Фьючерсная торговля на фондовых рынках

Изменение базиса во времени связано с различиями в скорости изменения цен на фьючерсном и физическом рынках.

Анализ динамики базиса необходим для принятия решений по купле-продаже фьючерсных контрактов в увязке с действиями продавцов и покупателей биржевого актива на физическом рынке.

Финансовые расчеты во фьючерсной торговле

Торговля фьючерсными контрактами основывается на следующих правилах:

продавец контракта всегда играет на понижение цены контракта, т.е. у него будет прибыль только в случае, если он купит контракт по более низкой цене, чем его продал;

покупатель контракта всегда играет на повышение цены контракта, т.е. у него будет прибыль только в случае, если он продает контракт по более высокой цене, чем его купил.

В свою очередь, финансовые расчеты во фьючерсной торговле исходят из двух главных балансовых равенств:

если выигрывает покупатель контракта, то обязательно проигрывает продавец контракта, и наоборот;

сумма выигрышей у одних членов Расчетной палаты (и их клиентов) равна сумме проигрышей у других членов Расчетной палаты (и их клиентов).

Этапы расчетов по купле-продаже фьючерсного контракта включают день (момент) заключения контракта; период, в течение которого контракт остается закрытым или неисполненным, и день (момент) закрытия контракта или его исполнения. Рассмотрим, какие финансовые процедуры совершаются на описанных этапах.

I этап

ь день заключения контракта (открытие позиции);

ь регистрация контракта в Расчетной палате;

ь уплата гарантийного взноса (первоначальной маржи) за контракт;

ь уплата сбора за регистрацию контракта.

II этап

ь день (период) сохранения открытой позиции;

ь расчеты по переменной марже;

ь расчеты по первоначальной марже, если Расчетная палата изменила их ставки.

III этап

ь день закрытия контракта путем совершения обратной, или офсетной, сделки или день исполнения контракта (день окончания срока его действия);

ь расчет прибыли (убытка) по закрытой позиции;

ь уплата сбора за регистрацию обратной сделки;

ь расчет суммы денег, выплачиваемых Расчетной палатой члену Расчетной палаты (клиенту) или уплачиваемых Расчетной палате членом Расчетной палаты (клиентом);

ь передача (получение) биржевого актива, лежащего в основе фьючерсного контракта.

Как видно из перечисленных этапов, функции Расчетной палаты сводятся к следующему:

· расчеты первоначальной маржи;

· определение сумм выигрышей и проигрышей по закрытым позициям;

· учет открытых позиций и расчеты переменной маржи.

Простейшие формулы расчета маржевых сборов имеют следующий вид.

Расчет первоначальной маржи по открытой позиции осуществляется по формуле

М = Цк - Пм / 100

где М - сумма первоначальной маржи;

Цк - цена приобретенного фьючерсного контракта на биржевом рынке;

Пм - процентная ставка первоначальной маржи.

Ставка первоначальной маржи обычно составляет несколько процентов (1-10%) и колеблется в зависимости от вида фьючерсного контракта и текущей рыночной конъюнктуры. Обычно уровень ставки первоначальной маржи соответствует максимально возможному изменению рыночной цены фьючерсного контракта в течение одного биржевого торгового дня.

Расчет переменной маржи по открытой позиции в день ее открытия:

Мп = а * (Цк - Цо).

Где =Мп - сумма переменной маржи;

а = + 1,если контракт был куплен;

а = - 1, если контракт был продан;

Цк - котировочная цена этого же фьючерсного контракта (данного дня);

Цо - цена открытого фьючерсного контракта.

Если Мп > 0, то владелец открытой позиции имеет потенциальную прибыль.

Если Мп < 0, то владелец открытой позиции имеет потенциальный убыток.

Расчет переменной маржи по ранее открытой позиции, не закрытой в данный день:

Мп = а* (Цк1 - Цк0),

где а = + 1, если контракт был куплен;

а = - 1, если контракт был продан;

Цк1 - котировочная цена данного фьючерсного контракта на текущий день;

Цк0 - котировочная цена данного фьючерсного контракта в предыдущий день.

Расчет прибыли (убытка) по закрытой в тот же день позиции:

Д = Цо2 - Цо1

где Д - прибыль или убыток по закрытой позиции;

Цо1 , - цена покупки фьючерсного контракта;

Цо2 - цена продажи фьючерсного контракта.

Расчет прибыли (убытка) по позиции, закрытой через определенный срок после ее открытия, или при исполнении контракта:

Д = а * (Цк - Цо ) + Мн

где= а = +1, если при открытии позиции контракт был куплен;

а = -1, если при открытии позиции контакт был продан;

Цк - котировальная цена биржи в день закрытия контракта или его исполнения;

Цо - цена закрытия открытой позиции по контракту или котировочная цена биржи предыдущего дня в случае наступления срока исполнения контракта;

Мн - =накопленная переменная маржа по данной открытой позиции до дня ее закрытия или исполнения.

Окончательный расчет между Расчетной палатой и ее членом (клиентом) по закрытым позициям осуществляется по следующей формуле:

В = Д vС + П

где В - денежная сумма, получаемая клиентом от Расчетной палаты или уплачиваемая им Расчетной палате, по итогам закрытия позиций;

Д - прибыль или убыток (со знаком минус) по закрытой позиции;

С - сбор, взимаемый Расчетной палатой за регистрацию фьючерсных контрактов;

П - первоначальная маржа по фьючерсным контрактам.

Первоначальная маржа - денежная сумма, которую перечисляет член Расчетной палаты со своего счета на счет Расчетной палаты за каждую открытую позицию.

Переменная маржа - денежная сумма, которую перечисляет член Расчетной палаты со своего счета на счет Расчетной палаты (или в счет суммы первоначальной маржи) при наличии открытой позиции в случае, если цена на фьючерсный контракт изменяется в неблагоприятном для него направлении.

Заключение

Фьючерсная торговля основана на том факте, что огромное количество товаров постоянно продают и покупают миллионы трейдеров во всем мире, и все они пытаются провести сделки выгоднее, купив товар дешевле и продав его дороже. Это, в свою очередь, ведет к колебаниям цен на товары, и, в свою очередь, к возможности спекуляции на этих изменениях.

Торговля фьючерсами осуществляется, в основном, со спекулятивной целью, и очень редко трейдеры покупают фьючерсы, собираясь реально получить или отдать указанный во фьючерсе товар.

На данный момент на срочном рынке FORTS обращаются следующие фьючерсные контракты:

Табл.2

Из таблицы 2 видно, что фьючерсный контракт на фондовый индекс РТС снизился на 3,25, фьючерсный контракт на акции ОАО "Газпром" снизился на 3,48%, фьючерсный контракт на акции НК "Лукойл" снизился на 1,96%, фьючерсный контракт на золото снизился на 0,23%, фьючерсный контракт на нефть повысился на 2,28%, фьючерсный контракт на курс доллара США снизился на 0,08%.

Фьючерсы могут использоваться в различных ситуациях: для избежания риска или для получения высоких доходов с высоким процентом риска. Фьючерсные рынки во многом являются рисковыми. На торгах фьючерсами принимают участие хеджеры, спекуляторы и арбитражеры.

Основной целью хеджера является снижение процента риска.

Спекулятор ищет высоких доходов за счет большого риска.

Целью арбитражера являются доходы без риска за счет рыночных несоответствий.

Основным достоинством фьючерсов, которым пользуются такое множество людей от фермера до фондового менеджера, является стабильность и определенность.

Список литературы

1. А.Н. Буренин. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Тривола, 2005.-156 С.

2. А.С. Чесноков. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М., НИИ,2007.-255 С.

3. Г.Г. Салыч. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты. М., МГУ, 2007.-178 С.

4. Клеванский В. Фьючерсные контракты: механизм проведения торгов. Экономика и жизнь, 1994, №27, с.7.Управления Мин. Экономики РФ, 2006.-153 С.

5. Кузнецова М.В., Малиничева Э.А. Финансовые фьючерсы.- М., 2007.- 120с.

6. Овчинников О.Г. Игры на рынке валютных фьючерсов: основные факторы курса фьючерсов, оптимизация принятых решений.- М.: ИНФРА-М, издательский центр “Анкил”,2007 .- 64с.

7. http://www.option.ru

8. http://www.arkfutures.ru

Размещено на Allbest.ru