Особенности функционирования рынка ценных бумаг

4. В развитых странах с рыночной экономикой масштабы эмиссии облигаций значительно больше масштабов эмиссии акций. Это определяется двумя основными причинами: во-первых, эмитентами акций выступают только корпорации, а эмитентами облигаций - не только они, но и государство, муниципалитеты, различные некорпоративные учреждения; во-вторых, для самих корпораций эмиссия облигаций при прочих равных условиях более выгодна, поскольку обходится дешевле и дает более быстрое размещение среди инвесторов, не увеличивая при этом числа акционеров.

У ценных бумаг имеется одна характерная черта, благодаря которой они отличаются от других видов помещения ссудного капитала: это обратимость, т.е. возможность для держателя в любой момент обратить их в деньги. Возможность обратимости ценных бумаг в решающей степени зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают объектами купли-продажи.

Азиатский рынок капиталов пока еще отстает от рынков в других странах по уровню интернационализации и либерализации. Однако с конца 70-х годов отмечается тенденция к значительному росту этих процессов на японском рынке, что обусловлено рядом факторов и, в частности, необычайным расширением экспорта японского капитала; растущим применением иены как резервной валюты центральными банками многих государств; использованием иены международными инвесторами привлекаемыми укреплением положения ценных бумаг на рынках капитала и относительным усилением иены по сравнению с другими валютами. В результате начался довольно быстрый рост заимствований капитала, выраженного в иенах, неяпонскими заемщиками. Объем иностранных облигаций в иенах растет теперь суммами, сравнимыми с теми, что фиксируются на рынках иностранных облигаций в традиционных центрах их эмиссий.

Японский (Токийский) облигационный рынок капиталов осуществляет эмиссии для иностранных заемщиков двумя основными путями: выпуская традиционные, или классические иностранные облигации. Рынок «евробондз» появился в 1963 г. и в возрастающих масштабах стал служить источником привлечения финансовых ресурсов корпорациями и государством многих стран с 1964 г. При этом на протяжении всей второй половины 60-х и в начале 70-х годов ведущими заемщиками на рынке «еврооблигаций» выступали корпорации США, на долю которых приходилось от 1/4 до 3/5 всей суммы эмиссий. Значительная часть заемного капитала использовалась американскими компаниями для финансирования прироста прямых инвестиций, преимущественно в странах Западной Европы. Однако в последующие годы доля американских эмитентов начала снижаться, и в настоящее время ведущими эмитентами на рынке «евробондз» выступают корпорации и финансовые институты Японии и ряда стран Западной Европы. Рынок «евробондз» - рынок привилегированных заемщиков, куда допускаются преимущественно наиболее надежные заемщики из экономически высоко развитых стран. Развивающиеся страны, как малонадежные должники, имеют весьма ограниченный доступ на этот рынок.

Список литературы

1. Килячков А.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг - М.: БЕК, 2001.

2. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: Российская практика. - М, 1997.

3. Снижкова Ю. Развитие рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. - 2002. - №2.

4. Резго Г.Я. Биржевое дело.- М.: Финансы и статистика, 2003.

5. Рынок ценных бумаг / Под ред. Н.Т. Клещева. - М.: Экономика», 1997.

6. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2001.

7. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

8. Ценные бумаги / Под ред. Н.И. Берзона - М.: ВШЭ, 1998.

9. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2001.

10. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. - М.: Финансы и статистика, 2003.

11. Чернецкая Г.Ф. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Практикум. - М.: Инфра-М, 2001.

12. Яковлев В.С. Есть ли будущее у рынка государственных ценных бумаг// Рынок ценных бумаг. - 2003. - №1.

Размещено на Allbest.ru