Правовые основы использования векселей

Для предприятий самым реальным из всего многообразия возможностей фондового рынка является использование векселей.

На территории Российской Федерации действует Единообразный закон о переводном и простом векселе Женевской вексельной конвенции 1930 года, или, точнее, его перевод в форме Положения о простом и переводном векселе. СССР присоединился к конвенции в 1936 году, но тогда векселя применялись главным образом в сфере внешней торговли. Действие данного положения было официально подтверждено постановлением Президиума ВС РФ от 24 июня 1991 года № 1451-1 “О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР”. Этот документ содержит все необходимые определения, связанные с простым и переводным векселем, регламентирует процессы индоссамента, акцепта, аваля, закрепляет условия посредничества, сроков давности, платежа, изменений и др. Следующим нормативным актом стало постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 года № 1094 “Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца в развитии вексельного обращения”. Этот документ предусматривает введение стандартных бланков для векселей единого образца и использование векселей только российскими юридическими лицами, за исключением бюджетных предприятий и организаций.

По мнению специалистов современная законодательная база вексельного обращения далека от совершенства и не учитывает всех особенностей отечественных субъектов вексельного обращения, а также не обеспечивает действенность санкций за неисполнение платежа по векселю, так как неисполнение платежа по векселю приравнивается к неисполнению хозяйственного договора. В марте 1997 года Президентом был подписан федеральный закон “О переводных и простых векселях” в котором более четко регламентировано обращение векселей на территории РФ.

Что же принято понимать под векселем ? Вексель - это документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство, ценная бумага, разновидность кредитных денег. Различают вексель простой (соло-вексель) и переводной (тратта). Простой вексель (приложение 1) представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлению срока определенную сумму денег векселедержателю. На рисунке 3 представлены основные функции, которые призван выполнять простой вексель.

Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедателя, адресованный плательщику (трассанту), об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - держателю векселя (ремитенту). Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептирует вексель, то есть согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись (акцептованный вексель). Акцептант переводного векселя, так же как векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником и именно он несет ответственность за оплату векселя в установленный срок. На рисунке 4 представлена схема обращения переводного векселя.

Форма векселя, порядок его выставления. оплаты, обращения, права и обязанности сторон и все иные вексельные отношения регулируются нормами действующего законодательства. Вексель представляет строго формальный документ: отсутствие любого из обязательных реквизитов, предусмотренных действующим законом, лишает его силы векселя.

Обязательными реквизитами переводного векселя являются:

наименование “ вексель” ;

простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму ;

наименование того, кто должен платить ( плательщика ) ;

указание о сроке платежа ;

указание места, в котором должен быть совершен платеж ;

наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен ;

указание формы и места платежа ;

подпись того, кто выдает вексель ( векселедателя ).

Исключения составляют следующие случаи:

если срок платежа в векселе не указан, то он рассматривается,как подлежащий оплате по предъявлении ;

при отсутствии особого указания место составления документа считается местом платежа, соответствующим месту нахождения должника (векселедателя) ;

отсутствие в векселе указания о месте его составления означает, что он оформлен в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

Вексель содержит в себе безусловное денежное обязательство, так как приказ трассанта переводного векселя и обязательство векселедателя простого векселя не могут быть ограничены никакими условиями. Вексельное обязательство носит абстрактный характер: в тексте векселя не допускается никаких ссылок на основание его выдачи.

Передача переводного векселя осуществляется путем передаточной надписи индоссамента (рис.5), ( нем. Indossament от лат. Dorsum спина ) на оборотной стороне векселя или дополнительном листе - алонже, прикрепляемом к векселю. Алонж применяется в том случае, когда передаточная надпись не помещается на вексельном бланке. Передаточная надпись делается индоссантом, несущим ответственность не только за существование права по векселю, но и за его осуществление.

Передаточная надпись на векселе переносит все права, вытекающие из данной ценной бумаги, на лицо, которому или приказу которого передаются эти права, - индоссата.

Использование векселей в российской экономике

Сокращение реальной денежной массы привело к тому. что обязательная предоплата которую требовали и продолжают требовать поставщики, стала непосильной задачей для многих предприятий. А у поставщиков, соответственно, возникли проблемы с реализацией продукции. Выход был найден в эмиссии векселей - но отнюдь не в классическом понимании. При работе классической схемы на Западе векселедатель-дебитор расплачивается за товар не деньгами, а векселем и, по существу, поставщик предоставляет предприятию товарный кредит своей продукцией (причем за частую по ставке меньше банковской, так как продавец-кредитор готов на все в борьбе за покупателя). При реализации этой сделки все получают определенную выгоду: векселедатель получил товарный кредит, а векселедержатель добился увеличения оборота и то, что возникла дебиторская задолженность его не волнует - в любой момент вексель можно продать или, на худой конец обанкротить должника, благо для этого в законодательстве предусмотрена простая процедура. Схема такой сделки будет выглядеть следующим образом (рис.6).

В России же в настоящее время сложилось несколько особенностей обращения векселей.

Во-первых, сложился стереотип, что вексель - универсальное средство расшивки неплатежей. Однако общемировая практика у нас реализуется задом наперед. Вексель выпускает не должник, как это следовало бы ожидать, а кредитор. Например в энергетическом комплексе это происходит следующим образом [22].

РАО “ЕЭС России” оказывает услуги по транзиту электроэнергии через свои магистрали. Дочерние предприятия РАО, региональные энергосистемы, испытывающие дефицит электроэнергии (а таких большинство), не имеют средств оплатить эти услуги, соответственно возникает задолженность. Но конечными потребителями электроэнергии являются не энергосистемы, а предприятия, расположенные на их территории. Обычно у них нет денег, но есть продукция, которую можно попытаться реализовать. РАО эмитирует переводные векселя и продает их посреднику (трейдеру). Тот расплачивается векселями при покупке продукции предприятия, предприятие расплачивается с энергосистемой. Наконец, последняя гасит вексель в РАО в счет собственного долга. В результате появилась целая цепочка движения векселя на рынке.

Во-вторых, до последнего времени векселя активно использовались для ухода от налогов. Основной принцип - учет то по номиналу, то по “рыночной стоимости” позволял оправдывать практически любые потоки. Однако после того как доходы от операций с ценными бумагами попали под налогообложение, интерес финансовых директоров к векселям пропал. Чего нельзя сказать о самих векселях - изрядное их количество осело неликвидами на балансах тысяч компаний.

В-третьих, широко распространена практика привлечения средств при помощи векселей, то есть ими по существу заменяют облигации, чтобы не возиться с регистрацией эмиссии и тратиться на связанные с этим мероприятия.

Таким образом, можно выделить несколько принципиальных отличий в обращении векселей на Западе и в России (приложение 5).

Приведем одну из схем предоплаты векселем (рис.8). Такую форму финансирования выпуска продукции использует станкоторговая фирма “ДАКТ-инвест”, крупнейшая на рынке деревообрабатывающего оборудования. По желанию предприятия изготовителя фирма готова раздробить стоимость станка на энное количество векселей, для того чтобы заводу было удобно расплачиваться по своим счетам. В свою очередь завод расплачивается векселями “ ДАКТ-инвеста” со своими поставщиками. Потом вексель погашается “ДАКТом”. При этом “ДАКТ-инвест” выдал векселей на 2 млрд. рублей, в то время как на складах фирмы уже находилось оборудование (под которое есть заказы) примерно на 6 млрд. рублей, то есть вексель полностью обеспечен ликвидным товаром. “ДАКТ-инвест” акцентирует внимание на том, что их вексель не является лишь средством расшивки неплатежей, его цель - поддержать российские заводы - изготовители станков и помочь в реализации готовой продукции. Доход по векселю, который выплачивает фирма своим поставщикам ( от 10 до 20 процентов годовых ), и естественно, погашение самого векселя обеспечивает реализация станков. При этом сам “ДАКТ-инвест” выигрывает, если скорость оборота станков возрастает. Тем самым обеспечивая его заинтересованность не только в увеличении объемов, но и в скорости продаж деревообрабатывающего оборудования.

Завод-изготовитель поставляет станки в обмен на векселя ДАКТ-инвеста ;

Завод-изготовитель расплачивается со своими поставщиками векселями ДАКТ-инвеста ;

ДАКТ-инвест реализует станки ;

Поставщики завода изготовителя предъявляют векселя к погашению.

Но такие случаи применения векселей пока единичны. Отличие же большинства векселей выпущенных отечественными предприятиями, состоит в том, что на практике обратить их в деньги предприятия не желают. Львиная доля выпущенных векселей изначально не предполагает их погашения деньгами. Безусловная по своей сути бумага, как правило сопровождается целым ворохом ограничений. Дело доходит до того, что на векселе ставится пометка “погашению деньгами не подлежит”, и он сопровождается неким документом, детально регулирующим процесс обращения и погашения именно этого конкретного векселя: указывается услуга или товар, в уплату которых принимается вексель, приводится перечень организаций, от которых вексель принимается и т.д. Но и это не все. Упомянутый документ как правило не прилагается к векселю, а прячется от посторонних глаз, и далеко не каждый векселедержатель догадывается о его существовании.

Однако в существующих условиях в России проблемы с вексельным обращением могут возникнуть и у понимающих. Например при работе с векселями РАО “ЕЭС России” нужно знать, что данные векселя должны быть самим РАО поставлены в план получения платежей от конкретной энергосистемы. Если этого не происходит то вексель просто в принципе не может быть погашен, потому что местная энергосистема не примет этот вексель от предприятия.

Это все стало возможным потому, что процедура опротестования векселей и законодательная база для споров по ним настолько несовершенны, что на практике кредитору с векселем на руках вытребовать долги оказывается сложнее, нежели не имеющему оного. За время же суда, который может идти несколько лет, на основной долг начисляются чисто символические 9% годовых (получить кредит под такие проценты практически невозможно).

В настоящее время существуют и другие практические проблемы. Прежде всего это расчеты. Казалось бы простая ситуация - заплатил и бери. Однако развитой толковой инфраструктуры торговли векселями (за исключением банковских) до сих пор нет и не предвидится. Продавец векселя боится расстаться с векселем. Предположим, он поторопился и, еще не получив денег, отдал вексель недобросовестному контрагенту - нельзя ни восстановить утраченный вексель, ни доказать, что денег за него не получал. Были случаи, когда покупатель не моргнув глазом, заявлял, что, мол, уплатил с глазу н глаз наличными, да, это не по правилам, но так пожелал продавец. Опровергнуть его практически не возможно. Не менее опасно и поторопиться с оплатой - доказывай потом, что не получал векселя.

Расчетами проблемы не исчерпываются. Очень распространены подделки, благо, эмитенты векселей не утруждают себя защитой своих бумаг. И если грубую фальсификацию обнаружить просто - нужно только позвонить векселедателю и сравнить реквизиты, то с хорошими подделками, так называемыми зеркальными векселями, сложнее. Тут обращение к векселедателю ничего не прояснит, так как он скажет, что такой вексель существует. В этом случае невозможно заранее сказать, кто больше пострадает - векселедатель или векселедержатель: если первый не сможет выявить и доказать факт подделки, то второй имеет все основания для получения денег сполна.

Еще один риск общения с векселями заключается в том, что, сделав передаточную надпись (индоссамент), продавец векселя сам становится обязанным по нему (если только он не догадался сделать приписку “без оборота”). Об этом знают далеко не все. А на одном векселе оказывается порой несколько десятков индоссаментов, и тогда конечный векселедержатель, не добившись оплаты векселя у эмитента, вправе требовать оплаты у любого из промежуточных владельцев.

О том, что векселедатель намерен погашать вексель далеко не всем уже, говорилось. Но проблема может возникнуть в том, что очень часто он не только не хочет, но и не может. Компании стараются выписывать вексель не от своего имени, а от имени своей дочерней структуры. Объясняют это технологическими резонами (удобней, меньше издержки и пр.), а на деле, когда кредиторы начинают требовать свои кровные, выясняется, что их претензии на несколько порядков превышают активы должника. Казалось бы, что перед приобретением векселя для подстраховки можно запросить баланс векселедателя, но как показывает практика добыть реальный баланс, особенно, если компания не из благополучных, дело очень непростое.

Зачастую векселя предприятий используются только как средство расчета с кредиторами, а его функция непосредственного обращения в деньги при предъявлении к погашению игнорируется. Причина этого проста: как только происходит трансформация векселя в деньги, продукция поставщика ( первого векселедержателя ) из ряда отгруженной переходит в разряд реализованной. Все.Тут же поставщик не только в свою пользу изымает оборотные средства у потребителя продукции (векселедателя), но и вынужден заплатить налог на прибыль. Лучше получать налоговые каникулы - правда, за счет ухудшения структуры баланса, загнав неоплаченный вексель в собственную дебиторскую задолженность. Схема такая. Вместо того чтобы предъявить вексель должнику, которому была отгружена продукция, поставщик находит контрагента, согласного принять вексель в покрытие своей дебиторской задолженности. Контрагент в свою очередь стремится поступить с этим векселем аналогичным образом. В результате выстраивается цепочка прохождения векселей через предприятия. Если вексель вдруг возвращается векселедателю, на практике тот принимает его лишь в качестве погашения кредиторской задолженности которую последний векселедержатель имеет перед векселедателем. В этом случае цепочка замыкается и происходит так называемый эффект “расшивки неплатежей”. Но даже и в этом случае поставщик может не заплатить налоги - он может не знать или не хотеть знать, что в результате прохождения по различным цепочкам вексель оказался погашенным.

Вот таким образом, беря на себя бремя просроченной дебиторской задолженности, предприятия экономят на налогах. На самом деле подобный образ действий есть не что иное. как разновидность бартера, оформленного через векселя. Кстати, подобные схемы получившие широкое распространение в 1995 году, являются одной из основных причин роста задолженности предприятий перед бюджетом, в результате которой возникают кассовые разрывы и эмиссионный подсос (уже нормальных денег). Но более страшно другое - когда цепочка, по которой циркулируют плохие деньги, по какой либо причине размыкается.

Таким образом, при работе с российскими векселями финансовый директор на предприятии должен хорошо разбираться в природе векселя причем не только по учебникам, но и исходя из реального положения дел на рынке.

Наиболее широкое применение в настоящее время нашли векселя различных железнодорожных и энергетических предприятий.

В стране насчитывается 19 железных дорог, каждая из которых эмитирует векселя. Предприятия железной дороги, как и предприятия других отраслей сильно страдают от неплатежей. Эту проблему они решают с помощью выпуска векселей. Нужно сказать, что популярность векселей предприятий железной дороги обусловлена следующими особенностями: государственный контроль над железными дорогами, ограничивающий возможность эмиссии, статус естественной монополии, широкая и неспециализированная по сравнению с другими видами транспорта клиентура. Из векселей предприятий энергетики большое хождение имеют векселя региональных энергосистем (векселя “Сибирьэнерго”, Ленинградской АЭС и т.д.), векселя РАО “Единой Энергетической Системы”, ЭРКО-трейдинг, Энергоатомфинанс. Последние два векселя эмитированы при содействии Росэнергоатом, и конечными их получателями выступают атомные электростанции.

Хотя в основном данные векселя носят в основном “товарный“ характер, обращаются по определенным схемам, и принимаются в основном на основании дополнительных соглашений, возможно их приобретение на вторичном рынке. Дисконты на данные векселя составляют в среднем 20-40 процентов, что позволяет также экономить определенные суммы по оплате принимающим энергетическим организациям, в счет погашения задолженности по тарифам за электроэнергию, а также возможна расплата данными векселями с поставщиками продукции, которые также смогут их предъявить в счет оплаты за электроэнергию. Движение железнодорожных и энергетических векселей по цепочке обеспечивается строгой договоренностью между участниками. В противном случае, если первый акцептант не уверен, что второй участник примет вексель в качестве оплаты и так далее, он никогда не согласится участвовать в подобной операции.

В последнее время появилось огромное количество компаний специализирующихся на работе с векселями, помимо банковских вексельных центров, операциями занимаются различные учетно-вексельные дома и различные финансовые компании, ранее специализировавшиеся на работе с корпоративными бумагами. В Кировской области котировкой векселей занимаются БФК “Вятка-инком” и Вятская Управляющая Компания.

Приведем примерную схему использования таких векселей. К примеру железнодорожному предприятию понадобилась какая-либо продукция. Поставщик готов принять вексель, так как получит возможность рассчитываться им за услуги железной дороги. Кроме того, векселя достаточно ликвидны и практически всегда акцептуются. При необходимости реализации векселя поставщик обращается к оператору рынка, например в БФК “Вятка-Инком”. Последний соглашается купить вексель но с некоторым дисконтом, соответствующим рыночной коньюктуре. Обычно данный дисконт составляет 20 процентов, но может колебаться от 10 до 50 процентов в зависимости от конкретной железной дороги, объема, срока погашения векселя, наличия гарантийных писем. Далее БФК просит какого либо участника вексельного обращения приобрести векселя данной дороги. В настоящее время потенциальными покупателями часто выступают финансово-промышленные группы, крупные перевозчики по железной дороге: промышленные предприятия, оптовые фирмы, профессиональные транспортные компании. В свою очередь, покупатели данных векселей, приобретая вексель также с определенным дисконтом, предъявляют их конечному акцептанту - железной дороге, в счет погашения задолженности или плановых платежей за железнодорожные тарифы, по номиналу. На данной операции предприятие имеющее большие объемы перевозок по железной дороге может сэкономить до 40 процентов от платежа, что может значительно отразится на ценах на отгружаемую продукцию, в сторону увеличения ее конкурентоспособности. Ряд предприятий почувствовав всю выгоду от данных операций, уже само обращается к профессиональным участникам, работающим с векселями данной дороги, отдавая приказы на покупку конкретных векселей с необходимыми параметрами. Аналогично действует и цепочка по векселям предприятий энергетики.

Векселя, эмитированные местными органами власти

Проанализировав довольно успешный опыт обращения КО на федеральном уровне, аналогичные программы, направленные на сокращение взаимных неплатежей предприятий и местного бюджета, в последнее время начали разрабатывать и внедрять также некоторые региональные администрации. Данные программы как правило, базируются на использование в качестве основного расчетного инструмента ( “местных денег” ) различных типов векселей. Данные векселя могут быть выпущены банками общенационального масштаба (Сбербанк, Российский кредит), крупными промышленными предприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются бюджетные векселя ( иногда называются долговые обязательства, пример Н-Новгорода ) под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет соответствующего уровня. Так, согласно Закону “Об основах налоговой системы в Российской Федерации” в муниципальные бюджеты зачисляются налог на содержание жилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные - на нужды общеобразовательных учреждений, лесной доход, часть налога на имущество предприятий и т.д. Сроки погашения векселей синхронизированы со сроками поступления данных налогов в местный бюджет и наступают чуть позже времени, в которое ожидается проплата таких налогов. принципы вексельной программы базируются на положениях Постановления Правительства РФ 907 от 9 августа 1994 года “О проведении на территориях субъектов РФ взаимных зачетов задолженностей предприятий в части внедрения региональных механизмов прогрессивных форм расчетов с использованием векселей.

Внедряя региональные вексельные программы, администрация способствует разрешению следующих задач: сокращение задолженности между предприятиями, а также их задолженности местному бюджету, увеличение объема оборотных средств государственных институтов и органов местной власти без дополнительных бюджетных ассигнований, открытие новых источников финансовых средств и кредитных ресурсов, решение проблемы финансирования местных программ ( в том числе капитального строительства), ускорение и оптимизация расчетов между бюджетными и другими организациями и предприятиями. Первыми владельцами векселей являются те предприятия, финансирование которых предусмотрено местным бюджетом. Получив векселя, их первые владельцы ( как правило, бюджетные организации, находящиеся на местном финансировании или строительные организации выполняющие подрядные работы для администрации ) имеют следующие возможности их использования:

- дождаться погашения и погасить вексель денежными средствами, если данное предусмотрено их выпуском ;

- расплатится с поставщиками за оказанные услуги и выполненные работы (как правило местные векселя активно принимают Водоканал, Горгаз, Региональные энергетические системы, и железные дороги) ;

- произвести зачет задолженности перед местным бюджетом ;

- продать на открытом рынке.

Также предприятия могут купить данные векселя на открытом рынке с определенным дисконтом, обычно составляющим 8 - 30 процентов, и выполнить все те же операции, приведенные выше, но уже с определенной выгодой для себя, расплатившись векселем с контрагентом по номиналу.

Выпуск различных вексельных суррогатов практикуется практически всеми субъектами федераций, и данные операции с региональными векселями получили очень широкое распространение, позволяющее ряду предприятий экономить значительные суммы на региональных налогах. В свою очередь, грамотные руководители, подстраховываясь от сбыта продукции за данные векселя по номиналу (при рыночной цене около 80 процентов от номинала ) вводят определенные ограничения, как на отпуск такой продукции в пределах задолженности перед бюджетом, так и вводят определенные надбавки на отпускные цены при расчетах векселями ( бартером и т.д ), компенсирующие убытки от дальнейшей перепродажи данных бумаг, для получения живых денег.

На территории Кировской области обращаются векселя Областного финуправления, а также векселя финансового управления администрации города Кирова.

Держатель городских векселей имеет право:

использовать векселя в качестве средства платежа в городской бюджет по недоимкам и текущим платежам. Прием векселей производится независимо от даты платежа по номиналу векселя ;

расплатиться векселями за поставленную продукцию, оказанные услуги ;

продать векселя через Фондовую Торговую Систему ;

погасить вексель по наступлению даты платежа.

Держатель областных векселей имеет право:

использовать векселя в качестве средства платежа в областной бюджет по недоимкам. Срок приема ограничен по каждой серии. Прием векселя производится по номиналу ;

расплатиться векселями за поставленную продукцию, оказанные услуги.

Форма обращения векселей - безналичная, по открытым для каждого держателя векселей счетам депо. Счет депо - это совокупность записей в учетных регистрах депозитария, необходимых для исполнения договора счета с депонентом.

Счет депо в депозитарии потенциальным клиентам открывается на основании их письменного предложения (оферты) об открытии счета депо.

Предложение заполняется в двух экземплярах и подписывается руководителем предприятия.

К предложению прилагаются:

копия постановления о регистрации предприятия ;

копия органов государственной статистики о постановке на учет, либо справки из налогового органа о постановке на учет ;

копия устава предприятия ;

документ подтверждающий полномочия лица, подписывающего договор счета депо, а именно выписка из протокола собрания учредителей, акционеров, совета директоров и т.п. об избрании руководителя, либо приказ о назначении руководителя, либо контракт с руководителем.

Для обозрения необходимо представить оригиналы вышеназванных документов. Копии документов и подлинники могут быть заменены нотариальными копиями этих документов.На основании представленного предложения выдаются бланки договора счета депо (приложение 8), бланки дополнений к договору счета депо на право работы с областными векселями (приложение 9) и выдаются карточки образцов подписей (приложение 10).

К подписанному со стороны клиента договору прилагаются:

карточка образцов подписей лиц, уполномоченных подписывать распоряжения депозитарию, заверенная руководителем предприятия или вышестоящего органа ( при необходимости по запросу депозитария - нотариально ) ;

при необходимости - распоряжение о назначении оператора раздела счета депо.

Потенциальный клиент депозитария с момента подписания договора счета депо становится депонентом и получает право совершения через счет депо операций с ценными бумагами, а в случае подписания дополнения к договору счета депо на право работы с областными векселями - операций с областными векселями.

Для векселей финансового управления администрации г.Кирова установлена следующая кодировка:

ВФУК N/N-N,

где:

первая позиция указывает определение типа ценной бумаги и векселедателя (Вексель, финансовое управление города Кирова) ;

вторая позиция указывает на год выпуска ;

третья позиция указывает на номер серии;

четвертая позиция указывает на номер транша.

Для областных векселей установлена следующая кодировка: