Главная
Коллекция "Otherreferats"
Банковское, биржевое дело и страхование
Иностранные инвесторы на российском рынке ценных бумаг
Иностранные инвесторы на российском рынке ценных бумаг
Аспекты термина "инвестиции" и роль фондового рынка в инвестиционном процессе. Классификация иностранных инвестиций, фондовый рынок как механизм их привлечения. Иностранные инвесторы на российском фондовом рынке на современном этапе развития экономики.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 29.04.2011 |
| Размер файла | 94,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
"К сожалению, существенная часть обширного перечня производных инструментов, дающих возможность инвестировать в российские рынки, исключена из внутреннего обращения и торгуется исключительно оффшорно. Так, практически все виды обращающихся кредитных деривативов, включая кредитные ноты всех разновидностей и дефолтные свопы, вытеснены из обращения внутри России из-за отсутствия соответствующего законодательства, судебной и налоговой практики. У такой ситуации есть и плюсы, и минусы, однако, с точки зрения инвесторов-иностранцев, подобное положение вещей не мешает им реализовывать инвестиционные стратегии, приобретая соответствующие инструменты вне России. Ждать изменения такого положения можно тогда, когда местный спрос на соответствующие виды продуктов вызовет активную деятельность российских банков по созданию инфраструктуры рынка и формированию круга маркетмейкеров, причем из числа финансовых учреждений, способных на равных конкурировать за деньги иностранных инвесторов с ведущими мировыми банками". [23]
Остается не очень много производных, доступных тем инвесторам, которые преодолели барьеры на пути к внутреннему рынку и смирились с дополнительными рисками. В отличие от экономической теории, которая учит, что спрос рождает предложение, рынок финансовых производных, в особенности его биржевая часть, требует настолько значительной инфраструктурной подготовки, что участники рынка вынуждены "брать, что дают", т.е. выбирать из предлагаемых рынком инструментов наиболее востребованные клиентами. Участники рынка очень четко дают понять, какие из инструментов нравятся им более других, голосуя за них показателями торгового оборота, т.е. рыночной ликвидности. Преобладают, как следствие, сделки с фьючерсами и опционами. Аналогичная ситуация наблюдается и в отношении иностранного спроса: создавая позиции в производных, инвесторы отдают предпочтение инструменту с наибольшими оборотами как в самом инструменте, так и в базисном активе, несмотря на то, что индекс в некотором роде можно назвать тройным деривативом, также требующим довольно искусного учета возникающих валютных рисков.
"Мы наблюдаем, что прочие инструменты срочного рынка, обращающиеся на внутреннем организованном рынке, пока не представляют особого интереса для иностранных игроков. Оффшорный рынок производных на российские активы достаточно ликвиден, чтобы удовлетворить их потребности как спекулятивного, так и хеджерского характера. Определенное негативное влияние имеет и тот факт, что организованный рынок российских деривативов рассредоточен между целым рядом торговых площадок как в России, так и за рубежом, что размывает ликвидность". [23]
В свою очередь, в сегменте внебиржевой торговли стабильным спросом пользуются опционы на акции компаний второго эшелона, не обращающиеся на организованном рынке. Несмотря на небольшие обороты, уровень рыночной маржи по операциям с такими инструментами существенно выше, что отражает дополнительные риски, которые берут на себя трейдеры, котирующие такие инструменты.
Отдельной немаловажной тенденцией, непосредственно связанной с участием иностранных инвесторов в торговле российскими производными, является широкое внедрение электронных систем доступа к торговым площадкам. Инвесторы все в большей степени требуют универсальной платформы, позволяющей эффективно и в рамках удобного и привычного интерфейса иметь доступ к широкому перечню торговых площадок. Отметим, что уровень российских торговых систем позволяет говорить о высокой вероятности расширения участия в торгах клиентов иностранных банков, в том числе и физических лиц, через системы прямого доступа к рынку.
До 1998 года, как уже упоминалось выше, интерес иностранных инвесторов был направлен в основном на спекулятивный портфельный рынок, а доля прямых инвестиций, требующих более долговременной стратегии и большей стабильности, был относительно невелик. Поэтому частные и институциональные инвесторы осуществляли свои вложения в российские акции и облигации в основном через портфельные фонды, такие как Hermitage, Regent, Lexington. Среди фондов, нацеленных на прямые вложения, тогда успешно работали Russian Partners, First NIS, AIG-Brunswick, государственные американские фонды USRussia, Investment Fund и Defense Enterprise Fund.russian Partners, например, сделал даже попытку привлечь второй транш финансирования примерно за год до кризиса. А шведская группа Investor AG и американский фонд AEA Capital Partners также попытались создать фонд прямых инвестиций.
Венчурная индустрия появилась в России в 1993 году по инициативе извне, а именно Европейского Банка Реконструкции и Развития, который организовал первые в России венчурные фонды.
Примерно в 2004 году был создан целый ряд технологических фондов с участием западного капитала. Это фонды небольшие (10-20 млн. долл.) и в основном носят венчурный характер, к ним относятся Runet Holdings, Rambler Group. Был создан фонд Mint Capital., в который существенно вложилась компания Boeing. И это не единственный пример, когда западная корпорация участвует в инвестициях в Россию через венчурные фонды. Другой пример Siemens, Intel, который тоже имеет венчурный фонд в Восточной Европе.
"На данный момент в РФ действуют примерно 44 венчурных фонда и фонда прямых инвестиций. Портфельных фондов, специализирующихся на России - около 67. Наиболее крупные среди венчурных фондов и фондов прямых инвестиций - AIG-Brunswick Millennium Fund, AIG-Interros RCF Advisor, Ltd., First NIS Regional Fund. Говоря о портфельных фондах, действующих в России, отметим, что в их портфелях преобладают бумаги ЛУКОЙЛА, "Норильского Никеля", Сургутнефтегаза, ВымпелКома, Сбербанка". [13] И это не случайно, т.к., если взглянуть на отраслевые предпочтения этих компаний, увидим, что они сконцентрированы в основном на нефти, газе, телекоммуникациях, электроэнергетике. Один из крупнейших фондов, который также пережил кризис в России, является фонд Hermitage. В зоне управления ценными бугами активно играют Allianz, Deutsche Bank и Fortis. Достаточно заметным локальным игроком является Raiffeisen International. Непосредственно лидерами среди компаний, управляющих активами иностранных инвесторов являются: на первом месте совместное предприятие банка "КИТ финанс" и Fortis, на втором "Альянс РОСНО управление активами", на третьем - УК Райффайзен-банка; замыкает список "ДВС инвестмент".
В итоге, можно сказать, что в абсолютном отношении размер иностранных инвестиций в экономику России растет, но все же является сравнительно небольшим, особенно по сравнению с прямыми или прочими инвестициями, что является негативным фактором. В то же время остается большая дифференциация по регионам РФ, в связи с чем, необходимо принимать меры направленные на интенсификацию инвестиций в регионы России. Наблюдается дифференциация в отраслевой структуре инвестиций, где наибольшая часть принадлежит топливо - энергетическому комплексу, но отмечается положительная тенденция в увеличении доли сферы услуг. Структура стран, инвестиции которых преобладают в притоке капитала в экономику России на протяжении нескольких лет не меняется, среди основных стран - импортеров капитала выделяется Германия, Великобритания, Кипр, Виргинские острова и т.д. Список основных игроков рынка тоже насчитывает немало "долгожителей" из числа иностранных управляющих, инвестиционных компаний, которые пережили прошлый кризис, и, соответственно, имеют большой опыт в сфере инвестирования именно в российскую экономику.
Глава III. Факторы, сдерживающие и факторы, притягивающие иностранных инвесторов в Россию
3.1 Основные проблемы, препятствующие более масштабному приходу иностранных инвесторов в Россию
По оценкам Минэкономразвития ежегодная потребность России в инвестициях оставляет 100 млрд. долл., которая в современных условиях не покрывается. По другим расчетам России для того, чтобы достичь западных стандартов потребуется 3 трлн. долл., что при современном уровне инвестирования растянется на 70 лет. В данной ситуации государству необходимо принимать меры, стимулирующие вложения всех возможных субъектов инвестирования, к которым относятся в частности и иностранные инвесторы.
Масштабному притоку иностранного капитала, особенно в части прямых и портфельных вложений, мешает ряд факторов, начиная от менталитета российских предпринимателей и кончая инфраструктурными проблемами фондового рынка. Рассмотрим эти проблемы.
Так одной из важнейших проблем является отсутствие в России достаточного количества прибыльных предприятий, которые иностранные инвесторы могли бы приобрести на открытом рынке. Пик приватизации уже миновал, и многие предприятия уже находятся в частной собственности, а их новые владельцы не спешат допускать к управлению кого-либо еще. При этом одним из основных аргументов является низкая капитализация компаний, в результате чего продажа даже небольшой части просто невыгодна. Иными словами, стратегия сохранения в собственности компании, активы которой недооценены на рынке, но которая приносит большой доход от текущий деятельности, до сих пор имеет достаточно сторонников в отечественном бизнесе. В то же время многих руководителей и собственников устраивает ситуация, когда предприятия приносят им достаточно высокий личный доход без каких-либо серьезных дополнительных затрат, т.е. развитие и модернизация производства не воспринимается как нечто неотложное, вследствие, отпадет желание что-либо менять вообще. Отсюда и неспешность в привлечение иностранных инвесторов с их принципиально другой корпоративной культурой, которые постараются внести какие-либо коррективы.
Владельцы компаний также не спешат повышать рыночную стоимость своих компаний, если собственником одной из долей является государство. Подобная "затяжка" времени связана с тем, что в последнее время именно государство являлось активным продавцом своих долей в капиталах компаний, и эти продажи осуществлялись по заниженным ценам, и чаще всего новыми владельцами становились представители ведущих финансовых групп уже имевших интересы в этих предприятиях.
К причинам, сдерживающих приток иностранных инвестиций, можно отнести также то, что бизнес-планы многих российских проектов, предлагаемым иностранным инвесторам, не соответствуют принятым за рубежом стандартам технико-экономического обоснования, "непрозрачность" и несоответствие международным стандартам отчетности большинства отечественных компаний и банков.
Не мало говорят о законодательном аспекте, играющим негативную роль в процессе привлечения капитала, в частности о допущении им различной трактовки некоторых своих положений, что увеличивает риск потери собственности, а так же достаточно частого изменения юридической базы.
"Следует отметить, что на фондовых рынках западных стран достаточно часто используется стратегия приобретения контроля над предприятием посредством последовательной скупки незначительных долей акций, обращающихся на открытом рынке. В России эта стратегия не столь популярна, т.к. размер портфеля, обеспечивающего контроль намного больше, чем на Западе. По международным меркам рынок миноритарных инвесторов в России крайне не развит. Но в то же время, с учетом специфики российских условий, вложения иностранными инвесторами денег в предприятия, контроль за деятельностью которых через механизм собрания акционеров и представительства в исполнительных органах будет затруднителен, является рискованным мероприятием". [25]
Теперь обратимся непосредственно к проблемам фондового рынка. По выводам сделанным ФСФР Россия может потерять национальный рынок капитала, если в ближайшие год-два власти не приложат усилий к повышению конкурентоспособности всех его институтов - от регулирующих органов до профучастников и инфраструктурных организаций. Для крупнейших российских компаний национальный фондовый рынок так и не стал основным источником инвестиций. Потенциальные эмитенты предпочитают пользоваться собственными средствами или проводить размещения на крупнейших иностранных биржах. К одним из самых ходовых "российских площадок" можно отнести Лондонскую биржу, ежедневный оборот которой только по российским долговым обязательствам превышает 2-3 млрд. долл., и ММВБ.
"По данным того же ФСФР упадку российского фонового рынка способствуют системные факторы, среди которых: высокая инфляция, из-за чего стоимость заимствований внутри страны выше, чем за рубежом, - 10-11% против 7-8% годовых; высокие политические риски из-за нерешенности вопроса о доверии между бизнесом и властью, регулирование фондового рынка несколькими госорганами с дублирующими функциями; неразвитость инфраструктуры". [29]
Между двумя основными российскими площадками и двумя основными депозитариями существует разобщенность ликвидности, что делает всю систему торговли достаточно дорогой, в этом-то, скорее всего, и заключается причина того, почему ликвидность не концентрируется на российском рынке, а находится в основном на Лондонской бирже. В России до сих пор нет центрального депозитария, который бы учитывал права собственности на все российские акции, а разобщенные клиринговые системы затрудняют расчеты между продавцами и покупателями ценных бумаг.
"Российский рынок имеет также же такие проблемы технологического характера, как практическое отсутствие рынка деривативов, наряду с отсутствием закона о срочных сделках, торговля российскими активами происходит в основном на рынке спот, что существенно снижает ликвидность финансовых рынков". [22] Отсутствие пока еще на российском рынке целого ряда правил по проведению сделок, прежде всего, отсутствие контроля за инсайдерской торговлей или использование инсайдерской информации. Еще одна существенная проблема - это узость рынка. Капитализация полутора десятка эмитентов составляет подавляющую часть рынка.
Существуют и фундаментальные, уже упоминавшиеся, проблемы российского фондового рынка, такие как отсутствие достаточного количества консервативных инвесторов. Российский рынок находится под влиянием спекулятивно настроенных фондов, отмечает ФСФР. Второй аспект заключается в ограничение интереса самих российских корпораций к размещению бумаг на рынке, и отсутствие желания становится публичными, но даже в рамках публичных компаний наблюдается тенденция акционеров сохранить свою мажоритарную позицию в составе капитала компании.
Таким образом, можно констатировать, что проблем в России, которые нужно решать, если она хочет увеличить приток иностранного капитала, много. И это не только часто критикуемое несовершенство законодательства, не устраняющее условия развития коррупции и криминальных методов ведения бизнеса, но и косность мышления и слабая заинтересованность, характерная для собственников многих отечественных предприятий. В современных условиях иностранцам выгодно либо владеть крупным пакетом акций, либо снизить риск вложений за счет осуществление их в кредитной форме. И только огромное желание закрепиться в числе собственников крупной отечественной компании, особенно добывающего или экспортного секторов экономики, перевешивает риск, связанный с владением миноритарным пакетом акций. Складывается ситуация, когда приход иностранного инвестора на наш рынок без надежного российского партнера, который готов к сотрудничеству, осознает необходимость развития и способен эффективно преодолевать все бюрократические преграды, может обернуться неоправданными финансовыми затратами.
3.2 Наиболее привлекательные черты российского рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов
Несмотря на множественность проблем, ограничивающих приток иностранного капитала, существуют и положительные моменты, формирующие благоприятную среду для иностранных инвесторов.
Стоит отметить также положительный момент в разрезе рассмотренных выше проблем, касаемых нежелания некоторых владельцев компаний повышать рыночную стоимость своих компаний, затрагивающий нефтегазовый сектор, где наблюдается планомерное повышение котировок акций, особенно в преддверии переговоров о слиянии, поглощении, продаже части акций новым владельцам. Одновременно идет оживленная продажа пакетов акций иностранным инвесторам с целью привлечения необходимых оборотных ресурсов для развития и модернизации производства. На поиск иностранных партнеров отечественный бизнес толкает также желание закрепиться на мировом рынке, что трудно сделать без альянса с утвердившейся там зарубежной корпорацией.
Топливно-энергетический комплекс отличается еще и тем, что несмотря на то, что иностранных инвесторов не может не настораживать та легкость, с которой российские власти, как уже отмечалось, меняют базовые принципы налогообложения, режима администрирования недропользования, а также ситуация с ЮКОСом, они исходят из того, что если не они, то сюда придут другие, и это их пугает больше всего. Россия - страна с самыми крупными разведанными запасами в мире, и инвесторы не могут этот факт игнорировать. Взвесив эти плюсы и минусы в виде политических рисков, многие принимают решение о приходе в Россию.
Для активизации использования возможностей фондового рынка российскими предприятиями для удовлетворения своих финансовых потребностей возможно использование следующих мер:
Повышение эффективности работы с отечественными эмитентами при выпуске ими корпоративных ценных бумаг, таких как акций, так и облигаций;
Уравнение всех инструментов фондового рынка и инвесторов путем возможного распространения комплекса льгот, предусмотренных для государственных ценных бумаг на корпоративные бумаги (льготное налогообложение по акциям и корпоративным облигациям); сокращение государственных долговых заимствований и перелив части средств на рынок корпоративных ценных бумаг;
содействие созданию единого информационно-аналитического центра по обобщению передового опыта по организации дополнительных эмиссий акций и облигационных займов корпоративных эмитентов в России и за рубежом;
обеспечение беспрепятственного доступа всех заинтересованных лиц ко всем публичным материалам, связанным с эмиссией корпоративных ценных бумаг.
Нельзя не упомянуть влияние на текущее положение в области иностранных инвестиций глобального финансового кризиса. По утверждению западных экспертов, Россия достаточно хорошо справилась с первым этапом кризиса. Международные инвесторы также признают этот факт. Страна получила мировое признание за разумную политику по созданию резервов от нефтяных и газовых сверхдоходов, направленную на смягчение удара во время кризиса. Центральный банк предпринял своевременные действия для рефинансирования банковской системы, а власти резко увеличили бюджетные расходы в нынешние непростые времена с целью смягчить бремя кризиса и поддержать социально уязвимые группы населения.
Вместе с тем иностранные инвесторы утратили восторженность по отношению к российскому рынку, которая была 9 или 12 месяцев назад. Этот энтузиазм позволял им закрывать глаза на недостатки России и относиться к ней как удобному месту для ведения бизнеса) и зарабатывания денег на дешевых российских активах. Эта политика ушла в прошлое вместе с кризисом. "Иностранные инвестиции в Россию в первом квартале 2009 года поступили на сумму 12,031 млрд долларов, что на 30,3% меньше их притока в аналогичном периоде прошлого года. Объем портфельных инвестиций за квартал составил 115 млн долларов - на 6,5% ниже, чем годом ранее". [31]
В заключении, можно сказать, что долгосрочный экономический успех России зависит от улучшения условий для ведения бизнеса. Следует меньше полагаться на чрезмерный энтузиазм или, наоборот, пессимизм зарубежных инвесторов, которые руководствуются такими внешними факторами, как цены на нефть и ситуация с ликвидностью за границей, текущей политической ситуацией в стране.
Заключение
В данной работе был рассмотрен широкий спектр вопросов, начиная с теоретических и правовых вопросов деятельности иностранных инвесторов, и кончая проблемами практического содержания.
В результате проделанной работы были выделены различные подходы к определению самого понятия инвестиции, рассмотрены различные формы иностранных инвестиций: реальные и финансовые, прямые и портфельные. Определили так же экономический критерий разграничения инвестиций на прямые и портфельные и обозначили несовершенство предложенного разграничения в законодательстве, т.к. беря за основу барьер в 10%, предложенный в США не приняли к вниманию, что там капитал много более рассеян среди акционеров, чем в России.
Рассмотрели плюсы и минусы от привлечения иностранного капитала в экономику страны. И определили, что все же, несмотря на многочисленные отрицательные факторы, положительная составляющая в виде притока дополнительных средств в экономику, технологическое, техническое развитие производства, улучшение корпоративного управления, развитие смежных отраслей и т.д. перевешивает негативные факторы. А негативные факторы возможно избежать или, по крайне мере, снизить их воздействие, если продуманно построить государственную политику, в т. ч. путем создания отраслевых и региональных предпочтений.
Фондовый рынок представляет собой эффективный механизм распределения средств. Это эффективный регулятор воспроизводственного процесса и его финансового обеспечения, который позволяет перераспределять капитал между отраслями и сферами экономики. Рынок ценных бумаг позволяет аккумулировать свободные денежные средства инвесторов, т.е. обеспечивается участие сберегателей в прибылях предпринимателей, причем взаимодействие между поставщиками и потребителями инвестиционных ресурсов напрямую, что означает более высокую доходность для первых и более низкие издержки привлечения средств для вторых. Среди функций рынка ценных бумаг можно выделить также страхование ценовых и финансовых рисков, трансформационную и инновационную функцию.
Было определено, что существует определенная специфика первичного закрепления прав собственности в российских условиях и формирования места иностранных инвесторов на новообразованном фондовом рынке. Как нам удалось выявить, процесс первичного закрепления прав собственности и создания основ акционирования в России привел к формированию диспропорций отечественного фондового рынка. Это касается сохранения регионально-отраслевого монополизма и создания изначально закрытого для внешних инвесторов капитала российских компаний. Так же интересна роль государства, которое, несмотря на провозглашенный курс создания частной собственности в стране, сохранило большую долю в своей собственности, что привело к ситуации "неэффективного собственника". Процесс первичного закрепления прав собственности в России привел к неэффективности фондового рынка и его спекулятивной направленности, что сделало российский фондовый рынок беззащитным перед любыми мировыми потрясениями, что наглядно показал 1998 год и сегодня в определенной степени отражает мировой кризис.
Анализируя сегодняшнюю ситуацию с иностранными инвестициями в России, отметим, что, несмотря на увеличение размера портфельных инвестиций, прямые и прочие инвестиции все же намного их превосходят. Что касается отраслевого распределения, то оно в настоящее время отличается неравномерностью. В основном это отрасли, где уровень развития и так выше среднего по стране. Как следствие, иностранные инвестиции не только не смягчают, но наоборот, усиливают диспропорции, сложившиеся в экономике страны. Этот факт, наряду с доминированием кредитной составляющей в притоке средств из-за рубежа, настоятельно требует более активного участия государства в процессе привлечения иностранных инвестиций. Цель - оптимизация структуры притока капитала: необходимо обеспечить переход растущего количества зарубежных капиталовложений в качество.
Региональное распределение также пока еще не достигло наиболее благоприятной структуры. Наибольший поток инвестиций до сих пор идет в центральные районы. Но некоторые регионы, в частности Уральский, Сибирский, вышли на лидирующие позиции по относительному показателю иностранных инвестиций, т.е. по динамике привлечения иностранных инвестиций. В работе также указаны страны, лидирующие по объемам вложенных средств в Россию. Среди которых Германия, Великобритания, Кипр, США и т.д. Были рассмотрены конкретные примеры иностранных игроков на российском фондовом рынке.
Третья глава была посвящена анализу основных проблем, существующих на российском рынке, среди которых можно выделить коррупцию, бюрократию, проблемы законодательства, непрозрачность деятельности компании и ее финансовой отчетности и т.д. Так же рассмотрены привлекательные стороны российской экономики, среди которых не последнее место занимает инвестиционный рейтинг, присвоенный ведущими мировыми агентствами.
Среди путей улучшения инвестиционного климата среди первых моментов необходимо отметить стабильность политики государства и последовательность осуществляемых реформ. Необходимо выработать селективный подход к поступающим иностранным инвестициям в части отраслевого и регионального предпочтения. Уменьшить уровень коррупции и бюрократии. Способствовать привлечению долгосрочного капитала путем введения определенных льгот. Необходимо принять ряд мер, касающихся непосредственно самого фондового рынка. При соответствующей институциональной организации, строгом государственном регулировании и контроле работы профессиональных участников фондового рынка и эмитентов этот рынок должен стать удобным и надежным механизмом вложения средств в форме инвестиций в реальный сектор экономики. Эффективно работающий рынок позволил бы российским корпорациям эффективно диверсифицировать имеющиеся у них накопления в инновации и вовлечь в хозяйственный оборот огромный потенциальный инвестиционный ресурс, находящийся на руках у населения в виде наличных сбережений в рублях и валюте.
Список литературы
1) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008)"ОБ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЯХ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ" (принят ГД ФС РФ 25.06.1999)
2) Инвестиции в России. 2007: Стат. Сб/Росстат. - М., 2007. - 317 с.
3) Вахрин П.И., Нешитой А.С. Инвестиции. - М.: Дашков и К, 2005. - 380 с.
4) Дегтярева О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 501 с.
5) Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции. - М.: ООО "Книгодел", 2006. - 160 с.
6) Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг. - М: Инфра-М, 2006г. - 176 с.
7) Трапезников В.А., Фархутдинов И.З. Инвестиционное право - М.: "Волтерс Клувер", 2006 г. - 206 с.
8) www.rcb.ru/Белин Юджин Россия должна вернуть доверие инвесторов. - 2009. - №9-10 (382-382).
9) www.rcb.ru/Боженко С., Порывай Д. Перспективы рефинансирования корпоративного долга РФ: расчет на государственные ресурсы. - 2008. - №21 (372).
10) Будылин С. Как задобрить иностранного инвестора // Консультант. - 2006. - №13. - 79-81 С.
11) http://www.roche-duffay.ru/articles/ Будылин С. Иностранные инвесторы в России: возможны варианты. - 2006.
12) Бутрин Д., Гудков А. Иностранцам укажут приоритетные объекты инвестиций. // Коммерсант. - №34/П (3851). - 2008. - С.3
13) www.rcb.ru/Галиева Г. Стратегия инвестирования зарубежных компаний в российскую экономику. - 2006. - №12.
14) Депозитариум. Российские ценные бумаги: инфраструктурные задачи и как поддержать темпы недавнего роста // Депозитариум. - 2008. - №7 (65). - С.14-17.
15) www.alemar.ru/Евстифеев В. Новые горизонты портфельных инвестиций в России. - 8.07.2008
16) www.rcb.ru/Земцов Д. Международная практика трансграничного размещения эмиссионных ценных бумаг - 2007. - №21 (348).
17) www.rcb.ru/Золотарева С. Инвестиции и финансовые инструменты российского девелопмента. - 2007. - №14 (341).
18) Кашин С. "Пионер" пошел не тот // Секрет фирмы. - 2008. - №16.
19) www.rcb.ru/Лысихин С. Иностранные инвестиции в Россию и другие страны BRIC. - 2006. - №20.
20) www.rcb.ru/Лысихин С. Корпоративное управление и защищенность иностранных инвесторов в России. - 2007. - №8.
21) www.rcb.ru/Моисеев С. Инвестиционная привлекательность банковского сектора России. - 2007. - №16 (343).
22) www.rcb.ru/Москальчук В. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Мнение регистратора. - 2008. - №9 (360).
23) www.rcb.ru/Плечко Ю. Российские производные для иностранных инвесторов. - 2008. - №20 (371).
24) www.rcb.ru/Рыбников А. Главное - определиться с будущей моделью развития рынка. - 2007. - №23 (350).
25) www.rcb.ru/ Основные проблемы российского фондового рынка сегодня. - 2008. - №2 (353).
26) www.rcb.ru/Секретарева О. Иностранные инвесторы на российском рынке коллективных инвестиций. - 2006. - №21.
27) www.rcb.ru/Уголков Д. Иностранные инвестиции в Россию: прямые, портфельные и возвратные. - 2007. - №14 (341).
28) Чувиляев П. Марко Пирондини: "Развивающиеся рынки - это уже не экзотика, а мейнстрим" // Деньги. - 2008. - №28 (683). - С.27.
29) www.rcb.ru/Ярощук О., Лорон де Ла Меттри Инвестиции иностранных инвестиционных фондов в российские активы: нормативно-правовые аспекты и вопросы налогообложения. - 2008. - №11 (362).
30) http://vedco.ru/investment/ - Вэд-Консалтинг/Инвестиции
31) www.gzt.ru
32) www.gks.ru
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
История развития и деятельность банка ЗАО "ВТБ 24"на рынке ценных бумаг. Брокерские услуги на фондовом и мировом финансовых рынках. Паевые инвестиционные фонды. Еврооблигации и иностранные акции. Депозитарное обслуживание, маржинальное кредитование.
контрольная работа [51,8 K], добавлен 15.06.2015Функции брокера на рынке ценных бумаг, права и обязанности данного участника биржи. Сравнительный анализ регулирования брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг. Биржевая деятельность как фактор развития российского фондового рынка.
курсовая работа [68,9 K], добавлен 14.01.2014Основы функционирования рынка ценных бумаг. Понятие, участники и функции рынка ценных бумаг. Экономические отношения, возникающие на российском рынке ценных бумаг. Особенности регулирования фондового рынка в России в рамках мирового финансового рынка.
курсовая работа [42,9 K], добавлен 02.05.2011Понятие фондового рынка, его структура и виды, этапы развития. Ключевые проблемы фондового рынка России и их решение на современном периоде. Крупнейшие брокеры рынка. Фонды, инвестирующие в российский фондовый рынок, возможные потенциальные инвесторы.
реферат [27,1 K], добавлен 07.04.2015Сущность рынка ценных бумаг. Значение и показатели фондового рынка. Основы биржевой торговли. Фьючерсы и опционы, специфика спекуляции на фондовом рынке, сущность хеджирования. Участники фондового рынка. Современное состояние фондового рынка в России.
курсовая работа [40,7 K], добавлен 26.05.2012Понятие финансового рынка и его роль в экономике. Факторы риска на фондовом рынке. Индивидуальные и институционные инвесторы. Эмитенты ценных бумаг. Фондовые рейтинги и биржевые индексы. Вексельное обращение в Украине. Простые и привилегированные акции.
шпаргалка [40,1 K], добавлен 13.12.2010Сущность российского рынка ценных бумаг. Место и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг с точки зрения эмиссии ценных бумаг. Характеристика инвестиционной деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.
дипломная работа [3,5 M], добавлен 14.06.2010Роль рынка ценных бумаг в системе перераспределения финансовых ресурсов государства. Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг, их классификация. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира.
контрольная работа [2,4 M], добавлен 03.10.2009Понятие и сущность фондового рынка, закономерности его функционирования, внутренняя структура и взаимодействие основных участников, проблемы и перспективы развития в России. Эмитенты ценных бумаг, инвесторы и профессиональные участники данного рынка.
курсовая работа [49,6 K], добавлен 01.12.2014Понятие, цели, классификация рынка ценных бумаг, его роль в рыночной экономике. Развитие и механизм функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Особенности фондового рынка, исследование методов его регулирования и саморегулирования.
курсовая работа [209,9 K], добавлен 06.01.2012
