Денежно-кредитная политика России

В 2006 году Банк России принимал активное участие в работе над проектами федеральных законов и проектами концепций проектов федеральных законов, в первую очередь тех, разработка которых предусмотрена «Стратегией развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года».

Нормотворческая деятельность Банка России в 2006г может быть охарактеризована следующим образом.

В период с 1 января по 31 декабря 2006 года Банком России принято 157 нормативных актов, из них 3 инструкции, 20 положений, 134 указания. Из 157 принятых Банком России нормативных актов в Минюсте России зарегистрированы 52 нормативных акта Банка России (3 инструкции, 5 положения, 44 указания.) Кроме того, в 2006 году были подготовлены и направлены территориальным учреждениям Банка России 176 писем Банка России.

2.3 Ипотечное кредитование

Правовые основы ипотечного кредитования.

Одним из наиболее действенных способов, побуждающих заемщика выполнить обязательства по кредитному договору, является залог.

Под залогом в гражданском праве понимается право кредитора (залогодержателя) получать возмещение из стоимости заложенного имущества приоритетно перед другими кредиторами (ст. 334 ГК РФ).

Если иное не предусмотрено договором, залог обеспечивает требования в том объеме, какой оно имеет к моменту удовлетворения, включая, в частности, проценты, неустойку, возмещение убытков, причиненных просрочкой исполнения. Залог также обеспечивает возмещение необходимых расходов залогодержателя на содержание заложенной вещи и затрат по взысканию (ст. 337 ГК РФ).

Залоговые отношения регулируются следующими нормативными актами: Гражданским кодексом Российской Федерации (ГК РФ), Законом РФ «О залоге», в той части, которая не противоречит ГК РФ, Гражданским процессуальным кодексом РСФСР в части продажи жилых строений с публичных торгов и реализации имущества, Федеральным законом «Об ипотеке».

Залог возникает в силу договора, а также на основании закона или при наступлении указанных в нем обстоятельств, если в законе предусмотрено какое имущество и для исполнения какого-либо обязательства признается находящимся в залоге (ст. 35 п. 2 ГК РФ).

Залогодатель - это лицо, которое передает имущество в залог. Им может быть как сам должник, так и третье лицо. Залогодателем имущества может быть его собственник, либо лицо, имеющее на него право хозяйственного ведения. Лицо, которому имущество принадлежит на основе права хозяйственного ведения, не может заложить его без согласия собственника в случаях, предусмотренных законом (ст. 295 п. 2, ст. 335 п. 2 ГК РФ).

Залогодержатель - это лицо, которое принимает имущество в залог: им является кредитор по обязательству, обеспеченному залогом. Залогодержатель вправе пользоваться переданным ему предметом залога, если это предусмотрено договором. На него по договору может быть возложена обязанность извлекать из предмета залога доходы в целях погашения основного обязательства или в интересах залогодателя.

Предметом залога может быть движимое и недвижимое имущество, ценные бумаги, валютные ценности, товары в обороте.

Ипотекой признается залог предприятия, строения, здания, сооружения и иного объекта, непосредственно связанного с землей, вместе с соответствующим земельным участком или правом пользования им.

Залогодателем предприятия могут быть только собственники этого предприятия или носители права хозяйственного ведения (лишь с согласия собственника или уполномоченного им органа). По требованию залогодержателя предприятие-залогодатель обязано представлять ему годовой баланс.

При ипотеке предприятия залогодержатель вправе принять меры для оздоровления финансового положения предприятия-должника при неисполнении обязательства, обеспеченного ипотекой.

Договор ипотеки может содержать ограничения права залогодателя распоряжаться произведенной продукцией и основными фондами.

При обращении взыскания на находящееся в ипотеке предприятие оно продается с аукциона как единый имущественный комплекс.

Договор ипотеки обязательно должен совершаться в письменном виде. За регистрацию залога недвижимости, выдачу свидетельства о регистрации залога, а также за предоставление выписок из реестра взимается государственная пошлина.

Обязательства и требования, обеспечиваемые ипотекой

В ст. 2 Закона «Об ипотеке» приведен перечень обязательств, обеспечиваемых ипотекой. Ипотека может быть установлена в обеспечение обязательства по кредитному договору, по договору займа или иного обязательства, в том числе обязательства, основанного на купле-продаже. Аренде, подряде, другом договоре, причинении вреда, если иное не предусмотрено федеральным законом.

Обязательства, обеспеченные ипотекой подлежат бухгалтерскому учету кредитором и должником, в случае, если они являются юридическими лицами, в порядке, установленном законодательством РФ о бухгалтерском учете.

В п. 1 ст. 3 Закона «Об ипотеке» содержится перечень требований, которые могут обеспечиваться ипотекой:

1. Ипотека обеспечивает уплату залогодержателю основной суммы долга по кредитному договору или иному, обеспеченному ипотекой обязательству полностью, либо в части, предусмотренной договором об ипотеке.

Ипотека, установленная в обеспечение кредитного договора или договора займа с условием выплаты процентов, обеспечивает также уплату кредитору причитающихся ему процентов за пользование кредитом.

Если договором не предусмотрено иное, ипотека обеспечивает также уплату залогодержателю сумм, причитающихся ему:

a) в возмещение убытков и/или в качестве неустойки (штрафа, пени) вследствие неисполнения, просрочки исполнения или иного ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства;

b) в виде процентов за неправомерное пользование чужими денежными средствами, предусмотренным обеспеченным ипотекой обязательством либо федеральным законом;

c) в возмещение судебных издержек и иных расходов, вызванных обращением взыскания на заложенное имущество;

d) в возмещение расходов по реализации заложенного имущества.

2. Если законом не предусмотрено иное, ипотека обеспечивает требования залогодержателя в том объеме, какой они имеют к моменту их удовлетворения за счет заложенного имущества.

3. Если в договоре об ипотеке указана общая твердая сумма требований залогодержателя, обеспеченных ипотекой, обязательства должника перед залогодержателем в части, превышающей эту сумму, не считаются обеспеченными ипотекой, за исключением требований, основанных на подпунктах 3 и 4 п. 1 настоящей статьи или статьи 4 настоящего Федерального закона.

Сущность и общая структура ипотечного кредитования.

Система ипотеки подразумевает экономическую и юридическую подсистемы (составляющие). Несмотря на ее интернациональный характер, ипотека в разных странах имеет свое место и смысл. Поэтому в каждой стране действует свое специфическое законодательство по регулированию отношений в данной сфере. Различия во многом зависят от состояния, развитости и особенностей законодательства.

С принятием Закона «Об ипотеке» создались стимулирующие законодательные предпосылки по началу формирования отечественного ипотечного рынка, а также по переводу проводимых на нем операций в практическую плоскость, и при этом в таких масштабах, как того позволяет огромный потенциал, заложенный, прежде всего, в ипотечном жилищном кредитовании.

Рассматривая общую структуру ипотечного рынка в России необходимо принимать во внимание, что инфраструктура, которая должна его обслуживать, находится еще в более худшем состоянии, чем само ипотечное дело. Например, ипотечный консалтинг пребывает в зачаточном состоянии.

Ипотечный рынок имеет двухуровневый характер, поскольку на каждом из них, благодаря специфике ипотечного жилищного кредитования, происходят своеобразные процессы. Поэтому в соответствии с ними ипотечный рынок принято делить на первичный и вторичный.

Первичный рынок ипотечных кредитов.

Реализация экономических отношений участников ипотечных отношений, по существу происходит на первичном ипотечном рынке. Должники в качестве исполнения обеспечения разного рода обязательств предоставляют кредиторам в залог недвижимое имущество.

Перечень объектов, являющихся недвижимым имуществом, а также вещей, приравненных к нему, приведен в п. 1 ст. 130 ГК РФ.

В п. 1 ст. 5 Закона «Об ипотеке» установлено, что предметом ипотеки может быть недвижимое имущество по классификации ГК РФ, при наличии на него прав, зарегистрированных в порядке, установленном для государственной регистрации прав на недвижимое имущество. Таким образом, ипотека - это залог недвижимости, подвергнутый государственной регистрации в Едином государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

В качестве предмета ипотеки может выступать любое недвижимое имущество, которое может находиться в гражданском обороте и имеется возможность его отчуждения. В соответствии с п. 1 ст. 5 Закона «Об ипотеке» в отношении отдельных видов недвижимого имущества установлен различный правовой режим, требующий тщательного учета. Помимо этого, определение ограничения права отдавать имущество в залог по договору об ипотеке содержится в ст. 6 Закона «Об ипотеке».

В сущности, первичный рынок ипотечных кредитов - сегмент ипотечного рынка, непосредственно охватывающий всю совокупность деятельности кредиторов и должников, вступающих между собой в соответствующие обязательственные отношения, при которых должник (залогодатель) в качестве способа обеспечения обязательства предоставляет, а кредитор (залогодержатель) принимает в залог недвижимое имущество.

Этим в большинстве случаев исчерпываются потребности должника в его взаимоотношениях с ипотечной системой. В равной степени это относится и к кредиторам, если они при этом не участвуют в отношениях, прежде всего, по ипотечному жилищному кредитованию заемщиков.

В последнем случае для банка (кредитной организации) реализуется в единичном или значительном числе двусторонних отношений заемщиками и соответствующее наполнение кредитного портфеля является одной из сторон обеспечения успешной деятельности на ипотечном рынке. Другой, не менее важной, стороной деятельности банка является возобновление кредитных ресурсов, которые он был бы готов выдавать в виде новых долгосрочных ипотечных кредитов очередным заемщикам.

Для решения этой чрезвычайно актуальной задачи организуется деятельность вторичного рынка ипотечных кредитов.

Вторичный рынок ипотечных кредитов.

Вторичный рынок ипотечных кредитов - сегмент ипотечного рынка, в котором происходит формирование совокупного кредитного портфеля ипотечной системы за счет трансформации персонифицированных прав по кредитным обязательствам и договорам об ипотеке (закладных) в обезличенные доходные бумаги (облигации) и размещение их среди долгосрочных инвесторов.

Таким образом, вторичный рынок является связующим звеном между инвесторами и кредиторами на первичном ипотечном рынке, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки (через выпуск облигаций и их размещение на фондовом рынке) в ипотечные кредиты. При этом важной задачей вторичного рынка является предоставление инвестору дополнительных гарантий в отношении вложенных им средств.

Этапы ипотечного кредитования

Чтобы получить ипотечный кредит, необходимо пройти несколько этапов:

предварительный - сбор документов и информации о клиенте и объекте ипотеки, обсуждение условий ипотеки на покупку жилья с заемщиком; принятие решения о выдаче кредита - оценка финансового риска, размеры кредита, проценты и другие условия получения ипотечного кредита; заключение договора; погашение кредита; закрытие ипотечного кредита.

12 общих условий ипотеки

Не смотря на великое разнообразие программ ипотечного кредитования, условия ипотеки, тем не менее, можно в целом свести к общему списку требований:

Условие ипотеки №1

Валюта кредита на покупку жилья - российские рубли или доллары США (в некоторых случаях евро)

Существует два рынка жилья, так называемые первичный и вторичный рынки. На первичном продается жилье в новостройках, вторичный рынок - это квартиры, которые, если можно так выразиться, уже были в использовании. На первичном рынке в расчетах преобладает рубль, так как продавцом является юридическая фирма. На вторичном же рынке ситуация обратная и преобладают расчеты с помощью долларов США, потому что хозяином продаваемого жилья, как правило, является физическое лицо, заинтересованное в получении оплаты в долларах США.

В зависимости от того, на каком рынке заемщик намерен приобретать жилье, ему требуется кредит на покупку жилья в той или иной валюте, поэтому многие банки предоставляют разные программы ипотечного кредитования, с получением кредита в рублях, долларах США или евро, в зависимости от потребностей заемщика.

Условие ипотеки №2

Валюта погашения кредита и его процентов - аналогична валюте получения кредита

По условиям ипотечного кредитования, кредит должен погашаться в той валюте, в которой был получен.

Условия ипотеки №3

Процентная ставка - от 10% до 16% годовых в рублях и от 10% до 20% годовых в долларах США

Процентная ставка назначается банком исходя из многих характеристик. Одной из основных является благонадежность заемщика. Сейчас практически всегда существуют "официальная зарплата" и "реальный доход". Банки согласны учитывать реальную зарплату заемщика, но проценты по ипотечному кредитованию будут выше, чем в случае, когда высокая зарплата является официальной. Кроме того, процентная ставка будет зависеть от срока, на который берется кредит на покупку жилья - чем он дольше, тем выше проценты.

Условие ипотеки №4

Сумма кредита на покупку жилья - в пределах от 10% до 90% от стоимости приобретаемого жилья

Размеры предоставляемого кредита, как и прочие условия ипотеки, может определить только банк. Как и в случае с процентами, прежде всего он будет исходить из благонадежности клиента и его финансовых возможностей, а также обязательно будет учитывать оценочную стоимость приобретаемого жилья.

Условие ипотеки №5

Сроки кредита колеблются в пределах от 1 года до 30 лет

Как правило, банки определяют диапазон, в пределах которого заемщик может сам выбрать наиболее оптимальный срок для себя. Некоторые банки определяют фиксированные сроки на кредит на покупку жилья, например, 5, 10, 15 и т. д. на свое усмотрение и устанавливают определенные условия ипотечного кредитования для каждого из них. Однако надо учитывать, что чем больше возраст заемщика, тем труднее ему будет получить квартиру в кредит на длительный срок и тем выше будет процентная ставка и суровее условия страхования, о которых пойдет речь позже.

Условие ипотеки №6

Размер первоначального взноса на покупку жилья - не менее 10% и, как правило, не более 30% от стоимости приобретаемого жилья

Первоначальный взнос - это та часть стоимости приобретаемого жилья, которую заемщик платит самостоятельно. Размеры первоначального взноса определяются опять же таки банком. Он может вообще отсутствовать, но такие программы отличаются невысоким размером кредита и по условиям ипотечного кредитования в качестве залога не может быть использована квартира в строящемся доме или построенном, но не сданном комиссии.

Первоначальный взнос довольно тесно связан с процентной ставкой по кредиту на покупку жилья. При низком первоначальном взносе, проценты по кредиту будут, скорее всего, выше, чем в случае с обычным или высоким первоначальным взносом.

Условие ипотеки №7

Погашение задолженности происходит с помощью ежемесячных (ежеквартальных) платежей в течение всего срока ипотечного кредита

Существует несколько вариантов осуществления платежей по ипотечному кредиту:

аннуитетные платежи - это когда по условиям ипотеки происходит выплата равными суммами в течение всего срока кредита. Эта форма удобна тем, что Вы четко знаете, сколько Вам нужно заплатить в этом месяце (квартале) и можете рассчитывать свои доходы и траты.

Дифференцированные платежи - зависят от оставшегося срока кредита, чем ближе к концу, тем меньше ежемесячные платежи. Такие условия ипотеки в конечном итоге обеспечивает меньшую сумму выплаты по кредиту, чем в случае аннуитетной схемы, но практически не используется банками России из-за меньшей выгоды.

Условие ипотеки №8

В законодательстве РФ исполнение условий ипотечного кредита обеспечивается ст. 77 Федерального закона РФ № 102-ФЗ от 16 июля 1998 года "Об ипотеке (залоге недвижимости)"

Отношения банка и заемщика при получении ипотечного кредита, а также то, какое жилье подлежит ипотеке и прочие вопросы этой области, регулируются Федеральным законом РФ №102-ФЗ от 16 июля 1998 года "Об ипотеке (залоге недвижимости)".

Условие ипотеки №9

Для удостоверения прав на погашение кредита на покупку жилья, а также права залога на жилое помещение, составляется закладная

Закладная, это именная ценная бумага, которая удостоверяет что жилье, указанное в договоре находится в залоге, а также подтверждает право банка на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой.

Условие ипотеки №10

Заемщик в обязательном порядке должен застраховать свою жизнь, а также застраховаться от потери трудоспособности, утраты объекта ипотеки или его повреждения

Для увеличения безопасности сделки, банки в условиях ипотечного кредита прописывают обязательное страхование заемщика. Очень часто, они требуют заключения договора с какой-то определенной страховой компанией. Все расходы по страхованию ложатся на заемщика.

Условие ипотеки №11

Стоимость объекта ипотеки, в данном случае жилья, определяется на основе оценки его независимым экспертом

При подаче заявления в банк на получение ипотечного кредита, к ним прилагается оценка квартиры независимым экспертом, но банк может провести самостоятельную оценку собственными специалистами.

Условие ипотеки №12

Заемщик должен, как и в случае обычного кредита, предоставить справку о своих официальных доходах за последние шесть месяцев.



3. Денежная политика России

3.1 Динамика и современное состояние

Динамика чистых международных резервов и чистых внутренних активов

По итогам февраля золотовалютные резервы РФ увеличились на 7,4 млрд. долларов. Основным фактором, определившим динамику резервов, стало существенное ослабление позиций доллара на мировом рынке по отношению к большинству валют, зафиксированное в конце месяца: именно в этот период был отмечен рост анализируемого показателя. Переоценка части резервов, деноминированных в евро и других резервных валютах по более высокому курсу привела к увеличению общего агрегата традиционно измеряемого в долларах США.

Рис. 3.1.

По состоянию на 1 марта 2008 золотовалютные резервы РФ достигли 490,7 млрд. долларов. За два первых месяца текущего года прирост составил 14,3 млрд. долларов, что сопоставимо с показателями предыдущих лет, характеризующими соответствующий период (10,6 млрд. в 2007 году и 13,7 млрд. в 2006). Согласно Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год прирост резервов в текущем году, по оценкам Центрального банка должен составить порядка 38-68 млрд. долларов. Однако, скорее всего фактические показатели будут иметь мало общего с прогнозными. Во-первых, расчеты Центрального банка сделаны, исходя из цены нефти на мировом рынке в пределах 44-62 долларов за баррель, в то время как текущая цена почти в два раза выше и пока не демонстрирует тенденции к снижению. Точность прогноза капитальных потоков также вызывает сомнения. Вне зависимости от сценария (каждый из которых определяется двумя параметрами - ценой на нефть и динамикой мирового ВВП) Центральный банк предполагает, что приток иностранного капитала в страну составит в текущем году 40 млрд. долларов. Между тем, в условиях значительно возросшей за последние годы интегрированности России в мировую финансовую систему, с одной стороны, и сохраняющейся напряженности и неопределенности на мировом рынке капитала, с другой, разброс значений этого показателя может оказаться весьма существенным и этот фактор в состоянии внести достаточно серьезные коррективы в итоговый показатель прироста резервов и условия проведения денежно-кредитной политики.

Изменение Чистых международных резервов (ЧМР) в составе денежной базы в узком определении характеризовалось в феврале ростом на 65 млрд. рублей (2,7 млрд. долларов)⁹. Объём Чистых внутренних активов (ЧВА) также увеличился, но незначительно на 20 млрд. рублей.

Рис. 3.2.

Динамика денежно-кредитных показателей

В феврале денежная база выросла на 2,2%. Напомним, что этому предшествовало снижение в январе на 8,1%. Пилообразная динамика на рубеже годов с последующим умеренным ростом в феврале и марте типична для анализируемого агрегата. Такое же поведение, характеризующееся величинами того же порядка, наблюдалось и в предыдущие годы. По состоянию на 1 марта 2007 года объем денежной базы составил 4009 млрд. рублей, что на 6,1% меньше значения на начало года.

Данные о динамике денежной массы публикуются Банком России с лагом в 1 месяц. По итогам января объём М2 сократился на 2,7%. Понижательная динамика была отмечена как в отношении наличных денег в обращении, объем которых за месяц сократился на 6,4% по сравнению с данными на начало года, так и в отношении безналичных денег. Объем последних снизился на 1,3%. Объём безналичных денег в иностранной валюте, напротив, вырос в январе на 6,3%.

Рис. 3.3.

В годовом выражении по состоянию на 1 февраля темпы прироста М2 выросли до 48,4% против 47,5% зафиксированных по итогам 2007 года. Отметим, что согласно прогнозу Центрального банка (содержащемуся в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2008 год) суммарный рост денежной массы в текущем году должен составить 24-30%. Замедление темпов роста денежных агрегатов является важнейшим условием снижения инфляции, темпы которой ускорились за последний год более чем в полтора раза с 7,5% в годовом выражении в марте 2007 года до 12,7% в феврале нынешнего. Не последнюю роль в этом сыграла экспансионистская денежно-кредитная политика Центрального банка. Справедливости ради следует отметить, что в последние месяцы существенный вклад в ускорении инфляции внесло также повышение цен на продовольственные товары на мировом рынке. Так или иначе, но в терминах инфляции экономика оказалась отброшена на три года назад.

Несмотря на то, что повышение инфляционного давления явно отмечалось с лета прошлого года, Центральный банк долгое время воздерживался от принятия противодействующих мер и, более того, сделал выбор в пользу решения обратной задачи насыщения денежного рынка дополнительными ресурсами. Развитие с середины прошлого года неблагоприятных тенденций на мировом финансовом рынке привело к кризису доверия, который, в свою очередь, вылился в резкое сокращение объёма доступных ресурсов, ужесточение условий предоставления финансирования и сдвиг предпочтений инвесторов в сторону более надежных инструментов. В условиях российского рынка, к внешним факторам добавились внутренние, связанные со значительными изъятиями в Стабилизационный фонд и неравномерным расходованием бюджетных средств.

В конце прошлого - начале нынешнего года в период масштабных поступлений в банковскую систему средств бюджета проблема дефицита ликвидности на время была снята с повестки дня. Однако участники рынка ожидают, что уже в ближайшие месяцы ситуация вновь ухудшится. Так, первые перебои с ликвидностью на рынке МБК можно было наблюдать уже в конце февраля, когда ставки на однодневные межбанковские кредиты с 3,0-4,5% поднялись до 6,7%. Одновременно резко возросли объемы операций прямого РЕПО с 20-50 млрд. рублей на протяжении месяца до 200 млрд. в последние дни.

Тем не менее, в начале февраля Центральный банк был вынужден предпринять шаги, по сути, весьма скромные, направленные на ужесточение денежно-кредитного регулирования и борьбу с инфляцией. С 4 февраля Банк России на 0,25 процентных пункта повысил ставки по всем инструментам управления ликвидностью кредитных организаций. После почти десятилетнего периода снижения (с 80% по состоянию на июль 1998 года до 10% на начало нынешнего года) ставка рефинансирования была повышена до 10,25% годовых. На ту же величину были подняты ставки по ломбардным кредитам - до 8,25% годовых, операциям прямого РЕПО - до 8,25% годовых на срок 1 день и 7,25% на срок 7 дней. Кредитам овернайт - до 10,25% годовых. Соответствующим образом были откорректированы и ставки по депозитным операциям Банка России.

Также с 1 марта регулятор увеличивает нормативы резервирования по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации с 4% до 4,5%; по обязательствам перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте - с 4,5% до 5,5%; по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и обязательствам в иностранной валюте - с 4,5% до 5%. Одновременно коэффициент усреднения для расчета усредненной величины обязательных резервов повышается с 0,4 до 0,45.

Само по себе повышение процентных ставок на 0,25 п.п. едва ли способно оказать сколько-нибудь существенное влияние на состояние денежно-кредитной сферы и динамику инфляции. Однако, по всей видимости, нынешний шаг лишь начало и за ним, скорее всего, последуют новые повышения. Кроме того, сходное и, следует признать, гораздо более выраженное влияние на денежную сферу будут оказывать внешние факторы. Возможности и условия осуществления внешних заимствований для российских компаний существенно ухудшились: потенциальным заёмщикам, в первую очередь, кредитным организациям, приходится сталкиваться с повышением ставок и ужесточением требований. Однако во многих случаях потенциальные инвесторы не готовы принимать на себя повышенные риски даже в обмен на более высокую доходность вложений. С другой стороны, российским компаниям уже в ближайшие месяцы предстоят масштабные выплаты по зарубежным займам, причем к плановым погашениям вероятнее всего добавятся «вынужденные», связанные с исполнением оферт. С учетом этих факторов, возможно, Центральному банку для достижения желаемого эффекта удастся обойтись относительно умеренным повышением ставок по своим операциям.

Добавим, что по сравнению с минимумом, зафиксированным в середине 2007 года, ставки по кредитам нефинансовым предприятиям уже увеличились на 2,0-2,5 п.п. и в среднесрочной перспективе их рост продолжится. Вместе с тем, вплоть до конца прошлого года повышение ставок не привело к сокращению кредитной экспансии. Темпы прироста кредитного портфеля банковской системы оставались высокими в пределах 3,0-4,5% на протяжении всего второго полугодия и превышали соответствующие показатели прошлого года (исключение составил лишь декабрь: прирост на уровне 3,1% оказался ниже, чем 4,2%, зафиксированные в последний месяц 2006 года). В сумме кредитный портфель банков увеличился по итогам 2007 года на 51,3% против 46,4% по итогам 2006 года. При этом доля кредитов в иностранной валюте в общем объеме снизилась с 26,2% до 23,9%.

3.2 Макроэкономический прогноз

История вопроса

Сейчас всем очевидно, что идет девальвация рубля, недвижимость падает в цене, продовольственные товары, наоборот, растут, а цены на промышленные товары дергаются в разные стороны с учетом новогодних распродаж, но одновременного объявленного повышения цен на новые иномарки.

Естественно, что в душе каждого есть смятение и неоднозначные чувства и непонимание того куда мы идем.

В памяти многих маячит ещё не забытый дефолт 98 года и Виктор Геращенко - народный преддефолтовый утешитель России (который последнее время часто мелькает на ТВ).

Немного задумавшись, обыватель (но не каждый) начинает восстанавливать в памяти хронологию событий независимого российского телевидения:

Август 2008 г. - «За рубежом финансовый кризис, а в России кризиса нет, и девальвации (обесценивания) рубля конечно не будет».

Сентябрь 2008 г. - «В России только последствия финансового кризиса и то не по всем каналам телевидения».

Октябрь 2008 г. - «В России финансовый кризис, но резкой девальвации рубля не будет, потому что так сказал сам А. Дворкович, сам советник самого президента».

Ноябрь 2008 г. - «Девальвация в размере 2,98 % в отношении бивалютной корзины (доллар плюс евро) в месяц не является резкой, вот если бы она было более 10 %».

Декабрь 2008 г. - «Резкая девальвация рубля (но пока ещё не дефолт) в размере более 10 % в отношении бивалютной корзины. Евро стало более 40 руб. при оптимистических прогнозах (по каналу RBK) роста евро до 55 руб. за первые два квартала 2009 г.»…

Понятно, что уже любой вздрогнет и захочет узнать, что ему делать в этой ситуации, поскольку следующий шаг в этой наклонной плоскости - это дефолт. И неважно, каким он будет быстрым, открытым и паническим как в 98 г. или медленным и скрытым под эгидой золотовалютных резервов вкупе с мощной идеологической нагрузкой (тем более ещё неизвестно, что хуже).

Поэтому следует, еще раз включить телевизор и послушать, что предлагают и что прогнозируют.

- 26 декабря 2008г. первый заместитель председателя ЦБ отметил, что "широкие границы коридора позволят реализовать фундаментальные тенденции". "Мы не должны идти против них, мы должны их корректировать. При резком снижении курса ситуация была бы совершенно иной. А плавным расширением границ мы выиграли время для того, чтобы не было паники, чтобы граждане и бизнес могли обдумать свои дальнейшие действия", - подчеркнул А.Улюкаев.

Тоесть правительство на полном серьезе предлагает гражданам, т.е. бабушкам, дедушка, молодежи, бюджетникам, наемным работника предприятий, - большинству населению России обдумать свои дальнейшие действия.

А чтобы этот процесс был более серьезным и грамотным Правительство РФ в августе-декабре 2008 г. представило российскому народу Новогодний спектакль в трех актах под названием «Макроэкономический прогноз на 2009».

Акт первый

26.08.2008 г. обнародуется «макроэкономический прогноз на 2008-2009 годы», который так и называется «сценарный», поскольку его составители изначально понимают театральность данного лицедейства.

По этому прогнозу цена нефти марки Urals закладывается в размере минимум 78 (долл. за барр.), а золотовалютные резервы на 1 января 2009 г. в размере минимум 624 млрд.долл. (для информации сейчас их 450), так, что рост ВВП в 2009 году по мнению правительства составит минимум 5,1 %, даже при приросте денежной массы (М2) на 35 %. При этом, что интересно налоговые поступления в федеральный бюджет даже при максимально хорошем сценарии планируются только до 8,2 трлн.руб.

Однако государственная дума принимает бюджет на 2009 год, где доходы запланированы - 10,927 трлн. рублей, расходы на уровне 9,025 трлн. рублей, а профицит якобы в размере - 1,9 трлн. рублей.

Это понимало и правительство, которое действительно запуталось в своих цифрах и поэтому предложило Акт второй данного спектакля.

Акт второй

К ноябрю 2008 г. весь «сценарный прогноз» летит медным тазом, и правительство выступает с новым заявлением, смысл которого сводится к следующему:

«В последнее время разные представители власти выступали с отличными друг от друга прогнозами основных показателей российской экономики на 2009 год. Крайняя неопределенность будущего настораживала. И вот наконец-то вчера министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина после совещания в Кремле огласила некий консолидированный прогноз правительства по развитию макроэкономической ситуации в стране в следующем году».

По этому прогнозу уже гораздо меньше цифр попадает в прессу, за исключением базовой цены на нефть в размере 50 $ и росте ВВП на 2,4 %.

При этом российские экономисты, даже лояльные Кремлю указывают, что «оптимальный коридор возможных значений роста ВВП в следующем году - где-то от -1% (наиболее пессимистичный сценарий) до 2,4%» (проректор ВШЭ Лев Якобсон).

Также считают и ряд других как российских, так и зарубежных экономистов.

"Мне кажется, что в этом квартале, а также в трех первых кварталах следующего года будет отрицательный рост. Если повезет, то к концу 2009 года все может сойти на ноль", - говорит эксперт ИЭПП Лев Фрейнкман. «Наиболее реалистичные оценки, по его мнению, дает инвестиционный банк JP Morgan - нулевой рост ВВП в 2009 году».

Экономисты же не лояльные Кремлю начинают пугать народ страшилками о минус 15 % «росте» ВВП (Михаил Делягин, «Новая газета», № 94, стр. 7). Хотя в сравнении с эпохальными словами А. Кудрина, наверное, это страшилкой все же не назовешь.

В таком предновогоднем плюрализме мнений мы подошли к 27 декабря 2008 г.

Акт третий

И вот 27 декабря 2008 г. глава Минфина РФ А. Кудрина сам лично заявляет:

«2009 год будет самым трудным для российской и мировой экономики. Я не помню худшего года со времени окончания Второй мировой войны. Это будет самый худший год для экономики в послевоенное время» (Кудрин в эфире телеканала «Вести»).

Получается, что правительство изначально не хотело наводить панику, потратило уже порядка 150 млрд.долл. на поддержание валютного курса рубля для мягкой девальвации, переходящей в резкую (судя по последним изменениям). И тут бах, товарищ Кудрин раскрыл всё оптимистическое будущее России в 2009 г. в одной фразе, да ещё какой!

Конечно, во сколько обошлись России слова А. Кудрина покажет 29-30.12.08 г., а именно биржевые валютные торги, на которых со всей очевидностью можно сказать, что доллар подскочит, также как и евро на невообразимые высоты или государство в очередной раз (но уже по вине конкретно Алексея Кудрина) потратить дополнительно к планируемым как минимум порядка 5 млрд.долл. на сдерживание курса.

Главное, что А. Кудрин в этой же своей речи заявил, что - «в 2009 году бюджет не получит доходов на сумму 1,5 - 2 трлн. рублей, которые нам придется заместить из резервного фонда».

Однако бюджет на 2009 г. уже утвержден. В нем доходы черным по белому четко прописаны в размере 10,927 трлн.руб., а расходы только 9,025 трлн.руб.

И поэтому при недополучении даже максимальных (по мнению А. Кудрина) 2 трлн.руб. дефицит более как (10,927 трлн.руб. - 2 трлн.руб. - 9,025 трлн.руб. = 0,098 трлн.руб.) 98 млрд.руб. составить не может.

Возникает вопрос: Зачем из резервного фонда замещать 1,5 - 2 трлн.руб., если дефицит составит максимум только 98 млрд.руб. или 0,098 трлн. согласно данным самого Минфина?

Получается, что помимо правды матки о том, что 2009 г. будет хуже, чем год дефолта - 1998, мистер Кудрин показал всему российскому народу, что у него есть два бюджета РФ: один принятый Госдумой с возможным дефицитом 98 млрд.руб. при сокращении доходов на максимально заявленные 2 трлн.руб., а второй бюджет - бюджет лично товарища Кудрина, по которому из резервного фонда он хочет заместить не 98 млрд.руб., а сумму порядка 1,5 - 2 трлн. рублей.

Макроэкономический прогноз на 2009 г.

Аксиомы или существенные условия для прогноза:

1. В период экономического кризиса конвертируемость национальной валюты имеет большее значение, нежели наличие золотовалютных резервов.

2. Авторитаризм в политике не может не сказываться и не проявляться в экономике страны, особенно на её прозрачности.

3. На рынке цены всегда диктует не производитель сырья (нефти, газа и т.д.), а потребитель несырьевой экономики, который имеет в кармане национальную конвертируемую валюту как средство международного платежа.

Прогнозные цифры:

Цена нефти марки Urals (долл. за барр. max.) 37,5

Налоговые поступления в федеральный бюджет РФ, трлн.руб. 5,6

Темп прироста реального ВВП, % - 4,6

Дефицит федерального бюджета РФ, трлн.руб. 3,425

Золотовалютные резервы, млрд. долл. на конец 2009 г. 268

Курс евро к рублю на конец 2009 г. (min.) 70 руб./евро

Заключение по прогнозу:

1. Как видно цифры не утешительные, но в отличие от главы Минфина РФ, я бы не назвал ситуацию как «после Второй мировой войны». Хотя, то что прослеживается общий экономический спад, возвращение к основам и начало пути почти с нуля, - это очевидно.

Почти с нуля, а не с нуля, потому что в России все же ещё пока есть золотовалютные резервы, но от правильности их использования и эффективности проводимой политики будет зависеть многое.

Если в 2007-2008 годах Правительство России просто подбивало приходящие от продажи нефти бабки под плановые цифры, а излишки в тупую переводило в золотовалютные резервы, дабы сошлись цифры. То теперь - в 2009 г. Правительство будет заниматься подбиванием цифр под всё уменьшающиеся в реальном экономическом наполнении деньги. И эти цифры (а не наоборот) будут следовать за деньгами и сокращением золотовалютных резервов.

Основной проблемой будет то, что правительство, скорее всего (судя по знаниям главы минфина), так и не поймет, что - в период мировой дефляции и дефицита финансовых ресурсов печатание в России денег - эмиссия (даже в большой объеме) к инфляции сама по себе привести не может. А если эти средства направляются исключительно на повышение потребительского спроса множеству мелких получателей, то и отток денег за рубеж путем их конвертации в доллары и евро будет незначительным!!!

2. Экономика США подтвердит статус проблемной в сравнении с экономикой стран Еврозоны и Японии по всем направлениям.

Будет медленное, но равномерное обесценивание доллара, но которое будет видно только в виде отставания роста курса доллара в сравнении с ростом японской иены или евро, что позитивно сыграет в части валютно-экспортного баланса США в долгосрочной перспективе. Для сырьевых экономик (России в том числе) обесценивание экономического содержания доллара вообще видно не будет, т.к. в сравнении с национальной денежной единицей этих стран (в частности с рублем) доллар, как и прежде, будет расти в течение всего 2009 г.

3. В отношении стран Еврозоны и Японии 2009 г. год в целом можно будет назвать годом падения сырьевых экономик. Это означает, что Россия (как одна из сырьевых стран) станет ещё дальше от таких экономик, как экономики Японии и Европы. Поскольку характер проблем у среднего бизнеса (как индикатора устойчивости экономики) будет различен: у одних (например, в Европе) с уменьшением доходов, а у других (в России) - с увеличением убытков. То есть точку безубыточности российские средний бизнес пройдёт быстрее, чем средний бизнес Еврозоны и Японии, что отдалит наши экономики ещё дальше. Динамика разрыва между евро (и даже долларом) и рублем это удаление ясно показывает уже сейчас.

4. Рядовых российских граждан будет волновать следующие три вопроса:

1) Общее беспокойство по своевременности и сохранению размера выплачиваемой заработной платы (на начало года - порядка 30 %, на конец - порядка 60 %),

2) Как не потерять работу, а потеряв её как найти новую (на начало - 25 %, на конец - 40 %),

3) Куда вложить рублевый депозиты, и что лучше покупать доллары или евро (на начало года - 30 %, на конец - 10 %).

Реального ответа на первые два вопроса у автора нет. На последний вопрос можно точно сказать, что в течение всего 2009 г. можно будет спокойно и безболезненно переводить рубли в евро и класть на депозит в Сбербанк РФ со сроком не более 1 года. При этом будет абсолютно не важно в какой валюте человек погашает кредит; главное, чтобы эти деньги пролежали в евро хотя бы 2 недели, а потом их снова можно будет переводит в доллары или рубли, и рассчитываться за кредит. Если денег у человека (по его мнению) очень много, то я бы посоветовал 20 % сбережений перевести в безналичное золота (Сбербанка РФ).

Это означает, что граждане России и дальше будут объективно финансировать экономику США и стран Еврозоны.

В результате пока правительство не поймет, что перестроится легче не сырьевым экономикам и что цены диктует не производитель нефти и газа, а потребитель, у которого в кармане есть национальная конвертируемая валюта, ничего хорошего в нашей стране не будет. Поскольку основным экономическим препятствием в России является неконвертируемость рубля и непрозрачность как следствие авторитаризма, - они вместе взятые образуют понятие «Неконвертируемая экономика».

Предложение «ПЯТЬ + 1»:

1. Нужен экономический лидер: Во-первых, необходимо найти действительного лидера в области знания экономики России - экономического лидера, а не просто безликое множество членов партии «Единая Россия», т.е. без российского Столыпина, на роль которого Путин в связи с отсутствием детальных экономических знаний просто не тянет, нам не обойтись. Кудрин, с учетом его заявлений, уже почти в отставке, это понятно. Думаю, что и нерешительный наблюдатель-созерцатель А. Дворкович тоже не есть нужное решение. Если этого не произойдет, то все накопившееся ресурсы государства растянут в разных направлениях, на основе разных советов, разных экспертов, дудящих в ухо Д. Медведева и В. Путина. Кстати всегда голосующая «За» система «Единой России», где «не место для дискуссий», изначально не способна дать России вменяемого экономического лидера, тем более на уровне П.А. Столыпина.

2. Нужны расчеты в рублях: Необходимо обеспечить работу норм ч.1 ст. 75 Конституции РФ, где говорится, что «Денежной единицей в Российской Федерации является рубль». Как человек, имеющий, в том числе и высшее юридическое образование ответственно заявляю, что приведение в соответствие с Конституцией РФ всех контрактов, в том числе и действующих, является абсолютно законной мерой. Перевод. Также хочу отметить, что Россия не является производящей (несырьевой) экономикой, как Китай и поэтому возгласы отдельных экономистов, о том, что от этого будет ещё хуже, мягко говоря, не соответствуют действительности. Более того, любому человеку понятно, что данная мера объективно увеличит спрос на рубли и затормозит его обесценивание, поскольку нашу нефть и газ будут продавать не за доллары и евро, а за рубли, которые европейцы и иные покупатели обязаны, будут покупать.

Путину В. и его идеологу Суркову давно понять, что без суверенной финансовой системы лозунги о «суверенной демократии» являются просто блефом.

3. Необходимо перенаправить вложения в «золотой рубль» вместо евро и доллара: Необходимо ввести «золотой рубль» - денежный знак, стоимость которого в обыкновенных рублях соответствует его золотому наполнению (стоимости обеспеченного им золота из золотовалютного фонда России, который в золоте составляет 13,3 млрд.долл.). Тогда граждане начнут покупать не доллары и евро, а «золотой» рубль. Что также ослабит спрос на доллары и евро, а золото как было у государства, так оно и останется. Не говоря уже о том, что «золотой рубль», являясь и средством платежа, станет и инвестиционным (кредитным) средством.

4. Необходимо увеличить денежную эмиссию: Поскольку в период мировой дефляции и дефицита финансовых ресурсов печатание денег конкретно в России (эмиссия, даже в большой объеме) к инфляции само по себе не приведёт, то это и нужно делать. А если эти средства направляются исключительно на повышение потребительского спроса множеству мелких получателей, то и отток денег за рубеж путем их конвертации в доллары и евро будет незначительным!!!

Другого шанса в России может не быть, когда почти не влияя на инфляцию можно напечатать достаточно денежных ресурсов, чтобы безболезненно не только увеличить зарплаты бюджетников, но и повысить пенсии, все типы пособий, да ещё и профинансировать все национальные проекты страны.

5.Допуск к кредитам: Разрешить свободную деятельность на территории России любых иностранных банков. У них сейчас кризис: ипотека стала не 2-3 %, а 7-12 %. А что тогда у нас при 25-30 % годовых в банках, которые даже под эти ставки всё равно кредиты не дают? (стиль я не менял и взял дословно из своей статьи «Путин не Столыпин».

К этим пяти предложениям, связанным с прогнозом можно добавить ещё одно: Организационное предложение.

Поскольку у нас ещё в достаточной степени не сформирована ни политическая, ни экономическая системы (по крайней мере, они не работают в декларируемом режиме), то по сути, как и раньше в России «кадры решают все!».

Так же из истории всем известно, что Россия издревле привлекала для управления, как варягов, так и Гуса Хиддинка (главный тренер сборной России по футболу). Думаю, что очевидным является тот факт, что привлечение лица подобного Гусу, но только в экономике является куда важным, чем футбол, даже если Правительство и будет платить ему несколько миллионов или десятков, а может и сотен миллионов долларов в год. Ведь для России это не деньги, судя по безответственному выступлению А. Кудрина, влекущему соответствующие финансовые последствия.

Поэтому российскому Правительству предлагается сразу сэкономить часть денег путем увольнения Алексея Кудрина (можно почетно по-кремлевски путем перевода на новую должность) и привлечения действительного профессионала в области экономики.



Заключение

Кредитно-денежная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

При проведении кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков выступают ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам.

Кредитно-денежная политика осуществляется через сложную цепь причинно-следственных связей: политические решения воздействуют на резервы коммерческих банков; изменения резервов воздействуют на предложение денег; изменение денежного предложения меняет процентную ставку; изменение процентной ставка воздействует на инвестиции, равновесный ЧНП и уровень цен.

Преимущества кредитно-денежной политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости. Кредитно-денежная политика сталкивается с рядом ограничений и проблем: избыточные резервы, появляющиеся в результате политики дешевых денег, могут не использоваться банками для расширения предложения денег; вызванное кредитно-денежной политикой изменение денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег.

Руководящие кредитно-денежные учреждения сталкиваются с дилеммой -- они могут стабилизировать процентные ставки или предложение денег, но не то и другое одновременно. Влияние политики дешевых денег на ЧНП усиливается сопутствующим расширением чистого экспорта, которое, в свою очередь, ускоряется понижение процентной ставки в стране. Аналогичным образам политика дорогих денег усиливается сужением чистого экспорта. При определенных условиях может возникнуть альтернатива -- использовать кредитно-денежную политику для воздействия на стоимость доллара и тем самым для уничтожения дисбаланса торговли или же использовать кредитно-денежную политику в целях экономической стабилизации внутри страны.

На сегодняшний день направления денежно-кредитной политики зависят от цен на нефть а при высоких ценах на нефть (которые мы и имеем) Россия не только не выиграет, а столкнется с весьма трудно разрешимыми проблемами. ЦБ не сможет скупить всю дополнительную валюту, которая поступит в страну, не превысив при этом допустимый уровень увеличения денежной массы. Изымать средства путем увеличения предложения облигаций чревато ростом процентной ставки, что в свою очередь приведет к еще большему притоку средств в страну, Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев назвал это дурной спиралью. А рассчитывать на стерилизационные возможности бюджета не приходится, поскольку власти при поступлении дополнительных средств, как правило, увеличивают госрасходы. А значит - либо высокая инфляция, либо существенное укрепления рубля, причем цифры по укреплению рубля называются до 14%, которое может привести к кризисной ситуации.

В результате исследования я пришла к таким выводам:

1. Современная рыночная экономика функционирует в условиях активного воздействия на нее государства. Государственное воздействие на экономику способно существенно повлиять на ход экономического цикла, меняя характер экономической динамики: глубину и частоту кризисов, продолжительность фаз цикла и соотношение между ними.

2. Основным исполнителем кредитно-денежной политики государства является Центральный Банк России.

3. При проведении денежно-кредитной политики Банк России использует не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты: политика обязательных резервов, рефинансирование коммерческих банков, операции на открытом рынке, но и собирается расширить их состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям.

4. Проводимая в настоящее время государственная политика России имеет некоторые недостатки, которые неблагоприятно сказываются на состоянии экономики страны.



Список литературы

1. Деньги. Кредит. Банк: Учебник для вузов/ Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Л.Т. Литвиненко/ Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова.- 3-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.-256-265с.

2. Деньги. Кредит. Банк: Учебник для вузов/ Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Л.Т. Литвиненко/ Под. Ред. Г.Н. Белоглазовой: учебник.- М.: Высшее образование, 2008.- 70-80с.

3. http://revolution.allbest.ru/finance/00006235_0.html;

4. http://market-pages.ru/makroec/55.html;http://el.tfi.uz/ru/et/gl19.html;

5. http://cekcfotto.by.ru/2.html;

6. http://www.ronl.ru/bankovskoe_delo/2886.htm;

7. http://www.finam.ru/analysis/forecasts009C3/default.asp;

8. http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/eeg/eeg19990910/eeg19990910_004.htm;

9. http://www.pbcgroup.ru/arso/publ/makro/;

10. http://azazella.3dn.ru/_ld/0/44_....1999.htm;

11. http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/eeg/EEG200803171211/EEG200803171211_p_006.htm;

12. http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/VestnikCBR/2002/vestnikcbr18122002/vestnikcbr18122002070.htm;

13. http://www.journalist-pro.com/2008/12/28/makrojekonomicheskijj_prognoz_na_2009_g.html;

14. http://cbr-report2006.ru/deyatel-nost-banka-rossii-v-oblasti-protivodei-stviya;

15. http://www.newsru.com/finance/14nov2002/infliacia2.html.

Размещено на Allbest.ru