3,37

1

0,4

0,4

1,5 и выше

1,0-1,5

менее 1,0

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

0,87

1

0,2

0,2

0,25 и выше

0,15-0,25

менее 0,15

Рентабельность продукции

0,7

1

0,15

0,15

0,1 и выше

менее 0,1

нерентаб.

Рентабельность деятельности предприятия

0,7

1

0,1

0,1

0,06 и выше

менее 0,06

нерентаб.

Итого

х

х

1

1,1

В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

· первоклассные - кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);

· второго класса - кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35);

· третьего класса - кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше).

В данном случае сумма баллов равна 1,1. Следовательно, организация может рассчитывать на получение банковского кредита.

· Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита.

Финансовой группой ООО «Корпорации АФК» был выбран такой вид кредита как кредитная линия, в договоре которого обусловливаются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года. Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния предприятия -- клиента.

Данные об основных условиях кредита, полученного ОАО «Корпорация АФК» представим в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Основные кредитные условия.

Предельный размер кредита	30 000 000
Предельный срок кредита	3 года
Валюта кредита	рубли
Уровень кредитной ставки	13
Форма кредитной ставки	фиксированная
Вид кредитной ставки	процентная
Условия выплаты процента	выплата суммы процента по кредиту равномерными частями
Условия погашения (амортизации) основного долга	определенными частями в процессе кредитного периода
Формы обеспечения кредита	залог акций Сбербанка России

2.3 Оценка эффективности использования банковского кредита

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага:

ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * (ЗС / СС), (2.1)

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;

СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

ЭФР на конец 2007г. = 0,07 %.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Это значит, что сумма собственного капитала после привлечения заемных средств в размере 30 000 000 рублей в оборот ООО «Корпорация АФК» увеличилась на 0, 07 %.

Для оценки эффективности заемных средств используют также систему аналитических показателей. Важнейшие из них следующие:

1. Коэффициент финансовой напряженности.

К фин.напр. = Заемные средства/валюта баланса (2.2)

Данный коэффициент показывает долю заемных средств в валюте баланса заемщика, рекомендуемое значение - не более 0,5 (50%).

К фин.напр. = 0,17 (17%), т.е. значение данного коэффициента находится в пределах допустимой нормы.

2. Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости

ОКфу = (СК+ДО)/активы, (2.3)

где СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства.

Данный параметр выражает ту часть актива баланса, которую покрывают за счет наиболее устойчивых источников. Рекомендуемое значение коэффициента - 0,7-0,8 (70-80%).

ОКфу = 0,76 (76%), т.е. значение данного коэффициента находится в пределах допустимой нормы

Для получения более полного представления об эффективности заемных средств составим таблицу.

Таблица 2.8 - Сравнительная характеристика основных финансовых результатов.

Показатели	С использованием кредита	Без использования кредита	Отклонение
Выручка от реализации	39 112 000	23 007 000	16 105 000
Себестоимость	9 398 000	6 265 000	3 133 000
Прибыль до налогообложения	29 714 000	21 145 000	8 569 000
Налоги	6 770 000	5 071 000	1 699 000
Чистая прибыль	22 944 000	16 074 000	6 870 000
% за кредит	4 657 000	-	-
Итого	18 287 000	16 074 000	2 213 000
Рентабельность собственного капитала	17,4%	14,3%	0,3%

Из всего выше изложенного можно сделать вывод, что в общей сложности привлечение кредита не имело никаких негативных последствий для финансового положения ОАО «Корпорация АФК». Что же касается эффективности использования заемных средств, то, учитывая цель привлечения кредита - пополнение основных средств (покупка новых зданий и помещений), эти средства были использованы достаточно эффективно, о чем свидетельствует прирост, даже если и не очень высокий, рентабельности собственного капитала. Но из выше приведенной таблицы можно сделать вывод, что это приращение произошло не только как следствие действия финансового рычага, т.к. благодаря привлечению заемных средств рентабельность собственного капитала выросла на 0,07%, а итоговое приращение составляет 3,1%. Можно предположить, что это произошло благодаря действию производственного рычага (например, уменьшилась доля постоянных затрат). Так же проанализировав приведенные выше показатели можно сделать вывод, что ОАО «Корпорация АФК» может повысить долю заемных средств в структуре капитала, но при условии постоянного анализа эффекта финансового рычага, т.к. в случае получения отрицательного значения дифференциала финансового рычага ОАО «Корпорация АФК» рискует тем, что может израсходовать свой собственный капитал на погашении обязательств.



Глава 3. Направления повышения эффективности банковского кредита как источника финансирования предприятия

Политика управления заемным капиталом на предприятии должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. В практике финансового управления привлеченными заемными средствами существуют правила комбинации производственного и финансового риска для разных видов бизнеса и способов финансирования. Данные комбинации позволяют руководству предприятия выбрать наиболее оптимальную политику эффективного управления заемным капиталом.

Рекомендации по повышению эффективности управления заемными средствами для разных типов бизнеса приведены в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Рекомендации для разных типов бизнеса и способов финансирования

Тип бизнеса	Способ финансирования	Комментарии
1	2	3
Фондоемкий	Преимущественно собственными средствами	Нарушения денежного потока допустимы, если владельцы согласны с потерями вложенных средств.
	Со значительным внешним финансированием	Значительная существенная прибыль и строгая кредитная политика, обеспечивающая прогнозируемость поступлений.
Трудоемкий	Преимущественно собственными средствами	Нарушения денежного потока допустимы, если владельцы понимают, что в периоды нехватки средств зарплата персоналу выплачивается из их кармана.
	Со значительным внешним финансированием	Требования к ЧДП смягчаются настолько, насколько удается увязать доходы и вознаграждение персонала - без риска его потерять.
Материалоем-кий	Преимущественно собственными средствами	Неэффективный вариант организации бизнеса. Рекомендуется провести анализ платежеспособности, определить, в каких активах размещен избыточный собственный капитал, и вывести его из бизнеса.
	Со значительным внешним финансированием	Эффективная кредитная политика, обеспечивающая своевременное поступление средств, является достаточным условием для дисциплинированного погашения кредитов даже в отсутствие прибыли. Конечно, от крупных убытков не спасет ничего, но балансировать "на нуле" можно очень долго.

Анализируя таблицу 2.9 можно заметить, что для фондоемких предприятий со значительным внешним финансированием, в целях повышения эффективности использования заемных средств рекомендуется управлять прибылью (т.е. обеспечивать оптимальный уровень чистых денежных средств) и сформировать кредитную политику.

Важнейшим направлением обеспечения эффективности использования заемных средств является грамотная кредитная политика предприятия

У любого предприятия могут появиться проблемы с чистым денежным потоком. Укрупнено их причины можно разделить на две группы:

- проблемы реализации, когда выручки нет, так как продукция не находит покупателя;

- проблемы кредитной политики, когда мы не можем получить оплату за отгруженный товар или оказанную услугу.

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях. Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.

Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связанно в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечения инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.

В целях эффективного управления этой дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатываться и осуществляться особая финансовая политика по управлению дебиторской задолженностью (или его кредитная политика по отношению к покупателям продукции).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Любая коммерческая структура всегда ограничена в финансовых ресурсах, поэтому задача эффективного их распределения при минимальных рисках наиболее актуальна. Если метод оценки кредитной истории позволяет взвесить риски, связанные с предоставлением кредитов отдельным покупателям, то метод определения оптимального срока кредита дает представление об эффективности коммерческой сделки, отвечая на вопрос об условиях размещения коммерческого кредита.

Таким образом, целями эффективной кредитной политики являются:

- увеличение объемов реализации продукции в краткосрочном и долгосрочном периоде для достижения требуемой прибыльности;

- максимизация эффекта (дохода) от инвестирования финансовых средств в дебиторскую задолженность;

- достижение требуемой оборачиваемости дебиторской задолженности;

- ограничение относительного роста просроченной дебиторской задолженности, в том числе сомнительной и безнадежной задолженности в структуре дебиторской задолженности.



Заключение

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете -- повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

-Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде

-Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде

-Определение предельного объема привлечения заемных средств

-Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников

-Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе

-Определение форм привлечения заемных средств

-Определение состава основных кредиторов

-Формирование эффективных условий привлечения кредитов

-Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов

-Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

В 2011г. ОАО «Корпорация АФК» привлекла банковский кредит в размере 30 000 000 рублей для пополнения основных средств (покупки зданий и помещений).

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств предприятия составил 0,7. Рентабельность собственного капитала выросла с 14,3% до 17,4%, но данное приращение к рентабельности произошло в большей степени не за счет привлечения банковского кредита, т.к. согласно эффекту финансового рычага за счет заемных средств она повысилась всего 0,07%. Остальное приращение произошло за счет снижения расходов компании. Значение коэффициента финансовой напряженности находится в пределах допустимой нормы и составляет 17%. Также в пределах допустимой нормы находится и обобщенный коэффициент финансовой устойчивости, он составляет 76%.

Проанализировав приведенные выше показатели можно сделать вывод, что ОАО «Корпорация АФК» может повысить долю заемных средств в структуре капитала, но при условии постоянного анализа эффекта финансового рычага, т.к. в случае получения отрицательного значения дифференциала финансового рычага ОАО «Корпорация АФК» рискует тем, что может «проесть» свой собственный капитал на погашении обязательств.

Умение вкладывать капитал так, чтобы полученная ставка доходности инвестированного капитала была выше текущей ставки ссудного процента, в западной экономике называется «преимуществом спекуляции капиталом».

Оно заключается в том, что нужно взять в долг столько, сколько позволят кредиторы и затем обеспечить рост ставки доходности собственного капитала на величину разницы между достигнутой ставкой доходности инвестированного капитала и ставкой уплаченного ссудного процента.

Заимодатель может предложить разные условия выдачи кредитов и займа, некоторые из которых будут невыгодны заемщику. Поэтому последний должен предварительно подсчитать и сравнить результаты выгоды (прибыли) по предлагаемому займу с величиной начисляемых процентов по займу.

Оптимизация величины обязательств - одна из важнейших проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования.

При использовании заемных средств серьезное внимание необходимо уделять анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств - одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.



Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации

2. Федеральный закон «Об основах охраны труда в Российской Федерации» № 181-ФЗ от 17.07.99 г. с изменениями от 23.05.2002 г. и 10.01.2003 г.// Российская газета. 1999. №143. 24 июля.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? -М. : Финансы и статистика, 2003. - 384с.

4. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. Питер. 2005. - 432с.

5. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. Питер. 2004. - 594с.

6. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга. 2004. - 256с.

7. Макарьева В., Андреева Л. М. Анализ финансово-хозяйственный деятельности организации. М.: Финансы и статистика. 2005. - 264с.

8. Володин А. А. Управление финансами. М: Инфра -М. 2006. - 503с.

9. Тактаров Г.А, Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. М: Финансы и статистика. 2006. -256с.

10. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий. М: Экмос. 2004. - 240с.

11. Слепов В.А. Финансовая политика компании. М: Финансы и статистика. 2005. -282с.

12. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред.Е. С. Стояновой. -- 5-е изд., перераб. и доп. -- М.: Изд-во «Перспектива», 2004. -656 с.

13. Афанасьева О. Н. Проблемы банковского кредитования реального сектора экономики // Банковское дело. - 2004. - N 4. - С. 34-37.

14. Бессонова Е. Способы определения кредитоспособности заемщика при проектном финансировании // Бухгалтерия и банки. - 2004. - N 4. - С. 33-34.

15. Герасимова Е. Б. Комплексный анализ кредитоспособности заемщика // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. - N 9.. - С. 43-51.

16. Денисова Л. А. Формирование и погашение кредиторской задолженности // Финансы. - 2005. - N 8.. - С. 28-30.

17. Иванов А. П. Кредитные ресурсы как форма инвестирования предприятий // Автоматизация и современные технологии. - 2005. - N 6. -С.41-46.

18. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. // Экономист.- 2004.- № 6.- С. 49-54.

19. Осадшая О. Кредитная линия - привычка занимать. //Финансовый менеджмент. 2004. - №12. С.33-36

20. Панченко Т. М. Нормирование процентов по полученным заемным средствам // Аудиторские ведомости. - 2005. - N 6. - С. 18-25.

21. Розов Д.В. Основные принципы современной инвестиционной политики// Финансы и кредит. 2005. №1. С. 33-36

22. ГОСТ 12.0.004-90 ССБТ. Организация обучения работающих безопасности труда. Общие положения. М.: ИПК Изд-во стандартов, 2002.

23. СанПиН 2.2.2/2.1.1.1278-03. Гигиенические требования к естественному и совмещенному освещению общественных и жилых зданий //Российская газета. 2003. №91. 15 мая.

24. СанПиН 2.2.2/2.1.1.1340-03. Гигиенические требования к персональным электронно-вычислительным машинам и организации работ. М.: Федеральный центр Госсанэпиднадзора Минздрава России, 2003.

25. Выбор способов и источников финансирования. //www.dis.ru

26. Финансовый анализ предприятия. // www.audit-it.ru



Приложения

Приложение А

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

по состоянию на 1 января 2011 г.тыс. рублей

АКТИВЫ	Код стр.	На конец отчетного периода	На начало конец периода
I. КРАТКОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ
Денежные средства и их эквиваленты	010	3404	1835
Краткосрочные финансовые инвестиции	011
Краткосрочная дебиторская задолженность	012	684051	879890
Запасы	013	79528	68887
Текущие налоговые активы	014
Долгосрочные активы, предназначенные для продажи	015
Прочие краткосрочные активы	016
Итого краткосрочных активов	100	766983	950612
II. ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ
Долгосрочные финансовые инвестиции	020
Долгосрочная дебиторская задолженность	021
Инвестиции, учитываемые методом долевого участия	022
Инвестиционная недвижимость	023
Основные средства	024	220379	219440
Биологические активы	025	126120	134829
Разведочные и оценочные активы	026
Нематериальные активы	027	30	30
Отложенные налоговые активы	028
Прочие долгосрочные активы	029	168559	126515
Итого долгосрочных активов	200	515088	480814
Баланс (стр.100+стр.200)		1282071	1431426
ПАССИВЫ	Код стр.	На конец отчетного периода	На начало отчетного периода
III. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	030
Краткосрочные финансовые обязательства	031
Обязательства по налогам	032	1254	3120
Обязательства по другим обязательным и добровольным	033		860
Краткосрочная кредиторская задолженность	034	14151	124093
Краткосрочные оценочные обязательства	035
Прочие краткосрочные обязательства	036
Итого краткосрочных обязательств	300	15405	128073
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Долгосрочные финансовые обязательства	040	187349	151109
Долгосрочная кредиторская задолженность	041	28307	6757
Долгосрочные оцночные обязательства	042
Отложенные налоговые обязательства	043
Прочие долгосрочные обязательства	044
Итого долгосрочных обязательств	400	215656	157866
V. КАПИТАЛ
Выпущенный капитал	050	342773	342773
Эмиссионный доход	051
Выкупленные собственные долевые инструменты	052
Резервы	053
Нераспределенный доход (непокрытый убыток)	054	708237	802714
Доля меньшинства	055
Итого капитал	500	1051010	1145487
Баланс (стр.300+стр.400+стр.500)		1282071	1431426



Приложение Б

Отчет о доходах и расходах

по состоянию на1 января 2011 г.тыс. рублей

Наименование показателей	Код стр.	За отчетный период
Доход от реализации продукции и оказания услуг	010	1137110
Себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг	020	975980
Валовая прибыль (стр.010-стр.020)	030	161130
Доходы от финансирования	040
Прочие доходы	050
Расходы на реализацию продукции и оказание услуг	060	3672
Административные расходы	070	42992
Расходы на финансирование	080	19989
Прочие расходы	090
Доля прибыли/убытка организаций, учитываемых по методу долевого участия	100
Прибыль (убыток) за период от продолжаемой деятельности (стр.030+стр.040+стр.050-стр.060-стр.070-стр.080-стр.090-стр.100	110	94477
Прибыль (убыток) от прекращенной деятельности	120
Прибыль (убыток) до налогообложения (стр.110+-стр.120)	130	94477
Расходы по корпоративному подоходному налогу	140	28343
Итоговая прибыль (убыток) за период (стр.130-стр.140) до вычета доли меньшинства	150	66134
Доля меньшинства	160
Итоговая прибыль (убыток) за период (стр.150-стр.160)	170	66134
Прибыль на акцию	180

Размещено на Allbest.ru