Характеристика акционерной формы собственности

Акционерные общества имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности.

Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением полной ликвидации общества), так как акции обществом не выкупаются (кроме оговоренных законом отдельных случаев), а лишь перепродаются другим акционерам.

Во-вторых, общее руководство деятельностью общества отделено от конкретного управления, что позволяет нанимать и выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами.

В-третьих, создается возможность реального превращения всего трудового коллектива предприятия в собственников путем приобретения каждым из них акций общества. Участие членов трудового коллектива в собственности и прибылях АО посредством приобретения акций является одной из важнейших предпосылок создания хозяйской мотивации. Когда акционер и работник совмещаются одном лице, у последнего возникает прямой интерес в успехе предприятия, поскольку чем лучше оно работает, тем более высокие проценты от прибыли он получит в виде дивиденда.. Но не только. У работника-акционера появляется стимул направлять прибыль, как на потребление, так и на накопление. Инвестиции, обеспечивающие восстановление и модернизацию основных фондов влекут за собой рост стоимости акций и тем самым -- увеличение личного имущества акционеров. Кроме того, повышение технического уровня производства и связанное с ним улучшение позиций акционерного общество на рынке также приводит к повышению стоимости акций. Добавим к этому, что вложенные в акции сбережения работника не утрачивают реальной стоимости и в условиях инфляции.

С другой стороны работник-акционер рискует своими сбережениями, ибо при плохой работе предприятия цена акции может упасть ниже номинальной стоимости, при банкротстве предприятия он теряет и сбережения, и работу. Поэтому заинтересованность работника-акционера в высоких конечных результатах деятельности АО является достаточно сильной.

Разумеется, описанный механизм материальной заинтересованности будет эффективен лишь в том случае, когда работники приобретают акции не за символическую, а за весомую сумму. Для того, чтобы создать реальную заинтересованность членов трудового коллектива в управлении производством, стимулировать инициативу и творчество, доля акций, находящихся в собственности персонала, должна достигнуть определенной критической массы. Для компании небольших и среднего размера такая доля определяется американскими экспертами в размере 10-15% капитала, для крупных она должна быть выше.

Поэтому необходимо в максимально возможной степени стимулировать участие в акционерной собственности членов трудового коллектива акционируемого предприятия.

В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих постоянных партнёров, создавая при этом общую заинтересованность в результатах деятельности общества. Также и само общество может приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые сети заинтересованных в работе друг друга организаций, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении.

В-пятых, на предприятиях акционерной формы собственности более высокая, чем в других организационно-правовых формах, степень обобществления производства. Это даёт возможность снизить затраты на единицу продукции и получать сравнительно высокую прибыль, а также проводить дорогостоящие исследования и внедрять новейшие технологии в производство без существенного увеличения цен на товары, так как современная технология связана со все большими затратами, которые могут себе позволить лишь крупные производители, аккумулирующие средства огромного числа людей.

Таким образом, акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.

Однако существует ряд недостатков свойственных акционерной формы собственности.

Создание акционерного общества сопряжено с большими трудностями. Помимо поиска соучредителей, которые должны быть союзниками в интеллектуальном плане, и подготовки учредительных документов АО должно быть зарегистрировано в государственном органе. Но до этого необходимо вступить в отношения с Пенсионным фондом, Фондом медицинского страхования, Госкомстатом, Минфином, налоговой инспекцией, органами внутренних дел, Фондом занятости, банком. Кроме того, в Регистрационной палате, налоговой инспекции и банке на учет требуется встать дважды: сначала временно, а затем постоянно. При регистрации проверке подлежат не только учредительные документы. Учредителям надо доказать наличие уставного капитала и некоторых других аспектов деятельности. Кроме того, при создании АО необходимо зарегистрировать эмиссию акций в региональном органе федеральной комиссии по ценным бумагам. Должно быть зарегистрировано и каждое увеличение уставного капитала.

Акционерное общество находится под пристальным оком государства, т. е. его деятельность подвергается со стороны государства значительному правовому регулированию. Это вполне понятно: в акционерном обществе задействовано множество акционеров, рабочих, служащих; продукция и услуги, им производимые, носят массовый характер.

В АО реальная власть сосредоточивается в руках учредителей, управляющих (менеджеров), а не акционеров. Они же часто действуют самостоятельно и независимо. Лишь контрольный пакет акций (50% плюс одна акция) того или иного члена корпорации или блока акционеров заставляет вышеназванных лиц действовать по их указке или реально позволяет ограничить самостоятельность учредителей либо управляющих определенными рамками. Но приобрести контрольный пакет акций чрезвычайно трудно.

Акционерное общество несет тяжкое налоговое бремя: облагается налогами его доход, кроме того, делаются выплаты в страховой, пенсионный и некоторые другие фонды. Налогом облагается также заработная плата работников и доход акционеров по дивидендам.

И, тем не менее, достоинства АО все же перевешивают недостатки. Вот почему эта форма все более и более распространяется в сфере предпринимательства, оттесняя на задний план другие виды корпораций.

ПРОБЛЕМЫ АКЦИОНИРОВАНИЯ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

После десятилетий господства государственной собственности Россия добилась определённого прогресса в законодательном обеспечении прав частной собственности: приняты Гражданский кодекс, Закон об акционерных обществах, ряд других законодательных актов, соответствующих международным стандартам. Однако реализации законов на практике нельзя признать удовлетворительной. Акционирование предприятий имеет ряд серьёзных проблем, которые не позволяют предприятиям работать в «полную» мощь и приносить большую прибыль.

Перечислю основные недостатки развития системы акционерной собственности в России:

· Отсутствуют механизмы перераспределения собственности в пользу эффективных собственников; происходящие сдвиги связаны, как правило, с перераспределением капитала от работников к менеджерам без повышения доли внешних акционеров, заинтересованных в эффективном корпоративном управлении.

· В структуре собственности многих компаний высока доля аффинированных лиц;

· Низкие стандарты раскрытия информации о деятельности компании препятствуют привлечению внешних инвесторов, в первую очередь иностранных;

· Права миноритарных акционеров игнорируются и ущемляются, органы государственного регулирования и правовая система не способны их обеспечить;

· Интересы собственников (акционеров) не являются приоритетными.

Сегодня осуществляется дальнейшая концентрация собственности в ходе жестокой борьбы за контроль с применение различных механизмов и инструментов, таких, как: использование института доверительного управления для государственных пакетов акций; консолидация (в том числе и перекрёстная) акций разными способами в замкнутых отраслевых, региональных, межотраслевых, межрегиональных группах; использование института банкротства; захват лидирующих позиций в советах директоров; эмиссия акций; изменения структуры групп акционеров.

Условия для активного задействования данных механизмов создаёт само государство, поскольку отсутствуют эффективные официальные инструменты регулирования этих процессов. В частности, не ведётся мониторинг крупных сделок с акционерном капиталом (он осуществляется в ограниченных объёмах и только в целях антимонопольного регулирования). Такой мониторинг особенно важен для предотвращения инсайдерских сделок в ущерб интересам мелких акционеров, не получающих доступа (в отличие от менеджеров крупных компаний) к не раскрываемой публично информации об АО.

Также известны многочисленные факты негативной деятельности мажоритарных собственников. Она характеризуется следующими тенденциями: стремлением обеспечить контроль только финансовых потоков и экспортных операций; распродажей или сдачей в аренду активов в ущерб интересов всех акционеров; отношением к своему пакету акций как к объекту спекуляции; использованием пакета как залога под кредиты.

Из сказанного можно сделать вывод о наличии в России аморфной, «непрозрачной» системы акционерного контроля (или его отсутствия). В результате исчезает персональная ответственность за состояние дел в компании, невозможно осуществлять контроль за лицами, её несущими.

С вступлением в силу закона «Об акционерных обществах» (1996 г.), появлением целого ряда других нормативно-правовых документов ситуация в сфере исполнения законодательства несколько улучшилась. В 1999 г. Был принят закон «О защите инвесторов», который расширил полномочия ФКЦБ и укрепил правовую базу, определённую федеральным законом «О рынке ценных бумаг» 1996 г. Однако нарушения корпоративного законодательства, в том числе в рамках процедурных приёмов, в частности:

· Акционеры не уведомляются вообще, либо уведомляются не в установленный законом срок о собраниях акционеров, либо не информируются о существенных вопросах повестки дня собрания;

· Советы директоров не переизбираются на общем собрании, как этого требует законодательство;

· Внешние инвесторы под различными предлогами не допускаются в совет директоров;

· Осуществляется противодействие независимому аудиту финансовой деятельности АО;

· Не соблюдаются процедурные требования голосования на общих собраниях акционеров;

· Ущемляются права мелких акционеров при распределении дивидендов;

· Нарушаются проблемы акционеров при обмене акций (введение единых акций холдинга).

Чаще всего используемый способ избавления от аутсайдеров - «размывание» доли «чужих» акционеров, как в совете директоров, так и в уставном капитале эмитента в пользу крупнейших акционеров. Для этого могут быть задействованы и производные механизмы: конвертируемые облигации, дробление е консолидация акций, переход на единую акцию и др. в холдингах в случае наличия у аутсайдера права вето (свыше 25% голосующих акций) применяются так называемые трансфертные цены на дополнительную эмиссию денег и перераспределение активов между материнской и дочерними компаниями без учёта интересов мелких акционеров.

К нарушениям прав акционеров можно отнести и широкое распространение действия менеджеров по перекачке активов АО в подконтрольные компании и на свои счета в России и за рубежом, а в лучшем случае - установление себе запредельно высоких окладов. Причиной таких действий является прежде всего неустойчивая ситуация в области корпоративного контроля, которая подталкивает менеджмент к созданию «запасных аэродромов».

Одной из проблем акционирования является неполное раскрытие информации перед мелкими акционерами и заграничными инвесторами. Были случаи, когда иностранных инвесторов не допускали на общие собрания акционеров. Известен пример с одной немецкой компанией по производству строительных материалов, которая не смогла взять под свой контроль российское предприятие, где ей принадлежало большинство акций, поскольку органы власти Краснодарского края отказались признать решение федерального суда и ренационализировать фабрику.

Отмечены случаи незаконных операций в собственных интересах, когда ресурсы акционерных обществ используются в выгоде владельцев контрольных пакетов. Например, «ОНЭКСИМбанк» перевёл все свои полноценные активы в новую корпоративную структуру (с теми же владельцами контрольного пакета), оставив акционерам меньшинства (в данном случае кредиторам) пустую «скорлупу», к тому же обременённую обязательствами.

Ещё один распространённый метод перекачки ценностей из дочерних компаний (и из кармана посторонних инвесторов) в холдинговые структуры - использование трансфертных цен. Прибыль обычно «всплывает» в оффшорных компаниях, контролируемых руководством холдинга. Здесь возникают те же проблемы со средствами судебной защиты и практического применения законов, как и в случае с незаконным выводом активов. Принципиальное значение для борьбы с такими злоупотреблениями имеет выявление подлинных владельцев-бенефициаров оффшорных фирм.

Проблема учёта интересов различных групп акционеров, сотрудников, представителей финансового капитала, потребителей и др. в российских АО очень сложна. Достижение баланса сил может быть обеспечено различными путями:

· Активизацией прямого участия реальных инвесторов в корпоративном управлении и развитии производства;

· Повышением роли и ответственности совета директоров компании;

· Активизацией внутренних механизмов контроля над деятельностью компании;

· Созданием эффективных механизмов внешнего (законодательного) контроля, развитием инфраструктуры исполнения законов (контрольные, судебные органы и др.);

· Усилением подотчётности менеджмента на основе жесткой системы контроля и оценки его работы, формализацией процедур взаимоотношений совета директоров и менеджеров компании.

Жизнь всё более настоятельно требует перехода от реализации, не оправдавшей себя идеологии «эффективного собственника» к государственной идеологии формирования и поддержки цивилизованного собственника, действующего в долгосрочных интересах компании (АО).

ОСОБЕННОСИ АКЦИОНИРОВАНИЯ В РОССИИ

При переходе к рыночной экономике Россия отвела значительную роль акционерным обществам, позволяющим участвовать в инвестиционным процессе наряду с предпринимателями и значительному количеству простых граждан, а так же способствующим перераспределению капиталов в экономике страны по наиболее продуктивным сферам хозяйствования. Акционерное общество является в настоящее время преобладающей по своему количеству организационно-правовой формой коммерческих организации наряду с обществами с ограниченной ответственностью.

Первым этапом и началом становления акционерной формы предприятия в нашей стране считается принятие 19 июня 1990 г. Постановления Совета Министров СССР "Об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах", которыми предусматривалась возможность создания акционерных обществ и выпуска ими акций, которые могли распространяться как среди юридических, так и среди физических лиц. Появление этого документа создало предпосылки для активного развития акционерной формы собственности.

Вторым этапом в создании акционирования в нашей стране, стала государственная программа разгосударствления собственность, которая проходила в период 1992-1994 года. В ходе этой программы было приватизировано около 100000 предприятий, часть из которых стали акционерными обществами.

Третий этап - этап создания акционерных обществ, когда на основе постановлений и указов Президента отрабатывались отдельные правовые схемы, обеспечивающие их функционирования, кончился с принятием первого в истории России Закона «Об акционерных обществах», вступившего в действие с 1 января 1996 года, начался этап формирования стабильной правовой базы АО.

Четвертым этапом в развитии акционирования стало практическое воплощение норм закона, создание акционерных обществ и их развитие. Так, по сообщению Госкомстата РФ к настоящему времени приватизировано более 200 тыс. предприятий. При приватизации средних и крупных государственных предприятии сохраняется преобладание акционирования.

Возникли и проблемы на пути становления акционирования в Российской Федерации. Так, акционерный комплекс России еще не всегда получает должную государственную поддержку, не всегда пользуется вниманием всех ветвей власти, как в центре, так и в регионах, а также собственно в органах местного самоуправления. В рыночной экономике акционерные общества - основа рынка ценных бумаг. Ценные бумаги акционерных обществ - акции, занимают огромную долю рынка ценных бумаг, представляют собой идеальный инструмент инвестиций в экономику страны. Поэтому главная проблема Российского рынка ценных бумаг, а значит и проблема акционирования - отсутствие массового инвестора. Мелкий инвестор обнищал и не имеет наличных излишков. Иностранные инвесторы не спешат вкладывать “большие доллары “ в российские фонды.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время акционерная форма собственности является преобладающей в России. Этот факт свидетельствует о том, что наша экономика постепенно переходит на путь развития свойственный всем развитым странам, где такое положение вещей является нормой. Все преимущества такой организации собственности были изложены выше, однако стоит упомянуть о том, что согласно данным журнала «Эксперт» №36 за 1999 год: «Три четверти российской крупной промышленности абсолютно неликвидны. Из двухсот крупнейших компаний на фондовом рынке котируются акции только у 51. А более 80% оборота фондового рынка приходится на пять компаний». Лидерами российской экономики являются предприятия нефтегазовой промышленности, что также не прибавляет оптимизма при анализе ситуации, так как Россия фактически стала поставщиком сырья на западные рынки, при упадке собственной промышленности. Надо полагать, что такое положение вещей изменится в скором времени, иначе нашу экономику ёще не раз будут потрясать сильнейшие кризисы, а ситуация будет становиться всё хуже. Российское производство можно спасти только грамотной продуманной политикой содействия, а не бездумным увеличением налогового бремя на одних для поддержания на плаву других, это только ухудшает и без того плачевное положение.

Акционерная собственность как наиболее эффективная форма организации производства крупных промышленных предприятий станет основой возрождения России и её экономики в будущем, это обязательно произойдет, так как огромный потенциал, накопленный за предыдущие десятилетия не может быть уничтожен в одночасье.

Список литературы

1. Котов А., Грачёв Н., Баумгартен Л., Дудкин В. Сравнительная результативность работы предприятий различных форм собственности //Российский экономический журнал 1996/8.

2. «Журнал для акционеров», №11, Москва, 1999 г.

3. «Журнал для акционеров», №1, Москва, 2003 г.

4. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004.

5. Черкасов В. Е. «Международные инвестиции». М.: - «Дело» 1999 г.

6. Старовойтов М. Акционерная собственность и кооперативные отношения//Вопросы экономики. 2001 г. №5

7. Васильева Л. О преобразовании предприятий в акционерное общество//Вопросы экономики 1990 г. №9

8. Акционеры и управление фирмой//Вопросы экономики 1997 №9

9. Торкановский Е. Акционеры и управление фирмой//Вопросы экономики 1997 №9

10. Страхова Л. П. О методологии акционирования//Менеджмент в России и за рубежом/1999 г. №5

11. Грушецкий А. Реструктуризация акционерного общества : плюсы и минусы.//Экономика и жизнь/1999№46

12. П.А. Самуэльсон «Экономика»//Учебник, том 1/ М. «Алфавит» 1993 г.

13. Рынок ценных бумаг и биржевое дело//Курс лекций//Б. М. Ческидов/ М.: «Экзамен»/ 2002.

14. Современная экономка: Российская модель// Учебное пособие/ Под редакцией Н.Р. Молочникова/ М.: НПО «МоДек»/2002.

15. Акционерные общества// Болвачёв А.И., Рогова М.А., Сизов Ю.С./ Москва ЗАО-ФИД «Деловой экспресс» 2001г.

16. Акционерные общества: создание, функционирование и их политика// Экономика предприятия. Под ред. В.П. Грузинова/М. 1997г.

17. Мильнер В. Крупные корпорации - основа подъёма и ускоренного развития.// Вопросы экономики.-1998/9

18. Муравьёв А. Корпоративное управление и его влияние на поведение приватизационных предприятий.// Вопросы экономики.-1998/7.

19. Хубиев К. Становление акционерной формы производства.// Экономист-1998/11.

20. Иванов А. Н. - Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика. - Москва 1996

21. Гражданский Кодекс Российской Федерации.

22. Корпоративное управление: сборник документов. - Москва 1997