуры их балансов были подготовлены и утверждены «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994г. № 31-р).

В соответствии с Методическими положениями, анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе следующих показателей:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспечения собственными средствами;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Но кроме этих показателей для более детального анализа используют дополнительные показатели. Рассмотрим наиболее часто применяемые в практике экономического анализа платежеспособности и ликвидности.

1. Коэффициент платежеспособности (Кп) рассчитывается как отношение оборотных активов акционерного общества к долго и краткосрочным обязательствам (пассивам) и показывает, его способность покрывать свои долги за счет текущих активов не прибегая к распродаже имущества.

Кп (L1) =(A1+0,5 A2 + 0,3 A3)/(П1+0,5 П2+0,3П3)

На исследуемом предприятии коэффициент текущий ликвидности в 2000 г. составил 0,35. По итогам 2001 года его значение равнялось 0,41, а в 2002 г. показатель достиг значения 0,66.

Нормальное значение коэффициента платежеспособности составляет единицу, поэтому ситуация платежеспособности на предприятии негативная. Хотя положительным моментом является увеличение данного показателя в течении анализируемого периода времени. Темп прироста показателя в 2001 году составил 17,14%, а в 2002 году - 60,97%. Средний темп прироста показателя за три года составил 37,32%, поэтому можно прогнозировать достижение нормального уровня платежеспособности в течение одного - двух лет.

Следующим показателем является коэффициент текущей ликвидности, который определяется как отношение стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (итог раздела 2 актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, просроченных займов и различных кредиторских задолженностей, прочих краткосрочных пассивов (итог раздела 6 пассива баланса за вычетом строк 640, 650, 660).

L2= 290 стр / (П1+П2)

Критическим уровнем коэффициента текущей ликвидности считается 1,5 . Рекомендуемое значение этого коэффициента 2 и более.

Коэффициент текущей ликвидности на ОАО «Льнозавод «Маслянинский» в течении последних трех лет имел следующий вид:

2000 г. - 0,83

2001 г. - 0,87

2002 г. - 1,08

Коэффициент текущий ликвидности так же как и коэффициент платежеспособности имеет значение ниже необходимого, но имеет положительную динамику и значительную вероятность достижения нормального значения в ближайшие годы.

Рекомендуемые нормативные значения показателей ликвидности, как показал отечественный опыт их применения за последние годы, не являются достаточно совершенными и обоснованными, к ним следует относиться взвешенно. Этот недостаток относится как к официальным нормативам, так и к различным вариантам этих нормативных значений, колеблющихся по многочисленным авторским разработкам в широком диапазоне.

Предлагаемые оптимальные уровни показателей ликвидности носят, как правило, излишне универсальный характер, не учитывают отраслевые особенности, поэтому сопоставление с ними фактических значений ликвидности не дает ожидаемый объективной оценки текущей платежеспособности. Поэтому при анализе финансового состояния отечественных предприятий они могут служить в качестве ориентиров, а также рекомендуется скорее обращать внимание на динамику значений коэффициентов, чем на их абсолютную величину

Для получения наиболее полной картины ликвидности необходимо использовать коэффициент абсолютной ликвидности (КА. л.). Он характеризует способность акционерного общества рассчитаться с задолженностью немедленно и определиться отношением наиболее ликвидных оборотных активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений - к краткосрочным обязательствам. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее организация.

КА. л.(L3) =A1/(П1+П2)

Коэффициент абсолютной ликвидности на предприятии, рассчитанный по данным таблицы 2.3. в 2000 и 2002 г. равнялся нулю, а в 2001 г. его значение составило 0,03.

Учитывая нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности больше 0,1, то значение этого коэффициента критическое.

Одним из показателей, непосредственно оценивающих вероятность банкротства, является коэффициент обеспеченности собственными средствами. Он характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Коб.сос.) определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог раздела 4 пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела 1 актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, независимого производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела 2 актива баланса).

L4=(П4-А4)

Нормальным значением данного коэффициента является более 0,1. На предприятии за весь анализируемый период значение данного показателя носило отрицательный характер. В 2000 г. он составлял -0,21, в 2001 году - поднялся до уровня -0,15, а в 2002 г. снизился до -0,02.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течении определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как единица фактического значения текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между концом и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности.

Кв.(у) пл. = Кт.л.ф. + Пв(у)/Т _* (Кт.л.ф. - Кт.л.н.) ,

где

Кт. л.норм.

Кт. л.ф. - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

Пв. (у) - установленный период восстановления (утраты) платежеспособности предприятия в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

Кт.л .н. - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Кт.л. норм. - нормальное значение коэффициента текущей ликвидности (К₁ норм. = 2).

В 2002 году коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности составил: 0,645.

Финансовое состояние предприятий необходимо оценивать как в краткосрочной перспективе, чему служат показатели платежеспособности, так и в долгосрочной перспективе через показатели финансовой устойчивости.

Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождаются «проеданием» собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнеров.

Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства взятые в долг. Однако, если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег в «неудобное» время.

Финансовая устойчивость характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако, этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующая состояние предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассива).

Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.

Показатели ликвидации и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то у предприятия есть шансы выйти из затрудненного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие - вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции. Для хронически больного предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель уровня веса общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот относительный показатель получил название коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) Ка.

Ка = Ск

ВБ

По величине этого показателя судят о том, насколько предприятие независимо от заемного капитала.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 0,5. В нашем случае, величина этого показателя составляет 0,43, 0,35 и 0,20 в 2000 г., 2001 г., 2002 г.

По данным можно судить о высокой зависимости от заемного капитала, что негативно скажется на имидже предприятия и снизит уверенность кредиторов в случаи возникновения необходимости использовать возможность кредитования.

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие. Вот почему последние стремятся к нарастанию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности имеются, прежде всего, у хорошо работающих предприятий. Имея большие прибыли, они стараются удержать значительную их часть в обороте предприятия путем создания всевозможных резервов из валовой и чистой прибыли или прямые зачисления в собственный капитал нераспределенной на дивиденды части чистой прибыли.

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели как коэффициент финансовой зависимости и коэффициент заемных и собственных средств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - это отношение всего привлеченного капитала к собственному:

Кс = ЗК

Ск

ЗК - заемный капитал, тыс. руб.

СК - собственный капитал, тыс. руб.

По данным финансовой отчетности ОАО «Льнозавод «Маслянинский» динамика данного коэффициента имела следующий вид:

2000 г. - 0,57

2001 г. - 0,65

2002 г. - 0,80

Как видно коэффициент постоянно растет, что является негативным фактом деятельности предприятия и управления его капиталом.

Смысловое значение двух показателей (коэффициента автономии и соотношения заемных и собственных средств) очень близко. Практически для оценки финансовой деятельности можно пользоваться одним из них (любым).

Однако, более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициентном соотношении заемных и собственных средств. Он показывает каких средств у предприятия больше - заемных или собственных.

Следующим показателем, характеризующим состояние собственных оборотных средств, является показатель маневренности собственного капитала (Км).

Км = СОС

СК

СОС - собственные оборотные средства, тыс. руб.

Коэффициент маневренности в нашем случаи имел следующие показатели в 2000 г.он составлял - ,07, в 2001 г. - 2,25, а в 2002 г. - 3,83. Из этих данных можно сделать вывод об улучшении показателя маневренности в последний год и увеличения собственных оборотных средств предприятия, но при несмотря на эту положительную тенденцию значение коэффициента не достигает нормативного уровня.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности (краткосрочные заемные средства - КЗС):

З < СОС +КЗС

где

З - запасы, тыс. руб.,

КЗС - краткосрочные заемные средства, тыс. руб.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если:

З = СОС + КЗС, при Ки = СОС +КЗС = 1 3

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (И вр.) в оборот предприятия (резервного фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств и др.

З = СОС + КЗС + И вр., при Кн = СОС + КЗС + И вр. = 1 3

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > СОС + КЗС + И вр., при Кк. = СОС + КЗС + И вр. < 1 3

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

В 2000 и 2001 г. финансовое состояние предприятия было кризисное. В 2002 году за счет привлечения краткосрочных займов финансовое положением предприятия стало абсолютно устойчивым.

Для более полного представления о финансовом положении предприятия сгруппируем показатели ликвидности и платежеспособности.

Таблица 2.4

Показатели ликвидности и платежеспособности

Таблица 2.5.

Сводный анализ показателей финансовой устойчивости