Понятие опционов, их значение

Заключение

Опцион - это контракт между инвесторами, который предоставляет одному инвестору право продать или купить у другого инвестора определенный актив по определенной цене в течение определенного периода времени. Существует два основных вида опционов: «КОЛЛ» и «ПУТ».

Опцион «колл» на акции дает право покупателю приобрести определенное количество акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно.

Опцион «пут» на акции дает его покупателю право продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно.

Общими для обоих видов опционов являются параметры:

Компания, акции которой могут быть куплены.

Число приобретаемых акций.

Цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк».

Дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date).

Существуют два стиля опциона: европейский и американский. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский стиль - в любой момент в пределах срока опциона.

Опционная торговля на биржах облегчается благодаря стандартному характеру контрактов. Данные биржи пользуются услугами клиринговой корпорации, которая регистрирует все сделки и выступает покупателем опционов для всех продавцов опционов и продавцом для всех покупателей опционов.

Продавцы опционов должны вносить маржу для обеспечения исполнения своих обязательств. Сумма и форма маржи зависят от конкретного опциона и осуществляемой стратегии.

Внутренняя стоимость опциона «колл» равна разности между курсом акции и ценой исполнения опциона при условии, если эта разность положительна. В противном случае внутренняя стоимость опциона равна нулю.

Внутренняя стоимость опциона «пут» равна разности между ценой исполнения и курсом акции при условии, если эта разность положительна. В противном случае внутренняя стоимость опциона равна нулю.

Опционы «колл» и «пут» не могут стоить меньше их внутренней стоимости. Однако они могут продаваться по более высокой цене, чем их внутренняя стоимость, в результате наличия временной стоимости.

Биноминальная модель оценки премии опциона может использоваться для определения действительной стоимости опциона при предположении, что базисный актив равен одной из двух возможных известных цен по истечении каждого из ограниченного числа периодов и при условии, что известна его цена в начале каждого периода.

Коэффициент хеджирования опциона показывает изменение стоимости опциона при изменении цены базисного актива на $1.

В соответствии с моделью оценки стоимости опциона Блэка-Шоулза стоимость опциона определяется пятью факторами: рыночным курсом акции, ценой исполнения, сроком действия опциона, ставкой без риска и риском обыкновенной акции (при этом предполагается, что ставка без риска и риск обыкновенной акции - постоянные величины в течение всего времени действия опциона).

Список литературы

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта, 18 июня, 27 декабря 2005 г., 5 января 2006 г.)

2. Козырь Ю. Применение теории опционов для оценки компаний. // Рынок ценных бумаг, 2000, № 12,13,14

3. Кузовлёв В. Опцион на акции эмитента - метод мотивации менеджмента. // Журнал для акционеров, 2003, № 5.

4. «Опцион на акции эмитента - метод мотивации менеджмента». «Журнал для акционеров», №5 2003.

5. «Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов». Журнал «Финансовый директор», №7,2004.

6. «Применение теории опционов для оценки компаний». Журнал «Рынок ценных бумаг» №12,2000.

7. Адельмейер М. Опционы КОЛЛ и ПУТ: Экономическое и математическое

содержание опционов, М.,2004

8. Балабушкин А. Некоторые характеристики рынка опционов в FORTS.//РЦБ.

9. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов, М.:Инфра-М, 2000.

10. Долгов, С.И. Финансы, деньги, кредит:учебник/С.И. Долгов, С.А. Бартенев, А.В.Беликова, Т.С. Каплюк; под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юристъ, 2000. - 781 с.

11. Львов, Ю.И. Банки и финансовый рынок: учебник /Ю.И. Львов - Спб.: КультИнформПресс, 2000. - 392 с.

12. Макмилан Л.Г.Опционы как стратегическое инвестирование : 3-е здание, М.,2003.

13. Материалы издания «Корпоративный менеджмент» (www.cfin.ru) Ческидов, Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами»:учебник/Б.М. Ческидов - М.: Финансы и статистика, 2002.

14. Мишкин, Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: учебное пособие/Ф.Мишкин; перевод с анг. Д.В. Виноградова. - М.: Аспект Пресс, 2000. - 811 с.

15. Парому, К. Количественные методы в финансах: учебное пособие/К. Парому - М.: «Финансы», 2000. - 347 с.

16. Четыркин Е.Н. Финансовая математика: Учебник, М., 2003