Рисунок 3.2 - Динамика оборотов иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» 2011г.

Источник - [8].

В соответствии с Уставом, лицензионными полномочиями и иными нормативными документами по рынку ценных бумаг БВФБ в своей деятельности на фондовом рынке РБ ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов.

БВФБ осуществляет деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на бирже в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах и фондовых биржах. К торгам на бирже могут быть допущены следующие виды ценных бумаг: акции и облигации юридических лиц РБ, облигации местных исполнительных и распорядительных органов РБ, векселя открытого акционерного общества «Белтрансгаз» (далее - ОАО «Белтрансгаз»).

Кроме того, допускаются к обращению и размещению на бирже ценные бумаги нерезидентов РБ, если они получили разрешение центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг РБ, на обращение на территории РБ.

Совокупность ценных бумаг, допущенных к торгам на БВФБ, состоит в настоящее время из ценных бумаг, прошедших листинг, то есть включенные в котировальные листы и соответствующие определенным условиям и требованиям Правил, и включенных в перечень внесписочных ценных бумаг (ВЦБ).

Выделяются следующие виды котировальных листов:

Котировальный лист «А» первого уровня;

Котировальный лист «А» второго уровня;

Котировальный лист «Б».

Рынок ценных бумаг на бирже является электронным и функционирует в виде универсальной автоматизированной торгово-клиринговой системы по ценным бумагам.

Все особенности торгового процесса, включая виды сделок и режимы их совершения, регулируются двумя основными документами по организации биржевой фондовой торговли, структурированными по видам ценных бумаг.

В соответствии с Правилами заключения сделок по купле-продаже негосударственных ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 01.12.2003 №250 (далее - Правила торгов), Правилами листинга ценных бумаг в БВФБ (далее - Правила листинга), утвержденными Наблюдательным советом БВФБ (протокол от 05.03.2009 №7), независимо от режима торгов и вида сделки биржевой сбор по сделкам купли-продажи акций открытых акционерных обществ (далее - акции), взимаемый при заключении сделки, с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет:

по сделкам с акциями, допущенными к размещению - 0,01% от суммы сделки;

по сделкам с акциями, допущенными к обращению с включением в котировальные листы «А» и «Б» - 0,0075% от суммы сделки;

по сделкам с акциями, допущенными к обращению с включением в перечень внесписочных ценных бумаг - 0,01% от суммы сделки.

В соответствии с Правилами торгов и Правилами листинга, независимо от вида сделки, взимаемый при заключении сделки в процессе размещения облигаций, биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций юридических лиц (за исключением государственных эмиссионных ценных бумаг) - биржевые облигации, облигации Национального банка РБ, облигации местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь, иные облигации (далее - облигации), заключаемым в процессе их размещения в БВФБ с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет 0,001% от суммы сделки.

В соответствии с Правилами торгов и Правилами листинга, независимо от режима торгов и уровня допуска к обращению, взимаемый при заключении сделки в процессе обращения облигаций биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций, заключаемым в процессе их обращения на бирже, с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет:

по сделкам с облигациями (коды расчетов S-T+0, S-T+n, NS) - 0,0075% от суммы сделки;

по сделкам с облигациями (код расчетов S-REPO) - согласно таблицы 1.

Таблица 1.1 - Структура ставок биржевого сбора по сделкам РЕПО, заключаемым с государственными ценными бумагами, сделкам с кодом расчетов S-REPO, заключаемым с облигациями в процессе их обращения на бирже

Источник - [7].

Биржевой сбор в соответствии с Порядком заключения сделок по купле-продаже государственных ценных бумаг от 23.11.1999 №1219 (далее - Порядок) с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет: по сделкам «до погашения» - 0,008% от суммы сделки;

по сделкам РЕПО - согласно таблицы 1.

Сводные данные ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» первичного размещения ГЦБ, биржевых торгов (вторичный рынок, по срокам до погашения), о государственных ценных бумагах, находящихся в обращении, рынка краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь, эмиссии акций юридических лиц Республики Беларусь, эмиссии корпоративных облигаций и объема рынка акций и облигаций юридических лиц Республики Беларусь представлены в приложениях.

В современных условиях главным назначением биржи стало получение высокой прибыли. Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчинены главной цели биржевого механизма получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная прибыль биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег.

В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод "украшения витрины". Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или два.

Сейчас же на современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций стали не только акции, но и облигации частных компаний и корпораций. Они используются для всякого рода махинаций и мошенничества, позволяющих получить спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются специальные компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов. В организации и финансировании таких подставных компаний огромную роль играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительную прибыль при сделках, связанных с предоставлением облигаций в кредит. Вместе с банками участвуют также другие кредитно-финансовые институты, располагающие солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит страховым компаниям.

Биржевые операции характеризуются не только ростом законных либо незаконных спекуляций, но также кражами и подделками. В этих условиях органы государственного надзора вынуждены принимать специальные меры. Одновременно с этим биржу периодически потрясают бумы, взлеты и крахи, что вызвано во многом ее функциональным механизмом, который предрасположен к всякого рода спекуляциям и махинациям.

Биржа неустойчива по своей природе. Это вытекает из способности привлекать людей обещанием легкой наживы, прививать вкус к ней, обещать еще большую, а затем после нескольких жестких встрясок разрушает эти иллюзии одним ударом. Рассматривая вопрос о биржевых спекуляциях, необходимо выделить две стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг: во-первых, связанную с вложением денежного капитала в ценные бумаги, через которые осуществляется действительное финансирование воспроизводства, и, во-вторых, обусловленную исключительно целями наживы и не связанную с воспроизводством. Главная цель второй стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг - получение высокого дохода на основании курсовой разницы. Причем это характерно для ценных бумаг всех основных видов: акций, частных и государственных облигаций. В то же время приоритет в биржевых спекуляциях принадлежит частным бумагам, особенно акциям. Биржа это не только своеобразный рынок, но и способ сравнительно быстрого обогащения на операциях с ценными бумагами. В условиях рыночной экономики это определяет механизм биржевых спекуляций.

Неустойчивость биржи порождается ее спекулятивным механизмом. Спекуляция характерна не только фондовому рынку, но и валютному.

Ключевым принципом повышения конкурентоспособности белорусского финансового рынка может стать в перспективе создание у нас в стране международного финансового центра. Республика Беларусь может ставить такую задачу в долгосрочной перспективе, так как для этого требуется повышение надежности, технологичности, капитализации инфраструктуры организованной торговли; необходимо обеспечение простоты доступа иностранных участников к организованным торгам, расширение круга активов для инвестирования (включая иностранные) и др.

В заключение можно выделить некоторые положения, которые препятствуют развитию фондового рынка в Беларуси:

1. Запутанность законов и подзаконных актов, иногда противоречащих друг другу.

2. Отсутствие различных финансовых институтов и (пока) законодательной базы для их возникновения.

3. Превалирование государственного сектора в экономике, зачастую управляемого старыми командно-административными методами.

4. Чрезмерно жёсткие условия для выпуска ценных бумаг.

5. Отсутствие гарантий и чётких, стабильных правил работы (в виде законодательной базы) для иностранных инвесторов.

6. Отсутствие механизма для создания биржей собственного индекса, позволяющего судить о состоянии национальной экономики.

7. Основные флагманы белорусской экономики являются государственными предприятиями (два нефтяных завода, калийная компания, МАЗ, МТЗ и т.д.). Основная часть акций этих предприятий находится в руках государства (около 72,% всех АО принадлежит государству) - уже всем известно, что руководство Беларуси не спешит расставаться со своими активами. Такая ситуация практически парализует рынок акций.

8. Отсутствие условий в стране для обращения на фондовом рынке других инструментов: векселей, опционов и т.д.

9. Недостаточная финансовая образованность граждан страны

На сегодняшний день фондового рынка в стране лишь начинает свое оживления. Насколько бурным будет его развитие и будет ли - зависит в основном от государства, как в ракурсе оперативности принятия соответствующих законов, так и в огромной степени от приватизации госсобственности, что несомненно оживит фондовый рынок страны в частности, и экономику в целом.

Заключение

биржа фондовый торговля

Валютно-фондовый рынок - это часть финансового рынка, наряду с рынком ссудного капитала и рынком золота. На валютно-фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги и валюты разных стран. Цель валютно-фондового рынка - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами и валютой (других государств), осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Биржа выступает в качестве посредника между разного рода покупателями и продавцами. Биржа - это организованный, регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая биржа), оптовая торговля по стандартам и образцам (торговая биржа) или валютная (валютная биржа) по ценам, официально устанавливаемым на основе спроса и предложения.

Сегодня во всех странах мира появились валютно-фондовые биржи, поскольку они оказывают значительное влияние на развитие экономики и выхода на международный рынок. На сегодняшний день в РБ единственной целостной структурой, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном - является ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Валютно-фондовая биржа РБ является достаточно молодой биржей и по своему развитию относится к развивающимся фондовым биржам .

Основным руководителем деятельности валютно-фондового рынка является государство, что значительно снижает роль биржи. Это объясняется тем, что иностранные инвесторы не спешат участвовать в сделках на бирже страны, поскольку существует сомнение получения собственных средств обратно. Эти причины являются серьезным препятствие и для привлечения национальных и иностранных инвесторов.

Другой проблемой биржи является своеобразный листинг требований, которые являются непреложными для публикации своих ценных бумаг. В частности это требование к компании и ее активу в огромной сумме денег. Соответственно многие средние компании не могут позволить себе напечатать акции. Следует отметить, что на иностранных фондовых биржах основной доход приносят именно акции, а не государственные облигации. Поэтому данный запрет негативно сказывается на работе фондовой биржи республики Беларусь. Существует еще длинный список ограничений деятельности валютно-фондовой биржи, которые являются серьезным препятствием к выходу биржи на международный уровень. Выход на мировую арену экономики возможно только после привлечения иностранных инвесторов.

Если рассмотреть график участия ценных бумаг в фондовой бирже РБ, то получается, что большая часть приходится на государственные ценные бумаги и только малый процент на акции предприятий. При этом это в основном государственные предприятия, которые имеют высокий уставной капитал. Однако как показывает практика, их участие в сделках биржи оказывается без прибыли, поскольку доход от основного капитала перечисляется в национальный фонд развития страны. Из-за небольшого обращения ценных бумаг сокращены и виды операций на фондовой бирже, что значительно снижает роль биржи не только в мировом плане, но и в пределах национальной экономики.

Биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.

Реальное положение на биржевом рынке таково, что малое число предприятий реально использует биржевую информацию в процессе принятия управленческих решений. Потеря такого важного информационного источника негативно влияет на динамику развития отраслей и их биржевых структур. Вместе с тем гибкость такого финансового инструмента, как биржа, позволяет значительно улучшить положение в отрасли.

Если учесть, что в мировой практике объемы биржевых операций превосходят объемы небиржевых сделок, а в РБ наблюдается обратное, то можно предположить, что перспективы развития биржевого рынка в стране большие. Вопрос лишь в том, как скоро они могут реализоваться, в частности это зависит от решения проблемы информационного обмена между биржей и предприятиями отрасли. Хотелось бы верить, что биржевая торговля получит свое развитие в нашей стране и со временем сможет.

Правовые аспекты и формы регулирования большинства внутрибиржевых отношений - то, благодаря чему биржа является биржей: рынком с совершенной конкуренцией, безопасным местом заключения сделок, структурой с эффективной системой решения конфликтов - являются уже достаточно хорошо отлаженными и их работоспособность доказана временем.

Таким образом, валютно-фондовая биржа Республики Беларусь нуждается в серьезных реформах, как в плане своей деятельности, так и в плане законодательства. После проведенных реформ возможно биржа станет функционировать на высоком уровне, что заметно отразится и на экономике страны. Развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок пользующимися спросом товарами. Так же следует отметить, что биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.

Литература

1. Маркусенко, М. Посткризисные проблемы функционирования национальной валютной системы Республики Беларусь / М. Маркусенко// Вестник ассоциации белорусских банков, № 1 2011 .-С. 6-15.

2. Орлова, Е.И. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» как субъект управления биржевого рынка ценных бумаг/ Е.И.Орлова // Проблемы управлении - 2010 -№2-С.117-182.

3. Шаг первый - от частного к публичному// Фондовый рынок. - 2010.- №7.- с 30-33.

4. Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг: учеб.для вуз./ В.А.Лялин, П.В.Воробьев.-М.: ТК Велби, 2008.-384с.

5. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие / В.И.Тарасов.2-е изд., стериотип. Мн: Книжный Дом, 2005. - 512с.

6. Финансы и кредит: учеб. пособие/ Л.Г.Колпина, Г.И.Кравцова [и др.] ; под ред. М.И. Плотницкого- Мн.:Книжный дом., 2005.-336с.

7. Добрынина, Л.Н. Фондовый рынок и биржевая торговля: учеб.-мотод. пособие/ Л.Н. Добрынина, А.В. Малявина. - Мю: Экзамен, 2005.-288с.

8. Пупликов, С.И. Фондовый рынок: ответы на экзаменационные вопросы / С.И. Пупликов. - Мн.: ТетраСистем, 2007.-124с.

9. Калинушкин, А.В.Биржи: практикум для студ.спец. 1-25 01 10 «Коммерч.деят.»/ А.В. Калинушкин; М-во образ. РБ, БГЭУ. - Мн.: БГЭУ, 2006.-108 с.

10. О разрешении споров по биржевым сделкам: утв. Высшим хозяйственным содом , 31.07.2008 №03-29/1596 // Бизнес-инфо [Электронный ресурс]. ООО "Профессиональные правовые системы"

11. О допущении к обращению на бирже акций: пресс-релиз/ Управление фондового рынка Департамента биржевых операций Белорусской валютно-фондовой биржи// Фондовый рынок.- 2009.- №2 с 13.

12. Бердникова, Т.Б. Финансовый капитал: вчера, сегодня, завтра/ Т.Б. Бердникова. Финансы- 2009 - №5. с.74-76

13. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб.пособ.для вузов/ П.А.Маманович.-Мн.: Современная школа. 2006.-320с.

Размещено на Allbest.ru