Сущность и специфика сделок по слияниям и поглощениям в банковском секторе Европейского Союза и России

Российский финансовый рынок, имея в качестве одной из приоритетных стратегий роста капитализации процедуру слияний и поглощений, безусловно, пострадал от негативного воздействия финансового кризиса. С одной стороны, рынок M&A значительно пострадал от влияния кризиса 2008 года, но с другой - этот финансовый шок в определенной мере подстегнул процессы слияния и поглощения в России.

Касательно российского рынка слияний и поглощений в первые годы после кризиса можно сказать следующее: в 2009 году российский рынок M&A значительно снизил свою активность. Объем сделок упал более чем в два раза - с 116,9 млрд. долларов в 2008 году до 55,6 млрд. долларов в 2009 году (см. рисунок 9 в Приложении). Более того, большая часть сделок заключалась в реальном секторе экономики, а банковский сектор рынка слияний и поглощений практически не функционировал.

В 2010 году наблюдалось оживление российского рынка слияний и поглощений. Так, количество сделок в 2010 году выросло до 894 по сравнению с 769 сделками в 2009 году (см. рисунок 9 в Приложении). Общий объем российского рынка M&A, однако, стабилизировался на уровне 55 млрд. долларов.

Значительный рост российский рынок слияний и поглощений испытал в 2011 году, по итогам которого количество сделок выросло до 1135, а объем сделок - до 94 млрд. долларов, что соответствует 58-процентному росту по сравнению с прошлым годом. Такой сильный рост обусловлен следующими факторами:

· Ослабление кризисного влияния;

· Ужесточение требований российского законодательства в банковском бизнесе касательно уставного капитала (который к 2012 году должен составить 180 млн. рублей);

· Тенденция к диверсификации бизнеса, а также к освоению новых географических рынков;

· Мощный синергетический эффект от слияния или поглощения двух финансово-кредитных организаций;

· Неспособность региональных банков самостоятельно противостоять все усложняющемуся банковскому климату в стране.

Не таким активным с точки зрения сделок по слияниям и поглощениям стал для России 2012 год, и очевидна тенденция замедления роста. Так, количество сделок составило 1040, что на 8% меньше, чем в прошлом, 2011, году. Объем же рынка просел еще сильнее - с 94 млрд. долларов до 72,7 млрд. долларов, что на 22,6% меньше, чем в 2011 году. Такой спад, по мнению автора, был весьма ожидаем, так как в 2012 году происходили значительные изменения как в российском, так и в мировом экономическо-политическом климате. На фоне смен глав государств России, Франции и Америки, что неминуемо влечет за собой определенную смену экономических условий, многие предприятия предпочли перенести свои планируемые сделки по слияниям и поглощениям на 2013 год. В целом очевидна общая тенденция весьма осторожного отношения к сделкам M&A ввиду сложившейся экономической неопределенности, и инвесторы в такое время гораздо больше внимания уделяют качеству приобритаемых активов и не склонны принимать на себя дополнительные риски. Таким образом, 2012 год для российского рынка можно назвать годом ожидания. Но это не умаляет его важности, так как именно в этом году был заложен новый экономическо-политический фундамент, который в будущем сыграет важную роль в росте рынка M&A.

3.4 Тенденции российского рынка слияний и поглощений в банковском секторе, стратегии рынка

Одной из явных особенностей банковских сделок M&A в России является тот факт, что в основном среди таких сделок преобладают поглощения. Однако российское законодательство, которое достаточно жестко регулирует процессы слияний и поглощений, не выделяет поглощения как отдельный вид реструктуризации банковского бизнеса. По этой причине сделка по слиянию или поглощению оформляется чаще всего в виде покупки активов той или иной финансово-кредитной структуры, которая затем ликвидируется.

Отдельно стоит отметить тот факт, что в России огромную роль играет политика ЦБ РФ касательно величины обязательных экономических нормативов кредитных организаций. Сегодня наблюдается тенденция к ужесточению требований к размеру собственных средств, а также к упрощению процедуры по слиянию банков на уровне законодательства.

Продолжающаяся глобализация мировой финансовой системы вынуждает банки более активно консолидировать свои активы, а также участвовать в сделках по слияниям и поглощениям, заключаемых с зарубежными банковскими группами. Это может быть объяснено тем, что банковский сектор в России по капитализации всегда значительно отставал от промышленного рынка M&A, а кризис еще больше снизил кредитные возможности банковских организаций. Так, даже в 2008 году, когда кризис еще не оказал значимого влияния на экономику, количественная доля сделок M&A в банковском секторе составила всего 11,9%, а стоимостная - 9,1%. В 2009 году эти показатели снизились до 11,1% и 4,4% соответственно.

В 2010 году количественная доля сделок в банковском секторе выросла до 13,5% (120 сделок), а стоимостная доля - до 7% (3,86 млрд. долларов).

Итогом 2011 года для банковского сектора на рынке слияний и поглощений стал объем сделок, равный 9,89 млрд. долларов, что составило 10,5% от общей суммы M&A сделок в России, а количество сделок в финансовом секторе составило 119 (см. рисунок 12 в Приложении). Таким образом, 2011 год можно считать рекордным по масштабу консолидации банковского сектора с точки зрения стоимостной оценки. Более того, сделка по покупке Банка Москвы Банком ВТБ, совершенная в в 2011 году, является рекордсменом по своему объему за всю историю банковских M&A в России.

В 2012 году в банковском секторе M&A снизилось количество сделок - со 119 до 87. Но на фоне падения общих объемов рынка (с 94 млрд. долларов до 72,7 млрд. долларов) значительно выросла доля финансовых сделок - с 9,2% (10,5% после коррекции) до 14,9%. Суммарный стоимостной объем банковских сделок в абсолютных значениях, таким образом вырос с 8,2 млрд. долларов до 10,9 млрд. долларов. Стоит отметить, что во многом такой объем обеспечен огромной сделкой по покупке Сбербанком турецкого Denizbank, суммая которой составила 3,864 млрд. долларов, что составляет почти одну треть от всего суммарного объема сделок M&A в банковском секторе России 2012 года.

Слияние «Росбанка» и «Банк Сосьете Женераль Восток».

Присоединение Банка «Сосьете Женераль Восток» к Росбанку стало одним из самых громких событий последних лет на банковском рынке. Решение финансового холдинга Сосьете Женераль о консолидации своих российских активов было принято еще в феврале 2010 года, обусловлено оно было желанием преодолеть убыточность как Росбанка, так и Банка Сосьете Женераль Восток. Так, по итогам 2010 года Росбанк понес убыток, равный 10,3 млрд. рублей. Не лучше обстояли дела и у Банка Сосьете Женераль Восток, который в 2010 году понес суммарные убытки на сумму 4 млрд. рублей.

Ставка делалась на тот факт, что эти банки функционируют в разных сферах бизнеса, и в результате их объединения будет реальная возможность создать крупную финансовую структуру, не имеющую аналогов в российской банковской системе. Росбанк, являясь примером классической российской модели банкинга, начинал функционировать как сугубо корпоративный банк, а в дальнейшем, после приобретения группы ОВК, стал развивать и розничное направление своей деятельности. В рамках же нового объединения можно будет развивать как розничный, так и корпоративный бизнес, используя сеть филиалов Росбанка и технологии Банка Сосьете Женераль Восток. В рамках сделки на баланс Росбанка также переводились активы двух других дочерних структур «Сосьете Женераль»: банка «Дельтакредит», специализирующегося на ипотечном кредитовании, а также Русфинанс-банка, отвечающего за потребительское кредитование.

Касательно основных акционеров банков-участников необходимо отметить, что холдинг «Сосьете Женераль» к 2011 владел 74,9% акций Росбанка, еще 11,14% акций принадлежало группе «Интеррос» через подконтрольные ей Pharanco Holdings ltd и ICFI (Cyprus) Limited, еще 11,10% акций принадлежало структуре «ВТБ Капитал». А банк "Сосьете Женераль Восток" вообще является полностью дочерней структурой группы «Сосьете Женераль». Таким образом, можно сказать, что слияние было значительно упрощено тем фактом, что все участники слияния принадлежали одному владельцу.

Касательно размеров активов участников можно сказать следующее: у Росбанка размер активов на 1 января 2010 года составлял 444 млрд. рублей, а у Банка «Сосьете Женераль Восток» - 144 млрд. руб.

План консолидации российских активов Сосьете Женераль заключался в следующем. Первым этапом мероприятия являлось приобретение Росбанком в январе 2011 года у своего мажоритарного акционера банков «Дельтакредит» и Русфинанс. В рамках плана консолидации оба этих банка сохраняли свои бренды, однако полностью переходили на баланс Росбанка. После приобретения 100% акций банка «Дельтакредит» и Русфинанс-банка Росцбанк проводит дополнительную эмиссию акций, с целью увеличения своего уставного капитала.

15 апреля 2011 года состоялось внеочередное общее собрание акционеров «Росбанка», и согласно повестке дня акционеры приняли решение о реорганизации «Росбанка» в форме присоединения к нему банка «Сосьете Женераль Восток». На собрании также были приняты другие решения касательно процедуры слияния. Так, новая структура сохраняла название «Росбанк», однако приобретала корпоративную символику холдинга «Сосьете Женераль». На собрании также был утвержден Устав Росбанка в новой редакции. В ходе сделки «Сосьете Женераль» увеличила свою долю акций до 82,4%, при этом доля «Интерроса» снизилась до 6,3%, а доля «ВТБ Капитала» до 9,3%.

Уменьшение доли миноритарных акционеров стало возможным благодаря дополнительной эмиссии на сумму 3,076 млрд. рублей, в результате чего капитал Росбанка увеличивался на 25%, а размещение акций было осуществлено путем конвертации в них 1,293 трлн. обыкновенных акций Банка «Сосьете Женераль Восток».

Процедура слияния была завершена 1 июля 2011 года, по итогам которой «Росбанк» приобретал у своего мажоритарного акционера «Сосьете Женераль» 100% акций его дочки банка «Сосьете Женераль Восток». Сам же банк «Сосьете Женераль Восток» был ликвидирован. В результате сделки величина активов Росбанка выросла с 444 до 700 млрд. рублей.

Стоит отметить, что эта сделка является одной из самых крупных сделок российского рынка M&A после кризиса, и по своим масштабам являлась достаточно сложной в реализации. Так, объединение ИТ-систем было осуществлено лишь спустя 4 месяца после завершения сделки, а всего на унификацию информационных систем двух банков было потрачено более 8 месяцев.

Покупка Банка Москвы банком ВТБ.

Банк Москвы был основан в 1995 году, размер активов банка на 2009 год составил 825 млрд. рублей, а собственный капитал - 121,6 млрд. рублей.

В последние годы Банк Москвы испытывал значительные трудности. Так, по итогам 2010 года чистый убыток банка составил 68,2 млрд. рублей. Была очевидна необходимость как можно более быстрого оздоровления банка.

Среди мажоритарных акционеров Банка Москвы до сделки стоит выделить правительство Москвы, которому принадлежало 46,48% акций банка, также большая доля акций (20,32%) принадлежала Андрею Бородину и Льву Алалуеву. Значительный пакет в 17,32% акций принадлежал Столичной страховой группе. Совладельцами банка также являются Goldman Sachs и Credit Suisse, которым принадлежало 3,9% и 2,8% соответственно.

На городскую долю акций изначально было несколько претендентов. В частности, в покупке этого пакета акций были заинтересованы Альфа-банк и ВТБ, а окончательный выбор покупателя был сделан в пользу ВТБ в связи с более высокой предложенной ценой, а также из-за наличия полного комплекта необходимой документации, включая разрешение на сделку от Федеральной антимонопольной службы Российской Федерации.

При сделке государством было поставлено условие выделения государственного финансирования санации Банка Москвы: ВТБ должен был получить более 75% акций Банка Москвы. Государственное финансирование санации можно назвать одним из важнейших мотивов к осуществлению этой сделки.

В феврале 2011 года ВТБ приобрел пакет в 46,48% акций у правительства Москвы. Также ВТБ приобрел блокирующий пакет в 25% плюс 1 акция Столичной страховой группы, которая, в свою очередь, владеет 17,32% акций Банка Москвы. Общая сумма сделки составила 103 млрд. рублей.

В апреле 2011 года пакет в 20,32% акций Банка Москвы, принадлежавший Андрею Бородину и Льву Алалуеву, был продан структурам Виталия Юсуфова, причем кредит в размере 1,1 млрд. на покупку акций был выдан Юсуфову самим банком Москвы под залог немецких верфей Nordic Yards. В сентябре 2011 Виталий Юсуфов продает свой пакет банку ВТБ. После этого ВТБ приобретает часть акций Банка Москвы, принадлежавших Столичной страховой группе, а также миноритарный пакет, принадлежавший Credit Suisse. Покупка осуществлялась посредством дочерней структуры «ВТБ Долговой Центр». В итоге доля ВТБ в акциях Банка Москвы возрастает до 80,57%. Общая сумма этого этапа сделки составила 50,2 млрд. рублей. Таким образом, было достигнуто условие получения государственного финансирования санации Банка Москвы. В конце сентября 2011 года Агентство по страхованию вкладов предоставило банку кредит на сумму 295 млрд. рублей под 0,51% годовых, средства агентству были предоставлены Банком России). Еще 100 млрд. рублей Банк Москвы получил от ВТБ.

9 декабря 2011 года ВТБ увеличил свою долю в Банке Москвы с 80,57% до 92,22% акций, приобретя пакет в 11,65% акций. Продавец пакета не раскрывался, однако одновременно с покупкой Банк Москвы сообщил о том, что Страховая группа МСК, до этого владевшая 11,65% акций Банка Москвы, вышла из капитала.

28 декабря 2011 года Банк Москвы проводит дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке в пользу «ВТБ Пенсионный администратор», результатом которой стало увеличение суммарной доли холдинга ВТБ с 92,22% до 94,84%. Доли же миноритарных акционеров «Столичная страховая группа» и Plenium Invest Ltd (подконтрольная, согласно неофициальным данным, бывшему главе Банка Москвы Андрею Бородину) снизились с 2,28% до 1,51% и с 4,51% до 2,99% соответственно. Таким образом, Группа ВТБ к концу 2011 года владела 94,84% акций Банка Москвы. Общая же стоимость всех мероприятий составила более 165 млрд. рублей.

По совокупным итогам всех мероприятий Банк Москвы продолжает свое существование как универсальное банковское учреждение, сконцентрировав свою деятельность в Москве и Московской Области, в планах также упразднение заграничной сети и региональных филиалов, в которых доля Банка Москвы незначительна. Отдельно стоит отметить, что спецификой Банка Москвы является теперь не только малый и средний бизнес, но и в целом бизнес московских компаний. Банк также самостоятельно занимается розничными услугами, используя наработки и технологии ВТБ 24. Клиенты Банка Москвы принадлежат к иному, чем у ВТБ 24, сегменту - у них меньше доходы, а также они активно пользуются коммунальными платежами и социальными картами. Таким образом, бренд «Банк Москвы» продолжает свое существование.

Покупка DenizBank-а Сбербанком.

8 июня 2012 года Сбербанк подписал соглашение о приобретении из рук проблемной Dexia турецкого банка Denizbank. Стоит отметить, что продажа этого актива была обусловлена не его убыточностью (Denizbank имел достаточно хорошие финансовые показатели), а необходимостью реструктуризации холдинга Dexia и поиском средств для избежания банкротства.

Denizbank занимает десятое место среди турецких банков по размеру активов, имеет более 500 отделений и 2,8% долю депозитов на рынке.

Выставленный в 2011 году на продажу, этот банк стал весьма привлекательным активом для Сбербанка, так как последний в 2012 году начал наверстывать темпы зарубежной экспансии, приобретя швейцарский банк SLB из рук Лукойла, а также купив финансовую группу Volksbank International, предоставляющую банковские услуги в Центральной и Восточной Европе.

Однако в декабре 2011 года сделка была отменена по причине высокой волатильности на рынке. Переговоры были возобновлены лишь весной 2012 года. В мае Сбербанк получил право эксклюзивности на сделку от Dexia, что фактически означало, что оставалось лишь решить вопросы касательно самой процедуры сделки и ее цены.

По итогам сделки 8 июня 2012 года, подписанной в Стамбуле, Сбербанк получал 99,85% акций Denizbank, а также получал дочерние структуры банка в Австрии и России. Первоначальная сумма сделки составляла 3,5 млрд. долларов с возможностью увеличения до 3,86 млрд. долларов.

Сбербанк максимально сохранил команду Denizbank. Также сохранялся бренд банка, который, по мнению Сбербанка, является достаточно сильным на территории Турции.

Данная сделка примечательна тем, что в ее ключе лежит два совершенно различных мотива со стороны покупателя и продавца. Для Dexia продажа Denizbank стала способом получить средства на решения своих финансовых проблем, а Сбербанк, в свою очередь, за счет этой покупки расширил свое влияние на международном рынке. Это приобретение будет способствовать более тесному сотрудничеству между Турцией и Россией, а также более эффективно продвигать интересы российского бизнеса на турецкой территории. Также немаловажен тот факт, что Турция в ближайшее время может стать полноправным членом Евросоюза, и наличие дочернего российского банка в Турции было бы хорошей поддержкой бизнесу и туризму, следствием чего станет мощный денежный поток, который позволит окупить затраты на покупку Denizbank.

3.5 Сопоставление стратегий M&A в Европе и России, прогнозы

По факту приведенного выше рассмотрения сделок по слияниям и поглощениям в банковском секторе можно заметить, что стратегии осуществления сделок последних лет на территории Европы (по большей части - Европейского Союза) и России весьма схожи. Огромную роль стало играть государство, которое активно поддерживает крупные банки, которые по тем или иным причинам оказались на грани банкротства. Также осуществляется повсеместная реорганизация внутри крупных холдингов, имеющая целью повышение эффективности и устойчивости к экономическим шокам. И в России, и в секторе EMEA наблюдается также тренд покупки убыточных банков крупными коммерческими холдингами.

Ключевые же отличия, по мнению автора, лежат в методе осуществления сделок: если в Европе они осуществляются с большой степенью гласности и открытости, то в России используются нетривиальные пути их реализации, с частичным сокрытием лиц и компаний, участвующих в них, а также многоступенчатые схемы передачи активов.

Поднимая вопрос прогнозирования дальнейшей судьбы рынка банковских слияний в России и Европейском Союзе, автор хотел бы отметить, что, с его точки зрения, дальнейший рост этого рынка очевиден. Все усложняющийся макроэкономический климат, долговой кризис Еврозоны, общая нестабильность финансовых рынков в значительной степени способствует продолжению процесса консолидации банковского сектора. И поэтому, несмотря на достаточно умеренные показатели 2012 года, стоит ожидать активного роста этого рынка в дальнейшем.

Заключение

поглощение банковский мажоритарный акционер

В современной экономике сделки по слиянию и поглощению получили широкое распространение. Они являются одним из замечательных инструментов повышения эффективности за счет использования эффекта от масштаба, а также за счет синергетического эффекта. Более того, благодаря сделкам M&A предприятия получают возможность наилучшим образом адаптироваться к постоянно изменяющемуся мировому экономическому климату.

На сегодняшний день в банковском секторе слияния и поглощения также весьма популярны. Разумеется, финансовый кризис 2008 года, а также долговой кризис Еврозоны, который продолжается до сих пор, снизили темпы роста рынка банковских M&A, однако эти же события, с другой стороны, подстегнули и большее распространение таких сделок с целью противостоять осложнившемуся экономическому климату.

Как в Европе, так и в России в последние годы большую роль в банковских слияниях и поглощениях стал играть государственный сектор. В Евросоюзе он активно поддерживает банки, оказавшиеся на грани банкротства, организовывая их реструктуризацию или же выкупая их вместе с их долгами. Также и коммерческие банки, которые сохранили свое устойчивое положение, выкупают менее удачливые банки с целью расширения своих активов.

С точки зрения стратегии актуальные сделки банковского рынка M&A как в Европе, так и в России обусловлены, прежде всего, стремлением повышения эффективности функционирования активов путем реорганизации крупных холдингов, а также поддержкой крупных финансовых групп, которые находятся на грани банкротства, с целью недопущения нового витка глобального экономического кризиса.

События последних лет наглядно показывают, насколько взаимозависимы экономики практически всех стран мира. Долговой кризис Греции, а также кризис банковской системы Кипра доказывают, что современная финансовая система не является монолитной и непоколебимой в той степени, в какой ее воспринимали раньше. Именно поэтому слияния и поглощения финансовых, а особенно банковских институтов получают все большее распространение.

Касательно прогнозов относительно развития рынка слияний и поглощений в Европе в целом и в России в частности будет уместно заметить, что оно тесно связано с политико-экономической ситуацией. С этой точки зрения 2012 год оказался годом «ожидания», однако именно в этом году были заложены основы для последующих существенных изменений, а также заключения крупных сделок, обусловленных как результатами президентских выборов в России и США, так и резко обострившейся неопределенностью в зоне евро и на Ближнем Востоке. Весьма вероятно, что текущий 2013 год будет более богатым на слияния и поглощения в банковской сфере.

Литература

1) Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. - СПб.: Питер, 2005, 208с.

2) Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний - СПб.: Альпина Бизнес Букс, 2007 г. 741с.

3) Гвардин С, Чекун И. Слияния и поглощения - эффективная стратегия для России. - С.Пб: Питер, 2007 г. 200с.

4) Гвардин С.В. Выход из бизнеса с максимальной прибылью: Российский опыт. - М.: Омега, 2008 г. 208с.

5) Калашников Г.О. Слияние и поглощение компаний по праву Европейского Союза. - М.: Международные отношения, 2007 г. 264с.

6) Рид С. Лажу А. Искусство слияний и поглощений. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 г. 958с.

7) Ионцев М.Г. Корпоративные захваты. Слияния, поглощения, гринмейл - СПб.: Питер, 2008 г. 272с.

8) Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт. - М: Вершина, 2007 г. 344с.

Размещено на Allbest.ru