Органы фондовой биржи, их функции и правомочия, порядок формирования и принятия ими решений определяются законодательством Республики Казахстан, уставом фондовой биржи и правилами биржевой торговли. Особенности деятельности органов фондовой биржи определяются уполномоченным органом.

Голоса избранных в состав органов фондовой биржи должностных лиц организаций, чьи ценные бумаги прошли листинг на данной фондовой бирже, не учитываются при подсчете голосов при принятии решений по вопросам листинга.

При принятии решений высшим органом фондовой биржи ее акционеры имеют равное количество голосов.

Биржа создается на основе добровольного решения учредителей без ограничения срока ее деятельности. Поэтому учредителями биржи считают членов инициативной группы, заключающих между собой учредительный договор и выступающих в качестве ее организаторов.

Считается, что чем больше учредителей и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет управление биржей.

Состав учредителей зависит от вида биржи.

Учредителями фондовой биржи может выступать только профессиональный участник рынка ценных бумаг, а валютной биржи - коммерческий банк или финансовое учреждение, которое имеет лицензию на право осуществления операций с валютой.

Членом биржи может быть как физическое, так и юридическое лицо. Для некоторых бирж вводятся определенные ограничения для членства на бирже.

Членом фондовой биржи в соответствии с Законом "О рынке ценных бумаг" может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг.

В Казахстане к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи, хотя не во всех странах коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью, или, напротив, на них делается основная ставка.

Решение о приеме в члены биржи принимается биржевым советом.

Биржа заинтересована в том, чтобы ее организационная структура максимально способствовала выполнению поставленных задач и обеспечивала низкие издержки, связанные с организацией биржевой торговли в условиях жесткой конкуренции со стороны внебиржевых организаторов торговли.

Развитие фондового рынка может быть достигнуто во многом за счет улучшения его качественной стороны, то есть повышения информационной обеспеченности заинтересованных сторон. Сегодня много усилий принимается для увеличения предложения ценных бумаг на фондовый рынок. Напротив, наша основная рекомендация сводится к увеличению рыночного спроса, но, в первую очередь, со стороны дерегулируемых инвесторов, которые более требовательны к информационной обеспеченности. Наличие такого спроса приведет к постепенному росту качественного предложения корпоративных небанковских финансовых инструментов. В свою очередь, развитие корпоративного долгового рынка даст мощный толчок становлению рынка долевых инструментов.

Стратегические перспективы развития казахстанской экономики во многом будут определяться тем, насколько эффективно будет работать фондовый рынок и удастся ли направить имеющиеся в стране финансовые ресурсы на инвестиции в реальный сектор экономики. Как было отмечено на форуме иностранных инвесторов 2009 года в Астане, по мнению экспертов уровень неосвоенных и потенциально перспективных для инвестиций внутренних ресурсов в Казахстане даже в условиях кризиса составляет около 12% ВВП.

Очень важно быстрее подготовить отечественные предприятия к выпуску акций и корпоративных облигаций, расширяя тем самым перечень предлагаемых на финансовом рынке надёжных, ликвидных финансовых инструментов, поскольку создание бестаможенного пространства с Россией и Беларусью, перспективное вступление в ВТО и открытость рынка капиталов в условиях отсутствия на фондовом рынке привлекательных финансовых инструментов могут вызвать утечку свободного капитала из страны.

Дня решения проблем развития фондового рынка и в целом финансового сектора нужен системный подход, подразумевающий взвешенные и кропотливо подготовленные решения, на реализацию которых требуется время. В этой связи целесообразно проведение в жизнь следующих мероприятий:

обеспечить структурирование листинговых требований по категориям KАSЕ и в зависимости от указанных требований изменить нормативы привлечения пенсионных активов. В частности, рассмотреть вопрос о допуске пенсионных активов в верхний класс реструктурированной площадки по второй категории;

увеличить лимиты инвестиций пенсионных фондов в акции компаний, включенных в официальный список организаторов торгов первой категории. При этом, например, в процессе приватизации предприятий "голубых фишек" определённую часть пакета размещать исключительно среди пенсионных фондов;

стимулировать создание в республике инвестиционных и венчурных фондов в целях развития коллективных форм инвестирования и активизации рынка акций;

Агентству Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и KАSЕ обеспечить работу по снижению транзакционных издержек эмитентов и профессиональных участников рынка, в том числе за счёт налогообложения;

ускорить создание фондовой площадки для среднего бизнеса, инновационных компаний, венчурных фондов;

необходимо внести изменения и дополнения в части налогообложения операций с деривативами и стимулировать развитие рынка производных финансовых инструментов;

необходимо проработать с российскими органами вопросы об изменениях законодательства либо заключить межгосударственные соглашения, позволяющие обеспечить обращение на рынке Казахстана российских ценных бумаг;

необходимо установить приоритеты размещения среди НПФ выпусков акций, облигаций и продажи части госпакетов национальных компаний, в том числе нефтегазодобывающих;

следует предусмотреть возможность широкого целевого участия НПФ в финансировании программы социального жилищного строительства. Активное участие длинных и относительно дешёвых пенсионных денег в этом проекте позволит снизить стоимость жилья. Например, в Чили 60% текущего жилищного строительства осуществляется как раз за счёт пенсионных активов.

Считаем целесообразным, пересмотреть механизмы регулирования участия национальных компаний и их дочерних организаций на организованном фондовом рынке. Сегодня институты развития, национальные компании стали капитализироваться в значительной мере за счёт республиканского бюджета. Продажа акций акционерных обществ с участием государства минориториям, их обращение на организованном рынке не отразится на управляемости государственных компаний, но позволит установить их рыночную стоимость. Участие на1Гиональных компаний, их дочерних организаций и институтов развития может быть на организованном фондовом рынке не только по долговым, но и по долевым инструментам.

Дальнейшее развитие фондового рынка Казахстана в условиях дефицита ликвидности институциональных инвесторов, дисбаланса между рынком внутренних инвесторов и слабо развитым рынком эмитентов, снижения доходности долговых ценных бумаг на внутреннем и внешнем рынках капитала, неразвитости рынка акций и производных ценных бумаг достаточно проблематично. Основной сдерживающий фактор такого развития - дефицит привлекательных финансовых инструментов - объектов инвестирования.

В качестве финансовых, инструментов можно рассматривать такие, как корпоративные облигации, акции, индексные фонды, производные финансовые инструменты. Если первые два инструмента являются наиболее распространенными, то последующие представляют определенный интерес. В настоящее время финансовые инструменты, ориентирующиеся на различные фондовые индексы, приобретают все большую популярность за рубежом, и их число растет с каждым днем. Индексное инвестирование подразумевает следование и повторение результатов того или иного фондового индекса. Достигается это за счет построения инвестиционного портфеля на основе тех инструментов, которые составляют расчетную базу индекса, выбранного в качестве ориентира. Благодаря большому количеству акций в портфеле выполняется одно из главных требований успешного инвестирования - диверсификация. Так, например, на мировых рынках применяется практика привлечения известных индексов (Dоw Jопеs, FTSЕ-100, DАХ и др.) в качестве предмета сделок с производными финансовыми инструментами.

В настоящее время Правительством, Национальным Банком и Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций прорабатываются подходы к эмиссии ГЦБ и созданию ликвидного рынка, что позволит формировать индикаторы кривой доходности для субъектов рынка для эффективного перераспределения капитала.

Согласно Концепции формирования и использования средств Национального фонда на среднесрочную перспективу, политика правительственного заимствования будет ориентирована на достижение 50-70% -го соотношения правительственного долга с учетом гарантированного долга к рыночной стоимости активов Национального фонда.

Нестабильность ситуации на мировых финансовых рынках оказала свое влияние на развитие казахстанского фондового рынка. Инвесторами были переоценены основные факторы уязвимости Казахстана, в частности: уровень внешнего долга страны, сопоставимый по размеру с ВВП; высокая доля банков в структуре внешнего долга, а также доля обязательств перед нерезидентами в совокупных обязательствах банков; расширение дефицита баланса счета текущих операций; высокая потенциальная нагрузка на золотовалютные резервы Национального Банка в случае возникновения дисбаланса между спросом и предложением иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в условиях сокращения притока капитала.

Несмотря на указанные выше проблемы, именно сейчас наступил оптимальный момент для выхода отечественных компаний на фондовый рынок, учитывая возникшие сложности с банковским кредитованием и благоприятный режим, создаваемый государством в рамках реализации антикризисной программы, который не может быть вечным и, ориентирован на 3-4 года.

На основе проведенного модельного анализа эффективности функционирования фондового рынка были получены прогнозные значения и обоснована возможность увеличения таких показателей, характеризующих его деятельность как активы профессиональных участников фондового рынка, капитализация KАSЕ по негосударственным акциям, объем сделок с негосударственными акциями на KАSЕ, объем сделок с государственными ценными бумагами на KАSЕ, количество акционерных обществ.

3.2 Перспективы и структура казахстанской фондовой биржи KАSЕ

10,56

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий. Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно.

Список используемой литературы

1. Закон Республики Казахстан от 5 марта 1997 года П 77-1. О рынке ценных бумаг (внесены изменения Законами РК П 134-1 от 19.06.97; П 154-1 от 11.07.97; П 282-1 от 10.07.98; от 16.07.99 г. П 436-1)

2. Биржевое дело: Учебник. / Под ред.В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006г.

3. Алехин Б.И., "Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции", Москва, Финансы и статистика, 2007 год.

4. Кавецкий И.М., "Фондовый рынок", Санкт-Петербург, 2005 год.

5. Жуков Евгений Фёдорович “ Ценные бумаги и фондовые рынки." ЮНИТИ 2003г.

6. Воробьёв П. В." Ценные бумаги и фондовая биржа." Москва 2004 г.

7. Дегтярёва О.И. Кандинская О. А." Биржевое дело. “ Москва 2002 г.

8. Астахов В.П. Ценные бумаги. М. 2002.

9. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Курс лекций для студентов вузов. - М, 1999

10. Дихтль Е., Хершген Х. Практический маркетинг. - М: Высш. шк.: Инфра-М, 1996.

11. Котлер Ф. Основы маркетинга. - М.: Прогресс, 2006.

12. Макконел К., Брю С. Экономикс. - М.: Республика, 1999.

13. Нуреев Р.М. Основы экономической теории (микроэкономика). МВШ 1998г.

14. Родионова В.М. Финансы. М.: Финансы и статистика. 2005.

15. Современная экономика под редакцией Мамедова О.Ю. Ростов-на-Дону. Феникс. 2001

16. Усатов И.А. Цена и ценообразование в условиях перехода к рыночной экономике. М. 2008.

17. Уткин Э.А. Цены. Ценообразование. Ценовая политика. М.: ЭКМОС, 2006.

18. Эванс Дж.Р., Берман Б. Маркетинг. - М.: Экономика, 2009.

Размещено на Allbest.ru