Состав, функции, проблемы и тенденции развития рынка ценных бумаг

2.3 Предложения по совершенствованию системы регулирования рынка ценных бумаг

Для преодоления кризиса на рынке ценных бумаг необходимы в первую очередь антикризисные меры со стороны основных регулирующих органов.

Предлагаемые меры по усилению регулирования рынка ценных бумаг:

- выход на качественно новый уровень банковского регулирования фондового рынка - создание банковского консорциума во главе с ценные бумаги РФ. В состав консорциума должны входить: Банк России, Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Внешэкономбанк, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы и др. Задачи консорциума: массовая скупка ценных бумаг для увеличения спроса на них; поддержание процентных ставок на фондовом и кредитном рынках; стабилизация доходности государственных ценных бумаг и курсов корпоративных бумаг;

- создание ценные бумаги РФ совместно с ФСФР единой депозитарной сети по государственным и корпоративным ценным бумагам. Это позволит иметь полную информацию о капиталопотоках на фондовом рынке, обеспечить практически абсолютную сохранность ценных бумаг, пресекать недоброкачественные сделки на рынке;

- административные меры в отношении участников рынка, проводимые ценные бумаги РФ совместно с ФСФР: приостановление права коммерческих банков использовать короткую позицию по денежным средствам; недопущение их к операциям РЕПО; отстранение банков от торгов в случае их игры на понижение котировок ОФЗ и корпоративных облигаций.

Предлагаемые меры по регулированию рынка Министерством финансов РФ:

- изменение структуры рынка госбумаг за счет увеличения выпуска наиболее надежных ценных бумаг - облигаций сберегательных займов;

- разработка рейтинга государственных и корпоративных ценных бумаг. Присваивать рейтинги облигациям различных эмитентов должно рейтинговое агентство, созданное при непосредственном участии Минфина.

Регулирование биржевых операций ФСФР:

- наделение ФСФР функциями антикризисного регулятора рынка. Необходимо ввести на биржи представителей ФСФР и наделить их функциями оперативных регуляторов;

- варьирование суммарной короткой позицией участников рынка. В предкризисный период короткая позиция по деньгам могла составлять 200-300% собственных средств участников торгов. Однако курсы акций в течение короткого времени могут резко измениться.

Практика показала, что они могут снизиться за четыре дня на 40-60%. Если инвесторы вложили в акции весь собственный капитал и заемные средства в размере свыше 100% собственного капитала, их массовое банкротство неминуемо. Поэтому короткую позицию по деньгам целесообразно установить в размере 50-70% от общей суммы собственных средств участников торгов;

- важную роль в контроле над игроками на понижение курсов акций играет пороговое значение короткой позиции по бумагам. Рост коротких позиций по бумагам - это предвестник начала крупномасштабной игры на понижение и, как следствие, усиления кризиса. Короткую позицию по бумагам необходимо ограничить 40-50% общей рыночной стоимости бумаг на счетах депо;

- ограничение сделок РЕПО. Кредиты брокеров в ряде случаев превышали собственные средства их клиентов в 2-3 раза. Сделки РЕПО осуществлялись по определенной схеме. Участник рынка производил короткую продажу (в рамках РЕПО) акций, купленных на маржинальные кредиты и собственные средства. На полученные деньги приобретались новые акции, которые также продавались в рамках операции РЕПО. Затем вновь на полученные деньги приобретались акции и т.д. Возникает пирамида. Подобные сделки очень эффективны на растущем рынке. Но в условиях падения курсов акций кредиторы начинают принудительно погашать маржинальные кредиты, если они превышают собственные средства заемщика. Чтобы расплатиться с кредиторами, заемщики продают «РЕПОванные» акции по любой цене. В результате курсы акций еще сильнее падают и т.д[2].

- ужесточение требований к нормативам достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые впервые подают документы на получение лицензии ФСФР РФ на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- освобождение от налога на прибыль организаций прибыли, направляемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг в собственный уставный капитал этих организаций;

- введение запрета на длительную приостановку биржевых торгов;

- развитие института секьюритизации банковских кредитов.

2.4 Перспективы развития рынка ценных бумаг

Наиболее существенные тенденции развития рынка ценных бумаг обычно группируются следующим образом:

- концентрация и централизация капиталов и организаций;

- формирование мирового рынка ценных бумаг

- компьютеризация;

- секьюритизация;

- рост уровня организованности и регулируемости;

- нововведения;

- увеличение капитализации.

Тенденция к концентрации и централизации, характерная для всего финансового рынка, на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении (по числу работников, капиталов, филиалов и т.п.) организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая число функционирующих в каждой стране фондовых бирж. Указанные организации становятся всё более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов, разрастается их филиальная сеть как внутри страны, так и за рубежом, они становятся всё более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становится всё более широким, идёт процесс их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами.

Формирование мирового рынка ценных бумаг связано с процессом складывания единого мирового хозяйства. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идёт по таким направлениям, как обеспечение возможности для любого инвестора оперировать с ценными бумагами независимо от их национальной принадлежности; установление тесной связи национальных рынков между собой благодаря современным средствам связи и организации банковских расчётов в мировом масштабе; осуществление перехода на единые стандарты деятельности на фондовых рынках развитых стран и их общее регулирование и т.п.

Современный рынок ценных бумаг уже не возможен без его широчайшей компьютеризации, которая обеспечивает как заключение, так и обслуживание огромного количества ежедневно заключаемых сделок с ценными бумагами. Компьютеризация является основой для ряда нововведений на рынке ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция вовлечения всё больших капиталов, не зависимо от форм их существования, на рынок ценных бумаг путём кратковременного или длительного представления их в форме тех или иных видов ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу, который по разным причинам находится в данный момент в мало активной форме, например, в виде недвижимого имущества, как то: жилья, основных производственных фондов, запасов сырья длительного характера и т.п. Выпуск разнообразных облигаций или других долговых ценных бумаг на базе такого имущества позволяет ускорять оборот этого капитала, получать дополнительный доход, расширять рынок и его возможности.

Усиление регулирования и контроля, прежде всего со стороны государства за рынком ценных бумаг объясняется той огромной ролью, которую он играет в современную эпоху, а потому надёжность этого рынка, степень доверия к нему со стороны всех участников должные только возрастать и усиливаться. Оборотной стороной этого процесса считают его фискальный характер, поскольку одновременно расширяются возможности государства по сбору налогов с участников данного рынка.

Нововведения на рынке ценных бумаг охватывают следующие направления:

- создание новых инструментов рынка;

- создание новых систем торговли ценными бумагами;

- совершенствование инфраструктуры рынка.

В основе рыночных нововведений лежит, с одной стороны, компьютеризация всех сторон рыночных процессов в качестве материальной основы для создания всё новых инструментов и механизмов рынка, а с другой - усиление нестабильности на рынке и в силу этого необходимость создания специальных инструментов и механизмов борьбы с различными и всё увеличивающимися по количеству и размерам рыночными рисками.

Капитализация фондового рынка - это величина капитала, выраженного в форме доходных ценных бумаг. Его стоимостный объём определяется как произведение количества эмитированных ценных бумаг на их рыночные цены. При данном количестве выпущенных в обращение акций и облигаций абсолютная капитализация рынка определяется уровнем соответствующих цен, а её изменения в относительном обобщённом виде отражается в динамике фондовых индексов.

В основе капитализации рынка в целом лежит капитализация дохода, который приносит каждая отдельная акция или облигация, эмитированная соответствующей компанией. Капитализация рынка - это суммарная капитализация доходов, приносимых отдельными рыночными ценными бумагами[10, 418].

Заключение

В данной работе, были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг, его структура, участники, виды ценных бумаг. На рынке ценных бумаг обращаются разные ценные бумаги с различными характеристиками, но самым важным показателем является соотношение риск-доход. Эти величины прямо пропорциональны. Особенностью инвестиционной политики является определение этого соотношения и выгодное инвестирование средств в ценные бумаги.

Хотя, российский рынок ценных бумаг только развивается, он зависит от мирового рынка ценных бумаг, но также имеет свои отличительные особенности в сфере налогообложения, государственного регулирования, промышленного производства. Необходимо отметить, что сегодня перед российским рынком ценных бумаг стоит ряд проблем, быстрое и эффективное решение, которых послужит толчком к его дальнейшему развитию и повышению активности участников рынка ценных бумаг. Решение этих проблем зависит от политики государства и других органов, которые регулируют рынок ценных бумаг. Это ФКЦБ (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг); СРО (саморегулируемые организации); Центральный банк России, который является органом государственного регулирования для коммерческих банков; Федеральная налоговая служба.

Безусловно, регулирование отношений на рынке ценных бумаг нуждается в совершенной нормативно-правовой базе. Именно это является основой недостатков, которые имеются на сегодняшний день на рынке ценных бумаг.

Список литературы

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учеб. пособие / А.Н. Буренин. - М., 1998. - 352 с.

2. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).

3. Курс экономической теории: учебник / под общ. ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. - 4-е изд., доп. и перераб. - Киров: АСА, 2001. - 752 с.

4. Курс экономической теории: учеб. пособие / под общ. ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. - Киров: АСА, 1994. - 624 с.

5. Кусмарцев А.И. Финансовое регулирование развития рынка ценных бумаг в России: автореф. дис. … канд. экон. наук: 08.00.10 / А.И. Кусмарцев. - Саратов, 2009. - 20 с.

6. Подъяблонская Л.М. Финансы: учебник для вузов / Л.М. Подъяблонская. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 407 с.

7. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебник для вузов / под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 501 с.

8. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие для вузов / под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 463 с.

9. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 448 с.

10. Финансы: учебник / под ред. В.Г. Князева, В.А. Слепова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр, 2008. - 654 с.

11. Экономическая теория: учеб. пособие для вузов / под ред. А.Г. Грязновой, В.М. Соколинского. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2005. - 464 с.

12. http://finm.biz/bumagi/dohodnost_cennyh_bumag.html

13. http://www.rcb.ru/dep/2010-02/43135/?phrase_id=1365388

14. http://2trade.ru/2010/04/08/rynok-cennykh-bumag.html

15. Иванченко И.С. Анализ качественного состояния рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. 2010. № 6. С. 11.

16. Конеев М. История рынка ценных бумаг России // Рынок ценных бумаг. 2008. № 13. С. 22-25.

17. Смыслов Д. Рынок ценных бумаг: становление, эволюция, перспективы // Мировая экономика и междунар. отношения. 2008. № 1. С. 34-45.

18. Дегтярева И.В. Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг / И.В. Дегтярева, А.В. Марьина // Финансы и кредит. 2010. № 1. С. 2-10.

19. Меньшикова А.С. Рынок ценных бумаг как источник экономического роста: государственная политика в условиях глобализации // Финансы и кредит. 2011. № 8. С. 24-34.

20. Рыжиков А. Межрыночный анализ российских рынков / А. Рыжиков, С. Хайрулин // Рынок ценных бумаг. 2009. 31 марта. С. 22-26.

21. Меньшикова А. Регулирование рынка ценных бумаг в ЕС - возможность использования подходов // Рынок ценных бумаг. 2009. 31 марта. С. 42-45.

22. Российский фондовый рынок признан одним из самых привлекательных // Российский внешнеэкономический вестник. - 2007. - № 10. - С. 75.

23. Абрамов, А. Финансовый рынок России в условиях государственного капитализма / А. Абрамов, А. Радыгин // Вопросы экономики. - 2007. - № 6. - С. 28-44.

24. Мухамедов, В.А. Российский фондовый рынок и международные биржевые кризисы // Экономический анализ. - 2008. - № 2.

25. Николаев, И. Фондовый рынок: пределы роста и глубина падения / И. Николаев, Т. Марченко // Общество и экономика. - 2008. - № 9. - С. 3-36.

Размещено на Allbest.ru