Главная Коллекция "Otherreferats" Банковское, биржевое дело и страхование Оценка стоимости компании при выходе на IPO в Китае

Оценка стоимости компании при выходе на IPO в Китае

Теория и методы оценки стоимости предприятия. Применение оценки стоимости предприятия в ценообразовании новых акций в Китае. Построение модели стоимости для ценообразования IPO Китая. Факторы, влияющие на цены акций.Структура рисков фондового рынка Китая.

Рубрика	Банковское, биржевое дело и страхование
Вид	дипломная работа
Язык	русский
Дата добавления	26.12.2019
Размер файла	634,2 K

посмотреть текст работы

скачать работу можно здесь

полная информация о работе

весь список подобных работ

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Причина, по которой предыдущая глава анализировала недооценку новых акций, показывает, что репутация андеррайтеров является важным фактором. Результаты здесь показывают, что нет существенной корреляции между репутацией андеррайтера (RP) и ценой закрытия новых акций в первый день. Это не противоречит. Поскольку андеррайтеры и эмитенты с высокой репутацией ведут переговоры, они могут снизить цену вопроса. В результате доходность в первый день новых акций выше, но это не означает, что андеррайтеры с высокой репутацией выпускают одни и те же новые акции, а цена размещения новых акций еще выше. Из статистических данных видно, что андеррайтеры с высокой репутацией обычно принимают выпуск большого количества акций, в то время как андеррайтеры с низкой репутацией могут только финансировать акции с эмитентом малой капитализации. Поэтому, хотя поддержка андеррайтеров на рынке приведет к высоким скидкам на рынке проблем, они будут перечислены. Цена закрытия не связана с успехом андеррайтера. Я пошел от репутации андеррайтера и снова вернулся к тестированию, как показано в таблице 3-3.

Таблица 3-3 Результаты теста на наименьшие квадраты (2)

Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
BV	1,275301	0,338354	3,769130	0,0003
LOG(DX)	21,02867	4,136339	5,083884	0,0000
EPS	8,939369	1,799540	4,967585	0,0000
IOE	-0,902891	1,250866	-0,721813	0,4719
LR	-11,41164	4,329772	-2,635622	0,0096
ROE	12,14579	4,027080	3,016029	0,0032
ROI	7,128888	3,508030	2,03263	0,0445
SOC	-4,801658	2,103040	-2,283199	0,0243
LOG(SZ)	-2,878877	0,470279	-6,121639	0,0000
C	-112,2559	30,18887	-3,718454	0,0003
R-squared	0,766652
Durbin-Watson stat	1,889876		0,000000

Составлено автором

Тест регрессии после отклонения RP показывает, что количество регрессионных результатов и степень подгонки модели R2 = 0,767. Результаты эмпирических тестов модели обеспечивают положительную поддержку нулевой гипотезы. Результаты регрессии анализируются следующим образом:

1) Наиболее важной переменной для новой цены акций является индексом фондового рынка на дату выпуска (DX), который имеет коэффициент 21, что указывает на то, что индекс цен на акции оказывает большое влияние на цену акций. Многие зарегистрированные компании хотят выбрать бычий рынок для выпуска акций, потому что бычий рынок не только относится к успешной эмиссии новых акций, но также может получить более высокую цену выпуска, тем самым увеличивая количество средств;

2) Влияние ROE на новые цены акций уступает только фондовому индексу с коэффициентом 12,14, а коэффициент воздействия EPS на новую цену акций составляет 8,94, что показывает, что рентабельность компании играет решающую роль в цене акций. В соответствии с предположениями о соотношении цены и прибыли и методе внутренней стоимости;

3) LR значительно и отрицательно относится к цене акций, что согласуется с исходной гипотезой. Это доказывает, что предыдущая глава правильно объяснила причины недооценки новых акций. То есть теория асимметрии информации не подходит для объяснения этого явления. Значительная отрицательная корреляция между долей акций и ценами акций обусловлена нестандартной системой фондового рынка Китая. Доля размещенных акций небольшая, поэтому количество выпущенных акций на этот раз также относительно невелико, а ценами на акции с небольшими ценами легко манипулировать. Однако с ростом количества институциональных инвесторов и формированием инвестиционных идей с ценными бумагами в сочетании с совершенствованием правовой системы;

4) BV и новые цены акций положительно коррелируют с коэффициентом 1,27, что указывает на то, что в ценообразовании новых акций инвесторы действительно обеспокоены фактической стоимостью чистых активов на акцию, что отражает экономическую прочность компании, нетто активы на акцию увеличились на один юань, цена акций увеличится на 1,27 юаней;

5) Рентабельность отрасли компании (ROI) положительно коррелирует с ценой акций с коэффициентом 7,13, что указывает на то, что чем выше рентабельность отрасли, тем выше цена новых акций, что также показывает, что если другие условия одинаковы, разница между ценообразованием двух акций в разных отраслях с разной прибылью будет очень большой. Это также подтверждает, обычно выбирают компании в той же отрасли, как сопоставимые компании;

6) Размер выпуска (SZ) существенно отрицательно коррелирует с эмиссионной ценой новых акций, а коэффициент регрессии - 3,8, что указывает на существенное влияние размера цены закрытия цены акций, что в основном из-за взаимосвязи между спросом и предложением новых акций;

7) Коэффициент корпоративного долга к собственному капиталу существенно отрицательно коррелирует с ценой новых акций с коэффициентом регрессии -4,8, что указывает на то, что чем выше коэффициент долга в структуре капитала, тем тяжелее корпоративный долговая нагрузка и, скорее всего, компания должна иметь финансовый кризис. Это снизит стоимость акций компании;

8) Контрольный коэффициент роста основного дохода от основной деятельности (IOE) составляет -0,9, что указывает на то, что темпы роста основного бизнеса отрицательно связаны с ценой новых акций. Это противоречит первоначальному предположению, но его тестовое значение невелико, а значение t равно только 0,72, вероятность компаньона 0,47, отсутствие эмпирического теста. Это связано главным образом с тем, что устойчивость темпов роста котируемых компаний относительно невелика. При сборе основных данных о росте бизнеса, мы обнаружили, что даже в течение двух лет, предшествующих листингу, многие публичные компании имеют большой разрыв в темпах роста своего основного бизнеса.. Этот разрыв может иметь большие темпы роста в предыдущем году, но второй год роста очень медленный или даже снижается, такая нестабильность роста бизнеса увеличивает риск инвестиций в акции, что приводит к росту основного бизнеса. Существует анормальное явление, что темпы роста основного бизнеса отрицательно связаны с ценой акций.

3) Проверка эффекта оценки модели

Основной целью построения новой модели оценки акций является оценка рыночной цены в первый день размещения IPO. Поэтому, чтобы проверить плюсы и минусы модели, мы должны смотреть на точность прогноза, то есть чем меньше разрыв между результатом прогноза и рыночной ценой после листинга, тем выше точность и тем больше ценность модели.

Чтобы облегчить рассмотрение модели, шесть новых акций были извлечены равными интервалами в собранном образце в качестве объекта прогнозирования модели. Приводятся объясняющие переменные зарезервированного объекта, а эффект прогнозирования показан в таблице 3-4.

Таблица 3-4. Прогноз влияния моделей на зарезервированные образцы

Средняя абсолютная погрешностьЃiMAEЃj	1,051333	соотношение смещения ЃiBPЃj	0,000000
Средняя абсолютная процентная погрешностьЃiMAPEЃj	15,03738	Коэффициент дисперсииЃiVPЃj	0,091026
Хилл коэффициент неравенстваЃiTICЃj	0,072425	Ковариантная пропорцияЃiCPЃj	0,908974

Составлено автором

Согласно анализу таблицы 3-4, средняя абсолютная погрешность прогнозируемого значения модели для зарезервированного образца и цена закрытия первого дня модели равна MAE = 1,05, а средняя абсолютная процентная ошибка MAPE = 15, по сравнению с первым днем, превышающим 60%. Доходность, ошибка прогнозирования модели 15% очень низкая, что также ниже средней ошибки 29,3% других оценок на рынке, что указывает на то, что эффект подгонки модели лучше, чем предыдущий метод оценки стоимости. Индекс оценки модели также включает в себя неравенство Хилла и ковариантная пропорция, коэффициент неравенства Хилла составляет от 0 до 1, и чем меньше значение, тем меньше разница между установленным значением и истинным значением. Как видно из таблицы, коэффициент неравенства Хилла в предсказании модели составляет 0,07. Поэтому точность модели очень высока. Когда предсказание является идеальным, среднеквадратическая ошибка в основном сосредоточена на ковариантная пропорция, а соотношение смещения и дисперсия очень малы. Ковариационная скорость результата прогнозирования составляет 0,909, что указывает на то, что точность предсказания модели очень велика и она ближе к истинному значению.

(4) Преимущества модели

Эта модель преодолевает серьезную зависимость метода внутренней стоимости от прогнозирования будущих доходов; и объективные факторы влияющих факторов в модели очень сильны. Например, фондовый индекс рынка и рентабельность отрасли, находящейся в отрасли, находятся на дате выпуска. Основываясь на данных, опубликованных отделом статистики, характерные для предприятия факторы, такие как прибыль на акцию, чистая балансовая стоимость на акцию, соотношение активов и обязательств, рентабельность чистых активов и темп роста доходов также являются объективными и данные можно найти в проспекте компании. Эта модель имеет преимущества простоты и объективности, но также преодолевает недостатки метода сопоставимой компаний, который полагается на один фактор.

(5) Соображения для применения модели

Хорошее соответствие модели R2 = 0,767, что показывает, что 9 независимых переменных модели могут объяснить только 76,7% перечисленных котировок акций в первый день новых акций, а 23,4% колебаний не могут быть объясняется этими показателями. Из-за наличия данных и количественного характера качественных переменных факторы, которые влияют на цены акций, включают: 1) Отраслевые характеристики. Модель использует только один фактор прибыли от отрасли для представления отрасли, игнорируя при этом другие факторы в отрасли. Например, отрасли на разных этапах развития будут иметь большие различия в их будущей прибыльности, особенно для отраслей с перспективным будущим развитием, модель легко недооценивает ценность таких отраслей. Поэтому, прежде чем оценивать цены, мы должны проанализировать отраслевые факторы и соответствующим образом скорректировать результаты оценки. 2) Инвестиции компании в сбор средств. Как средства, привлеченные компанией, повлияют на будущее направление развития, а рентабельность компании окажет большее влияние на стоимость компании. Однако, поскольку этот фактор трудно определить количественно, и модель не была введена, она также необходима в оценке стоимости.

Рынок постоянно меняется. Коэффициент влияния различных факторов в модели не является постоянным и будет меняться со временем и рынком. Поэтому коэффициент модели также отличается в разное время, и модель нуждается в обновлении. Чтобы сохранить практичность модели для новой ситуации.

Заключение

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

Существуют 4 метода оценки стоимости компании для целей IPO в Китае: метод оценки на основе активов, метод оценки текущей стоимости доходов, метод сопоставимых компаний и оценка стоимости компании с помощью реальных опционов.

Установлено, что метод оценки на основе активов применим только к предприятиям с низкой прибылью или низкой доходностью, и неприменим в Китае к оценке новых эмитируемых акций публичных компаний.

3. В Китае редко используется метод ценообразования опционов. Метод внутренней стоимости очень подходит для оценки инвестиций в Китае, однако точность его оценки зависит от точности прогноза будущих доходов.

4. Метод сопоставимой компании легко применять, но поскольку в данном случае используется только один фактор для определения стоимость акций, неизбежны, ошибки, поскольку велика вероятность пропустить необходимую и важную информацию.

5. На основе анализа статистических данных о различных методах оценки акций при выходе на IPO установлено, что чаще других применяются в Китае метод P / E и метод дисконтирования денежных потоков.

6. Эмпирический анализ установленной автором в третьей главе модели мультифакторного ценообразования, показывает, что: прибыль на акцию, чистые активы, приходящиеся на акцию, доходность чистых активов, рентабельность в промышленности, индекс цен на вторичном рынке, доля акций в свободном обращении, активы и обязательства, эти факторы оказывают значительное влияние на цены акций.

7. Однако такие факторы, как соотношение активов и обязательств и объём выпуска, оказывают значительное влияние на цены акций компании, выходящей на IPO, в то время как репутация андеррайтеров и рост основного бизнеса не оказывают на них существенного влияния.

8. Автором ВКР предложена собственная модель оценки стоимости компании в Китае при её выходе на IPO. Предлагаемая автором ВКР модель заключается в том, что:

Y = б + в1EPS + в2BV + в3SOC + в4ROE + в5IOE + в6ROI + в7LR + в8LN (SZ) + в9RP + в10DX.

В том числе:

Y: цена акций, выраженная в качестве цены закрытия новой компании в первый день листинговой компании;

б: Когда все независимые переменные равны 0, среднее значение Y;

в1 - в10: Коэффициент частичной регрессии, измерьте влияние независимой переменной на зависимую переменную;

EPS: прибыль на акцию, чистая прибыль за год до выпуска / общий выпущенный акционерный капитал;

BV: чистая балансовая стоимость на акцию, предварительно выпущенные аудированные чистые активы / общий выпущенный акционерный капитал;

SOC: отношение активов и обязательств, отношение активов и обязательств, определяемое аудитом;

ROE: рентабельность чистых активов, чистая прибыль за год до выпуска / чистые активы в конце прошлого года;

IOE: темпы роста основного дохода от бизнеса, среднегодовые темпы роста доходов от предпринимательской деятельности за два года до выпуска;

ROI: норма прибыли отрасли;

LR: отношение торгуемых акций, отношение торгуемых акций к сумме собственного капитала;

SZ: Этот новый размер выпуска акций равен объему выпуска по цене выпуска.

RP: репутация ведущего андеррайтера;

DX: Индекс фондового рынка на дату выпуска.

Прибыль на акцию, чистая балансовая стоимость на акцию, рентабельность чистых активов, темпы роста основного дохода бизнеса, норма прибыли компании, репутация ведущего андеррайтера, индекс акций на дату выпуска и другие показатели положительно связаны с цена на акции, поэтому в1, в2, в4, в5, в6, в9 и в10 больше нуля, тогда как активы и обязательства, доля акций в обращении, размер выпуска новых акций и другие показатели отрицательно коррелирует с ценой акций, поэтому в3, в7 и в8 являются коэффициентами, меньшими нуля.

Список литературы

1. «Финансовый менеджмент: теория и практика»- Ковалев В.В. - Учебник, Издательство: «Проспект» , 2007

2. Financial Analysis and Valuation Assessment of Enterprises. Пресс Университета Цинхуа. 2011-05-01

3. «Какой метод оценки активов мы должны использовать».Лю Юпинг. <Обзор экономических исследований> 2010 год №.4

4. «Оценка стоимости», JIN Yonghong, Пекин,Пресса Университета Цинхуа 2004, стр.210

5. «Достижения и недостатки теории ММ»,Сюй Гуанде, Юго-западный университет финансов и бухгалтерского учета, 2012-08-02

6. «Исследования по совершенствованию модели остаточного дохода на основе мультипликатора P / B», Ли Гуанмин, Beijing Zhongqi Hua Assets Assessment Co., Ltd. 20100804

7. «Эмпирическое испытание модели оценки Фирсона-Олсона»,Сюй Хунцзюнь, Журнал Технологического университета Аньхой, 201307

8. Фазы жизненного цикла изделий и планирование гибкого развития предприятия. Самочкин В.Н. http://www.cfin.ru/press/marketing/1998-5/01.shtml

9. «Поиск лучшей структуры корпоративного капитала», Фу Юаньлю, Сямэньский университет экономический факультет, № 8 в 1997 году

10. «Микро-поведение на фондовом рынке Китая: теория и эмпирические», Shi Donghui, Shanghai Century Publishing Co., Ltd. 2007.9.1

11. «Эволюция и обзор системы ценообразования на IPO в Китае», Ли Бо, Шаньтоуская школа бизнеса (515063)

12. Ibboston.R.G,Jeffrey F.J. “Hot Issue”Market [J]. The Journal of Finance,1975,30(4):pp.1027-1042

13. Rock,K. Why new issues are underpriced [J]. ournal of Financical Economics,1986,15(1):187-212

14. «Эмпирическое исследование переоценки IPO на китайском фондовом рынке» [M] , Хе Цзянь,Beijing: Издательский дом общественных наук Китая, 2012: стр.1-2, 91-93

15. «Первичный фондовый рынок на рынке ценных бумаг степень и разум» [J], Чэнь Гунмэн, Гао Нин, Financial Research 2009 № 8

16. «Проклятие победителя» и общая гипотеза для объяснения эффективности переоценки IPO на китайском рынке: эмпирическое исследование Китайской академии наук, магистерская диссертация, Чжан Шиди, Лу Юэхуй, 2010 г.

17. «Эмпирическое исследование взаимосвязи между репутацией инвестиционных банков и недооценкой IPO» [J]. Тянь Цзя, Чжан Вэйхуа, Журнал Китайской академии общественных наук, 2010, (4): 33-36

18. «Эмпирический анализ IPO», Du Feng, современный бизнес, 2013 02 [J] [DB / OL]

19. «Недооценка IPO и изменения в системе рынка ценных бумаг» [J]Лю Лиян, Цао Си, .2010 (5), стр.114-115

20. «ФАКТОРЫ НЕДООЦЕНКИ ПЕРВИЧНОГО ПУБЛИЧНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ», Локтионов Никита Олегович, №63-1, 06.04.2017, Экономические науки http://novainfo.ru/article/12356

21. «IPO Китая высокие завышенные цены» [J]. Чжу Цзяньминь, Специальная зональная экономика .2009 (1): стр. 309

22. «Практика оценки стоимости бизнеса при выходе на IPO», Холодкова В.В., кандидат экономических наук, доцент кафедры экономической кибернетики Санкт-Петербургский государственный университет Финансы и кредит 2(578) - 2014

23. «Эмитент, андеррайтер и недооценка IPO: теоретические модели и эмпирический анализ», Du Juntao, China Finance, 2010 (9): стр. 51-66

24. «Международное сравнение системы выдачи акций и практики реформирования нашей страны», Хуан Юнь Чэн, Ge Rongrong, Международные финансовые исследования, 2012 (2): 74-78

25. Модель экспресс оценки стоимости компании. В. С. Романов. К.т.н., МФТИ, https://www.cfin.ru/appraisal/business/prompt_evaluation.shtml

26. Кащенюк Анна Сергеевна. «Оценка эффективности проведения первичного публичного размещения акций российскими компаниями», Магистерская диссертация. Москва 2014

27. Ивашковская И.В., Харламов В.С., Эффективность ценообразования российских IPO, Электронный журнал «Корпоративные финансы» №3, 2007, с. 53- 63.

28. Allen, F., and Faulhaber, G.R., 1989, Signaling by Underpricing in the IPO Market, Journal of Financial Economics 23, pp. 303-324.

29. Boeh, K., Dunbar, C., 2014, IPO Waves and the Issuance Process, Journal of Corporate Finance 25 (2014), pp. 455- 473.

30. Choe, H., Masulis, R.W., and Nanda, V., 1993, Common Stock Offerings across the Business Cycle: Theory and Evidence, Journal of Empirical Finance, Volume 1, Issue 1, June 1993, pp. 3-31

31. Habib, M.A., Ljungquist, A.P., 2001, Underpricing and Entrepreneurial Wealth Losses in IPOs: Theory and Evidence, Review of Financial Studies 2001 14(2), pp. 433-458.

32. Ibbotson, R.G., 1975, Price Performance of Common Stock New Issues, Journal of Financial Economics 2, pp. 235-272.

33. Лукашов, А.В. IPO от I до О: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков / А. Лукашов, А. Могин. М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. - 257 с.

34. Берзон Н.И.Фондовый рынок (учебное пособие для ВУЗов экономического профиля). М.: Вита-Пресс, 1998

35. Берзон Н.И. Ценные бумаги (учебное пособие).-М.: ГУ-ВШЭ, 1998.

36. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. Учебное пособие. М.: Экономисть, 2004. - 347 стр.

37. Shen Z., Coakley, J., Insterfjord, N., 2013, Earnings Management and IPO anomalies in China, Springer Science, Financial Review, pp. 69-93.

38. Rock , K., 1986, Why New Issues are Underpriced, Journal of Financial Economics 15, pp. 187-212.

39. Lowry М., Schwert W., Is IPO pricing process efficient? // working paper, 2003, University of Rochester and NBER. P. 14.

40. Лукашов А., Могин А., Оценка стоимости компании непосредственно перед проведением IPO, Альпина Бизнес Букс, 2010.

41. «An Empirical Study on the Dynamic Efficiency of Price Discovery in China's Securities Market»[J], Yan Xia, Chen Jingliang. . Mathematics in Practice and Theory, 2011, стр.14

42. «Analysis of Factors Affecting the Pricing of New Shares»[J], Tao Ye. Journal of Hunan University(Social Sciences),2003,(3)

43. «Research on stock valuation pricing theory»[D]. Yin Hang. Liaoning University, 2009.

44. «Research on Measurement Model of New Shares Pricing»[J].Chen Shuyun. Statistics and Decision,2001,(5)

45. «An Empirical Analysis of the Pricing of High-tech Concept Stock Market in China»[J].Shu Zhibin, Lan Yisheng. Journal of Shantou University(Natural Science Edition), 2001,(1)

46. «A Study of Earnings from the First Day of the Initial Public Offering of Stock Market in China»[J]. Wang Lihua. Economist, 2004, (9)

47. ЃsНовая система ценообразования и размещения в КитаеЃtЃChttp://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/ztzl/xgfxtzgg/xgfxbjcl/201307/t20130703_230248.html

48. «Руководство по ценообразованию отчета об анализе выпуска акций»http://www.csrc.gov.cn/shenzhen/xxfw/tzzsyd/ssgs/scgkfx/scfz/200902/t20090226_95438.htm 1999-02-01

49. Ѓsпервоначальное публичное размещение акций и его спонсорское учреждение определяет цену вопроса посредством запроса институциональных инвесторов, запрос должен принять метод общего запроса торговЃt2004-12-07

50. http://www.csrc.gov.cn/shenzhen/xxfw/tzzsyd/ssgs/scgkfx/scfz/200902/t20090226_95474.htm

51. ЃsInterpretation of the difference in average underpricing of international IPOsЃtЃChttp://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:-hOF8NERvxAJ:www.szse.cn/UpFiles/Attach/1551/2005/01/12/1614189062.doc+&cd=1&hl=ru&ct=clnk&gl=ru

52. ЃsСтепень и причины недооценки на фондовом рынке КитаяЃt, Чэнь Гунмэн, Гао Нин. № 8 в 2000 году.

53. http://www.gmchen.com/ewebeditor/uploadfile/chinese/faxingyijia.pdf

54. ЃsИсследование недостатков новых акций в КитаеЃt, Ван Мэйксин, Чжан Сонг, Девятый период в 2000 году.

55. ЃsPrice performance of common stock new issuesЃt, Roger G.Ibbotson, Volume 2, Issue 3, September 1975, Pages 235-272

56. K.Rock, 1986,ЃsWhy New issues are underpriced?Ѓt,Journal of Financial Economics 15, pp.187-212

57. Allen Faulhaber ,1989, ЃsSignalling by Underpricing in the IPO MarketЃt, ,Journal of Financial Economic, 231

58. BaronЃCD.P.ЃC1982ЃCЃsA Model of the Demand for Investment Banking Advising and Distribution Services for New IssuesЃtЃCJournal of Finance 37ЃC955-976.

59. ChemmanurЃCThomas JЃC1993. “The Pricing of Initial Public OfferingsЃFA Dynamic Model with Information ProductionЃC”Journal of FinanceЃCAmerican Finance AssociationЃCvol. 48(1)ЃCpages 285-304.

60. ЃsЭмпирическое исследование эволюции новой системы выдачи акций в Китае и недооценка IPOЃtЃCЦзян Шунчай, Цзян ЮнмингЃCЖурнал Хайнаньского университета (издание гуманитарных и социальных наук), 2005, 23 (3): 337-344

61. Ritter J. ЃsThe long term performance of initial public offeringsЃt[J]. Journal of Funance,1991,46(1), pp.3-27

62. Welch,I, 1989,ЃsSeasoned Offerings, Imitation Costs, and the Underpricing of Initial Public OfferingsЃt, Journal of Finance 44, p421-449

Приложения

Таблица 1.Анализ факторов недооценки в новых акциях (примеры данных компании)

биржевой код	сокращённое название	цена закрытия	оценка стоимости	курс выпуска	Объем выпуска (десять тысяч юаней)	lot winning rateЃi%Ѓj	Акции в обращении составляли долю общего капиталаЃi%Ѓj	Чистые активы на акцию	Прибыль на акцию	P/E	Репутация андеррайтера
600521	?®ь??	22.06	17.57	15.55	54425	0.05	0.35	1.37	0.78	20	90
600039	ЋlђмH?	9.07	9.82	6.87	68700	0.12	0.4	1.94	0.46	15	100
600481	‘o—ЗЊТ?	10.60	11.73	7.24	57920	0.1	0.2614	1.15	0.36	20	100
600251	ЉҐ?ЄСҐч	10.76	7.67	5.75	23000	0.06	0.6341	1.85	0.29	20	90
600490	’†‰ИЌ‡ђb	14.73	10.14	7	21000	0.05	0.3947	2.16	0.35	20	80
600031	ЋO€кЏdЌH	23.67	30.6	15.56	93360	0.08	0.25	2.62	1.16	13	80
600271	Ќq“VђM‘§	29.13	22.54	23.04	96768	0.06	0.2593	2.86	1.36	17	100
600546	’†–ы‰»Њљ	12.75	7.89	10.51	42040	0.06	0.3636	1.74	0.53	20	40
600428	ЋOЊіЊТ?	7.30	5.78	2.6	39000	0.17	0.2362	1.09	0.13	20	90
600517	’uђM?Йa	12.73	9.12	6.3	15750	0.04	0.3132	1.49	0.32	20	90
600469	?Ї«ЄСҐч	7.39	4.3	4.3	32250	0.1	0.2941	1.49	0.32	14	30
600184	ђV?Ґъ	10.71	8.75	6.14	18420	0.05	0.4285	2.23	0.32	19	40
600976	•ђ?°·ҐБ	16.47	13.62	11.6	40600	0.04	0.4563	6.33	0.58	20	90
600460	Ћm?·L	21.73	17.4	11.6	30160	0.09	0.3666	2.2	0.58	20	90
600408	€А‘ЧЏW?	9.87	7.64	5.09	35630	0.07	0.3043	1.53	0.25	20	30
600513	????	18.56	9.53	7.88	15760	0.05	0.3333	2.13	0.39	20	90
600343	Ќq“V?¤O	12.07	6.8	3.68	23920	0.04	0.3514	1.22	0.18	20	60
600459	?¬г??	14.79	9.79	6.8	27200	0.08	0.4654	2.12	0.35	19	80
600409	ЋO—F‰»ЌH	8.43	6.6	6	60000	0.08	0.2857	1.63	0.3	20	100
600423	–цЏBЊТ?	8.87	8.2	6.96	41760	0.06	0.4088	1.87	0.41	17	80
600352	џґЌ]?І±	11.2	13.1	8.51	48507	0.08	0.2511	1.45	0.61	14	90
600348	Ќ‘?ђV”\	9.08	13	8.2	123000	0.31	0.3118	1.89	0.52	16	100
600487	‹њ’КЊх?	10.71	12	8	39200	0.12	0.2775	2.15	0.48	20	100
600406	Ќ‘?«n·з	15.61	10.1	10.39	41560	0.07	0.367	2.22	0.52	20	90
600477	ЌY??МЫ	15.05	11.8	11.24	28100	0.1	0.3231	2.77	0.84	13	80
600570	ЌPђ¶?¤l	19.95	16.2	15.53	26401	0.05	0.25	1.99	0.78	20	70
600249	?–К?	13.4	15.9	11.38	68280	0.04	0.4	4.15	0.57	20	40
600387	ЉC‰zЊТ?	12.93	7.8	5.2	31200	0.08	0.303	2.06	0.26	20	100
600325	ЋмЉC??	13.93	13.2	7.03	42180	0.07	0.3	3.2	0.40	17	90
600035	‘^“VЌ‚‘¬	6.09	4.5	3	84000	0.25	0.3	2.18	0.18	17	70
600463	‹уЌ`ЊТ?	13.49	12.4	6	24000	0.05	0.2857	1.95	0.32	19	90
600543	”њЌ‚??	10.72	8	5.68	31808	0.06	0.4046	2.32	0.32	18	60

Таблица 2. Данные модели оценки компании

биржевой код	сокращённое название	Цена закрытия первого дня	Темпы роста бизнесаЃi%Ѓj	Отношение активов и обязательств	Чистые активы на акцию	Прибыль на акцию	Рентабельность чистых активов	Объем выпуска (десять тысяч юаней)	Акции в обращении составляли долю общего капиталаЃi%Ѓj	Репутация андеррайтера	Валовая прибыль отрасли
600401	Ќ]?ҐУ?	12.19	24.48	0.50	2.15	0.48	0.2473	24000	0.3931	50	0.13
600507	?¤OЄСҐч	8.63	62.32	0.57	2.02	0.48	0.239	32500	0.4	70	0.18
600403	‹Уг¤??	12.46	35.45	0.51	1.25	0.34	0.301	20010	0.3132	60	0.16
600517	’uђM?Йa	12.73	2.87	0.61	1.49	0.315	0.2303	15750	0.367	90	0.17
600406	Ќ‘?«n·з	15.61	21.14	0.58	2.22	0.5195	0.2337	41560	0.2941	90	0.22
600469	?Ї«ЄСҐч	7.39	32.95	0.69	1.95	0.215	0.1171	32250	0.1535	30	0.18
600021	ЏгЉC?¤O	8.67	8.96	0.42	3.48	0.3132	0.0916	139200	0.4285	100	0.23
600184	ђVЊх?	10.71	6.07	0.62	2.228	0.317	0.1873	18420	0.3231	40	0.11
600477	ЌY??МЫ	15.05	127.11	0.80	2.77	0.84	0.4127	28100	0.2077	80	0.10
600900	?¦ї?¤O	6.18	-1.27	0.10	1.55	0.239	0.0446	100180	0.375	40	0.16
600527	Ќ]“мЌ‚?	9.42	4.09	0.43	1.63	0.378	0.2321	16560	0.3737	100	0.16
600545	ђVбdЏйЊљ	8.6	96.05	0.70	1.86	0.3017	0.1625	35760	0.339	90	0.16
600476	ЏГ?¬м§Ю	11.99	33.57	0.59	1.63	0.28	0.1724	18130	0.25	70	0.14
600570	ЌPђ¶?¤l	19.95	-20.42	0.46	1.99	0.777	0.3231	26401	0.2619	70	0.30
600446	‹а?¬м§Ю	16.13	15.03	0.47	1.3	0.665	0.5117	23598	0.4	70	0.25
600340	Ќ‘ЏЛЊТ?	8.92	27.62	0.44	2.01	0.365	0.2117	29200	0.3333	80	0.20
600540	ђV?ЄСҐч	9.35	10.42	0.57	2.2	0.43	0.2015	33350	0.4033	80	0.30
600354	“ЦаЉ??	11.16	26.87	0.50	2.32	0.3074	0.1434	42600	0.4	80	0.20
600249	?–К?	13.4	18.49	0.45	4.15	0.5701	0.1441	68280	0.303	40	0.14
600387	ЉC‰zЊТ?	12.93	28.6	0.69	2.06	0.26	0.0374	31200	0.3	100	0.09
600444	Ќ‘’КЉЗ?	18.6	56.43	0.66	2.24	0.48	0.215	15090	0.3	80	0.13
600325	ЋмЉC??	13.93	40.4	0.52	3.2	0.402	0.1258	42180	0.3529	90	0.23
600493	?¦Л??	7.75	31.15	0.49	1.67	0.268	0.1862	31500	0.349	50	0.15
600438	’К€РЊТ?	12.21	107.22	0.67	2.31	0.477	0.2362	45000	0.325	50	0.18
600452	?—Л?¤O	12.42	11.13	0.28	2.83	0.2445	0.1267	25428	0.4255	100	0.30
600470	ZЌ‘‰»ЌH	8.064	43.1	0.59	2.45	0.24	0.0963	33600	0.362	70	0.15
600035	‘^“VЌ‚‘¬	6.09	15.07	0.17	2.18	0.18	0.0988	84000	0.3	70	0.31
600479	ђз‹а??	35.96	10.95	0.17	5.71	0.18	0.2308	41490	0.2143	90	0.35
600284	‰Y?Њљ?	11.01	70.94	0.63	1.75	0.285	0.1618	38800	0.354	90	0.31
600463	‹уЌ`ЊТ?	13.49	24.34	0.42	1.95	0.32	0.0879	24000	0.2857	90	0.14
600594	‰vП??	26.67	36.87	0.6	3.82	0.11	0.1133	28800	0.2985	70	0.32
600543	”њЌ‚??	10.72	12.09	0.57	2.32	0.32	0.1375	31808	0.4046	60	0.10
600455	”Ћ’К??	20.66	47.34	0.48	2	0.414	0.2073	18172	0.3512	90	0.16
600405	?¤O·Ѕ	20.26	-4.2	0.56	1.91	0.42	0.2197	24870	0.345	90	0.12
600467	ЌD“–‰Ж	12.72	22.98	0.47	1.91	0.38	0.1979	42000	0.333	80	0.50
600960	?¦{¬Ў¶л	16	21.1	0.67	3.19	0.51	0.1605	32000	0.3685	100	0.18
600969	????	13.08	18.57	0.59	2	0.28	0.1383	38360	0.3329	70	0.23
600572	ЌN‰¶?	14.62	10.16	0.59	2.44	0.4123	0.1687	33000	0.2915	80	0.35
600988	›цЏB??	16.18	-8.03	0.64	1.84	0.47	0.2559	22700	0.276	80	0.19
600976	•ђ?°·ҐБ	16.67	22.77	0.45	6.33	0.58	0.0921	40600	0.4563	90	0.35
600497	?§»??	15	2.05	0.73	2.05	0.406	0.1982	40040	0.4375	80	0.24
600986	‰И?ЊТ?	11.96	13.66	0.54	3.62	0.43	0.12	33540	0.2792	80	0.10
600410	?Р`¤С¦Ё	22.82	13.93	0.56	3.01	0.866	0.1012	41136	0.2553	70	0.16
600985	—‹?¬м¤Ж	10.41	6.63	0.49	1.85	0.28	0.1442	20000	0.4444	60	0.15
600990	Ћl??¤l	18.06	71.47	0.49	2.47	0.494	0.1995	19580	0.3402	60	0.15
600114	?”g?·ь	14.54	21.33	0.63	2.29	0.72	0.1966	45000	0.402	50	0.19
600980	–k?єП§ч	12.17	4.54	0.44	1.99	0.328	0.1649	22960	0.35	100	0.13
600992	??ЄСҐч	9.81	9.7	0.57	1.79	0.44	0.1968	51800	0.426	80	0.19
600993	???	23.14	26.17	0.37	6.18	0.12	0.1942	28998	0.352	70	0.35
600967	–k•ы??	10.53	70.92	0.67	1.93	0.43	0.2204	36000	0.3846	80	0.18
600491	?¤ё«Ш?	19.99	43.13	0.8	5.36	0.104	0.1938	47824	0.2593	100	0.10
600963	Љx???	8.05	19	0.63	2.85	0.42	0.1675	53520	0.4448	80	0.17
600495	ђWђј??	8.77	11.86	0.47	1.97	0.32	0.1644	25560	0.3887	80	0.18
600483	•џЊљ“м?	5.8	9.14	0.51	2.81	0.22	0.0784	35200	0.416	100	0.10
600461	Ќ^Џйђ…?	10.41	11.67	0.09	3.03	0.283	0.149	27500	0.3571	90	0.23
600997	??ЄСҐч	10.9	13.84	0.51	2.18	0.41	0.1886	105000	0.3074	80	0.31
600421	Џt“Vђ¶•Ё	13.25	17.02	0.55	1.72	0.31	0.183	27900	0.3309	70	0.35
600966	”Ћ???	13.97	42.61	0.76	6.24	0.6	0.0287	78400	0.3889	70	0.17
600975	ђVЊЬ?	15.58	13.39	0.33	2.24	0.55	0.2453	32200	0.3495	70	0.00
600991	?¤ҐЁT?	15.02	52.5	0.71	5.06	0.108	0.0684	109980	0.1947	100	0.19
600995	•¶ЋR?¤O	14	14.4	0.6	3.88	0.51	0.1322	29520	0.4111	70	0.23
600420	?ҐNЁо?	13.61	60	0.45	2.11	0.432	0.2053	26664	0.3735	90	0.35
600962	Ќ‘“Љ’†?	9.05	32.28	0.67	1.53	0.241	0.157	31200	0.3939	60	0.25
600143	‹а?¬м§Ю	16.26	59.6	0.59	4.37	0.712	0.0549	49185	0.2571	90	0.13
600022	?«n??	6.37	43.09	0.74	3.21	0.83	0.1268	139920	0.234	90	0.15
600981	Ќ]???	8.13	16.73	0.68	3.55	0.404	0.1626	36000	0.2761	90	0.20
600982	?”g??	9.26	23.58	0.54	1.97	0.240	0.1879	21000	0.2976	60	0.23
600984	Њљ?Йу±с	8.37	26.5	0.61	3.44	0.340	0.1559	25600	0.2826	80	0.17
600482	?¦\|ЄСҐч	6.4	13.34	0.62	3.16	0.286	0.1479	45760	0.367	100	0.17
600983	Ќ‡”мЋO—m	4.88	16.48	0.23	1.51	0.143	0.1163	22100	0.2553	80	0.12
600793	•уР`ЄСҐч	9.2	32.68	0.61	4.65	0.42	0.1552	35100	0.375	90	0.17
600987	Ќq–ЇЊТ?	7.65	20.12	0.45	3.45	0.38	0.1995	61200	0.2982	40	0.10
600971	ЌPЊ№”Ѓ?	17.24	11.89	0.45	6.09	0.78	0.2389	43956	0.3503	80	0.31
600978	‹X?¤м?	6.33	71.95	0.62	2.84	0.363	0.2295	44756	0.2666	90	0.30
600961	Љ”–и‰Оаx	4.73	25.62	0.71	2.1	0.176	0.1122	42000	0.2807	70	0.12
600979	›ц€А??	5.47	21.96	0.62	1.4	0.2	0.1534	26000	0.3935	40	0.23

600537	ЉC’КЏW?	13	11.33	0.56	1.56	0.3	0.2143	30000	0,3043	90	0.10
600562	Ќ‚Џ~“©бI	15.48	-1.67	0.39	3.95	0.06	0.2283	21600	0,3568	90	0.08
600408	€А‘ЧЏW?	9.87	41.75	0.64	1.53	0.2546	0.1794	35630	0,3043	30	0.08
600576	?¤ҐЄСҐч	11.37	38.66	0.62	1.67	0.314	0.2139	37680	0,3091	90	0.10
600573	њЁђт?Ћр	11.59	1.27	0.60	2.36	0.372	0.1574	46872	0,252	60	0.37
600521	?®ь??	22.06	18.06	0.67	1.37	0.778	0.6289	54425	0,35	90	0.35
600370	ЋO–[ЌJ	11.3	4.08	0.55	1.85	0.391	0.2066	41910	0,3475	90	0.11
600460	Ћm?·L	21.17	19.91	0.58	2.2	0.58	0.2644	30160	0,3666	90	0.13
600513	????	18.56	10.21	0.47	2.13	0.394	0.1851	15760	0,3333	90	0.35
600039	ЋlђмH?	9.07	15.12	0.79	1.94	0.46	0.2357	68700	0,4	100	0.31
600575	?ґтґд	12.01	18.19	0.42	1.84	0.259	0.1408	31860	0,3794	80	0.38
600343	Ќq“V?¤O	12.07	38.12	0.50	1.22	0.184	0.1507	23920	0,3514	60	0.19
600375	ђЇ?ЁT?	26.1	117.9	0.69	2.71	1.46	0.5384	29700	0.36	100	0.20
600502	€А‹Jђ…—	11.69	24.38	0.64	1.75	0.284	0.0583	32944	0.4833	60	0.10
600481	‘o—ЗЊТ?	10.6	11.19	0.54	1.15	0.362	0.313	57920	0.2614	100	0.17
600004	”’‰]Љч?	8.75	9.76	0.19	2	0.48	0.2387	235200	0.4	60	0.27
600459	?¬г??	14.79	10.25	0.45	2.123	0.352	0.1659	27200	0.4654	80	0.12
600392	‘ѕЌH“Vђ¬	18.97	55.64	0.49	1.64	0.55	0.3369	23060	0.3292	90	0.10
600584	??ЄСҐч	13.74	26.23	0.67	1.78	0.38	0.2119	39545	0.3007	60	0.13
600251	ЉҐ?ЄСҐч	10.76	11.55	0.40	1.85	0.287	0.1547	23000	0.6341	90	0.13
600436	•РЋe?	15.98	7.39	0.52	1.55	0.588	0.3797	34200	0.2857	90	0.35
600409	ЋO—F‰»ЌH	8.43	7.89	0.57	1.63	0.3	0.1844	60000	0.2857	100	0.15
600433	ЉҐЌ‹Ќ‚ђV	10.75	9	0.62	1.34	0.23	0.1719	27600	0.375	40	0.17
600490	’†‰ИЌ‡ђb	14.73	9.9	0.48	2.16	0.35	0.1621	21000	0.3947	80	0.15
600273	?ЄЪ??	7.04	-8.58	0.40	1.33	0.25	0.1859	43470	0.4186	80	0.10
600031	ЋO€кЏdЌH	14.73	59.54	0.59	2.62	1.16	0.4452	93360	0.25	80	0.18
600435	–k•ы“V?	13.11	22.49	0.54	2.41	0.5	0.2086	38400	0.4444	30	0.17
600439	ђђ?Ґd	15.39	17.49	0.63	1.97	0.52	0.2628	24960	0.2667	40	0.11
600271	Ќq“VђM‘§	29.13	30.27	0.56	2.86	1036	0.4889	96768	0.2593	100	0.28
600423	–ц‰»ЊТ?	8.87	6.6	0.63	1.87	0.41	0.2177	41760	0.4088	80	0.14
600475	?ҐъЄСҐч	8.98	16.19	0.69	1.86	0.29	0.1571	29520	0.375	90	0.17
600425	ђВЏјЊљ‰»	8.06	15.28	0.43	1.61	0.22	0.1367	25800	0.3245	60	0.19
600029	“м•ыЌq‹у	3.88	8.9	0.71	2.64	0.15	0.0594	270000	0.497	100	0.27
600546	’†–ы‰»Њљ	12.75	71.82	0.70	1.74	0.526	0.3022	42040	0.3636	40	0.31
600352	џґЌ]?І±	11.2	21.15	0.65	1.45	0.61	0.3406	48507	0.2511	90	0.16
600485	’†?«H?	19.11	64.92	0.28	1.82	0.56	0.0882	18378	0.2635	90	0.15
600020	’†ЊґЌ‚‘¬	7.62	46.25	0.35	2.455	0.399	0.1756	178080	0.2677	40	0.31
600489	’†‹а‰©‹а	8.82	24.91	0.54	1.92	0.2025	0.0286	40500	0.3571	100	0.24
600480	—Ѕ‰]ЊТ?	6.96	75.68	0.63	1.15	0.244	0.227	23664	0.2833	60	0.13
600348	Ќ‘ђV”\Њ№	9.08	30.08	0.46	1.89	0.52	0.2859	123000	0.3118	100	0.31
600487	‹њ’КЊх?	13.04	39.42	0.63	2.1	0.56	0.2703	39200	0.2775	80	0.15
600547	ЋR??Єч	1.71	13.44	0.54	2.29	0.268	0.1289	28680	0.375	100	0.16
600449	????	7.84	28.39	0.65	2.38	0.34	0.1543	32160	0.3902	100	0.19
600462	ђО???	7.19	-12.87	0.73	4.38	0.174	0.041	22700	0.2936	90	0.17
500432	‹g‰¶??	1.17	6.6	0.64	1.54	0.26	0.1819	27960	0.3158	50	0.12
600015	?®L?¦ж	7.15	29.97	0.98	1.599	0.282	0.1958	560000	0.2857	90	0.43
600429	ЋOЊіЊТ?	7.3	25.81	0.61	1.09	0.13	0.1145	39000	0.2362	90	0.25
600478	–њЊіђVЌЮ	9.58	62.81	0.67	1.44	0.28	0.2179	19720	0.3234	60	0.13

Размещено на Allbest.ru

Страница:

дипломная работа "Оценка стоимости компании при выходе на IPO в Китае" скачать

Подобные документы

Методы оценки рыночной стоимости миноритарных пакетов акций российских предприятий (на примере оценки 15% пакета акций ОАО "Гостиница "Третий Рим")
Анализ существующих методик оценки пакетов акций в отечественной практике. Оценка рыночной стоимости 15% пакета обыкновенных бездокументарных именных акций ОАО "Гостиница "Третий Рим". Характеристика объема и структуры гостиничного рынка г. Москвы.

дипломная работа [263,8 K], добавлен 21.03.2011
Оценка стоимости ценных бумаг
Понятие ценных бумаг и основные этапы при процедуре оценки их стоимости. Общая методология оценки стоимости различных видов облигаций, премия и дисконт в процессе их размещения, расчет процентного риска. Методы оценки акций, рыночные ставки доходности.

курсовая работа [130,4 K], добавлен 29.06.2011
Методы оценки обыкновенных акций
Акция как эмиссионная ценная бумага: понятие, разновидности, назначение. Основные методы определения стоимости обыкновенных акций (номинальный, рыночный, балансовый, ликвидационный, инвестиционный). Предложения по увеличению стоимости обыкновенных акций.

курсовая работа [296,0 K], добавлен 12.11.2015
Понятие и роль обыкновенной акции на рынке ценных бумаг. Методы оценки обыкновенных акций
Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка. Понятие и виды акций, их фундаментальный и технический анализ. Критерии, на которых базируются методы оценки акций. Расчёт цены облигации, ожидаемой доходности актива, ожидаемой стоимости опциона.

контрольная работа [864,3 K], добавлен 03.02.2015
Финансовый менеджмент некоммерческой организации
Теоретические основы и основные методики оценки стоимости акций некоммерческой организации. Общая характеристика деятельности ОАО "Дальневосточный банк" как участника рынка банковских услуг, анализ и оценка стоимости его акций различными методиками.

курсовая работа [195,9 K], добавлен 07.01.2011
Особенности оценки привилегированных акций
Оценка и сущность привилегированной акции. Особенности оценки рыночной стоимости пакетов акций. Права владельцев привилегированных акций и их влияние на рыночную стоимость этих акций. Прогнозирование денежных потоков. Определение ставки дисконтирования.

реферат [29,9 K], добавлен 11.09.2010
Фундаментальный анализ акций на примере акций ОАО "Роснефть"
Понятие и классификация акций. Значение анализа рынка ценных бумаг для инвесторов. Определение справедливой стоимости денежного потока акций. Расчет и оценка финансовых показателей ОАО "Роснефть", фундаментальный анализ акций, оценка прибыли компании.

курсовая работа [502,2 K], добавлен 22.12.2014
Модель оценки стоимости активов, изгиб облигации
Анализ проблемы оценки стоимости активов, зависящей от риска и доходности. Определение У. Шарпом коэффициентов реакции цен акций или облигаций на изменения рыночной конъюнктуры. Особенности выпуклости облигаций. Построение графика "крестики-нолики".

контрольная работа [837,8 K], добавлен 21.06.2012
Теория опционов и ее применение в современных условиях
Понятие, виды опционов. Характеристика опционных стратегий. Модели оценки стоимости опционов. Методики расчета стоимости опциона. Биноминальная модель оценки опциона. Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Привлекательность опционов для покупателя.

курсовая работа [310,2 K], добавлен 19.06.2014
Фондовая биржа
Понятие фондовой биржи, акции, номинала, дивиденда, прибыли, курсовой стоимости, финансового брокера и банка. Номинальные стоимости акций. Роль банкира, его права и обязанности. Деятельность налогового инспектора и экспертов представленных акций.

презентация [351,4 K], добавлен 19.04.2013

Другие документы, подобные "Оценка стоимости компании при выходе на IPO в Китае"

весь список подобных работ

скачать работу можно здесь

сколько стоит заказать работу?

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.