Особенности рынка ценных бумаг в России

Рассмотрим некоторые из этих индексов.

MT-Index -- индекс газеты "The Moscow Times" рассчитывается и публикуется по рабочим дням с 1 сентября 1994 г. Индекс рассчитывается агентством "Скейт-пресс". Индекс МТ представляет собой ка-пнталнзационный индекс и рассчитывается по методике среднеарифметического взвешенного значения.

Группа ASP-индексов, рассчитываемая агентством "Скейт-пресс". представляет собой капитализапионные индексы. Наряду с обшим индексом ASP-General рассчитываются индексы: финансовый- индустриальный нефтегазовый, торговый, металлургический и т.п. -- всего около 30 отраслевых индексов, рассчитываемых и публикуемых по рабочим дням.

Индексы АК&М рассчитываются консультационным агентством АК&М. Три основных индекса рассчитываются и публикуются с 1 сентября 1993 г. Они являются одними из первых российских индексов рынка ценных бумаг. С 1 февраля 1995 г. индекс рассчитывается ежедневно. Существуют несколько индексов АК&М: сводный индекс, индекс акций банков, промышленных предприятий и т.п. -- всего 12 отраслевых индексов. Между собой индексы отличаются только списком эмитентов и являются капитализационными.

Индекс РТС -- наиболее известный из российских фондовых индексов, является капитализационным. Рассчитывается по заявленным к заключению сделкам в российской торговой системе по методу взвешенного среднеарифметического значения.

В России в настоящее время существуют два основных индекса, признанные индикаторами состояния фондового рынка - индекс РТС , который рассчитывается фондовой биржей "Российская Торговая Система" и индекс ММВБ , рассчитываемый Московской Межбанковской валютной биржей.

Отметим основные черты российских фондовых индексов:

1) российские индексы фондового рынка являются капитализационными индексами, рассчитываемыми по методике взвешенного среднеарифметического значения;

2) перечень предприятий, информация о сделках с ценными бумагами которых используется для расчета индексов, весьма ограничен. Причем в этом списке основную роль играют не более десятка предприятий (ЛукОйл Холдинг, РАО ЕЭС России, Мосэнерго, Газпром и т.п.) сделки с ценными бумагами которых составляют практически 100% объема сделок на фондовом рынке;

3) ограниченность информационной базы и сходные формулы для расчета индексов делают их сильно коррелированными между собой.

2. Анализ рынка ценных бумаг 2009-2010

Подавляющее большинство экспертов называют минувший 2009 год периодом стабилизации на мировых фондовых рынках. После глобального обвала во второй половине 2008 года, который наблюдался практически на всех фондовых рынках мира, вне зависимости от типа (развитый или развивающийся), в начале 2009 года темпы падения замедлились. К середине года принятые правительствами многих стран антикризисные меры начали приносить свои плоды, фондовые рынки стали стабилизироваться, и уже во второй половине 2009 года на биржевых площадках восстановился устойчивый рост.

Для мировых фондовых площадок 2009-й был годом восстановления. Не стал исключением из этого правила и российский фондовый рынок, который продемонстрировал за данный период более чем двукратный рост.

Для анализа рынка ценных бумаг в России за 2009 год, я рассмотрю индекс РТС и индекс ММВБ.

Индекс РТС, рассчитываемый фондовой биржей РТС ("Российская торговая система") является ведущим индикатором рынка ценных бумаг России. Рассчитывается на основе цен 50 акций наиболее капитализированных российских компаний (эмитентов). Индекс РТС начал рассчитываться в 1995 году. Кроме самого известного РТС, также существует индекс РТС-2 (в него входят акции "второго эшелона"), отраслевые индексы РТС и технические индексы РТС.

Если говорить более точно, индекс РТС показывает суммарную рыночную капитализацию акций из числа эмитентов (компаний), входящих в состав индекса. За 100 пунктов принята капитализация эмитентов на 1 сентября 1995 года, когда начал рассчитываться индекс РТС. Если значение индекса составляет, например, 1700 пунктов, то это означает, что суммарная капитализация предприятий, входящих в состав индекса РТС, увеличилась в 24 раза.

Капитализация - это количество акций, умноженное на их рыночную стоимость. Капитализация отражает рыночную стоимость предприятия.

Индекс РТС рассчитывается каждые 15 секунд по результатам торгов на фондовой бирже, то есть его числовое значение меняется в режиме реального времени. Состав индекса пересматривается 4 раза в год (раз в квартал) - из базы расчёта могут убрать одни акции и добавить другие. Доля какой-либо одной акции в составе индекса РТС не может превышать 15%. Также стоит отметить, что цены акций, входящих в состав РТС, рассчитываются в долларах США (в отличие от индекса ММВБ, который рассчитывается в российских рублях).

Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются индекс РТС, формируется из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индекса пересматривается раз в три месяца. В базу индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций.

Общая сумма весов всех 50-ти акций, включенных в Индекс РТС, равна 100 %. Набольший вес в Индексе РТС сегодня имеют акции Газпрома (15 %), Лукойла (15 %) и Сбербанка РФ (13,7 %).

По итогам 2009 года Индекс РТС вырос на 128,6%, его значение на закрытие торговой сессии 31 декабря 2009 года составило 1 444,61 пункта. Минимальное значение Индекса РТС - 551,15 пункта - было зафиксировано 23 января, а максимального в прошедшем году значения - 1 411,16 пункта - Индекс РТС достиг 18 ноября 2009 года. ( см. рис.1)

Индекс РТС, рассчитанный по рублевым ценам, вырос за год на 133,8% до отметки 9 761,04 пункта. Небольшое различие вызвано колебаниями курса доллара - по итогам года американская валюта подорожала на 3%.

Индекс акций "второго эшелона" за прошедший год вырос на 160,36% - до 1 427,28 пункта. Минимальное значение Индекса РТС-2 в 2009г. - 432,04 пункта - было зафиксировано 5 февраля, а 28 декабря индекс достиг максимума - 1 431,01 пункта.

Наибольший рост в 2009 году был отмечен в потребительском секторе: Индекс РТС - Потребительских товаров и розничной торговли поднялся за год на 230,8%, а наименьшие повышение показал нефтегазовый сектор, однако и оно было значительным: Индекс РТС - Нефти и газа вырос на 93,4%.

Общий объем торгов на всех рынках Фондовой биржи РТС в 2009 году составил 799,3 млрд долл. Этот показатель на 5,6% больше, чем в предыдущем году.

ММВБ - это широко употребляемая в финансовых кругах аббревиатура, расшифровывается как "Московская Межбанковская Валютная Биржа". Индекс ММВБ рассчитывается московской межбанковской валютной биржей с 1997 года (начальное значение 100 пунктов). В расчёте участвуют акции 30 эмитентов. По объёму торгов биржа ММВБ превышает РТС.

Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс, в состав которого входят наиболее торгуемые акции российских предприятий, допущенных к обращению на фондовой бирже ММВБ. Индекс ММВБ рассчитывается в режиме реального времени в результате заключённых сделок с акциями, входящими в индекс ММВБ.

Особенности:

· Начало расчёта индекса ММВБ: 22 сентября 1997 года

· Начальное значение индекса ММВБ: 100 пунктов

· Пересмотр индекса ММВБ: 1 раз в квартал

· Рассчитывается по рублёвым ценам (в отличие от индекса РТС, который рассчитывается по ценам в долларах США)

В базу расчета Индекса ММВБ входят ценные бумаги - обыкновенные и/или привилегированные акции 30-ти эмитентов, таких как: ОАО "Аэрофлот", ОАО "АвтоВАЗ", ОАО "Северсталь", ОАО "Газпром", ГМК "Норильский Никель", ОАО "ГидроОГК", ОАО "Лукойл", ОАО "ММК", ОАО "Банк Москвы", ОАО "Мосэнерго", ОАО "Мобильные ТелеСистемы", ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат", ОАО "НОВАТЭК", ОАО "ОГК3", ОАО "ОГК5", ОАО "Полюс Золото", ОАО "Полиметалл", ОАО "РБК Информационные Системы", ОАО "НК "Роснефть", ОАО "Ростелеком", ОАО Сбербанк России, ОАО "Газпром нефть", ОАО "Сургутнефтегаз", ОАО "Татнефть", ОАО "Транснефть", ОАО "Уралсвязьинформ", ОАО Банк ВТБ, ОАО "ВолгаТелеком".

По итогам 2009 года суммарный объем торгов на всех рынках Группы ММВБ составил 175,9 трлн руб. (5,5 трлн долл.), что на 17 % превышает уровень предыдущего года (в 2008 г.149,8 трлн руб. или 6,0 трлн долл.). Среднедневной оборот составил 706,5 млрд руб. (22,2 млрд долл.).(см.рис2)

Ведущий индикатор фондового рынка России - Индекс ММВБ, включающий 30 акций ведущих российских эмитентов, представляющих основные секторы российской экономики, - с начала года вырос на 121% до 1370 п. (на 31.12.2009).

Число профучастников, работающих на рынках ФБ ММВБ, в целом осталось на уровне прошлого года. По состоянию на 31.12.2009 г., количество участников торгов ценными бумагами на ФБ ММВБ составило 654 организаций (31.12.2008 - 667).

В 2009 году существенно выросла инвесторская база. Низкая стоимость акций привлекла внимание к фондовому рынку инвесторов, особенно -- физических лиц. Число уникальных клиентов на фондовом рынке Группы ММВБ за год выросло на 20% до 696 тыс., в том числе уникальных клиентов-физлиц -- 672 тыс. Доля частных лиц в объеме торгов акциями на ФБ ММВБ достигла 53%.

Объем размещений облигаций составил 930,1 млрд руб., показав абсолютный рекорд за всю историю существования данного рынка на ФБ ММВБ. Биржа провела мероприятия, направленные на минимизацию дефолтов на рынке облигаций, включая реформирование биржевого листинга облигаций, введение более жестких требований для эмитентов облигаций по сравнению с действующим законодательством.

В прошедшем году существенно увеличился средний объем размещенных облигаций - с 3,64 млрд. руб. в 2008 году до 5,74 млрд. руб. в 2009г. В отчетном году прошли размещения 162 выпусков 98 эмитентов облигаций. На сегодняшний день на Фондовой бирже ММВБ обращается 702 выпуска региональных, корпоративных и биржевых облигаций 423 эмитентов суммарной номинальной стоимостью 2,74 трлн. рублей.

За прошедший год был в значительной степени сформирован рынок биржевых облигаций, торги по которым начались на ФБ ММВБ еще в 2008 году. Эмитенты проявили большой интерес к новому инструменту как удобному средству управления краткосрочной ликвидностью. В 2009 г. на бирже размещено 28 выпусков биржевых облигаций 16 эмитентов объемом 138,6 млрд. рублей.

По итогам прошедшего года объем биржевых вторичных торгов ценными бумагами увеличился на 11% по сравнению с 2008 годом, составив 17,36 трлн рублей. Количество сделок также выросло, что свидетельствует о сохранении ликвидности на рынке.

Отличия индексов РТС и ММВБ заключаются следующем:

Индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ - в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара - если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций. РТС был удобен во времена сильной инфляции, когда рубль стремительно падал, искажая динамику цен акций, а доллар был относительно стабилен.

Индекс РТС считается по акциям 50-ти эмитентов, а ММВБ - 30-ти, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок, но

Объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.

По итогам 2009г. российские фондовые индексы выросли более чем на 100%. Так, по состоянию на 15 декабря 2009г. рублевый индекс ММВБ вырос на 122%, долларовый индекс РТС - на 120%. Фондовые индексы других развивающихся рынков выросли не столь значительно, несмотря на более бурный рост экономики. Рынок Китая (индекс Shanghai Composite) поднялся всего на 79,8% (хотя рост ВВП Китая в III квартале 2009г. составил 8,9%, ВВП РФ изменился на те же 8,9%, только с противоположным знаком). Индийский индекс SenSex вырос и того меньше - на 74,9%. В целом индекс MCSI EM вырос за 2009г. на 72% (по состоянию на 15 декабря 2009г.) Рынки развитых стран росли гораздо медленнее. Так, американский индекс Dow Jones за год вырос всего на 19,1%, индекс широкого рынка S&P500 чувствовал себя несколько лучше и поднялся на 22,7%. Больше других прибавил за год индекс технологичных компаний NASDAQ (39,6% по состоянию на 15 декабря 2009г.).

Если рассматривать динамику российского рынка акций отдельно по отраслям, то одним из лидеров в уходящем году стали акции машиностроительного сектора. Неимоверные объёмы господдержки для АвтоВАЗа, а также решение объединить КАМАЗ и АвтоВАЗ под началом Ростехнологий, дали инвесторам повод для оптимизма. На мой взгляд, данные акции значительно перекуплены, а "неживой" АвтоВАЗ вряд ли станет в скором времени хорошим активом для долгосрочного инвестора.(см. рис.3)

С начала года в металлургическом секторе наметилась некоторая стабилизация. Цены на сырьё начали восстанавливаться под воздействием спроса со стороны Китая.

Значительный вклад в рост индекса ММВБ-металлургия внесли акции компаний цветной металлургии, специализирующихся на золоте - ПолюсЗолото и Полиметалл. В ноябре были зафиксированы новые максимумы за последние 5 лет по золоту.

В целом опережающему росту российского рынка акций способствовало восстановление сырьевых бирж ,что положительно сказалось на показателях торгового баланса, оживление на международном кредитном рынке, возобновление притока прямых и портфельных инвестиций, а также повышение внутреннего спроса (рост потребления электроэнергии, рост грузооборота, увеличение денежной базы, укрепление рубля большую часть года; росте доверия потребителей и т.д.).

Кроме того, положительное влияние на экономику и рынок РФ оказало смягчение денежно-кредитной политики Банка России. В начале года ставка рефинансирования ЦБ РФ находилась на уровне 13%, а под занавес года опустилась до предельно низкого уровня 8,75%.(см. табл.2.)

Рост российского фондового рынка стал самым стремительным в мире в 2009 году. Это обусловлено тем, что зарубежные инвесторы, увидевшие признаки выхода экономики страны из кризиса, начали более активно покупать акции российских компаний.

На конец 2009 года Российский фондовый рынок оказался лидером по итогам десятилетия. В нулевых годах он рос активнее всего. Золотым временем для российских индексов был 2008 год.

С 2000 года индекс РТС вырос на 810 процентов(см. рис.4), ММВБ - на 717 процентов. (см. рис.5)СМИ сравнивают эту динамику с поведением Dow Jones, который упал за 10 лет на 7,77 процента. Другие заметные индексы упали еще больше, на 20 и даже на 40 процентов.

Конкуренцию России по итогам 2009 года может составить только Бразилия, где также наблюдался рост индексов. (см.рис.6)

Впрочем, аналитики говорят, что рекорд российских индексов - это рекорд роста с нуля. Фондовый рынок в РФ по-хорошему начал формироваться в самом конце 90-х. В 2000 году рынок был совсем молод, так что на самом деле наш индекс просто дорос до того объема, который соответствует объему нашей экономики.

Анализ поведения российского фондового рынка за последние годы позволяет сделать вывод, что к 2009 г. по таким показателям, как величина капитализации и объем торгов, он достиг пиковых величин и приобрел собственные движущие силы развития. Если в 1999 г. капитализация рынка составляла 60-65 млрд. долл., то в 2009 г. она превысила 200 млрд. долл. В июле 2009 г. дневной оборот фондового рынка ММВБ достиг максимума за время существования биржи и составил 91 млрд. руб. Рост объема торгов, свидетельствующий о развитии российского фондового рынка, должен сопровождаться активными мерами по повышению уровня его организации и государственного регулирования.

По итогам первых трёх месяцев 2010-го года российский фондовый рынок стал первым по доходности в "высшей лиге" крупнейших рынков мира.

Индекс РТС вырос на 8,9%, японский Nikkei 225 -- на 5,15%, замкнул тройку лидеров британский FTSE 100 (+4,93%). Американский рынок оказался на четвёртом месте. Из партнёров России по БРИК лучше других показала себя Бразилия -- 6-е место и 2,1% роста по индексу Bovespa. А вот фондовые рынки Китая и Гонконга оказались в отрицательной зоне.( См. рис.7)

Индекс РТС на конец первого квартала недотянул всего 0,1% до своего максимума на закрытии 18 января, когда он составил 1581 пункт. Индекс Гонконга по итогам первых трех месяцев года упал на 2,89%.

Динамика российского рынка в первом квартале 2010 года имела три ярко выраженных трендовых движения: активный рост в самом начале года с достижением годовых максимумов в начале третьей декады января, фаза снижения, длившаяся чуть больше месяца, и последовавший после этого новый виток роста, начавшийся в последних числах февраля. В ходе последней волны роста рынок вплотную подобрался к годовым максимумам, достигнутым в январе, но взять эти высоты так и не смог.

Основный рывок наверх в ходе последней фазы роста российский рынок акций сделал в первой половине марта, после чего ситуация стабилизировалась. С самых первых чисел 2010 года, фондовый рынок был настроен на рост благодаря высоким мировым ценам на нефть и позитивной макроэкономической статистике из США и Европы.

По итогам I квартала 2010 года объем торгов на Фондовом рынке РТС составил 158,42 млрд. долларов США (4,72 трлн. руб.) с учетом всех типов сделок, включая внебиржевые. Среднедневной объем торгов на Фондовом рынке в прошлом квартале составил 2,83 млрд. долларов США. Объем торгов ценными бумагами, допущенными к торгам на рынке RTS Standard, за I квартал составил 22 530,1 млн. долл.

Индекс РТС на закрытие торговой сессии в последний рабочий день I квартала 2010 года, 31 марта составил 1572,48 пункта, набрав 8,85% по сравнению со значением на 31 декабря 2009 года (1444,61 пункта). Индекс RTS Standard составил на конец марта 2010 года 9955,03 пункта, на 4,04% выше по сравнению со значением на 31 декабря 2009 года (9568,83 пункта). Индекс акций "второго эшелона", Индекс РТС-2, составил на конец марта 2010 года 1853,41 пункта, на 29,86% выше по сравнению со значением на 31 декабря 2009 года (1427,28 пункта).

Лидерами оборота Фондового рынка РТС стали обыкновенные акции ОАО Сбербанк России (SBER), оборот которых в I квартале составил $12 304,5 млн., на втором месте обыкновенные акции ОАО Газпром (GAZP) - $4 949,6 млн., далее обыкновенные акции ОАО ЛУКОЙЛ (LKOH) - $1 607,7 млн. Доля указанных ценных бумаг в обороте составила соответственно 52,83%, 21,25% и 6,90%.( см. табл.3.)

Наряду с благоприятными изменениями на российском фондовом рынке произошли изменения, свидетельствующие о недостаточной зрелости этого рынка. Так, количество торгуемых акций, включенных в котировальные листы, сократилось в 2009 г. до 50-60 (1999 = 100-120), в то время как их число вне котировальных листов выросло до 300 по сравнению с 160-180 в 1999 г. Это свидетельствует о том, что акции небольшого числа российских компаний соответствуют требованиям листинга биржевой торговли.

Одним из главных признаков незрелости российского фондового рынка является концентрация операций на узком круге акций. В принципе высокая концентрация характерна для фондовых рынков развитых стран, за исключением США. Однако по сравнению с этими рынками концентрация в России очень высока. Сделки с 4-5 акциями составляли в 2009 г. в РТС 80-90% оборотов рынка, сделки с 2-3 акциями (РАО EC, ЛУКОЙЛ) - 50-60% оборота. Подавляющая часть оборота организованного рынка (90% рынков РТС и ММВБ) приходится на ограниченное число акций. Концентрация операций на российском фондовом рынке на чрезмерно узком круге акций приводит к снижению значения рынка в качестве источника информации о стоимости компаний. Капитализация фондового рынка России, составляющая по современным расчетам порядка 20% ВВП, превращается в этой ситуации в условное понятие, которое мало связано с действительным положением дел в российских компаниях.

Наиболее рискованным сегментом отечественного фондового рынка является рынок акций. Его неустойчивость определяется доминированием спекулятивных сделок. Цены российских акций более подвижны, чем цены других финансовых инструментов. Среди сегментов российского фондового рынка рынок акций наиболее уязвим к внешним шокам из-за большего присутствия нерезидентов на вторичных торгах. Рынок акций -- самый крупный сегмент фондового рынка по объему вторичных торгов ( по данным на конец июня 2009 года)(см.рис.8)

В отличие от рынка акций и корпоративных облигаций, рынок государственных ценных бумаг является более зрелым, надежным, безрисковым и регулируемым, но в то же время менее ликвидным сегментом российского фондового рынка. Мобильный спекулятивный капитал в минимальной степени присутствует на рынке гособлигаций и не может существенно повлиять на его конъюнктуру. Поэтому дестабилизация рынка гособлигаций не была глубокой, восстановление активности инвесторов происходит медленнее.

Эксперты благоприятно оценивают перспективы российского фондового рынка на 2010 год, хотя не ожидают, что он сможет выйти на докризисные уровни.

Основные выводы

После глобального обвала во второй половине 2008 года, который отмечался практически на всех фондовых рынках мира, вне зависимости от типа (развитый или развивающийся), в начале 2009 года темпы падения замедлились. К середине года принятые правительствами многих стран антикризисные меры начали давать свои результаты, фондовые рынки стали стабилизироваться, и уже во второй половине 2009 года на биржевых площадках восстановился устойчивый рост.

Российский фондовый рынок с начала 2009 года вырос более чем на 100%.

Конкуренцию России по итогам 2009 года может составить только Бразилия, где также наблюдался рост индексов.

III. Развитие рынка ценных бумаг в современной России

За последние годы российский фондовый рынок прошел длинный, сложный путь становления и претерпел массу изменений. Структура рынка и нормативные акты, регулирующие взаимодействие его участников, постоянно совершенствуются. Тем не менее, эта сфера все еще требует улучшений.

Задача развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной экономической политики. С 2006 года развитие рынка ценных бумаг и деятельность ФСФР России осуществляется в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р. С утверждением Стратегии были сформулированы среднесрочные рамки модернизации институтов и инструментов российского финансового рынка в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров.

В настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

Согласно разворачивающимся в мире тенденциям число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать полноценные рынки ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие сохраняющиеся немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму мировых финансовых центров, а их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо "отраслевая" или "ведомственная" задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.

В соответствии с указанными элементами конкурентоспособности финансового рынка ФСФР России предлагает 12 приоритетных задач, решение которых обращено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

1. Консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры.

2. Формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг.

3. Снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг.

4. Создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов.

5. Расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка.

6. Внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций.

7. Развитие коллективных инвестиций.

8. Обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

9. Развитие и совершенствование корпоративного управления.

10. Предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

11. Совершенствование регулирования на финансовом рынке.

12. Формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

Указанные задачи могут быть решены в ходе реализации комплекса долгосрочных на период до 2020 года мер.

Я считаю, что важнейшей задачей для развития российского фондового рынка является задача расширения его масштабов. Ее решение определено укреплением системы обеспечения прав собственности, что привело бы к снижению стимулов для учредителей удерживать крупные пакеты акций в целях сохранения своего положения влиятельных собственников, увеличению доли капитала во владении мелких акционеров и соответственно - к росту их доли, представленной на фондовом рынке. В свою очередь, продвижение российского рынка к более высокому уровню зрелости привело бы к повышению его роли в качестве источника аккумулирования финансовых ресурсов для российских компаний путем эмиссии акций и публичной подписки.

Преобразования российского рынка ценных бумаг должны быть направлены на устранение целого ряда недостатков, препятствующих его развитию. К их числу относятся:

· незначительность доли акционерного капитала, представленного на рынке; массовая невыплата компаниями дивидендов;

· низкая ликвидность большинства акций или полное ее отсутствие, делающая невозможным выявить их рыночную стоимость и получить выгоду от ее изменений;

· невозможность повлиять на решения менеджмента компаний; недостаточность или недостоверность информации о положении дел в компании, позволяющей акционеру принять обоснованное решение;

· низкий уровень правовой защищенности акционеров и т.д.

Для успешного решения задач развития российской финансовой системы с учетом долговременных мировых интересов России и их адаптации к условиям глобализации, требуется активное использование мирового, в особенности американского опыта в этой области, и его рациональное применение с учетом конкретных российских особенностей.

По моему мнению, необходима комплексная программа развития российской финансовой системы, в разработке и осуществлении которой приняли бы участие основные органы государственного регулирования, включая Минфин, Центробанк, ФСФР и другие заинтересованные ведомства, а также ведущие финансовые институты, в том числе крупные банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды и другие структуры.

Так же необходимо акцентировать внимание на работе с российскими инвесторами, если рынок сможет заинтересовать отечественных инвесторов, количество иностранных инвесторов тоже увеличится.

Если государство хочет, чтобы российский инвестор энергично пошел на фондовый рынок, надо или снизить возможные риски, выпустив нужные законы, ограждающие от мошенничества, или же предоставить налоговые послабления, позволяющие при повышенных рисках получать повышенный доход.

Одним из важнейших направлений по развитию фондового рынка должно стать повышение инвестиционной грамотности населения. Народ должен понимать и знать рынок.

Еще в 2006 г., Россия предложила разработать международную методологию по оценке уровня и динамики повышения финансовой грамотности населения. А в 2007 г. в России должна была заработать правительственная программа по ликвидации финансовой неграмотности. Для этого Минфин РФ выделял 100 млн. руб. Но программа не заработала, так как ее никак не могут согласовать в Минэкономразвития. А население является одной из наиболее перспективных групп инвесторов. Наличие у физических лиц временно свободных денежных средств позволяет им выбирать объекты инвестирования - вкладывать в депозиты банков или же покупать различные ценные бумаги.

Я считаю необходимым совершенствовать систему подготовки специалистов. Вузы должны готовить специалистов, которые будут готовы к работе на любом из видов рынков, а для этого нужна государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг.

Так же для развития российского фондового рынка необходимо преодолеть негативно влияющие внешние факторы, т.е. хозяйственный кризиса, политическую и социальную нестабильность.

Основные выводы

Для обеспечения развития российского фондового рынка необходимо решить ряд крупных задач. Преобразования российского рынка ценных бумаг должны быть направлены на устранение целого ряда недостатков, препятствующих его развитию. К их числу относятся: низкая ликвидность большинства акций; низкий уровень правовой защищенности акционеров; недостаточность или недостоверность информации о положении дел в компании, позволяющей акционеру принять обоснованное решение.

Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Рынок должен быть правильно организован и должен жестко контролироваться в первую очередь главным участником рынка - государством.

Все вышеперечисленные направления по развитию фондового рынка в России являются, по моему мнению, первоочередными мероприятиями, реализация которых создаст возможности для работы международного финансового центра.

Заключение

Новейшая история российского фондового рынка берет свои истоки с начала 90-х годов. За это время совершилось становление профессиональных участников, организация современной технологической инфраструктуры. Также произошел большой прогресс в области законодательства. Был получен колоссальный опыт резких взлетов и падений курсов ценных бумаг. По аналогии с зарубежными моделями создана система регулирования рынка, ориентированная на защиту инвесторов. Несмотря на это, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ: рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг формируется и движется по своим законам, определяемым особенностью фиктивного капитала, однако тесно связан с рынком капитала. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию, как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами. Но, несмотря на кризис и неутешительные мнения специалистов, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг исполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, снабжая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно - функциональной спецификой.

Во всех развитых странах рынок ценных бумаг является наиболее динамичным сектором экономики. Его значение определяется той ролью, которую он играет в инвестиционном процессе. Посредством рынка осуществляется миграция капитала, необходимого для эффективного функционирования экономики страны.

В России принимаются меры для развития рынка ценных бумаг. Но с развитием рынка ценных бумаг неизбежны качественные изменения в его структуре, методах работы, инструментарии, инфраструктуре. В связи с этим возникает необходимость исследования современных проблем развития фондового рынка России.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Библиографический список

Научная литература:

1.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.:ИНФРА - М., 2002.- 270с.

2. Берзон В.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. - М. Вита-Пресс,1998. - 400с.

3. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 570 с.

4. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2001. - 470 с.

5. Рынок ценных бумаг.Учебник/ под. ред. В.А.Галанова, А.Н.Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.- 448с.

6. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 450 с.

7. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф.Жукова - 3-е изд., перераб. и доп. - М. :ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567с.

8. Белоцерковец Н., Пастухов Р. Журнал "Бизнес и время" №3 (41) 2009г. Изд-во ООО "Деловая пресса"

9. Грищенко Ю.И. Журнал "Справочник экономиста" №9 ООО "Профессиональное издательство" 2009г.

10. Донцов С.С.Журнал "Финансовый менеджмент" №3 2003г. Изд-во "Финпресс".

11. Колесникова И. Профессиональный журнал "Рынок Ценных Бумаг" №3 (388) 2009г. Изд-во "Группа РЦБ"

12. Лисицина Е.В. Журнал "Финансовый менеджмент" №1 2009г. Изд-во "Финпресс"

13. Моргунов В.И. Обзор финансового рынка №2 (67) 2009г. Департамент исследований и информации банка России. Москва.2009.

14. Фронин В.А. Российская газета №5075 от 28.12.2009г. ЗАО "Информационно-издательский концерн „Российская газета""

Нормативные акты:

1. Гражданский Кодекс РФ Глава 7 "Ценные бумаги"

2. Федеральный Закон № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.96г.

3. Федеральный Закон № 208-ФЗ "Об акционерных обществах" от 26.12.95г.

Электронные ресурсы:

1. Бесплатный форекс сайт. Режим доступа: http.:// www.forex2.info.

2.Википедия. Свободная энциклопедия. Режим доступа: http.:// ru.wikipedia.org

3. Мировая экономика. Режим доступа: http.:// www.ereport.ru

4. Московская межбанковская валютная биржа. Режим доступа: http.:// www.mices.ru

5. РосФинКом: новости и аналитика о рынках, финансах и экономике. Режим доступа: http.:// rosfincom.ru

6. RTS биржа. Режим доступа: http.://www.rts.ru

7. Федеральная служба по финансовым рынкам. Режим доступа: http.:// www.fcsm.ru

8. Центральный банк Российской Федерации. Режим доступа: http.://www.cbr.ru

Приложения

Таблица 1. Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные - имеющие некий срок существования; бессрочные - существующие вечно
Происхождение	Первичные - основанные на активах; Вторичные - выпускаемые на основании первичных ценных бумаг.
Формы существования	Бумажные, или документарные, и безбумажные.
Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные - являющиеся объектом вложения капитала; Неинвестиционные - обслуживают денежные расчеты на рынках.
Порядок владения	Предъявительские - не фиксируют имени владельца; Именные - содержащие имя владельца и регистрируемые в реестре; Ордерные - именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем индоссамента.
Форма выпуска	Эмиссионные - выпускаемые большими сериями; Неэмиссионные - выпускаемые поштучно или малыми сериями.
Форма собственности	Государственные и негосударственные (коммерческие).
Характер обращаемости	Рыночные (свободно обращающиеся), и нерыночные (ограничено обращение).
Уровень риска	Безрисковые, малорисковые и рисковые.
Наличие дохода	Доходные и бездоходные.
Форма вложения средств	Долговые (облигации, векселя) и владельческие долевые.
Экономическая сущность	Акции, облигации, векселя и т.д.

Схема 1. Место рынка ценных бумаг

Схема 2.Организация рынка ценных бумаг.

Схема 3. Участники рынка ценных бумаг.



Рис.1. Динамика индекса РТС с 01.2009 по 12.2009.

Рис.2. Объем торгов на всех рынках Группы ММВБ в 2003-2009 гг., трлн р

Рис.3. Динамика отраслевых индексов ММВБ в 2009 году.

Табл.2. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации за 2009г.

Период действия	%	Нормативный документ
28 декабря 2009 г. - 23 февраля 2010 г.	8,75	Указание Банка России от 25.12.2009 № 2369-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
25 ноября 2009 г. - 27 декабря 2009 г.	9	Указание Банка России от 24.11.2009 № 2336-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
30 октября 2009 г. - 24 ноября 2009 г.	9,5	Указание Банка России от 29.10.2009 № 2313-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
30 сентября 2009 г. - 29 октября 2009 г.	10	Указание Банка России от 29.09.2009 № 2299-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
15 сентября 2009 г. - 29 сентября 2009 г.	10,5	Указание Банка России от 14.09.2009 № 2287-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
10 августа 2009 г. - 14 сентября 2009 г.	10,75	Указание Банка России от 07.08.2009 № 2270-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
13 июля 2009 г. - 9 августа 2009 г.	11	Указание Банка России от 10.07.2009 № 2259-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
5 июня 2009 г. - 12 июля 2009 г.	11,5	Указание Банка России от 04.06.2009 № 2247-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
14 мая 2009 г. - 4 июня 2009 г.	12	Указание Банка России от 13.05.2009 № 2230-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
24 апреля 2009 г. - 13 мая 2009 г.	12,5	Указание Банка России от 23.04.2009 № 2222-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
1 декабря 2008 г. - 23 апреля 2009 г.	13	Указание Банка России от 28.11.2008 № 2135-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

Рис.4. График изменения значения индекса РТС в 1998--2009 годах



Рис.5.График изменения значения индекса в 1995--2009 годах

Рис.6. Динамика мировых фондовых индексов %



Рис. 7.Изменение фондовых индексов % с 31.12.2009 по 21.03.2010

Табл. 3. Лидеры оборота на Фондовом рынке акций в I квартале 2010 года.

Код акции	Наименование компании, тип акций	Объем торгов в долл. США	Доля
SBER	ОАО Сбербанк России, ао	12 304 502 942	52,83%
GAZP	ОАО Газпром, ао	4 949 625 018	21,25%
LKOH	ОАО ЛУКОЙЛ, ао	1 607 691 992	6,90%
GMKN	ОАО ГМК Норильский никель, ао	1 159 604 375	4,98%
ROSN	ОАО НК Роснефть, ао	1 085 883 474	4,66%
SBERP	ОАО Сбербанк России, ап	1 060 347 711	4,55%
VTBR	ОАО Банк ВТБ, ао	298 925 979	1,28%
SNGS	ОАО Сургутнефтегаз, ао	273 684 346	1,18%
PLZL	ОАО Полюс Золото, ао	88 586 726	0,38%
HYDR	ОАО РусГидро, ао	54 249 826	0,23%



Рис. 8.Рынок акций

Размещено на Allbest.ru